财务管理长期投资决策及财务评价方法.pptx

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1、二、企业投资的意义二、企业投资的意义n企业投资的意义体现在以下几个方面：企业投资的意义体现在以下几个方面：1、企业投资是实现财务管理目标的企业投资是实现财务管理目标的基基 本前提本前提。2、企业投资是发展生产的必要手段。企业投资是发展生产的必要手段。3、企业投资是降低风险的重要方法。企业投资是降低风险的重要方法。第1页/共41页三、企业投资的分类三、企业投资的分类1.1.直接投资与间接投资直接投资与间接投资n按按投资与企业生产经营投资与企业生产经营的关系，投资可的关系，投资可分为直接投资和间接投资两类。分为直接投资和间接投资两类。n直接投资直接投资是指把资金投放于生产经营性是指把资金投放于生产

2、经营性资产，以便获取利润的投资。资产，以便获取利润的投资。n间接投资间接投资又称证券投资，是指把资金投又称证券投资，是指把资金投放于证券等金融资产，以便取得股利或放于证券等金融资产，以便取得股利或利息收入的投资。利息收入的投资。第2页/共41页2.2.长期投资与短期投资长期投资与短期投资n按按投投资资回回收收时时间间的的长长短短，投投资资可可分分为为短短期期投资和长期投资两类。投资和长期投资两类。n短短期期投投资资又又称称流流动动资资产产投投资资，是是指指能能够够在在1年年以以内内收收回回的的投投资资，主主要要指指对对现现金金、应应收收账款、存货、短期有价证券等的投资。账款、存货、短期有价证券

3、等的投资。n长长期期投投资资则则是是指指1年年以以上上才才能能收收回回的的投投资资，主主要要指指对对厂厂房房、机机器器设设备备等等固固定定资资产产的的投投资资，也也包包括括对对无无形形资资产产和和长长期期有有价价证证券券的的投资。投资。第3页/共41页3.3.对内投资和对外投资对内投资和对外投资n根根据据投投资资的的方方向向，投投资资可可分分为为对对内内投投资资和和对外投资两类。对外投资两类。n对对内内投投资资又又称称内内部部投投资资，是是指指把把资资金金投投在在企企业业内内部部，购购置置各各种种生生产产经经营营用用资资产产的的投投资。资。n对对外外投投资资是是指指企企业业以以现现金金、实实物

4、物、无无形形资资产产等等方方式式或或者者以以购购买买股股票票、债债券券等等有有价价证证券方式向其他单位的投资。券方式向其他单位的投资。第4页/共41页4.4.独独立立项项目目、互互斥斥项项目目和和关关联联项项目目投投资资n独独立立项项目目，即即某某一一项项目目的的决决策策不不会会对对其其他项目产生影响。他项目产生影响。n互互斥斥项项目目，是是指指某某一一项项目目的的决决策策对对其其他他项目产生相反的影响。项目产生相反的影响。n关关联联项项目目，即即某某一一项项目目的的存存在在必必须须依依赖赖于于其他项目的实施。其他项目的实施。第5页/共41页四、企业投资的基本原则四、企业投资的基本原则1、进行

5、市场调查，及时捕捉进行市场调查，及时捕捉投资机会投资机会；2、建立科学的投资决策程序，认真进建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的行投资项目的可行性分析可行性分析；3、及、及时足额地时足额地筹集资金筹集资金，保证投资项，保证投资项目的资金供应；目的资金供应；4、认真分析认真分析风险和收益风险和收益的关系，适当的关系，适当控制企业的投资风险。控制企业的投资风险。第6页/共41页第二节第二节 投资环境分析投资环境分析n投投资资环环境境是是指指影影响响企企业业投投资资效效果果的的各各种种外部因素的总和。外部因素的总和。n分为分为一般环境一般环境和和相关环境相关环境。一、一、投资的一般环境投资的一

6、般环境n投投资资的的一一般般环环境境主主要要包包括括政政治治形形势势、经经济形势和文化状况济形势和文化状况。1政政治治形形势势。政政治治形形势势主主要要包包括括政政局局是是否否稳稳定定，有有无无战战争争或或发发生生战战争争的的风风险险，有有无无国国家家政政权权和和社社会会制制度度变变革革的的风风险险，有有无重大政策变化情况。无重大政策变化情况。第7页/共41页2经经济济形形势势。经经济济形形势势主主要要包包括括经经济济发发展展状状况况、经经济济发发展展水水平平、经经济济增增长长的的稳稳定定性性、劳劳动动生生产产率率、国国民民经经济济结结构和国家产业政策等。构和国家产业政策等。3文文化化状状况况

7、。文文化化状状况况主主要要指指教教育育程程度度、文文化化水水平平、宗宗教教、风风俗俗习习惯惯等等，这些因素也会对投资产生重大影响。这些因素也会对投资产生重大影响。第8页/共41页二、投资的相关环境二、投资的相关环境 投资的相关环境是指与特定投投资的相关环境是指与特定投资项目有关的一系列因素资项目有关的一系列因素。1相关市场相关市场2相关资源相关资源 3相关科学技术相关科学技术 4相关地理环境相关地理环境5相关基础设施相关基础设施6相关政策优惠相关政策优惠7其他相关因素其他相关因素 第9页/共41页 第二节 财务评价方法一、财务评价原理 投资决策旨在选择创造公司价值的投资项目。拟对投资项目的现金

8、流出量与未来现金流入量的折现价值的评估与分析。第10页/共41页投资决策方法投资决策方法非贴现法非贴现法贴现法贴现法1 1、非贴现法、非贴现法n非贴现法是指不考虑资金时间价值的非贴现法是指不考虑资金时间价值的项目投资决策方法。项目投资决策方法。二、投资决策方法 第11页/共41页（1 1）投资回收期投资回收期n投投资资回回收收期期(payback period，缩缩写写为为PP)是是指指回回收收初初始始投投资资所所需需要要的的时间，一般以年为单位。时间，一般以年为单位。1 1）每年营业净现金流量）每年营业净现金流量(NCF)(NCF)相等时：相等时：第12页/共41页2 2）每年营业净现金流量

9、）每年营业净现金流量(NCF)(NCF)不等时：不等时：第13页/共41页n投资回收期决策原则：投资回收期决策原则：n用计算投资回收期与预期可接受的投资回收用计算投资回收期与预期可接受的投资回收期比较：期比较：独立项目（独立项目（Independent Projects）：投资回收期短于预期可接受的投资回投资回收期短于预期可接受的投资回收期（标准）的项目，可行；长于标准的，收期（标准）的项目，可行；长于标准的，不可行；不可行；互斥项目（互斥项目（Mutually Exclusive Projects）：投资回收期短者为优，可行。投资回收期短者为优，可行。第14页/共41页n投资回收期的投资回收

10、期的优缺点优缺点：优点：优点：直观、计算方便。直观、计算方便。缺点：缺点：没有考虑资金时间价值；没有考虑投资回收期期满后的现金流量。没有考虑资金时间价值；没有考虑投资回收期期满后的现金流量。第15页/共41页课堂作业课堂作业 阳光公司准备购入设备以扩大生产能力，现有甲、乙两阳光公司准备购入设备以扩大生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择，两方案均需投资个方案可供选择，两方案均需投资2 000万元，使用期均万元，使用期均为为5年，各年现金流量见下表：年，各年现金流量见下表：用投资回收期法对该项目进行决策。用投资回收期法对该项目进行决策。第16页/共41页解解：（：（1）甲方案的投资回收期）甲方案的

11、投资回收期 =（2000/640）=3.13（年）（年）（2）乙方案的投资回收期，净现金流计算结果见下表）乙方案的投资回收期，净现金流计算结果见下表 乙方案的投资回收期乙方案的投资回收期=（3-1）+（500/600）=2.83（年）（年）（3）选择方案：）选择方案：乙方案乙方案PP=2.83年年=0考虑现金流量的时间价值考虑现金流量的时间价值为项目决策提供客观、基为项目决策提供客观、基于收益的标准于收益的标准理论上最合理理论上最合理需要事先确定资本成本需要事先确定资本成本IRRIRR=资本成本资本成本与与NPV法相同法相同易于解释易于解释IRR的含义的含义多解或无解多解或无解假设不合理假设不合理没考虑规模因素等没考虑规模因素等PIPI=1与与NPV法相同法相同易于解决有关资本配置问易于解决有关资本配置问题题忽略收益总量忽略收益总量PP一般不用来进行一般不用来进行项目投资决策项目投资决策便捷便捷初步判断项目的风险初步判断项目的风险非客观决策标准非客观决策标准没有考虑现金流的时间没有考虑现金流的时间价值价值第40页/共41页感谢您的观看！第41页/共41页