财务报表分析与战略投资决策(清华大学.pptx

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1、企业活动企业活动经营活动投资活动融资活动企业战略企业战略业务范围竞争定位会计系统会计系统财务报表财务报表内部报告外部报告会计战略会计战略会计政策会计政策会计估计会计估计报告表格报告表格附加披露附加披露企业环境企业环境政府法规劳动力、资本、产品市场供应商、客户、竞争对手会计环境会计环境资本市场公司治理会计法规独立审计法律体系经营、投资与融资分析决策经营、投资与融资分析决策风险分析与控制风险分析与控制经营战略分析财务策略分析第1页/共194页企业活动与财务报表2023年3月30日2收入收入成本、费用成本、费用资产资产负债、权益负债、权益利润表利润表资产负债表资产负债表经营决策经营决策投融资决策投融

2、资决策现金流现金流经营决策经营决策风险控制风险控制第2页/共194页组织结构与财务报表报表项目报表项目报表项目报表项目部门部门部门部门销售收入销售收入销售收入销售收入销售部门销售部门销售部门销售部门销售成本销售成本销售成本销售成本生产、采购生产、采购生产、采购生产、采购销售费用销售费用销售费用销售费用销售部门销售部门销售部门销售部门管理费用管理费用管理费用管理费用人事、研发、行政人事、研发、行政人事、研发、行政人事、研发、行政财务费用财务费用财务费用财务费用/2023年3月30日3第3页/共194页行业特征分析2023年3月30日4速生速生木材木材木浆木浆草本草本植物植物非非木浆木浆废纸废纸回

3、收回收废废纸浆纸浆造纸造纸新闻纸新闻纸包装纸包装纸生活用纸生活用纸书写书写印刷纸印刷纸制造制造企业企业个人个人消费者消费者新闻新闻出版出版印刷业印刷业机械机械设备设备化学品化学品第4页/共194页行业特征分析造纸业的行业特征造纸业的行业特征资金密集资金密集每万吨生产能力需投资每万吨生产能力需投资 1亿元人民币。亿元人民币。技术密集技术密集出纸速度最高达每秒出纸速度最高达每秒37米米 纸张质量和产量对原材料依赖度高纸张质量和产量对原材料依赖度高2023年3月30日5第5页/共194页2023年3月30日6现有公司间的竞争现有公司间的竞争行行业业增增长长率率、集集中中程程度度、歧歧异异性性、转转换

4、换成成本本、规规模模经经济济、学学习习成成本本、固固定定/变变动动成成本本、生生产产力力过过剩、退出成本剩、退出成本实际和潜在的竞争程度实际和潜在的竞争程度新进入者威胁新进入者威胁规模经济规模经济先进优势先进优势建立销售渠道建立销售渠道关系网关系网法律壁垒法律壁垒替代产品的威胁替代产品的威胁相对价格相对价格相对表现相对表现买方的转换意愿买方的转换意愿行业盈利能力行业盈利能力购买方的谈判能力购买方的谈判能力转换成本转换成本歧异性歧异性产品成本和质量的重要性产品成本和质量的重要性购买方数量购买方数量购买能力购买能力/购买方购买方供货方和供货方和购买方的购买方的谈判能力谈判能力供货方的谈判能力供货方

5、的谈判能力转换成本转换成本歧异性歧异性产品成本和质量的重要性产品成本和质量的重要性供货方数量供货方数量供货能力供货能力/购买方购买方第6页/共194页竞争状态分析现有企业之间的竞争现有企业之间的竞争行业增长率行业增长率需求增长迅速需求增长迅速2023年3月30日71990-2000年，年，产量年均增长产量年均增长9%，消费量年，消费量年均增长均增长11%。联合国粮农组织：联合国粮农组织：全球全球3.1%，亚洲，亚洲6.6%，中国更高，中国更高中国造纸协会：中国造纸协会：2005年年5000万吨，万吨，2015年年8000万吨万吨第7页/共194页竞争状态分析2023年3月30日8年份年份199

6、01991199219931994199519961997199819992000国内产量万吨国内产量万吨)13721479172518682138278026432733280029003000进口量进口量(万吨万吨)96134244241318303449552578652597出口量出口量(万吨万吨)2524212126532227303072消费量消费量(万吨万吨)14431589194820882430303030713259334835223525进口依存度进口依存度%6.78.412.511.513.110.014.617.017.318.516.9第8页/共194页竞争状态分析

7、2023年3月30日9n铜版纸生产与进口情况铜版纸生产与进口情况第9页/共194页竞争状态分析新的进入者新的进入者来自印尼金光集团的来自印尼金光集团的APP（亚洲浆纸）公司，目前在国内建了（亚洲浆纸）公司，目前在国内建了4个原料林基地，个原料林基地，13家造纸及纸制品工厂。家造纸及纸制品工厂。产品包括涂布纸板、铜版纸、双胶纸、无碳复写纸、卫生纸等多个品种。产品包括涂布纸板、铜版纸、双胶纸、无碳复写纸、卫生纸等多个品种。APP计划在中国把浆和纸的计划在中国把浆和纸的总产量搞到总产量搞到1000万吨。万吨。国外企业通过出口或在国内建厂参与竞争国外企业通过出口或在国内建厂参与竞争 需求增长主要来自高

8、端，但高端竞争激烈需求增长主要来自高端，但高端竞争激烈2023年3月30日10第10页/共194页与下游的关系造纸业的购买方造纸业的购买方新闻纸新闻纸新闻出版业新闻出版业书写印刷纸书写印刷纸印刷业印刷业生活用纸生活用纸个人消费者个人消费者包装纸包装纸制造企业制造企业产品特点产品特点专用性强，互补性小，产品价格弹性小专用性强，互补性小，产品价格弹性小 新闻纸国外企业大量低价倾销新闻纸国外企业大量低价倾销2023年3月30日11第11页/共194页与上游的关系造纸业的供应商造纸业的供应商林木资源或纸浆林木资源或纸浆供给不足供给不足地域性强地域性强对纸的质量影响大对纸的质量影响大高档纸的原材料尤其缺

9、乏高档纸的原材料尤其缺乏化学品化学品一般的竞争性市场一般的竞争性市场2023年3月30日12第12页/共194页2023年3月30日13家电行业家电行业o 家电行业实际生产能力远远大于销售量。o 家电行业产销增长幅度趋缓，城镇市场已 趋于饱和，除了更新换代外，发展动力是 农村和国外市场。第13页/共194页行业状况与财务报表项目项目项目项目晨鸣纸业晨鸣纸业晨鸣纸业晨鸣纸业四川长虹四川长虹四川长虹四川长虹毛利率毛利率毛利率毛利率28%28%15%15%应收账款应收账款应收账款应收账款16%16%29%29%存货存货存货存货6%6%39%39%应付账款应付账款应付账款应付账款8%8%15%15%固

10、定资产固定资产固定资产固定资产62%62%14%14%总资产周转率总资产周转率总资产周转率总资产周转率0.510.510.690.692023年3月30日14第14页/共194页行业状况与财务报表晨鸣纸业晨鸣纸业19981998年年20022002年年毛利率毛利率32%32%28%28%总资产周转率总资产周转率0.430.430.510.51应收账款应收账款10%10%16%16%存货存货13%13%6%6%固定资产固定资产62%62%62%62%2023年3月30日15第15页/共194页行业状况与财务报表四川长虹四川长虹19961996年年20022002年年毛利率毛利率27%27%15%

11、15%总资产周转率总资产周转率0.920.920.690.69应收票据应收票据60%60%6%6%应收账款应收账款1%1%23%23%存货存货24%24%39%39%固定资产固定资产8%8%14%14%2023年3月30日16第16页/共194页2023年3月30日17成本领先同样的产品或服务同样的产品或服务成本低成本低规模经济高效率生产产品设计简单投入成本低销售成本低研发和广告费少严格的成本控制差异化在顾客可接受的价格加成的在顾客可接受的价格加成的下提供独特的产品或服务下提供独特的产品或服务产品质量出众产品种类丰富优质的顾客服务送货方式灵活投资于品牌形象投资于研究开发注重创造性竞争优势核心优

12、势及关键成功因素与实施的战略匹配公司的价值链及相应活动与实施的战略匹配保持竞争优势第17页/共194页经营战略与财务报表2023年3月30日18成本领先成本领先规模扩张、高效率规模扩张、高效率差异化差异化提高毛利、高效益提高毛利、高效益得：高效率，失：低效益得：高效率，失：低效益得：高效益，失：低效率得：高效益，失：低效率第18页/共194页造纸企业的经营战略产品特点产品特点适合成本领先的特点适合成本领先的特点工艺稳定性强，基本工艺流程数十年不变工艺稳定性强，基本工艺流程数十年不变产品有统一的行业标准，外观指标基本一样产品有统一的行业标准，外观指标基本一样生产设备专用性强，一台纸机一般只生产一

13、个种类的产品，甚生产设备专用性强，一台纸机一般只生产一个种类的产品，甚至几十年只生产一种纸至几十年只生产一种纸纸的用途多年不变，新产品少纸的用途多年不变，新产品少适合差异化的特点适合差异化的特点新产品多是对原有产品品质上的提高，用途基本不变，高档新新产品多是对原有产品品质上的提高，用途基本不变，高档新产品失败的风险小产品失败的风险小2023年3月30日19第19页/共194页经营战略与财务报表项目项目项目项目民丰特纸民丰特纸民丰特纸民丰特纸差异化差异化差异化差异化福建南纸福建南纸福建南纸福建南纸成本领先成本领先成本领先成本领先毛利率毛利率毛利率毛利率33%33%23%23%总资产周转率总资产周

14、转率总资产周转率总资产周转率0.270.270.480.482023年3月30日20第20页/共194页财务分析的基本方法u比率分析比率分析u现金流分析现金流分析u同型分析同型分析同一张报表的结构分析u趋势分析趋势分析同一公司各年度财务数据的对比分析u比较分析比较分析不同公司财务数据的对比分析2023年3月30日21第21页/共194页盈利？盈利？净利润、毛利润（销售收入-成本）净利润率、毛利润率（净利润/销售收入）净资产报酬率=净利润/股东权益总资产报酬率=净利润/总资产2023年3月30日22第22页/共194页盈利就够了吗？盈利就够了吗？偿债能力偿债能力短期偿债能力流动资产/流动负债=流

15、动比率流动资产流动负债流动比率多少才合适速动比率现金比率2023年3月30日23第23页/共194页盈利就够了吗？盈利就够了吗？偿债能力偿债能力长期偿债能力偿还利息息税前收益/利息费用=利息收入倍数息税前收益=利润总额+利息费用负债/资产=资产负债率=财务杠杆为什么是财务杠杆？2023年3月30日24第24页/共194页盈利从哪里来？盈利从哪里来？营运能力营运能力营运能力收入/应收账款=应收账款周转率成本/存货=存货周转率一般而言收入/某项资产=某项资产的周转率2023年3月30日25第25页/共194页小天鹅与小鸭小鸭小鸭小天鹅小天鹅小鸭小鸭小天鹅小天鹅流动比率流动比率1.81.81.961

16、.96速动比率速动比率1.241.241.471.47利息倍数利息倍数2.922.921313财务杠杆财务杠杆0.530.530.370.37存货周转率存货周转率 1.531.537.267.26应收款周转率应收款周转率1.681.683.353.35总资产周转率总资产周转率0.50.50.840.84毛利率毛利率36%36%28%28%总资产报酬率总资产报酬率3.49%3.49%6.16%6.16%净资产报酬率净资产报酬率8.58%8.58%10.24%10.24%2023年3月30日26第26页/共194页比率分析比率分析结论：长、短期偿债能力都更强营运能力更好盈利能力较好，只有毛利率较低

17、可能造成财务比率差异的原因有哪些？2023年3月30日27第27页/共194页2023年3月30日28杜邦分析杜邦分析净资产报酬率=净利润/总资产*总资产/净资产=总资产报酬率*权益乘数 总资产报酬率=净利润/销售收入*销售收入/总资产=净利润率*总资产周转率 净资产报酬率8.6%10.2%总资产报酬率3.5%6.2%有多少有多少资产资产?权益乘数2.1 1.7资产的资产的来源来源?总资产周转率0.5 0.8净利润率7.0%7.4%第28页/共194页2023年3月30日29业务的盈利水平 第29页/共194页什么什么“吃吃”掉了小鸭的优势掉了小鸭的优势?2023年3月30日30收入成本销售费

18、用管理费用财务费用净利润72%5%11%1%5%小天鹅小鸭64%12%12%第30页/共194页2023年3月30日31u公司主要原材料包括钢板、铝合金、电脑操控件、小型电器件及金属与塑料部件,原材料成本占整个制造成本的90%。u为避免原材料供应产生的价格波动，公司与多家供应商签订了长期供货合同。成本领先？成本领先？第31页/共194页2023年3月30日32 洗衣机行业集中度小天鹅、海尔、荣事达、威力、金松、金羚、小鸭7家企业占全国总产量的71%。小天鹅与小鸭小天鹅与小鸭第32页/共194页2023年3月30日33u各主要厂商产品或品牌的独特之处各主要厂商产品或品牌的独特之处产品 特色小天鹅

19、 变频技术、三维立体喷瀑水流松下 龙卷风离心力、双瀑布荣事达 仿生搓洗、手搓水流、喷淋喷射水流科龙 自动平衡、上排水系统夏普 组合波轮、喷泉式循环水流差异化？差异化？第33页/共194页2023年3月30日34 资产指标q 有多少资产？q资产的构成q 资产的质量资源整合能力第34页/共194页流动资产的质量流动资产的质量2023年3月30日35总资产小天鹅小鸭第35页/共194页固定资产的“质量”小天鹅 小鸭绝对年龄 3年 6-8年(累计折旧/折旧费)相对年龄 20%40%(累计折旧/原值)平均折旧年限 16年 17-20年 (原值/折旧费)2023年3月30日36第36页/共194页对未来的

20、预测对未来的预测从比率分析的结果看小天鹅的未来优势劣势机遇挑战面对竞争，小天鹅会怎样？2023年3月30日37第37页/共194页战略投资决策第38页/共194页什么是战略投资？什么是战略投资？战略投资是让公司变得更好的投资战略投资是让公司变得更好的投资什么样的公司是好公司？什么样的公司是好公司？2023年3月30日39第39页/共194页利润率与增长率？2023年3月30日40年增长率35%年增长率26%第40页/共194页投资资本回报？投资资本回报？2023年3月30日41第41页/共194页价值创造？价值创造？2023年3月30日42第42页/共194页从利益相关者看财务报表从利益相关者

21、看财务报表2023年3月30日43客户，竞争优势员工和供应商账面价值收入利润利润表股东经济价值价值创造资源分配资产负债表第43页/共194页资源配置的重要性资源配置的重要性2023年3月30日44企业工业金融服务业资本提供者股东-政府,雇员,机构,私人投资者债权人-银行,机构但期望获得与投资成本相当或大于其他投资机会的回报愿意提供资本为企业成长融资,并创造就业机会第44页/共194页一些证据一些证据美国奥克兰大学教授克莱曼对70家以价值为基础进行管理的企业进行调查,发现:开始应用价值观念的年度平均财富创造比同行业企业高2.9%,正式应用的第一个年度高12%,第二年高12.2%对另外66家美国公

22、司的分析发现,应用价值观念的企业5年内比同行业企业多创造财富49%,但将这一概念纳入薪酬体系至关重要2000年中国1000多家上市公司中约有44%在损害价值2023年3月30日45第45页/共194页创造价值是投资的最终目标创造价值是投资的最终目标这样的标准不仅适用于公司层面，而且适用于每个产品或部门。例如CenturaBanksInc.就是因为使用这一标准而成为美国银行界关注的焦点。他们不仅在公司层面使用，而且对每种产品使用。“我们总是不断地回顾我们的每个产品线，并时刻准备着从那些收益小于资本成本的项目中退出。”公司的CEO说。最近，公司运用这一原则重新分配了资源，决定退出其1998年即进入

23、的汽车租赁业务，虽然租赁业务整体是创造价值的，但是汽车租赁业务却是损害价值的。2023年3月30日46第46页/共194页如何衡量价值创造？如何衡量价值创造？项目的价值=项目未来创造的价值 投资项目未来创造的价值现金流与增量现金流机会成本与沉没成本资金具有时间价值贴现率就是资金的机会成本2023年3月30日47第47页/共194页投资项目分类与评价投资项目分类与评价为满足安全/健康/法律要求的投资为提高生产效率或收入的投资为提高竞争效果的投资2023年3月30日48第48页/共194页战略投资的复杂性战略投资的复杂性高度不确定性影响公司战略方向耗资巨大2023年3月30日49第49页/共194

24、页战略评价战略评价与公司现有的战略和能力是否匹配进行投资的风险不进行投资的风险决策信息的可靠性倡议者的业绩和动机灵活性2023年3月30日50第50页/共194页财务方法的改进财务方法的改进传统途径：以一个中心为基础，进行敏感性分析实物期权的思想：允许更多的选择2023年3月30日51第51页/共194页实物期权在多变的商业环境中进行投资决策的工具NPV方法不能考虑延迟或不进行投资的可能，也不能考虑一个投资机会可能带来的别的投资机会。延迟投资的价值可能带来的其它投资机会2023年3月30日52第52页/共194页财务方法的改进财务方法的改进将长期项目分为不同阶段考虑未来的增长机会选择最优的时间

25、2023年3月30日53第53页/共194页将长期项目划分为不同阶段将长期项目划分为不同阶段2023年3月30日54注册新专利开发产品市场推出设定市场标准成为市场领导者建立管理层改变指令的能力重组应放弃的选项以提高价值放弃放弃放弃放弃第54页/共194页区别现有资产与未来机会区别现有资产与未来机会2023年3月30日55传统价值驱动力成长经营利润投资资本税率资本成本期间额外的价值驱动力管理层能力灵活性适时业务规划以客户为中心品牌效益满意度价值未来机会现有资产第55页/共194页选择恰当的时间选择恰当的时间2023年3月30日56不投资马上投资很可能不投资以后也可能不投资以后可能投资可能马上投资

26、低高变动幅度价值/成本1.0第56页/共194页传统的资源配置过程传统的资源配置过程最高最高管理层管理层检查检查批准批准中心中心计划计划复核复核建议建议业务单业务单位位CEOCEO复核复核批准批准批准批准业务单业务单位经理位经理建议建议草案草案修改修改修改修改2023年3月30日57想法第57页/共194页新的过程新的过程2023年3月30日58输入信息机会威胁资源人力战略的/经济的标准输出结果:接受并实施投资计划创意成形形成投资建议第58页/共194页战略投资的其它考虑战略投资的其它考虑运用资源分配策略影响竞争者的投资决策运用资源分配策略影响竞争者的投资决策直奔主题：向目标市场投入大量资金，

27、防止竞争对手进入。虚张声势：向非目标市场投入少量资金，让竞争者去维护那个市场有意退让：有意放弃自己的市场，让竞争对手在那里投入资源。吉列公司和吉列公司和Bic公司在公司在打火机市场上已经竞争了数年，Bic开始进入剃须刀市场，推出了即抛型刀片，这对吉列造成了两个冲击：抢占了吉列的非即抛型刀片的市场份额；而且当吉列推出即抛型刀片时，也对原来的产品造成冲击。吉列完全从打火机市场退出了，Bic看到后退出了即抛型市场，把资源全部投入了打火机市场。与此同时，吉列把资源集中于剃须刀市场，并在两年内获得了50%的市场份额。吉列又开发了几种附加值更高的新产品，其中包括后来最畅销的产品。2023年3月30日59第

28、59页/共194页价值从何而来？第60页/共194页价值从何而来？价值从何而来？美文公司发明了一种新技术，用该技术可以以更低的成本生产出更先进的产品。2000年，该公司的年销售额达到了1.68亿元，数量为0.24亿件。虽然该公司目前只占有市场10%的份额，但它的增长非常迅速，特别是这一新技术的应用，使产品的售价从目前的9元钱降低到了7元钱，从而使市场需求大大增加。2023年3月30日61第61页/共194页价值从何而来？价值从何而来？供求关系：需求=80M（10-价格）技术 行业产量 某公司 投资 成本设备残值 一一1.2亿件 -17.55.50 2.50二二1.2亿件 0.24亿件 17.5

29、 3.50 2.50第三代技术的投资额仅为平均每件产品10元，生产成本也只有每件3元。该公司准备投资10亿元，这将使其生产能力增加1亿件。公司预计可以在12个月内达到生产能力。2023年3月30日62第62页/共194页价值从何而来？价值从何而来？l资本成本为20%；l生产设备在可预见的未来可以永远使用下去；l上面提到的需求量与价格的关系将保持不变；l在可预见的未来，不会出现第四代技术；l公司将保持目前这种不需要支付企业所得税的状况。l该公司的竞争者都认为在5年之内，任何其他厂家也不可能掌握这种新的技术。2023年3月30日63第63页/共194页价值从何而来？价值从何而来？目前的价格：7元目

30、前的需求量：80M（10-7）=240M如果该公司开发第三代产品，生产能力将达到3.4亿件，所以价格将下降到10-340/80=5.75元/件2023年3月30日64第64页/共194页价值从何而来？价值从何而来？4对第一代技术的厂商来说，继续经营的NPV=-2.5+（5.75-5.5）/0.2=-1.25元/件4第一代技术的厂商将退出一部分。4第一代厂商的退出程度-2.5+(6-5.5)/0.2=04价格为6时的需求=80(10-6)=3.2亿件2023年3月30日65第65页/共194页价值从何而来？价值从何而来？五年后市场是否会发生变化？4其他厂商的进入程度进入该行业的NPV=-10+(

31、5-3)/0.2=04价格为5时的需求=80(10-5)=4亿件4目前市场上已经没有第一代厂商，只有第二代和第三代厂商。2023年3月30日66第66页/共194页价值从何而来？价值从何而来？总的现金流当前投资五年内五年后 -10 6-3=3 5-3=2NPV=-10+3/1.2t 5)=2.99元/件2023年3月30日67第67页/共194页价值从何而来？价值从何而来？(6-5)/1.2t=2.99元/件 =五年的竞争优势带来的价值价值决定于资产的使用，而非资产的来源具有竞争优势的使用者才能创造价值竞争优势来自管理技术、质量等的领先2023年3月30日68第68页/共194页如何实现价值？

32、第69页/共194页2023年3月30日70杜邦分析杜邦分析投资资本回报率投资资本回报率=税后营业净利润税后营业净利润/投资资本投资资本总资产报酬率总资产报酬率=净利润净利润/总资产总资产 =净利润净利润/销售收入销售收入 销售收入销售收入/总资产总资产 =净利润率净利润率 总资产周转率总资产周转率 总资产报酬率总资产报酬率总资产周转率总资产周转率净利润率净利润率第70页/共194页管理企业的价值管理企业的价值价值决定于：投资资本回报率（总资产报酬率）-加权平均资本成本2023年3月30日71第71页/共194页总资产报酬率总资产报酬率2023年3月30日72批发净利润率总资产周转率2%-3%

33、4%-6%8%-10%西药零售石化水泥电力、码头、高速公路农林牧渔通讯制造服装家电造纸第72页/共194页总资产报酬率总资产报酬率2023年3月30日73净利润率总资产周转率4%8%0.5福建晨鸣山鹰美利青山华泰恒丰第73页/共194页总资产报酬率总资产报酬率总资产报酬率=净利润率 总资产周转率 净利润 净利润 销售收入 总资产 销售收入 总资产 2023年3月30日74？第74页/共194页将战略变成管理决策将战略变成管理决策获得差异的核心是什么？收入=单价*数量，利润=收入-成本费用差异化在哪里？获得成本优势的方法有哪些？成本在哪里？优化成本结构优化资产结构2023年3月30日75第75页

34、/共194页主要产品的利润分析主要产品的利润分析2023年3月30日76新闻纸新闻纸铜版纸铜版纸箱版纸箱版纸书写纸书写纸收入收入6001200500600成本成本455864375480毛利毛利195336125120毛利率毛利率26%28%17%20%行业毛利率行业毛利率24%32%20%18%市场份额市场份额35%20%11%8%第76页/共194页2023年3月30日77铜版纸铜版纸新闻纸新闻纸箱版纸箱版纸书写纸书写纸相对毛利率相对毛利率市市场场占占有有率率压缩压缩箱版纸箱版纸和和铜版纸铜版纸的生产？的生产？第77页/共194页主要产品的生产成本构成主要产品的生产成本构成2023年3月3

35、0日78新闻纸新闻纸新闻纸新闻纸 铜版纸铜版纸铜版纸铜版纸箱版纸箱版纸箱版纸箱版纸书写纸书写纸书写纸书写纸销售收入销售收入销售收入销售收入60060012001200500500600600成本成本成本成本455455864864375375480480原材料原材料原材料原材料270270530530255255306306人工成本人工成本人工成本人工成本1515282815151818能源等能源等能源等能源等606011011040406060边际贡献边际贡献边际贡献边际贡献255255532532190190216216生产线生产线生产线生产线606019619665659696毛利毛利毛

36、利毛利195195336336125125120120固定固定成本成本变动变动成本成本第78页/共194页增加产量增加产量2023年3月30日79铜版纸铜版纸铜版纸铜版纸(1500(1500吨吨吨吨)铜版纸铜版纸铜版纸铜版纸（30003000吨）吨）吨）吨）销售收入销售收入销售收入销售收入1200120024002400变动成本变动成本变动成本变动成本66866813361336边际贡献边际贡献边际贡献边际贡献53253210641064生产线生产线生产线生产线196196196196毛利毛利毛利毛利336336868868边际成本第79页/共194页固定成本一定固定吗？固定成本一定固定吗？2

37、023年3月30日800 15 30 45 产品产量产品产量 单位：百件单位：百件204060 相关 范围单单位位：千千元元机机器器设设备备支支出出第80页/共194页注意固定成本的临界点注意固定成本的临界点2023年3月30日81铜版纸铜版纸铜版纸铜版纸(1500(1500吨吨吨吨)铜版纸铜版纸铜版纸铜版纸（30003000吨）吨）吨）吨）销售收入销售收入销售收入销售收入1200120024002400变动成本变动成本变动成本变动成本66866813361336边际贡献边际贡献边际贡献边际贡献53253210641064生产线生产线生产线生产线196196196196毛利毛利毛利毛利3363

38、36868868铜版纸铜版纸铜版纸铜版纸（25002500吨）吨）吨）吨）铜版纸铜版纸铜版纸铜版纸（30003000吨）吨）吨）吨）2000200024002400111311131336133688788710641064196196392392691691672672第81页/共194页本本量量利分析利分析2023年3月30日82盈亏平衡点196/（532/1500）=533固定成本196产量￥成本收入利润第82页/共194页生产成本与期间费用生产成本与期间费用2023年3月30日83新闻纸新闻纸新闻纸新闻纸铜版纸铜版纸铜版纸铜版纸箱版纸箱版纸箱版纸箱版纸书写纸书写纸书写纸书写纸销售收入销

39、售收入销售收入销售收入60060012001200500500600600成本成本成本成本455455864864375375480480毛利毛利毛利毛利195195336336125125120120营业费用营业费用营业费用营业费用340340管理费用管理费用管理费用管理费用100100财务费用财务费用财务费用财务费用150150营业利润营业利润营业利润营业利润186186期间期间费用费用第83页/共194页成本分摊成本分摊2023年3月30日84成本库成本库成本库成本库分摊对象分摊对象分摊对象分摊对象分摊基础分摊基础分摊基础分摊基础分摊的成本分摊的成本分摊的成本分摊的成本质检费质检费质检费

40、质检费生产部生产部生产部生产部生产数量生产数量生产数量生产数量150150万元万元万元万元新闻纸新闻纸新闻纸新闻纸120012002323铜版纸铜版纸铜版纸铜版纸150015002929箱版纸箱版纸箱版纸箱版纸100010002020书写纸书写纸书写纸书写纸400040007878成本驱动因素第84页/共194页2023年3月30日85成本分摊成本库成本库成本库成本库分摊对象分摊对象分摊对象分摊对象 分摊基础分摊基础分摊基础分摊基础 分摊的成本分摊的成本分摊的成本分摊的成本销售费用销售费用销售费用销售费用生产部生产部生产部生产部销售数量销售数量销售数量销售数量340340万元万元万元万元新闻纸

41、新闻纸新闻纸新闻纸100010005353铜版纸铜版纸铜版纸铜版纸150015007979箱版纸箱版纸箱版纸箱版纸9509505050书写纸书写纸书写纸书写纸30003000158158分摊的成本分摊的成本分摊的成本分摊的成本340340万元万元万元万元535366664444177177分摊基础分摊基础分摊基础分摊基础预算数量预算数量预算数量预算数量12001200150015001000100040004000第85页/共194页2023年3月30日86产品结构调整新闻纸新闻纸新闻纸新闻纸 铜版纸铜版纸铜版纸铜版纸箱版纸箱版纸箱版纸箱版纸书写纸书写纸书写纸书写纸销售收入销售收入销售收入销售

42、收入60060012001200500500600600生产成本生产成本生产成本生产成本455455864864375375480480销售毛利销售毛利销售毛利销售毛利195195336336125125120120质检费质检费质检费质检费2323292920207878销售费用销售费用销售费用销售费用535366664444177177 实际贡献实际贡献实际贡献实际贡献1191192412416161-135-135第86页/共194页价值管理与业绩文化价值管理与业绩文化2023年3月30日87以价值为导向的心态管理流程/系统建立价值创造的文化最终经营目标:股东价值最大化战略制定目标设定业绩

43、衡量激励机制以行动为导向创业精神激励性第87页/共194页价值管理方法的实施结构价值管理方法的实施结构2023年3月30日88高层管理人员计划一线管理者和员工1.奠定基础价值管理实施小组管理工具和表格定义基本因素/指标培训中高层管理者2.建立或改进管理流程战略计划财务计划及审阅人力资源计划3.衡量价值管理业绩用价值管理工具衡量单位及个人业绩公布结果4.集中于经营业绩提升将注意力集中于业绩不好的单位轮换最好的经理实现成长或改造不良单位5.与价值相连的薪酬激励员工创造价值加大待遇差异第88页/共194页价值管理的实施步骤价值管理的实施步骤2023年3月30日89了解企业和市场确定战略模式重整组织结

44、构将战略模式转化为各管理层的业绩目标实施和内部控制结果衡量与评价分析第89页/共194页价值管理对财务部门提出的挑战2023年3月30日90决策支持预算管理会计核算决策支持预算管理会计核算第90页/共194页预测与预算：设定盈利计划预测与预算：设定盈利计划2023年3月30日91经营现金流应收帐款存货销售收入利润资产利用股东权益股东回报费用投资现金利润股东回报第91页/共194页设定盈利计划：利润设定盈利计划：利润2023年3月30日92销售收入利润费用投资利润1.估计销售收入2.预测经营费用3.计算预期利润4.为资产投资定价5.完成利润目标设定第92页/共194页设定盈利计划：现金设定盈利计

45、划：现金2023年3月30日93经营现金流应收帐款存货销售收入现金1.估计经营活动现金流2.估计为支持经营性资产的扩张所需要的资金3.分析长期资产的并购或剥离第93页/共194页设定盈利计划：股东回报设定盈利计划：股东回报2023年3月30日94利润资产利用股东权益股东回报股东回报1.计算整体的股权回报2.估计资产的利用效率3.比较股东回报与预期水平或行业水平4.检验战略的效果第94页/共194页盈利计划分解：指标体系财务指标客户指标内部程序指标学习与增长指标2023年3月30日95第95页/共194页客户指标2023年3月30日96独特性 功能 质量 价格 时间品牌便利性 信任 反应产品特性

46、产品形象客户关系价值=获得客户让客户满意留住客户市场份额盈利水平财务指标第96页/共194页内部程序指标2023年3月30日97确认客户需求定位市场开发产品生产产品提供产品客户服务满足客户需求创新过程操作过程售后服务质量指标生产周期成本指标第97页/共194页盈利计划分解：指标体系盈利计划分解：指标体系价值链价值链产品开发产品开发营销营销销售销售生产生产结算收款结算收款顾客管理顾客管理战略战略n n开发满足开发满足顾客需要的顾客需要的增值产品增值产品n n针对细分针对细分市场提供产市场提供产品品n n目标明确目标明确n n训练有素、了训练有素、了解产品、高效解产品、高效率的销售队伍率的销售队伍

47、n n拓展渠道拓展渠道n n优化生产过优化生产过程，提高毛利程，提高毛利n n限定产品差限定产品差异异n n帐单及时帐单及时准确准确n n信用期内信用期内收款收款n n建立密切建立密切的客户关系的客户关系关键关键成功成功因素因素n n预测需求预测需求n n价格定位价格定位n n创新设计创新设计n n提高质量提高质量n n加速面市加速面市n n信息有效信息有效传递传递n n了解顾客了解顾客n n品牌管理品牌管理n n招募招募/培训销培训销售人员售人员n n售后服务信息售后服务信息系统系统n n渠道管理渠道管理n n高效切训练高效切训练有素的生产队有素的生产队伍伍n n市场与销售市场与销售集中于核

48、心产集中于核心产品品n n准确的帐准确的帐单处理系统单处理系统n n处理能力处理能力n n收款渠道收款渠道n n顾客满意顾客满意度度n n顾客忠诚顾客忠诚度度业绩业绩指标指标n n新产品数新产品数量量n n面市时间面市时间n n每个细分每个细分市场的份额市场的份额n n细分市场细分市场的利润率的利润率n n销售新产品的销售新产品的人员数量人员数量n n销售多个产品销售多个产品的人员数量的人员数量n n细分市场的收细分市场的收入增长入增长n n最优生产流最优生产流程的百分比程的百分比n n各类产品在各类产品在收入中的比重收入中的比重n n平均收款平均收款时间时间n n客户抱怨客户抱怨比例比例n

49、n顾客满意顾客满意度度n n送货时间送货时间n n产品质量产品质量n n顾客周转顾客周转率率2023年3月30日98第98页/共194页指标体系的内在联系财务指标财务指标投资资本回报率投资资本回报率客户指标客户指标客户忠诚客户忠诚按时交货按时交货内部程序内部程序质量质量 生产周期生产周期学习与增长学习与增长员工技能员工技能2023年3月30日99第99页/共194页制定标准成本历史数据分析历史数据分析任务分析任务分析混合法混合法v相关人员的参与相关人员的参与v完美标准与实际标准完美标准与实际标准2023年3月30日100第100页/共194页测量实际成本测量实际成本2023年3月30日101你

50、希望用哪种方法来描述成本？传统方法显示出你花费了多少钱，ABC观点则显示出这些钱是如何花费的ABC方法苇草蒸煮500废纸脱墨700纸浆筛选 180漂白 120造纸1,200污水处理 130烧碱回收110产品包装100传统方法草浆800废纸浆450烧碱125人工 90外购服务250能源 75折旧 1,250 第101页/共194页业绩评价与分析业绩评价与分析2023年3月30日102竞争效果盈利能力经营效率投资盈利分析市场份额差异销售收入差异变动成本差异固定成本差异寻找原因修正计划第102页/共194页反馈与修正：决定资源分配反馈与修正：决定资源分配2023年3月30日103编制投资计划输入信息