05 宏观经济政策分析.ppt

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1、第五讲第五讲 宏观经济政策分析宏观经济政策分析5.1 5.1 财政政策和货币政策的影响财政政策和货币政策的影响财政政策和货币政策的影响财政政策和货币政策的影响5.1.1 财政政策财政政策5.1.2 货币政策货币政策5.1.3 财政和货币政策的影响财政和货币政策的影响25.1.1 5.1.1 财政政策财政政策财政政策财政政策财政政策是政府变动财政政策是政府变动税收和支出税收和支出以便影响以便影响总需求总需求进而影响进而影响就业就业和和国民收入国民收入的政策。的政策。变动税收：税率和税率结构（津贴）变动税收：税率和税率结构（津贴）变动支出：购买支出和转移支付变动支出：购买支出和转移支付扩张的财政政

2、策：增加支出，减少税收扩张的财政政策：增加支出，减少税收紧缩的财政政策：减少支出，增加税收紧缩的财政政策：减少支出，增加税收35.1.2 5.1.2 货币政策货币政策货币政策货币政策是政府货币当局即是政府货币当局即中央银行中央银行通过银行通过银行体系变动体系变动货币供给货币供给来来调节总需求调节总需求的政的政策。策。扩张的货币政策：增加货币供给扩张的货币政策：增加货币供给紧缩的货币政策：减少货币供给紧缩的货币政策：减少货币供给45.1.3 5.1.3 财政和货币政策的影响财政和货币政策的影响财政和货币政策的影响财政和货币政策的影响政策种类政策种类rCIY减少税收减少税收上升上升增加增加减少减少

3、增加增加增加支出增加支出上升上升增加增加减少减少增加增加投资津贴投资津贴上升上升增加增加增加增加增加增加货币增加货币增加下降下降增加增加增加增加增加增加55.2 5.2 货币政策不变时，财政政策货币政策不变时，财政政策效应效应5.2.1 财政政策的一般效应5.2.2 财政政策的挤出效应5.2.3 影响财政政策效应的因素5.2.4 财政政策的效果度量65.2.1 5.2.1 财政政策的一般效应财政政策的一般效应EISLMY0r re eYr rIS Y1Y2r r2 2 78挤出效应是扩张性财政政策，将挤出效应是扩张性财政政策，将私人投资私人投资 或或消费支出消费支出挤出的结果挤出的结果95.2

4、.2 5.2.2 财政政策的挤出效应财政政策的挤出效应ISLMY1r r1 1Yr r当当LM曲线垂直时，曲线垂直时，挤出效应如何？挤出效应如何？完全挤出效应完全挤出效应IS Y2r r2 2105.2.3 5.2.3 影响财政政策效应的因素影响财政政策效应的因素(1)LM(1)LM相同，相同，ISIS不同不同(2)LM2)LM不同，不同，ISIS相同相同纵轴截距纵轴截距A A0 0/d/d，横轴截距，横轴截距KAKA0 0 ，斜率，斜率1/Kd1/KdM/kM/k为横轴截距，为横轴截距，-M/h-M/h为为纵轴截距，纵轴截距，k/hk/h为斜率为斜率11(1)LM(1)LM相同，相同，ISI

5、S不同不同 a.a.ISIS平坦，富有弹性平坦，富有弹性 b.b.ISIS陡直，缺乏弹性陡直，缺乏弹性 CrYLMIS1AIS2BDrYLMIS1AIS2BCDd d是投资对利率的反应系数在利率提高的情是投资对利率的反应系数在利率提高的情况下况下,d,d大意味着挤出效应大。大意味着挤出效应大。12a.ADa.AD占占ACAC的比例小，的比例小，挤出效应挤出效应CDCD大大；财政；财政政策效果政策效果差差。b.ADb.AD占占ACAC的比例大，的比例大，挤出效应挤出效应CDCD小小；财政政；财政政策效果策效果好好。13(2)LM(2)LM不同，不同，ISIS相同相同c.LMc.LM平坦，富有弹性

6、平坦，富有弹性 d.LMd.LM陡直，缺乏弹性陡直，缺乏弹性 rYLMIS1AIS2BCDrYLMIS1AIS2BCDh h为货币需求对利率的反应系数，为货币需求对利率的反应系数，h h大意味着相同利息率提高大意味着相同利息率提高条件下更少的投机需求，或相同的货币投机需求减少情况下条件下更少的投机需求，或相同的货币投机需求减少情况下更小的利息率提。更小的利息率提。14c.ADc.AD占占ACAC的比例大，的比例大，挤出效应挤出效应CDCD小小；财政；财政政策效果政策效果好好。d.d.ADAD占占ACAC的比例小，的比例小，挤出效应挤出效应CDCD大大；财政政；财政政策效果策效果差差。15小结在

7、LM曲线不变时，IS曲线越陡峭，则移动IS曲线时收入变化就越大，即财政政策效果越大。反之，IS曲线越平坦，则IS曲线移动时收入变化就越小，即财政政策效果越小。16在 IS曲线不变时，LMLM曲线越陡峭，则移动IS曲线时收入变化就越小，即财政政策效果越小。反之，LM曲线越平坦，则IS曲线移动时收入变化就越大，即财政政策效果越大。总结：LM平IS峭财政效果好17挤出效应挤出效应挤出效应是指政府支出增加所引起的私人挤出效应是指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效果。消费或投资降低的效果。货币幻觉是指人们不是对货币的实际价值货币幻觉是指人们不是对货币的实际价值作出反应，而是对用货币来表示的名义价

8、作出反应，而是对用货币来表示的名义价值作出反应。值作出反应。18政府支出在多大程度上政府支出在多大程度上“挤占挤占”私人支出呢私人支出呢？政府购买支出乘数政府购买支出乘数KG的大小。的大小。KG越大，挤越大，挤出效应越大。出效应越大。货币需求对产出水平的敏感程度。即货币货币需求对产出水平的敏感程度。即货币需求函数（需求函数（L=ky-hr）中）中k的大小。的大小。K越大，越大，挤出效应就越大。挤出效应就越大。货币需求对利率变动的敏感程度。即货币货币需求对利率变动的敏感程度。即货币需求函数中需求函数中h的大小。的大小。h越小，挤出效应就越小，挤出效应就越大。越大。19投资需求对利率变动的敏感程度

9、。即投资函数投资需求对利率变动的敏感程度。即投资函数（I=I0-dr）中利率系数）中利率系数d的大小。的大小。d越大，挤出效越大，挤出效应就越大。应就越大。小结：支出乘数主要取决于小结：支出乘数主要取决于边际消费倾向边际消费倾向，而边，而边际消费倾向一般比较稳定。货币需求对际消费倾向一般比较稳定。货币需求对产出水平产出水平的敏感程度主要取决于支付习惯和制度，的敏感程度主要取决于支付习惯和制度，一般也一般也认为比较稳定。认为比较稳定。因此挤出效应大小的决定性因素因此挤出效应大小的决定性因素是货币需求及投资需求对利率的敏感程度，即货是货币需求及投资需求对利率的敏感程度，即货币需求的利率系数币需求的

10、利率系数h及投资需求的利率系数及投资需求的利率系数d的大的大小。小。205.2.4 5.2.4 财政政策的效果度量财政政策的效果度量财政政策的乘数：是指在实际货币供财政政策的乘数：是指在实际货币供给量不变时，政府收支的变化能使国给量不变时，政府收支的变化能使国民收入变动多少，用公式表示：民收入变动多少，用公式表示：21财政政策乘数的推导财政政策乘数的推导22以以G为自变量求微分：为自变量求微分：财政政策乘数的推导财政政策乘数的推导23政府财政政策效果的大小政府财政政策效果的大小取决于以下几点：支出乘数的大小K=1/(1-b+bt)货币需求对产出水平的敏感程度k:L1=kY货处需求对利率变动的敏

11、感程度h:L2=-hr投资需求对利率变动的敏感程度d:I=I0-dr24小结小结当当b、t、d、k既定时，既定时，h越大，即货币需求越大，即货币需求对利率变动越敏感，对利率变动越敏感，LM曲线越平缓，财政曲线越平缓，财政政策乘数就越大，即财政政策效果就越大。政策乘数就越大，即财政政策效果就越大。相反，如果相反，如果h越小，财政政策乘数就越小，越小，财政政策乘数就越小，即财政政策效果就越小。即财政政策效果就越小。当当b、t、h、k既定时，既定时，d越大，即投资对利越大，即投资对利率变动越敏感，率变动越敏感，ISIS曲线越平缓，财政政策曲线越平缓，财政政策乘数就越小，即财政政策效果越小。乘数就越小

12、，即财政政策效果越小。255.3 5.3 财政政策不变时，货币政策财政政策不变时，货币政策的效应的效应5.3.1 货币政策的一般效应5.3.2 影响货币政策效应的因素5.3.3 货币政策的效果度量265.3.1 5.3.1 货币政策的一般效应货币政策的一般效应EISLMY1r r1 1Yr rLM r r2 2Y2271.注意：注意：IS曲线越扁平曲线越扁平货币政策效果越大货币政策效果越大IS曲线越陡峭曲线越陡峭货币政策效果越小货币政策效果越小2.同理：同理：如果如果IS曲线不变，曲线不变，LM曲线移动且平坦或陡峭时，货曲线移动且平坦或陡峭时，货币政策效应也不一样币政策效应也不一样3.经济处于

13、流动性陷阱时，货币政策无效经济处于流动性陷阱时，货币政策无效货币政策的一般效应货币政策的一般效应货币政策的一般效应货币政策的一般效应285.3.2 5.3.2 影响货币政策效应的因素影响货币政策效应的因素(1)IS相同，LM不同(2)IS不同，LM相同纵轴截距纵轴截距A A0 0/d/d，横轴截距，横轴截距KAKA0 0 ，斜率，斜率1/Kd1/KdM/kM/k为横轴截距，为横轴截距，-M/h-M/h为为纵轴截距，纵轴截距，k/hk/h为斜率为斜率 29(1)IS(1)IS相同相同,LM,LM不同不同a.LMa.LM平坦，富有弹性平坦，富有弹性 b.LMb.LM陡直，缺乏弹性陡直，缺乏弹性 A

14、DAD占占ACAC的比例小，的比例小，ADAD占占ACAC的比例大，的比例大，货币政策效果差。货币政策效果差。货币政策效果好。货币政策效果好。BrYLM1IS1ACDLM2BrYLM1IS1ACDLM2M/k为横轴截距，-M/h为纵轴截距，k/h为斜率 h大h小h h为货币需求对利率的反应系数，为货币需求对利率的反应系数，h h小，意味着相同利息率降小，意味着相同利息率降低条件下更多的投机需求，或相同的货币投机需求增加的情低条件下更多的投机需求，或相同的货币投机需求增加的情况下更大的利息率降低。况下更大的利息率降低。30(2)IS(2)IS不同，不同，LMLM相同相同 c.ISc.IS平坦，富

15、有弹性平坦，富有弹性 d.ISd.IS陡直，缺乏弹性陡直，缺乏弹性 ADAD占占ACAC的比例大，的比例大，ADAD占占ACAC的比例小，的比例小，货币政策效果好。货币政策效果好。货币政策效果差。货币政策效果差。rYLM1IS1ABCDLM2ArYLM1IS1BCDLM2Y=KA0-Kdr纵轴截距纵轴截距A0/dA0/d，横轴截距，横轴截距KA0 KA0，斜率，斜率1/Kd1/Kdd大d小d d大意味着小幅的利率下降可带大意味着小幅的利率下降可带来大幅的投资增加，反之则相反。来大幅的投资增加，反之则相反。31总结总结IS平平 LM峭货币政策好峭货币政策好325.3.35.3.3货币政策的效果度

16、量货币政策的效果度量货币政策的乘数：是指在IS曲线不变时或商品市场均衡时，实际货币供给量变化能使均衡收入变动多少，用公式表示：335.4 5.4 不同区域的财政和货币政策效果不同区域的财政和货币政策效果5.4.1 LM曲线三个区域的财政政策效果5.4.2 IS不变时，扩张性货币政策的效果5.4.3 IS垂直时货币政策效果5.4.4 两种极端的情况IS不变时34Y YLr rLM0r r0 0IS1Y1IS2Y2IS3Y3IS4Y4r r2 2r r1 1IS5IS6i i3 3r r4 45.4.1 LM5.4.1 LM曲线三个区域的财政政曲线三个区域的财政政策效果策效果35Lr rY1Y2L

17、M0r r0 0ISLM r r1 1r r2 25.4.2 IS5.4.2 IS不变，不变，不变，不变，LMLM呈现水平时，扩张性货呈现水平时，扩张性货呈现水平时，扩张性货呈现水平时，扩张性货币政策的效果币政策的效果币政策的效果币政策的效果36IS不变，LM曲线向右上倾斜时，扩张性货币政策的效果EISLMY1r r1 1Yr rLM r r2 2Y2ISIS不变时，扩张性货币政策的效果不变时，扩张性货币政策的效果不变时，扩张性货币政策的效果不变时，扩张性货币政策的效果37Lr rY1Y2LM0r r0 0ISLM IS不变，不变，LM曲线垂直时，扩张性货币政策的效果曲线垂直时，扩张性货币政策

18、的效果ISIS不变时，扩张性货币政策的效果不变时，扩张性货币政策的效果不变时，扩张性货币政策的效果不变时，扩张性货币政策的效果385.4.3 IS5.4.3 IS垂直时货币政策效果垂直时货币政策效果ISLMLMr0r1Y0YrIS垂直时，货币政策无效。垂直时，货币政策无效。IS垂直时，说明投资需求的垂直时，说明投资需求的利率系数为零，即不管利率利率系数为零，即不管利率如何变动，投资都不会变动。如何变动，投资都不会变动。垂直的投资需求曲线产生了垂直的投资需求曲线产生了垂直的垂直的IS曲线。这时即使令曲线。这时即使令货币政策能改变利率，但对货币政策能改变利率，但对收入仍没有作用。收入仍没有作用。3

19、9实际上，实际上，IS垂直意味着利率和投资没有关垂直意味着利率和投资没有关系。问题又回到了简单国民收决定理论当系。问题又回到了简单国民收决定理论当中。经济萧条时期往往是这样的中。经济萧条时期往往是这样的。40 5.4.4 5.4.4 两种极端的情况两种极端的情况ISIS不变不变时时低利率，LM呈水平状，货币供应呈“凯恩斯陷阱区域”，货币政策失效，财政政策最为有效。利率很高，LM呈垂直状，称为“古典区域”，财政政策失效，货币政策最为有效 rYLM1r1IS1IS2Y1Y2凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱IS1IS2 r2r3LM2Y3Y4古古典典区区域域41货币政策的局限性货币政策的局限性在通货膨胀时期实行

20、紧缩的货币政策可能在通货膨胀时期实行紧缩的货币政策可能效果比较显著，但在经济衰退时期，实行效果比较显著，但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果就不明显。扩张的货币政策效果就不明显。通过增加或减少货币供给来影响利率的前通过增加或减少货币供给来影响利率的前提条件是假定货币流通速度不变为前提。提条件是假定货币流通速度不变为前提。如果这一前提不存在，货币供给变动对经如果这一前提不存在，货币供给变动对经济的的影响就会打折扣。济的的影响就会打折扣。42货币政策的外部时滞也影响政策效果。货币政策的外部时滞也影响政策效果。在开放的经济中，货币政策的效果还要因在开放的经济中，货币政策的效果还要因为资金在国际上

21、流动而受到影响为资金在国际上流动而受到影响。435.5 5.5 两种政策的混合使用（相机两种政策的混合使用（相机抉择）抉择）5.5.1 松财政松货币5.5.2 松财政紧货币5.5.3 紧财政松货币5.5.4 紧财政紧货币5.5.5 混合政策的政策效应445.5.1 5.5.1 松财政松货币松财政松货币EISLMYer re eYr rIS LM Y1Y2r r1 1r r2 2财政扩张时保持较低的利财政扩张时保持较低的利息率，减少息率，减少“挤出效应挤出效应”。经济萧条时用经济萧条时用455.5.2 5.5.2 松财政紧货币松财政紧货币EISLMYer re eYr rIS LM Y1Y2r

22、r1 1r r2 2“滞胀滞胀”时用时用465.5.3 5.5.3 紧财政松货币紧财政松货币EISLMYer re eYr rIS LM Y1Y2r r1 1r r2 2 政府赤字过大利息率政府赤字过大利息率又高是用。又高是用。475.5.4 5.5.4 紧财政紧货币紧财政紧货币EISLMYer re eYr rIS LM Y1Y2r r1 1r r2 2经济高度膨胀时用经济高度膨胀时用485.5.5 5.5.5 混合政策的政策效应混合政策的政策效应混合政策产出水平变动利率变动松财政松货币大幅度增加不确定松财政紧货币不确定上升紧财政松货币不确定下降紧财政紧货币大幅度减少不确定49Y0Y1Y2Y0Y2C+I+GC+I+G+GIS0IS1LMr0r15.6 IS-LM模型模型政策效应分析政策效应分析在认识上的深在认识上的深化与局限化与局限。50作业作业1、分析货币政策不变时，财政政策效应2、分析财政政策不变时，货币政策效应3、假定LM函数为Y=500+25r（货币需求L=0.2Y-0.5r,货币供给MS=100）IS函数为Y=950-50r（消费C=40+0.8Yd，税收T=50，投资I=140-10r）。求：（1）均衡收入、利率、消费和投资。（2）当政府支出从50增加到80时的收入、利率、消费和投资水平各为多少？（3）为什么均衡时收入的增加量小于IS曲线的右移量？51