第二章财务管理基础知识(1)ctra.pptx
《第二章财务管理基础知识(1)ctra.pptx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《第二章财务管理基础知识(1)ctra.pptx(124页珍藏版)》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。
1、1第二章第二章 资金时间价值资金时间价值o第一节第一节 资金时间价值资金时间价值o第二节资金时间价值第二节资金时间价值的应用的应用o第三节第三节 风险与报酬风险与报酬2第一节第一节 资金时间价值资金时间价值一、资金时间价值的概述一、资金时间价值的概述一、资金时间价值的概述一、资金时间价值的概述(一)资金时间价值(一)资金时间价值(Time Value of Money)(Time Value of Money)的含义的含义 是指一定量资金在不同时点上具有不同的价值而产生的是指一定量资金在不同时点上具有不同的价值而产生的差额。差额。随着时间推移,周转中使用的资金价值会发生增值。随着时间推移,周转
2、中使用的资金价值会发生增值。资金时间价值的实质,是资金周转使用后由于创造了新资金时间价值的实质,是资金周转使用后由于创造了新的价值(利润)而产生的增值。的价值(利润)而产生的增值。3现金流量时间线现金流量时间线计算货币的时间价值,通常画现金流量时间线计算货币的时间价值,通常画现金流量时间线-简称现金流量图简称现金流量图t=01横横轴轴为时间轴,箭头所指方向表示时间的增加,横轴为时间轴,箭头所指方向表示时间的增加,横轴上的坐标代表各个时点,上的坐标代表各个时点,t=0表示现在,表示现在,t=1,2,表示从现在开始的第表示从现在开始的第1期期末,第期期末,第2期期末等期期末等纵纵轴轴表示资金流向是
3、流入还是流出,图中表示资金流向是流入还是流出,图中-100表示流表示流出,出,60表示流入。(用正负号表示也可)表示流入。(用正负号表示也可)23-100604第一节第一节 资金时间价值资金时间价值(二)(二)资金时间价值的产生条件资金时间价值的产生条件 (1)资金时间价值产生的)资金时间价值产生的前提条件前提条件商品经济商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在。的高度发展和借贷关系的普遍存在。(2)资金时间价值的)资金时间价值的根本源泉根本源泉资金在周转过资金在周转过程中的价值增值。程中的价值增值。5(三)在我国运用资金时间价值的必要性(三)在我国运用资金时间价值的必要性1 1、随着社会主义市
4、场经济的建立和完善,在我国不仅有、随着社会主义市场经济的建立和完善,在我国不仅有了资金时间价值存在的客观基础,而且有着充分运用它的了资金时间价值存在的客观基础,而且有着充分运用它的迫切性。迫切性。2、资金时间价值是衡量企业经济效益、考核经营成果资金时间价值是衡量企业经济效益、考核经营成果的重要依据。的重要依据。3 3、资金时间价值是进行投资、筹资、收益分配决策的重、资金时间价值是进行投资、筹资、收益分配决策的重要条件。要条件。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值6(四)资金时间价值的表示方法(四)资金时间价值的表示方法 资金的时间价值由利息和通货膨胀因素造成,一般情况资金的时间价值由利息和通
5、货膨胀因素造成,一般情况下指利息,可用相对数和绝对数两种形式表示。下指利息,可用相对数和绝对数两种形式表示。绝对数绝对数(时间价值率时间价值率)利息(利息(资金在周转使用过程中资金在周转使用过程中 产生的增值额)产生的增值额)相对数相对数(时间价值率时间价值率)利率(利率(在没有风险和没有通货在没有风险和没有通货 膨胀条件下的社会平均资金利润率或通货膨胀率很膨胀条件下的社会平均资金利润率或通货膨胀率很 低时的政府债券利率)。低时的政府债券利率)。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值7第一节第一节 资金时间价值资金时间价值 (一)一次性收付款项的现值和终值(一)一次性收付款项的现值和终值 单利
6、单利复利复利普通年金普通年金预付年金预付年金递延年金递延年金永续年金永续年金(二)非一次性收付款项的现值和终值二)非一次性收付款项的现值和终值二、资金时间价值的计算 8第一节第一节 资金时间价值资金时间价值(一)一次性收付款项的现值与终值(一)一次性收付款项的现值与终值 1.一次性收付款项的含义一次性收付款项的含义 指指在在某某一一特特定定时时点点上上一一次次性性支支出出或或收收入入。经经过过一一段段时间后再一次性收回或支出的款项。(整付)时间后再一次性收回或支出的款项。(整付)P P(本金)(本金)F F(本利和)本利和)0 0 n n9第一节第一节 资金时间价值资金时间价值2.现值与终值现
7、值与终值(1)现值的含义现值的含义 现值现值(Present Value,PV)又称本金,又称本金,未来某一时点未来某一时点上的一定量资金折算到现在的价值,用上的一定量资金折算到现在的价值,用P表示。表示。(2)终值的含义终值的含义 终值终值(Future Value,FV)又称未来值,又称未来值,现在一定量现在一定量的资金在未来某一时用点上的价值,的资金在未来某一时用点上的价值,俗称本利和,俗称本利和,用用 F表示。表示。103 单利、复利单利、复利单利单利(Simple InterestSimple Interest):只有本金能带来利息,利息必只有本金能带来利息,利息必须在提出以后再以本
8、金形式投入才能生利,否则不能生利须在提出以后再以本金形式投入才能生利,否则不能生利。复利复利(Compound InterestCompound Interest):不仅对本金要计息,对本金不仅对本金要计息,对本金所产生的利息在下一个计息期也要计入本金一起计息,即所产生的利息在下一个计息期也要计入本金一起计息,即“利利滚利滚利”。计息期是指相临两次计息的时间间隔,如年、月、日等。除计息期是指相临两次计息的时间间隔,如年、月、日等。除非特别指明,计息期一般为一年。非特别指明,计息期一般为一年。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值11 4 单利的终值和现值计算单利的终值和现值计算(1 1)单利的
9、利息单利的利息 I=Pin I=Pin 每年的利息额就是资金的增值额。每年的利息额就是资金的增值额。(2 2)单利的终值(单利的终值(Future ValueFuture Value)F=P+Pin=P(1+in)F=P+Pin=P(1+in)第一节第一节 资金时间价值资金时间价值12(3 3)单利的现值(单利的现值(Present ValuePresent Value)P=FP=F(1+in1+in)式中:式中:F F为终值为终值 P P为现值为现值 i i为利率为利率 n n为计算期数为计算期数 在单利计息的方式下,现值计算与终值计算是互逆的,由在单利计息的方式下,现值计算与终值计算是互逆
10、的,由终值计算现值的过程称为贴现、折现终值计算现值的过程称为贴现、折现(Discount)。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值13 5 5 复利现值和终值的计算复利现值和终值的计算 (1)复利终值复利终值0 1 2 n-1 n P F P(1+i)P(1+i)P(1+i)P(1+i)2 2 P(1+i)P(1+i)n-1n-1 P(1+i)P(1+i)n n 第一节第一节 资金时间价值资金时间价值F=P (1+i)n=F(F/P,i,n)14 (2)复利现值 0 1 2 n-1 n P F F/(1+i)F/(1+i)F/(1+i)F/(1+i)n-2n-2 F/(1+i)F/(1+i)n
11、-1n-1 F/(1+i)F/(1+i)n nP=F(1+i)n=F(1+i)-n=F.(P/F,i,n)第一节第一节 资金时间价值资金时间价值15资金的两种增长方式 o单利计息代数增长n本金始终不变;n例:存1万在银行里,3年定期,年息2,单利计息。5年后可以得到本利和为:10000231000010600元o复利计息几何增长n就是利利滚利利;n上例改为复利计息。则有:10000(12)3=10612.08元16不可思议的几何增长!o国际象棋发明者的“小”要求:64格里面共放了多少麦子?n4,626,174,068,165,504,246粒小麦;n每公斤17,20043,400粒;n1065
12、.942689.64亿吨。o一张厚度为0.1毫米的纸,对折50次之后,总共有多厚?n112,589,990.7;n公里。o影响几何增长结果的两个因素:周期数,增长率171元钱的表现18单利与复利终值、现值的计算公式(一)一)单利利终值:F=P+I=P+Pin=P(1+in)(二)(二)单利利现值:(三)复利终值F=P(1+i)n(1+i)n称为复利终值系数i,n,用符号FVIFi,n或(F/P,i,n)表示,即Future Value Interest Factor。(四)复利四)复利现值终值的反过程 (1+i)-n称为复利现值系数,用符号PVIFi,n或(P/F,i,n)表示,present
13、 Value Interest Factor。19思考题:o将100元存入银行,利率为10%,一年后、两年后、三年后的本利和分别是多少?o某人将一笔钱存入了银行,已知银行单利计息,5年后一共可得本利和13000元,在年利率6的情况下,请问他到底存了多少钱?o如果你的父母预计你在如果你的父母预计你在3年后要再继续深造(如考年后要再继续深造(如考上研究生)需要资金上研究生)需要资金30,000元,如果按照利率元,如果按照利率4%来计算,那么你的父母现在需要存入多少存款来计算,那么你的父母现在需要存入多少存款?o某投资者购买了某投资者购买了10001000元的债券,限期元的债券,限期3 3年,年利率
14、年,年利率1010%,到期一次还本付息,按照复利计算法,则,到期一次还本付息,按照复利计算法,则3 3年后该投年后该投资者可获得的利息是多少?资者可获得的利息是多少?20复利现值例题:奇怪的兑奖方式u某人中了100万的体彩二等奖,但该奖有特别规定,兑现需要再等到4年。假如折现率为5,这个100万大奖,现在值多少钱呢?o解:n折现率为5,立式P=1,000,000PVIF5%,4n查“复利现值系数表”,得PVIF5%,4=0.823,n最后得到现值P=1,000,0000.823=82.3万元。21 (二)非一次性收付款项(二)非一次性收付款项(年金年金)的终值和现值的终值和现值 1 1、年金、
15、年金(1 1)年金)年金(AnnuityAnnuity)的含义:在一定时期内,每隔相同的的含义:在一定时期内,每隔相同的时间,收入或支付相同金额的系列款项,用时间,收入或支付相同金额的系列款项,用A A表示。表示。如债券利息、折旧、租金、等额分期付款、养老金、保险如债券利息、折旧、租金、等额分期付款、养老金、保险费、零存整取等。费、零存整取等。(2 2)年金的特点:连续性和等额性。)年金的特点:连续性和等额性。连续性要求在一定时期内,每间隔相等时间就要发生一次连续性要求在一定时期内,每间隔相等时间就要发生一次收支业务,中间不得中断,必须形成系列。收支业务,中间不得中断,必须形成系列。等额性要求
16、每期收、付款项的金额必须相等。等额性要求每期收、付款项的金额必须相等。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值22普通年金普通年金(Ordinary AnnuityOrdinary Annuity)预付年金预付年金(Annuity DueAnnuity Due)递延年金递延年金(Deferred Annuity Deferred Annuity)永续年金永续年金(Perpetual AnnuityPerpetual Annuity)(按收付的时间不同(按收付的时间不同)2 年金的分类年金的分类第一节第一节 资金时间价值资金时间价值233 3 普通年金的计算普通年金的计算o(1 1)普通年金的含义
17、:凡收入和支出相等金额的款)普通年金的含义:凡收入和支出相等金额的款项,发生在每期期末的年金,在经济活动中的最为常见项,发生在每期期末的年金,在经济活动中的最为常见,也称后付年金。也称后付年金。o如零存整取的本利和,是一定时期内每期期末收付如零存整取的本利和,是一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。款项的复利终值之和。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值24 普通年金的终值计算普通年金的终值计算 0 1 2 n-1 n A A A A A(1+i)0A(1+i)1A(1+i)n-2 A(1+i)n-1年金终值之和年金终值之和 F FA A=A(1+i)=A(1+i)0 0A(1+i)A(
18、1+i)1 1+A(1+i)+A(1+i)n-3n-3 +A(1+i)+A(1+i)n-2n-2+A(1+i)+A(1+i)n-1n-1 =A =A(F/AF/A,i i,n n)第一节第一节 资金时间价值资金时间价值25 0 1 2 0 1 2 n-1 n n-1 n A A A A A A A AA(1+i)-1A(1+i)-2 A(1+i)-(n-1)A(1+i)-n 年金现值之和年金现值之和 P PA A=A(1+i)=A(1+i)-1-1+A(1+i)+A(1+i)-2-2+A(1+i)+A(1+i)-(n-1)-(n-1)+A(1+i)+A(1+i)-n-n =A(P/A,i,n)
19、第一节第一节 资金时间价值资金时间价值普通年金的现值计算普通年金的现值计算26普通年金的计算公式:普通年金的计算公式:(2)普通年金的终值:)普通年金的终值:式中:式中:FA表示年金终值是计算各年年金的终值之和;表示年金终值是计算各年年金的终值之和;(F/A,i,n)或或FVIFAi,n表示年金终值系数表示年金终值系数(Future Value Interest Factors for Annuity)(3)普通年金的现值:)普通年金的现值:PA表示年金现值是计算各年表示年金现值是计算各年 年金的现值之和年金的现值之和;(P/A,i,n)或或PVIFAi,n表示年金现值系数表示年金现值系数(P
20、resent Value Interest Factors for Annuity)。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值27200020002000200020000 1 2 3 4 5 年末 终值终值FVAFVA5 5=12210=12210例题:求每年末收入为例题:求每年末收入为2000元,期限为元,期限为5年,年,利息率为利息率为10%的这一系列金额的终值。的这一系列金额的终值。期限为期限为5 5年,利率为年,利率为10%10%,金额为,金额为20002000元的年金的终值计算图元的年金的终值计算图2728思考题:o某金融公司预计在今后8年中,每年末可从一顾客处收取10,000的汽车
21、贷款还款,贷款年利率为6%,问该顾客找金融公司借了多少钱?o若i=6%,连续3年年末存100入银行,第3年终了时,这3笔资金的终值?29(4)年偿债基金年偿债基金偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额资偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额资金而必须分次等额提取的存款准备金。每次提取的等额存款金额类似年金存金而必须分次等额提取的存款准备金。每次提取的等额存款金额类似年金存款,同样可以获得按复利计算的利息,因而应清偿的债务(或应积聚的资金)款,同样可以获得按复利计算的利息,因而应清偿的债务(或应积聚的资金)即为年金终值,每年提取的偿债基金即为年金。
22、即为年金终值,每年提取的偿债基金即为年金。偿债基金的计算是已知年金终值,反过来求每年支付的年金数额,实际上偿债基金的计算是已知年金终值,反过来求每年支付的年金数额,实际上就是年金终值的逆运算,计算公式如下:就是年金终值的逆运算,计算公式如下:F FA A=A(F/A=A(F/A,i i,n)n)A=F A=FA A(F/A(F/A,i i,n)n)=F =FA A 1/(F/A 1/(F/A,i i,n)n)结论:(1)等额偿债基金数额与普通年金终值互为逆运算;(2)偿债基金系数与普通年金终值系数互为倒数。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值30年偿债基金例题:年偿债基金例题:31(5)年资
23、本回收额年资本回收额 年年资资本本回回收收额额是是指指在在约约定定的的年年限限内内等等额额回回收收的的初初始始投投入入资资本本额额或或等等额额清清偿偿所所欠欠的的债债务务额额。其其中中未未收收回回或或清清偿偿的的部部分分要要按按复利计息构成需回收或清偿的内容。复利计息构成需回收或清偿的内容。年年资资本本回回收收额额是是已已知知年年金金现现值值,反反过过来来求求每每年年支支付付的的年年金金数数额额,实际实际上就是年金上就是年金现值现值的逆运算,的逆运算,计计算公式如下:算公式如下:P PA A=A(P/A=A(P/A,i i,n)n)A=PA=PA A(P/A,i,n)(P/A,i,n)称为“资
24、本回收系数”应用(按揭贷款月还额计算:已知现值,求年金)结论:(1)等额资本回收额与普通年金现值互为逆运算;(2)资金回收系数与普通年金现值系数互为倒数。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值32 2.预付年金的计算预付年金的计算(1)预预付付年年金金的的含含义义:指指一一定定时时期期内内,每每期期期期初初等等额的系列收付款项,额的系列收付款项,也称先付年金或即付年金。也称先付年金或即付年金。预预付付年年金金与与普普通通年年金金的的区区别别仅仅在在于于收收付付款款的的时时点点不不同同,普普通通年年金金在在每每期期的的期期末末收收付付款款项项,预预付付年年金金在在每每期期的期初收付款项。的期初收
25、付款项。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值33 0 1 2 3 0 1 2 3 n-1 nn-1 n A A A .A A A A A .A A 普通年金的收付示意图普通年金的收付示意图 0 1 2 3 0 1 2 3 n-1 n n-1 n A A A A .A A A A A .A 预付年金的收付示意图预付年金的收付示意图 预预付付年年金金与与普普通通年年金金相相比比,收收付付款款次次数数是是一一样样的的,只只是是收收付付款款的的时时点点不不一一样样,预预付付年年金金的的终终值值比比普普通通年年金金的的终终值值多多计计一一年年的的利利息息,而而预预付付年年金金的的现现值值比比普普通通年
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 第二 财务管理 基础知识 ctra
限制150内