财务管理的价值观念概论(PPT 66页).pptx

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1、财务管理财务管理章节目录章节目录第一章总论第二章第二章 财务管理的价值观念财务管理的价值观念第三章财务分析第四章企业投资管理（上）第五章企业投资管理（下）第六章企业筹资管理（上）第七章企业筹资管理（下）第八章运营资金管理第九章企业分配管理第十章企业并购第二章第二章 财务管理的价值观念财务管理的价值观念第一节资金时间价值第二节投资风险价值第一节第一节 资金时间价值资金时间价值一、资金时间价值概念1.资金时间价值含义资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，即资金在周转经营中带来的增值额。实质：资金周转使用后的增值额，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会分配的一种形式。表现形式：1.相对数为时

2、间价值率，是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率（利息率）2.绝对数为时间价值额，是指生产经营过程中带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积（利息额）含义：时间价值是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率，表现形式为利息率。2.资金时间价值的本质将资金投入生产经营，通过企业资金的循环与周转实现货币增值，实质是处于社会生产总周转过程中的资金在使用中由劳动者创造的，因资金所有者让渡资金使用权而参加社会财富分配的一种形式。3.资金时间价值的量的规定性（1）资金时间价值是指“增量”，一般以增值率表示（2）必须投入生产经营才会增值（3）需要持续一定的时间才会增值（4）

3、需要按复利方式计算二、一次性首付款项终值和现值计算1.单利终值和现值的计算单利：每期都按期初本金计算利息，利息不再计算利息。终值：是现在一定量现金在未来某一时间点的价值。例题例题某人于2016年末存入10万到银行，到2017年末得到本金和利息一共11万。1.求银行利率。2.求2017年所获得的利息。（1）单利终值计算公式：F=P+IF=P+PinF=P（1+in）F:终值，P:本金，i:利率，n:计息期，I:利息例题：某人持有一张带息票据，面额2000元，票面利率5%，出票日期8月12日，到期日11月10日（90天），计算：（1）持有该票据至到期日可得到的利息（2）持有该票据至到期日可得本息额

4、解：（1）利息=20005%（90/360）=25元（2）本息额=2000（1+90/3605%）=2025元2.复利终值和现值计算资金时间价值通常是按复利计算。复利是以当期末的本利和作为基础计算下期利息，不仅本金计算利息，而且本金生成的利息在下期转入本金，再计算利息，每次计算的本金都是上一期的本利和。举例举例某人于2016年末存入10万到银行，银行利率为10%，求2017-2019年末按单利计算所获得的本利和。解：年份年份本金本金利率利率利息利息本利和本利和累计本利和累计本利和20171010%1111120181010%1111220191010%1111320201010%11114举例

5、举例某人于2016年末存入10万到银行，银行利率为10%，求2017-2019年末按复利计算所获得的本利和。解：年份年份本金本金利率利率利息利息本利和本利和20171010%11120181110%1.112.1201912.110%1.2113.31202013.3110%1.331 14.641（1 1）复利终值的）复利终值的计算计算例题：某人存入一笔钱，想5年后得到10万，若银行存款利率为5%，计算：1.如果按照单利计息，现应存入多少资金？2.如果按照复利计息，现应存入多少资金？解：1.100000=P（1+55%），P=800002.P=100000（P/F,5%,5），P=78350

6、例题：某人于2015年初投资100万进行生产，该项目于2017年初完工并开始投产，2017年末预期收益20万，2018年末预期收益30万，2019年末预期收益50万，银行存款利率为12%。1.单利计算，2017年初该投资额的终值。2.复利计算，按年计息，2017年初该投资额的终值。3.复利计算，按季度计息，2017年初该投资额的终值。4.单利计算，2017、2018、2019年末收益的折算成2017年初的现值之和。5.复利计算，2017、2018、2019年末收益的折算成2017年初的现值之和。单利复单利复利、现值终值换算公式利、现值终值换算公式三、年金终值和现值年金是指连续期限内发生的一系列

7、等额收付款项，如企业债券的投资收益、借款利息支出、采用年限法固定资产计提折旧等。分为：普通年金、即付年金、递延年金、永续年金等。1.普通年金终值和现值计算（1）普通年金终值计算普通年金又称为“后付年金后付年金”，是发生在每期期末每期期末的等额收付款项。1月1日1月31日2月31日12月31日11月31日3月31日4月31日5月31日6月31日7月31日8月31日9月31日10月31日例题：小王准备参加银行“零存整取”活动，每月月末存3000元，期限为2年，银行存款年利率12%，求2年后的终值。解：F=A（F/A，i，n）F=3000（F/A,1%,24）=300026.973=80919（3）

8、普通年金现值计算是指一定时期内每期末等额收付款项的复利现值之和。相当于“整存零取”。案例案例蓝先生准备买房，其中一套100平米的住房，首付需要10万，再分6年支付，每年末支付3万，蓝先生很想知道每年付3万，相当于现在好多钱，然后与2000元/平米的市场价格作比较，贷款利率为6%。解：1.求6年支付的年金现值P=3（P/A,i，n）=3（P/A，6%，6）P=34.9173=14.7519万2.房款累计现值：P=10+14.75=24.75万3.住房价值：1000.2=20万2.预付年金终值和现值的计算预付年金：一定时期内每期期初每期期初等额收付的系列款项，又称为即付年金或先付年金。预付年金和普

9、通年金区别在于付款时间不同。预付年金比普通年金获得的利息更多。例题：为了给孩子上大学筹备教育资金，古先生连续10年于每年年初存入银行2000元，若银行存款利率4%，则古先生第10年末能一次性取出本利和多少钱？解：F=A(F/A,i,n+1)-1F=2000(F/A,4%,11)-1=200013.486-1=24972案例分析案例分析例题：蓝先生采用分期付款购入一套房，此后每年年初付款15000，分10年付清，利率7%，求分期付款相当于一次性支付多少钱？3.递延年金终值和现值计算递延年金是指在一定期间内（如m+n期），从0期开始相隔m期（m1）以后才开始发生系列首付款的一种年金形式。是普通年金

10、的一种特殊形式。012m+nm+n-13456mm+1递延年金终值：F=A（F/A，i，n）递延年金现值：1.做减法：m+n期年金现值-m期年金现值P=A(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)2.逆推法：n期末逆推到n期初现值，再由m期末终值推m期初现值P=A(P/A,i,n)(P/F,i,m)例题：某公司拟购置房产，三种付款方案。1.从现在起，每年年初支付20万，支付10年，共200万2.从第5年开始，每年年末支付25万，支付10年，共250万3.从第5年开始，每年年初支付24万，支付10年，共240万假设资金成本率（最低报酬率）为10%，求最优方案。关于递延年金的递延期关于递延年金的递

11、延期m m的计算的计算1.若题干为每期期末支付：则m=从第k期支付-1递延年金现值公式：P=A(P/A,i,n)(P/F,i,m)2.若题干为每期期初支付：则m=从第k期支付-2递延年金现值公式：P=A(P/A,i,n)(P/F,i,m)例题：2012年中国作家莫言，获得诺贝尔文学奖，成为首次获该奖的中国人，已知他得到奖金20万，年利率为2.1739%，求诺贝尔奖的基金是多少？四、资金时间价值计算中的几个特殊问题1.计息期小于一年的计算方法若，银行存款利率为12%，采用半年复利计息，1000元在1年后的价值是多少？F=P（1+12%/2）F=P（1+12%）2.贴现率的推算根据已知条件求i，查

12、表、插值法例题：现在向银行存入20000元，问年利率在多少时，可以在5年后取出24000元。3.期数的推算根据已知条件求n第二节第二节 投资风险价值投资风险价值一、资产的风险1.风险的种类市场风险市场风险/系统风险系统风险公司特有风险公司特有风险/非系统风险非系统风险定义与整个市场波动相联系的风险与整个市场波动无关的风险特征1.由共同因素引起2.影响所有证券的收益3.无法通过分散投资来化解4.与证券投资收益相关1.由特殊因素引起2.影响某种证券的收益3.可以通过分散投资来化解4.与证券投资收益不相关举例战争、税制改革、能源危机工人罢工、新产品开发失败2.风险的衡量（1）概率分布（2）期望值（3

13、）离散程度：离散程度越大，风险越大；离散程度越小，风险越小。经济情况情况A公司公司B公司公司报酬率（%）概率报酬率（%）概率繁荣500.2600.2正常300.7300.7衰退300.100.1收益率的方差收益率的方差收益率的标准差收益率的标准差收益率的标准离差率收益率的标准离差率公式总结公式总结1.解：F=P(1+i）n=5000（1+10%/2）6=50001.3401=6700.52.解：P=F（P/F,i，n）=2000（P/F,10%，5）=20000.6209=124183.解：P=A(P/A,i，n）=1000（P/A,8%，5）=10003.9927=3992.74.解：P=A/i=10000/8%=1250005.解：F=A(F/A,i，n+1）-1=5000（F/A，10%，4+1)-1=50006.1051-1=25525.56.解：（1）：现值P=20万（2）m=2,n=7P=A(P/A,10%,7)(P/F,10%,2)=44.86840.8264=16.0929830（3）P=3（P/A,10%,8）+4（P/F,10%，9）+5（P/F,10%，10）=35.3349+40.4241+50.3855=19.62经过比较，方案2最小，则选择方案二