高技术风险投资公司运作模式bkpo.pptx
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1、国家杰出青年基金项目国家杰出青年基金项目 我国风险高技术风险投资公司支撑环境与运作模式的系统设计吉林大学管理学院研究的内容一、风险投资支撑环境的作用机理二、我国风险投资公司的治理机制三、我国风险投资公司的投资机制我国风险投资公司对风险企业激励约束我国风险投资公司对风险企业激励约束机制的现状及对策研究机制的现状及对策研究 风险投资公司对风险企业的激励约束机制是指:风险风险投资公司对风险企业的激励约束机制是指:风险投资家通过对风险企业家实施奖励、监督和控制,有效投资家通过对风险企业家实施奖励、监督和控制,有效解决风险投资家与风险企业家委托代理关系中,作为代解决风险投资家与风险企业家委托代理关系中,
2、作为代理人的风险企业家的道德风险问题,调动风险企业家的理人的风险企业家的道德风险问题,调动风险企业家的积极性、激励风险企业家努力工作的制度性安排。积极性、激励风险企业家努力工作的制度性安排。风险投资公司对风险企业激励约束机制的界定风险投资公司对风险企业激励约束机制的界定风险投资公司对风险企业激励约束机制设计的主要内容风险投资公司对风险企业激励约束机制设计的主要内容 普通股普通股优先股优先股可转换优先股可转换优先股可转换债券可转换债券债券债券投资方式的设计投资方式的设计控制权的划分和使用的设计控制权的划分和使用的设计监督机制的设计监督机制的设计信息披露制度设计信息披露制度设计报酬机制的设计报酬机
3、制的设计董事会席位董事会席位投票权投票权雇佣条款雇佣条款控控制制追追加加投投资资及及其其他他定期检查定期检查不定期检查不定期检查直直接接派派人人进进入入管管理理部部门门中介机构的审计中介机构的审计财务信息财务信息战略决策信息战略决策信息产品技术开发信息产品技术开发信息市场营销信息市场营销信息员工流动信息员工流动信息肯定与否定盟约的设计肯定与否定盟约的设计固定薪酬固定薪酬奖励分红奖励分红股票期权股票期权累进报酬累进报酬分阶段投资分阶段投资退出方式退出方式风险投资公司对风险企业激励约束机制的设计的主要内容风险投资公司对风险企业激励约束机制的设计的主要内容财产存续与保全财产存续与保全诉讼与其他公告诉
4、讼与其他公告知识产权的保护知识产权的保护关联交易关联交易绩效绩效判断判断我国风险投资公司对风险企业激励约束机制的现状我国风险投资公司对风险企业激励约束机制的现状普通股普通股借借贷贷优优先股先股可可转换转换优优先股先股可可转换转换债债券券实际实际理想理想实际实际理想理想实际实际理想理想实际实际理想理想实际实际理想理想频频度度(%)(%)83%83%18.2%18.2%10.6%10.6%4.5%4.5%27.7%27.7%50%50%8.5%8.5%63.6%63.6%10.6%10.6%43.2%43.2%实际与理想投资工具选择比较实际与理想投资工具选择比较 投资方式投资方式阻碍阻碍选择选择理
5、想投理想投资资工具的原因工具的原因法律法律不允不允许许政策政策不允不允许许特有的特有的投投资资文化文化市市场场信用信用环环境不健全境不健全其他(法人股流通其他(法人股流通问题问题、机制、机制、谈谈判判问题问题)频频度度(%)(%)51.1%51.1%46.7%46.7%19.1%19.1%35.6%35.6%4.3%4.3%控制权的划分和使用控制权的划分和使用 我国风险投资公司对风险企业激励约束机制的现状我国风险投资公司对风险企业激励约束机制的现状出任企出任企业业的董的董事事在管理在管理团队团队中任中任企企业业副副总总以上以上职职务务出任出任监监事事定期定期检查检查企企业业的的财务财务及生及生
6、产经营产经营情况情况委托管理公司委托管理公司予以管理予以管理不参与企不参与企业业管理管理其他(其他(财务辅财务辅助、咨助、咨询询)频频度度(%)(%)85.1%85.1%31.9%31.9%38.3%38.3%68.1%68.1%4.3%4.3%8.5%8.5%4.3%4.3%风险投资公司的参与风险企业管理的方式风险投资公司的参与风险企业管理的方式一票否决一票否决权权管理管理层层雇用和雇用和解雇解雇权权离离职员职员工股票工股票回回购权购权无无过错过错中中止投止投资权资权其他其他频频度度(%)45.5%45.5%59.1%59.1%13.6%13.6%34.1%34.1%4.5%4.5%风险投资
7、公司投资时所要求的权利风险投资公司投资时所要求的权利 我国风险投资公司对风险企业激励约束机制的现状我国风险投资公司对风险企业激励约束机制的现状信息披露及监督机制信息披露及监督机制 财务财务信息信息市市场销场销售信息售信息产产品研品研发发信息信息人人员员流流动动信息信息企企业战业战略决策信息略决策信息其他其他频频度度(%)91.3%78.3%52.2%26.4%56.5%6.2%风险投资公司关注的信息风险投资公司关注的信息定期定期汇报汇报不定期不定期检查检查派人管理派人管理求助中介求助中介频频度度(%)频频度度(%)频频度度(%)频频度度(%)实际实际78.3%56.537.0%6.5理想理想5
8、7.860.053.3%20.0风险投资公司获得风险企业信息的实际理想方式比较风险投资公司获得风险企业信息的实际理想方式比较 频频度度(%)(%)排序排序满满意意39.1%39.1%2 2一般一般47.8%47.8%1 1不不满满意意13.1%13.1%3 3对获得的信息质量的评判对获得的信息质量的评判 我国风险投资公司对风险企业激励约束机制的现状我国风险投资公司对风险企业激励约束机制的现状信息披露及监督机制信息披露及监督机制 通过访谈,在信息披露方式上,四地区风险投通过访谈,在信息披露方式上,四地区风险投资公司以书面汇报和会议汇报为主。资公司以书面汇报和会议汇报为主。我国风险投资公司对风险企
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