财务管理收益分配.pptx

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1、二、收益分配的一般程序 第一节第一节 收益分配概述收益分配概述 一、收益分配的基本原则 第1页/共31页 收益分配的结果，形成了国家的所得税收入，投资者的投资报酬和企业的留用利润等不同的项目，其中企业的留用利润是指盈余公积金、公益金和未分配利润。由于税法具有强制性和严肃性，缴纳税款是企业必须履行的义务，从这个意义上看，财务管理中的收益分配，主要指企业的净利润分配，收益分配的实质就是确定给投资者分红与企业留用利润的比例。第一节第一节 收益分配概述收益分配概述 第2页/共31页 一、收益分配的基本原则一、收益分配的基本原则 收益分配的收益分配的基本原则基本原则依法分配原则分配与积累并重原则兼顾各方

2、面利益原则投资与收益对等原则 为规范企业的收益分配行为，国家制定和颁布了若干法规，这些法规规定了企业收益分配的基本要求、一般程序和重大比例。企业的收益分配必须依法进行，这是正确处理企业各项财务关系的关键。第3页/共31页收益分配的收益分配的基本原则基本原则依法分配原则分配与积累并重原则兼顾各方面利益原则投资与收益对等原则 企业除按规定提取法定盈余公积金以外，可适当留存一部分利润作为积累，这部分未分配利润仍归企业所有者所有。这部分积累的净利润不仅可以为企业扩大生产筹措资金，增强企业发展能力和抵抗风险的能力，同时，还可以供未来年度进行分配，起到以丰补歉、平抑收益分配数额波动、稳定投资报酬率的作用。

3、第4页/共31页收益分配的收益分配的基本原则基本原则依法分配原则分配与积累并重原则兼顾各方面利益原则投资与收益对等原则 企业除依法纳税外，投资者作为资本投入者、企业的所有者，依法享有净收益的分配权。企业的债权人，在向企业投入资金的同时也承担了一定的风险，企业的收益分配中应当体现出债权人利益的充分保护，不能伤害债权人的利益。另外，企业的员工是企业净收益的直接创造者，企业的收益分配应当考虑员工的长远利益。因此，企业进行收益分配时，应当统筹兼顾，维护各利益相关团体的合法权益。第5页/共31页收益分配的收益分配的基本原则基本原则依法分配原则分配与积累并重原则兼顾各方面利益原则投资与收益对等原则 企业收

4、益分配应当体现“谁投资谁收益”、收益大小与投资比例相适应，即投资与收益对等原则，这是正确处理企业与投资者利益关系的立足点。投资者因投资行为，以出资额依法享有收益分配权，就要求企业在向投资者分配利润时，要遵守公开、公平、公正的“三公”原则，不搞幕后交易，不帮助大股东侵蚀小股东利益，一视同仁地对待所有投资者，任何人不得以在企业中的其他特殊地位谋取私利，这样才能从根本上保护投资者的利益。第6页/共31页 二、收益分配的一般程序二、收益分配的一般程序 收益分配程序收益分配程序 是指公司制企业根据适用法律、法规或规定，对是指公司制企业根据适用法律、法规或规定，对企业一定期间实现的净利润进行分派必须经过的

5、先后企业一定期间实现的净利润进行分派必须经过的先后步骤。步骤。第7页/共31页 (一一一一)非股份制企业的收益分配程序非股份制企业的收益分配程序非股份制企业的收益分配程序非股份制企业的收益分配程序 非股份制企业的非股份制企业的收益分配程序收益分配程序弥补以前年度的亏损提取法定盈余公积金向投资者分配利润第8页/共31页 (二二二二)股份制企业的收益分配程序股份制企业的收益分配程序股份制企业的收益分配程序股份制企业的收益分配程序 股份制企业的股份制企业的 收益分配程序收益分配程序弥补以前年度亏损提取法定盈余公积金支付优先股股息提取任意盈余公积金支付普通股股利第9页/共31页二、影响股利分配的因素二

6、、影响股利分配的因素 第二节第二节 股利分配政策股利分配政策 一、股利分配政策类型一、股利分配政策类型 第10页/共31页股利分配政策股利分配政策 是指企业管理层对与股利有关的事项所采取的方是指企业管理层对与股利有关的事项所采取的方针策略。针策略。第11页/共31页 一、股利分配政策类型一、股利分配政策类型 剩余股利政策主张：企业未来有良好的投资机会时，根据企业设定的最佳资本结构，确定未来投资所需的权益资金，先最大限度地使用留用利润来满足投资方案所需的权益资本，然后将剩余部分作为股利发放给股东。(一一一一)剩余股利政策剩余股利政策剩余股利政策剩余股利政策 剩余股利政策成立的基础是，大多数投资者

7、认为，如果企业再投资的收益率高于投资者在同样风险下其他投资的收益率，他们宁愿把利润保留下来用于企业再投资，而不是用于支付股利。第12页/共31页 可以最大限度地满足企业对再投资的权益资金需要，保持理想的资本结构，并能使综合资本成本最低。剩余股利政策的优点是：第13页/共31页 忽略了不同股东对资本利得与股利的偏好，损害那些偏好现金股利的股东利益，从而有可能影响股东对企业的信心。剩余股利政策的缺点是：第14页/共31页 一、股利分配政策类型一、股利分配政策类型 (二二二二)固定股利政策固定股利政策固定股利政策固定股利政策 固定股利政策表现为每股股利支付额固定的形式。其基本特征是，不论经济情况如何

8、，也不论企业经营好坏，不降低股利的发放额，将企业每年的每股股利支付额，稳定在某一特定水平上保持不变，只有企业管理当局认为企业的盈利确已增加，而且未来的盈利足以支付更多的股利时，企业才会提高每股股利支付额。固定股利政策的基本特征第15页/共31页 (三三三三)固定股利支付率政策固定股利支付率政策固定股利支付率政策固定股利支付率政策固定股利支付率政策固定股利支付率政策 是将每年盈利的某一固定百分比作为股利分配给是将每年盈利的某一固定百分比作为股利分配给股东。股东。实行这一政策的企业认为：只有维持固定股利支付率，才能使股利与公司盈利紧密结合，体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则，这样才算真正做到公

9、平的对待每一股东。这一政策的问题在于，如果企业的盈利各年间波动不定，则其股利也随之波动。由于股利随盈利而波动，会影响股东对企业未来经营的信心，不利于企业股票的市场价格的稳定与上涨。因此大多数企业并不采用这一股利政策。第16页/共31页 二、影响股利分配的因素二、影响股利分配的因素 为了保护债权人、投资者和国家的利益，有关法规对企业的股利分配有如下限制：(一一一一)法律因素法律因素法律因素法律因素法规对企业股法规对企业股利分配利分配的的限制限制资本保全限制资本积累限制偿债能力限制第17页/共31页 二、影响股利分配的因素二、影响股利分配的因素 企业资金的灵活周转，是企业生产经营得以正常进行的必要

10、条件。因此企业长期发展和短期经营活动对现金的需求，便成为对股利的最重要的限制因素。(二二二二)企业因素企业因素企业因素企业因素企企业业因因素素资产的流动性投资机会筹资能力盈利的稳定性资本成本第18页/共31页 二、影响股利分配的因素二、影响股利分配的因素 股东在避税、规避风险、稳定收入和股权稀释等方面的意愿，也会对企业的股利政策产生影响。毫无疑问，企业的股利政策不可能使每个股东财富最大化，企业制定股利政策的目的在于，对绝大多数股东的财富产生有利影响。(三三三三)股东意愿股东意愿股东意愿股东意愿股股东东意意愿愿避税考虑规避风险稳定收入股权稀释第19页/共31页 二、影响股利分配的因素二、影响股利

11、分配的因素 影响股利政策的其他因素主要包括，不属于法规规范的债务合同约束、政府对机构投资者的投资限制以及因通货膨胀带来的企业对重置实物资产的特殊考虑等。(四四四四)其他因素其他因素其他因素其他因素其其他他因因素素债务合同约束机构投资者的投资限制通货膨胀的影响第20页/共31页二、股票股利的意义二、股票股利的意义 第三节第三节 股票股利股票股利 一、股票股利的含义一、股票股利的含义 三、股利支付程序三、股利支付程序 第21页/共31页 一、股票股利的含义一、股票股利的含义 以股票作为股利，一般都是按在册股东持有股份的一定比例来发放，对于不满一股的股利仍采用现金发放。股票股利最大的优点就是节约现金

12、支出，因而常被现金短缺的企业所采用。股票股利股票股利 是指应分给股东的股利以额外增发股票形式来发是指应分给股东的股利以额外增发股票形式来发放。放。第22页/共31页 对股东而言的好处有：(1)(1)如果企业在发放股票股利后同时发放现金股利，股东会因为持股数的增加而得到更多的现金。(2)(2)有时企业发行股票股利后，股价并不成同比例下降，这样便增加了股东的财富。因为股票股利通常为成长中的企业所采用，投资者可能会认为，企业的盈余将会有大幅度增长，并能抵销增发股票所带来的消极影响，从而使股价稳定不变或略有上升。(3)(3)在股东需要现金时，可以将分得的股票股利出售，从中获得纳税上的好处。二、股票股利

13、的意义二、股票股利的意义 尽管股票股利不直接增加股东的财富，也不增加企业的价值，但对股东和企业都有好处。第23页/共31页 对企业而言的好处：(1)(1)能达到节约现金的目的。企业采用股票股利或股票股利与现金股利相互配合的政策，既能使股东满意，又能使企业留存一定现金，便于进行再投资，有利于企业长期发展。(2)(2)在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低每股价值，从而吸引更多的投资者。二、股票股利的意义二、股票股利的意义 尽管股票股利不直接增加股东的财富，也不增加企业的价值，但对股东和企业都有好处。第24页/共31页 三、股利支付程序三、股利支付程序 企业通常在年度末，计算出当期盈利

14、之后，才决定向股东发放股利。但是，在资本市场中，股票可以自由交换，公司的股东也经常变换。那么，哪些人应该领取股利，对此，公司必须事先确定与股利支付相关的时间界限。这个时间界限包括：时时间间界界限限股利宣告日股权登记日除息日股利发放日第25页/共31页二、股票分割的意义二、股票分割的意义 第四节第四节 股票分割股票分割 一、股票分割的含义一、股票分割的含义 第26页/共31页 一、股票分割的含义一、股票分割的含义 实务中，如果上市公司认为自己公司的股票市场价格太高，不利于其良好的流动性，有必要将其降低。如将其一分为二，即在外流通股数翻番，每股收益与每股净资产减半，以推动股价下调。股票分割股票分割

15、 又称股票拆细，即将一张面值较大的股票拆成若干张又称股票拆细，即将一张面值较大的股票拆成若干张面值较小的股票。面值较小的股票。第27页/共31页 一、股票分割的含义一、股票分割的含义 股票分割对公司的资本结构不会产生影响。因此，一般只会是发行在外的股票总数增加，资产负债率中股东权益各项目的余额不变，股东权益的总额也保持不变。因此，股票分割与股票股利非常相似，都是在不增加股东权益的情况下增加了股票的数量，所不同的是，股票股利虽不会引起股东权益总额的改变，股东权益总额及其构成项目的金额都不会发生任何变化，变化的只是股票的面值。股票分割的含义第28页/共31页 二、股票分割的意义二、股票分割的意义

16、股票分割股票分割的意义的意义对股东而言对公司而言 (1)(1)股票分割后降低了股价，可能导致购买该股票的人增加，从而推动股价的上升，增加股东的财富。(2)(2)公司在股票分割后，只要每股现金股利下降幅度小于股票分割幅度，则股东实际收到的股利就有可能增加。第29页/共31页 二、股票分割的意义二、股票分割的意义 股票分割股票分割的意义的意义对股东而言对公司而言 (1)(1)通过增加股票，降低每股市价，吸引更多的投资者。并且，公司的股票可以更为广泛的分散到众多中小投资者手中，从而能有力的防止公司股权被收购、公司被控制的不利局面。(2)(2)在投资者看来,股票分割是成长中公司的行为，因而能提高投资者对公司的信心,在一定程度上可稳定甚至提高公司股票的价格，树立公司在资本市场上的良好形象。股票分割的最显著特点是能够降低股价，但一般只有在公司股价暴涨时采用；而在公司股价上涨幅度不大时，往往通过发放股票股利将股价维持在理想的水平。反之，如果公司认为自己的股价太低，则可以通过反分割来提高每股市价。反分割是股票分割的逆向行为，是指将若干股面值较低的股票合并成一股面值较高的股票，俗称股票合并。第30页/共31页感谢您的观看！第31页/共31页