【国际金融课件】chapter11 外汇风险管理.ppt

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1、1第第11章章外汇风险管理外汇风险管理Foreign Exchange Risks Management2教学要点教学要点o熟悉熟悉外汇风险种类外汇风险种类o学习常用学习常用外汇风险管理方法外汇风险管理方法第一节第一节 外汇风险外汇风险o一、外汇风险含义外汇风险含义 （Exchange RiskExchange Risk），），又称汇率风险又称汇率风险（Exchange Rate RiskExchange Rate Risk），），指在不同货币的相互兑指在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内意外变动，致使换或折算中，因汇率在一定时间内意外变动，致使相关主体的实际收益低于预期，或是实际

2、成本高于相关主体的实际收益低于预期，或是实际成本高于预期，从而蒙受经济损失的可能性。预期，从而蒙受经济损失的可能性。34二、风险构成要素二、风险构成要素o风险对象风险对象风险头寸风险头寸/敞口敞口n“超买超买”（overbought）n“超卖超卖”（oversold）o风险因素风险因素n货币兑换或折算货币兑换或折算o受险时间受险时间n成交与资金清算之间的时间成交与资金清算之间的时间o风险事故风险事故n汇率朝不利方向意外变动汇率朝不利方向意外变动5三、外汇风险种类三、外汇风险种类o交易风险交易风险(transaction exposure)o折算风险折算风险(translation exposu

3、re)o经济风险经济风险(economic exposure)6交易风险交易风险o指企业或个人在交割、清算对外债权债务时因汇率指企业或个人在交割、清算对外债权债务时因汇率变动导致经济损失的可能性变动导致经济损失的可能性o以货币兑换为特征，涉及一切以外币为媒介或载体以货币兑换为特征，涉及一切以外币为媒介或载体的经济交易的经济交易n进出口贸易进出口贸易n涉外货币借贷涉外货币借贷n对外直接投资对外直接投资n外汇买卖外汇买卖7折算风险折算风险n指涉外企业合并财务报表时因货币折算处理而承指涉外企业合并财务报表时因货币折算处理而承担的汇率变动风险担的汇率变动风险n由于汇率波动，选择不同时点的汇率评价外币债

4、由于汇率波动，选择不同时点的汇率评价外币债权债务，可能造成较大的会计账面损益权债务，可能造成较大的会计账面损益n虽然折算风险只涉及账面损失，但仍然可能不利虽然折算风险只涉及账面损失，但仍然可能不利于对涉外企业的业绩评价于对涉外企业的业绩评价8例：存货折算例：存货折算n20052005年年5 5月月1515日，海尔日，海尔(美国美国)在当地购入一批价值在当地购入一批价值2020万美元的零部件，当年未出库使用。购入时汇率万美元的零部件，当年未出库使用。购入时汇率US$=RMBUS$=RMB 8.278.27。n20052005年年7 7月，人民币汇率改革，年底会计决算日汇月，人民币汇率改革，年底会

5、计决算日汇率率US$1US$1RMBRMB 8.078.07。9经济风险经济风险n指由于汇率变动使企业未来现金流量折现值发生损指由于汇率变动使企业未来现金流量折现值发生损失的可能性。失的可能性。n经济风险程度的高低，主要取决于企业销售额、产经济风险程度的高低，主要取决于企业销售额、产品价格、成本等关键指标对汇率变动的敏感性品价格、成本等关键指标对汇率变动的敏感性第二节第二节 外汇风险管理外汇风险管理 o外汇风险管理是指涉外经济主体对外汇市场可外汇风险管理是指涉外经济主体对外汇市场可能出现的变化，依据一定的原则，按照一定的能出现的变化，依据一定的原则，按照一定的程序，采取相应的对策，以避免汇率变

6、动可能程序，采取相应的对策，以避免汇率变动可能造成的损失。造成的损失。10一、外汇风险管理原则一、外汇风险管理原则n1 1、全面重视原则、全面重视原则n2 2、管理多样化原则、管理多样化原则n3 3、收益最大化原则、收益最大化原则11二、外汇风险管理程序二、外汇风险管理程序n1 1、风险识别、风险识别n2 2、风险衡量、风险衡量n3 3、风险管理方法选择、风险管理方法选择n4 4、风险管理实施、风险管理实施n5 5、监督与调整、监督与调整1213三、外汇风险管理方法三、外汇风险管理方法o不同类型的外汇风险，采取不同的管理方法：不同类型的外汇风险，采取不同的管理方法：n1 1、交易风险管理交易风

7、险管理n2 2、折算风险管理折算风险管理 n3 3、经济风险管理经济风险管理141 1、交易风险管理、交易风险管理o对于交易风险，有以下几类方法供选择：对于交易风险，有以下几类方法供选择：n内部管理方法内部管理方法n外部管理方法外部管理方法15内部管理方法内部管理方法o1 1、选择结算货币（、选择结算货币（P350P350）n本币计价法本币计价法 n出口、外币债权选硬币，进口、外币债务选软币出口、外币债权选硬币，进口、外币债务选软币n软、硬币搭配法软、硬币搭配法n多种货币组合法多种货币组合法注意：注意：该方法是一种比较明显的损人利己行为。除非该方法是一种比较明显的损人利己行为。除非占据绝对主导

8、地位，否则很难收到预期效果。占据绝对主导地位，否则很难收到预期效果。16o2 2、加列货币保值条款、加列货币保值条款 是指选择某种与合同货币不一致的、价是指选择某种与合同货币不一致的、价值稳定的货币，将合同金额转换为所选货币来表值稳定的货币，将合同金额转换为所选货币来表示，在结算或清偿时，按所选货币表示的金额以示，在结算或清偿时，按所选货币表示的金额以合同货币来完成收付。合同货币来完成收付。17o3 3、提前或延期收付外汇（、提前或延期收付外汇（Leads&LagsLeads&Lags）涉外经济主体根据对计价货币汇率的走势预涉外经济主体根据对计价货币汇率的走势预测，将收付外汇的结算日或清偿日提

9、前或错后，以达测，将收付外汇的结算日或清偿日提前或错后，以达到防范外汇风险或获取汇率变动收益的目的。到防范外汇风险或获取汇率变动收益的目的。预测计价货币预测计价货币汇率上浮汇率上浮 预测计价货币预测计价货币汇率下浮汇率下浮 出口商或债权人出口商或债权人 延期收汇延期收汇 提前收汇提前收汇 进口商或债务人进口商或债务人 提前付汇提前付汇 延期付汇延期付汇 18o4 4、购买保险、购买保险 涉外主体向有关保险公司投保汇率险，一旦涉外主体向有关保险公司投保汇率险，一旦因汇率变动而蒙受损失，便由保险公司给予合理的赔因汇率变动而蒙受损失，便由保险公司给予合理的赔偿。偿。19外部管理方法外部管理方法n1

10、1、即期外汇交易、即期外汇交易 n2 2、远期外汇交易、远期外汇交易n3 3、外汇期货交易、外汇期货交易n4 4、外汇期权交易、外汇期权交易n5 5、外汇掉期交易、外汇掉期交易n6 6、外汇互换交易、外汇互换交易n7 7、BSIBSI法（法（Borrow-Spot-InvestBorrow-Spot-Invest）n8 8、LSILSI法（法（Lead-Spot-InvestLead-Spot-Invest）20BSIBSI法（法（Borrow-Spot-InvestBorrow-Spot-Invest）o1 1、应收外汇账款应收外汇账款中的具体运用：中的具体运用：n借入外汇；借入外汇；n即期

11、卖出，换成本币；即期卖出，换成本币；n本币投资。本币投资。o2 2、应付外汇账款应付外汇账款中的具体运用：中的具体运用：n借入本币；借入本币；n即期卖出，换成外汇；即期卖出，换成外汇；n外汇投资。外汇投资。o外汇风险情况：外汇风险情况：卖方卖方 英国公司英国公司买方买方 法国公司法国公司合同和发票日期合同和发票日期 3 3月月3131日日信用期限信用期限 9090天天预算清算日预算清算日 6 6月月3030日日发票金额发票金额 100100万法国法郎（万法国法郎（FFrFFr）o利率和汇率情况：利率和汇率情况：假定英国公司的财务主管在该年假定英国公司的财务主管在该年3 3月月3131日，获知如

12、日，获知如下利率和汇率行情（忽略买卖差价和借贷差价）。下利率和汇率行情（忽略买卖差价和借贷差价）。n汇率汇率 即期汇率即期汇率 1=FFr8.97001=FFr8.9700法国法郎法国法郎9090天贴水天贴水 FFr0.0425FFr0.0425n利率利率三个月英镑三个月英镑 年率年率8%8%三个月法郎三个月法郎 年率年率10%10%22o最佳外汇风险管理技巧的选择：最佳外汇风险管理技巧的选择：n当保值措施表现为成本时，最佳技巧的标准就是成本最小；n当保值措施表现为收益时，最佳技巧的标准就是收益最大。23LSILSI法（法（Lead-Spot-InvestLead-Spot-Invest）o1

13、 1、应收外汇账款应收外汇账款：n提前获取外汇账款，付出一定代价；提前获取外汇账款，付出一定代价；n即期卖出，获得本币；即期卖出，获得本币；n本币投资。本币投资。o2 2、应付外汇账款应付外汇账款：n借入本币；借入本币；n即期卖出，获得外汇；即期卖出，获得外汇；n提前支付账款，付出一定代价；提前支付账款，付出一定代价；24折算风险管理折算风险管理 n涉涉外外主主体体对对折折算算风风险险的的管管理理，通通常常是是实实行行资资产产负负债债表中性化。表中性化。n这这种种方方法法要要求求在在资资产产负负债债表表上上各各种种功功能能货货币币表表示示的的受受险险资资产产与与受受险险负负债债的的数数额额相相

14、等等，以以使使其其折折算算风风险险头寸（受险资产与受险负债之间的差额）为零。头寸（受险资产与受险负债之间的差额）为零。25经济风险管理经济风险管理n经营多样化经营多样化 是指在国际范围内实现其销售市场、生产基是指在国际范围内实现其销售市场、生产基地以及原料来源地的多样化。地以及原料来源地的多样化。n财务多样化财务多样化 是指在不同的金融市场上追求多种货币资金是指在不同的金融市场上追求多种货币资金的来源和应用，即实现筹资多样化和投资多样化的来源和应用，即实现筹资多样化和投资多样化。26复习要点复习要点o外汇风险构成要素外汇风险构成要素o折算风险折算风险o交易风险交易风险o经济风险经济风险o外汇风险管理的方法与手段外汇风险管理的方法与手段