《财务报表分析》精编版.ppt

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1、“如果你无法用数字表达你所知道的东西，那么实际上你所知无多；如果你所知无多，就无法管理企业”-GE前CEO韦尔奇课程学习目标：课程学习目标：基本要求：看懂财务报表看懂财务报表一般要求：掌握十几个重要指标分析掌握十几个重要指标分析努力达到：综合分析上市公司报表并指导证券投资综合分析上市公司报表并指导证券投资4财务报表分析课程结构财务报表分析课程结构5第一章第一章 总论总论教学要点教学要点教学内容教学内容思考题思考题自测题自测题自测题答案自测题答案习题习题案例分析案例分析参考文献参考文献6教学要点教学要点返回第一节 财务报表分析的起源和演变第二节 财务报表分析的概念、作用和内容第三节 财务报表分析

2、的基本方法第四节 财务报表分析的资料企业并购，不分析财务报表行不行？企业并购，不分析财务报表行不行？在2010年上半年，上市公司A收购非上市公司B的控股权。B公司的基本财务数据是：净资产总额为1.2亿元，2009年度的净利润为0.3亿元。A公司聘请的资产评估师对B公司评估的结果是：成本法评估的净资产价值为1.6亿元，收益法评估的净资产价值为3亿元。而最终双方股东确定的B公司净资产的价值为3.6亿元。请思考：购买企业，是购买总资产，还是净资产？其价格确定应考虑哪些因素？如果让你参与购买谈判，你应该关注企业财务报表的哪些项目？信用分析投资分析内部分析 不同的发展阶段，并不是后者对前者的否定，而是以

3、后者为中心的两者（或者三者）在分析中的并存。不同的报表使用者基于不同的信息需求，会选择不同的分析视角。财务报表分析的视角有：基于投资决策、基于信贷决策和基于管理决策。一、概念：一、概念：1、狭义:是指以企业财务报表为主要依据，对企业的财务状况、经营结果进行评价和剖析。2、广义:除财务状况质量分析之外，还包括公司概况分析、企业优势分析（地域、资源、政策、行业、人才、管理等）、企业投资价值及发展前景分析等。目标：企业价值的预测可以为投资者和债权人进行投资和信贷决策提供有用的信息；可以为企业管理者进行经营决策提供有用的信息；可以为投资者评价企业管理层受托责任的履行情况提供重要的信息。企业所有者企业债

4、权人企业管理者 政府经济管理机构 商品和劳务供应商 顾客企业雇员社会公众 竞争对手 传统的财务报表分析可归纳为三个主要方面：偿债能力分析、营运能力分析和盈利能力分析。其中偿债能力是财务目标实现的稳健保证，营运能力是财务目标实现的物质基础，盈利能力是两者共同作用的结果，同时也对两者的增强起着推动作用。三者相辅相成，共同构成了传统企业财务报表分析的基本内容。一、分析原则及局限性 实事求是 系统性 因果关系与平衡关系 动态分析 定量分析与定性分析相结合二、分析框架 财务报表分析的基本思路财务报表分析的基本思路确定目标公司收集信息资料商业环境分析公司分析宏观数据资料公司数据资料行业数据资料宏观分析行业

5、分析会计分析财务分析财务预测步骤、内容步骤、内容收集信息资料除公开披露的财务报告外，还需要经济统计数据行业统计信息行业内主要竞争对手的信息商业环境分析（年报中一般会有）宏观分析：宏观经济运行和宏观经济政策分析行业分析：行业发展阶段、行业市场结构和竞争状况、主要竞争对手及公司行业地位会计分析对公司提供的财务数据及其核算方法可靠性、相关性、可比性分析财务分析财务预测三、分析方法：1、结构分析法 2、趋势分析法 3、比率分析法 4、比较分析法 5、项目质量分析法 6、综合分析方法财务信息披露违规的后果财务信息披露违规的后果朗科科技朗科科技20112011（科科龙龙电电器器）2013年4月18日，中国

6、证券监督管理委员会下达了201317号行政处罚决定书，对深圳市朗科科技股份有限公司（以下简称朗科科技）及相关人员进行处罚。行政处罚决定书认为，朗科科技存在未按规定披露相关财务信息等违法行为。请思考：上市公司的财务信息包括哪些内容？我国对上市公司信息披露的管理体制和制约因素是什么？一、基本财务报表一、基本财务报表二、报表附注二、报表附注三、审计报告三、审计报告四、合并报表与母公司报表四、合并报表与母公司报表五、年度报告与中期报告五、年度报告与中期报告第第4 4节节 财务报表分析的资料财务报表分析的资料国家法律国家法律公司法、证券法、刑法等公司法、证券法、刑法等行政法规行政法规股票发行与交易管理暂

7、行条例、股票发行与交易管理暂行条例、上市公司监管条例等上市公司监管条例等 部门规章部门规章上上市市公公司司信信息息披披露露管管理理办办法法、公公开开发发行行证证券券公公司司信信息息披披露露内内容容与与格格式式准准则则、公公开开发发行行证证券券的的公公司司信信息息披披露露编编报报规规则则、上上市市公司证券发行管理办法等公司证券发行管理办法等自律性规则自律性规则证券交易所股票上市规则、信息披露工证券交易所股票上市规则、信息披露工作指引、格式指引等作指引、格式指引等无论是外部分析视角（投资者、债权人）还是内部分析视角（管理者），“企业前景预测”（包括盈利预测）是一项必不可少的环节。而对“企业发展前景

8、”起决定作用的应是企业控股股东及管理者特征（素质、偏好和禀赋等）、实施的战略、管理特色和管理质量 人的因素报表分析的目的不是揭示结果，更重要的是为“结果”给出更为充分的分析依据战略与管理质量，从而减少主观性和盲目性。第1节 资产流动性与短期偿债能力第2节 短期偿债能力分析第3节 影响短期偿债能力的经济因素第第2 2章章 资产流动性与短期偿债能力资产流动性与短期偿债能力分析分析一、资产流动性：资产的变现能力一、资产流动性：资产的变现能力1 1、什么是资产？、什么是资产？2 2、什么是资产的流动性？、什么是资产的流动性？3 3、流动资产和非流动资产如何区分？有何特性？、流动资产和非流动资产如何区分

9、？有何特性？4 4、针对不同资产公司如何采取融资策略？、针对不同资产公司如何采取融资策略？第第1 1节节 资产流动性与短期偿债能力资产流动性与短期偿债能力 是是指指公公司司资资产产通通过过经经营营收收入入转转化化为为现现金金的的速速度度或或者者通通过过市市场场交交易易变变现现的的容容易易程程度度，即即资资产产的的周周转转能能力力和和变变现现能能力力的的综合反映。综合反映。P61P61案例案例3 3资产流动性资产流动性资产资产特性特性融资策略融资策略项目分析项目分析流动资产流动资产流动性强流动性强盈利性弱盈利性弱短期负债短期负债货币资金、交易性金融资产、货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账

10、款、存货、应收票据、应收账款、存货、预付账款、其他应收款等预付账款、其他应收款等非流动资产非流动资产流动性差流动性差盈利性强盈利性强长期负债长期负债权益资本融资权益资本融资短期借款、交易性金融负债、短期借款、交易性金融负债、应付票据、应付账款、预收款项、应付票据、应付账款、预收款项、应付职工薪酬、应交税费等应付职工薪酬、应交税费等二、资产流动性与短期偿债能力分析二、资产流动性与短期偿债能力分析为什么一个盈利公司也会面临破产的风险？为什么一个盈利公司也会面临破产的风险？为什么一个盈利公司也会面临破产的风险？为什么一个盈利公司也会面临破产的风险？而一个亏损公司依然继续生存？而一个亏损公司依然继续生

11、存？而一个亏损公司依然继续生存？而一个亏损公司依然继续生存？一、分析思路一、分析思路 流动资产与流动负债的数量关系流动资产与流动负债的数量关系 资产的流动性分析，即偿债能力分析资产的流动性分析，即偿债能力分析 一年内产生的现金流入和需要偿还的债务一年内产生的现金流入和需要偿还的债务第第2 2节节 短期偿债能力分析短期偿债能力分析二、短期偿债能力的分析指标二、短期偿债能力的分析指标营运资本营运资本现金比率现金比率现金比率现金比率速动比率速动比率速动比率速动比率流动比率流动比率流动比率流动比率营运资本营运资本=流动资产流动资产-流动负债流动负债营运资本为负，出现短缺，不能偿债的风险很大。营运资本为

12、负，出现短缺，不能偿债的风险很大。营运资本营运资本一般来说：一般来说：零售商的营运资本比较多；零售商的营运资本比较多；信誉好的餐饮公司营运资本信誉好的餐饮公司营运资本很少或者负数；很少或者负数；制造业一般有正的营运资本制造业一般有正的营运资本流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债【例例】公司甲公司甲 公司乙公司乙流动资产流动资产 3000 60003000 6000流动负债流动负债 1000 40001000 4000营运资金营运资金 2000 20002000 2000流动比率流动比率 3 1.53 1.5问问题题：假假设设银银行行信信贷贷人人员员，有有笔笔一一年年期期贷贷款款

13、，该该公公司司都都递递交交了申请，且都用于企业规模扩张使用，该贷给谁？了申请，且都用于企业规模扩张使用，该贷给谁？流动比率流动比率1、不同行业的流动比率、不同行业的流动比率通常有明显差别；通常有明显差别；2、与行业水平比较结合、与行业水平比较结合企业发展趋势进行分析企业发展趋势进行分析速动比率速动比率=速动资产速动资产/流动负债流动负债速动资产速动资产=流动资产流动资产-存货存货速动比率速动比率消除了存货等变现消除了存货等变现能力较差的流动资能力较差的流动资产项目的影响，弥产项目的影响，弥补了流动比率分析补了流动比率分析的缺陷。的缺陷。分析速动比率时，辩证地看分析速动比率时，辩证地看待风险与收

14、益的权衡。待风险与收益的权衡。1 1、不同行业速动比率有很大、不同行业速动比率有很大差别；差别；2 2、比如大量现金销售的零售、比如大量现金销售的零售业速动比率大大低于业速动比率大大低于1 1现金比率现金比率=现金类资产现金类资产/流动负债流动负债现金比率现金比率代表了企业随时可以代表了企业随时可以偿债的能力。偿债的能力。一般为一般为0.2比较合适。比较合适。不现实性。三、流动比率、速动比率、现金比率三、流动比率、速动比率、现金比率关系关系一、公司内部因素一、公司内部因素第第3 3节节 影响短期偿债能力的经济因素影响短期偿债能力的经济因素二、公司外部因素二、公司外部因素第第3 3节节 影响短期

15、偿债能力的经济因素影响短期偿债能力的经济因素三、注意问题三、注意问题第第3 3节节 影响短期偿债能力的经济因素影响短期偿债能力的经济因素银行贷款指标准备变现的非流动资产良好的信誉或有负债经营租赁分期付款第第3 3章章 资本结构与长期偿债能力分析资本结构与长期偿债能力分析38教学要点教学要点返回第1节 资本结构与长期偿债能力第2节 长期偿债能力分析第3节 影响长期偿债能力的其他因素教学内容教学内容1 1、什么是企业的长期债务？、什么是企业的长期债务？2 2、企业对债务的责任？、企业对债务的责任？偿还本金偿还本金 支付利息支付利息3 3、影响长期偿债能力的因素？、影响长期偿债能力的因素？资本结构资

16、本结构 盈利能力盈利能力4 4、长期偿债能力分析的意义？、长期偿债能力分析的意义？经营者经营者 投资者投资者 债权人债权人第第1 1节节 资本结构与长期偿债能力资本结构与长期偿债能力一、资本结构分析一、资本结构分析1 1、资产负债率、资产负债率2 2、产权比率、产权比率3 3、权益乘数、权益乘数二、收益与长期偿债能力分析二、收益与长期偿债能力分析1 1、利息保障倍数、利息保障倍数2 2、固定支出保障倍数、固定支出保障倍数第第2 2节节 长期偿债能力分析长期偿债能力分析一、资本结构分析指标一、资本结构分析指标资产负债率资产负债率权益乘数权益乘数产权比率产权比率资产负债率资产负债率资产负债率资产负

17、债率=负债总额负债总额负债总额负债总额 资产总额资产总额资产总额资产总额 衡衡量量用用债债权权人人资资金金进进行行财财务务活活动动的的能能力力，也也反反映映企企业业在清算时对债权人利益的保障程度。在清算时对债权人利益的保障程度。（一）资产负债率（一）资产负债率最优资本结构最优资本结构1 1、一般认为，资产负债率的、一般认为，资产负债率的适宜水平是适宜水平是40%60%40%60%；2 2、不同行业该指标有差异、不同行业该指标有差异3 3、不同国家和地区该指标也、不同国家和地区该指标也有差异；有差异；（二）产权比率（二）产权比率权益乘数权益乘数权益乘数权益乘数=资产总额资产总额资产总额资产总额

18、股东权益总额股东权益总额股东权益总额股东权益总额 资产权益率的倒数。说明资产对负债的依赖程度。资产权益率的倒数。说明资产对负债的依赖程度。（三）权益乘数（三）权益乘数2010201020112011201220122013201320142014负债总额1195.954484.877852.9911299.9849229.80资产总额14380.8819123.5824738.8328924.2882097.33负债比率（%）8.3223.4531.7439.0759.97一、趋势分析一、趋势分析1 1、企企业业负负债债筹筹资资能能力力增增强强：净净利利润润增增加加带带来来股股东东权权益益的的

19、增增加加，获获利利能力的提高增强了企业负债筹资能力。能力的提高增强了企业负债筹资能力。2 2、企业调整了资本结构：、企业调整了资本结构：负债总额增加的同时增加了长期负债的比例。负债总额增加的同时增加了长期负债的比例。3 3、企业调整了资产结构：、企业调整了资产结构：资产总额增加的同时增加了流动资产的比重。资产总额增加的同时增加了流动资产的比重。资产负债率分析案例资产负债率分析案例2010201020112011201220122013201320142014企业负债比率（%）8.3223.4531.7439.0759.97行业负债比率（%）50.6750.5753.0253.09二、同行业分析

20、二、同行业分析 从从上上表表看看出出，与与行行业业均均值值比比较较，前前4 4年年资资产产负负债债率率远远低低于于行行业业均均值值，说说明明了了企企业业保保持持了了较较低低的的资资产产负负债债率率，具具有有较较强强的的长长期期偿偿债债能能力力，企企业业采采纳纳了了较较为为保保守守的的财财务务策策略略。第第5 5年年资资产产负负债债率率略略高高于于行行业业水水平平，但但幅幅度度不不大大。总总体体来来说说，企企业业保保持持了了一一个个正正常常的的资资产产负负债债水水平平，公公司司财财务务风风险险不不高高，公公司司选选择择了了比比较较适适宜宜的的资资本本结结构构。根根据据利利润润表表计计算算出出，2

21、0142014年年资资产产净净利利率率为为9.72%9.72%，比比20132013年年的的6.28%6.28%提提高高了了3.44%3.44%，说说明明企企业业适适当当扩扩大大负负债债规模是正确的，在不扩大财务风险的前提下，为股东创造了更多的财富。规模是正确的，在不扩大财务风险的前提下，为股东创造了更多的财富。二、收益与长期偿债能力分析指标二、收益与长期偿债能力分析指标利息保障倍数利息保障倍数固定支出保障倍数固定支出保障倍数（一）利息保障倍数（一）利息保障倍数利息保障倍数利息保障倍数利息保障倍数利息保障倍数=息税前利润息税前利润息税前利润息税前利润 利息利息利息利息 衡量企业用经营业务收益偿

22、还借款利息的能力。衡量企业用经营业务收益偿还借款利息的能力。1 1、不同国家利息保障倍数不同；、不同国家利息保障倍数不同；3636之间之间2 2、不同行业利息保障倍数不同；美国食品、不同行业利息保障倍数不同；美国食品1010，工程，工程4 43 3、一般选择企业连续几年的最低数据作为标准进行分析；、一般选择企业连续几年的最低数据作为标准进行分析；2010201020112011201220122013201320142014利息保障倍数 -9.015.9312.45趋势分析趋势分析 由由于于20102010年年、20112011年年利利息息费费用用为为负负数数，计计算算利利息息保保障障倍倍数数

23、无无意意义义。从从上上表表可可以以看看出出，（1 1）ABCABC公公司司连连续续三三年年利利息息保保障障倍倍数数都都大大于于3 3，其其中中最低的是最低的是20132013年，说明企业具备偿付利息的能力；年，说明企业具备偿付利息的能力；（2 2）该该企企业业利利息息保保障障倍倍数数变变动动较较大大，20142014年年该该指指标标陡陡然然上上升升，说说明明企企业业偿偿付付利利息息的的能能力力增增强强，风风险险降降低低。主主要要原原因因是是企企业业利利润润增增长长快快，20142014年年企企业业利利润润总总额额比比上上年年提提高高7291.657291.65万万元元，增增长长幅幅度度为为32

24、7.78%327.78%，说说明明企企业只要有足够的盈余，就有充足的能力偿付利息；业只要有足够的盈余，就有充足的能力偿付利息；（二）固定支出保障倍数（二）固定支出保障倍数固定支出保障倍数固定支出保障倍数固定支出保障倍数固定支出保障倍数=息税前利润息税前利润息税前利润息税前利润 固定支出固定支出固定支出固定支出 衡量企业用经营业务收益偿还借款利息的能力。衡量企业用经营业务收益偿还借款利息的能力。1 1、息税前利润：扣除非持续经营、意外事项、会计变更的累计影响；、息税前利润：扣除非持续经营、意外事项、会计变更的累计影响；2 2、固定支出：利息、租赁费用、优先股股利等、固定支出：利息、租赁费用、优先

25、股股利等一、长期租赁一、长期租赁二、或有事项二、或有事项三、承诺三、承诺四、金融工具四、金融工具第第3 3节节 长期偿债能力的影响因素长期偿债能力的影响因素1、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。2023/4/162023/4/16Sunday,April 16,20232、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。2023/4/162023/4/162023/4/164/16/2023 2:48:15 AM3、越是没有本领的就越加自命不凡。2023/4/162023/4/162023/4/16Apr-2316-Apr-234、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。2023/4/162023/4/

26、162023/4/16Sunday,April 16,20235、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。2023/4/162023/4/162023/4/162023/4/164/16/20236、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。16 四月 20232023/4/162023/4/162023/4/167、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。四月 232023/4/162023/4/162023/4/164/16/20238、业余生活要有意义，不要越轨。2023/4/162023/4/1616 April 20239、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。2023/4/1620

27、23/4/162023/4/162023/4/1610、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。4/16/2023 2:48:15 AM2023/4/1616-4月-2311、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。4/16/2023 2:48 AM4/16/2023 2:48 AM2023/4/162023/4/1612、这一秒不放弃，下一秒就会有希望。16-Apr-2316 April 20232023/4/1613、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异纸上画饼充饥，无补于事。Sunday,April 16,202316-Apr-232023/4/1614、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自己眷恋了。2023/4/162023/4/1616 April 202302:48谢谢大家谢谢大家