外汇风险管理教材(PPT 52页)cgpf.ppt

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1、一、外汇风险的含义（foreign exchange exposure）l一个组织、经济主体或个人以外币计价的资产或负债，因外汇汇率波动而引起其价值上涨或下降的的可能即为外汇风险。l两种结果：受益（gain）或受损（loss）l这里需要说明两点问题：其一，外汇风险指的是一种可能性，不等同于损失。其二，由于汇率的波动有上升和下跌两种可能，只有汇率发生不利变动时才会造成损失，如果发生了有利的变动还会产生收益，但我们通常所说的外汇风险一般都是指发生不利变动、导致损失的可能性。v以风险的来源及最终影响的程度为依据，外汇风险可以以风险的来源及最终影响的程度为依据，外汇风险可以分为以下三类：分为以下三类：

2、v（一）交易风险（一）交易风险（transaction exposure）v1、含义：u由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值变化的风险。u凡是涉及到外币计算或收付的任何商业活动或投融资行为都会产生交易风险，主要表现在对外商品进出口与服务贸易、对外货币资本借贷、对外投资与融资、外汇买卖等方面引起的外汇收付。v1）商品和劳务的进出口，货款尚未支付v例如：USD1=CNY6.6346vUSD1=CNY6.2280v进口需支付100万美元，则对于进口商来讲是受益还是受损?2、主要表现2）国际债权债务未清偿前思考：如前一汇率，对于美元债权人影如前一汇率，对于美元债权人影响怎样？对美元债务人呢？

3、响怎样？对美元债务人呢？v3）待交割的远期外汇合同的一方v 又称又称转换风险（转换风险（translation exposure），由由于汇率变化引起资产负债表中某些外汇项于汇率变化引起资产负债表中某些外汇项目金额变动的风险。目金额变动的风险。v 企业在编制资产负债表等会计报表时，按照某企业在编制资产负债表等会计报表时，按照某些会计准则的要求需要将以外币表示的资产、负些会计准则的要求需要将以外币表示的资产、负债、收入以及支出等折算成记账货币。如果汇率债、收入以及支出等折算成记账货币。如果汇率发生了变化，即使外币资产或负债的数额没有发发生了变化，即使外币资产或负债的数额没有发生变化，记账货币的数

4、目也会产生变化，可能给生变化，记账货币的数目也会产生变化，可能给企业带来会计账目上的损失。这种账面损失会影企业带来会计账目上的损失。这种账面损失会影响到企业向股东和社会发布的财务报表，可能导响到企业向股东和社会发布的财务报表，可能导致企业股票价格的变动，对企业经营管理、绩效致企业股票价格的变动，对企业经营管理、绩效评估、税收等也会产生影响。评估、税收等也会产生影响。v会计风险产生于经营活动的结果，它造成的会计风险产生于经营活动的结果，它造成的损失不是实际交割的真实损失，只是账面的损失不是实际交割的真实损失，只是账面的损失，受不同国家会计制度和税收制度的制损失，受不同国家会计制度和税收制度的制约

5、，会计处理方法也不尽相同。约，会计处理方法也不尽相同。经济风险又称经营风险，经济风险又称经营风险，是指由于汇率的意外波动，是指由于汇率的意外波动，通过影响企业生产销售数通过影响企业生产销售数量，价格、成本等引起企量，价格、成本等引起企业未来一定期间收益与现业未来一定期间收益与现金流量的变化的风险。金流量的变化的风险。(三）经济风险v 如人民币升值后，会导致部分出口企业产品价格的上涨，从而削弱其在国际市场的竞争力，进而导致该企业经营收入的减少。经济风险是对经营收益的预期风险，涉及到企业资金、营销、采购、生产等各个层面，收益变化的幅度主要取决于汇率变动对该企业的产品数量、价格与成本可能产生影响的程

6、度。因此对经济风险的管理很大程度上取决于公司对未来汇率变化的预测能力，预测的准确度将直接影响公司的战略决策。三、外汇风险的构成要素：本币、外币和时间v（一）价值风险（一）价值风险 只有在交易中涉及到两种以上的货币，而且发生货币的兑换或折算，才会存在外汇风险。如果在交易中只使用一种货币，或者即使涉及不同的货币但不需要进行货币的兑换，那么汇率的变动对交易者就不会产生影响。（二）时间风险（二）时间风险外汇风险是汇率变动的可能性，而仅在一个时间点上是不存在汇率的变动问题的。因此只有在一段时间里的两个不同时间点上才会存在汇率的比较和变动问题。而且，时间间隔越长，汇率变动的可能性和幅度就越大，外汇风险相应

7、的也就越大。v外汇风险的构成要素：v外币、本币和时间四、外汇风险构成要素之间的关系外币流入外币流出v表示一种外币1个月内流入，另外一种外币在两个月内流出1个月2个月多头地位空头地位1.以本币收付，不存在外汇风险2.流入的外币与流出的外币金额相同、时间相同，无外汇风险3个月v3.流入的外币与流出的外币金额相同、时间不同，只有时间风险v4.一种外币流入，另外一种外币流出，具有双重风险1个月3个月2个月v灵活选择计价货币v保值和保险v选择好结算方式v利用外汇与借贷投资业务一、做好货币选择，优化货币组合v（一）做好计价货币选择v1.出口选择硬币（汇率有上升趋势的货币）v2.进口选择软币（汇率有下跌趋势

8、的货币）v3.尽可能选择可兑换货币结算4.选用本币计价结算v在国际贸易中，计价货币一般有三种选择：以出口国货币计价；以进口国货币计价；以该商品的贸易传统货币计价，如石油贸易均以美元或欧元计价。如果在交易中使用本币计价，则可以避免本币与外币的兑换，不会受到汇率波动的影响。v但是本币计价法也有一定的局限性：其一，本国货币必须是自由兑换货币，并且被别国接受，由于人民币还没有实现完全的可自由兑换，目前对我国交易者来说这一点还不能大范围运用；其二，由于国际经济交易的双方分属不同国家，使用其中一方的本币，对另一方来说仍是外币，仍然面临外汇风险，因此该种方法往往需要与商品的市场需求、商品质量等因素结合起来，

9、或者使用本币的一方可能需要在其他条件上做出一定让步。5.多种货币组合法vv如果交易双方势均力敌、涉及金额较大或外汇汇率剧烈变化难以预测等情况下，可以使用两种以上货币计价。当其中一种货币汇率发生变动时，其他货币价值稳定，则不会带来很大的损失。或者其中的硬币升值，软币贬值，各种计价货币汇率变动的影响相互抵消，可以减少或分散外汇风险。v（二）提前收付或拖延收付法v预测外汇汇率上升，延期预测外汇汇率上升，延期收汇，提前付汇收汇，提前付汇v 预测外汇汇率下降，提前预测外汇汇率下降，提前收汇，延期付汇收汇，延期付汇v 课上练习：课上练习：v 某跨国公司的母公司在美国，某跨国公司的母公司在美国，一个子公司在

10、英国，一个子公司一个子公司在英国，一个子公司在瑞士，如果预测瑞士法郎对美在瑞士，如果预测瑞士法郎对美元将上浮，英镑对美元将下浮，元将上浮，英镑对美元将下浮，v跨国公司间在进口和出口业务中，跨国公司间在进口和出口业务中，将如何应用提前收付和推迟收付，将如何应用提前收付和推迟收付，请填下表：请填下表：英英 国国美美 国国瑞士瑞士 英镑计价英镑计价（对英国收付）（对英国收付）美元计价美元计价（对美国收付）（对美国收付）瑞士法郎计价瑞士法郎计价（对瑞士收付）（对瑞士收付）进口：进口：出口：出口：进口：进口：出口：出口：进口：进口：出口：出口：进口：进口：_出口：出口：_进口：进口：出口：出口：进口：进

11、口：出口：出口：（三）平衡法v在同一时期内，创造一个与存在风险相同货币、相同金额、相同期限的资金反方向流动。v例如，某企业3个月后有一笔10万美元的应收账款，为防止美元对人民币汇率下跌造成收入减少，该企业可以设法进口10万美元的原材料，同样在3个月后支付，这样未来的外汇收入和支出相互抵消，从而消除了外汇风险。（四）组对法v 是指创造一个与存在外汇风险货币相联系的另一种货币的反方向流动。组对法拓展了平衡法的运用范围，引入了第三国货币创造第三国货币的反方向流动，第三国货币与具有汇率风险的货币汇率同方向变化。v组对法的实现条件是：用于组对的第三国货币必须与存在风险的货币采取钉住政策，即两者的汇率成同

12、方向变动。如上例中该企业也可以以港元组对，创造一笔3个月后相当于10万美元的港元支出，由于美元对港元的汇率是基本稳定的，如果届时美元对人民币汇率下跌，港元对人民币汇率也会下跌，应收美元账款的人民币数额虽然减少了，但应付港元账款的人民币成本也会减少，从而相互抵消，减缓汇率风险。v组对法灵活性大，易于采用，但却只能减缓外汇风险的潜在影响，不能完全消除风险。此外，组对货币的选择要恰当，否则会产生两种货币汇率反向变动，都发生价值损失的双重风险。v调整价格法，是指承担外汇风险的进出口商通过在贸易谈判中调整商品价格，以减少使用外币结算给自己带来损失的外汇风险管理方法。在国际贸易中，出口收硬币、进口付软币是

13、一种理想的选择，但在实践当中有时会受到客观条件的制约，使得出口不得不收取软币，而进口被迫支付硬币，此时就要考虑调整商品价格，以减少损失。调整价格法又分为加价保值和压价保值两种方法。v1加价保值用于出口交易中，当出口商接受软币计价时，通过提高货价，将汇价损失摊入出口商品价格中，转移外汇风险。加价保值的计算公式如下：v调整后价格=原价（1+预测货币贬值率）v2压价保值用于进口交易中，当进口商接受硬币计价时，通过压低货价，将汇价损失从进口商品价格中剔除，转移外汇风险。压价保值的计算公式如下：v调整后价格=原价（1-预测货币升值率）二、加列保值条款v保值条款，是指经交易双方协商同意，在贸易合同中规定交

14、易金额以某种比较稳定的货币或综合货币单位保值，结算时按支付货币对保值货币的当时汇率加以调整，从而分摊未来汇率风险的货币收付条件。加列保值条款的做法通常在长期合同中采用。根据用于保值的参照物不同，又可以分为：v（一）黄金保值条款v（二）外汇保值条款v加列外汇保值条款的合同都是以软币支付、以硬币保值的，但根据业务的具体情况又可以分为三种类型。v（1）计价用硬币，支付用软币，支付时按计价货币与支付货币的现行牌价进行支付v（2）计价与支付都用软币，但签订合同时明确该软币与另一硬币的比价，如果支付时市场汇率相对条款中约定的比价发生变化，则要根据市场汇率对原货价进行调整。v（3）计价与支付都用软币，签订合

15、同时确定该软币与另一硬币的比价，并规定一个汇率波动的幅度，如1%或1.5%。到支付时如果市场汇率相对于约定汇价的变动幅度在规定幅度之内，则不调整货价，以示给予对方的折让与照顾；如果软币贬值幅度超过了规定的幅度，就要对原货价进行调整，按照市场汇率和保值硬币金额重新计算应该支付的软币数字。v（三）“一篮子”货币保值条款v是指在合同中规定用多种货币，或综合货币单位（如特别提款权）对合同金额进行保值。由于有硬币与软币搭配组成，故价值相对稳定，可以减缓外汇风险。v（四）物价指数保值条款v是指以某种商品的价格指数或消费物价指数来保值，进口商品价格根据价格指数的变动相应调整。v（五）滑动价格保值条款v是指在

16、签订贸易合同时，买卖商品的部分价格暂不确定，而是在交货结算时，根据国际市场价格变化或生产费用的变化加以调整。在签订贸易合同时，买卖双方应确定滑动价格保值条款的主要条件，如滑动部分占总货价的比例；滑动价格的组成及比例，主要由原材料费和工资两大部分组成；材料价格指数和工资指数的依据和资料来源等。v原则：安全及时v即期信用证v远期信用证v付款交单v承兑交单v四、借款法v有远期外汇收入的企业v五、投资法v有远期外汇支出的企业v六、采取易货贸易来防止外汇风险第三节外汇风险管理的基本方法v一、含义v1、BSI:（borrow spot investment）v 借款借款即期合同即期合同投资法投资法v2、L

17、SI:（Lead spot investment）v 提前收付提前收付即期合同即期合同投资法投资法v3、远期合同法、远期合同法外汇风险管理方法的比较外汇风险管理方法的比较消消 除除 时时 间间 风风 险险时间风险时间风险和货币风险和货币风险减少风险的影响减少风险的影响避免风险环境避免风险环境提前收付法提前收付法 推迟收付法推迟收付法 借款法借款法 投资法投资法即期合同法即期合同法远期合同法远期合同法平衡法平衡法期货合同法期货合同法期权合同法期权合同法择期合同法择期合同法掉期合同法掉期合同法选好计价货币选好计价货币多种货币组合法多种货币组合法组对法组对法即期即期L/C结算法结算法远期远期L/C结

18、算法结算法易货法易货法本币计价法本币计价法第四章复习思考题v1、名词解释v外汇风险、平衡法、v2、外汇风险的种类有哪些？v3、外汇风险的构成要素有哪些？v4、做好货币选择，优化货币组合防止外汇风险的方法有哪些？v5、常用的保值条款的有哪些？v6、外汇风险管理的基本方法是什么？出口宝v“出口宝”是一款专业为中国出口企业提供远期汇率锁定、规避防范汇率风险的首选金融工具，由深圳市中利保投资管理有限公司独资开发经营。v使用“出口宝”能够按照当时的国际外汇市场远期汇价锁定汇率，有利于锁定出口订单利润，使企业不再忧虑汇率变动导致的风险。企业集中精力于产品研发、生产管理和市场开拓，使企业的综合竞争力与贸易谈

19、判能力最大化。v雄厚的担保资金支持雄厚的担保资金支持v目前出口宝已和12家国际银行展开深度合作：汇丰银行、渣打银行、花旗银行、恒生银行、东亚银行、中国银行、招商银行、平安银行、中国工商银行、交通银行、上海浦发银行、中国农业银行。v担保资金高达7.3亿元。v根据国际远期外汇市场信息，出口宝为企业免费提供一年内远期外汇牌价查询。v出口宝目前可以远期锁定美元、欧元、英镑、加元、澳元、日元6个币种。锁定期限分为2个月、3个月、4个月、5个月、6个月。出口宝功能出口宝功能v1.规避汇率波动风险，保障企业利润。v08年金融危机以来，美元贬值人民币升值的呼声都进一步加深了出口企业在汇率问题上的担忧。使用出口

20、宝汇率锁定服务，出口企业可随时锁定订单汇率，做到订单利润心中有数。出口企业专注生产与营销，一切全在规划中。vv2.预知远期外汇牌价并锁定，长期订单送上门，危机亦可成机遇。v汇率波动使拥有外贸长单的出口企业将长期订单分批接纳，降低竞争力，并增加各项成本。使用出口宝以后，出口企业可以预知未来一年外汇牌价，成本、利润都在掌握之中，及时锁定汇率，提前预见，原材料规模采购，更能增加总体利润。v 3.长期订单原材料规模采购，有效规避通胀采购成本负担。长期订单原材料规模采购，有效规避通胀采购成本负担。v通胀趋势下，原材料物价上涨已成定局。对出口企业来说，汇率不定，利润空间越来越小。出口宝中远期汇率锁定，出口

21、企业预知未来汇率走向，可以大胆在原材料相对低价时大量储备而不盲目，有效降低采购成本，有助企业发展。v4.有利于企业制定合理的财务预算有利于企业制定合理的财务预算 v出口定单签订时使用出口宝查看远期外汇牌价，掌握实时汇率动态，汇率一键锁定。没有了汇率风险，出口企业可预先准确算出出口利润及采购成本，有助出口企业制定合理的财务预算。v5.有助企业减少企业生产及管理成本有助企业减少企业生产及管理成本 v出口宝汇率锁定解决了出口企业订单汇率不稳定因素，增加订单承接能力，有效降低采购成本。同时，稳定的业务与利润更能吸引与稳定公司人才，最终减少企业生产、营销、人事等综合管理成本。v6.有助企业化危机为机遇，

22、黑马腾空有助企业化危机为机遇，黑马腾空 v同业竞争日益加剧，企业求生存求发展，必须“别出心裁”。使用出口宝锁定订单汇率，有助鼓励外商客户签订长期订单，实现规模效应的同时，逐步建立与外商默契、和谐、稳定的长期合作伙伴关系，化危机为机遇，大幅提升企业竞争力。v举例说明，比如出口企业与外商签订100万美元的订单，6个月交货，需要支付1.78%的锁定服务费，即1.78万美元，出口宝将在客户在线提交锁定订单结算的同时（例如锁定的6个月远期汇率为6.6），使用大部分的锁定服务费（例如1.78万美元中的1.6万美元）在国际远期外汇市场锁定一笔期限为6个月，金额为100万美元的美元，锁定方向为美元跌。那么在6个月到期时，如果汇率在6.6以上或等于6.6，比如6.7、6.8、6.9等，此时对于出口企业而言，并没有汇率损失，因此出口宝不用赔付。若6个月到期时，汇率低于6.6，比如为6.5、6.3、6等，对于出口企业而言则产生汇损，对于“出口宝”而言，由于我们选择的是美元跌，那么“出口宝”将获得国际远期外汇市场的汇率利差收益，这部分的收益正好弥补客户的汇率损失，“出口宝”将在订单到期后实时为客户赔付汇率损失（例如跌到6，则是赔付6.6到6中间的汇率损失）演讲完毕，谢谢观看！