第五章-长期筹资方式ppt课件.ppt

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1、认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目第第 五五 章章长长 期期 筹筹 资资 方方 式式认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目第五章第五章 长期筹资方式长期筹资方式教学要点教学要点教学内容教学内容思考题思考题习题习题案例分析案例分析认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目教学要点教学要点返返返返 回回回回认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到

2、病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目掌握租赁的种类、租金的确定，理解租赁掌握租赁的种类、租金的确定，理解租赁筹资的优缺点；筹资的优缺点；掌握优先股的特征、发行优先股的动机，掌握优先股的特征、发行优先股的动机，理解优先股筹资的优缺点；理解优先股筹资的优缺点；掌握可转换债券的特征、转换期限、转化掌握可转换债券的特征、转换期限、转化价格和转换比率，理解可转换债券筹资的价格和转换比率，理解可转换债券筹资的优缺点；优缺点；理解认股证的含义、特点和作用。理解认股证的含义、特点和作用。股票、债券是重点。股票、债券是重点。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。

3、近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目第一节 长期筹资概述第二节 股权性筹资第三节 债务性筹资 第四节 混合性筹资教学内容教学内容返回返回返回返回认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目第一节第一节 长期筹资概述长期筹资概述一、长期筹资的意义：一、长期筹资的意义：1、企业筹资：企业作为筹资主体，根据经营活动、投资活动和资本结构调整等需要，通过一定的金融市场和筹资渠道，采用一定的筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。企业筹资活动是企业的一项重要活动领域，是企业的基本财务业务。企业的筹资可以分为短期

4、筹资和长期筹资。2、长期筹资概念：是企业通过长期筹资渠道和资本市场，运用长期筹资方式，经济有效地筹措和集中长期资本的活动。3、长期筹资的意义：企业生存发展的需要；企业对外投资的需要；企业适时调整资本结构的需要。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目二、长期筹资的动机：1、扩张性筹资动机：企业因扩大生产经营规模或增加对外投资的需要而产生的追加投资动机。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目例：某公司根据扩大生产经营和对外投资的需要，现追加

5、筹资4500万元，其中：长期借款2500万元，企业所有者投入2000万元，用于追加存货价值1500万元，追加设备价值1500万元，追加长期投资1500万元。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目扩张筹资后资产和资本总额变动表扩张筹资后资产和资本总额变动表资产扩张前 扩张后 资本扩张前 扩张后现金500500应付账款15001500应收账款 25002500短期借款15001500存货20003500长期借款10003500长期投资 10002500应付债券20002000固定资产 40005500股东权益40006

6、000资产总额 1000014500资本总额1000014500认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目2、调整性筹资动机：企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目调整筹资结构前后资产和资本总额变动表调整筹资结构前后资产和资本总额变动表资产扩张前 扩张后 资本扩张前 扩张后现金500500应付账款20002000应收账款 25002500短期借款10001000存货20002000长期借款400

7、02000长期投资 10001000应付债券10001000固定资产 40004000股东权益20004000资产总额 1000010000资本总额1000010000注：（调整前资产负债率注：（调整前资产负债率80%，权益比率，权益比率20%，调整，调整后资产负债率后资产负债率60%，权益比率，权益比率40%）认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目3、混合性筹资动机：企业既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展

8、开了“精准扶贫”项目扩张投资、调整筹资结构前后资产和资本总额变动表扩张投资、调整筹资结构前后资产和资本总额变动表资产扩张前 扩张后 资本扩张前 扩张后现金500500应付账款20002000应收账款 25002500短期借款10001000存货20003500长期借款40005000长期投资 10003000应付债券10002500固定资产 40006000股东权益20005000资产总额 1000015500资本总额1000015500注：注：（通过长期借款、发行长期债券、股东投资新增资本金（通过长期借款、发行长期债券、股东投资新增资本金5500万元，用万元，用于增加存货于增加存货1500万

9、元，长期投资万元，长期投资2000万元，设备万元，设备2000万元；调整前资产负万元；调整前资产负债率债率80%，权益比率，权益比率20%，调整后资产负债率，调整后资产负债率67.74%，权益比率，权益比率32.26%）认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目三、长期筹资的原则：三、长期筹资的原则：1、合法性原则：长期筹资活动必须遵守国家相关法律法规，避免非法筹资活动。2、效益性原则：成本与效益的比较。3、合理性原则：合理的资金需求量、合理的资本结构（债务与权益、长期与短期）4、及时性原则：及时有利的时间认识到了贫困

10、户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目四、长期筹资的渠道：四、长期筹资的渠道：1、政府财政资本2、银行信贷资本3、非银行金融资本4、其他法人资本5、民间资本6、企业内部资本7、国外和港澳台资本认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目五、长期筹资的类型：五、长期筹资的类型：1、内部筹资与外部筹资2、直接筹资与间接筹资3、股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开

11、了“精准扶贫”项目一、注册资本制度：一、注册资本制度：1、注册资本的含义：注册资本是指企业在工商行政管理部门登记注册的资本总额。2、注册资本制度的模式：法定资本制 授权资本制 折中资本制第二节第二节 股权性筹资股权性筹资认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目法定资本制：又称实收资本制，即规定公司的实收资本必须等于注册资本。授权资本制：公司设立时，在公司章程中确定资本总额，不要求股东一次全部缴足，只要缴付首次出资额，公司即可成立。其余部分可授权董事会根据需要随时发行。允许实收资本与注册资本不一致。折中资本制：规定公司

12、在设立时应明确资本总额，并规定首次出资额或出资比例以及缴足资本总额的最长期限。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目投入主体投入主体国有资本国有资本法人资本法人资本个人资本个人资本外商资本外商资本出资形式出资形式现金现金非现金资产非现金资产实物资产实物资产无形资产无形资产二、投入资本筹资二、投入资本筹资1、投入资本筹资的主体、出资方式：认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目 2、投入资本筹资的程序、投入资本筹资的程序确定筹资数量确定筹资

13、数量选择筹资方式选择筹资方式签署协议文件签署协议文件取取 得得 资资 本本认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目3、非现金投资的估价资产评估的方法：重置成本：是指现今购建一项全新的功能相同资产所需支出的最低金额。重置成本法：是现时条件下被评估资产全新状态的重置成本减去该项资产的实体性贬值、功能性贬值和经济性贬值，估算资产价值的方法。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目 收益现值法：是将评估对象剩余寿命期间每年（或每月）的预期收益，用适

14、当的贴现率进行贴现，累加得出评估基准日的现值，以此估算资产价值的方法。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目4、投入资本筹资的优缺点优点优点缺点缺点1 1 能提高企业的资信和借能提高企业的资信和借款能力。款能力。筹资资本成本较高筹资资本成本较高2 2 实物资产、无形资产投实物资产、无形资产投资能尽快形成经营能力。资能尽快形成经营能力。没有证券作为媒介，没有证券作为媒介，不便于产权的交易不便于产权的交易3 3 筹资企业的财务风险较筹资企业的财务风险较低。低。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除

15、。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目股票：是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。股东权利：1、资产受益2、公司重大决策3、选择管理者（一）股票概念、种类（一）股票概念、种类 二、二、发行普通股筹资发行普通股筹资认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目股票的种类：股票的种类：股票种类股票种类普通股和优先股普通股和优先股记名股和无名股记名股和无名股面值股和无面值股面值股和无面值股A股、股、B股、股、H股和股和N股股票面记名否票面记名否票面有无金额票面有无金额发行对

16、象和上市地区发行对象和上市地区国家股、法人股、个人股和外资股国家股、法人股、个人股和外资股投资主体投资主体始发股和新股始发股和新股发行时间先后发行时间先后股东的权利和义务股东的权利和义务认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目按发行对象和上市地区的分类认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目（二）股票发行的条件（二）股票发行的条件（1）股份有限公司的资本划分为股份，）股份有限公司的资本划分为股份，每股金额相等。每股金额相等。（2）公司的股份

17、采取股票形式。）公司的股份采取股票形式。（3）股份的发行）股份的发行实行公开、公平、公正实行公开、公平、公正的原则，必须同股同权，同权同利。的原则，必须同股同权，同权同利。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目（4）同次发行的股票，每股的发行条件和价）同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同。各个单位或个人所认购的股份，格应当相同。各个单位或个人所认购的股份，每股应当支付相同价额。每股应当支付相同价额。（5）股票发行价格可以面值发行、溢价发行，）股票发行价格可以面值发行、溢价发行，但不得折价发行。但不得折价发行

18、。（6）发行股票所募集的资金必须按规定用途）发行股票所募集的资金必须按规定用途使用。使用。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目 设立发行程序设立发行程序 发起人认股、出资发起人认股、出资 提出募集申请提出募集申请 公告招股说明书公告招股说明书制作认股书制作认股书签承销协议签承销协议 招认股份招认股份 缴纳股款缴纳股款 召开创立大会召开创立大会选举选举 董事会监事会董事会监事会登记、交割登记、交割（三）（三）股票发行程序股票发行程序 （设立发行股票、增资发行新股）（设立发行股票、增资发行新股）认识到了贫困户贫困的根

19、本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目（四）股票发行四）股票发行方法与推销方式方法与推销方式有偿增资有偿增资股票发行方法股票发行方法无偿配股无偿配股有偿无偿有偿无偿并行增资并行增资认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目自销方式自销方式股票推销方式股票推销方式包销包销 委托承销方式委托承销方式代销代销认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下

20、药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目包销与代销方式对发行公司的风险有利有利不利不利包销包销 可以促进股票顺利可以促进股票顺利出售，免于承担发出售，免于承担发行风险；行风险；将股票以略低的价将股票以略低的价格售给承销商，实格售给承销商，实际发行费用高；际发行费用高；代销代销 将股票以略高的价将股票以略高的价格售给承销商，实格售给承销商，实际发行费用低；际发行费用低；发行风险由发行公发行风险由发行公司自己承担。司自己承担。认识到了贫困户贫困的根

21、本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目（五）五）股票发行价格的确定股票发行价格的确定认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目我国公司法规定：我国公司法规定：认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目（六）（六）股票上市股票上市认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下

22、药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目3、股票上市的条件、股票上市的条件证券法规定的条件：证券法规定的条件：（1）股票经核准已经公开发行；）股票经核准已经公开发行；（2）公司股本总额不少于人民币）公司股本总额不少于人民币3000万元；万元；（3）公开发行的股份达到公司股份总额的）公开发行的股份达到公司股份总额的25%以上；公司股本总额超过人民币以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公亿元的，公司发行股份的比例为司发行股份的比例为10%以上；以上；（4）公司在最近三年内无重大违法行为，财务）公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。会计报告无虚假

23、记载。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目4、股票上市的暂停、恢复与终止、股票上市的暂停、恢复与终止 上市公司有下列情况之一，将被暂停上市资格：上市公司有下列情况之一，将被暂停上市资格：（1）公司发生变化，不再具备上市条件；）公司发生变化，不再具备上市条件；（2）公司不按规定公开其财务状况或财务会计报告有）公司不按规定公开其财务状况或财务会计报告有虚假记载；虚假记载；（3）公司发生信用危机；）公司发生信用危机；（4）盈利能力下降或连续亏损。）盈利能力下降或连续亏损。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，

24、然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目 上市公司在规定期限内未能消除被暂停上市的原因，上市公司在规定期限内未能消除被暂停上市的原因，甚至产生严重后果，将被终止上市，取消上市资格：甚至产生严重后果，将被终止上市，取消上市资格：（1）公司财务会计报告有虚假记载，后果严重的；）公司财务会计报告有虚假记载，后果严重的；（2）公司有重大违法行为，后果严重的；）公司有重大违法行为，后果严重的；（3）公司股票连续若干月成交量较少，或没有成交的；）公司股票连续若干月成交量较少，或没有成交的；（4）公司连续若干年没有分配股利；）公司连续若干年没有分配股利；（5）盈利能力严重下降甚

25、至连续几年亏损没有扭转的。）盈利能力严重下降甚至连续几年亏损没有扭转的。（6）公司决议解散、被依法责令关闭或宣告破产等。）公司决议解散、被依法责令关闭或宣告破产等。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目优点优点缺点缺点1 1、没有固定的股利负担；没有固定的股利负担；资本成本较高；资本成本较高；（相对于债权资本）（相对于债权资本）2 2、股本没有固定的到期股本没有固定的到期日；日；可能分散公司的控制权可能分散公司的控制权3 3、筹资企业的风险小；筹资企业的风险小；新股东摊薄利润新股东摊薄利润4 4、增强信誉；增强信誉

26、；形成资本公积形成资本公积发行新股会导致股票价发行新股会导致股票价格下跌。格下跌。（七）（七）普通股筹资的优缺点普通股筹资的优缺点认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目第三节第三节 债务性筹资债务性筹资 认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目主要内容主要内容种种类类信信用用条条件件企企业业的的选选择择借借款款程程序序借借款款合合同同借借款款的的优优缺缺点点一、长期借款筹资认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年

27、来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目（一）长期借款的种类（一）长期借款的种类认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目种类种类基本建设贷款基本建设贷款更新改造贷款更新改造贷款科研开发贷款科研开发贷款 新产品试制贷款新产品试制贷款抵押贷款（实物资产、有价证券）抵押贷款（实物资产、有价证券）信用贷款信用贷款政策性银行贷款政策性银行贷款商业性银行贷款商业性银行贷款其他金融机构贷款其他金融机构贷款贷款机构贷款机构有无抵押品有无抵押品用途用途认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家

28、对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目 按有无抵押品作担保分类按有无抵押品作担保分类认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目（二）银行借款的信用条件（二）银行借款的信用条件认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目例：某企业需要借款80 000元以清偿到期债务，贷款银行要求维持20%的补偿性余额，那么该企业为了获得80

29、 000元就必须借款100 000元。如果借款名义利率为8%，则实际利率为：100 0008%=10%100 000（1-20%）认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目（三）企业对银行的选择（三）企业对银行的选择认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目（四）长期借款的程序（四）长期借款的程序企业提出申请企业提出申请 银行进行审批银行进行审批签订借款合同签订借款合同企业取得借款企业取得借款企业偿还借款企业偿还借款认识到了贫困户贫困的根本原因

30、，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目（五）借款合同的内容（五）借款合同的内容认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目（六）长期借款的优缺点（六）长期借款的优缺点优点优点缺点缺点1 1、借款筹资速度快；借款筹资速度快；筹资风险较高；筹资风险较高；2 2、借款成本较低；借款成本较低；（低于债券）（低于债券）限制条件较多；限制条件较多；3 3、借款弹性较大；借款弹性较大；4 4、财务杠杆作用。财务杠杆作用。筹资数量有限。筹资数量有限。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开

31、始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目二、发行债券筹资二、发行债券筹资认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目（二）发行债券的资格与条件（二）发行债券的资格与条件认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目（三）债券发行程序（三）债券发行程序：做出发行债券决议做出发行债券决议提出发行债

32、券申请提出发行债券申请公告债券募集办法公告债券募集办法委托证券承销机构发售委托证券承销机构发售交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目（四）债券发行价格的确定（四）债券发行价格的确定认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目P债券价格债券价格i债券票面利率债券票面利率F债券面值债券面值K市场利率或投资人要求的必要报酬率市场利率或投资人要求的必要报酬率n付息总期数付息总期数

33、特别注意：票面利率与特别注意：票面利率与市场利率的区别市场利率的区别认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目票面利率与实际利率不等会影响发行价票面利率与实际利率不等会影响发行价格，即：平价、溢价、折价。格，即：平价、溢价、折价。票面利率票面利率=实际利率时实际利率时 平价发行平价发行票面利率票面利率 实际利率时实际利率时 溢价发行溢价发行票面利率票面利率 实际利率时实际利率时 折价发行折价发行认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目（五）债

34、券的信用评级（五）债券的信用评级1、债券的信用等级2、债券的评级程序3、债券的评级方法认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目债券信用等级表标准普尔公司标准普尔公司Standard&Poors Corporation穆迪公司穆迪公司Moodys Investors ServiceAAA最高级Aaa最高质量AA最高Aa高质量A上中级A上中质量BBB中级Baa下中质量BB中下级Ba具有投机因素B投机级B通常不值得正式投资CCC完全投机级Caa可能违约CC最大投机级Ca高投机性，经常违约C规定盈利付息但未能盈利付息C最低级

35、认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目（六）债券筹资的优缺点（六）债券筹资的优缺点优点优点缺点缺点1 1、债券成本较低；债券成本较低；（利息税前扣除）（利息税前扣除）财务风险较高；财务风险较高；（定期偿付本息）（定期偿付本息）2 2、可利用财务杠杆；可利用财务杠杆；限制条件较多；限制条件较多；3 3、保障股东控制权；保障股东控制权；筹资数量有限。筹资数量有限。4 4、便于调整资本结构。便于调整资本结构。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”

36、项目主要内容主要内容租赁种类租赁种类融资租赁特点融资租赁特点租金的计算租金的计算租赁的优缺点租赁的优缺点 三、租赁筹资三、租赁筹资融资租赁形式融资租赁形式认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目（一）租赁的种类（一）租赁的种类认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目1、经营租赁、经营租赁经营租赁：又称营运租赁经营租赁：又称营

37、运租赁经营租赁通常为短期租赁。经营租赁通常为短期租赁。经营租赁目的主要不在于融通资本而是为经营租赁目的主要不在于融通资本而是为了获得设备的短期使用以及出租人提供的了获得设备的短期使用以及出租人提供的专门技术服务。专门技术服务。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目2、融资租赁、融资租赁认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目(二二)融资租赁的特点：融资租赁的特点：认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶

38、贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目（三）融资租赁的形式：（三）融资租赁的形式：认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目（四）租金的构成及计算（四）租金的构成及计算 租金主要包括：租赁设备的购置成本（买价、运杂费、途中保险费）；预计设备的残值（作为减项）；利息；租赁手续费；利润。其中后两项可统称手续费。租金的计算可采用平均分摊法和等额年金法租金的计算可采用平均分摊法和等额年金法。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目 平均分摊法平均

39、分摊法 （不考虑时间价值）：每次支付租金（设备成本预计残值）租期内利息租赁手续费/租期 认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目例：某企业2005年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值50万元，租期为5年，预计租赁期满时的残值为1.5万元，年利率9%，租赁手续费率为设备价值的2%，租金每年支付一次，计算每次支付的租金？认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目租赁手续费租赁手续费5021（万元）（万元）每年支付租金（每年支付租金（501.52

40、6.951）/5 15.29（万元）（万元）认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目 例：某企业融资租入设备一台，价值200万元，租期为6年，预计残值10万元，租期内年利率为10，租赁手续费为设备价值的3，租金采用平均分摊法，每年末支付一次，则每年应付租金为多少？认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目租赁手续费20036（万元）每年支付租金（20010154.46）/6 58.4（万元）认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后

41、药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目等额年金法等额年金法利息率与手续费率综合成贴现率，用年金现值方法每年支付租金 等额租金现值总额/等额租金的现值系数 认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目例：根据前例资料，假定资金成本率为11%，则承租企业每年年末支付的租金为：每年应付租金50/（PVIFA11，5）50/3.696 13.53（万元）如果为先付等额租金：每年初支付租金=50/（1+PVIFA11，4）50/（1+3.102）12.19（万元）认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对

42、症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目 例：某企业融资租入设备一台，价款为200万元，租期为4年，到期后设备归企业所有，租赁期内贴现率为15，采用普通年金方式支付租金。计算每年应付租金额。每年应付租金200/PVIFA15，4 200/2.855 70.05（万元）认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目 租金摊销计划表租金摊销计划表 单位：元单位：元日期支付租金 (1)应计利息(2)=(4)11%本金减少(3)=(1)-(2)应还本金 (4)2005.1.1500 00020

43、05.12.31135 280 55 00080 280419 7202006.12.31135 280 46 16989 111330 6092007.12.31135 280 36 36798 913231 6962008.12.31135 280 25 487109 793121 9032009.12.31135 280 13 377121 903 0合计676 400 176 400500 000 -认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目（五）融资租赁的优缺点（五）融资租赁的优缺点优点优点缺点缺点1 1、迅

44、速获得所需资产；迅速获得所需资产；成本较高，租金总额通成本较高，租金总额通常要高于设备价值的常要高于设备价值的30%30%；承租企业财务困难时期，承租企业财务困难时期，支付租金也将构成沉重支付租金也将构成沉重的负担。的负担。2 2、限制较少；限制较少；3 3、免遭设备陈旧过时的风免遭设备陈旧过时的风险；险；4 4、全部租金分期支付，降全部租金分期支付，降低付款风险；低付款风险；5 5、租金税前扣除。租金税前扣除。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目第四节第四节 混合性筹资混合性筹资 投入投入 资本资本 股票股票股

45、权筹资股权筹资 债券债券 融资融资租赁租赁长期长期借款借款债权筹资债权筹资认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目一、发行优先股筹资一、发行优先股筹资（一）优先股的特征（一）优先股的特征认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目（二）（二）优先股优先股的种类的种类1 1、按股利是否累积支付：、按股利是否累积支付：累积优先股累积优先股 和和 非累积优先股非累积优先股 累积优先股：累积优先股：公司过去年度未支付的股利可以累积计公司过去年度未支付的

46、股利可以累积计算由以后年度的利润补足付清。算由以后年度的利润补足付清。2 2、按是否分配额外股利：、按是否分配额外股利：参与优先股参与优先股 和和 非参与优先股非参与优先股 参与优先股：参与优先股：能够与普通股一道参与分配额外股利的能够与普通股一道参与分配额外股利的优先股。优先股。3 3、按是否可以赎回：、按是否可以赎回：可赎回优先股可赎回优先股 和和 不可赎回优先股不可赎回优先股 可赎回优先股：可赎回优先股：发行公司为减轻股利负担，调整资本发行公司为减轻股利负担，调整资本结构，可按规定以原价赎回的优先股。结构，可按规定以原价赎回的优先股。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药

47、到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目（三）发行优先股动机1、防止公司股权分散2、调剂现金余缺3、改善公司的资本结构4、维持举债能力认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目（四）优先股筹资优缺点优点优点缺点缺点不用偿还本金；固定而灵活的股利；保持普通股股东的控制权；增强公司的股权资本实力。优先股的资金成本高于债券；筹资的制约因素较多；可能会形成较重的财务负担。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目二、发行可转换债

48、券二、发行可转换债券（一）可转换债券的特征（一）可转换债券的特征认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目（三）可转换债券的转换（三）可转换债券的转换1.转换期限：转换期限：35年年2.转换价格（可转换债券转换为股票的价格）转换价格（可转换债券转换为股票的价格）我国有关规定：我国有关规定：上市公司发行可转换债券的，以发行可转换债券前一个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转换价格；重点国企发行可转换

49、债券的，以拟发行股票的价格为基准，折扣一定比例作为转换价格。认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目例：某上市公司拟发行可转换债券，发行前一个月该公司股票的平均价格经测算为20元/股，预计本股票的未来价格有明显的上升趋势，因此确定上浮的幅度为25%,则该公司可转换债券的价格是：20（1+25%）=25（元）认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目3.转换比率：每份可转换债券所能转换的股份数。转换比率=可转换债券面值/转换价格例：某上市公司发

50、行的可转换债券每份面值1000元，转换价格为25元，则转换比率：1000/25=40（股）认识到了贫困户贫困的根本原因，才能开始对症下药，然后药到病除。近年来国家对扶贫工作高度重视，已经展开了“精准扶贫”项目（四）（四）可转换债券可转换债券的优缺点的优缺点优点优点缺点缺点1 1、有利于降低资本成本；有利于降低资本成本；转换为股票后失去债券筹转换为股票后失去债券筹资的好处；资的好处；不能如期转换为股票将承不能如期转换为股票将承受偿债压力受偿债压力如转换时估价高于转换价如转换时估价高于转换价格，发行人遭受损失；格，发行人遭受损失；回售条款的限定。回售条款的限定。2 2、有利于筹集更多资本；有利于筹