远期利率协议与互换.pptx

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1、一、远期利率协议一、远期利率协议是交易双方或为避险，或为投机而约定的协议。在协议中，双方约定一个利率水平，根此一方向另一方名义借入约定金额本金，约定期限，并约定到期时用哪一种市场利率作为参考利率。在到期日根据约定利率与当日的参考利率差，决定协议的一方是否要向另一方进行利率补偿。第1页/共15页二、互换合约的结构二、互换合约的结构 第2页/共15页三、利率互换合约三、利率互换合约利率互换合约的基本定义利率互换合约的基本定义是互换双方交换一系列现金流的合约，不交换名义本金，双方按合约规定，一方定期向另一方支付名义本金的固定利息，而后者则定期向前者支付名义本金的浮动利息。第3页/共15页四、银行资产

2、的管理四、银行资产的管理银行的 浮动利率资产 400亿 固定利率资产 600亿 浮动利率负债 500亿 固定利率负债 500亿匹配后净剩 浮动利率负债 100亿 固定利率资产 100亿第4页/共15页五、利率变化的影响五、利率变化的影响浮动利率资产 100亿 担心利率下降固定利率负债 100亿浮动利率负债 100亿 担心利率上升固定利率资产 100亿第5页/共15页一商业银行有5,000万美元5年期固定利率的商业贷款，利率为10%。每6个月收息一次，本金到期一次收回。资金来自6个月期大额存单，利率为6个月期国库券利率加40个基点。一人保公司有5年期的保单，5,000万美元，利率为9%。该公司将

3、5,000万美元购买了5年期的浮动利率债券，利率为6个月期国库券利率再加160个基点。六、利率互换合约六、利率互换合约第6页/共15页名义本金为5,000万美元，期限为5年。商业银行：每半年付交易商10%的利息；交易商付6个月期TB利率加150个基点；保险公司：每半年付交易商6MTB利率加160个基点；交易商付保险公司年利率为10的利息。利率互换合约（利率互换合约（2）第7页/共15页利率互换合约（利率互换合约（3）利用利率互换控制利率波动的风险第8页/共15页七、货币互换合约七、货币互换合约一在瑞士的美国公司和一在美的瑞士公司，都希望借入10年期价值1亿美元的本国货币，美国公司在瑞士的信用等

4、级更高，瑞士公司的美国的信用等级更高，美公司在瑞发10年期1.27亿瑞郎债券，11%，每年付息一次（如在美发债，付息12.5%；瑞公司在美发10年期总额1亿美元的债券，6%，每年付息一次（如在瑞发债，付息7.5%。它们希望通过货币互换以控制汇率风险。第9页/共15页瑞士公司在美发债1亿美元，每年需付息11,000,000美元，第10年底还需支付本金1亿美元。美国公司在瑞发债1.27亿瑞士法朗，每年需付息7,620,000瑞士法朗，第10年底还需支付本金1.27亿瑞士法郎。货币互换合约（货币互换合约（2）第10页/共15页利用货币互换合约降低融资成本货币互换合约（货币互换合约（3）第11页/共1

5、5页精炼商固定价格5年，月用量1.2 万桶。生产商固定价格5年，月用量8000万桶。此时现货每桶15.25美元。精炼商同意以15.30的价格每月向交易商支付1.2 万桶货款，交易商按前一月每天油价平均数向精炼商付1.2 万桶货款；生产商按前一月石油日均价向交易商付8,000桶款，后者以15.20美元的价格向生产商支付8,000桶款。八、商品互换合约八、商品互换合约第12页/共15页同时，交易商还与一商品互换的套利者进行如下交易：在5年内，套利者按前一个月日均价向交易商支付4,000桶的货款，交易商以每桶15.20美元的价格每月向套利者支付4,000桶原油的货款。商品互换合约（商品互换合约（2）第13页/共15页商品互换合约（商品互换合约（3）第14页/共15页感谢您的观看！第15页/共15页