资本成本财务管理西南民族大学.pptx

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1、资本成本的概念或资本成本有多种形式，在比较不同筹资方式时，常采用个别资本成本，包括普通股成本、优先股成本、保留盈余成本、长期借款成本、债券成本；在进行资本结构决策时，使用加权平均资本成本；在进行追加筹资决策时，则使用边际资本成本。第1页/共13页资本成本的作用：1、资本成本是企业选择资金来源、筹集资金方式的重要依据。2、资本成本是企业进行投资项目，制定投资方案的主要经济标准。3、资本成本是企业进行资金结构决策的基本依据。4、资本成本也是衡量企业整个经营业绩的一项重要标准。资本成本的概念第2页/共13页个别资本成本个别资本成本是指使用各种长期资金的成本。具体分为长期借款成本、债券成本、优先股成本

2、、普通股成本和保留盈余成本。前两种属于债务资本成本，后三种属于权益资本成本。第3页/共13页个别资本成本一、负债资本成本负债资本成本=年利息费用（1所得税税率）实际融资额（1筹资费率）100%第4页/共13页个别资本成本例某企业取得3年期长期借款500万元，年利率为11%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为1%，企业所得税税率为33%。该项长期借款的资本成本为：第5页/共13页二、权益资本成本优先股资本成本=年股利实际融资额（1筹资费率）100%个别资本成本例某公司发行优先股，发行价格10元，每股每年支付固定现金股利1.5元，发行费用率为2%，其优先股资本成本为：第6页/共13页普通股资

3、本成本=第一年股利实际融资额（1筹资费率）+年股利增长率个别资本成本【例】某公司股票当前市价27.5元，上一年度的现金股利为1。8元，每股股利在可预见的未来维持7的增长率，发行成本为市价的5。计算普通股的资本成本。K1.8(1+7%)27.5(1-5%)+7%第7页/共13页留存收益资本成本=第一年股利实际融资额+年股利增长率个别资本成本第8页/共13页综合资本成本与边际资本成本一、综合资本成本 企业在进行筹资和投资决策时，需要考虑的不仅仅是每一类资金的个别成本，更需要考虑由多种资本构成的企业的总体资本成本，即加权平均资本成本。（一）加权资本成本的含义 加权平均资本成本又称综合资本成本，它是以

4、各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定的。第9页/共13页综合资本成本与边际资本成本计算公式：Wj-第j种资金占总资金的比重Kj-第j种资金成本率第10页/共13页综合资本成本与边际资本成本例:某公司共有长期资本(帐面价值)1000万元,其中长期借款100万元,债券200万元,优先股100万元,普通400万元,留用利润200万元,其个别资金成本分别为6%,6.5%,12%,15%,14.5%.问:该公司的综合资金成本为多少?综合资金成本=6%0.1+6.5%0.2+12%0.1+15%0.4+14.5%0.2=12%第11页/共13页综合资本成本与边际资本成本二、边际资本成本边际资本成本是指资金每增加一个单位而增加的成本。边际资本成本是指新增加一单位资本所增加的成本。它是按加权平均法计算的，是追加筹资时所使用的加权平均资本成本。第12页/共13页感谢您的观看！第13页/共13页