掌握企业兼并与收购的概念了解企业并购的主要类型重.pptx

《掌握企业兼并与收购的概念了解企业并购的主要类型重.pptx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《掌握企业兼并与收购的概念了解企业并购的主要类型重.pptx（26页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、3 3理解和掌握企业并购中的主要战略选择，包括企业并购的目标选择、资金筹措以理解和掌握企业并购中的主要战略选择，包括企业并购的目标选择、资金筹措以及并购后的重组管理；及并购后的重组管理；4 4掌握防御企业并购的主要经济措施和法律措施，深入理解各种防御措施的作用原掌握防御企业并购的主要经济措施和法律措施，深入理解各种防御措施的作用原理。理。第1页/共26页第一节 企业兼并与收购的经济动因一、企业兼并与收购的含义及异同（一）兼并与收购的含义兼并是指一个企业购买其他企业的产权，使其他企业失去法人资格的一种经济行为；收购是指一个企业用现金、债券或股票购买另一家企业的资产或股权，以获得该企业控制权的一种

2、经济行为。第2页/共26页（二）兼并与收购的异同1兼并与收购的相似之处（1）基本动因相似（2）都以企业产权交易为对象，都是企业资本营运的基本方式 第3页/共26页2企业兼并与收购的区别（1）在兼并中，被兼并企业作为法律实体不复存在；而在企业收购中，被收购企业仍可以法律实体存在，其产权可以是部分转让。第4页/共26页（2）兼并后，兼并企业成为被兼并企业债权、债务的承担者，是资产和债权、债务的一同转让；而在收购中，收购企业是被收购企业的新的所有者，以收购出资的股本为限承担被收购企业的风险。第5页/共26页（3）兼并多发生在被兼并企业财务状况不佳、生产经营停滞或半停滞之时，兼并后一般需要调整其生产经

3、营、重新组合其资产；而收 购一般发生在被收购企业正常经营的情况下。第6页/共26页二、企业并购的主要类型（一）按并购双方的业务性质划分1横向并购2纵向并购3混合并购（二）按并购的实现方式划分1承担债务式并购2现金购买式并购3股权交易式并购第7页/共26页（三）按涉及被并购企业的范围划分1整体并购2部分并购（四）按企业并购双方是否友好协商划分1善意并购2敌意并购第8页/共26页三、企业并购的经济动因（一）无效率的管理者理论（一）无效率的管理者理论（二）经营协同效应理论（二）经营协同效应理论（三）财务协同效应理论（三）财务协同效应理论（四）战略性重组理论（四）战略性重组理论（五）价值低估理论（五）

4、价值低估理论（六）信号传递理论（六）信号传递理论（七）市场力量理论（七）市场力量理论（八）税负利益理论（八）税负利益理论（九）再分配理论（九）再分配理论第9页/共26页第二节 企业并购的成本效益分析一、企业并购的成本分析（一）并购完成成本1 1债务成本债务成本2 2交易成本交易成本3 3更名成本更名成本（二）并购整合成本 并购整合成本是并购后使被并购企业健康发展而需要支付的长期营运成本。1 1整合改制成本整合改制成本2 2注入资金成本注入资金成本第10页/共26页（三）并购退出成本一个企业在通过并购实施外部扩张时，还必须考虑一旦扩张不成功如何以最低代价撤退的成本问题。（四）并购机会成本并购活动

5、的机会成本是指并购的实际支出相对于其他投资的未来收益损失。一项并购活动的机会成本越大，其并购活动的相对收益越小或相对损失越大。第11页/共26页二、企业并购的风险分析（一）营运风险（一）营运风险（二）信息风险（二）信息风险（三）融资风险（三）融资风险（四）反并购风险（四）反并购风险（五）法律风险（五）法律风险（六）体制风险（六）体制风险第12页/共26页三、企业并购的收益分析（一）企业并购对每股净收益的影响并购企业在评估一个可能的并购企业方案时，必须考虑并购对并购企业每股净收益的影响。1企业并购对每股净收益的现实影响2企业并购对每股净收益的未来影响图11-1列示了并购与不并购的两种收益曲线，该

6、图告诉我们每股净收益的暂时稀释将持续多少时间，每股净收益从何时开始增加，增加的幅度有多大等。第13页/共26页图11-1 并购与不并购的两种收益曲线 第14页/共26页第三节 企业并购的战略策略一、企业并购的目标选择（一）投资环境良好（一）投资环境良好（二）行业相同或相近（二）行业相同或相近（三）规模大小适中（三）规模大小适中（四）可利用价值大（四）可利用价值大（五）其他条件（五）其他条件第15页/共26页二、企业并购的资金筹措（一）增资扩股（一）增资扩股（二）股权置换（二）股权置换（三）金融机构信贷（三）金融机构信贷（四）卖方融资（四）卖方融资（五）杠杆收购（五）杠杆收购第16页/共26页三

7、、企业并购后的重组管理（一）经营业务重组经营业务的重组就是要追求经营上的协同效应。（二）资产整合资产整合是指企业并购后将原有的资产和并购进来的资产进行有效配置，使企业资产得到充分利用。第17页/共26页（三）人员处置人力资源作为企业的活资源，在企业的生产经营活动中起着决定性作用。（四）组织结构的调整组织结构是企业资产和人力资源的配置结构，是企业资源有效发挥作用的保证。第18页/共26页第四节 企业并购的防御措施一、防御企业并购的经济措施（一）提高并购企业的并购成本1资产重估2股份回购3寻找“白衣骑士”(White Knight)“白衣骑士”是指目标企业为免遭敌意并购而自己寻找的善意并购企业。第

8、19页/共26页4“金色降落伞”金色降落伞则是一种补偿协议，它规定在目标企业被并购的情况下，高层管理人员无论是主动还是被迫离开企业，都可以领到一笔巨额的安置费，这将增大并购企业的并购成本。当然，也可能会诱使高层管理人员低价将企业出售。第20页/共26页（二）降低并购企业的并购收益1出售、抵押“皇冠上的珍珠”从资产价值、盈利能力和发展前景诸方面衡量，企业内部经营最好的分支机构被喻为“皇冠上的珍珠”。2“毒丸计划”“毒丸计划”包括“负债毒丸计划”和“人员毒丸计划”两种。3“焦土战术”这是企业在受到并购威胁并无力反击时所采取的一种两败俱伤的做法。第21页/共26页（三）并购并购企业并购并购企业又称“

9、帕克门”战略。这是作为并购对象的目标企业为挫败并购企业的并购企图而采用的一种战略，即目标企业威胁进行反并购，并开始购买并购者的普通股，以达到保卫自己的目的。第22页/共26页（四）适时修改企业章程1董事会轮选制2超级多数条款3公平价格条款二、防御企业并购的法律措施诉讼策略是目标企业在并购防御中经常使用的策略。第23页/共26页思考问题1结合各种并购理论，分析说明企业并购的经济动因。2在企业并购决策中，应考虑哪些成本、风险和收益？第24页/共26页3企业并购的战略策略包括哪些内容，应如何进行决策？4假如你的企业面临被并购的危险，你会采取哪些措施进行防御，为什么？第25页/共26页感谢您的观看！第26页/共26页