不确定性与风险分析课件uux.ppt
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1、工 程 经 济 学北京建筑大学北京建筑大学第十二章第十二章 不确定性与风险分析不确定性与风险分析v12.1 12.1 不确定性分析概述不确定性分析概述v12.2 12.2 盈亏平衡分析盈亏平衡分析v12.3 12.3 敏感性分析敏感性分析v12.4 12.4 风险分析风险分析北京建筑大学北京建筑大学工程经济学工程经济学12.112.1 不确定性分析概述v一、不确定性分析的概念一、不确定性分析的概念 (1)不确定性分析的概念 项目评价所采用的数据大部分来自估算和预测,有一定程度 的不确定性。为了分析不确定性因素对经济评价指标的影响,需 要进行不确定性分析,不确定性分析,估计项目可能存在的风险,考
2、察项目的财 务可行性。可行性。不确定性的直接后果是使方案经济效果的实际值与评价值相 偏离,从而使得按评价值做出的经济决策带有风险。北京建筑大学北京建筑大学工程经济学工程经济学12.112.1 不确定性分析概述v一、不确定性分析的概念一、不确定性分析的概念 (1)不确定性分析的概念 这里所说的不确定性分析包含了不确定性分析和风险分析两 项内容,严格来讲,两者是有差异的。其区别就在于不确定性分 析是不知道未来可能发生的结果,或不知道各种结果发生的可能 性,由此产生的问题称为不确定性问题;风险分析是知道未来可 能发生的各种结果的概率,由此产生的问题称为风险问题。人们 习惯将以上两种分析方法统称为不确
3、定性分析不确定性分析。北京建筑大学北京建筑大学工程经济学工程经济学12.112.1 不确定性分析概述v二、不确定性产生的原因二、不确定性产生的原因 一般情况下,产生不确定性或风险的主要原因如下所述:1)项目数据的统计偏差。2)通货膨胀。3)技术进步。4)市场供求结构的变化。5)其他外部影响因素。北京建筑大学北京建筑大学工程经济学工程经济学12.112.1 不确定性分析概述v三、不确定性分析的作用三、不确定性分析的作用 不确定性分析是项目经济评价中的一个重要内容。进行不确定性分析可以有效地减少不确定性因素对项目经济 效果的影响,提高项目的风险防范能力,进而提高项目投资决策 的科学性和可靠性。北京
4、建筑大学北京建筑大学工程经济学工程经济学12.112.1 不确定性分析概述v四、不确定性分析的内容和方法四、不确定性分析的内容和方法 常用的不确定性分析方法是盈亏平衡分析和敏感性分析。一般来讲,盈亏平衡分析只适用于项目的财务评价,而敏感 性分析则可用于财务评价和国民经济评价。北京建筑大学北京建筑大学工程经济学工程经济学第十二章第十二章 不确定性与风险分析不确定性与风险分析v12.1 12.1 不确定性分析概述不确定性分析概述v12.2 12.2 盈亏平衡分析盈亏平衡分析v12.3 12.3 敏感性分析敏感性分析v12.4 12.4 风险分析风险分析北京建筑大学北京建筑大学工程经济学工程经济学1
5、2.212.2 盈亏平衡分析v一、盈亏平衡分析的概念一、盈亏平衡分析的概念 盈亏平衡分析盈亏平衡分析是在一定市场、生产能力及经营管理条件下 (即假设在此条件下生产量等于销售量),通过对产品产量、成 本、利润相互关系的分析,判断企业对市场需求变化适应能力的 一种不确定性分析方法,故亦称量本利分析。根据成本总额对产量的依存关系,全部成本可以分成固定成 本和变动成本两部分。在一定期间把成本分解成固定成本和变动 成本两部分后,再同时考虑收入和利润,建立关于成本、产销量 和利润三者关系的数学模型。这个数学模型的表达形式为:利润=销售收入-总成本-税金北京建筑大学北京建筑大学工程经济学工程经济学12.21
6、2.2 盈亏平衡分析v二、线性盈亏平衡分析二、线性盈亏平衡分析 (1)线性盈亏平衡分析的基本公式 假设产量等于销售量,并且项目的销售收入与总成本均 是产量的线性函数,则上式中:销售收入=单位产品售价销量 总成本=变动成本+固定成本=单位变动成本产量+固定成本 销售税金=(单位产品销售税金+单位产品增值税)销售量 将销售收入、总成本和销售税金的公式带入利润的公式,则 利润的数学公式如下:北京建筑大学北京建筑大学工程经济学工程经济学12.212.2 盈亏平衡分析v二、线性盈亏平衡分析二、线性盈亏平衡分析 (1)线性盈亏平衡分析的基本公式 将上面公式的关系反映在直角坐标系中,即成为基本的量本利图。如
7、图12-1所示。北京建筑大学北京建筑大学工程经济学工程经济学12.212.2 盈亏平衡分析v二、线性盈亏平衡分析二、线性盈亏平衡分析 (2)线性盈亏平衡分析的前提条件 1)生产量等于销售量 2)生产成本与生产量呈线性关系 3)销售收入与销售量呈线性关系 4)换算为单一产品计算 北京建筑大学北京建筑大学工程经济学工程经济学12.212.2 盈亏平衡分析v二、线性盈亏平衡分析二、线性盈亏平衡分析 (3)建设项目盈亏平衡点(BEP)的表达形式 1)以生产量(工程量)表示 2)用销售单价表示 3)用生产能力利用率表示 4)用销售额表示 北京建筑大学北京建筑大学工程经济学工程经济学12.212.2 盈亏
8、平衡分析v二、线性盈亏平衡分析二、线性盈亏平衡分析 (3)建设项目盈亏平衡点(BEP)的表达形式 例题例题12-1:项目设计生产能力为年产50万件产品,根据资料 分析,估计单位产品价格为100元,单位产品可变成本为80元,固 定成本为300万元,试用产量、生产能力利用率、销售额、单位产 品价格分别表示项目的盈亏平衡点。已知该产品销售税金及附加 的合并税率为价格的5%,试计算该项目的产量、价格、生产能力 利用率、销售额的盈亏平衡点。北京建筑大学北京建筑大学工程经济学工程经济学12.212.2 盈亏平衡分析v二、线性盈亏平衡分析二、线性盈亏平衡分析 (3)建设项目盈亏平衡点(BEP)的表达形式 解
9、:由上边的公式计算可得:由 可得:北京建筑大学北京建筑大学工程经济学工程经济学12.212.2 盈亏平衡分析v二、线性盈亏平衡分析二、线性盈亏平衡分析 (3)建设项目盈亏平衡点(BEP)的表达形式 解:由上边的公式计算可得:北京建筑大学北京建筑大学工程经济学工程经济学12.212.2 盈亏平衡分析v三、非线性盈亏平衡分析三、非线性盈亏平衡分析 在垄断竞争下,随着项目产销量的增加,市场上产品的单位价 格就要下降,因而销售收入与产销量之间是非线性关系;同时,企 业增加产量时原材料价格可能上涨,同时要多支付一些加班费、奖 金及设备维修费,使产品的单位可变成本增加,从而总成本与产销 量之间也成非线性关
10、系。这种情况下盈亏平衡点可能出现一个以上,如图12-2所示。北京建筑大学北京建筑大学工程经济学工程经济学12.212.2 盈亏平衡分析v三、非线性盈亏平衡分析三、非线性盈亏平衡分析 例题例题12-2:某企业投产以后,正常年份的年固定成本为66000 元,单位变动成本为28元,单位销售价为55元,由于原材料整批 购买,每多生产一件产品,单位变动成本可降低0.001元,销售每 增加一件产品,售价下降0.0035元,试求盈亏平衡点及最大利润时 的销售量。问题:(1)求盈亏平衡点的产量Q1和Q2。(2)求最大利润时的产量Qmax。北京建筑大学北京建筑大学工程经济学工程经济学12.212.2 盈亏平衡分
11、析v三、非线性盈亏平衡分析三、非线性盈亏平衡分析 解:(1)单位产品的售价为:(55-0.0035Q);单位产品的变动成本为:(28-0.001Q);C(Q)=66000+(28-0.001Q)Q=66000+28Q-0.001Q2 R(Q)=(55-0.0035Q)Q=55Q-0.0035Q2 根据盈亏平衡原理:C(Q)=R(Q)即 66000+28Q-0.001Q2=55Q-0.0035Q2 0.0025Q2-27Q+66000=0 解得:Q1=3470(件)Q2=7060(件)北京建筑大学北京建筑大学工程经济学工程经济学12.212.2 盈亏平衡分析v三、非线性盈亏平衡分析三、非线性盈亏
12、平衡分析 解:(2)由B=R-C可得:B=-0.0025Q2-27Q+66000 令 ,可得:-0.005Q+27=0 北京建筑大学北京建筑大学工程经济学工程经济学12.212.2 盈亏平衡分析v四、互斥方案盈亏平衡分析四、互斥方案盈亏平衡分析 例题例题12-3:某物流配送中心拟投资建仓库,先有两种建设方案:方案A初始投资为7000万元,预期年净收益1500万元;方案B初始投 资17000万元,预期年收益3500万元。由于该项目的市场寿命具有较 大的不确定性,试分析采用何种方案比较经济(如果给定基准收益率 为15%,不考虑期末资产残值)?北京建筑大学北京建筑大学工程经济学工程经济学12.212
13、.2 盈亏平衡分析v四、互斥方案盈亏平衡分析四、互斥方案盈亏平衡分析 解:设项目寿命期为n年,则:NPVA=-7000+1500(P/A,15%,n)NPVB=-17000+3500(P/A,15%,n)当NPVA=NPVB时,有:-7000+1500(P/A,15%,n)=-17000+3500(P/A,15%,n)(P/A,15%,n)=5 查复利系数表得,。北京建筑大学北京建筑大学工程经济学工程经济学12.212.2 盈亏平衡分析v四、互斥方案盈亏平衡分析四、互斥方案盈亏平衡分析 例题例题12-4:某房地产开发商拟投资开发建设住宅项目,由于该项目的市场寿命具有较 大的不确定性,试分析采用
14、何种方案比较经济(如果给定基准收益率 为15%,不考虑期末资产残值)?北京建筑大学北京建筑大学工程经济学工程经济学第十二章第十二章 不确定性与风险分析不确定性与风险分析v12.1 12.1 不确定性分析概述不确定性分析概述v12.2 12.2 盈亏平衡分析盈亏平衡分析v12.3 12.3 敏感性分析敏感性分析v12.4 12.4 风险分析风险分析北京建筑大学北京建筑大学工程经济学工程经济学12.312.3 敏感性分析v一、敏感性分析的概念一、敏感性分析的概念 投资项目评价中的敏感性分析敏感性分析是指在确定性分析的基础上,通过进一步分析、预测项目主要不确定因素的变化对项目评价指 标(如财务内部收
15、益率、财务净现值等)的影响,从中找出敏感 因素,分析评价指标对该因素的敏感程度,并分析该因素达到临 界值时项目的承受能力。敏感性分析有单因素敏感性分析和多因素敏感性分析两种。通常只要求进行单因素敏感性分析。敏感性分析结果用敏感性分析表和敏感性分析图来表示。北京建筑大学北京建筑大学工程经济学工程经济学12.312.3 敏感性分析v二、单因素敏感性分析的步骤二、单因素敏感性分析的步骤 单因素敏感性分析单因素敏感性分析是对单一不确定因素变化的影响进行分析,即假设各不确定性因素之间相互独立,每次只考察一个因素,其 他因素保持不变,以分析这个可变因素对经济评价指标的影响程 度和敏感程度。单因素敏感性分析
16、是敏感性分析的基本方法。北京建筑大学北京建筑大学工程经济学工程经济学12.312.3 敏感性分析v二、单因素敏感性分析的步骤二、单因素敏感性分析的步骤 单因素敏感性分析一般按以下步骤进行:(1)确定分析指标 (2)选择需要分析的不确定性因素 (3)分析每个不确定性因素的波动程度及其分析指标可能带 来的增减变化情况。(4)确定敏感性因素 1)敏感度系数 敏感度系数敏感度系数是指表示项目评价指标对不确定因素的敏感程 度。其计算公式为:北京建筑大学北京建筑大学工程经济学工程经济学12.312.3 敏感性分析v二、单因素敏感性分析的步骤二、单因素敏感性分析的步骤 例题例题12-512-5:某项目基本方
17、案的财务净现值NPV=121.21万元,现假设影响财务净现值大小的3个主要因素投资额、产品价格和经 营成本变动幅度分别为 ,每个因素单独变动后的财务净现值 列在表12-2中。试计算财务净现值对投资额、产品价格和经营成 本的敏感度系数。北京建筑大学北京建筑大学工程经济学工程经济学12.312.3 敏感性分析v二、单因素敏感性分析的步骤二、单因素敏感性分析的步骤 表表12-2 12-2 单因素变化对财务净现值(单因素变化对财务净现值(NPVNPV)大小的影响)大小的影响 变化幅度项目-20%-10%010%20%平均+1%平均-1%投资额361.21241.21121.211.21-118.79-
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