财务效益评估---《工程经济及项目评估》课件(9 of 15).ppt

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1、第八讲项目财务效益评估项目财务效益评估项目财务效益评估1.项目财务效益评估概述 2.项目财务评价基础数据的测算 3.项目财务评价报表体系4.项目财务评价指标体系 第七讲项目财务效益评估第七讲项目财务效益评估1.项目财务效益评估概述财务评价的概念p是从是从投资项目投资项目或或企业企业的角度出发，根据国家现行的角度出发，根据国家现行财税制度财税制度和和价格体系，对项目的价格体系，对项目的投入投入及及产出产出进行进行评估、分析评估、分析测算项目的盈利测算项目的盈利及及成本成本考察项目的考察项目的l获利能力、清偿能力获利能力、清偿能力l抗风险能力抗风险能力及及外汇效果等财务状况外汇效果等财务状况从而判

2、断项目是否技术可行从而判断项目是否技术可行和和经济合理经济合理为项目投资决策提供依据的过程为项目投资决策提供依据的过程项目财务效益评估项目财务效益评估实事求是原则实事求是原则 优化原则优化原则 合理原则合理原则 全面原则全面原则1.项目财务效益评估概述 财务评价的原则 基础数据的测算基础数据的测算 编制财务报表编制财务报表 计算和分析财务效果计算和分析财务效果 进行不确定性分析进行不确定性分析 得出评价结论得出评价结论 提出相关的建议提出相关的建议和和对策对策 财务评价的步骤项目财务效益评估项目财务效益评估理解：A.A.出发点出发点:投资项目投资项目或或企业企业B.B.依据依据:现行财税制度现

3、行财税制度和和价格体系价格体系C.C.内容内容:对项目的对项目的投入投入和和产出产出进行分析评估进行分析评估D.D.目的目的:考察项目的盈利能力、清偿能力、考察项目的盈利能力、清偿能力、抗风险能力抗风险能力及及外汇效果外汇效果E.E.作用作用:为项目投资决策提供依据为项目投资决策提供依据1.项目财务效益评估概述 财务评价的概念项目财务效益评估项目财务效益评估2.项目财务评价基础数据的测算建设项目建设项目总投资总投资建设期借款利息建设期借款利息流动资金流动资金建设投资建设投资固定资产投资固定资产投资建筑工程费建筑工程费设备购置费设备购置费安装工程费安装工程费工程建设其它费工程建设其它费无形资产投

4、资无形资产投资开办费开办费预备费用预备费用固定资产投资调节方向税固定资产投资调节方向税a)投资估算投资估算项目财务效益评估项目财务效益评估2.项目财务评价基础数据的测算b)成本估算成本估算总成本总成本费用费用生产成本生产成本直接支出直接支出制造费用制造费用直接材料费直接材料费直接工资直接工资其他直接支出其他直接支出销售费用销售费用管理费用管理费用财务费用财务费用利息净支出利息净支出汇兑净损失汇兑净损失总成本费用总成本费用及其及其构成构成 工业建设项目的工业建设项目的总成本费用总成本费用:指在项目指在项目生产经营期内生产经营期内发生的发生的为为组织生产组织生产和和销售销售应当发生的应当发生的全部

5、成本全部成本和和费用费用通常按年反映通常按年反映 ，包括包括生产成本生产成本和和期间费用期间费用期间费用期间费用项目财务效益评估项目财务效益评估2.项目财务评价基础数据的测算生产成本构成生产成本构成 直接费用直接费用 直接材料费直接材料费直接人工费直接人工费其他直接支出其他直接支出直接措施费直接措施费-制造费用制造费用生产成本构成生产成本构成 期间费用期间费用 销售费用销售费用管理费用管理费用财务费用财务费用项目财务效益评估项目财务效益评估2.项目财务评价基础数据的测算项目成本估算法项目成本估算法通过分别估算每一个具体的成本项目通过分别估算每一个具体的成本项目,然后汇总来估算总然后汇总来估算总

6、成本费用的方法成本费用的方法该法过于复杂该法过于复杂,通常较少采用通常较少采用 总成本费用的估算总成本费用的估算项目费用要素估算法项目费用要素估算法按照费用要素的内容按照费用要素的内容,将分散在生产成本、营业费用、管将分散在生产成本、营业费用、管理费用理费用和和财务费用中的相同费用要素汇总列出财务费用中的相同费用要素汇总列出总成本费用总成本费用=生产成本生产成本十期间费用期间费用 =生产成本生产成本十销售费用销售费用十管理费用管理费用十财务费用财务费用 =外购原材料外购原材料+外购燃料及动力外购燃料及动力+工资及福利费工资及福利费 +折旧费折旧费+维简费维简费+摊销费摊销费+修理费修理费+利息

7、支出利息支出 +其他费用其他费用项目财务效益评估项目财务效益评估2.项目财务评价基础数据的测算p折旧费估算折旧费估算 总成本费用的估算总成本费用的估算平均折旧法平均折旧法工作量折旧法工作量折旧法项目财务效益评估项目财务效益评估2.项目财务评价基础数据的测算p 维简费的估算维简费的估算指采掘、采伐工业按生产产品数量指采掘、采伐工业按生产产品数量（采矿按（采矿按每吨原矿产量，林区按每立方米原木产量）每吨原矿产量，林区按每立方米原木产量）提取的固定资产更新提取的固定资产更新和和技术改造资金技术改造资金即维持简单再生产的资金即维持简单再生产的资金,简称简称“维简费维简费”企业发生的维简费直接计入成本企

8、业发生的维简费直接计入成本,其计算方其计算方法法和和折旧费相同折旧费相同采煤工业采煤工业（全国统配和重点煤矿）（全国统配和重点煤矿）从从1985年年起起,改变按照吨煤从成本中提取维简费改变按照吨煤从成本中提取维简费和和国国家拨款的办法家拨款的办法项目财务效益评估项目财务效益评估2.项目财务评价基础数据的测算p 摊销费的估算摊销费的估算l指无形资产在一定期限内所摊销的费用指无形资产在一定期限内所摊销的费用l无形资产的摊销对于那部分已经有法律、无形资产的摊销对于那部分已经有法律、合同合同或或企业立项申请书等明确规定有法定企业立项申请书等明确规定有法定有效期有效期和和受益年限的无形资产受益年限的无形

9、资产,应按照法应按照法定有效期、合同定有效期、合同或者或者企业申请书规定的受企业申请书规定的受益年限最短的原则确定摊销期限益年限最短的原则确定摊销期限l没有规定期限的，按不少于没有规定期限的，按不少于10年年的期限分的期限分期摊销期摊销项目财务效益评估项目财务效益评估2.项目财务评价基础数据的测算p 利息支出的估算利息支出的估算l指在生产经营期因存在借款而发生的指在生产经营期因存在借款而发生的,计入财计入财务费用的各项利息净支出务费用的各项利息净支出,包括以下三项内容包括以下三项内容利息的产生源于在生产经营期内利息的产生源于在生产经营期内u尚未偿还的建设期借款本息尚未偿还的建设期借款本息u新增

10、加的长期借款新增加的长期借款u尚未偿还的流动资金借款尚未偿还的流动资金借款l长期借款长期借款利息的估算利息的估算各年的还款均按年末偿还考虑，各年的还款均按年末偿还考虑，即即:每年应计利息的计算公式为：每年应计利息的计算公式为：每年应计利息每年应计利息=年初借款本息累计年初借款本息累计年利率年利率项目财务效益评估项目财务效益评估2.项目财务评价基础数据的测算p 其他费用支出的估算其他费用支出的估算如在项目评估中，其他费用一般是指根据总成如在项目评估中，其他费用一般是指根据总成本费用中前七项本费用中前七项外购原材料成本外购原材料成本 外购燃料动力成本外购燃料动力成本工资工资及及福利费福利费 折旧费

11、折旧费修理费修理费 维简费维简费摊销费摊销费之和的一定比率之和的一定比率计算计算其比率应按照同类企业的经验数据加以确定其比率应按照同类企业的经验数据加以确定项目财务效益评估项目财务效益评估2.项目财务评价基础数据的测算p 固定成本固定成本与与变动成本变动成本的估算的估算l概念概念l固定成本：固定成本：在一定相关范围内不随产量发生在一定相关范围内不随产量发生任何变化的那部分成本任何变化的那部分成本,一般包括职工工资、一般包括职工工资、职工福利费、制造费用、财务费用职工福利费、制造费用、财务费用等等l变动成本：变动成本：在一定相关范围内随产量成正比在一定相关范围内随产量成正比例变化的那部分成本，一

12、般包括直接材料费、例变化的那部分成本，一般包括直接材料费、计件工资、燃料动力费计件工资、燃料动力费等等l半可变成本：半可变成本：介于介于固定成本固定成本和和变动成本变动成本 之间，之间，即随产量变化又不成正比例变化的那部分成即随产量变化又不成正比例变化的那部分成本本,如如维护费、不能熄火的工业炉的燃料费用维护费、不能熄火的工业炉的燃料费用,不论是否生产都需支付一定的费用不论是否生产都需支付一定的费用,且与产量且与产量呈波动性地变化呈波动性地变化项目财务效益评估项目财务效益评估2.项目财务评价基础数据的测算p 固定成本固定成本与与变动成本变动成本的估算的估算l计算公式计算公式变动成本变动成本=外

13、购原材料外购原材料+外购燃料外购燃料及及动力动力 固定成本固定成本=总成本费用总成本费用-变动成本变动成本 p 经营成本经营成本的估算的估算经营成本是指项目总成本费用经营成本是指项目总成本费用扣除扣除折旧费、维简费、折旧费、维简费、摊销费摊销费和和利息支出以后的成本费用利息支出以后的成本费用它是生产经营期最主要的它是生产经营期最主要的现金流现金流出项目之一出项目之一经营成本经营成本的估算公式的估算公式：年经营成本年经营成本=总成本费用总成本费用-折旧费折旧费-维简费维简费-摊销费摊销费-利息支出利息支出 年经营成本年经营成本=固定成本固定成本+单位变动成本单位变动成本该年预测产量该年预测产量

14、-折旧费折旧费-维简费维简费-摊销费摊销费-利息支出利息支出 项目财务效益评估项目财务效益评估2.项目财务评价基础数据的测算p销售收入、税金销售收入、税金及及利润利润销售收入销售收入销售税金销售税金及及附加附加增值税增值税城市维护建设税城市维护建设税教育费附加教育费附加总成本费用总成本费用利润总额利润总额所得税所得税税后利润税后利润盈余公积金盈余公积金应付利润应付利润未分配利润未分配利润项目财务效益评估项目财务效益评估2.项目财务评价基础数据的测算p销售收入的估算销售收入的估算销售收入销售收入是指项目销售产品是指项目销售产品（提供劳务）（提供劳务）取得的主营业取得的主营业务收入，通常不包括其他

15、业务收入务收入，通常不包括其他业务收入产品销售价格产品销售价格：按照按照出厂价、现行市场价格、有关协议价格出厂价、现行市场价格、有关协议价格或或综合估综合估算价格算价格测定测定可以为到岸价格可以为到岸价格,也可以是离岸价格也可以是离岸价格价格的基本测算原则价格的基本测算原则u现行价格水平上，充分考虑未来市场现行价格水平上，充分考虑未来市场需求变化、价格弹性、产品质量、供应批量需求变化、价格弹性、产品质量、供应批量产品市场占有率产品市场占有率及及饱和度饱和度产品寿命周期、各种差价比价关系产品寿命周期、各种差价比价关系通货膨胀、国际行情通货膨胀、国际行情以及以及经济形势等因素经济形势等因素 对价格

16、的影响，客观科学地测算销售价格对价格的影响，客观科学地测算销售价格项目财务效益评估项目财务效益评估2.项目财务评价基础数据的测算p销售收入的估算销售收入的估算产品年销售量产品年销售量：应充分考虑市场需要和项目生产能力应充分考虑市场需要和项目生产能力假定项目自动实现产销平衡，可按设计能力的假定项目自动实现产销平衡，可按设计能力的开工率开工率或或达产率确定达产率确定年销售量年销售量销售收入的估算方法销售收入的估算方法单一产品可用产品单价乘以产量可得到年销售单一产品可用产品单价乘以产量可得到年销售收入收入公式为：公式为：销售收入销售收入=产品销售单价产品销售单价x产品年销售量产品年销售量 产品种类比

17、较多的产品种类比较多的,应分别计算每一种产品的应分别计算每一种产品的年销售收入年销售收入,然后再进行汇总然后再进行汇总项目财务效益评估项目财务效益评估2.项目财务评价基础数据的测算p销售收入的估算销售收入的估算销售收入的估算方法销售收入的估算方法如如,产品部分销往国外产品部分销往国外,应首先计算外汇收入应首先计算外汇收入,然然后再按外汇牌价折算成人民币后再按外汇牌价折算成人民币,最后与内销收入最后与内销收入进行合并进行合并,求得项目的年销售收入总额求得项目的年销售收入总额各项税金各项税金及及附加费的估算附加费的估算税金税金及及附加费的含义附加费的含义u指项目投产后依法交纳给国家指项目投产后依法

18、交纳给国家和和地方的主营地方的主营业务业务(销售销售)税金税金及及附加、增值税附加、增值税和和所得税所得税等等u不包括纳入固定资产成本的固定资产投资方不包括纳入固定资产成本的固定资产投资方向调节税向调节税和和纳入管理费用的房产税、车船使纳入管理费用的房产税、车船使用税、土地使用税用税、土地使用税和和印花税等税金印花税等税金项目财务效益评估项目财务效益评估2.项目财务评价基础数据的测算各项税金及附加费的估算各项税金及附加费的估算增值税估算的方法增值税估算的方法 u一般纳税人的应纳税额一般纳税人的应纳税额当期销项税额抵扣当期进项税额后的余额当期销项税额抵扣当期进项税额后的余额其计算公式为其计算公式

19、为应纳税额应纳税额=当期销项税额当期销项税额-当期进项税额当期进项税额销售税额销售税额是指纳税人销售货物是指纳税人销售货物或者或者提供应提供应税劳务收取的增值税额税劳务收取的增值税额项目财务效益评估项目财务效益评估2.项目财务评价基础数据的测算各项税金及附加费的估算各项税金及附加费的估算税增值税估算的方法税增值税估算的方法u销项税额的计算公式为：销项税额的计算公式为：销项税额销项税额=销售额销售额税率税率销售额销售额是销售货物是销售货物或者或者应税劳务向购买应税劳务向购买方收取的全部价款方收取的全部价款和和价外费用价外费用进项税额进项税额是指纳税人购进货物是指纳税人购进货物或者或者接受接受应税

20、劳务所支付应税劳务所支付或者或者负担的增值税额负担的增值税额u城市维护建设税的估算城市维护建设税的估算u教育附加费的估算教育附加费的估算应纳税额应纳税额=(营业税营业税十十消费税消费税十十增值税增值税)x适用的适用的税率税率项目财务效益评估项目财务效益评估2.项目财务评价基础数据的测算 本内容小结投资成本投资成本估算估算(经营经营)成本估算成本估算总成本费用总成本费用=生产成本生产成本十期间费用期间费用 =生产成本生产成本十销售费用销售费用十管理费用管理费用十财务费用财务费用 =外购原材料外购原材料+外购燃料及动力外购燃料及动力+工资工资及及福利费福利费 +折旧费折旧费+维简费维简费+摊销费摊

21、销费+修理费修理费+利息支出利息支出 +其他费用其他费用销售收入销售收入所得税所得税=企业利润企业利润 x 税率税率项目财务效益评估项目财务效益评估3.项目财务评价报表体系1.1.辅助报表辅助报表(基础报表基础报表)体系体系.固定资产投资估算表固定资产投资估算表.流动资金估算表流动资金估算表.投资计划投资计划与与资金筹措表资金筹措表.主要产出物主要产出物和和投入物使用价格依据表投入物使用价格依据表.单位产品生产成本估算表单位产品生产成本估算表.固定资产折旧估算表固定资产折旧估算表.无形无形及及递延资产摊销估算表递延资产摊销估算表.总成本费用估算表总成本费用估算表.销售收入销售收入及及税金估算表

22、税金估算表项目财务效益评估项目财务效益评估3.项目财务评价报表体系2.2.基本报表基本报表及及指标计算指标计算.损益表损益表.财务现金流量表财务现金流量表(全部投资全部投资).财务现金流量表财务现金流量表(自有资金自有资金).资金来源资金来源与与运用表运用表.借款还本付息计算表借款还本付息计算表.资产负债表资产负债表.财务外汇平衡表财务外汇平衡表3.3.报表数据之间的相互关系报表数据之间的相互关系投资计划投资计划与与资金筹措表资金筹措表总成本费用表、损益表总成本费用表、损益表与与 借款还本付息计算表借款还本付息计算表资产负债表资产负债表项目财务效益评估项目财务效益评估3.项目财务评价报表体系例

23、例7-1:表表1、表、表2、表、表3 是某项目财务评价的部分报表是某项目财务评价的部分报表,求该项求该项目目第四、五、六年第四、五、六年的所得税额的所得税额(设所得税率为设所得税率为33%,长期借长期借款年利率为款年利率为10%)，并将对应的值填入并将对应的值填入“?”.表表1 借款还本付息计算表借款还本付息计算表 单位单位:万元万元序号序号年份年份项目项目1 12 23 34 45 56 6 1 1 1.1.1 11.2 1.2 1.1.3 3 1.1.4 4 1.1.5 52 2 2.1 2.1 2.2 2.22.3 2.3 借款借款及及还本付息还本付息年初借款本息累积年初借款本息累积本年

24、借款本年借款本年应计利息本年应计利息本年还本本年还本本年付息本年付息偿还借款本金来源偿还借款本金来源利润利润折旧折旧摊销摊销 -20002000100 100-2100210020002000310310-4410441020002000541541-?-?500500?(1.4项项)-?-?500500?(1.4项项)-?-?500500?(1.4项项)-将为本讲的作业将为本讲的作业项目财务效益评估项目财务效益评估3.项目财务评价报表体系例例7-1:表表1、表、表2、表、表3 是某项目财务评价的部分报表是某项目财务评价的部分报表,求该项目第四、五、求该项目第四、五、六年的所得税额六年的所得税

25、额(设所得税率为设所得税率为33%,长期借款年利率为长期借款年利率为10%)表表2 2 总成本费用估算表表总成本费用估算表表 单位单位:万元万元序号序号 年份年份项目项目4 45 56 61 12 23 34 45 56 67 77.17.17.27.28 8 外购原材料外购原材料外购燃料动力外购燃料动力工资工资及及福利费福利费修理费修理费其它费用其它费用折旧折旧利息利息长期借款利息长期借款利息流动资金借款利息流动资金借款利息总成本费用总成本费用(17)(17)3003004004001601602802808080600600？50 50?40040050050020020028028080

26、80600600？50 50?4004005005002002002802808080600600？50 50?将为本讲的作业将为本讲的作业项目财务效益评估项目财务效益评估3.项目财务评价报表体系例例7-1:表表1、表、表2、表、表3 是某项目财务评价的部分报表是某项目财务评价的部分报表,求该项目第四、五、求该项目第四、五、六年的所得税额六年的所得税额(设所得税率为设所得税率为33%,长期借款年利率为长期借款年利率为10%)表表3 损益表损益表 单位单位:万元万元序号序号 年份年份项目项目4 45 56 61 12 23 34 45 56 67 77.17.17.27.27.3 7.3 销售收

27、入销售收入销售税金销售税金及及附加附加总成本费用总成本费用利润总额利润总额弥补以前年份亏损弥补以前年份亏损所得税所得税税后利润税后利润可供分配利润可供分配利润盈余公积金盈余公积金未分配利润未分配利润 30003000200 200 32003200260 260 32003200260 260？将为本讲的作业将为本讲的作业项目财务效益评估项目财务效益评估4.项目财务评价指标体系 or 评价方法主要可以划分为主要可以划分为三类三类1.1.是以时间作为计量单位的时间型指标是以时间作为计量单位的时间型指标 如，如，投资回收期、贷款偿还期投资回收期、贷款偿还期等等2.2.是以货币单位计量的价值型指标是

28、以货币单位计量的价值型指标 如，如，净现值、费用现值净现值、费用现值等等3.3.是反映资源利用效率的效率型指标是反映资源利用效率的效率型指标 如，如，投资利润率、内部收益率投资利润率、内部收益率等等同时也按同时也按静态静态和和动态动态评价指标划分评价指标划分项目财务效益评估项目财务效益评估4.项目财务评价指标体系 or 评价方法静态经济评价指标静态经济评价指标含义含义：不考虑资金时间价值对投资项目不考虑资金时间价值对投资项目或或方案在计算方案在计算期内的经济效益进行分析评价的指标期内的经济效益进行分析评价的指标适用范围适用范围：投资额较小、规模小、计算期短的项目投资额较小、规模小、计算期短的项

29、目或或方案方案大型项目的初步经济分析大型项目的初步经济分析或或方案间筛选方案间筛选优点优点：计算简单、计算量较小、使用较方便计算简单、计算量较小、使用较方便项目财务效益评估项目财务效益评估4.项目财务评价指标体系 or 评价方法静态经济评价指标静态经济评价指标指标含义指标含义以项目的净收益以项目的净收益(包括利润、折旧及摊销包括利润、折旧及摊销)来回收总投资来回收总投资所需要的时间所需要的时间本指标反映项目财务上偿还总投资的真实本指标反映项目财务上偿还总投资的真实能力和资金周转速度的重要指标能力和资金周转速度的重要指标投资回收期投资回收期一般从项目建设开始年算起一般从项目建设开始年算起本指标应

30、大于行业基准投资回收期本指标应大于行业基准投资回收期,项目项目才可行才可行项目财务效益评估项目财务效益评估4.项目财务评价指标体系 or 评价方法静态经济评价指标静态经济评价指标指标计算指标计算第一种情况：第一种情况：一次投资一次投资各年收益相同各年收益相同,计算公式为计算公式为:T:投资回收期投资回收期,B:年收入年收入,C:年支出年支出例例7-2：某人投资某人投资1000元，当年开始收益，每年的收入为元，当年开始收益，每年的收入为700元，年支出额元，年支出额200元，试计算投资回收期？元，试计算投资回收期？解：解：本投资回收期为：本投资回收期为：T=1000/(700-200)=2(年年

31、)项目财务效益评估项目财务效益评估4.项目财务评价指标体系 or 评价方法静态经济评价指标静态经济评价指标 指标计算指标计算第二种情况：第二种情况：一次投资一次投资各年收益不同各年收益不同,计算公式为计算公式为:T:投资回收期投资回收期,B:年收入年收入,C:年支出年支出例例7-3：某人投资某人投资1000元，当年开始收益，各年支出均为元，当年开始收益，各年支出均为200元，第一年收入元，第一年收入700元，以后逐年递减元，以后逐年递减100元，直到减至元，直到减至200元为止，试计算投资回收期？元为止，试计算投资回收期？解：解：本投资的回收期为：本投资的回收期为：第一年第一年 第二年第二年

32、第三年第三年流入流入+700+600+500流出流出-1200-200-200累计累计净现金流净现金流-500-100+200项目财务效益评估项目财务效益评估4.项目财务评价指标体系 or 评价方法静态经济评价指标静态经济评价指标 指标计算指标计算第三种情况：第三种情况：多次投资多次投资各年收益不同各年收益不同,计算公式为计算公式为:T:投资回收期投资回收期 B:年收入年收入C:年支出年支出项目财务效益评估项目财务效益评估4.项目财务评价指标体系 or 评价方法年份年份项目项目0123456总投资总投资60004000收入收入50006000800080007500支出支出2000250030

33、0035003500净现金收入净现金收入30003500500045004000累计净现金收入累计净现金收入-6000-10000-7000-35001500600010000例例7-47-4：某投资项目，各年基础数据见下表，试计算某投资项目，各年基础数据见下表，试计算其投资回收期其投资回收期项目财务效益评估项目财务效益评估4.项目财务评价指标体系 or 评价方法借款偿还期借款偿还期含义：含义：借款偿还期是在现行财税制度借款偿还期是在现行财税制度及及项目具体财务项目具体财务条件下条件下,投产后可以用做还款的周期投产后可以用做还款的周期如，如，用收益偿还固定资产投资借款本金用收益偿还固定资产投资

34、借款本金和和利息利息所需要的时间所需要的时间应用：应用：借款偿还期是反映项目偿债能力的指标借款偿还期是反映项目偿债能力的指标,偿还偿还期越短期越短,说明项目偿还借款的能力越强说明项目偿还借款的能力越强但由于项目的建设周期不同但由于项目的建设周期不同,筹资渠道不同筹资渠道不同,借借款偿还期款偿还期一般由融资单位提供项目的基本情况一般由融资单位提供项目的基本情况和和项目未来还款能力来判断项目未来还款能力来判断项目财务效益评估项目财务效益评估4.项目财务评价指标体系 or 评价方法借款偿还期借款偿还期计算指标：计算指标：I Id d固定资产投资本金固定资产投资本金和和利息之和利息之和P Pd d借款

35、偿还期借款偿还期R Rp p该年收入额该年收入额D DT T该年用于偿还借款的折旧该年用于偿还借款的折旧及及摊销费摊销费R Rc c该年可用于偿还借款的其它收益该年可用于偿还借款的其它收益RrRr还款其间的企业流失的利润还款其间的企业流失的利润项目财务效益评估项目财务效益评估4.项目财务评价指标体系 or 评价方法流动比、速动比流动比、速动比及及负债负债与与资产的比率资产的比率流动比流动比含义：含义：u流动比流动比也称为运营资本比率也称为运营资本比率,是衡量短期偿债是衡量短期偿债能力最通用的指标能力最通用的指标u它表明了企业的短期债务它表明了企业的短期债务,用预期在该债务到用预期在该债务到期前

36、变为现金的资产偿还的能力期前变为现金的资产偿还的能力,一般流动比一般流动比应维持在应维持在2:1的利润的利润u计算公式为：计算公式为：项目财务效益评估项目财务效益评估4.项目财务评价指标体系 or 评价方法流动比、速动比流动比、速动比及及负债负债与与资产的比率资产的比率速动比速动比含义：含义：速动资产速动资产是指几乎立即可以用来偿付流动负是指几乎立即可以用来偿付流动负债的那些流动资产债的那些流动资产包括包括现金、有价证券、应收账款、应收票据现金、有价证券、应收账款、应收票据一般一般速动比率速动比率更能反映企业的短期偿债能力更能反映企业的短期偿债能力速动比率应保持在速动比率应保持在1:1为好为好

37、u计算公式为：计算公式为：项目财务效益评估项目财务效益评估4.项目财务评价指标体系 or 评价方法流动比、速动比流动比、速动比及及负债负债与与资产的比率资产的比率负债负债与与资产的比率资产的比率含义：含义：负债负债与与资产的比率资产的比率 反映企业用其全部反映企业用其全部资产抵付全部债务的能力资产抵付全部债务的能力,应小于应小于100100为为好好u计算公式为：计算公式为：项目财务效益评估项目财务效益评估4.项目财务评价指标体系 or 评价方法投资收益率投资收益率含义：含义：投资收益率投资收益率 是指项目在正常生产年份是指项目在正常生产年份的净收益的净收益与与投资总额的比值投资总额的比值u计算

38、公式为：计算公式为：R R 投资收益率投资收益率NB NB 正常生产年份正常生产年份或或年平均净收益年平均净收益I I 投资总额投资总额项目财务效益评估项目财务效益评估4.项目财务评价指标体系 or 评价方法应用类型应用类型含义：含义：根据根据 NB 和和 I 的含义不同的含义不同,投资收益率包括投资收益率包括以下以下三种三种形式形式投资投资利润利润率率u是考察项目单位投资赢利能力的静态指标是考察项目单位投资赢利能力的静态指标,一般应一般应大于大于行业行业基准收益率基准收益率项目才可行项目才可行u计算公式：计算公式：项目财务效益评估项目财务效益评估4.项目财务评价指标体系 or 评价方法应用类

39、型应用类型投资投资利税利税率率u是考察项目单位投资是考察项目单位投资对国家积累的贡献对国家积累的贡献水水平平,一般应大于行业基准投资利税率一般应大于行业基准投资利税率,项目项目才可行才可行u计算公式：计算公式：项目财务效益评估项目财务效益评估4.项目财务评价指标体系 or 评价方法应用类型应用类型资本金资本金利润率利润率u是它反映投入项目的资本金的赢利能力是它反映投入项目的资本金的赢利能力,一般应一般应达到项目预期的收益达到项目预期的收益水平水平,才可行才可行u计算公式：计算公式：项目财务效益评估项目财务效益评估4.项目财务评价指标体系 or 评价方法动态经济评价指标动态经济评价指标A.动态投

40、资回收期动态投资回收期含义：含义：是在考虑资金时间价值的情况下是在考虑资金时间价值的情况下,用方案实施后用方案实施后每年所获得的年收益来偿还投资每年所获得的年收益来偿还投资 所需要的时间所需要的时间是把方案每年所获得的年收益是把方案每年所获得的年收益,用一个事先选定用一个事先选定的的折现率折现率贴现到投资发生的时间点上贴现到投资发生的时间点上求出贴现的收益累计额达到投资额时所需要的求出贴现的收益累计额达到投资额时所需要的时间时间项目财务效益评估项目财务效益评估4.项目财务评价指标体系 or 评价方法A.动态投资回收期动态投资回收期计算公式：计算公式：式中：式中：CI 现金流入量；现金流入量；C

41、O 现金流出量；现金流出量；(CI-CO)t 第第t年的净现金流量；年的净现金流量；Io 基准收益率基准收益率或或预选定的折现率预选定的折现率 Pt 动态投资回收期动态投资回收期项目财务效益评估项目财务效益评估4.项目财务评价指标体系 or 评价方法动态经济评价指标动态经济评价指标例例7-5：某投资项目数据如下表某投资项目数据如下表,试计算其动态投资回收期试计算其动态投资回收期?年份年份 项目项目0 01 12 23 34 45 56 6现金流入现金流入50006000800080007500现金流出现金流出60004000200025003000350003500净现金流量净现金流量(1-2

42、)(1-2)-6000-400030003500500045004000净现金流量折现值净现金流量折现值(i=10%)i=10%)-6000-363624792630341527942258累计净现金折现值累计净现金折现值-6000-9636-7157-4527-111216823940项目财务效益评估项目财务效益评估4.项目财务评价指标体系 or 评价方法A.动态投资回收期动态投资回收期例例7-5：某投资项目数据如下表某投资项目数据如下表,试计算其动态投资回收期试计算其动态投资回收期?解：解：动态投资回收期为动态投资回收期为:项目财务效益评估项目财务效益评估4.项目财务评价指标体系 or 评

43、价方法动态经济评价指标动态经济评价指标B.净现值净现值含义：含义：是利用技术方案所期望的基准收益率是利用技术方案所期望的基准收益率,将各年的将各年的净现金流量折算为基准年的现值净现金流量折算为基准年的现值各年现值的代数和即为净现值各年现值的代数和即为净现值是项目全部收益现值是项目全部收益现值减去减去全部支出现值的全部支出现值的差额差额净现值可评价项目净现值可评价项目或或方案的经济效果优劣方案的经济效果优劣计算公式：计算公式：项目财务效益评估项目财务效益评估4.项目财务评价指标体系 or 评价方法动态经济评价指标动态经济评价指标B.净现值净现值各种指标的经济含义：各种指标的经济含义：NPV=0投

44、资收益率投资收益率等于等于折现率折现率或或基准收益率基准收益率NPV0投资收益率投资收益率大于大于基准收益率基准收益率,并有超额收益并有超额收益NPV0项目项目达不到达不到预期的收益率预期的收益率项目财务效益评估项目财务效益评估4.项目财务评价指标体系 or 评价方法动态经济评价指标动态经济评价指标 B.净现值净现值例例7-6：某设备的购价为某设备的购价为40,000元元,每年的运行收入为每年的运行收入为15,000元元,年运行费用年运行费用3,500元元,4 年年后该设备可以按后该设备可以按5,000元元转让转让,如果基准折现率为如果基准折现率为20%,问此设备投资问此设备投资是否值得是否值

45、得?解：解：本题实际上就是求设备投资方案的本题实际上就是求设备投资方案的净现值净现值项目可行吗？项目可行吗？项目财务效益评估项目财务效益评估4.项目财务评价指标体系 or 评价方法动态经济评价指标动态经济评价指标 B.净现值净现值例例7-7：某设备的购置价为某设备的购置价为40,000元元,每年的运行收入为每年的运行收入为15,000元元,年运行费用年运行费用3,500元元,4 年年后该设备可以按后该设备可以按5,000元元转让转让,如果基准折现率为如果基准折现率为5%,问此设备投资问此设备投资是否值得是否值得?解：解：将为本讲的作业将为本讲的作业将为本讲的作业将为本讲的作业项目财务效益评估项

46、目财务效益评估4.项目财务评价指标体系 or 评价方法动态经济评价指标动态经济评价指标C.净现值率净现值率含义：含义：是净现值与全部投资项值之比，反映项目是净现值与全部投资项值之比，反映项目或或方方案的单位投资经济效果案的单位投资经济效果计算公式：计算公式：项目财务效益评估项目财务效益评估4.项目财务评价指标体系 or 评价方法动态经济评价指标动态经济评价指标 C.净现值率净现值率例例7-8：某投资项目某投资项目,以拟定了两个投资方案以拟定了两个投资方案,具体数据见下表具体数据见下表,试对方案进行选择试对方案进行选择?年份年份方案方案方案方案投资投资 (万元万元)收益收益 (万元万元)投资投资

47、 (万元万元)收益收益 (万元万元)1 130003000400040002 210001000200020003 310001000300030004 425002500300030005 570070035003500500050006 63000300012001200300030007 730003000200020008 83000300010001000项目财务效益评估项目财务效益评估4.项目财务评价指标体系 or 评价方法动态经济评价指标动态经济评价指标 C.净现值率净现值率例例7-8：某投资项目：某投资项目,以拟定了两个投资方案以拟定了两个投资方案,具体数据见下表具体数据见下表

48、,试对方案进试对方案进行选择行选择?解，解，第一步：第一步：计算各方案的净现值计算各方案的净现值项目财务效益评估项目财务效益评估4.项目财务评价指标体系 or 评价方法动态经济评价指标动态经济评价指标 C.净现值率净现值率例例7-8：某投资项目：某投资项目,以拟定了两个投资方案以拟定了两个投资方案,具体数据见下表具体数据见下表,试对方案进试对方案进行选择行选择?解，解，第二步：第二步：计算各方案投资的现值计算各方案投资的现值项目财务效益评估项目财务效益评估4.项目财务评价指标体系 or 评价方法动态经济评价指标动态经济评价指标 C.净现值率净现值率例例7-8：某投资项目：某投资项目,以拟定了两

49、个投资方案以拟定了两个投资方案,具体数据见下表具体数据见下表,试对方案进试对方案进行选择行选择?解，解，第三步：第三步：计算各方案的净现值率计算各方案的净现值率从以上计算结果可以看出，应选择从以上计算结果可以看出，应选择A A方案方案项目财务效益评估项目财务效益评估4.项目财务评价指标体系 or 评价方法动态经济评价指标动态经济评价指标D.内部收益率法内部收益率法含义：含义：是利用现值理论是利用现值理论,寻求项目在整个计算期内的实寻求项目在整个计算期内的实际收益率际收益率,或对国民经济净贡献的一种应用普遍或对国民经济净贡献的一种应用普遍的技术经济分析法的技术经济分析法计算公式：计算公式：项目财

50、务效益评估项目财务效益评估4.项目财务评价指标体系 or 评价方法动态经济评价指标动态经济评价指标D.内部收益率法内部收益率法经济含义：经济含义：投资方案投资方案或或项目对初始投资的偿付能力项目对初始投资的偿付能力,或或项项目对贷款利率的最大承受能力目对贷款利率的最大承受能力当贴现率当贴现率等于等于内部收益率时内部收益率时,投资项目在项目投资项目在项目寿命期结束时寿命期结束时,刚好每年的净收益将投资全部刚好每年的净收益将投资全部回收回来回收回来IRR i0项目在经济上可以接受项目在经济上可以接受IRR 0 i30=25%时时，NPV(25%)=-917 基准收益率基准收益率时，投资大的方案好时