现代企业资本运营第一章79793.pptx

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1、资本运营理论与实务 管理系管理系 朱晓琴朱晓琴 成绩评定：平时成绩(30%)+考试成绩(70%)平时成绩：考勤（-5分）提问（+2分）小组学习讨论（+10分）引言：温州一家皮鞋加工企业老板田亮告诉记者：“从2010初开始，我就逐步缩小制鞋企业规模，腾出资金转借给担保公司，由它们投入到民间借贷市场。一年下来，我的制鞋企业仅占用流动资金200万元，而投入民间借贷市场的资金已达500多万元。”做小实业，做大放贷。田亮的选择源于这两条路径间巨大的利润差。随着原材料等成本不断上涨，田亮的制鞋厂利润越来越薄：2010年的利润率为5.6%，2011年更是萎缩至3%左右。而随着货币政策回归稳健、银根收紧，温州

2、民间借贷利率也从2010初的3分（月利率3%）炒到1毛（月利率10%）甚至更高。田亮投入民间借贷市场的500万元，一年下来利息收入高达200多万元，年收益率超过40%。田亮感慨，“做实业累死累活利润少，搞借贷轻轻松松赚钱多”。资本运作真有这么神奇吗？难道没有一点风险？什么才是资本？第一章第一章 资本运营概述资本运营概述 第一节 资本运营的概念与特点 第二节 资本运营的内容与方式 第三节 资本运营的目的和原则 第四节 资本运营的理论基础第一节第一节 资本运营的概念与特点资本运营的概念与特点l19-20世纪资产阶级经济学家对资本的主要观点：经济学家对资本的认识巴蒂斯特 形成资本的，不是物质，而是这

3、个物质的价值；商品价值是由劳动、资本、土地这三个要素所提供的“生产性服务”共同创造的。玛克里奥 用在生产目的上的通货是资本。詹姆士穆勒 资本即是商品。西斯蒙第 资本是永久的会自行增大的价值。麦克鲁德 资本是用于增殖目的的经济量，任何经济量均可用为资本。凡可以获取利润之物都是资本。庞巴维克 那些用来作为获得财货手段的产品叫做资本。保罗萨缪尔森 资本是三大生产要素之一，另外两种是土地和劳动，通常被称为基本生产要素。格林沃尔德 资本是“生产的三要素之一，从企业的角度来看，资本是一家公司的总财富或总资产，因而不仅包括资本货物（有形的资产），同时也包括商标、商誉和专利权等等。第一节第一节 资本运营的概念

4、与特点资本运营的概念与特点一、资本的内涵及特点（一）西方经济学家的观点 从西方经济学的角度，资本更多地被理解为是一种生产要素,只言资本的自然属性，资本是货币，是商品，是自行增大的价值，而讳言资本的社会属性，即资本所反映的资本家剥削雇佣工人的经济关系的性质。（二）马克思的观点 马克思认为：资本是能够带来剩余价值的价值，它反映了资本家对工人的剥削关系。马克思对资本的定义深刻揭示出了资本的一般本质，资本是使价值增值的价值。1.资本的社会属性 资本的社会属性是指资本归谁所有,资本在不同的社会经济形态中所具有的特性。资本并不是一种物品，而是一种以物为媒介而成立的人与人之间的社会关系。2.资本的自然属性

5、资本的自然属性是指资本必然追求价值增值，是在各种社会经济形态中所具有的共性。（三）我国对资本的再认识三）我国对资本的再认识 资本的社会属性与自然属性紧密相关，资本资本的社会属性与自然属性紧密相关，资本的自然属性是社会属性的基础，资本的社会属性由的自然属性是社会属性的基础，资本的社会属性由自然属性决定。由于资本具有价值增值的自然属性，自然属性决定。由于资本具有价值增值的自然属性，人们才为资本的所有权而争斗，才有资本归谁所有人们才为资本的所有权而争斗，才有资本归谁所有这一社会属性。这一社会属性。今天我们来单独研究宏观经济存量核算时，今天我们来单独研究宏观经济存量核算时，“资本资本”泛指一切投入再生

6、产过程的泛指一切投入再生产过程的有形资本、无有形资本、无形资本、金融资本和对外投资形资本、金融资本和对外投资。货币资本包括现金、银行存款和其他货币资金。实物资本包括存货和固定资产。无形资本包括专利权、非专利技术、商标权、版权、土地使用权、商誉等。对外投资包括短期投资和长期投资。应收款项包括应收票据、应收账款、预付账款、应收股利、应收利息和其他应收款。（四）资本的特点（四）资本的特点 资本的特点对资本特点的认识增值性 资本在运动中能够产生大于自身的价值，这是资本的目的所在。流动性 资本在运动中不断地改变形态，资本增值只能在运动中实现。风险性 由于外部环境变化莫测，因而使资本增值具有不确定性。多样

7、性 资本具有货币资本、实物资本和无形资本等多种形态。二、资本运营的含义二、资本运营的含义 企业实际进行的资本运营活动，主要是属于与商品经营相企业实际进行的资本运营活动，主要是属于与商品经营相对应的狭义的资本运营概念，它是指可以独立于商品经营对应的狭义的资本运营概念，它是指可以独立于商品经营而存在的，以价值化、证券化了的资本或可以按价值化、而存在的，以价值化、证券化了的资本或可以按价值化、证券化操作的物化资本为基础，证券化操作的物化资本为基础，通过各种资本运作方式来通过各种资本运作方式来提高资本运营效率和效益的经营活动提高资本运营效率和效益的经营活动。这些资本运作方式。这些资本运作方式主要有兼并

8、、收购、管理层收购、战略联盟、股份回购、主要有兼并、收购、管理层收购、战略联盟、股份回购、企业分立、分拆上市、资产剥离、资产重组、破产重组、企业分立、分拆上市、资产剥离、资产重组、破产重组、债转股、租赁经营、托管经营等。本书的研究内容主要是债转股、租赁经营、托管经营等。本书的研究内容主要是基于这一概念基础之上。基于这一概念基础之上。三、资本运营与商品经营的联系与区别三、资本运营与商品经营的联系与区别（一）资本运营与商品经营的联系：（一）资本运营与商品经营的联系：1.目的一致目的一致;2.相互依存相互依存;3.相互渗透；相互渗透；（二）资本运营与商品经营的区别（二）资本运营与商品经营的区别 ：1

9、.经营对象不同经营对象不同 2.经营领域不同经营领域不同 3.经营方式不同经营方式不同 4.经营导向不同经营导向不同 5.经营风险不同经营风险不同 6.企业的发展方式不同企业的发展方式不同四、资本运营与资产经营的关系四、资本运营与资产经营的关系 1.资本与资产的概念区别资本与资产的概念区别 2.经营目的不同经营目的不同 3.活动的方式不同活动的方式不同 4.活动的主体不同活动的主体不同 5.主体所需的能力素质不同主体所需的能力素质不同 五、资本运营的特点五、资本运营的特点 1.资本运营的流动性资本运营的流动性 2.资本运营的增值性资本运营的增值性 3.资本运营的不确定资本运营的不确定资本运营除

10、了上述的三个主要的特征，还具有资资本运营除了上述的三个主要的特征，还具有资本运营的价值性、市场性和相对性等特征。本运营的价值性、市场性和相对性等特征。l知识回顾：知识回顾：1 1、资本的特点？、资本的特点？2 2、资本运营与商品经营的联系？区别？、资本运营与商品经营的联系？区别？3 3、北京全聚德烤鸭欲在纽约打开市场，有以下几种方式可北京全聚德烤鸭欲在纽约打开市场，有以下几种方式可供选择，其中属于资本运营的方式是（供选择，其中属于资本运营的方式是（）lA A、将在北京生产的烤鸭真空包装，空运到美国出售、将在北京生产的烤鸭真空包装，空运到美国出售lB B、在纽约新建店面，派经理、大橱异地运营、在

11、纽约新建店面，派经理、大橱异地运营lC C、在纽约收购食品加工企业，贴牌生产、在纽约收购食品加工企业，贴牌生产lD D、将北京烤鸭的配料秘方高价转让给纽约客商、将北京烤鸭的配料秘方高价转让给纽约客商第二节第二节 资本运营的内容与方资本运营的内容与方式式一、资本运营的内容一、资本运营的内容（一）从资本运营对企业规模的影响上划分（一）从资本运营对企业规模的影响上划分 从资本运营对企业规模的影响上看，资本运营可以分为从资本运营对企业规模的影响上看，资本运营可以分为扩扩张型资本运营张型资本运营，收缩型资本运营收缩型资本运营，以及，以及资本重组资本重组。（二）从资本运营的形式划分（二）从资本运营的形式划

12、分 从资本运营的形式划分，资本运营可以将资本运营分为从资本运营的形式划分，资本运营可以将资本运营分为实实业资本运营业资本运营、金融资本运营金融资本运营、产权资本运营产权资本运营以及以及无形资本无形资本运营运营等。等。（三）从资本的运动状态来划分（三）从资本的运动状态来划分从资本的运动状态来划分，资本运营可以将其划分为存量从资本的运动状态来划分，资本运营可以将其划分为存量资本运营和增量资本运营。资本运营和增量资本运营。（四）从资本运营的方式划分（四）从资本运营的方式划分从资本运营的方式来看，资本运营可以分为外部交易型资从资本运营的方式来看，资本运营可以分为外部交易型资本运营和内部运用型资本运营。

13、本运营和内部运用型资本运营。（五）从资本运营活动是否跨越本国国界来划分（五）从资本运营活动是否跨越本国国界来划分从资本运营活动是否跨越本国国界来划分，资本运营可以从资本运营活动是否跨越本国国界来划分，资本运营可以分为国内资本运营和国际资本运营。分为国内资本运营和国际资本运营。前进p 资本扩张方式资本扩张方式资本扩张是资本自身生存发展的需要，也是资本具有资本扩张是资本自身生存发展的需要，也是资本具有的本质属性，是指通过资本运营实现企业资本扩张。的本质属性，是指通过资本运营实现企业资本扩张。目前企业资本扩张中采用的基本方式有兼并、收购、目前企业资本扩张中采用的基本方式有兼并、收购、战略联盟等。战略

14、联盟等。企业资本扩张运营的根本目的是实现股东价值的最大企业资本扩张运营的根本目的是实现股东价值的最大化，并且使现有管理者的收益更大。化，并且使现有管理者的收益更大。企业资本扩张的价值来源主要体现在：获取战略机会；企业资本扩张的价值来源主要体现在：获取战略机会；产生协同效应；提高管理效率；从目标企业的价值低估中产生协同效应；提高管理效率；从目标企业的价值低估中获益；降低交易成本；在联盟中实现共赢等方面。获益；降低交易成本；在联盟中实现共赢等方面。返回p 资本收缩方式资本收缩方式为了使资源配置更加合理，更好地规避风险，企业通过为了使资源配置更加合理，更好地规避风险，企业通过资本运营，实现资本减少。

15、资本运营，实现资本减少。资本收缩方式主要有股份回购、资产剥离、企业分立、资本收缩方式主要有股份回购、资产剥离、企业分立、股权出售、企业清算等。股权出售、企业清算等。资本收缩运营并非一定是企业运营失败的标志，经常与资本收缩运营并非一定是企业运营失败的标志，经常与资本扩张方式相配合，通过资本扩张方式进入有发展前途的资本扩张方式相配合，通过资本扩张方式进入有发展前途的运营领域，同时从前景不佳的原有运营领域中撤退出来。面运营领域，同时从前景不佳的原有运营领域中撤退出来。面对激烈的市场竞争，企业有时采取资本收缩方式，在产业衰对激烈的市场竞争，企业有时采取资本收缩方式，在产业衰退初期就把运营不善的运营单位

16、或业务，通过资本收缩方式退初期就把运营不善的运营单位或业务，通过资本收缩方式进行战略撤退，最大限度地收回投资，降低企业风险，将过进行战略撤退，最大限度地收回投资，降低企业风险，将过剩的资本转移到其他运营领域，使资本获得更有效的配置。剩的资本转移到其他运营领域，使资本获得更有效的配置。返回p 资本重组方式资本重组是指对一定企业重组范围内的资产进行分拆、资本重组是指对一定企业重组范围内的资产进行分拆、整合或优化组合的活动，是优化资本结构、达到资源合理整合或优化组合的活动，是优化资本结构、达到资源合理配置的资本运营方式，资产重组的实质是对企业资源的重配置的资本运营方式，资产重组的实质是对企业资源的重

17、新配置。新配置。资产重组的方式主要有股份制改造、资产置换、债务资产重组的方式主要有股份制改造、资产置换、债务重组、债转股、破产重组等重组、债转股、破产重组等 。返回实业资本运营l以实业为对象的资本运营活动，涉及到原以实业为对象的资本运营活动，涉及到原材料、厂房、设备等具体实物，通过购买、材料、厂房、设备等具体实物，通过购买、生产、销售等企业活动，实现资本增值：生产、销售等企业活动，实现资本增值：GWWGG-W-W-G返回 金融资本运营金融资本运营的含义金融资本运营的含义：企业以金融资本为对象（股票、债券、企业以金融资本为对象（股票、债券、期货、期权等）而进行的一系列资本运营活动，它一般不涉期货

18、、期权等）而进行的一系列资本运营活动，它一般不涉及企业的厂房、原料、设备等具体实物的运作。及企业的厂房、原料、设备等具体实物的运作。金融资本运营的特点金融资本运营的特点：u经营所需要的资本额可以相对少一些；经营所需要的资本额可以相对少一些；u资金流动性强，企业的变现能力大；资金流动性强，企业的变现能力大；u心理因素影响巨大；心理因素影响巨大；u经营效果不稳定，收益波动性大。经营效果不稳定，收益波动性大。G-G0-G返回产权资本运营产权资本运营的含义：是指以产权为对象的资本运营活动，产权资本运营的含义：是指以产权为对象的资本运营活动，即经济主体出于自身的经济利益在产权市场上从事产权交易即经济主体

19、出于自身的经济利益在产权市场上从事产权交易活动。活动。产权资本运营的主要形式：产权资本运营的主要形式：p资本扩张方式资本扩张方式p资本收缩方式资本收缩方式p资本重组方式资本重组方式返回 无形资本运营含义：无形资本运营是指企业用无形资本的价值实现企含义：无形资本运营是指企业用无形资本的价值实现企业的整体价值增值目的的资本运营方式。业的整体价值增值目的的资本运营方式。无形资本（资产）：是指不具有物质实体，但与一定的无形资本（资产）：是指不具有物质实体，但与一定的物质实体结合后，能够在企业生产经营过程中较长时间物质实体结合后，能够在企业生产经营过程中较长时间发挥作用并带来经济效益的资本（资产）。发挥

20、作用并带来经济效益的资本（资产）。无形资本的基本特点：无形资本的基本特点：非实物性；强大的增值功能；重复使用性非实物性；强大的增值功能；重复使用性按照无形资本在企业中的作用，大致可分为四类：按照无形资本在企业中的作用，大致可分为四类：一是体现市场竞争力的资本。如企业名称、品牌、客户、一是体现市场竞争力的资本。如企业名称、品牌、客户、业务合作伙伴、特许经营权等。业务合作伙伴、特许经营权等。二是体现智力劳动的资本。如专利权、商标权、版权、商二是体现智力劳动的资本。如专利权、商标权、版权、商业秘密、配方等。业秘密、配方等。三是体现企业内在发展动力的资本，如企业文化、管理方三是体现企业内在发展动力的资

21、本，如企业文化、管理方法、管理信息系统、网络建设等。法、管理信息系统、网络建设等。四是体现人力资源的资本。四是体现人力资源的资本。特许运营(Franchise Chain)：是特许人将自己的商标、商号、专利、员工培训、经营是特许人将自己的商标、商号、专利、员工培训、经营管理模式等无形资产以特许经营合同形式授予被特许人使用，管理模式等无形资产以特许经营合同形式授予被特许人使用，并向被特许人收取费用的营销形式。并向被特许人收取费用的营销形式。其实质是无形资产的有偿转让其实质是无形资产的有偿转让。特许经营按其发展分为：商品、商标型特许运营又称为“第一代”特许运营运营模式特许加盟称为“第二代”特许运营

22、我国企业的无形资本运营我国企业的无形资本运营恒罗百货 源发千祥返回例一：海尔的资本运营例一：海尔的资本运营l海尔集团是中国电子信息百强企业之首。旗下拥有海尔集团是中国电子信息百强企业之首。旗下拥有240240多家多家法人单位，在全球法人单位，在全球3030多个国家建立本土化的设计中心、制多个国家建立本土化的设计中心、制造基地和贸易公司，全球员工总数超过五万人，造基地和贸易公司，全球员工总数超过五万人，20052005年，年，海尔全球营业额实现海尔全球营业额实现10391039亿元（亿元（128128亿美元）。亿美元）。l海尔有海尔有9 9种产品在中国市场位居行业之首，种产品在中国市场位居行业之

23、首，3 3种产品在世界种产品在世界市场占有率居行业前三位，市场占有率居行业前三位，20052005年，海尔品牌价值高达年，海尔品牌价值高达702702亿元，亿元，20052005年，海尔被英国年，海尔被英国金融时报金融时报评为评为“中国十中国十大世界级品牌大世界级品牌”之首。海尔已跻身世界级品牌行列。其影之首。海尔已跻身世界级品牌行列。其影响力正随着全球市场的扩张而快速上升。响力正随着全球市场的扩张而快速上升。l海尔资本运营的基本策略海尔资本运营的基本策略“吃休克鱼吃休克鱼”人们习惯上将企业间的兼并比作人们习惯上将企业间的兼并比作“鱼吃鱼鱼吃鱼”。从国际上看，企业间的兼并可以分成三个阶段：从国

24、际上看，企业间的兼并可以分成三个阶段：先是先是“大鱼吃小鱼大鱼吃小鱼”，即大企业兼并小企业；，即大企业兼并小企业；再是再是“快鱼吃慢鱼快鱼吃慢鱼”，即资本向技术靠拢，新，即资本向技术靠拢，新技术企业兼并传统产业；技术企业兼并传统产业；然后是然后是“鲨鱼吃鲨鱼鲨鱼吃鲨鱼”，即，即“强强联合强强联合”。海尔人认为，他们吃的是海尔人认为，他们吃的是“休克鱼休克鱼”。l对对“休克鱼休克鱼”，张瑞敏的解释是：，张瑞敏的解释是：鱼的肌体没有腐烂，比喻企业的硬件很好；而鱼处鱼的肌体没有腐烂，比喻企业的硬件很好；而鱼处于休克状态，比喻企业的思想、观念有问题，导致企业于休克状态，比喻企业的思想、观念有问题，导致

25、企业停滞不前。停滞不前。这种企业一旦注入新的管理思想，有一套行之有效这种企业一旦注入新的管理思想，有一套行之有效的管理办法，很快就能够被激活起来。的管理办法，很快就能够被激活起来。海尔看中的不是兼并对象现有的资产，而是潜在的海尔看中的不是兼并对象现有的资产，而是潜在的市场、潜在的活力、潜在的效益。海尔市场、潜在的活力、潜在的效益。海尔15件兼并案中有件兼并案中有14件是按照件是按照“吃休克鱼吃休克鱼”的模式进行的。的模式进行的。14家被兼并企家被兼并企业的亏损总额达到业的亏损总额达到5.5亿元亿元,海尔投入现金约海尔投入现金约1 1亿，而最终亿，而最终盘活的资产为盘活的资产为14.2亿元亿元。

26、鱼的四种吃法鱼的四种吃法海尔资本运营的四种形式海尔资本运营的四种形式l整整体体兼兼并并：依依托托政政府府行行政政划划拨拨实实现现企企业业合合并并。19951995年年7 7月月，青青岛岛市市政政府府将将红红星星电电器器公公司司整整体体划划归归海海尔尔。兼兼并并三三个个月月后后企企业业开开始始盈盈利利，半半年年151151万元。万元。l投投资资控控股股：整整体体兼兼并并更更多多地地出出现现在在同同一一地地区区、同同一一行行业业间间的的兼兼并并中中，而而跨跨地地区区、跨跨行行业业的的兼兼并并则则主主要要依依靠靠投投资资控控股股的的形形式式。19951995年年1212月月海海尔尔收收购武汉冷柜厂购

27、武汉冷柜厂60%60%股权，迈出了跨地区经营的第一步。股权，迈出了跨地区经营的第一步。l特特许许权权运运营营：以以品品牌牌无无形形资资产产调调控控、盘盘活活有有形形资资产产。19971997年年1 1月月，海海尔尔与与山山东东莱莱阳阳家家电电总总厂厂以以“定定牌牌生生产产”的的方方式式合合作作推推出出了了海海尔尔“小小松松鼠鼠”系列电熨斗。系列电熨斗。l无无形形资资本本经经营营：通通过过“强强强强联联合合”。海海尔尔没没有有走走建建立立厂厂房房扩扩张张的的传传统统路路子子，而而是是将将精精力力投投放放到到科科研研开开发发、高高新新技技术术的的攻攻关关上上。到到具具备备了了一一定定的的技技术术实

28、实力力、人人才才积积累累后后，“借借鸡鸡生生蛋蛋”，19971997年年9 9月月和和拥拥有有1717亿亿元元固固定定资资产产的的杭杭州州西西湖湖电电子子集集团团合合作作，共共建建一一条条生生产产线线，首首推推中中国国数数字字化化大大屏屏幕彩电幕彩电“探路者探路者”。问题？问题？l我们知道，一列火车，加挂的车厢越多，车头的负担越重，那么，海尔资本运营后会出现哪些管理问题？海尔应如何应对扩张后的管理问题，从而实现1+12?海尔资本运营后的管理海尔资本运营后的管理l1 1、注入海尔企业文化、注入海尔企业文化 海尔通过向被兼并企业注入海尔企业文化和管理模式，海尔通过向被兼并企业注入海尔企业文化和管理

29、模式，从根本上改变员工的思想，把海尔企业精神从根本上改变员工的思想，把海尔企业精神“敬业报国、敬业报国、追求卓越追求卓越”以及以及“迅速反应、马上行动迅速反应、马上行动”的工作作风灌输的工作作风灌输到每个员工心里，使整个企业的精神风貌有一个质的飞跃，到每个员工心里，使整个企业的精神风貌有一个质的飞跃，使企业形成一种凝聚力。使企业形成一种凝聚力。l2 2、组织结构的再造和创新、组织结构的再造和创新 为了适应兼并战略的要求，张瑞敏提出了为了适应兼并战略的要求，张瑞敏提出了“联合舰队联合舰队”的组织管理模式，即海尔集团的模式不应是一列火车，的组织管理模式，即海尔集团的模式不应是一列火车，加挂的车厢越

30、多，车头的负担越重；而应是一支联合舰队，加挂的车厢越多，车头的负担越重；而应是一支联合舰队，每一舰都有自己很强的战斗力，又可联合作战，整体大于每一舰都有自己很强的战斗力，又可联合作战，整体大于部分之和。海尔把部分之和。海尔把“联合舰队联合舰队”的模式成功的运用于兼并的模式成功的运用于兼并企业，这是海尔实施兼并战略的又一创新。企业，这是海尔实施兼并战略的又一创新。二、资本运营的方式二、资本运营的方式 1.资本扩张方式资本扩张方式 2.资本收缩方式资本收缩方式 3.资本重组方式资本重组方式 4.租赁经营和托管经营方式租赁经营和托管经营方式 5.无形资本运营无形资本运营 6.知识资本运营知识资本运营

31、 第三节第三节 资本运营的目的和原则资本运营的目的和原则一、资本运营的目的一、资本运营的目的（一）利润最大化（一）利润最大化（二）股东权益最大化（二）股东权益最大化（三）企业价值最大化（三）企业价值最大化二、资本运营的原则二、资本运营的原则（一）低成本扩张与资本收益协调原则（一）低成本扩张与资本收益协调原则（二）资本最优结构原则（二）资本最优结构原则（三）缩短资本周转周期原则（三）缩短资本周转周期原则（四）资本的最优规模原则（四）资本的最优规模原则（五）资本运营与生产经营有机结合原则（五）资本运营与生产经营有机结合原则（六）资本运营风险适度原则（六）资本运营风险适度原则（七）资本运营的开放原则

32、（七）资本运营的开放原则（八）资本系统整合原则（八）资本系统整合原则第四节第四节 资本运营理论基础资本运营理论基础一、马克思的资本理论及对企业资本运营的指导借鉴作用一、马克思的资本理论及对企业资本运营的指导借鉴作用 马克思的资本循环与周转理论强调资本的流动性，马克思的资本循环与周转理论强调资本的流动性，指出指出资本的生命在于运动资本的生命在于运动，这正是资本运营的核心所在。，这正是资本运营的核心所在。一方面，企业要通过兼并、收购等形式的产权重组，盘一方面，企业要通过兼并、收购等形式的产权重组，盘活沉淀、闲置、利用效率低下的资本存量，使资本不断活沉淀、闲置、利用效率低下的资本存量，使资本不断流动

33、到报酬率高的产品和产业上，通过流动获得增值的流动到报酬率高的产品和产业上，通过流动获得增值的契机。契机。另一方面，企业要缩短资本流动过程，加快资本由货另一方面，企业要缩短资本流动过程，加快资本由货币资本到生产资本，由生产资本到商品资本，再由商品币资本到生产资本，由生产资本到商品资本，再由商品资本到货币资本的形态转换过程，以实现资本的快速增资本到货币资本的形态转换过程，以实现资本的快速增值。值。二、西方的经济理论对资本运营的指导借鉴作用二、西方的经济理论对资本运营的指导借鉴作用（一）交易费用理论与企业资本运营（一）交易费用理论与企业资本运营（二）西方的产权理论及对企业资本运营的指导（二）西方的产权理论及对企业资本运营的指导 借鉴作用借鉴作用 （三）规模经济理论及对企业资本运营的指导借（三）规模经济理论及对企业资本运营的指导借鉴作用鉴作用