第6章国际金融风险管理.pptx

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1、学习要求国际金融风险管理是国际贸易，国际融投资与跨国经营管理的重要内容。在本章的学习中要求学生了解国际金融风险的一般含义、特征与类型，特别是外汇风险的含义与类型；掌捂外汇风险管理的原则与基本方法，企业外汇风险的构成与管理，外汇银行外汇风险的构成与管理，国际融资中的国家风险管理的含义，国际投资中的政治风险管理的含义及国际金融操作风险的特征。并能运用这些原理和方法于国际金融风险管理实务。第1页/共74页第一节 国际金融风险管理概述(自习)第二节 外汇风险概述第三节外汇风险管理第四节其他国际金融风险管理第2页/共74页第一节第一节 国际金融风险管理概述国际金融风险管理概述一、国际金融风险的概念 1.

2、国际金融风险是指在国际贸易和国际投融资过程中，由于各种事先无法预料的不确定因素带来的影响，使参与主体的实际收益与预期收益发生一定的偏差，从而有蒙受损失和获得额外收益的机会或可能性。第3页/共74页 2.国际金融风险概念的几点说明：（1）国际金融风险主要研究在国际贸易和国际投融资过程中存在或发生的风险，并分析此类风险对贸易行为、投资行为和资金运用的影响。（2）国际金融风险的研究将国际金融风险作为在开放经济条件下，社会经济运行的一种宏观经济机制和微观机制来看待。（3）国际金融风险的研究把国际金融对资金筹集者和资金经营者的影响看成是双重的。第4页/共74页二二 、国际金融风险的特征、国际金融风险的特

3、征 1.影响范围广，强破坏性。国际金融风险一旦发生，其波及范围就会覆盖一国甚至相关地区和国家再生产的所有环节；2.扩张性；3.不规则性；4.可控性。第5页/共74页三、国际金融风险分类三、国际金融风险分类 1.按照金融风险的来源划分：外汇风险、国际融资利率风险、国际投融资中的国家风险和政治风险以及国际金融衍生产品风险等；2.按影响范围划分：微观国际金融风险与宏观国际金融风险；3.按照风险的承担者划分：国家金融风险和经济实体国际金融风险；4.按照金融风险产生的根源划分：客观国际金融风险与主观国际金融风险。第6页/共74页四、国际金融风险管理的意义与目标四、国际金融风险管理的意义与目标 1国际金融

4、风险管理的含义 国际金融风险管理是指对国际金融风险进行识别、衡量和分析，并在此基础上有效地控制与处置金融风险，用最低成本即最经济合理的方法，实现最大安全保障的科学管理。第7页/共74页 2国际金融风险管理的意义 （1）国际金融风险管理对经济实体的意义 （2）国际金融风险管理对经济与社会发展的意义：国际金融风险管理有利于世界各国资源的优化配置 国际金融风险管理有助于经济的稳定发展第8页/共74页 3国际金融风险管理的目标 国际金融风险管理的最主要目标：在识别与衡量金融风险的基础上，对可能发生的金融风险进行控制和准备处置方案，以防止和减少损失，保障国际贸易与投融资等跨国经营活动的顺利进行。（1）事

5、前的管理目标 （2）事中的管理目标 （3）损失发生后的管理目标第9页/共74页第二节第二节 外汇风险概述外汇风险概述一、外汇风险的含义 外汇风险（Foreign exchange risk），即汇 率 风 险（Exchange Rate Risk）或 汇 兑 风 险（Exchange Risk），是指经济实体以外币定值或衡量的资产与负债、收入与支出，以及未来的经营活动可望产生现金流量(Cash Flow)的本币价值因货币汇率的变动而产生损失的可能性。之所以称其为风险，是由于这种损失只是一种可能性，并非必然。第10页/共74页 汇率变动所产生的直接影响因人因时而异，不能一概而论。换言之，它有可能

6、产生外汇收益，也可能形成外汇损失。第11页/共74页第12页/共74页二、外汇风险的类型二、外汇风险的类型 （一）交易风险 交易风险（Transaction Risk）是指在以外币计价的交易中，由于外币和本币之间汇率的波动使交易者蒙受损失的可能性。交易风险又可分为外汇买卖风险和交易结算风险。1.外汇买卖风险。这种风险产生的前提条件是交易者一度买进或卖出外汇，后来又反过来卖出或买进外汇。如：外汇银行的外汇交易和企业以外币进行借贷或伴随外币借贷而进行的外贸活动存在这种风险。第13页/共74页【实例分析实例分析】某家美国公司在国际金融市场上以3的年利率借入1亿日元，期限1年。借到款项后，该公司立即按

7、当时的汇率$1=￥100，将1亿日元兑换成100万美元。1年后，该公司为归还贷款的本息，必须在外汇市场买入1.03亿日元，而此时如果美元对日元的汇率发生变动，该公司将面临外汇买卖风险。假设此时的汇率已变为$1=￥90，则该公司购买1.03亿日元需支付114.44万美元，虽然该公司以日元借款的名义利率为3，但实际利率却高达(114.44100)100100=14.44。第14页/共74页 2.交易结算风险。进出口商以外币计价进行贸易或非贸易的进出口业务时，在签订进出口合同到债权债务的最终清偿期间，由于汇率的变化使外币表示的未结算金额承担的风险。第15页/共74页【实例分析实例分析】中国某公司签订

8、了价值10万美元的出口合同，3个月后交货、收汇。假设该公司的出口成本、费用为75万元人民币，目标利润为8万元人民币，则3个月后当该公司收到10万美元的货款时，由于美元对人民币的汇率不确定，该公司将面临交易结算风险。3个月后若美元与人民币的汇率高于8.3，则该公司不仅可收回成本，获得8万元人民币的利润，还可获得超额利润；若汇率等于8.3，则该公司收回成本后，刚好获得8万元人民币的利润；若汇率高于7.5、低于8.3，则该公司收回成本后所得的利润少于8万元人民币；若汇率等于7.5，则该公司刚好只能收回成本，没有任何利润；若汇率低于7.5，则该公司不仅没有获得利润，而且还会亏本。第16页/共74页 （

9、二）折算风险 折算风险（Translation Risk），又称会计风险（Accounting Risk），是指企业在会计处理和外币债权、债务决算时，将必须转换成本币的各种外币计价项目加以折算时所产生的风险。第17页/共74页【实例分析实例分析】中国某公司持有银行往来账户余额100万美元，汇率为$1=RMB￥8.7，折成人民币为870万元。如未来美元贬值，人民币升值，汇率变为$1=RMB￥8.3，该公司100万美元的银行往来账户余额折成人民币后就只有830万元了。在两个折算日期之间，该公司这100万美元的价值，按人民币折算减少了40万元。第18页/共74页 折算风险的大小涉及到折算方式，历史上

10、西方各国曾先后出现过四种折算方法：1.流动/非流动折算法。2.货币/非货币折算法。3.时态法。4.现行汇率法。第19页/共74页 （三）经营风险 经营风险（Operation Risk），又称经济风险（Economic Risk），是指由于意料之外的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性。经济风险是由于汇率的变动产生的，而汇率的变动又通过影响企业的生产成本、销售价格，进而引起产销数量的变化，并由此最终带来获利状况的变化。值得注意的是，经济风险中所说的汇率变动，仅指意料之外的汇率变动。第20页/共74页三、外汇风险的构成三、外汇风险的构成 外汇风险的构成包括两个要素：外币和时间。1

11、企业在经营活动中以外币计价结算，且存在时间间隔，就会产生外汇风险。一般说来，未清偿的外币债权债务金额越大，间隔的时间越长，外汇风险也就越大。第21页/共74页 2.由于外汇风险由外币和时间两个要素构成，因此防范外汇风险的基本思路：(1)防范由外币因素所引起的风险:不以外币计价结算，彻底消除外汇风险；或使同一种外币所表示的流向相反的资金数额相等；或通过选择计价结算的外币种类，以消除或减少外汇风险。(2)防范由时间因素所引起的外汇风险，其方法或把将来外币与另一货币之间的兑换提前到现在进行，彻底消除外汇风险；或根据对汇率走势的预测，适当调整将来外币收付的时间，以减少外汇风险。第22页/共74页第三节

12、第三节外汇风险管理外汇风险管理一、外汇风险管理的原则与基本方法 外汇风险管理是指外汇资产持有者通过风险识别、风险衡量、风险控制等方法，预防、规避、转移或消除外汇业务经营中的风险，从而减少或避免可能的经济损失，实现在风险一定条件下的收益最大化或收益一定条件下的风险最小化。第23页/共74页(一)外汇风险管理的基本要求 1.正视风险存在的客观性 2.合理承受风险 3.发挥风险管理职能（二）汇风险管理原则 1.全面重视原则 要求对涉外经济交易中出现的外汇风险所有受险部分给予高度的重视，对风险进行准确的测量，及时把握风险额的动态变化情况，避免顾此失彼而造成人为的更大的损失。第24页/共74页 2.管理

13、多样化原则 要求针对外汇风险的不同的形成原因、风险头寸和结构以及自身的风险管理能力，充分考虑国家的外汇管理政策、金融市场发达程度、避险工具的成熟程度等外部制约，选择不同的外汇风险管理方法，进行灵活多样的外汇风险管理。3.趋利避害、收益最大化原则 要求对外汇风险管理的成本和收益进行精确的计算，以综合收益最大化为出发点，制定具体的风险管理战术，力求做到避险效果相等时成本最小，成本相等时避险效果最大。第25页/共74页（三）外汇风险管理方法 外汇风险管理的方法可以划分为以下四种类型。1.风险规避型 即对经营中出现的所有外汇风险头寸进行100%的套期保值，从而消除一切风险因素，使外汇风险丧失产生的必要

14、条件。2.风险控制型 风险控制型方法是涉外企业和个人在不愿放弃可能获利机会的前提下，为了尽可能减少损失而采取的积极的风险控制方法。第26页/共74页 3.风险中和型 即通过使风险中受损机会与相应的获利机会相匹配，使损失与收益相互抵消。4.风险集合型 即通过将承受同类风险的涉外企业和个人联合起来，共同抵御。第27页/共74页二、企业外汇风险管理 企业对本身持有的或可能要持有的受险部分，根据其具体的业务特点和企业本身的资力状况及外汇银行的态度等方面情况来综合考虑应采取的风险管理措施。企业不仅要对未来的汇率变动趋势进行预测，还应根据具体的实际情况，选用相应的避险措施。第28页/共74页（一）交易风险

15、管理 1.贸易策略法 （1）币种选择法：币种选择法是指企业通过选择进出口贸易中的计价结算货币来防范外汇风险的方法。本币计价法：选择本币计价可使经济主体避开货币兑换问题，从而完全避免外汇风险。出口时选用硬币计价结算，进口时选用软币计价结算。第29页/共74页 选用“一篮子”货币计价结算：所谓“一篮子”货币是指由多种货币分别按一定的比重所构成的一组货币。由于“一篮子”货币中既有硬币也有软币，硬币升值所带来的收益或损失，与软币贬值所带来的损失或收益大致相抵，因此“一篮子”货币的币值比较稳定。(2)货币保值法：货币保值法是指企业在进出口贸易合同中通过订立适当的保值条款，以防范外汇风险的方法。黄金保值条

16、款 硬币保值条款 “一篮子”货币保值条款第30页/共74页例：某公司出口一批货物，按国际惯例用美元结算，货例：某公司出口一批货物，按国际惯例用美元结算，货款总值为款总值为$100000，当时美元正趋下浮，为防止汇率，当时美元正趋下浮，为防止汇率损失，签订合同时加入以瑞士法郎保值的条款，商定按损失，签订合同时加入以瑞士法郎保值的条款，商定按美元对瑞士法郎的比价美元对瑞士法郎的比价1SF1.6600保值，则全部保值，则全部货款价值不低于货款价值不低于166000瑞士法郎。若结算日市场美元瑞士法郎。若结算日市场美元对瑞士法郎比价发生下跌，则按这一汇率变动幅度相应对瑞士法郎比价发生下跌，则按这一汇率变

17、动幅度相应调整货价，如支付时，市场汇率为调整货价，如支付时，市场汇率为$1=SF1.6000，则，则原货款调整为多少？原货款调整为多少？设：货价应调整为设：货价应调整为$xUS1SF1.6000USxSF166000 x166000/1.6000103750货款应调整为货款应调整为US103750。有时保值条款规定只在计价软币与保值硬币之间比价发有时保值条款规定只在计价软币与保值硬币之间比价发生变化达一定幅度时方调整货价，如上例可商定美元兑生变化达一定幅度时方调整货价，如上例可商定美元兑瑞士法郎比价以瑞士法郎比价以$1=SF1.6600为基准，当上下波动超为基准，当上下波动超过过2%时方调整货

18、价，这样在美元兑瑞士法郎在时方调整货价，这样在美元兑瑞士法郎在1.66000.0332即波动幅度在即波动幅度在1.6268-1.6932范围范围内不调整货价，超过这个范围才相应调整。内不调整货价，超过这个范围才相应调整。第31页/共74页 （3）价格调整法：价格调整法是指当出口用软币计价结算、进口用硬币计价结算时，企业通过调整商品的价格来防范外汇风险的方法。加价保值：为出口商所用，实际上是出口商将用软币计价结算所带来的汇价损失摊入出口商品价格中，以转嫁外汇风险加价后的单价=原单价（1货币的预期贬值率）压价保值：为进口商所用，实际上是进口商将用硬币计价结算所带来的汇价损失从进口商品价格中剔除，以

19、转嫁外汇风险压价后的单价=原单价（1货币的预期升值率）第32页/共74页【实例分析实例分析】某英国出口商出口以软货币美元计价，如果按签订合同时1英镑=1.8500美元汇率来计算，其价值100万英镑的货物的美元报价应为185万美元。考虑到6个月后美元对英镑要贬值，英国出口商要做一笔卖出美元的远期外汇交易予以防范。当时6个月的远期汇率中美元对英镑的贴水为0.0060，贴水率为0.3243（即0.0060/1.8500）。到期收汇时，按远期汇率交割，其185万美元仅能兑换到99.68万英镑，亏损0.32万英镑。有鉴于此，英国出口商应将美元贴水率计入美元报价，则美元报价应为 185(10.3243)1

20、85.6（万美元）按照这个报价，到期英国出口商就可兑换到100万英镑而不至于亏损。第33页/共74页 (4)期限调整法：进出口商根据对计价结算货币汇率走势的预测，将贸易合同中所规定的货款收付日期提前或延期，防范外汇风险或获取汇率变动的收益。提提前前与与延延期期收收付付在在实实际际用用以以规规避避外外汇汇风风险险时时，要要受受到到已已签签订订的的贸贸易易合合同同对对于于结结算算日日期期的的限限制制，若若延延期期收收汇汇或或提提前前付付汇汇，还还需需要要去去融融通通资资金金，若若提提前前收收汇汇或或延延期期付付汇汇，又又必必须须考考虑虑运运用用由由此此而而产产生生的的剩剩余余资资金金，所所以以这这

21、种种方方式式实实施施起起来来有有一一定定的的事事实实上上的的困困难难。但但对对于于在在全全球球设设有有分分支支的的跨跨国国公公司司，则则可可以以在在母母公公司司的的统统一一指指挥挥下下充充分分运运用用这这种种方方式式以以减减少少公公司司总总体外汇损失。体外汇损失。第34页/共74页（5）对销贸易法：进出口商利用易货贸易、配对、签订清算协定和转手贸易等进出口相结合的方式来防范外汇风险。易货贸易 配对例如某一企业在3个月后有一笔300000美元的应付货款，则该企业可调整经营方向，设法创造以美元计价的同等金额的应收款，使美元应收款、应付款在结汇日达到平衡，从而消除外汇风险。实际业务中，往往不易找到能

22、够完全抵销风险的反向交易，一笔较大数额的债务（应付款）往往用多笔较小数额的债权（应收款）来抵销，也往往不能达到完全平衡的理想状态。第35页/共74页 签订清算协定 转手贸易 （6）国内转嫁法：进出口商向国内交易对象转嫁外汇风险的方法即为国内转嫁法。外贸企业进口原材料卖给国内制造商，以及向国内制造商购买出口商品时，以外币计价，将外汇风险转嫁给国内制造商；进口商也可通过提高国内售价的方式，将外汇风险转嫁给国内的用户和消费者。第36页/共74页 2金融市场交易法 金融市场交易法是指进出口商利用金融市场，尤其是利用外汇市场和货币市场的交易，来防范外汇风险的方法。（1）即期外汇交易法 （2）远期外汇交易

23、法 （3）掉期交易法 （4）外汇期货和期权交易法 （5）国际信贷法第37页/共74页 出口信贷 福费廷(Forfaiting)：又称包买票据或买单信贷，是指出口商将经过进口商承兑的，并由进口商的往来银行担保的，期限在半年以上的远期票据，无追索权地向进口商所在地的包买商(通常为银行或银行的附属机构)进行贴现，提前取得现款的融资方式。保付代理(Factoring)：简称保理，是指出口商以延期付款的形式出售商品，在货物装运后立即将发票、汇票、提单等有关单据，卖断给保理机构，收进全部或一部分货款，从而取得资金融通。由于出口商提前拿到大部分货款，可以减轻外汇风险。第38页/共74页(6)货币市场抵补风险

24、法借款法例：日本出口商有一笔100000美元90天期的出口货款收入，正值日元对美元升值，为避免损失，日商从欧洲货币市场借入90天期同金额美元，并将其按现汇卖出，兑换成日元，由于时间结构由90天后提前到即期，又在即期完成了外币与本币的兑换，就完全消除了外汇风险，90天后用对方支付的美元货款偿还借款。本例若将银行贷款利息考虑在内，设贷款利率是10%（年率），则实际应借款：（110/4）X100000X97561所花费的利息支出$2439作为弥补风险的成本。第39页/共74页投资法进口商及有远期外汇支出的交易者若手中已有一笔闲置的外汇资金，可以按相同期限将这笔资金投放短期资金市场，如购买定期存款单、

25、政府国库券等，到期连本带息用于付汇，这种方法叫投资法（BSI）.第40页/共74页【实例分析实例分析】我国某企业3个月后将有一笔10万元港币的货款需要支付，为防范外汇风险，该企业即可在现汇市场以人民币购买10万元港币，假设当时的汇率为HK$1=RMB￥1.064565，即该企业用10.665万元人民币，购得了10万元港币的现汇，但由于付款日是在3个月后，所以该企业即可将这10万元港币在货币市场投资3个月，3个月后该企业再以投资到期的10万元港币支付货款。本例通过借款筹资，付出了一定的利息代价，又由于将本币与外币的兑换由远期（预定的付汇期）转移到即期，以即期合同购买了美元现汇，就既消除了时间风险

26、，又消除了应付款的价值风险，并且以投资收益弥补了提前筹资的成本，上述全过程是借款法、即期合同法与投资法的结合，称BSI法（Borrow-Spot-Invest）。BSI法（Borrow-Spot-Invest）。第41页/共74页将提前收付法、即期合同法与投资法相结合用于避险，称为LSI法（Lead-Spot-Invest）以应收款避险为例，应收款的提前结汇相当于出口（债权方）向进口方（债务方）的贷款，借贷期相当于从提前结汇日到原合同规定结汇日为止的期间，为此出口方应给进口方一定的折扣（Discount）作为利息补偿。但提前结汇时出口方只是把应收款的时间结构改变了，价值风险还是存在的，因此必须

27、与即期合同法、投资法相结合，才能达到消除风险的目的。LSI法（Lead-Spot-Invest）出口方为防止原定90天后应收外汇贬值的损失，与进口方商议提前收回出口货款，并给进口方一定的折扣，在得到对方同意并在货款收讫后，立即以即期合同形式将这笔外汇卖给银行，换回本币，并用于国内投资或以存款形式存放。这样出口方就避免了90天后应收外汇贬值的损失，同时本币投资的收益也可以用以冲销提前收汇的折扣损失。【实例分析】第42页/共74页外币应收款避险BSI法LSI法B：借入外币外币借款额（1+外币贷款利率）=外币应收款L：提前收回外币货款，给与对方一定折扣S：将借入的外币兑换为本币外币借款额即期汇率S：

28、外币货款即期汇率I：外币借款额即期汇率（1+本币投资利率）I：外币货款即期汇率（1+本币投资利率）将外币应收款偿还外币借款本利和第43页/共74页外币应付款避险BSIBSLB：借入本币B：借入应付外币需要的本币S：将本币兑换为外币S：将本币兑换为外币I：（本币借款额即期汇率）（1外币投资利率）=外币应付款L：提前将外币支付给对方第44页/共74页（7）投保汇率变动险法（8）货币互换(Currency Swap)法含义：两个独立的借款人，各自以固定利率借入一笔期限相同但币种不同的贷款，双方直接或通过银行中介达成协议，各自获取对方的借款本金，并按期为对方支付利息，偿还本金。第45页/共74页原因A

29、公司（德）B公司（美）筹资本金1.1亿美元1亿欧元美元利率9.875%10.250%欧元利率6.750%6.000%A公司已经借入了很多欧元还没偿还，在欧元市场上信用下降，若想再借，条件会变苛刻，rA公司可直接或通过银行中介寻找互换伙伴，前提是各自拥有比较优势。B公司情况与A公司相反。借欧元容易，借美元难。A、B各自拥有比较优势，就可以互换了。第46页/共74页 （二）折算风险的管理 实行资产负债表保值，一般要做到以下几点：1.弄清资产负债表中各账户、各科目上各种外币的规模，并明确综合折算风险头寸的大小。2.根据风险头寸的性质确定受险资产或受险负债的调整方向。如果以某种外币表示的受险资产大于受

30、险负债，就需要减少受险资产，或增加受险负债，或者双管齐下。反之，如果以某种外币表示的受险资产小于受险负债，就需要增加受险资产，减少受险负债。3.在明确调整方向和规模后，要进一步确定对哪些账户、哪些科目进行调整。第47页/共74页 （三）经济风险的管理 1.经营多样化 是指在国际范围内分散其销售、生产地址以及原材料来源地。这种经营方针对减轻经济风险的作用体现在两方面。第一，企业所面临的风险损失基本上能被风险收益弥补，使经济风险得以自动防范。第二，企业还可主动采取措施，迅速调整其经营策略，如根据汇率的实际变动情况，增加或减少某地或某行业等的原材料采购量、产品生产量或销售量，使经济风险带来的损失降到

31、最低。第48页/共74页 2财务多样化 是指在多个金融市场、以多种货币寻求资金来源和资金去向，即实行筹资多样化和投资多样化。这样，在有的外币贬值、有的外币升值的情况下，公司就可以使大部分外汇风险相互抵消。另外，由于资金来源和去向的多渠道，公司具备有利的条件在各种外币的资产与负债之间进行对抵配合。第49页/共74页三、外汇银行外汇风险管理 （一）银行经营外汇业务可能遇到的风险 1.外汇买卖风险 所谓外汇买卖风险，是指外汇银行在经营外汇买卖业务中，在外汇头寸多或头寸缺时，因汇率变动而蒙受损失的可能性。2.外汇信用风险 外汇信用风险是指外汇银行在经营外汇业务时因对方信用问题所产生的外汇风险。换言之，

32、它是由于交易对方不能或不愿履行预定合约而给外汇银行带来的风险。3.外汇借贷风险 外汇借贷风险是指外汇银行在以外币计价进行外汇投资和外汇借贷过程中所产生的风险。第50页/共74页无盈亏盈利亏损外汇贬值无盈亏损失盈利外汇升值无头寸空头多头汇率变动趋势第51页/共74页 （二）银行的外汇风险管理 1.外汇买卖风险的管理 外汇银行在从事外汇业务过程中所遇到的外汇风险主要是外汇买卖风险。而在买卖风险中其拥有的受险部分是以外汇头寸来表示的。因此，外汇银行管理买卖风险的关键是要制定适度的外汇头寸，加强自营买卖的风险管理。（1）外汇头寸管理进行头寸控制采取灵活经营策略 多头头寸：鼓励卖出 空头头寸：鼓励买入制

33、造预防性头寸 预期上升：提前买入，以作储备 预期下降：持续卖出，将来补入第52页/共74页（2）主动进行外汇投机制定和完善交易制度确定外汇交易部门整体交易额度 制定和分配交易员额度交易人员的思想准备 从事外汇买卖的主要目的是盈利，但汇率波动频繁情况下难以确保百分之百盈利，所以一定要做好亏损的思想准备，身处逆境时不能孤注一掷，要保持头脑清醒，否则损失更惨重。要根据本身的业务需要，灵活地运用掉期交易，对外汇头寸进行经常性的有效的抛出或补充，以轧平头寸。第53页/共74页外汇头寸抛补抛补方式头寸性质头寸种类即期抛出即期补入多头空头远期头寸远期抛出远期补入多头空头即期头寸远期抛出远期补入多头空头远期头

34、寸即期抛出即期补入多头空头即期头寸第54页/共74页案例：银行外汇买卖风险敞口的处理1992年9月：企业委托银行汇出10万美元从自己的英镑帐户支付银行买入客户英镑的人民币汇率除以银行卖出美元的人民币汇率，1英镑=1.91美元，借记客户5.32万英镑。（客户卖出英镑，银行买入英镑，未售出）1994年2月：1英镑=1.60美元，此时发现敞口，平仓，损失16320美元。评述：风险敞口应及时消除。第55页/共74页案例：外汇头寸抛补时买卖汇率不应混淆1995年9月27日：银行卖出日元1300万借记客户美元130268银行买入美元：829.87银行卖出日元：8.31586上级资金部门及时补入日元1300

35、万，消除了敞口。后来：客户的对方退回1300万日元，银行买入1300万日元，并上报。上级应卖出1300万日元消除敞口，经办人员误作买入日元1300万事后补救：立即卖出两笔1300万日元。评述：防止笔误。第56页/共74页 2.外汇信用风险的管理 （1）建立银行同行交易额度。根据交易对象的资本实力、经营作风、财务状况，制定能够给予的每日最高限额。交易对象不同，适用的最高限额亦不同。（2）制定交易对方每日最高收付限额，主要是付款限额。凡涉及当日清算的业务，都计算在内。第57页/共74页 （3）建立银行同业拆放额度。同业拆放的额度是银行内部制定的给予其他银行可拆出的最大金额。因为同业拆放是一种无抵押

36、的信用贷款，风险较高。因此，一般根据银行的资信制定拆放额度，并作周期性调整。（4）对交易对方进行有必要的资信调查，随时了解和掌握对方的有关情况，并对有关的放款和投资项目进行认真的可行性研究和评估。第58页/共74页 3.对外借贷风险的管理 （1）分散筹资或投资。这种分散化策略可以减轻某一外币汇率下跌所带来的影响程度，可以使借款货币或投资货币结构与经营中预期收入货币结构相适应，可以分散因战争、资金冻结、没收等而引起的政治风险。（2）综合考虑借贷货币汇率与利率的变化趋势。（3）银行专设机构，对外汇借贷活动进行统一的管理、监督和运用。（4）灵活地运用掉期交易等其他金融工具对借贷和使用不一致的货币币种

37、进行转换，以避免汇率波动风险。第59页/共74页第四节第四节 其他国际金融风险管理其他国际金融风险管理一、利率风险的管理 （一）利 率 风 险（Interest Rate Risk）的含义：指在一定时期内因外币利率的相对变化，导致涉外经济主体的实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离，从而导致损失的可能性。第60页/共74页 （二）利率波动的原因：1.受社会平均利润水平限制的影响 2.通货膨胀对利率变化的影响 3.国际货币市场利率变化的影响 （三）利率风险的管理：1.对外融资企业利率风险管理的一般方法：（1）对融资项目的盈利和利息偿还能力进行科学的分析、测算，避免由于利率的变动带来的融资

38、成成本提高的风险；尽力争取各种优惠利率贷款。（2）合理安排固定利率和浮动利率在融资项目中的比例结构。（3）运用金融交易法：通过利率互换、远期利率协定、利率期权和利率期货等金融工具来管理利率风险。第61页/共74页 2.银行利率风险管理：（1）利率敏感性缺口管理 （Interest-sensitive Gap Management）：利率敏感性缺口的计量：敏感性缺口=利率敏感性资产利率敏感性负债 利率敏感比率=利率敏感资产/利率敏感负债第62页/共74页 缺口管理类型：A 积极的缺口管理方式（Aggressive Interest-sensitive Gap Management）：预期利率上扬

39、：使敏感性缺口大于零，期望从利率上扬中获利；预期利率下降：使敏感性缺口小于零，期望从利率下降中获利。B 防 御 性 缺 口 管 理 方 式（Defensive Interest-sensitive Gap Management）：尽可能地将敏感性缺口保持在0左右。第63页/共74页 （2）存续期缺口管理 （Duration Gap Management）：存续期缺口的含义：A 存续期：从所有生息资产的现金流入和所有付息负债的现金流出的时间角度出发，以价值大小和时间长短作为权重，衡量未来现金流量的平均期限。B 存续期缺口：资产存续期与负债存续期之间的差额。存续期缺口与银行净值变化：银行的净值等于

40、其资产价值减去负债的价值，即：NW=A-L第64页/共74页 缺口管理 存续期缺口0存续期缺口0利率上升银行净值将下降银行净值将增加利率下降银行净值将增加银行净值将下降3.互换交易在利率风险管理中的运用第65页/共74页二、国际融资中的国家风险管理 （一）国家风险的含义及分类：1.含义：指一个主权国家由于与常规融资风险不同的原因，不愿或无力偿还外国资金提供者的便利，而给资金提供者造成的风险。2.分类：（1）债务拖欠风险 （2）债务注销风险 （3）债务重组风险第66页/共74页 （二）国家风险的管理 1.建立调研机构，加强信息交流。2.实行系统的国家风险评估，全面了解借款国的社会经济和政治状况。

41、3.确定国家贷款额度，在银行内部确立对某一国或某一地区贷款的最高限额。4.建立充分的审计程序。5.减少风险损失的措施。（1）贷款力求多元化。（2）选择具有较高流动性的债务工具代替传统的可调利率贷款。（3）寻求第三者保证，分散风险。（4）采用银团贷款方式融资。第67页/共74页三、国际投资中的政治风险管理 （一）含 义：政 治 风 险 管 理(Political Risk Management)是指企业或投资者在进行对外投资决策时，为了避免由于东道国或投资所在国政治环境方面发生意料之外的变化而给自己造成不必要的损失，因而针对这种政治变化发生的可能性及其可能造成的影响，提前采取相应的对策。第68页

42、/共74页 （二）金融机构的政治风险管理：1.金融机构承担的政治风险：（1）主权风险：有以下几种形式 技术违约 延期支付 利息重议 债务重组 再融资 无力偿还 取消债务 拒付债务 （2）转移风险第69页/共74页 2.金融机构的国家信用评级：（1）主要方法：综合评价法、评级参考法 （2）主要研究机构：商业环境风险信息研究所（BERI,Business Environment Risk Information Institute）、欧 洲 货 币 杂 志（Euromoney）和机构投资者杂志（Institution Investor）。（3）国家信用等级：一般可以分为A（无风险）、B（低风险）、

43、C（中度风险）、D（较高风险）、E（高风险）五个信用等级。3.金融机构政治风险的额度管理（三）对外投资企业的政治风险管理第70页/共74页 四、国际金融风险新的表现形式：跨国企业 操作风险 （一）操作风险的定义和特征：1.定义：英国银行家协会(BBA)将操作风险定义为“由于内部程序、人员、系统的不完善或失误，或外部事件造成直接或间接损失的风险”。第71页/共74页 2.主要特点：（1）风险因素是内在于银行的业务操作的，而且单个的操作风险因素与操作性损失之间并不存在清晰的、可以定量界定的数量关系。（2）在业务规模大、交易量大、结构变化迅速的业务领域，受到操作风险冲击的可能性最大。（3）风险管理部门难以确定哪些因素对于操作风险管理来说是最为重要的。（4）操作风险实际上覆盖了几乎银行经营管理的所有方面的不同风险。第72页/共74页 3.类型：（1）操作性杠杆风险。（2）操作性失误风险：具体包括执行风险、信息风险、关系风险、法律风险、人员风险、系统事件风险等。（二）国际金融风险监管的国际协调第73页/共74页感谢您的观看！第74页/共74页