财务管理—投资管理培训课件(37页PPT).pptx

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1、中级会计资格财务管理中级会计资格财务管理四、投资管理四、投资管理四、投资管理（一）投资管理的主要内容（一）投资管理的主要内容（一）投资管理的主要内容（二）投资项目财务评价指标（二）投资项目财务评价指标（二）投资项目财务评价指标（三）项目投资管理（三）项目投资管理（三）项目投资管理（四）证券投资管理（四）证券投资管理（四）证券投资管理（一）投资管理的主要内容（一）投资管理的主要内容1.1.企业投资的意义企业投资的意义（1 1）投资是企业生存与发展的基本前提）投资是企业生存与发展的基本前提（2 2）投资是获取利润的基本前提）投资是获取利润的基本前提（3 3）投资是企业风险控制的重要手段）投资是企业

2、风险控制的重要手段2.2.投资管理的原则投资管理的原则（1 1）可行性分析原则）可行性分析原则（2 2）结构平衡原则）结构平衡原则（3 3）动态监控原则）动态监控原则（1 1）可行性分析原则）可行性分析原则内容：主要包括环境可行性，技术可内容：主要包括环境可行性，技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。行性、市场可行性、财务可行性等方面。财务可行性的含义及内容含义财务可行性的含义及内容含义是在相关的环境、技术、市场可行性完成是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前题下，着重围绕技术可行性和市场可的前题下，着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专门经济性评价。同时，行性而开展的专门经济性评价。

3、同时，一般也包含资金筹集的可行性。一般也包含资金筹集的可行性。内容内容财务可行性分析的主要方面和内容包括：财务可行性分析的主要方面和内容包括：a.a.收入、费用和利润等经营成果指标的分析；收入、费用和利润等经营成果指标的分析；b.b.资产、负债、所有者权益等财务状况指标资产、负债、所有者权益等财务状况指标的分析；的分析；c.c.资金筹集和配置的分析；资金流转和资金筹集和配置的分析；资金流转和回收等资金运行过程的分析；回收等资金运行过程的分析；d.d.项目现金流量、净现值、内含报酬率等项目现金流量、净现值、内含报酬率等項目经济性效益指标的分析，項目收益項目经济性效益指标的分析，項目收益与风险关系

4、的分析等。与风险关系的分析等。（二）投资项目财务评价指标（二）投资项目财务评价指标1.1.项目现金流量项目现金流量2.2.净现值（净现值（NPVNPV）3.3.年金净流量（年金净流量（ANCFANCF）4.4.现值指数（现值指数（PVIPVI）5.5.内含报酬率（内含报酬率（IRRIRR）6.6.回收期（回收期（PPPP）1.1.项目现金流量项目现金流量（1 1）投资期）投资期长期资产投资长期资产投资营运资金垫支营运资金垫支（2 2）营业期）营业期营业现金净流量营业收入付现成本营业现金净流量营业收入付现成本营业利润营业利润+非付现成本（不考虑所得税）非付现成本（不考虑所得税）营业现金净流量营业

5、收入付现成本营业现金净流量营业收入付现成本所得税税后营业利润所得税税后营业利润+非付现成本非付现成本收入收入（1 1所得税税率）付所得税税率）付现现成本成本（1 1所得税税率）非付所得税税率）非付现现成本成本 所得所得税税率（考税税率（考虑虑所得税）所得税）（3 3）终结期）终结期固定资产变价净收入固定资产变价净收入固定资产变价净损益对现金净流量的影响固定资产变价净损益对现金净流量的影响（账面价值变价净收入）（账面价值变价净收入）所得税税率所得税税率垫支营运资金的收回垫支营运资金的收回 例例11A A公司找到一个投资机会，该项目投资建设期为公司找到一个投资机会，该项目投资建设期为2 2年，营业

6、期年，营业期5 5年，预计该项目需固定资产投资年，预计该项目需固定资产投资750750万元，万元，分两年等额投入。会计部门估计每年固定成本为（不分两年等额投入。会计部门估计每年固定成本为（不含折旧）含折旧）4040万元，变动成本是每件万元，变动成本是每件180180元。固定资产折元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为旧采用直线法，折旧年限为5 5年，估计净残值为年，估计净残值为5050万元。万元。营销部门估计各年销售量均为营销部门估计各年销售量均为4000040000件件,单价单价250250元元/件。件。生产部门估计需要生产部门估计需要250250万元的净营运资本投资，在投产万元的净营运资本

7、投资，在投产开始时一次投入。为简化计算，假设没有所得税。要开始时一次投入。为简化计算，假设没有所得税。要求计算各年的净现金流量。求计算各年的净现金流量。NCFNCF0 0=-375=-375（万元）（万元）NCFNCF1 1=-375=-375（万元）（万元）NCFNCF2 2=-250=-250（万元）（万元）NCFNCF3-63-6=4250-4180-40=240=4250-4180-40=240（万元）（万元）NCFNCF7 7=240+250+50=540=240+250+50=540（万元）（万元）2.2.净现值未来现金净流量原始投资额现值净现值未来现金净流量原始投资额现值3.3.

8、年金净流量现金净流量总现值年金净流量现金净流量总现值/年金现值系数年金现值系数4.4.现值指数未来现金净流量现值现值指数未来现金净流量现值/原始投资额现值原始投资额现值5.5.内含报酬率：净两会等于内含报酬率：净两会等于0 0时的贴现率时的贴现率6.6.回收期：投资项目的未来现金净流量与原始投资额相回收期：投资项目的未来现金净流量与原始投资额相等时所经历的时间，即原始投资额通过未来现金流量等时所经历的时间，即原始投资额通过未来现金流量回收所需要的时间。回收所需要的时间。（三）项目投资管理（三）项目投资管理1.1.独立方案独立方案在独立投资方案比较性决策时，内含报酬在独立投资方案比较性决策时，内

9、含报酬率指标综合反映了各方案的获利程度，在率指标综合反映了各方案的获利程度，在各种情况下的决策结论都是正确的。各种情况下的决策结论都是正确的。2.2.互斥方案互斥方案项目寿命期相等项目寿命期相等项目的寿命期相等，不论原始投资额大小项目的寿命期相等，不论原始投资额大小如何如何,能够获得更大的净现值的，为最优。能够获得更大的净现值的，为最优。项目寿命期不相等项目寿命期不相等对期限不等的互斥方案比较，无需换算寿命对期限不等的互斥方案比较，无需换算寿命期限，直接按原始期限的年金净流量指标期限，直接按原始期限的年金净流量指标决策。决策。3.3.固定资产更新决策固定资产更新决策寿命期相同的设备重置决策寿命

10、期相同的设备重置决策寿命期不相同的设备重置决策寿命期不相同的设备重置决策（四）证券投资管理（四）证券投资管理1.1.债券投资债券投资（1 1）债券的价值将在债券投资上未来收取债券的价值将在债券投资上未来收取的利息和收回的本金折为现值，即可得到债的利息和收回的本金折为现值，即可得到债券的内在价值。券的内在价值。例例6-186-18 某债券面值某债券面值10001000元，期限元，期限2020年，年，以市场利率作为评估债券价值的贴现率，以市场利率作为评估债券价值的贴现率，目前的市场利率目前的市场利率10%10%，如果票面利率分别，如果票面利率分别为为8%8%、10%10%和和12%12%。V Vb

11、 b=80=80（P/A,10%,20P/A,10%,20）+1000+1000（P/F,10%,20P/F,10%,20）=830.12=830.12（元）（元）V Vb b=100=100（P/A,10%,20P/A,10%,20）+1000+1000（P/F,10%,20P/F,10%,20）=1000=1000（元）（元）V Vb b=120=120（P/A,10%,20P/A,10%,20）+1000+1000（P/F,10%,20P/F,10%,20）=1170.68=1170.68（元）（元）（2 2）债券的内部收益率）债券的内部收益率 例例6-216-21 假定投资者目前以假定

12、投资者目前以1075.921075.92元的元的价格，购买一份面值为价格，购买一份面值为10001000元、票面利率元、票面利率为为12%12%的的5 5年期债券，投资者将该债券持年期债券，投资者将该债券持有至到期日，计算其内部收益率。有至到期日，计算其内部收益率。120120（P/AP/A，R R，5 5）+1000+1000（P/FP/F，R R，5 5）=1075.92=1075.92设利率为设利率为10%10%120120（P/AP/A，10%10%，5 5）+1000+1000（P/FP/F，10%10%，5 5）=1203.7908+10000.6209=1203.7908+100

13、00.6209=1075.80=1075.80则：内部收益率则：内部收益率=10%=10%如果债券的价格等于面值，例如，买价是如果债券的价格等于面值，例如，买价是10001000元，则：设利率为元，则：设利率为12%12%120120（P/AP/A，12%12%，5 5）+1000+1000（P/FP/F，12%12%，5 5）=1000=1000如果债券的价格低于面值，例如，买价是如果债券的价格低于面值，例如，买价是899.24899.24元，则：元，则：设利率为设利率为15%15%120120（P/AP/A，15%15%，5 5）+1000+1000（P/FP/F，15%15%，5 5）=

14、899.24=899.24结论：结论：平价发行的债券，其内部收益率等于票面利率；平价发行的债券，其内部收益率等于票面利率；溢价发行的债券，其内部收益率低于票面利率；溢价发行的债券，其内部收益率低于票面利率；折价发行的债券，其内部收益率高于票面利率。折价发行的债券，其内部收益率高于票面利率。2.2.股票投资股票投资（1 1）股票的价值）股票的价值基本模型基本模型未来现金流入的现值未来现金流入的现值常用的股票估价模式常用的股票估价模式固定增长模式：固定增长模式：V VS S=D=D1 1/R/RS S-g-g零增长模式零增长模式:V VS S=D/R=D/RS S阶段性增长模式阶段性增长模式 例例

15、6-226-22 假定某投资者准备购买假定某投资者准备购买A A公司公司的股票，要求达到的股票，要求达到12%12%的收益率，该公司的收益率，该公司今年每股股利今年每股股利0.80.8元，预计未来股利会元，预计未来股利会以以9%9%的速度增长，要求：计算的速度增长，要求：计算A A股票的股票的价值，判断是否购买。价值，判断是否购买。（2 2）股票投资收益率）股票投资收益率固定增长模式中，固定增长模式中，R=DR=D1 1/P/P0 0+g+g谢谢1、每一个成功者都有一个开始。勇于开始，才能找到成功的路。11月-2211月-22Tuesday,November 8,20222、成功源于不懈的努力

16、，人生最大的敌人是自己怯懦。13:19:5313:19:5313:1911/8/2022 1:19:53 PM3、每天只看目标，别老想障碍。11月-2213:19:5313:19Nov-2208-Nov-224、宁愿辛苦一阵子，不要辛苦一辈子。13:19:5313:19:5313:19Tuesday,November 8,20225、积极向上的心态，是成功者的最基本要素。11月-2211月-2213:19:5313:19:53November 8,20226、生活总会给你另一个机会，这个机会叫明天。08十一月20221:19:53下午13:19:5311月-227、人生就像骑单车，想保持平衡就

17、得往前走。十一月221:19下午11月-2213:19November 8,20228、业余生活要有意义，不要越轨。2022/11/813:19:5313:19:5308 November 20229、我们必须在失败中寻找胜利，在绝望中寻求希望。1:19:53下午1:19下午13:19:5311月-2210、一个人的梦想也许不值钱，但一个人的努力很值钱。11/8/2022 1:19:53 PM13:19:5308-11月-2211、在真实的生命里，每桩伟业都由信心开始，并由信心跨出第一步。11/8/2022 1:19 PM11/8/2022 1:19 PM11月-2211月-22谢谢大家谢谢大家