股市展望及投资机会分析dvyj.pptx

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1、 2015年股市展望及投资机会分析 张云逸 上海鸿逸投资管理有限公司 一、公司介绍二、经济基本面下滑不改股市长期向好趋势三、看好四大主题投资机会四、产品简介目 录n上海鸿逸投资管理有限公司是一家定位于高端金融的专业金融资产管理公司。n业务领域：公公 司司 概概 况况公司介绍风险投资风险投资资产管理资产管理投资管理投资管理企业融资企业融资投资顾问投资顾问深厚的市场经验深厚的市场经验 强大的投研团队强大的投研团队对资本市场的对资本市场的长期潜心研究长期潜心研究 国内外知名金融国内外知名金融机构的长期合作机构的长期合作 伙伴关系伙伴关系 核心优势核心优势公司介绍n核心优势：n公司愿景：公司介绍以规范

2、化的以规范化的风险管理为风险管理为基础基础以持续稳健以持续稳健的投资收益的投资收益为追求为追求以透明公信以透明公信的监督为鞭的监督为鞭策策为高端个人和为高端个人和企业提供优质企业提供优质的财富管理服的财富管理服务，务，打造国内打造国内一流的资产管一流的资产管理品牌理品牌5公司介绍 2014年5月，上海鸿逸投资管理有限公司获私募基金管理人牌照。投资理念：研究创造价值投资理念：研究创造价值投研体系 通过深入研究中国经济发展的价值驱动因素，注重公司基本面研究，运用合理的估值模型和量化的财务指标，精选个股，采用积极主动的投资策略，追求长期稳定的投资收益。我们强调研究的前瞻性和准确性，用规范化、系统化的

3、方法，深度挖掘投资品种的内在投资价值，为投资决策提供支持。通过深入研究，我们投资于“具有核心竞争力和持续业绩增长能力的行业领先型公司”及“基本面发生重大好转但股价尚未反映其变化的行业领先型公司”。我们坚信投资回报来自于以基本面为核心的深入研究，通过对基本面的深入研究可获得超额绝对收益。n投资理念：投资方法投资方法自上而下自上而下自下而上自下而上投研体系宏观政策、经济和行业数据宏观政策、经济和行业数据账户资金的行业配置及仓位账户资金的行业配置及仓位各上市公司所处行业各上市公司所处行业的整体变化的整体变化各行发展情况各行发展情况数量分析、研究员研究、数量分析、研究员研究、第三方研究第三方研究选择重

4、点上市公司选择重点上市公司基本面调查基本面调查构建组合构建组合投研体系n投资方法：对宏观经济运行状况的深度判断注重对市场运行状态的深入解读与研判根据市场历史运行情况总结规律，并结合当前的新变化对市场未来运行进行谨慎的预判，并制定不同运行状态下应对的措施。实时的评估，滚动调整对所投资企业进行持续跟踪和评估，了解企业的基本面、价值、风险动态、市场面的变化情况。根据评估结果及时作出相应调整。IVIVI IIIIIIIIIII投资系统调研调研对重点看好的上市公司坚持进行一线持续调研，拿到最直接的资料和信息。风控风控建立并遵循严格的风控体系，完善内控框架，使用数量化的风险管理手段，确保相互分离相互制衡的

5、内控机制的有效性。宏观宏观大处着眼，全球视野，战略掌控。策略策略基于对市场的深刻理解和对当前市场运行状态的判断，灵活运用各种投资策略。根据不同市场环境下的收益风险比例灵活调整仓位。投研体系n投资系统：n投投研研团团队队相相对对稳稳定定，投投资资业绩稳中有升业绩稳中有升n拥有多年基金及券商资产拥有多年基金及券商资产管理经验，充分了解基金管理经验，充分了解基金的管理及运作模式的管理及运作模式投研团队n跟跟踪踪过过大大量量的的上上市市公公司司及及行行业业，使使我我们们能能把把握握各各行行业的景气度和前景业的景气度和前景投研体系n投研团队：n经济学博士，长期从事资本市场研究和操作，具有丰富的投资和资本

6、运作经验，对于宏观经济、经济逻辑、经济与证券市场的关系以及我国证券市场运行的基本特征有非常深刻的理解和认识。具有非常优秀的投资业绩，在各类市场以及市场运行的不同阶段都具有持续稳定的盈利能力。张云逸 总经理兼投资总监赵惠新 研究总监n经济学博士，历任金华信托公司投资经理；独立投资人；上海市国有资产经营公司投资研究主管。对食品、医药、机械、建材、传媒、IT等行业进行过深入研究。投研体系n投研团队：业绩阐述n产品净值业绩阐述产品净值走势业绩阐述产品净值表现2013年鸿逸1号收益103.32%，业绩排名位居全国私募第二，近两年收益209.48%，排名第四业绩阐述产品净值走势业绩阐述产品净值走势安泰一号

7、15年2月收益高达50.32%，荣登当月私募收益排行冠军宝座业绩阐述奖励荣誉一、公司介绍二、经济基本面下滑不改股市长期向好趋势三、看好四大主题投资机会四、产品简介目 录宏观数据n货币政策：宏观数据n工业增速：宏观数据n制造业数据：宏观数据n物价指数：宏观数据nGDP数据及构成：宏观数据n货币基金收益率：2015市场展望：结构性大牛市中期首先，本次大牛市拥有牢固的基础由于对新一届中央领导治国理政能力的充分信任，使市场对我国未来经济发展和结构优化具有良好的预期；社会资金无风险收益率的下降，让股市显得越来越有投资价值；改革降低了整个经济的风险溢价水平，使国内经济“硬着陆”的概率基本为零；我国经济正从

8、数量规模型向质量效益型转变，上市公司业绩会逐步提高；居民大类资产配置从房地产向股市转移将成为不可阻挡的潮流。其次，牛市发展到目前阶段，必然发生结构性分化市场对成长股的挖掘比较充分，在没有新的驱动因素的影响下，部分被炒高的伪成长股的价值回归将是理性的选择；随着经济结构调整的不断深化，新技术，新业态，新应用的不断涌现，会出现新的成长股；随着改革的深入和区域经济的发展，部分传统产业的上市公司面临价值重估；随着国企改革的逐步推进和深入实施，部分国企将焕发出新的活力；国家长远发展战略和地缘政治因素的影响将从政治经济等多个角度影响市场；国家产业政策的实施和资源配置的倾斜将提振一批新的产业，加快其发展步伐。

9、资金面持续偏紧导致整个市场资金净流出（出现的概率较小），美元加息也是重要的影响因素。整个市场的周期性风险，主要是市场快速上升后的获利回吐和经济数据严重不达预期引起的市场短期恐慌。主要是已经被炒高的伪成长股的调整风险，这些风险来自于三个方面：l 由于成长股的成长预期被证伪，其业绩和成长性支撑不了股价；l 新的成长股不断涌现，吸引了市场的眼球和资金；l 随着注册制的实施，新股票会越来越多，分流资金；l 上市门槛降低，中小企业可以自主上市，收购的逻辑越来越难 讲，已上市的中小企业必须与其他产业资本、并购基金和投行深 度结合。2015市场展望：A股市场主要风险一、公司介绍二、经济基本面下滑不改股市长期

10、向好趋势三、看好四大主题投资机会四、产品简介目 录I.“一带一路”经济新动力一带一路n经济意义：“一带一路”含义概述：是“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的简称。“一带一路”彻底改变之前点状、块状的发展格局，横向看，贯穿中国东部、中部和西部，纵向看，连接主要沿海港口城市，并且不断向中亚、东盟延伸。这将改变中国区域发展版图，更多强调省区之间的互联互通，产业承接与转移，有利于我国加快我国经济转型升级。“一带一路”成为习主席的个人标签，将比肩“改革开放”2013年年9月月7日日2014年年6月月5日日2013年年10月月3日日2014年年5月月21日日2013年年12月月一带一路n政治意义

11、：n11月4日习近平主席主持召开中央财经领导小组第八次会议，研究“一带一路”规划、发起建立亚洲基础设施投资银行和设立丝路基金。“要做好“一带一路”总体布局，尽早确定今后几年的时间表、路线图，要有早期收获计划和领域。”n11月28日至29日中央外事工作会议召开，习近平主席发表了重要讲话，关于一带一路如下：“要切实加强务实合作，积极推进“一带一路”建设，努力寻求同各方利益的汇合点，通过务实合作促进合作共赢。”一带一路n习总多次强调：一带一路n国内外覆盖区域一带一路n习总足迹诠释n铁铁路路、公公路路、港港口口、航运、航空、物流航运、航空、物流交运物流交运物流投资机会投资机会设备制造设备制造基建工程基

12、建工程文化传媒文化传媒军工军工n国国际际工工程程承承包包、高高铁铁建设、海外地产开发建设、海外地产开发n高高铁铁、工工程程机机械械、特特高压、核电高压、核电n影影视视制制作作、文文化化传传播播、国际合作国际合作n科科研研院院所所改改制制、资资产产注入、民参军注入、民参军投资机会II.“非银金融”发展新机遇非银金融n两大关键利好：无风险利率下行，刚性兑付打破权益类及保险产品投资吸引力上升居民财富从房地产、理财产品中搬家 金融改革监管放松、加杠杆上限打开金融创新、互联网金融改变盈利模式牛市叠加发展机遇期直接融资直接融资比例上升比例上升股权激励股权激励大投行时代大投行时代新的盈利模式新的盈利模式监管

13、放松监管放松加杠杆加杠杆非银金融n券商行业：非银金融n券商行业：直接融资比例上升：新三板、注册制利好公司投行业务直接融资比例上升：新三板、注册制利好公司投行业务大投行时代：全球金融战背景下亟需诞生中国的高盛、摩根大投行时代：全球金融战背景下亟需诞生中国的高盛、摩根监管放松加杠杆：净资本约束放宽，放开监管放松加杠杆：净资本约束放宽，放开多渠道补充资本多渠道补充资本新的盈利模式：资产证券化、做市商、衍生品、互联网金融新的盈利模式：资产证券化、做市商、衍生品、互联网金融股权激励：国企改革、混合所有制、股权激励打造券商活力股权激励：国企改革、混合所有制、股权激励打造券商活力非银金融n保险行业：保险公司

14、业保险公司业绩改善绩改善居民大类资产居民大类资产向保单转移向保单转移牛市中投资收牛市中投资收益率上升益率上升投资渠道放开投资渠道放开非银金融n保险行业：大类资产向保大类资产向保单转移单转移保费高速增长保费高速增长资金成本下降资金成本下降牛市中投资收牛市中投资收益率上升益率上升权益类配置上调权益类配置上调债市走牛债市走牛投资渠道放开投资渠道放开非标产品非标产品PE、VCIII.“国防军工”中国梦的强力后盾国防军工n我国对外战略发生重大转变：韬光养晦韬光养晦不出事不出事被遏制被遏制有所作为有所作为谋事谋事操盘手操盘手国防军工n国防军工是我国经济扩张的保障：跨境高铁，全球布局欧亚铁路：国内段已经开工

15、，签署中俄高铁合作谅解备忘录中亚铁路：国内段正在推进，境外线路仍在谈判泛亚高铁：中缅段搁浅、签署中泰铁路合作谅解备忘录中俄加美高铁：远景设想积极参与拉美经济建设尼加拉瓜大运河：如期开建，整体包括港口、自由贸易区、度假村、国际机场和公路等综合开发项目拉美铁路：墨西哥中标被否，南美跨洲铁路与洪都拉斯签署合作备忘录，哥伦比亚、巴西处于讨论之中44国防军工n中国的利益发展到哪里,军队就要保护到哪里：媒体报道的中国跨境高铁线路图媒体报道的中国跨境高铁线路图国防军工n军工产业与高端制造业密不可分：拥有强大的工业基拥有强大的工业基础础完善的保密机制完善的保密机制掌握核心技术掌握核心技术军用先进技术商业军用先

16、进技术商业化赚取利润化赚取利润吸收有军事应用前吸收有军事应用前景的民用技术景的民用技术军民互通军民互通所有环节能独立制所有环节能独立制造造真正掌握国家安全真正掌握国家安全独立完整的制独立完整的制造体系造体系国防军工n军工资产证券化：军工集团资军工集团资产注入产注入科研院所改科研院所改制上市制上市发挥资本市场融资功发挥资本市场融资功能、减少财政压力及能、减少财政压力及舆论压力舆论压力国防军工n军民融合：改善经营机制改善经营机制提升盈利水平提升盈利水平国有军工企业引国有军工企业引入民间资本入民间资本改变估值体系改变估值体系提升盈利水平提升盈利水平民营企业参与军民营企业参与军工生产工生产IV.“互联

17、网+”助力传统产业转型升级互联网+n概念阐述：2015年3月5日政府工作报告：制定“互联网+”行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展，引导互联网企业拓展国际市场。阿里研究院：“互联网+”就是指，以互联网为主的一整套信息技术（包括移动互联网、云计算、大数据技术等）在经济、社会生活各部门的扩散、应用过程。互联网作为一种通用目的技术（General Purpose Technology），和100 年前的电力技术，200 年前的蒸汽机技术一样，将对人类经济社会产生巨大、深远而广泛的影响。互联网+n互联网+教育：K 12在线教育

18、、在线教育、职业教育培训职业教育培训在线课程在线课程让信息技术与让信息技术与传统教育深度传统教育深度融合，打破空融合，打破空间限制，改善间限制，改善教育资源不均教育资源不均教育互联网教育互联网互动体验式教互动体验式教育、社交化学育、社交化学习习用互联网思维用互联网思维改造传统教育改造传统教育模式，强调终模式，强调终身学习、个性身学习、个性化教育化教育互联网教育互联网教育可穿戴设备可穿戴设备在线问诊在线问诊移动移动APP远程医疗远程医疗医院信息化医院信息化医药电商医药电商互联网互联网+医疗医疗互联网+n互联网+医疗：春雨医生、春雨医生、大姨吗、美柚大姨吗、美柚挂号网、丁挂号网、丁香园、好大香园、

19、好大夫在线夫在线中信中信21世纪、世纪、好药师（九州好药师（九州通）通）友德医公司友德医公司（宜华地产）、（宜华地产）、广东省二院广东省二院九安医疗、九安医疗、咕咚网咕咚网东软集团东软集团互联网+n互联网+家居：平台式家居电商平台式家居电商齐家网齐家网美乐乐美乐乐欧浦家具网欧浦家具网自营品牌家具电商自营品牌家具电商林氏木业林氏木业尚品宅配尚品宅配家装家装O2O家装家装e站（金螳螂）站（金螳螂）装修宝（三六五网）装修宝（三六五网）互联网+n互联网+工业：互联网+n互联网+金融：互联网金融填互联网金融填补了市场空缺补了市场空缺互联网金融互联网金融更好地服务更好地服务实体经济实体经济互联网金融互联网

20、金融激活了金融激活了金融体系体系互联网+n互联网+物流：系统性不强，网络化系统性不强，网络化程度低，基础设施的程度低，基础设施的配套性、兼容性较弱配套性、兼容性较弱国际化能力不强国际化能力不强资源消耗大，不资源消耗大，不可持续可持续物流业整体创新物流业整体创新能力弱能力弱与制造业、农业、与制造业、农业、商贸联动不足商贸联动不足物流困境物流困境新模式不断涌现：路人送货、新模式不断涌现：路人送货、载货无人机、配送机器人等载货无人机、配送机器人等互联网让物流变得更互联网让物流变得更“聪明聪明”互联网、互联网、大数据升大数据升级物流的级物流的“指挥系指挥系统统”互联网+n互联网+农业：互联网重塑农互联网重塑农产品流通模式产品流通模式电子商务广泛应用电子商务广泛应用到农产品流通的各到农产品流通的各个环节，提高流通个环节，提高流通效率效率农民直接面对消费者，农民直接面对消费者，或间接融入农产品电或间接融入农产品电子商务的产业链子商务的产业链原产地农产品直销原产地农产品直销 模式，推动各地农产模式，推动各地农产品品牌的树立品品牌的树立阿里研究院：阿里研究院：57