财务管理——第4章.pptx

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1、财务分析的定义：财务分析的定义：财务分析财务分析财务分析财务分析是依据一定的财务报表及其他相关是依据一定的财务报表及其他相关财务资料，财务资料，对对对对企业的企业的财务状况财务状况财务状况财务状况、经营成果经营成果经营成果经营成果和和现金现金现金现金流量状况流量状况流量状况流量状况进行的分析。进行的分析。第1页/共121页财财财财务务务务分分分分析析析析1 1 1 1、什么是什么是什么是什么是财务分析？财务分析？财务分析？财务分析？2 2 2 2、财务分析的、财务分析的、财务分析的、财务分析的主体主体主体主体？3 3 3 3、财务分析的、财务分析的、财务分析的、财务分析的方法方法方法方法？4

2、4 4 4、财务分析的、财务分析的、财务分析的、财务分析的内容内容内容内容？第2页/共121页股 东经营者业绩衡量任命准备拥有公 司财务报表财务报表经营债权人利息借款第3页/共121页财务分析主体：财务分析主体：从财务报表产生和发展的历史看，财务分从财务报表产生和发展的历史看，财务分析既包括析既包括外部分析外部分析外部分析外部分析，也包括，也包括内部分析内部分析内部分析内部分析；财务分析的主体财务分析的主体财务分析的主体财务分析的主体既包括既包括企业企业企业企业管理者管理者管理者管理者自身自身自身自身，也包括企业的也包括企业的投资人投资人投资人投资人、债权人债权人债权人债权人、政府政府政府政府

3、以其以其其他其他其他其他利益相关者利益相关者利益相关者利益相关者。第4页/共121页制定财务决策制定财务决策预预 测测经济活动经济活动采取行动采取行动激激 励励记录实际数据记录实际数据计算应达标准计算应达标准评价与考核评价与考核差异分析差异分析与调查与调查提出控制报告提出控制报告对比标准对比标准与实际与实际制定预算制定预算和标准和标准财务管理循环图财务管理循环图第5页/共121页净资产收益率净资产收益率长期资产流动资产长期资产流动资产销售收入全部成本其它利润所得税销售收入全部成本其它利润所得税资产总额资产总额销售收入销售收入销售收入销售收入净利净利销售净利率销售净利率资产周转率资产周转率权益乘

4、数权益乘数资产净利润率资产净利润率全部成本制造成本管理费全部成本制造成本管理费用财务费用销售费用用财务费用销售费用流流动动资资产产现现金金银银行行存存款款+应收账款存货等应收账款存货等第6页/共121页刘殊威：刘殊威：中央财经大学研究所研究人员，专长于信贷研究，是著名经济学家陈岱孙、厉以宁的学生；2002年经济年度人物奖；“感动中国”人物；2002年度海内外有影响力的“中国妇女时代人物”。个人专著：虚假会计报表识别问题研究第7页/共121页 2001年年12月月，中央财经大学研究所研究员刘姝威在印数仅有180份，读者为中央金融工委、人民银行总行司局级以上领导的金融内参金融内参上发表了一篇600

5、字的短文，标题是：应立即停止对蓝田应立即停止对蓝田股份发放贷款股份发放贷款，对“蓝田神话”直接提出了质疑。第8页/共121页 1992年，由沈阳市新北副食商场、沈阳市新北制药厂和沈阳莲花大酒店共同发起，以定向募集方式成立沈阳蓝田股份有限公司。1994年8月，沈阳市批准蓝田股份作为农业企业，归口农业部管理。1996年6月18日，蓝田股份在上海证券交易所上市上市，是农业部首家推荐上市的企业。1999年12月，蓝田股份更名，公司由“沈阳蓝田”变为“湖北蓝田”。蓝田股份大事记蓝田股份大事记:第9页/共121页 1996年，上市当年，蓝田股份的利润达到5927万元；1997年到1998年，利润分别达到1

6、.4亿元和3.6亿元；1999年攀升到5.1亿元，2000年回落到4.3亿元。1999年10月15日，证监会宣布，已查实蓝田股份伪造股票发行申报材料股票发行申报材料。1999年9月21日，证监会对蓝田股份进行调查，蓝田股份此后三次申请配股申请配股均被证监会否决。第10页/共121页 1999年8月起，瞿兆玉瞿兆玉先后辞去蓝田股份董事长、总经理、董事职务。2000年6月19日，蓝田股份股价升至20.75元元。2001年12月5日，财经杂志发表蓝田神话凋零一文，对蓝田神话提出质疑。2002年1月23日，蓝田股份全线跌停，以5.89元元收盘。第11页/共121页 市场质疑之一：市场质疑之一：看不到野

7、藕汁卖，何来上亿元的利润。蓝田股份年报显示，公司的蓝田野藕汁、野莲汁饮料销售收入达5亿元之巨。在一般人的眼里，全国应该到处都卖蓝田野藕汁、野莲汁，而且很热销，但是全国很多地方的投资者表示，并没有看到这种热销场面，甚至在当地市场根本没有见到过野藕汁，看到的只是中央电视台连篇累牍的广告。市场质疑市场质疑:第12页/共121页 市场质疑之二：市场质疑之二：鱼塘放出来的是“高产卫星”。资料显示，蓝田股份有约20万亩大湖围养湖面及部分精养鱼池，仅水产品每年都卖几个亿，而且全都是现金交易。然而，鱼网围着的20万亩水面到底装了多少鱼，没有人能说清楚，也就没有人知道有多少存货了。第13页/共121页 市场质疑

8、之三：市场质疑之三：部分财务数据为何如此偏离常规？对于蓝田股份的“业绩神话”，近年来一直有很多投资者和研究人员在分析。比如，有人分析认为，2000年蓝田股份的流动资产占资产百分比流动资产占资产百分比是同业平均值的约1/3；而存货占流动资产百分比存货占流动资产百分比高于同业平均值约3倍；固定资产占资产百分比固定资产占资产百分比高于同业平均值1倍多；在产品占存货百分比高于同业平均值1倍。第14页/共121页财财财财务务务务分分分分析析析析1 1 1 1、什么是什么是什么是什么是财务分析？财务分析？财务分析？财务分析？2 2 2 2、财务分析的、财务分析的、财务分析的、财务分析的主体主体主体主体？3

9、 3 3 3、财务分析的、财务分析的、财务分析的、财务分析的方法方法方法方法？4 4 4 4、财务分析的、财务分析的、财务分析的、财务分析的内容内容内容内容？第15页/共121页财务分析的方法：财务分析的方法：比较分析法比较分析法 因素分析法因素分析法 比率分析法比率分析法 杜邦分析法杜邦分析法 财务分析的方法主要有四种：财务分析的方法主要有四种：第16页/共121页企业的经营/财务状况评价与计划目标比较与过去业绩比较与行业水平比较企业优势/劣势分析比较分析法：比较分析法：第17页/共121页因素分析法：因素分析法：总量指标分解法（杜邦分析体系）总量指标分解法（杜邦分析体系）连环替代法连环替代

10、法连环替代法连环替代法 因素分析法，是依据财务指标与其驱动因素之间因素分析法，是依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。方法。第18页/共121页财财财财务务务务分分分分析析析析1 1 1 1、什么是什么是什么是什么是财务分析？财务分析？财务分析？财务分析？2 2 2 2、财务分析的、财务分析的、财务分析的、财务分析的主体主体主体主体？3 3 3 3、财务分析的、财务分析的、财务分析的、财务分析的方法方法方法方法？4 4 4 4、财务分析的、财务分析的、财务分析的、财务分析的内容内容内容内容？第19页/共12

11、1页公司类型公司类型比率分析法比率分析法综合分析法综合分析法一般公司一般公司短期偿债能力短期偿债能力杜邦分析法杜邦分析法长期偿债能力长期偿债能力营运能力营运能力盈利能力盈利能力上市公司上市公司每股净资产每股净资产每股收益每股收益净资产收益率净资产收益率市盈率市盈率市净率等市净率等财务报表分析财务报表分析第20页/共121页第第 4 4 章章 财务分析财务分析4.1 4.1 财务报表分析的意义财务报表分析的意义4.2 4.2 财务报表与信息资料财务报表与信息资料4.3 4.3 企业企业偿债能力偿债能力偿债能力偿债能力分析分析4.4 4.4 企业企业营运能力营运能力营运能力营运能力分析分析4.5

12、4.5 企业企业盈利能力盈利能力盈利能力盈利能力分析分析4.6 4.6 上市公司上市公司上市公司上市公司信息披露信息披露4.7 4.7 杜邦分析体系（杜邦分析体系（综合分析综合分析综合分析综合分析方法方法）第21页/共121页注意事项：注意事项：1、指标的计算公式计算公式 2、指标的意义及分析意义及分析 3、分析时应注意的其它事项注意的其它事项第22页/共121页公司类型公司类型比率分析法比率分析法综合分析法综合分析法一般公司一般公司短期偿债能力短期偿债能力杜邦分析法杜邦分析法长期偿债能力长期偿债能力营运能力营运能力盈利能力盈利能力上市公司上市公司每股净资产每股净资产每股收益每股收益净资产收益

13、率净资产收益率市盈率市盈率市净率等市净率等财务报表分析财务报表分析第23页/共121页第第 4 4 章章 财务分析财务分析4.1 财务报表分析的意义4.2 财务报表与信息资料4.3 企业偿债能力偿债能力分析4.4 企业营运能力营运能力分析4.5 企业盈利能力盈利能力分析4.6 上市公司信息披露4.7 杜邦分析体系第24页/共121页一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析4.3 4.3 企业偿债能力分析企业偿债能力分析 短期偿债能力短期偿债能力短期偿债能力短期偿债能力是企业是企业偿还流动负债偿还流动负债偿还流动负债偿还流动负债的能力。的能力。流动负债是企业将于流动负债是企业将于1 1 1 1年

14、后偿还的债务，而用于年后偿还的债务，而用于偿还流动负债的资产来源于偿还流动负债的资产来源于流动资产流动资产流动资产流动资产。衡量短期偿债能力的衡量短期偿债能力的指标主要包括指标主要包括指标主要包括指标主要包括：流动流动流动流动比率比率比率比率、速动比率速动比率速动比率速动比率、现金流动比率、现金到期债、现金流动比率、现金到期债务比率等。务比率等。第25页/共121页（一）流动比率（一）流动比率一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析 流动比率流动比率流动比率流动比率反映的是流动资产与流动负债之间反映的是流动资产与流动负债之间的比率关系。即的比率关系。即1 1 1 1、定义：、定义：、定义：、定

15、义：第26页/共121页资资 产产年末数年末数年初数年初数 负债及股东权负债及股东权益益年末数年末数 年初数年初数流动资产：流动资产：流动负债：流动负债：货币资金货币资金5025 短期借款短期借款6045 应收账款应收账款398199 应付账款应付账款100109 应收票据应收票据811 应付票据应付票据54 存货存货119326 预收账款预收账款104 待摊费用待摊费用327 应付工资应付工资21 其他流动资产其他流动资产9342 其他流动负债其他流动负债12357流动资产合计流动资产合计700610流动负债合计流动负债合计300220长期资产：长期资产：长期负债：长期负债：所有者权益：所有

16、者权益：资产总计资产总计负债及股东权负债及股东权益总计益总计第27页/共121页（一）流动比率（一）流动比率一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析 分析标准的问题（一般分析标准的问题（一般2 2 2 2：1 1 1 1比较好）比较好）影响可信性因素影响可信性因素 不存在统一的、标准的流动比率数值。不不存在统一的、标准的流动比率数值。不同行业的流动比率，通常有明显差别。营业周同行业的流动比率，通常有明显差别。营业周期越短的行业，合理的流动比率越低。期越短的行业，合理的流动比率越低。2 2 2 2、分析时应注意的问题：、分析时应注意的问题：、分析时应注意的问题：、分析时应注意的问题：第28页/共

17、121页（一）流动比率（一）流动比率一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析 流动比率流动比率假设全部流动资产假设全部流动资产假设全部流动资产假设全部流动资产都可以变为现金并都可以变为现金并用于偿债，全部流动负债都需要还清。用于偿债，全部流动负债都需要还清。经营性流动资产是企业持续经营所必需的，不经营性流动资产是企业持续经营所必需的，不能全部用于偿债；能全部用于偿债；经营性应付项目可以滚动存续，无需动用现金经营性应付项目可以滚动存续，无需动用现金全部结清。全部结清。3 3 3 3、局限性、局限性、局限性、局限性（流动比率是对短期偿债能力的粗略估计流动比率是对短期偿债能力的粗略估计流动比率是对短

18、期偿债能力的粗略估计流动比率是对短期偿债能力的粗略估计 ）：）：）：）：第29页/共121页（二）速动比率（二）速动比率一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析 速动比率速动比率速动比率速动比率是指企业的速动资产与流动负债之是指企业的速动资产与流动负债之间的比率关系。间的比率关系。1 1 1 1、定义：、定义：、定义：、定义：第30页/共121页（二）速动比率（二）速动比率一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析 构成流动资产的各个项目的流动性有很大的差构成流动资产的各个项目的流动性有很大的差别。别。其中的其中的货币资金货币资金货币资金货币资金、交易性金融资产交易性金融资产交易性金融资产交易性

19、金融资产和各种和各种应收应收应收应收账款、应收票据账款、应收票据账款、应收票据账款、应收票据等，可以在较短的时间内变现，称等，可以在较短的时间内变现，称之为速动资产之为速动资产 另外的流动资产，包括另外的流动资产，包括存货存货存货存货、待摊费用待摊费用待摊费用待摊费用、一年一年一年一年内到期的非流动资产及其他流动资产内到期的非流动资产及其他流动资产内到期的非流动资产及其他流动资产内到期的非流动资产及其他流动资产等，称为非速等，称为非速动资产。动资产。2 2 2 2、速动资产和非速动资产的化分：、速动资产和非速动资产的化分：、速动资产和非速动资产的化分：、速动资产和非速动资产的化分：第31页/共

20、121页（三）现金流动比率（三）现金流动比率一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析 速动资产中，流动性最强、可直接用于偿债速动资产中，流动性最强、可直接用于偿债的资产称为的资产称为现金资产现金资产现金资产现金资产。现金资产现金资产包括包括包括包括货币资金、货币资金、交易性金融资产等。交易性金融资产等。第32页/共121页（四）影响短期偿债能力的其他因素（表外因（四）影响短期偿债能力的其他因素（表外因素）素）一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析增强增强变现能变现能力的因素力的因素（1）可动用的银行贷款指标；）可动用的银行贷款指标；（2）准备很快变现的非流动资产；）准备很快变现的非流动资产；

21、（3）偿债能力的声誉。）偿债能力的声誉。第33页/共121页（四）影响短期偿债能力的其他因素（表外因（四）影响短期偿债能力的其他因素（表外因素）素）一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析降低降低短短期偿债期偿债能力的能力的因素因素（1）与担保有关的或有负债，如果它的）与担保有关的或有负债，如果它的数额较大并且可能发生，就应在评价偿债数额较大并且可能发生，就应在评价偿债能力时给予关注；能力时给予关注；（2）经营租赁合同中承诺的付款，很可）经营租赁合同中承诺的付款，很可能是需要偿付的义务；能是需要偿付的义务；（3）建造合同、长期资产购置合同中的）建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款，也是一种

22、承诺，应视同需用分阶段付款，也是一种承诺，应视同需用偿还的债务。偿还的债务。第34页/共121页二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析4.3 4.3 企业偿债能力分析企业偿债能力分析 长期偿债能力长期偿债能力长期偿债能力长期偿债能力是企业偿还长期负债的能力。是企业偿还长期负债的能力。长期负债主要包括长期负债主要包括长期负债主要包括长期负债主要包括长期借款、应付长期债券、长期借款、应付长期债券、长期应付款等；长期应付款等；反映长期偿债能力的反映长期偿债能力的指标主要包括指标主要包括指标主要包括指标主要包括：资产负资产负资产负资产负债率债率债率债率、产权比率产权比率产权比率产权比率、权益乘数权益

23、乘数权益乘数权益乘数、已获利息倍数已获利息倍数已获利息倍数已获利息倍数。第35页/共121页（一）资产负债率（一）资产负债率二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析 该指标反映了负债在资产总额中的比重，对该指标反映了负债在资产总额中的比重，对企业产生双重影响企业产生双重影响（杠杆效应第（杠杆效应第（杠杆效应第（杠杆效应第6 6 6 6章章章章P159P159P159P159）：财：财务杠杆收益和财务杠杆风险；务杠杆收益和财务杠杆风险；资产负债率也反映了资产负债率也反映了债权人权益受保护的程债权人权益受保护的程债权人权益受保护的程债权人权益受保护的程度度度度，以及企业，以及企业将来筹措新资金的能

24、力将来筹措新资金的能力将来筹措新资金的能力将来筹措新资金的能力。1 1 1 1、定义及作用：、定义及作用：、定义及作用：、定义及作用：第36页/共121页（一）资产负债率（一）资产负债率二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析2 2 2 2、有关的几个比率：、有关的几个比率：、有关的几个比率：、有关的几个比率：第37页/共121页（二）已获利息倍数（二）已获利息倍数二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析 已获利息倍数已获利息倍数已获利息倍数已获利息倍数反映的是反映的是息税前利润息税前利润息税前利润息税前利润(EBIT)(EBIT)与利与利息费用之间的比率关系，又称为息费用之间的比率关系，又称

25、为利息保障倍数利息保障倍数利息保障倍数利息保障倍数。计算公式如下：计算公式如下：1 1 1 1、定义：、定义：、定义：、定义：第38页/共121页第39页/共121页（二）已获利息倍数（二）已获利息倍数二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析 可以用财务费用的数额作为利息费用，也可以可以用财务费用的数额作为利息费用，也可以根据根据报表附注资料报表附注资料报表附注资料报表附注资料确定更准确的利息费用数额。确定更准确的利息费用数额。利息保障倍数利息保障倍数表明表明表明表明l l l l元债务利息有多少倍的息税元债务利息有多少倍的息税元债务利息有多少倍的息税元债务利息有多少倍的息税前收益作保障，它可

26、以反映债务政策的风险大小。前收益作保障，它可以反映债务政策的风险大小。前收益作保障，它可以反映债务政策的风险大小。前收益作保障，它可以反映债务政策的风险大小。2 2 2 2、指标说明：、指标说明：、指标说明：、指标说明：第40页/共121页（二）已获利息倍数（二）已获利息倍数二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析 如果企业一直保持按时付息的信誉，则长期如果企业一直保持按时付息的信誉，则长期负债可以延续，举借新债也比较容易。负债可以延续，举借新债也比较容易。利息保障利息保障利息保障利息保障倍数越大，利息支付越有保障倍数越大，利息支付越有保障倍数越大，利息支付越有保障倍数越大，利息支付越有保障。

27、如果利息支付尚且缺乏保障，归还本金就很如果利息支付尚且缺乏保障，归还本金就很难指望。因此，利息保障倍数可以反映长期偿债难指望。因此，利息保障倍数可以反映长期偿债能力。能力。3 3 3 3、注意事项：、注意事项：、注意事项：、注意事项：第41页/共121页（二）已获利息倍数（二）已获利息倍数二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析 如果利息保障倍数如果利息保障倍数小于小于小于小于l l l l，表明自身产生的，表明自身产生的经营收益不能支持现有的债务规模。经营收益不能支持现有的债务规模。利息保障倍数利息保障倍数等于等于等于等于l l l l也是很危险的，因为息也是很危险的，因为息税前利润受经营风

28、险的影响，是不稳定的，而税前利润受经营风险的影响，是不稳定的，而利息的支付却是固定数额。利息的支付却是固定数额。利息保障利息保障倍数越大倍数越大倍数越大倍数越大，公司拥有的偿还利息公司拥有的偿还利息公司拥有的偿还利息公司拥有的偿还利息的缓冲资金越多。的缓冲资金越多。的缓冲资金越多。的缓冲资金越多。3 3 3 3、注意事项（续）：、注意事项（续）：、注意事项（续）：、注意事项（续）：第42页/共121页二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析1 1 1 1、长期租赁：、长期租赁：、长期租赁：、长期租赁：当企业的经营租赁量比较大、期限当企业的经营租赁量比较大、期限比较长或具有经常性时，就形成了一种

29、长期性筹资；比较长或具有经常性时，就形成了一种长期性筹资；2 2 2 2、债务担保：、债务担保：、债务担保：、债务担保：在分析企业长期偿债能力时，应根在分析企业长期偿债能力时，应根据有关资料判断担保责任带来的潜在长期负债问题；据有关资料判断担保责任带来的潜在长期负债问题；3 3 3 3、未决诉讼：、未决诉讼：、未决诉讼：、未决诉讼：未决诉讼一旦判决败诉，便会影响未决诉讼一旦判决败诉，便会影响企业的偿债能力，因此在评价企业长期偿债能力时企业的偿债能力，因此在评价企业长期偿债能力时也要考虑其潜在影响。也要考虑其潜在影响。（三）影响长期偿债能力的其他因素（表外因（三）影响长期偿债能力的其他因素（表外

30、因素）素）第43页/共121页第第 4 4 章章 财务分析财务分析4.1 财务报表分析的意义4.2 财务报表与信息资料4.3 企业偿债能力分析4.4 企业营运能力分析4.5 企业盈利能力分析4.6 上市公司信息披露4.7 杜邦分析体系第44页/共121页4.4 企业营运能力分析企业营运能力分析 营运能力，营运能力，营运能力，营运能力，也称为资产管理能力。也称为资产管理能力。营运能力营运能力营运能力营运能力分析主要用来分析企业分析主要用来分析企业分析主要用来分析企业分析主要用来分析企业资产管理的水平资产管理的水平资产管理的水平资产管理的水平。在实务中，营运能力分析主要是通过计算在实务中，营运能力

31、分析主要是通过计算应应应应收账款周转率、存货周转率收账款周转率、存货周转率收账款周转率、存货周转率收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率流动资产周转率流动资产周转率流动资产周转率、固定资产周转率固定资产周转率固定资产周转率固定资产周转率和和总资产周转率总资产周转率总资产周转率总资产周转率5 5 5 5各指标各指标进行分进行分析。析。第45页/共121页一、应收账款周转率一、应收账款周转率4.4 4.4 企业营运能力分析企业营运能力分析 应收账款周转率是应收账款周转率是赊销收入净额赊销收入净额赊销收入净额赊销收入净额与会计期内与会计期内平平平平均应收账款均应收账款均应收账款均应收账款之间的比值

32、。计算公式如下：之间的比值。计算公式如下：1 1 1 1、定义：、定义：、定义：、定义：第46页/共121页第47页/共121页注意事项：注意事项：有些财务比率的分子和分母，一个是资产负债有些财务比率的分子和分母，一个是资产负债表的表的存量数据存量数据存量数据存量数据，另一个是利润表或现金流量表的，另一个是利润表或现金流量表的流流流流量数据量数据量数据量数据。其中，资产负债表的数据的使用有三种选择：其中，资产负债表的数据的使用有三种选择：一是一是一是一是直接使用期末数，优点是简单，缺点是一个时直接使用期末数，优点是简单，缺点是一个时点数据缺乏代表性；点数据缺乏代表性；二是二是二是二是使用年末和

33、年初的平均数，使用年末和年初的平均数，两个时点数据平均后代表性增强，但也增加了工作两个时点数据平均后代表性增强，但也增加了工作量；量；三是三是三是三是使用各月的平均数，好处是代表性明显增使用各月的平均数，好处是代表性明显增强，缺点是工作量更大并且外部分析人不一定能得强，缺点是工作量更大并且外部分析人不一定能得到各月的数据。到各月的数据。第48页/共121页一、应收账款周转率一、应收账款周转率4.4 4.4 企业营运能力分析企业营运能力分析 销售收入的销售收入的赊销比例赊销比例赊销比例赊销比例问题；问题；应收账款年末余额的可靠性问题；应收账款年末余额的可靠性问题；应收账款的应收账款的减值准备减值

34、准备减值准备减值准备问题；问题；应收票据应收票据应收票据应收票据是否计入应收账款周转率；是否计入应收账款周转率；应收账款周转天数应收账款周转天数是否越少越好是否越少越好是否越少越好是否越少越好；应收账款分析应与销售额分析、现金分析联应收账款分析应与销售额分析、现金分析联系起来。系起来。2 2 2 2、应注意的问题：、应注意的问题：、应注意的问题：、应注意的问题：第49页/共121页一、应收账款周转率一、应收账款周转率4.4 4.4 企业营运能力分析企业营运能力分析 企业销售方式的影响企业销售方式的影响 季节性因素的影响季节性因素的影响 在年末出现销售的大量增加与减少。在年末出现销售的大量增加与

35、减少。3 3 3 3、其它应考虑的因素：、其它应考虑的因素：、其它应考虑的因素：、其它应考虑的因素：第50页/共121页二、存货周转率二、存货周转率4.4 4.4 企业营运能力分析企业营运能力分析 存货周转率是销售成本与平均存货的比值。存货周转率是销售成本与平均存货的比值。也有三种计量方式，其计算公式如下：也有三种计量方式，其计算公式如下：1 1 1 1、定义：、定义：、定义：、定义：存货周转次数销售成本存货周转次数销售成本存货周转次数销售成本存货周转次数销售成本平均存货平均存货平均存货平均存货平均存货（期初存货期末存货）平均存货（期初存货期末存货）平均存货（期初存货期末存货）平均存货（期初存

36、货期末存货）2222存货周转天数存货周转天数存货周转天数存货周转天数360360360360存货周转率存货周转率存货周转率存货周转率第51页/共121页二、存货周转率二、存货周转率4.4 4.4 企业营运能力分析企业营运能力分析2 2 2 2、在计算和使用存货周转率时，应注意的问题：、在计算和使用存货周转率时，应注意的问题：、在计算和使用存货周转率时，应注意的问题：、在计算和使用存货周转率时，应注意的问题：存货计价的方法存货计价的方法 不同行业的存货周转率受到产品制造技术的不同行业的存货周转率受到产品制造技术的影响（应关注构成存货的产成品、自制半成品、影响（应关注构成存货的产成品、自制半成品、

37、原材料、在产品和低值易耗品之间的比例关系。）原材料、在产品和低值易耗品之间的比例关系。）第52页/共121页三、流动资产周转率三、流动资产周转率4.4 4.4 企业营运能力分析企业营运能力分析 流动资产周转率是销售收入与平均流动资产流动资产周转率是销售收入与平均流动资产的比值。也有三种计量方式，其计算公式如下：的比值。也有三种计量方式，其计算公式如下：1 1 1 1、定义：、定义：、定义：、定义：流动资产周转率销售收入净额流动资产周转率销售收入净额流动资产周转率销售收入净额流动资产周转率销售收入净额平均流动资产平均流动资产平均流动资产平均流动资产平均流动资产（期初流动资产期末流动资产）平均流动

38、资产（期初流动资产期末流动资产）平均流动资产（期初流动资产期末流动资产）平均流动资产（期初流动资产期末流动资产）2222流动资产周转天数流动资产周转天数流动资产周转天数流动资产周转天数360360360360流动资产周转率流动资产周转率流动资产周转率流动资产周转率第53页/共121页三、流动资产周转率三、流动资产周转率4.4 4.4 企业营运能力分析企业营运能力分析 流动资产周转次数流动资产周转次数流动资产周转次数流动资产周转次数，表明流动资产一年中周转，表明流动资产一年中周转的次数，或者说是的次数，或者说是l l l l元流动资产所支持的销售收入。元流动资产所支持的销售收入。周转速度越快，会

39、相对节约流动资产，等于相对扩周转速度越快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产的投入，增强企业的盈利能力大资产的投入，增强企业的盈利能力，反之，则相，反之，则相反。反。流动资产周转天数流动资产周转天数流动资产周转天数流动资产周转天数表明流动资产周转一次所需表明流动资产周转一次所需要的时间，也就是期末流动资产转换成现金平均所要的时间，也就是期末流动资产转换成现金平均所需要的时间。需要的时间。2 2 2 2、指标说明：、指标说明：、指标说明：、指标说明：第54页/共121页四、固定资产周转率四、固定资产周转率4.4 4.4 企业营运能力分析企业营运能力分析 固定资产周转率是销售收入与平均固定资产的

40、比固定资产周转率是销售收入与平均固定资产的比值。也有三种计量方式，其计算公式如下：值。也有三种计量方式，其计算公式如下：固定资产周转率固定资产周转率固定资产周转率固定资产周转率销售收入净额销售收入净额销售收入净额销售收入净额平均固定资产净值平均固定资产净值平均固定资产净值平均固定资产净值平均固定资产净值平均固定资产净值平均固定资产净值平均固定资产净值（期初固定资产净值期末固定资（期初固定资产净值期末固定资（期初固定资产净值期末固定资（期初固定资产净值期末固定资产净值）产净值）产净值）产净值）2222固定资产周转天数固定资产周转天数固定资产周转天数固定资产周转天数360360360360固定资产

41、周转率固定资产周转率固定资产周转率固定资产周转率1 1 1 1、定义：、定义：、定义：、定义：第55页/共121页四、固定资产周转率四、固定资产周转率4.4 4.4 企业营运能力分析企业营运能力分析 固定资产周转率反映了固定资产的周转速度。固定资产周转率反映了固定资产的周转速度。周转速度越快，表明企业同样的固定资产占用周转速度越快，表明企业同样的固定资产占用实现了更多的收入。实现了更多的收入。2 2 2 2、指标说明：、指标说明：、指标说明：、指标说明：第56页/共121页五、总资产周转率五、总资产周转率4.4 4.4 企业营运能力分析企业营运能力分析 总资产周转率是销售收入与平均资产总额的总

42、资产周转率是销售收入与平均资产总额的比值。也有三种计量方式，其计算公式如下：比值。也有三种计量方式，其计算公式如下：总资产周转率销售收入净额总资产周转率销售收入净额总资产周转率销售收入净额总资产周转率销售收入净额平均总资产平均总资产平均总资产平均总资产平均总资产（期初资产总额期末资产总额）平均总资产（期初资产总额期末资产总额）平均总资产（期初资产总额期末资产总额）平均总资产（期初资产总额期末资产总额）2222总资产周转天数总资产周转天数总资产周转天数总资产周转天数360360360360总资产周转率总资产周转率总资产周转率总资产周转率1 1 1 1、定义：、定义：、定义：、定义：第57页/共1

43、21页五、总资产周转率五、总资产周转率4.4 4.4 企业营运能力分析企业营运能力分析 在按历史成本计价的条件下，由于新资产的计在按历史成本计价的条件下，由于新资产的计价高于旧资产，企业会因为过多使用旧资产而使总价高于旧资产，企业会因为过多使用旧资产而使总资产周转率偏低。资产周转率偏低。资产结构会引起总资产周转率的差异（制造业、资产结构会引起总资产周转率的差异（制造业、商业零售业）。商业零售业）。2 2 2 2、应注意的问题：、应注意的问题：、应注意的问题：、应注意的问题：第58页/共121页第第 4 4 章章 财务分析财务分析4.1 财务报表分析的意义4.2 财务报表与信息资料4.3 企业偿

44、债能力分析4.4 企业营运能力分析4.5 企业盈利能力分析4.6 上市公司信息披露4.7 杜邦分析体系第59页/共121页一、销售净利率一、销售净利率4.5 4.5 企业盈利能力分析企业盈利能力分析销售销售销售销售净利净利净利净利(润润润润)率率率率净利润净利润净利润净利润销售收入销售收入销售收入销售收入销售销售毛利率毛利率毛利率毛利率毛利毛利销售收入销售收入销售息税前利润率息税前利润销售息税前利润率息税前利润销售收入销售收入计算公式：计算公式：计算公式：计算公式：第60页/共121页二、资产净利率二、资产净利率4.5 4.5 企业盈利能力分析企业盈利能力分析资产净利资产净利资产净利资产净利(

45、润润润润)率净利润率净利润率净利润率净利润平均总资产平均总资产平均总资产平均总资产资产息税前利润率息税前利润资产息税前利润率息税前利润平均总资产平均总资产计算公式：计算公式：计算公式：计算公式：第61页/共121页三、权益资本净利润率三、权益资本净利润率（净资产收益率）（净资产收益率）4.5 4.5 企业盈利能力分析企业盈利能力分析权益资本权益资本权益资本权益资本净利润率净利润率净利润率净利润率净利润净利润净利润净利润平均所有者权益平均所有者权益平均所有者权益平均所有者权益平均所有者权益（期初所有者权益平均所有者权益（期初所有者权益期末所期末所有者权益）有者权益）2222计算公式：计算公式：计

46、算公式：计算公式：第62页/共121页第第 4 4 章章 财务分析财务分析4.1 财务报表分析的意义4.2 财务报表与信息资料4.3 企业偿债能力分析4.4 企业营运能力分析4.5 企业盈利能力分析4.6 上市公司信息披露4.7 杜邦分析体系基本财务基本财务比率分析比率分析第63页/共121页练习题：练习题：练习题：练习题：ABCABC公司是一个有较多未分配利润的工业企业。公司是一个有较多未分配利润的工业企业。下面是上年度发生的几笔经济业务，在这些业务发下面是上年度发生的几笔经济业务，在这些业务发生前后，速动资产都超过了流动负债。请回答下列生前后，速动资产都超过了流动负债。请回答下列问题。问题

47、。（1 1 1 1）长期债券投资提前变卖为现金，将会（）。）长期债券投资提前变卖为现金，将会（）。）长期债券投资提前变卖为现金，将会（）。）长期债券投资提前变卖为现金，将会（）。A.A.对流动比率的影响大于对速动比率的影响对流动比率的影响大于对速动比率的影响B.B.对速动比率的影响大于对流动比率的影响对速动比率的影响大于对流动比率的影响C.C.影响速动比率但不影响流动比率影响速动比率但不影响流动比率D.D.影响流动比率但不影响速动比率影响流动比率但不影响速动比率 答案答案答案答案 B B B B第64页/共121页练习题：练习题：ABCABC公司是一个有较多未分配利润的工业企业。公司是一个有较

48、多未分配利润的工业企业。下面是上年度发生的几笔经济业务，在这些业务发下面是上年度发生的几笔经济业务，在这些业务发生前后，速动资产都超过了流动负债。请回答下列生前后，速动资产都超过了流动负债。请回答下列问题。问题。（2 2 2 2）赊购原材料若干，将会（）。）赊购原材料若干，将会（）。）赊购原材料若干，将会（）。）赊购原材料若干，将会（）。A.A.增大流动比率增大流动比率B.B.降低流动比率降低流动比率C.C.降低营运资本降低营运资本D.D.增大营运资本增大营运资本 答案答案答案答案 B B B B第65页/共121页练习题：练习题：3.3.考察指标间的钩稽关系考察指标间的钩稽关系例题：某公司今

49、年与上年相比，销售收入增长例题：某公司今年与上年相比，销售收入增长10%10%，净利润增长，净利润增长8%8%，资产总额增加，资产总额增加12%12%，负债总，负债总额增加额增加9%9%。可以判断，该公司。可以判断，该公司权益净利率权益净利率权益净利率权益净利率比上年下比上年下降了。（）降了。（）答案：答案：答案：答案：说明：说明：说明：说明：今年权益净利率今年权益净利率=上年净利润（上年净利润（1+8%1+8%）/上年资产（上年资产（1+12%1+12%）-上年负债（上年负债（1+9%1+9%），因此该公），因此该公司权益净利率比上年下降司权益净利率比上年下降第66页/共121页第第 4 4

50、 章章 财务分析财务分析4.1 财务报表分析的意义4.2 财务报表与信息资料4.3 企业偿债能力分析4.4 企业营运能力分析4.5 企业盈利能力分析4.6 上市公司信息披露4.7 杜邦分析体系第67页/共121页公司类型公司类型比率分析法比率分析法综合分析法综合分析法一般公司一般公司短期偿债能力短期偿债能力杜邦分析法杜邦分析法长期偿债能力长期偿债能力营运能力营运能力盈利能力盈利能力上市公司上市公司每股净资产每股净资产每股收益每股收益净资产收益率净资产收益率市盈率市盈率市净率等市净率等财务报表分析财务报表分析第68页/共121页 按照我国上市公司信息披露的有关规定，对于上市公司来说，最重要的财务