货币银行学第十三章货币政(24页PPT).pptx

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1、第十三章第十三章 货币政策货币政策一、本章主要内容与结构安排一、本章主要内容与结构安排货币政策最终目标货币政策最终目标货币政策工具货币政策工具货币政策中间指标和传导机制货币政策中间指标和传导机制货币政策效应货币政策效应中国货币政策的实践中国货币政策的实践二、若干重要概念的识记二、若干重要概念的识记货币政策货币政策-当代各国政府干预和调节宏观经济当代各国政府干预和调节宏观经济运行的主要政策之一运行的主要政策之一.广义的货币政策是指政府、中央银行以及宏观广义的货币政策是指政府、中央银行以及宏观经济部门所有与货币相关的各种规定及采取的经济部门所有与货币相关的各种规定及采取的一系列影响货币数量和货币收

2、支的各项措施的一系列影响货币数量和货币收支的各项措施的总和总和.狭义的是指中央银行为实现既定的目标运用各狭义的是指中央银行为实现既定的目标运用各种工具调节货币供应量，进而影响宏观经济运种工具调节货币供应量，进而影响宏观经济运行的各种方针措施行的各种方针措施.货币政策的基本框架政策工具操作指标中介指标最终目标监 测 和 预 警二、若干重要概念的识记二、若干重要概念的识记充分就业充分就业-失业率降到社会失业率降到社会可以接受的水平。可以接受的水平。经济生活中消除了非自愿失业经济生活中消除了非自愿失业即可视为充分就业即可视为充分就业.二、若干重要概念的识记二、若干重要概念的识记货币政策操作指标货币政

3、策操作指标-又称近期指标又称近期指标,是中央是中央银行通过货币政策工具的操作能够有效实现的银行通过货币政策工具的操作能够有效实现的政策变量政策变量.如准备金、基础货币等如准备金、基础货币等.操作指标是中间指标的一种操作指标是中间指标的一种,具有直接性具有直接性和灵敏性的特点和灵敏性的特点.二、若干重要概念的识记二、若干重要概念的识记货币政策中介指标货币政策中介指标-,又称远期指标又称远期指标,是处是处于货币政策最终目标和操作指标之间的中介于货币政策最终目标和操作指标之间的中介性政策变量性政策变量.如市场利率、货币供应量等如市场利率、货币供应量等.中介指标需要中央银行运用政策工具作中介指标需要中

4、央银行运用政策工具作用于操作指标用于操作指标,并经过一定的传导过程才并经过一定的传导过程才能实现能实现,可控性较弱可控性较弱.二、若干重要概念的识记二、若干重要概念的识记公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，以此来调节市场货币公开买卖有价证券，以此来调节市场货币量的政策行为。量的政策行为。公开市场业务的优点有：主动性强公开市场业务的优点有：主动性强;灵活灵活性高性高;调控效果和缓，震动性小调控效果和缓，震动性小;影响范围影响范围广。广。二、若干重要概念的识记二、若干重要概念的识记选选择择性性政政策策工工具具-中中央央银银行行对对某某些些特特殊

5、殊领领域的信用活动加以调节和影响的一系列措施。域的信用活动加以调节和影响的一系列措施。选选择择性性政政策策工工具具主主要要有有:消消费费者者信信用用控控制制;证证券券市市场场信信用用控控制制;不不动动产产信信用用控控制制;优优惠惠利利率率;预缴进口保证金等预缴进口保证金等.二、若干重要概念的识记二、若干重要概念的识记货币政策传导机制是指中央银行运用货币政货币政策传导机制是指中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而最终实现既定政策工具影响中介指标，进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理。策目标的传导途径与作用机理。由于传导过程不能直观地看到由于传导过程不能直观地看到,而是人们通而是人们通

6、过理论或实证来进行的分析过理论或实证来进行的分析,因此产生了各因此产生了各种传导机制理论种传导机制理论.二、若干重要概念的识记二、若干重要概念的识记货货币币政政策策时时滞滞-从从货货币币政政策策制制定定到到最最终终影影响响各各经经济济变变量量，实实现现政政策策目目标标所所经经过过的的时时间间，也也就是货币政策传导过程所需要经过的时间。就是货币政策传导过程所需要经过的时间。三、需要重点把握和理解的几个问题三、需要重点把握和理解的几个问题(一一)如何理解货币政策的最终目标如何理解货币政策的最终目标?随着经济和金融的发展随着经济和金融的发展,先后出现了多个货币政先后出现了多个货币政策最终目标策最终目

7、标.各国货币政策最终目标一般可概括为各国货币政策最终目标一般可概括为:稳定币值稳定币值（物价）（物价）;充分就业充分就业;经济增长经济增长;国际收支平衡国际收支平衡.货币政策诸目标间的关系比较复杂货币政策诸目标间的关系比较复杂:有的在一定有的在一定程度上具有一致性；有的相对独立；但更多地表程度上具有一致性；有的相对独立；但更多地表现为目标间的冲突性。现为目标间的冲突性。处理政策目标间的冲突方式处理政策目标间的冲突方式:侧重于统筹兼顾侧重于统筹兼顾,力求协调力求协调;侧重于权衡选择侧重于权衡选择,视需要突出重点视需要突出重点.各国的首要目标通常是稳定物价。各国的首要目标通常是稳定物价。(二)我国

8、货币政策目标的争论与选择我国专家学者关于货币政策目标的讨论有多种观我国专家学者关于货币政策目标的讨论有多种观点点,如单一目标论、双重目标论、多重目标论、如单一目标论、双重目标论、多重目标论、通货膨胀目标论等通货膨胀目标论等.我国现行的货币政策目标是我国现行的货币政策目标是:“:“保持货币币值保持货币币值的稳定的稳定,并以此促进经济增长并以此促进经济增长”.”.现行目标有主次之分和先后之序现行目标有主次之分和先后之序;现行目标即使在短期内兼顾经济增长的要求现行目标即使在短期内兼顾经济增长的要求时时,仍然以稳定货币为基本立足点仍然以稳定货币为基本立足点.近年来近年来,关于货币政策目标的讨论关于货币

9、政策目标的讨论.（三）怎样理解一般性货币政策工具的原（三）怎样理解一般性货币政策工具的原理与特点？理与特点？一一般般性性政政策策工工具具有有法法定定存存款款准准备备率率、再再贴贴现现政政策策和公开市场业务。和公开市场业务。调调整整法法定定存存款款准准备备率率可可以以迅迅速速改改变变商商业业银银行行的的存存款款扩扩张张倍倍数数和和货货币币乘乘数数，以以调调控控货货币币供供给给量量。但但该工具的效果过于猛烈，不宜经常使用。该工具的效果过于猛烈，不宜经常使用。调调整整再再贴贴现现率率：商商业业银银行行借借入入资资金金的的成成本本，商商业业银银行行对对社社会会提提供供的的信信用用量量，货货币币供供给给

10、总总量量；改改变变再再贴贴现现资资格格的的条条件件 改改变变资资金金流流向向，抑制或扶持部门经济。抑制或扶持部门经济。但该工具的主动性差、调节作用有限但该工具的主动性差、调节作用有限（三）怎样理解一般性货币政策工具的（三）怎样理解一般性货币政策工具的原理与特点？原理与特点？通通过过公公开开市市场场业业务务买买卖卖有有价价证证券券：直直接接增增 减减 基基 础础 货货 币币 调调 控控 货货 币币 供供 应应 量量 影响有价证券价格影响有价证券价格 调节社会信用量。调节社会信用量。公公开开市市场场业业务务具具有有主主动动性性强强、灵灵活活性性高高、调调控控效效果果和和缓缓、告告示示效效应应好好、

11、影影响响范范围围广广等等特特点。点。公开市场业务作用的有效发挥是有条件的公开市场业务作用的有效发挥是有条件的 。(四四)其他货币政策工具有何种类与作用其他货币政策工具有何种类与作用?选择性货币政策工具主要有选择性货币政策工具主要有:消费者信用控制消费者信用控制;证券市场信证券市场信用控制用控制;不动产信用控制不动产信用控制;优惠利率优惠利率;预缴进口保证金等预缴进口保证金等.选择性工具主要是有针对性地对某些特殊领域的信用加以调节和选择性工具主要是有针对性地对某些特殊领域的信用加以调节和影响影响,以调节货币供应量以调节货币供应量.直接信用控制的手段主要有直接信用控制的手段主要有:规定利率上限、信

12、用配额、流动性规定利率上限、信用配额、流动性比率、直接干预金融机构业务活动比率、直接干预金融机构业务活动.直接信用控制是从质和量两个方面直接信用控制是从质和量两个方面,直接对金融机构的信用活动直接对金融机构的信用活动进行控制进行控制.间接信用指导的主要方法有间接信用指导的主要方法有:道义劝告、窗口指导道义劝告、窗口指导.该类工具是借用中央银行的地位与威望该类工具是借用中央银行的地位与威望,通过非强制性手段通过非强制性手段影响金融机构的信用业务影响金融机构的信用业务,达到货币政策目标达到货币政策目标.(五五)我国采用过哪些货币政策工具我国采用过哪些货币政策工具?1984-19941984-199

13、4年年:贷款计划贷款计划:规模控制规模控制;再贷款额度控制再贷款额度控制.存款准备金存款准备金.利率管制利率管制.再贴现再贴现.19951995年后由直接调控为主向间接调控为主转化年后由直接调控为主向间接调控为主转化:贷款规模控制从逐步缩小到完全取消贷款规模控制从逐步缩小到完全取消;利率管制逐步放松利率管制逐步放松;再贴现业务得以长足发展再贴现业务得以长足发展;启动公开市场业务和间接信用指导启动公开市场业务和间接信用指导.我国1998-2000年公开市场操作概况1998年5月恢复公开市场业务,操作36次,投放基础货币701亿元;1999年操作52次,投放基础货币1920亿元2000年8月1日启

14、动正回购,至12月5日净回笼基础货币3299亿元,12月中下旬适应需求变化,又投放2500亿元,全年净回笼基础货币822亿元.我国2001年公开市场操作概况全年全年5454个交易日，累计个交易日，累计投放基础货币投放基础货币82538253亿元；亿元；累计回笼基础货币累计回笼基础货币85298529亿元；净回笼亿元；净回笼276276亿元。亿元。年度中间操作幅度变化年度中间操作幅度变化很大，很大，1 1月份净投放月份净投放734734亿元；亿元；2-52-5月以正回购回月以正回购回笼基础货币；笼基础货币；7-127-12月累月累计净投放计净投放18421842亿元。亿元。2001年间接信用指导

15、及效果鼓励基础设施贷款鼓励基础设施贷款;开展个人消费信贷指导开展个人消费信贷指导;调整小额农户信用贷款政调整小额农户信用贷款政策指导策指导;调整出口信贷政策调整出口信贷政策;调整对中小企业贷款政策调整对中小企业贷款政策;调整对证券公司信贷政策调整对证券公司信贷政策;指导对非生产部门的信贷指导对非生产部门的信贷政策政策,如助学贷款、医院、如助学贷款、医院、学校建设贷款等学校建设贷款等.(六六)选取货币政策操作指标和中介指标的选取货币政策操作指标和中介指标的标准是什么标准是什么?可测性：指中央银行能够迅速获得该指标准可测性：指中央银行能够迅速获得该指标准确的资料数据并进行相应的分析判断；确的资料数

16、据并进行相应的分析判断；可控性：指该指标能在足够短的时间内接受可控性：指该指标能在足够短的时间内接受货币政策的影响，并按政策设定的方向和力货币政策的影响，并按政策设定的方向和力度发生变化；度发生变化；相关性：指该指标与货币政策最终目标有极相关性：指该指标与货币政策最终目标有极为密切的关系，控制在该指标就能基本实现为密切的关系，控制在该指标就能基本实现政策目标。政策目标。（七）如何把握货币政策传导的（七）如何把握货币政策传导的时滞效应？时滞效应？货币政策传导的时滞可分为内部时滞和外部时货币政策传导的时滞可分为内部时滞和外部时滞。滞。外部时滞是指从中央银行采取行动到对政策目外部时滞是指从中央银行采

17、取行动到对政策目标产生影响所经过的时间；标产生影响所经过的时间；内部时滞是中央银行内部认识、讨论、决策的内部时滞是中央银行内部认识、讨论、决策的时间，可分为认识时滞和行动时滞两个阶段时间，可分为认识时滞和行动时滞两个阶段.（八）如何理解我国货币政策与财政政（八）如何理解我国货币政策与财政政策的协调配合问题？策的协调配合问题？我国货币政策和财政政策的实施具有坚实的基础和内在的我国货币政策和财政政策的实施具有坚实的基础和内在的统一性，为它们之间的协调配合奠定了牢固的基础。统一性，为它们之间的协调配合奠定了牢固的基础。两大政策各有其特殊作用，调节的侧重面也不同，具有相对独两大政策各有其特殊作用，调节

18、的侧重面也不同，具有相对独立性，二者既不能简单地等同或混合，又不能各行其是，而应立性，二者既不能简单地等同或混合，又不能各行其是，而应该相互协调，密切配合，以实现宏观经济管理的目标。该相互协调，密切配合，以实现宏观经济管理的目标。我国货币政策与财政政策协调配合中需注意：我国货币政策与财政政策协调配合中需注意：要以实现社会总供求的基本平衡为共同目标；要以实现社会总供求的基本平衡为共同目标；应有利于经济的发展；应有利于经济的发展；既要相互支持，又要保持相对独立性；既要相互支持，又要保持相对独立性；从实际出发灵活搭配运用两大政策从实际出发灵活搭配运用两大政策.（八）如何理解我国货币政策与财政政（八）

19、如何理解我国货币政策与财政政策的协调配合问题？策的协调配合问题？两大政策协调配合的效果，在很大程度上还取决两大政策协调配合的效果，在很大程度上还取决于外部环境的协调配合：于外部环境的协调配合：产业政策、收入分配政策、外贸政策、社会福利产业政策、收入分配政策、外贸政策、社会福利政策等其他政策的协同；政策等其他政策的协同；有良好的国内外社会经济环境；有良好的国内外社会经济环境；有合理的价格体系和企业运行机制；有合理的价格体系和企业运行机制；还需要有各部委、各部门和地方政府的支持配合；还需要有各部委、各部门和地方政府的支持配合；1、每一个成功者都有一个开始。勇于开始，才能找到成功的路。11月-221

20、1月-22Tuesday,November 8,20222、成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦。13:42:3013:42:3013:4211/8/2022 1:42:30 PM3、每天只看目标，别老想障碍。11月-2213:42:3013:42Nov-2208-Nov-224、宁愿辛苦一阵子，不要辛苦一辈子。13:42:3013:42:3013:42Tuesday,November 8,20225、积极向上的心态，是成功者的最基本要素。11月-2211月-2213:42:3013:42:30November 8,20226、生活总会给你另一个机会，这个机会叫明天。08十一月2022

21、1:42:30下午13:42:3011月-227、人生就像骑单车，想保持平衡就得往前走。十一月221:42下午11月-2213:42November 8,20228、业余生活要有意义，不要越轨。2022/11/813:42:3013:42:3008 November 20229、我们必须在失败中寻找胜利，在绝望中寻求希望。1:42:30下午1:42下午13:42:3011月-2210、一个人的梦想也许不值钱，但一个人的努力很值钱。11/8/2022 1:42:30 PM13:42:3008-11月-2211、在真实的生命里，每桩伟业都由信心开始，并由信心跨出第一步。11/8/2022 1:42 PM11/8/2022 1:42 PM11月-2211月-22谢谢大家谢谢大家