申万宏源_20161115_申万宏源2016年12月主要指数调整预测及指数效应分析：买卖要趁早.pdf

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1、 权 益 量 化权 益 量 化指 数 研 究指 数 研 究证 券 研 究 报 告证 券 研 究 报 告指数指数研究研究 2016 年 11 月 10 日 买卖买卖要要趁早趁早 2016 年 12 月主要指数调整预测及指数效应分析 相关研究相关研究 绿地控股、分众传媒等股票可能进入沪深 300主要宽基指数成分股调整预测 201606 ，2016 年 5 月 国泰君安、中国核电或进入沪深 300 主 要 宽 基 指 数 成 分 股 调 整 预 测201512 ，2015 年 11 月 中国银行或4年后重返上证50主要 宽 基 指 数 成 分 股 调 整 预 测201507,2015 年 5 月 碧

2、水源、华谊兄弟、乐视网等 10 只创业板股票或将纳入沪深 300主要宽基指数成分股调整预测 ，2015 年 1 月 浙能电力、陕西煤业等可能被调入沪深 300主要宽基指数成分股调整预测 ， 2014 年 7 月 光明乳业等的买入规模、宝钢股份等的卖出规模相对较大沪深 300 等主要宽基指数样本股调整公告短评 ，2013 年 12 月 证券分析师证券分析师 张立宁 A0230515090001 联系人联系人 宋施怡 （8621）232978187599 本期投资提示：本期投资提示： 根据中证、上证及深证指数规则，中证及上证系列指数将于 2016 年 12 月 12 日进行成分股调整。我们根据

3、指数编制规则及市场公开数据，对中证主要宽基指数的成分股调整名单进行预测。 本次沪深 300、中证 100、中证 500 指数预计分别有 30 只、3 只、50 只成分股调整，上证 180、上证 50 指数预计分别有 18 只、5 只成分股调整，预计中国核建、第一创业等股票可能将进入沪深 300 指数；中国核建、玲珑轮胎等股票可能将进入上证 180 指数，东兴证券、方正证券等股票可能将进入上证 50 指数。 截止 2016 年 3 季度末，A 股市场以沪深 300、中证 500 指数为标的的指数基金规模分别为 812 亿元、247 亿元；以上证 180、上证 50 指数为标的的指数基金规模分别为

4、 183 亿元和 367 亿元。指数基金调仓可能对调入、调出股票的短期走势产生一定程度影响，因此提前预测主要宽基指数的成份股调整名单便有一定的现实意义。 我们对历史指数效应的分析结论：(1)平均来看调入股票、调出股票都存在指数效应，但在不同年份表现不同，有些年份效应不明显，甚至效应与理论方向相反，(2) 调出效应比调入效应更明显，调入股票的累计超额收益约为+1%，调出股票的累计超额收益约为-2.5%，(3) 指数效应从正式调整前约 15 个交易日开始出现，至正式调整当日结束，因此尽早买卖才可能从指数效应获益，(4)指数正式调整结束后，指数效应开始出现反转，即调入股票开始跑输市场，调出股票开始跑

5、赢市场。 由于股票停复牌及公司守法合规等情况随时可能会改变指数调整结果， 因此预测日期越晚，预测准确率数字越高。 但考虑到指数效应的提前性， 我们认为尽早给出预测结果很有必要。 我们对沪深 300、上证 180、上证 50 三条指数的预测名单，根据调仓资金量和股票权重计算了冲击影响。数据显示，万丰奥威、阳光城、方正证券等股票可能受买入调仓资金冲击较大，华能国际、华电国际、大唐发电等股票可能受卖出调仓资金冲击较大。 特别提示：本报告根据公开的指数编制规则和公开特别提示：本报告根据公开的指数编制规则和公开数据对成分股调整进行预测，数据对成分股调整进行预测，指数编制指数编制机构的机构的取数规则差异取

6、数规则差异、股票基本面、股票基本面实时实时变化变化等因素均会对等因素均会对基础数据，进而对基础数据，进而对预测结果预测结果构成构成影响，影响，因此因此这里的分析结果并不这里的分析结果并不代表代表成分股调整最终结果，最终结果以指数成分股调整最终结果，最终结果以指数编制编制机构机构正式正式公告公告为准为准。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 指数研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 14 页 简单金融 成就梦想 1、指数效应历史分析、指数效应历史分析 . 3 2、前期预测效果回顾、前期预测效果回顾 . 4 3、预测调入、预测调入/调出股票的资金冲击调出股票的资

7、金冲击 . 5 4、沪深、沪深 300 样本股调整样本股调整预测预测 . 6 5、中证、中证 100 样本股调整预测样本股调整预测 . 7 6、中证、中证 500 样本股调整预测样本股调整预测 . 7 7、上证、上证 180 样本股调整预测样本股调整预测 . 9 8、上证、上证 50 样本股调整预测样本股调整预测 . 10 目目 录录 指数研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 14 页 简单金融 成就梦想 截止 2016 年 3 季度末，A 股市场以沪深 300、中证 500 指数为标的的指数基金规模分别为 812 亿元、247 亿元；以上证 180、上证 50 指

8、数为标的的指数基金规模分别为 183 亿元和 367 亿元。指数基金调仓可能对调入、调出股票的短期走势产生一定程度影响，因此提前预测主要宽基指数的成份股调整名单便有一定的现实意义。 市场上主要宽基指数的编制规则均为公开信息，且有明确的量化选股规则，因此理论上可以根据编制规则对成分股调整方案作出较准确的预测。但由于指数编制机构在股本变动时点、自由流通量判定上有其特定规则，这会造成在用于预测的基础数据上有所差异。同时，上市公司股票停复牌及其守法合规等基本面因素均会对其样本股资格产生影响，指数专家委员会还会对指数样本资格进行最终审议。因此本报告的预测结果仅供参考，并不代表成分股调整最终结果，最终结果

9、以指数编制机构正式公告为准。 1、指数效应历史分析 理论上，重点指数的调入股票在正式调整前后能够跑赢市场，调出股票在正式调整前后会跑输市场，这基于两方面理由：一是指数基金调仓会短期影响股价；二是有投资者认为指数效应存在，据此进行买卖操作，形成正反馈。 我们根据沪深 300、上证 180、上证 50 三条重点指数的历史调入调出股票名单，统计了从 2010 年至 2016 年 6 月共 14 期样本在指数调整日前后的累计超额收益情况(超额收益=股票收益-大盘因素-行业因素)，得到了 4 点结论： (1) 历史平均来看调入股票、 调出股票都存在指数效应， 但在不同年份表现不同，有些年份效应不明显，甚

10、至效应与理论方向相反； (2) 调出效应比调入效应更明显，调入股票的平均累计超额收益约为+1%，调出股票的平均累计超额收益约为-2.5%； (3) 指数效应从正式调整前约 15 个交易日开始出现，至正式调整当日结束； (4) 指数正式调整结束后，指数效应开始出现反转，即调入股票开始跑输市场，调出股票开始跑赢市场。 因此因此对于希望对于希望从从指数效应中指数效应中获利获利的投资者来说，的投资者来说，提前提前买卖，即在指数正式调整买卖，即在指数正式调整前约前约 1515 个个交易日开始操作，交易日开始操作，能够能够增加获胜概率增加获胜概率。在。在指数调整日过后，指数调整日过后，理论理论上应反向上应

11、反向操作。操作。 由于股票停复牌及公司守法合规等情况随时可能会改变指数调整结果， 因此预测日期越晚，预测准确率数字越高。但考虑到指数效应的提前性，我们认为尽早给出预测结果很有必要。 指数研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 4 页 共 14 页 简单金融 成就梦想 图 1：指数效应历史表现(2010.01-2016.06 指数调整平均值) 资料来源：申万宏源研究 2、前期预测效果回顾 我们从 2011 年 7 月份开始对主要指数成分股调整方案进行预测，与其他一些机构仅预测沪深 300 等少数指数不同的是，我们预测覆盖的指数更广，会对跟踪资产规模较大的指数做出尽可能多的预测。 我

12、们最近两次对沪深 300、 中证 100、 中证 500、上证 180 以及上证 50 这 5 条核心指数的平均预测准确率为 92%。 表 1：近三次定期调整预测结果 调整期 指数名称 预测调整只数 实际调整只数 预测命中数量 调出 调入 2014 年 12月 沪深 300 24 22 20 19 中证 100 9 8 8 8 中证 500 50 50 38 44 上证 180 18 18 16 14 上证 50 5 5 5 4 深证成指 3 1 1 0 深证 100 10 4 4 1 中小板指 10 6 6 2 2015 年 6 月 沪深 300 21 18 15 18 中证 100 10

13、8 7 8 中证 500 50 50 39 39 上证 180 18 18 14 10 上证 50 5 5 5 4 深证成指 42 35 33 26 深证 100 10 6 6 5 指数研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 5 页 共 14 页 简单金融 成就梦想 中小板指 10 10 9 7 2015 年 12月 沪深 300 21 20 20 20 中证 100 9 9 9 8 中证 500 50 50 43 48 上证 180 18 18 16 15 上证 50 5 5 5 4 深证 100 10 10 8 7 中小板指 10 10 9 6 2016 年 6 月 沪深 3

14、00 25 24 23 23 中证 100 6 6 6 6 中证 500 50 50 46 47 上证 180 18 18 15 15 上证 50 5 5 5 4 深证 100 10 10 9 8 中小板指 10 10 10 7 资料来源：申万宏源研究 3、预测调入/调出股票的资金冲击 我们根据沪深 300、上证 180、上证 50 这 3 条跟踪资产较多的指数的调整预测结果，依据每只股票在指数中权重和跟踪资产规模，计算出了可能的调仓资金量，并与其过去半年日均成交金额进行对比，作为对股价冲击程度的衡量指标。受买入调仓资金、卖出调仓资金影响较大的 10 只股票分别如表 1、表 2 所示。数据显示

15、，万丰奥威、阳光城、方正证券等股票可能受买入调仓资金冲击较大，华能国际、华电国际、大唐发电等股票可能受卖出调仓资金冲击较大。 表 2：预测调入股票中受调仓资金影响较大的前 10 只股票(单位：亿元) 股票代码 股票简称 调仓资金量 日均成交额 资金量/成交额 002085 万丰奥威 1.62 1.39 1.17 000671 阳光城 0.98 1.10 0.90 601901 方正证券 3.25 4.52 0.72 300182 捷成股份 0.82 1.24 0.66 600498 烽火通信 1.40 2.20 0.64 600482 中国动力 1.50 2.38 0.63 002299 圣农

16、发展 1.07 1.92 0.56 000008 神州高铁 0.81 1.53 0.53 000627 天茂集团 0.82 1.61 0.51 000887 中鼎股份 1.35 2.71 0.50 资料来源：申万宏源研究 指数研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 6 页 共 14 页 简单金融 成就梦想 表 3：预测调出股票中受调仓资金影响较大的前 10 只股票(单位：亿元) 股票代码 股票简称 调仓资金量 日均成交额 资金量/成交额 600011 华能国际 1.74 0.55 3.14 600027 华电国际 1.88 0.85 2.22 601991 大唐发电 0.80 0

17、.40 1.98 601179 中国西电 1.19 0.63 1.89 600642 申能股份 1.29 0.70 1.84 600795 国电电力 3.08 1.73 1.78 600398 海澜之家 1.57 0.93 1.69 000046 泛海控股 1.10 0.65 1.69 300003 乐普医疗 1.50 1.02 1.47 601098 中南传媒 1.18 0.84 1.40 资料来源：申万宏源研究 4、沪深 300 样本股调整预测 沪深300指数是从全部A股(创业板需上市满3年)中日均成交金额排名前50%的股票中选取日均总市值排名前 300 名的股票构成指数样本，同时遵守 1

18、0%调整比例限制和 20%缓冲区的规则。 我们根据最近 1 年的日均总市值、日均成交额，以及公司财务数据、公司违规公开信息、停复牌情况，对沪深 300 指数最新一期名单进行了预测，预测结果显示， 因沪深 300 老样本成交金额次序变动较大， 导致本期指数成分股调整较多，可能会达到 30 只，中国核建、第一创业等 30 只股票可能会进入沪深 300 指数。 表 4：沪深 300 指数样本股预测调整名单（30 只） 单位:亿元 预测调入 预测调出 股票代码 股票简称 日均总市值 日均成交额 股票代码 股票简称 日均总市值 日均成交额 000008 神州高铁 275.64 2.12 000046 泛

19、海控股 531.60 1.07 000555 神州信息 290.19 5.85 000729 燕京啤酒 213.89 0.87 000627 天茂集团 279.08 2.27 000825 太钢不锈 206.28 1.26 000671 阳光城 253.75 2.29 000883 湖北能源 312.00 1.14 000718 苏宁环球 294.97 3.57 000898 鞍钢股份 266.68 1.02 000887 中鼎股份 257.82 3.70 000999 华润三九 238.97 1.08 000938 紫光股份 393.79 4.35 002294 信立泰 292.78 1.1

20、9 002049 紫光国芯 256.83 5.90 002399 海普瑞 229.40 1.36 002074 国轩高科 307.92 6.16 002422 科伦药业 227.18 1.22 002085 万丰奥威 293.30 1.89 300003 乐普医疗 315.32 1.43 002131 利欧股份 269.73 2.55 600011 华能国际 806.01 0.96 002174 游族网络 264.60 4.20 600022 山东钢铁 224.87 1.20 002299 圣农发展 269.40 2.14 600027 华电国际 456.73 1.33 002310 东方园林

21、 269.16 4.41 600098 广州发展 246.94 1.40 002426 胜利精密 273.92 3.50 600317 营口港 249.09 0.69 002466 天齐锂业 392.25 17.98 600398 海澜之家 529.81 1.14 指数研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 7 页 共 14 页 简单金融 成就梦想 002714 牧原股份 262.95 3.29 600578 京能电力 209.77 0.57 002797 第一创业 782.86 13.61 600600 青岛啤酒 209.13 1.08 300033 同花顺 389.45 9.

22、99 600642 申能股份 286.31 1.07 300072 三聚环保 336.84 4.80 600863 内蒙华电 206.06 1.12 300182 捷成股份 293.68 1.75 600998 九州通 305.72 1.37 600297 广汇汽车 585.25 2.18 601016 节能风电 231.68 1.20 600482 中国动力 339.00 3.38 601098 中南传媒 346.84 1.29 600498 烽火通信 266.45 2.89 601106 中国一重 408.22 4.15 600654 中安消 323.18 8.78 601117 中国化学

23、 293.74 1.39 600754 锦江股份 259.86 3.03 601179 中国西电 290.59 1.02 601127 小康股份 266.94 3.17 601808 中海油服 394.08 0.93 601611 中国核建 434.26 7.93 601898 中煤能源 504.20 1.43 601877 正泰电器 271.85 2.35 601991 大唐发电 432.37 0.66 601966 玲珑轮胎 408.72 5.16 601992 金隅股份 348.44 1.10 资料来源：申万宏源研究 5、中证 100 样本股调整预测 中证 100 指数是从沪深 300

24、指数中选择日均总市值排名前 100 名的股票构成指数样本，同时遵守 10%调整比例限制和 20%缓冲区的规则。预测结果显示，第一创业、东兴证券、广汇汽车 3 只股票可能会进入中证 100 指数。 表 5：中证 100 指数样本股预测调整名单（6 只） 单位:亿元 预测调入 预测调出 股票代码 股票简称 日均总市值 日均成交额 股票代码 股票简称 日均总市值 日均成交额 002797 第一创业 782.86 13.61 600011 华能国际 806.01 0.96 601198 东兴证券 604.78 12.38 600398 海澜之家 529.81 1.14 600297 广汇汽车 585.

25、25 2.18 601898 中煤能源 504.20 1.43 资料来源：申万宏源研究 6、中证 500 样本股调整预测 中证 500 指数是在扣除沪深 300 样本股和总市值前 300 名的股票后，在剩余日均成交额排名前 80%的股票中选择日均总市值前 500 名的股票作为指数样本，同时遵守 10%调整比例限制和 20%缓冲区的规则。根据我们的交易数据，在本次中证 500 指数调整中， 同样出现了成交金额变动较大的情况， 如果按实际规则调整，会导致调整数量超过 50 只，但这种情况一般不允许出现，因此指数编制机构的实际处理方式存在不确定性，这里的中证 500 预测结果请谨慎参考。 本次中证

26、500 指数预测调整名单如下： 指数研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 8 页 共 14 页 简单金融 成就梦想 表 6：中证 500 指数样本股预测调整名单（50 只） 单位:亿元 预测调入 预测调出 股票代码 股票简称 日均总市值 日均成交额 股票代码 股票简称 日均总市值 日均成交额 000089 深圳机场 168.30 1.08 000008 神州高铁 275.64 2.12 000761 本钢板材 160.27 1.29 000030 富奥股份 101.32 0.77 000825 太钢不锈 206.28 1.26 000088 盐田港 138.76 0.72 00

27、0959 首钢股份 230.52 2.32 000550 江铃汽车 138.95 0.66 000960 锡业股份 181.28 5.19 000671 阳光城 253.75 2.29 000999 华润三九 238.97 1.08 000887 中鼎股份 257.82 3.70 002018 华信国际 222.98 4.91 000900 现代投资 74.07 0.74 002019 亿帆医药 171.91 4.32 002049 紫光国芯 256.83 5.90 002123 梦网荣信 162.86 2.86 002074 国轩高科 307.92 6.16 002176 江特电机 188.

28、09 10.31 002085 万丰奥威 293.30 1.89 002219 恒康医疗 237.43 2.42 002131 利欧股份 269.73 2.55 002399 海普瑞 229.40 1.36 002181 粤传媒 113.29 2.32 002407 多氟多 205.71 19.26 002216 三全食品 73.81 0.69 002411 必康股份 237.47 2.79 002267 陕天然气 117.64 0.76 002416 爱施德 179.42 6.21 002293 罗莱生活 100.66 0.75 002422 科伦药业 227.18 1.22 002299

29、圣农发展 269.40 2.14 002460 赣锋锂业 215.51 16.66 002310 东方园林 269.16 4.41 002491 通鼎互联 204.79 5.43 002426 胜利精密 273.92 3.50 002544 杰赛科技 161.91 1.69 002461 珠江啤酒 86.55 0.91 002581 未名医药 183.43 1.38 002466 天齐锂业 392.25 17.98 002670 国盛金控 158.64 1.23 002624 完美世界 309.62 2.31 002690 美亚光电 167.87 1.02 002678 珠江钢琴 127.28

30、 0.93 002707 众信旅游 174.37 1.79 002714 牧原股份 262.95 3.29 300122 智飞生物 251.34 1.06 002745 木林森 153.29 0.83 300136 信维通信 186.81 2.75 300072 三聚环保 336.84 4.80 300156 神雾环保 201.28 2.90 300182 捷成股份 293.68 1.75 300159 新研股份 207.56 1.97 600004 白云机场 149.70 0.97 300266 兴源环境 191.19 1.44 600132 重庆啤酒 73.21 0.85 300296 利

31、亚德 197.04 1.87 600236 桂冠电力 366.90 0.91 300297 蓝盾股份 166.54 3.87 600320 振华重工 136.25 0.85 300324 旋极信息 214.63 2.54 600456 宝钛股份 79.33 1.91 600022 山东钢铁 224.87 1.20 600482 中国动力 339.00 3.38 600098 广州发展 246.94 1.40 600498 烽火通信 266.45 2.89 600307 酒钢宏兴 186.31 2.58 600507 方大特钢 74.67 0.75 600315 上海家化 210.90 2.83

32、 600509 天富能源 71.84 0.88 600338 西藏珠峰 162.14 1.90 600510 黑牡丹 89.08 0.83 600549 厦门钨业 245.87 4.84 600617 国新能源 122.47 0.59 600600 青岛啤酒 209.13 1.08 600623 华谊集团 371.72 1.42 600848 上海临港 158.43 1.71 600754 锦江股份 259.86 3.03 600862 中航高科 183.61 1.86 600761 安徽合力 67.68 0.97 600863 内蒙华电 206.06 1.12 600812 华北制药 112

33、.50 0.87 指数研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 9 页 共 14 页 简单金融 成就梦想 600981 汇鸿集团 194.54 1.03 601005 重庆钢铁 113.89 1.76 601016 节能风电 231.68 1.20 601126 四方股份 87.47 0.96 601231 环旭电子 244.84 1.25 601226 华电重工 116.00 0.73 601689 拓普集团 168.93 2.25 601369 陕鼓动力 115.72 0.64 603369 今世缘 162.85 1.00 601515 东风股份 138.72 0.89 603

34、377 东方时尚 172.77 1.83 601666 平煤股份 104.84 0.97 603528 多伦科技 162.41 4.61 601965 中国汽研 87.06 0.82 603866 桃李面包 180.17 2.03 603355 莱克电气 157.01 0.87 603868 飞科电器 223.16 2.59 603699 纽威股份 136.51 0.55 资料来源：申万宏源研究 7、上证 180 样本股调整预测 上证 180 指数是根据中证一级行业自由流通市值比例分配每个行业内的股票数量，并根据日均总市值、日均成交金额的综合排名，共选择 180 只股票构成指数样本。由于自由流

35、通市值为指数公司特有数据，这里预测用的数据与之存在差异，可能造成预测结果的误差。 预测结果显示，中国核建、玲珑轮胎等股票可能会进入上证 180 指数。 表 7：上证 180 指数样本股预测调整名单（18 只） 单位：亿元 预测调入 预测调出 股票代码 股票简称 日均总市值 日均成交额 股票代码 股票简称 日均总市值 日均成交额 600120 浙江东方 174.74 8.40 600011 华能国际 806.01 0.96 600380 健康元 169.00 3.35 600018 上港集团 1273.61 1.56 600435 北方导航 201.62 5.50 600026 中海发展 181

36、.71 2.15 600482 中国动力 339.00 3.38 600027 华电国际 456.73 1.33 600497 驰宏锌锗 201.33 4.44 600064 南京高科 126.02 1.76 600522 中天科技 239.75 6.23 600067 冠城大通 107.83 1.85 600528 中铁二局 181.34 4.92 600490 鹏欣资源 118.20 4.44 600549 厦门钨业 245.87 4.84 600633 浙报传媒 180.89 2.85 600654 中安消 323.18 8.78 600655 豫园商城 183.78 2.55 6006

37、99 均胜电子 239.52 5.04 600875 东方电气 220.17 2.15 600718 东软集团 239.44 6.19 600998 九州通 305.72 1.37 600754 锦江股份 259.86 3.03 601106 中国一重 408.22 4.15 600770 综艺股份 168.86 5.31 601117 中国化学 293.74 1.39 600783 鲁信创投 196.53 5.26 601179 中国西电 290.59 1.02 601127 小康股份 266.94 3.17 601258 庞大集团 202.47 2.62 601611 中国核建 434.2

38、6 7.93 601333 广深铁路 238.18 1.47 601699 潞安环能 214.13 3.14 601633 长城汽车 601.14 2.04 601966 玲珑轮胎 408.72 5.16 601898 中煤能源 504.20 1.43 资料来源：申万宏源研究 指数研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 10 页 共 14 页 简单金融 成就梦想 8、上证 50 样本股调整预测 上证 50 指数是在上证 180 中选择日均总市值、日均成交额综合排名前 50 名的股票，同时遵守 10%调整比例限制和 20%缓冲区的规则。预测结果显示，东兴证券、方正证券可能会进入上证

39、 50 指数。 表 8：上证 50 指数样本股预测调整名单（5 只） 单位：亿元 预测调入 预测调出 股票代码 股票简称 日均总市值 日均成交额 股票代码 股票简称 日均总市值 日均成交额 600100 同方股份 434.80 9.70 600010 包钢股份 1013.49 3.14 600485 信威集团 587.57 10.07 600795 国电电力 632.61 2.98 600547 山东黄金 443.97 11.82 601669 中国电建 920.83 3.47 601198 东兴证券 604.78 12.38 601727 上海电气 862.07 2.78 601901 方正

40、证券 645.84 8.58 601919 中国远洋 436.54 3.15 资料来源：申万宏源研究 指数研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 11 页 共 14 页 简单金融 成就梦想 附录 主要宽基指数样本股定期调整规则 附表 1：沪深 300、中证 100 和中证 500 样本股定期调整规则 沪深 300 中证 100 中证 500 样本空间 非创业板股票：上市时间超过一个季度，除非该股票上市以来日均 A 股总市值排名前 30 位 创业板股票：上市时间超过三年 非 ST、*ST 股票，非暂停上市股票 沪深 300 沪深 300 样本空间扣除沪深 300 样本股 及最近一年

41、总市值排名前 300 的股票 选样方法 日均成交金额排名前 50%的股票中取日均总市值前 300名,如果沪深 300 指数老样本日均成交金额在样本空间中排名前 60% ，则参与下一步日均总市值排名。 总市值前 100 名 剔除日均成交金额排名后 20%， 剩余股票中取日均总市值排名前 500 定期审核依据 上年 5/1-本年 4/30； 每年 6 月第二个周五 上年 11/1-本年 10/31 每年 12 月第二个周五 期间新股第四个交易日起计 同前 同前 调整数量 不超过 10% 同前 同前 缓冲区 20% 20% 20% 缓冲调整规则 排名前 240 位的新样本优先进入指数， 排名在 36

42、0 名之前的老样本优先保留 排名前 80 名得新样本优先进入指数 排名在前120名得老样本优先保留 排名前 400 名的新样本优先进入指数 排名前 600 名的老样本优先保留 其他 亏损股票不进入新选样本 长期停牌：成分股至考察截止日已停止交易 3 个月，则成为候选删除股票 非成分股：到考察截止日已停止交易 3 个月，不能成为候选； 若期间连续停止交易达 3 个月，则恢复 3 个月后才能进入指数， 指标依其恢复上市后计算 同前 同前 备选股 15 5 25 资料来源：申万宏源研究，中证指数 指数研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 12 页 共 14 页 简单金融 成就梦想 附

43、表 2：上证 180、上证 50 指数样本股定期调整规则 上证 180 上证 50 样本空间 沪市日均总市值前 18 位，其余同沪深 300 上证 180 选样方法 总市值、成交金额综合排名；行业自由流通调整市值分配样本只数 总市值、成交金额综合排名前 50 位 定期审核依据 同前 同前 调整数量 同前 同前 缓冲区 无 无 缓冲调整规则 其他 同前 同前 备选股 无公告 无公告 资料来源：申万宏源研究，中证指数 指数研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 13 页 共 14 页 简单金融 成就梦想 附表 3：深证 100、中小板指、创业板指样本股定期调整规则 深 100 中小板

44、 创业板 样本空间 深市 a 股，上市六个月或总市值、流通市值综合排名位于深市前 10 名 非 st、*st； 近一年无重大违规、财务报告无重大问题 经营无异常、无重大亏损 股价无异常波动 在深市中小板上市 A 股； 上市六个月或总市值、流通市值综合排名位于中小板前 10 名 非 st、*st 近一年无重大违规、财务报告无重大问题； 最近一年经营无异常、无重大亏损 股价无异常波动 在深市创业板上市 A 股； 上市三个月或总市值、流通市值综合排名位于创业板前 10 名 近一年无重大违规、财务报告无重大问题； 最近一年经营无异常、无重大亏损 股价无异常波动 选样方法 总市值、自由流通市值、成交金额

45、市场比重 1:1:1加权，再排名取前 100 总市值、自由流通市值、成交金额市场比重 1:1:1 加权，再排名取前 100 从高到低排名， 在参考公司治理结构、经营状况、发展潜力、行业代表性等因素后，按照缓冲区技术选取 总市值、自由流通市值、成交金额市场比重 1:1:1 加权，再排名取前100 从高到低排名，在参考公司治理结构、经营状况等因素后，按照缓冲区技术选取 定期审核依据 调整依据为调整前 6 个月 一般在 6 月和 12 月第二个完整周第一个交易日提前公布成分股 前 6 个月：前一年 12 月和当年 6 月的第二个完整周的第一个交易日公布调整方案 前 6 个月：实施日前一月的第二个完整交易周的第一个交易日公布调整方案 调整数量 不超过 10% 10% 10% 缓冲区 30% 30% 30% 缓冲调整规则 排名在样本数前 70%范围内的非原成份股按顺序入选 排名在样本数 130%的原成份股按顺序优先保留 排名在样本数 70%范围内的非原成份股按顺序入选 排名在样本数 130%的原成份股按顺序优先保留 排名在样本数 70%范围内的非原成份股按顺序入选 排名在样本数 130%的原成份股按顺序优先保留 其他 备选股 无公告 无公告 无公告 资料来源：申万宏源研究，深证