企业可持续发展与财务管理bucg.pptx
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1、企业可持续发展与财务管理毛毛 付付 根根 博士博士厦门大学会计系厦门大学会计系 教授教授电话:05922080991 13950151226电邮:1.企业发展中面临的矛盾利润、成长和控制短期绩效、长期绩效和成长机会不同群体的绩效预期成长机会与注意力1.1 利润、成长与控制 成长 利润 控制企业战略1.1 利润、成长与控制创新 获利能力 发展壮大疏于控制 风险 走向衰亡例如:巴林银行、巨人集团1.2 短期绩效、长期绩效和成长机会短期绩效:当期财务业绩(来自市场的压力)长期绩效:持续盈利 创新与变化成长机会:长远发展的资源配置1.3 不同群体的绩效预期股 东:盈利增长、红利稳定性管理人员:利润、规
2、模、业界地位员 工:收入稳定、失业威胁、分享成功消 费 者:质量、服务、价格供 应 商:订货快速、付款爽气贷 款 人:偿债能力政府服务部门:合法经营1.4 发展机会与注意力太多的发展机会新产品、新服务、多元化经营、国际市场稀缺的资源财务、生产、技术、管理者注意力等方面的约束能否集中精力处理一件事情2.成功战略的基础公司战略与经营战略竞争市场的动力企业的资源与能力战略的4“P”2.1 公司战略与经营战略2.1.1 公司战略使公司所控制资源的价值最大化而采用的方法关关 注注 点:点:公司资源应该投向哪里回答的问题:公司资源应如何配置。应参与那些业务的竞争应向当前的业务投入多少资源等公司战略与经营战
3、略2.1.2 经营战略如何在业已确定的市场中进行竞争例如:如何吸引顾客如何将自己同竞争对手区分开来如何提供独特而有价值的东西SWOT目标定位计划模式竞争市场的动力公司特有资源和能力任 务经营战略绩效评估行 动2.2 竞争市场的动力经理人员在某一市场获取竞争优势之前必须弄清的问题市场的性质是什么?谁是主要的竞争对手?游戏规则是什么?潜在的利润有多大?.企业的竞争环境:决定获利能力的竞争力量产业竞争对 手供应方 替代品经销方 潜在进入者消费者(经销方)谁是我们的消费者?每个消费者的购买量为多少?愿不愿意买更多?什么情况下买更多?哪些消费者(群体)对我们特别重要?如何对待不同的细分市场?他们为什么买
4、我们的产品或服务?这些产品或服务对他们有什么好处?他们对价格的敏感程度如何?对质量、服务和其他因素的敏感度怎么样?供应商谁是我们的主要供应商?我们的购买量是多大?我们会向谁购买更多或者更少?在什么情况下会买更多或更少?哪个供应商(群体)对我们特别重要?哪个因素对我们特别重要?是质量?价格?可靠性?还是服务?或四种因素都很重要?更换供应商的成本有多大?替代品市场上我们的产品或服务的替代品是什么?它们在价格、质量和性能方面与我们的产品有什么区别?我们的顾客会不会改用竞争者的产品或服务?潜在竞争者新的竞争者进入我们市场的障碍是什么?我们的品牌强度如何?新竞争者模仿我们经营手法的难度如何?产业竞争者我
5、们所处行业是朝阳产业还是夕阳产业?我们的竞争者是多还是少?我们是否拥有核心竞争能力?消费者改用竞争者的产品或服务的转换成本是多大?竞争者的所有制结构如何?我们的市场对它们的重要程度如何?企业竞争战略与核心能力没有不赚钱的行业,只有不赚钱的企业并不是所有的行业参与者都能获利行业参与者获利能力的高低取决于五种竞争力量的对比这就是为什么受潜在高利润的诱惑而盲目进入与自身竞争优势毫不相关的产业进行多元化经营的企业大多最终以失败告终的原因?2.3 企业的资源与能力企业的优劣势分析-战略定位的基础和前提企业竞争战略差异化战略低成本战略重点集中战略2.3 企业的资源与能力分析企业优劣势的第一步就是分析资产负
6、债表的资产方资产:由企业拥有或控制支配,能为企业带 来未来收益的资源。包括:流动资产生产性资产无形资产版权、专利权、商标;商誉;许可证;租约2.3 企业的资源与能力表内表内资产项目必须符合两个条件:对企业具有未来的价值能够以货币计量表外表外资产项目无形资源(最重要资产)核心竞争力市场特许权与供应商和顾客形成的网络和关系2.3.1 核心竞争力1)性质企业独有的、领先于竞争对手的、并能为自己在市场上带来竞争优势的资源。2)表现形式国际水准的研发能力 优秀的产品设计超群的市场营销手段 控制成本的能力出色的信息处理能力 出色的制造技术2.3.1核心竞争能力3)类型功能性技巧市场技巧嵌入资源2.3.1核
7、心竞争能力(1)功能性技巧企业内功性质在某项业务的主要领域内的优势表现形式研发能力3M公司创造价值的独门暗器生产质量日本汽车制造商驰骋市场的不传之秘独到的市场营销手段通用面粉(General Mills)傲视群雄的看家本领2.3.1核心竞争能力(2)市场技巧企业外功性质企业对市场需求的快速有效的反应能力。目的了解自己的产品或服务对于消费者的价值评价企业对提供这些价值所具备的能力关键反应能力:对价格、质量、灵活性、可靠性、服务等所有能为消费者和市场细分创造价值的因素。如:美国运通、强生公司2.3.1核心竞争能力(3)嵌入资源性质代表潜在优劣势的有形资源表现形式厂房、分销渠道、信息技术特点历史交易
8、价格记录在资产负债表上是企业核心竞争力的重要组成部分不能简单以历史交易价格衡量其价值2.3.1核心竞争力经过长时间的积累。可口可乐、默克公司比较难于复制决定企业竞争优劣势的关键因素属于第一个吃螃蟹的人企业赖于生存的血液,最重要的资产2.3.2 市场特许权狭义允许某一企业使用某一商标或者销售某一特定商品的合同协议。如:麦当劳、汉堡王广义企业独有的、能够吸引消费者按照市场承认的价格购买其产品或服务的能力。消费者选择或者愿意出更高的价格购买具有品牌认知度和忠诚度的商品或服务2.3.2市场特许权企业最重要的资产之一能为企业带来源源不断的收入和利润表外资产项目,除非有交易行为发生2.3.3 关系与网络与
9、供应商关系供应商关系特别重要的情形:只有为数极少的供应商可供选择供应商提供的产品或服务的替代品也很少供应商的产品或服务对于企业在竞争中获胜非常重要调换供应商的成本很高2.3.3关系与网络与顾客关系顾客关系对企业很重要的情形:一个消费者的购买量占企业销售总额的相当大部分产品或服务具有统一的标准,便于消费者从其他地方购得买家的转换成本不高2.4 战略的4个P战略前景(perspective)战略定位(position)战略计划(plan)战略行动方式(patterns of action)SWOT前景定位计划模式(方式)竞争市场的动力公司特有资源和能力任 务经营战略绩效评估行 动企业可持续发展的财
10、务观资金链与现金流动规律的把握经营风险财务风险投资风险融资与融资成本、股利政策资本结构与资金调度3.3.企业资金链与现金流动规律企业资金链与现金流动规律现金流动图现金流动图静态分析静态分析结构性平衡关系结构性平衡关系动态分析动态分析造血和输血功能机制造血和输血功能机制静态与动态之间的辩证关系静态与动态之间的辩证关系3.1 3.1 公司现金流动图公司现金流动图股东权益产成品负债在产品长期投资现金原材料应收款固定资产筹资活动投资活动经营活动3.2 3.2 资产负债结构性平衡基本要求资产负债结构性平衡基本要求静态静态:资产资产=负债负债+股东权益股东权益重点在于重点在于:结构性平衡结构性平衡3.2.
11、13.2.1资产负债的结构性平衡(静态资产负债的结构性平衡(静态)资产的结构性平衡资产的结构性平衡盘活存量资产之源盘活存量资产之源资产的结构性平衡资产的结构性平衡从风险与报酬的两个角度看从风险与报酬的两个角度看,流动资产与固定流动资产与固定资产等之间存在矛盾资产等之间存在矛盾 如何选择是关键如何选择是关键理财的任务就是解决矛盾理财的任务就是解决矛盾,进行平衡选择进行平衡选择如何盘活存量资产,避免资产沉淀、被冻结如何盘活存量资产,避免资产沉淀、被冻结例解例解某公司应收帐款利用情况:某公司应收帐款利用情况:应收帐款周转率应收帐款周转率=7800万万/14000万万=0.557360/0.557=6
12、46(天(天/次)次)如果一年周转一次,则应收帐款占用额为:如果一年周转一次,则应收帐款占用额为:7800万元。万元。可节约可节约14000-7800=6200如果一年周转如果一年周转2次,则可节约次,则可节约14000-3900=10000万元万元10000万元万元 x 10%=1000万元万元该公司当年利润仅为该公司当年利润仅为1800万元万元3.2.23.2.2负债的结构性平衡(静态负债的结构性平衡(静态)3.2.2 3.2.2 负债的结构性平衡负债的结构性平衡负债结构的平衡负债结构的平衡从成本与风险的角度看,流动负债与长期负债从成本与风险的角度看,流动负债与长期负债及权益之间存在矛盾及
13、权益之间存在矛盾理财的任务就是解决这对矛盾,进行平衡选择理财的任务就是解决这对矛盾,进行平衡选择如何优化资本结构,避免企业陷入财务困境如何优化资本结构,避免企业陷入财务困境3.2.3 3.2.3 左右两边的结构性平衡左右两边的结构性平衡例解例解某上市公司某上市公司2000年年报年年报71%-36%=35%(约13.8亿元)3.3 3.3 现金流动过程(流量)现金流动过程(流量)现金流量的构成及其分类现金流量的构成及其分类现金流入量现金流入量现金流出量现金流出量3.3.1 3.3.1 现金流入量的构成及其功能现金流入量的构成及其功能(1 1)、()、(2 2)、()、(3 3)造血功能机制造血功
14、能机制(4)(4)、(、(5 5)输血功能机制输血功能机制 如图所示如图所示上市公司年报分析上市公司年报分析600870(2000年)600870(2001年)销售商品、提供劳务收到的现金销售商品、提供劳务收到的现金收到的租金收到的租金收到的税费返还收到的税费返还购买商品、接受劳务支付的现金购买商品、接受劳务支付的现金经营租赁所支付的现金经营租赁所支付的现金支付给职工的现金支付给职工的现金实际缴纳的增值税款实际缴纳的增值税款支付的所得税支付的所得税支付其他税费支付其他税费收回投资所收到的现金收回投资所收到的现金分得股利或利润所收到的现金分得股利或利润所收到的现金取得债券利息收入所收到的现金取得
15、债券利息收入所收到的现金处置固定资产、无形资产和处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现金净额其他长期资产而收到的现金净额购建固定资产等所支付的现金购建固定资产等所支付的现金权益性投资所支付的现金权益性投资所支付的现金债券性投资所支付的现金债券性投资所支付的现金吸收权益性投资所收到的现金吸收权益性投资所收到的现金发行债券所收到的现金发行债券所收到的现金借款所收到的现金借款所收到的现金偿还债务所支付的现金偿还债务所支付的现金发生筹资费用所支付的现金发生筹资费用所支付的现金分配股利或利润所支付的现金分配股利或利润所支付的现金融资租赁所支付的现金融资租赁所支付的现金减少注册资本所支付的现金减少
16、注册资本所支付的现金现 金经营活动现金流量净额经营活动现金流量净额投资活动现金流量净额投资活动现金流量净额筹资活动现金流量净额筹资活动现金流量净额3.3.2 3.3.2 公司资金充足程度与现金流量节奏的把握公司资金充足程度与现金流量节奏的把握3.4.1 3.4.1 流量与存量之间的辨证关系流量与存量之间的辨证关系存量的结构性失衡对流量的影响存量的结构性失衡对流量的影响流量的中断对存量的影响流量的中断对存量的影响西方的经验教训西方的经验教训历史地看存量与流量之间的辨证关系历史地看存量与流量之间的辨证关系3.4.2我国国有企业情况及解困思路我国国有企业情况及解困思路国有企业基本情况国有企业基本情况
17、负债过高、包袱过重、资金不足、亏损负债过高、包袱过重、资金不足、亏损解困基本思路解困基本思路资产重组和置换资产重组和置换上市上市债转股债转股短期对企业减轻负担有积极作用短期对企业减轻负担有积极作用长期看是治标不治本的思路长期看是治标不治本的思路3.5 3.5 利润与现金流动的关系利润与现金流动的关系3.6 3.6 欧美公司在困境中谋生欧美公司在困境中谋生资料来源资料来源:经济观察报经济观察报2001.10.22 2001.10.22 B4B4“9.11”“9.11”恐怖袭击和反恐怖战争的乌云正恐怖袭击和反恐怖战争的乌云正笼罩在大西洋两岸。笼罩在大西洋两岸。在所有的地方,让经理们头疼的不仅是如在
18、所有的地方,让经理们头疼的不仅是如何适应近期的不确定性,还有如何应对更何适应近期的不确定性,还有如何应对更加灰暗的未来。加灰暗的未来。对于弱者来说,对于弱者来说,“9.11”“9.11”带来的灾难是致带来的灾难是致命的。订单减少命的。订单减少5 5甚至甚至1010对于大多数对于大多数公司来说都还能够对付,但当需求下降一公司来说都还能够对付,但当需求下降一半时,很多公司将半时,很多公司将挺不过去挺不过去。3.6 3.6 欧美公司在困境中谋生欧美公司在困境中谋生要现金,而非利润要现金,而非利润大多数决定都是围绕着如何消减成本。各个公司的大多数决定都是围绕着如何消减成本。各个公司的目标都从获取利润突
19、然转向目标都从获取利润突然转向寻找保存现金的方法寻找保存现金的方法。不确定性带来的影响,如通用汽车公司的不确定性带来的影响,如通用汽车公司的CEO Rick CEO Rick WagonerWagoner所说:所说:“我们不得不集中全力保证公司能我们不得不集中全力保证公司能够够一天天熬过去一天天熬过去,不得不将更多的注意力放在一些,不得不将更多的注意力放在一些短期的问题上。短期的问题上。”远景是那样的不确定,根本无法远景是那样的不确定,根本无法想象;而近期意味着赚钱还是赔钱。想象;而近期意味着赚钱还是赔钱。英国航空公司的战略董事英国航空公司的战略董事David SpurlockDavid Sp
20、urlock说,英国说,英国航空公司也在实施各种措施航空公司也在实施各种措施寻找保存现金存量寻找保存现金存量的方的方法。法。3.6 3.6 欧美公司在困境中谋生欧美公司在困境中谋生裁员不是万能药裁员不是万能药在美国,今年已经宣布的裁员数量超过了在美国,今年已经宣布的裁员数量超过了19991999年年和和20002000年总和的两倍。仅在年总和的两倍。仅在9 9月份,月份,2020万个职位从万个职位从薪水册中消失了。薪水册中消失了。但是,仍有少数的公司在坚定地抵制裁员。但是,仍有少数的公司在坚定地抵制裁员。西南西南航空公司就是其中一个航空公司就是其中一个。Fred ReichheldFred R
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