公司财务管理基础02 ppt课件讲义37562.pptx
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1、第第1.公允价值公允价值 公司的生产经营活动所需要的各种资产,都是有其内在公司的生产经营活动所需要的各种资产,都是有其内在价值的,也称为经济价值。但对于资产的价值,一是要考虑用何种价值的,也称为经济价值。但对于资产的价值,一是要考虑用何种价值属性去计量,这是说的价值的价值属性去计量,这是说的价值的“质质”;再是资产未来要产生现金流;再是资产未来要产生现金流进入公司,这些现金流在不同时间是不等价的,即数量上不一样。因此进入公司,这些现金流在不同时间是不等价的,即数量上不一样。因此就有一个怎样计量资产价值的问题。西方经济学就叫资本品未来现金流就有一个怎样计量资产价值的问题。西方经济学就叫资本品未来
2、现金流的计量。所以,在公司理财观念这一讲我要先讲公允价值,并将其与会的计量。所以,在公司理财观念这一讲我要先讲公允价值,并将其与会计价值、市场现价、清算价值作以比较。计价值、市场现价、清算价值作以比较。这节讲这节讲4 4个问题:个问题:(1 1)公允价值的含义)公允价值的含义 (2 2)公允价值与会计价值)公允价值与会计价值 (3 3)公允价值与市场现价)公允价值与市场现价 (4 4)公允价值与清算价值)公允价值与清算价值(1)公允价值的含义)公允价值的含义 近几年国际上对公允价值呼声极高,尤其是会计近几年国际上对公允价值呼声极高,尤其是会计改革,都强调公允价值计量,保证会计的决策有用性。改革
3、,都强调公允价值计量,保证会计的决策有用性。那么,什么叫公允价值呢?那么,什么叫公允价值呢?所谓公允价值,国际财务报告准则中的定义是:公平交易所谓公允价值,国际财务报告准则中的定义是:公平交易中,熟悉情况的双方,自愿进行资产交换或债务清偿的金额中,熟悉情况的双方,自愿进行资产交换或债务清偿的金额 理解该定义,应该把握住公平交易的约束条件;为什么必理解该定义,应该把握住公平交易的约束条件;为什么必须是熟悉情况的双方;而且必须是自愿的进行资产交换或者须是熟悉情况的双方;而且必须是自愿的进行资产交换或者债务清偿。债务清偿。从交易属性上看,公允价值属于产出价值;从时间属性从交易属性上看,公允价值属于产
4、出价值;从时间属性看,公允价值属于未来价值。因此它是未来现金流入。看,公允价值属于未来价值。因此它是未来现金流入。(2)公允价值与会计的价值)公允价值与会计的价值 会计计价按现行会计准则规定,使用五种价值属性,即:历史会计计价按现行会计准则规定,使用五种价值属性,即:历史成本、公允价值、重置成本、可变现净值、现值。会计报告给出的成本、公允价值、重置成本、可变现净值、现值。会计报告给出的账面价值是指公司的全部资产、负债、和股东权益的数额,但这种数额账面价值是指公司的全部资产、负债、和股东权益的数额,但这种数额是五种价值计量之后的混合值。只是会计意义上的价值。是不能与其他是五种价值计量之后的混合值
5、。只是会计意义上的价值。是不能与其他任何计量口径的价值比较的。任何计量口径的价值比较的。客观的说,会计的资产计价仍然是以历史成本为主,会计改革后,有客观的说,会计的资产计价仍然是以历史成本为主,会计改革后,有一部分允许使用公允价值计量,但还仅仅是受到限制的某些资产,没有一部分允许使用公允价值计量,但还仅仅是受到限制的某些资产,没有全面放开;另外三种价值属性计量,仅是极小的特殊的部分而已。全面放开;另外三种价值属性计量,仅是极小的特殊的部分而已。会计大量选择历史成本而舍弃市场价值是有其理由的,最起码这样两会计大量选择历史成本而舍弃市场价值是有其理由的,最起码这样两点理由很充分:其一是历史成本具有
6、客观性,取得时有可靠凭证证明点理由很充分:其一是历史成本具有客观性,取得时有可靠凭证证明(如税务发票),可以重复验证,这正是市场现价缺乏的,会计师、审(如税务发票),可以重复验证,这正是市场现价缺乏的,会计师、审计师的职业地位绝对需要这种客观性来支持;计师的职业地位绝对需要这种客观性来支持;其二,如果说历史成本与其二,如果说历史成本与投资人决策不相关,市场现价也同样不相关。投资人购买股票是为了获投资人决策不相关,市场现价也同样不相关。投资人购买股票是为了获得未来收益,而不是公司资产的价值。公司得未来收益,而不是公司资产的价值。公司的资产也不是用来出售,而是在未来经营活动的资产也不是用来出售,而
7、是在未来经营活动中使用,在产生收益的过程中被消耗掉。与投资人中使用,在产生收益的过程中被消耗掉。与投资人决策相关的信息是未来产生多少净收益,而不是资产的决策相关的信息是未来产生多少净收益,而不是资产的现行市场价值。现行市场价值。所谓历史成本是以交易为基础,对资产的一种计量方所谓历史成本是以交易为基础,对资产的一种计量方式,如:某资产以式,如:某资产以10 000元购入,该价格客观的计量了其价元购入,该价格客观的计量了其价值,并且有原始凭证支持,会计师按凭证将其记入账簿。这值,并且有原始凭证支持,会计师按凭证将其记入账簿。这也是市场现价,区别在于是投入价值,并非产出价值。也是市场现价,区别在于是
8、投入价值,并非产出价值。若干若干年后,由于技术进步,通货膨胀等等原因,该资产的市场价年后,由于技术进步,通货膨胀等等原因,该资产的市场价值会远远高于或者低于最初购入的历史成本;记录在账簿的值会远远高于或者低于最初购入的历史成本;记录在账簿的资产历史价值虽然与市场价值毫不相关,但绝对不允许修改资产历史价值虽然与市场价值毫不相关,但绝对不允许修改记录。记录。这就叫历史成本,也是资产取得时的实际成本。这就叫历史成本,也是资产取得时的实际成本。历史成本计价受到很多很多的批评,很多人鼓吹历史成本计价受到很多很多的批评,很多人鼓吹公允价值计量。但会计还是要考虑客观可靠,仍然绝大多公允价值计量。但会计还是要
9、考虑客观可靠,仍然绝大多数资产还是历史成本计量。公允价值具有相关性,对投资者决策数资产还是历史成本计量。公允价值具有相关性,对投资者决策有用,但仍然不敢大量采用。现行会计是五种价值属性同时使用。有用,但仍然不敢大量采用。现行会计是五种价值属性同时使用。这就带来一个严重的问题。这就带来一个严重的问题。会计的资产价值与经济学的资产价值,与资产市场价值,与投资者决会计的资产价值与经济学的资产价值,与资产市场价值,与投资者决策有什么关系呢策有什么关系呢?我们可以明确的说,会计的价值就叫会计口径,是五种价值属性的混我们可以明确的说,会计的价值就叫会计口径,是五种价值属性的混合体合体,也叫会计意义上的价值
10、,是不能与其他口径的价值比较的。,也叫会计意义上的价值,是不能与其他口径的价值比较的。不但资产计价如此,就是会计的利润,也是会计意义的利润,与经济不但资产计价如此,就是会计的利润,也是会计意义的利润,与经济学的收益绝不是一个意义。比如学的收益绝不是一个意义。比如5张桌子减去张桌子减去3把椅子把椅子 等于什么?你能回等于什么?你能回答不同的名数相减没有意义;可是会计的销售收入都是市场现价,而且答不同的名数相减没有意义;可是会计的销售收入都是市场现价,而且是产出价值是产出价值 ,但扣除的产品销售成本却是历史成本,扣除的费用是市场,但扣除的产品销售成本却是历史成本,扣除的费用是市场现价,但属于投入价
11、值,会计利润就是在不同名数下相减得出的。现价,但属于投入价值,会计利润就是在不同名数下相减得出的。会计所计量出来的价值,就是会计口径会计所计量出来的价值,就是会计口径的价值,就是会计意义上的价值,与其他口径计的价值,就是会计意义上的价值,与其他口径计量的没有可比性。如果你想使用市场价值,那你必须量的没有可比性。如果你想使用市场价值,那你必须聘请注册资产评估师对公司的资产进行资产评估。聘请注册资产评估师对公司的资产进行资产评估。会计是市场经济条件下的一种游戏规则,全世界的会计会计是市场经济条件下的一种游戏规则,全世界的会计准则已达到国际趋同,大家都按同样的游戏规则办事,全准则已达到国际趋同,大家
12、都按同样的游戏规则办事,全世界的会计数据就具有可比性了。但你使用会计数据时,世界的会计数据就具有可比性了。但你使用会计数据时,一定注意他自身的意义,有没有可比性。一定注意他自身的意义,有没有可比性。前面我讲财务管理目标就提到利润最大化不能做为财务前面我讲财务管理目标就提到利润最大化不能做为财务目标,一是会计的利润不是经济学意义的收益目标,一是会计的利润不是经济学意义的收益财富增加财富增加值;二是他的价值属性只是会计意义的;三是按会计准则值;二是他的价值属性只是会计意义的;三是按会计准则规定做账,也可以人为的调整利润;但这种游戏规则下的规定做账,也可以人为的调整利润;但这种游戏规则下的利润,只要
13、按准则做账,就得到认可了。利润,只要按准则做账,就得到认可了。2.货币的时间价值货币的时间价值 所谓货币时间价值是指货币在没有风所谓货币时间价值是指货币在没有风险和通胀条件下,随时间推移货币就能险和通胀条件下,随时间推移货币就能有效增值的部分。有效增值的部分。也就是说今天的一元钱大于明天的一也就是说今天的一元钱大于明天的一元钱,它是一个时间优先的概念。时间元钱,它是一个时间优先的概念。时间越远,得到同样数量的货币现值越低;越远,得到同样数量的货币现值越低;现在有一定量货币,时间越长,将来得现在有一定量货币,时间越长,将来得到的的货币到的的货币 货币时间价值又可以简称为时间价货币时间价值又可以简
14、称为时间价值,更多的时候人们又称其为资金时间值,更多的时候人们又称其为资金时间价值,它是现代公司财务管理的基础观价值,它是现代公司财务管理的基础观念之一。念之一。时间价值有很多术语,必须理解,否时间价值有很多术语,必须理解,否则你就难于听懂财务管理,我简单介绍则你就难于听懂财务管理,我简单介绍一下:一下:现值现值 指未来某一时点的一定量货币折合指未来某一时点的一定量货币折合成现在的价值。对应的货币在运动起点的成现在的价值。对应的货币在运动起点的价值,商业术语叫价值,商业术语叫“本金本金”。终值终值 指货币或者资金经过一段运动时间,在指货币或者资金经过一段运动时间,在其终点上的价值。商业上的术语
15、又叫其终点上的价值。商业上的术语又叫“本利本利和和”单利单利 指计算利息时只按本金和一定利率计算,不考虑这段时指计算利息时只按本金和一定利率计算,不考虑这段时间内应付而未付利息的再计算利息问题。我国银行一般都是间内应付而未付利息的再计算利息问题。我国银行一般都是单利计算利息。单利计算利息。复利复利 指计算利息时把上期的利息并入本金一并计算利息,就指计算利息时把上期的利息并入本金一并计算利息,就是民间俗称的是民间俗称的“利滚利利滚利”或者或者“驴打滚驴打滚”。年金年金 指一定时期内每期相等的收付金额。平均折旧、租金、指一定时期内每期相等的收付金额。平均折旧、租金、保险费、等额分期付款、等额分期收
16、款以及零存整取均是。保险费、等额分期付款、等额分期收款以及零存整取均是。货币时间价值有什么用处呢?货币时间价值有什么用处呢?在公司财务管理中,它的作用有两点:在公司财务管理中,它的作用有两点:第一,评价投资方案是否可行。第一,评价投资方案是否可行。时间价值是扣除风险报酬和通货膨胀等因素后的资金时间价值是扣除风险报酬和通货膨胀等因素后的资金社会平均收益率。因为任何投资,投入方至少要得到社会平社会平均收益率。因为任何投资,投入方至少要得到社会平均利润率的收益。否则,他就应该选择其他投资方案。所以均利润率的收益。否则,他就应该选择其他投资方案。所以我们就用资金时间价值评价投资方案优劣。我们就用资金时
17、间价值评价投资方案优劣。第二,评价公司收益。第二,评价公司收益。公司是盈利组织,为此它必须调动一切因素利用一切资公司是盈利组织,为此它必须调动一切因素利用一切资源去实现预期收益。而评判资源是否得到充分利用,管理是源去实现预期收益。而评判资源是否得到充分利用,管理是否有效否有效 ,唯一的标准就是看收益与社会平均利润率比较。,唯一的标准就是看收益与社会平均利润率比较。所以,时间价值是评价公司收益的基本尺度。所以,时间价值是评价公司收益的基本尺度。介绍一下简单的时间价值计算介绍一下简单的时间价值计算 (1 1)单利。)单利。单利是计算利息的一种方法,不管借贷时单利是计算利息的一种方法,不管借贷时间多
18、长,所生成的利息均不借贷时间内计入本间多长,所生成的利息均不借贷时间内计入本金再重复计算利息。金再重复计算利息。利息的计算利息的计算 单利利息计算公式单利利息计算公式 面值面值年利率年利率持有天数持有天数360360例如:一张带息期票,票面本金例如:一张带息期票,票面本金12 00012 000元,元,规定年利率规定年利率4 4,到期时间为,到期时间为6060天,则到期利息天,则到期利息计算如下:计算如下:利息利息12 000412 00046036060360 8080(元)(元)单利终值的计算单利终值的计算 单利终值是指单利条件下到期的本利和。单利终值是指单利条件下到期的本利和。其计算公式
19、如下:其计算公式如下:终值面值面值终值面值面值年利率年利率持有天数持有天数360360 例如:前面的面值例如:前面的面值12 00012 000元,年利率元,年利率4 4,到期日,到期日6060天的天的期票到期时的终值计算如下:期票到期时的终值计算如下:到期终值到期终值12000120001200041200046036060360 12 08012 080(元)(元)单利现值计算单利现值计算 在经济生活中,有时要根据其终值来确定现在的价值,在经济生活中,有时要根据其终值来确定现在的价值,就叫做现值。就叫做现值。但要规定贴现率,一般贴现率都高于利率。但要规定贴现率,一般贴现率都高于利率。现值计
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