债券逆回购操作指南.pptx

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1、目前我们公司有很多客户股票账户都有资金余额，有些是预备打新股但新股无发行或者新股破发，客户保持观望的，也有不少是客户卖出股票后，闲置的资金当天在没有好的投资途径下都可以推荐其参加逆回购，可以很好的将客户资金挽留在证券账户，同时让客户获得一定的无风险收益。对一个职业交易者来说，掌握逆回购技巧及操作方法是一项基本技能.第1页/共17页什么是债券回购？债券质押式回购简单地说就是交易双方以债券为质押品的一种短期资金借贷行为。其中债券持有人（正回购方）将债券质押而获得资金使用权，到约定的时间还本并支付一定的利息，从而“赎回”债券。在实际交易中债券是质押给了第三方即中国结算公司，这样交易双方会更加安全、便

2、捷。第2页/共17页一、回购交易业务的开通1、会员单位所属的上交所场内交易席位无须申请，即可开通国债回购交易。2、会员单位所属的异地交易中心或通讯站的交易席位，应通过交易中心或通讯站向上交所交易运行部提出国债回购业务开通申请，经交易运行部核准后方可开通国债回购交易。第3页/共17页二、逆回购交易的品种上海证券交易所可交易的质押式回购（括弧中为交易代码）分为1日（204001）、2（204002）、3日（204003）、4日（204004）、7（204007）、14日（204014）、28日（204028）、91日（204091）、182日（204182）共9个品种。深圳交易所按回购期限分为分为

3、1日（131910）、2日（131911）、3日（131900）、7日（131901）共4个品种。其中经常交易的只有沪深1日和7日四个品种，并且沪市的日均交易量又远远大于深市的交易量。第4页/共17页三、质押式回购的申报要求（1）申报单位:手（1手1000元标准券）。（2）计价单位:资金到期年收益率（）,报价时省略百分号（）。（3）价格变动单位:0.005或其整数倍。（4）每笔申报限制:最低申报限额为100手,最高申报限额为10000手。（5）申报价格按照交易规则的规定执行。2011年6月16日收盘截图第5页/共17页补充：交易所补充：交易所国债回购交易竞价申报规定国债回购交易竞价申报规定1、

4、竞价方式：连续竞价。、竞价方式：连续竞价。2、申报方向：融资方（资金需求方）为、申报方向：融资方（资金需求方）为“买入买入-B”；融券；融券方（资金拆出方）为方（资金拆出方）为“卖出卖出-S”。3、申报帐号：回购交易按席位进行交易、清算，交易时、申报帐号：回购交易按席位进行交易、清算，交易时可不必申报证券帐号。可不必申报证券帐号。4、报价方法：按回购国债每百元资金应收（付）的年收、报价方法：按回购国债每百元资金应收（付）的年收益率报价，报价时可省略百分号（益率报价，报价时可省略百分号（%）。）。5、交易单位：、交易单位：1手手=1000元面额；计价单位：百元面额。元面额；计价单位：百元面额。6

5、、每笔申报限量：最小、每笔申报限量：最小100手或其整数倍，最大不得超过手或其整数倍，最大不得超过10000手。手。7、价格变动单位：、价格变动单位：0.005或其整数倍。或其整数倍。8、价格申报限制：买入不得高于即时揭示价、价格申报限制：买入不得高于即时揭示价10%；卖出；卖出不得底于即时揭示价不得底于即时揭示价10%。第6页/共17页四、逆回购的申报流程1.选择“卖出”，输入代码（比如204001），证券名称就是逆回购品种，数量最低是1000张/手（深圳为100张/手），代表10万元，点击融券下单就可以了，2.如果是一天回购，则下一交易日（T+1日）资金可用但不可取，T+2日可取。3.选择

6、卖出价格，卖出价格就是指年化收益率。注意：T+1日是指交易日期，故若周五做一日正回购，则下周一资金才可用，但实际上你仍然只获得了一天的年化利率。7日回购是指7个自然日，比如周一做7日回购，则下周一资金就可用。其他品种类推。（交易界面）第7页/共17页五、手续费及收益率分析通常证券公司收取的十万分之一手续费，（我们公司也是收取的十万分之一手续费）以100万为例，手续费就是10元，以当天5.300%年化利率一天回购参与清算收益是135.205元。国债回购的购回价：如果借贷成本以100元面额（国债）予以固定，则：购回价格=100元+利息=100元+100元*年收益率*回购天数/360天，其中，年收益

7、率即是成交日由交易双方竞价产生的某一回购品种的场内挂牌价格。第8页/共17页交易所收费标准第9页/共17页1.有机会尽量参与。很多人不在乎这点回购的“小钱”，而往往把账户上暂时不用的现金就闲置在那里。以100万为例，我们看看差别。如果不做回购，则一天的活期利息为100万*0.50%/360=13.7元。如果做回购，一般利率为2.6%（周四可到5.4%），则回购利息为100万*2.6%/360=72元，减去最高的佣金10元，剩余62元，比活期高49元。我们觉得当那天恰好打开账户时就值得花10秒钟操作一下的。2.周五和节假日前谨慎参与。周五就不要做逆回购，因为资金利率很低，而且周末两天也没有利息。

8、特别是长假前一定要计算一下，转出和回购那个更有利。因为尽管长假前第二天的利率很高，但却失去了长假期间的利息。六、逆回购交易操作技巧第10页/共17页3.选择收益高的市场参与。沪深交易所都有回购品种，因为选择收益高的市场参与。沪深交易所都有回购品种，因为他们都没有什么风险，所以对于投资者来说肯定要选择收益他们都没有什么风险，所以对于投资者来说肯定要选择收益率高的，而实时上很多投资者并不了解这一点。比如率高的，而实时上很多投资者并不了解这一点。比如2010年年3月月25日深市回购利率最高达到日深市回购利率最高达到9%，而沪市最高才，而沪市最高才4%！第11页/共17页项目项目年利率年利率（%）一、

9、城乡居民及单位存款（一）活期0.50（二）定期1.整存整取三个月2.85半年3.05一年3.25二年4.15三年4.75五年5.252.零存整取、整存零取、存本取息一年2.85三年3.05五年3.25注：人民银行历次存款利息调整对照表第12页/共17页七、逆回购交易的风险逆回购交易一般没有风险，因为逆回购方直接针对的结算公司这样的第三方。如果债券质押方到期不能按时还款，结算公司会先垫付资金，然后通过罚款和处置质押券等方式向融资方追诉。逆回购的风险就是机会成本，也就是失去了逆回购期间选择其他更高收益品种的机会。第13页/共17页八、影响国债回购利率涨跌的因素。八、影响国债回购利率涨跌的因素。1、

10、市场利率市场利率高低高低；2、国债回购市场资金流动性；、国债回购市场资金流动性；3、市场资金供求情况；、市场资金供求情况；第14页/共17页九、国债回购利率对二级市场的参考意义。九、国债回购利率对二级市场的参考意义。因为它是短期市场头寸的因为它是短期市场头寸的“试金石试金石”，如果国债回购利率越高，如果国债回购利率越高，则表示市场资金紧张，市场不易走好，如果国债回购利率保持很低则表示市场资金紧张，市场不易走好，如果国债回购利率保持很低的水平，则表示市场资金宽松，为市场向上提供资金保障。近两年的水平，则表示市场资金宽松，为市场向上提供资金保障。近两年来，国债回购成交量越来越大，来，国债回购成交量越来越大，1天国债回购的天国债回购的135日成交额平均为日成交额平均为310亿元并且以每日亿元并且以每日2亿元的速度增加，它已经和上海银行间同业拆亿元的速度增加，它已经和上海银行间同业拆借利率一样，成为市场人士分析资金面的重要参考。借利率一样，成为市场人士分析资金面的重要参考。第15页/共17页谢谢 谢！谢！第16页/共17页谢谢您的观看！第17页/共17页