第二章财务报表分析XXXX精编版.ppt

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1、第二章 财务报表分析主要考点主要考点1.财务分析的基本方法（重点是因素分析法）分析的基本方法（重点是因素分析法）2.基本基本财务比率的比率的计算与分析算与分析3.传统财务分析体系分析体系4.管理用管理用财务报表分析表分析本章内容本章内容财务报表分析概述表分析概述 1、财务报表分析的意表分析的意义：目的、使用人：目的、使用人 2、财务报表分析的步表分析的步骤和方法：和方法：比比较分析法分析法、因素分析法因素分析法 3、财务报表分析的局限性表分析的局限性 财务比率分析比率分析 杜邦分析体系杜邦分析体系及局限性及局限性管理用管理用财务报表分析表分析比比较分析法分析法对两个或几个有关的可比数据两个或几

2、个有关的可比数据进行行对比，揭示差比，揭示差异和矛盾的一种分析方法。异和矛盾的一种分析方法。按比按比较对象分：象分：与本公司与本公司历史比：史比：趋势分析分析 与同与同类公司比：横向比公司比：横向比较 与与计划划预算比：算比：预算差异分析算差异分析按比按比较内容分：内容分：比比较会会计要素要素总量、比量、比较结构百分比、比构百分比、比较财务比率比率财务报表分析的方法 趋势分析法（水平分析法）分析法（水平分析法）两期或两期或连续数期数期财务报告中相同指告中相同指标进行行对比，确定其增减比，确定其增减变动的方向、数的方向、数额和幅度，和幅度，以以说明企明企业财务状况或状况或经营成果的成果的变动趋势

3、的一种方法。的一种方法。应用：重要用：重要财务指指标的比的比较、财务报表表的比的比较、报表表项目构成的比目构成的比较P33-35比率分析法比率分析法 因素分析法因素分析法P28P28 依据分析指依据分析指标与其与其驱动因素之因素之间的关系，从数量上的关系，从数量上确定各因素确定各因素对指指标影响程度影响程度的一种分析方法。的一种分析方法。也称也称“连环替代法替代法”四个步四个步骤：1、确定分析、确定分析对象（需分析的象（需分析的财务指指标）、比）、比较实际值与与标 准准值的差的差额。2、确定、确定驱动因素，建立因素，建立财务指指标与各与各驱动因素之因素之间的函数的函数关系。关系。3、确定、确定

4、驱动因素的替代程序，按重要性排序。因素的替代程序，按重要性排序。4、按、按顺序序计算各算各驱动因素脱离因素脱离标准的差异准的差异对财务指指标的影的影响。响。【例题例题单选题单选题】在财务分析中，将通过对比两期或连续数在财务分析中，将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，以说明企业财务状况或经营成果期财务报告中的相同指标，以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为（变动趋势的方法称为（）。）。A.水平分析法水平分析法 B.比率分析法比率分析法 C.因素分析法因素分析法 D.环比分析法环比分析法【答案答案】A【解析解析】趋势分析法又称水平分析法，是通过对比两期趋势分析法又称水平分析法，是

5、通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。变动趋势的一种方法。【例题例题单选题单选题】下列指标中，属于效率比率的是下列指标中，属于效率比率的是()。(职称考试职称考试2001年年)D.流动比率流动比率 B.资本利润率资本利润率 C.资产负债率资产负债率 D.流动资产占全部资产的比重流动资产占全部资产的比重【答案答案】B【解析解析】效率比率指标反映了所费和所得的比例，反映投效率比率指标反映了所费和所得的比例，反映投入

6、与产出的关系。如成本利润率、销售利润率以及资本利入与产出的关系。如成本利润率、销售利润率以及资本利润率等。润率等。财务报表分析的局限性表分析的局限性1.1.财务报表本身的局限性表本身的局限性 财务报表存在以下三方面的局限性：表存在以下三方面的局限性：财务报告没有披露企告没有披露企业的全部信息，管理的全部信息，管理层拥有更多的信息，披露的只有其中一部分有更多的信息，披露的只有其中一部分;已已经披露的披露的财务信息存在会信息存在会计估估计误差，不一差，不一定是真定是真实情况的准确情况的准确计量量;管理管理层的各的各项会会计政策政策选择，可能使，可能使财务报表表扭曲企扭曲企业的的实际情况。情况。2.

7、2.财务报表的可靠性表的可靠性问题 常常见的危的危险信号包括：信号包括：(1)(1)财务报告的形式不告的形式不规范；范；(2)(2)数据的反常数据的反常现象；象；(3)(3)大大额的关的关联方交易；方交易；(4)(4)大大额资本利得；本利得；(5)(5)异常异常的的审计报告。告。3.3.比比较基基础问题：预算、算、计划、划、历史数据可能不合理。史数据可能不合理。第二第二节 财务比率分析比率分析短期短期偿债能力比率能力比率 营运运资本、流本、流动比率、速比率、速动比率、比率、现金比率金比率长期期偿债能力比率能力比率营运能力比率运能力比率盈利能力比率盈利能力比率一、短期一、短期偿债能力比率能力比率

8、可可偿债资产与短期与短期债务的的存量存量比比较 净营运运资本：差本：差额比比较和比率比和比率比较 流流动比率比率 速速动比率比率 现金比率金比率 经营活活动现金流量金流量净额与短期与短期债务的比的比较 现金流量比率金流量比率 影响短期影响短期偿债能力的其他因素能力的其他因素（净）营运运资本本营运运资本本 =流流动资产 流流动负债 =长期期资本本 长期期资产分析分析时需注意的需注意的问题：（1）营运运资本本为正数，表正数，表明明长期期资本的数本的数额大于非流大于非流动资产，超出部分被用于流，超出部分被用于流动资产，营运运资本的数本的数额越大，越大，财务状况越状况越稳定。如果定。如果营运运资本本为

9、负数，表明数，表明财务状况不状况不稳定。定。（2）营运运资本是本是绝对数，不数，不便于不同企便于不同企业之之间比比较。把把这个指个指标变成相成相对数形式，就是数形式，就是流流动比率。比率。P37表表2-6【判断判断题】净营运运资本本为负数，表明有部分数，表明有部分长期期资产由流由流动负债供供资金来源。（）金来源。（）【答案答案】【解析解析】净营运运资本本=流流动资产流流动负债=长期期资本非流本非流动资产，营运运资本本为负数，即流数，即流动资产小于流小于流动负债，表明，表明长期期资本小于非流本小于非流动资产，有部分非流，有部分非流动资产由流由流动负债提供提供资金来源。金来源。影响短期影响短期偿债

10、能力的其他因素能力的其他因素 表外因素（根据其表外因素（根据其对短期短期偿债能力的影响分能力的影响分为两两类）（1）增）增强短期短期偿债能力的表外因素能力的表外因素可可动用的用的银行行贷款指款指标。不反映在。不反映在财务报表中，但在表中，但在董事会决董事会决议中披露。中披露。准准备很快很快变现的非流的非流动资产。比如出租的房屋，企。比如出租的房屋，企业发生周生周转困困难时，可以将其出售，并且不会影响企，可以将其出售，并且不会影响企业的持的持续经营。偿债能力的声誉。声誉好，易于筹集能力的声誉。声誉好，易于筹集资金。金。（2）降低短期）降低短期偿债能力的表外因素能力的表外因素与担保有关的或有与担保

11、有关的或有负债。经营租租赁合同中承合同中承诺的付款；的付款；建造合同、建造合同、长期期资产购置合同中的分期付款。置合同中的分期付款。【多多项选择题】下列属于速下列属于速动资产的有（）。的有（）。A.存存货B.待待摊费用用C.预付款付款项D.交交易性金融易性金融资产【答案答案】CD【解析解析】流流动资产中中货币资金、交易性金融金、交易性金融资产和各种和各种应收、收、预付款付款项等可以在等可以在较短短时间变现的的资产称称为速速动资产，另外的流，另外的流动资产，包括，包括存存货、待、待摊费用、一年内到期的非流用、一年内到期的非流动资产及其及其他流他流动资产等，称等，称为非速非速动资产。【多多项选择题

12、】流流动比率比率为1.2，则赊购材料一批，将会材料一批，将会导致（）。致（）。A.流流动比率提高比率提高B.流流动比率降低比率降低C.流流动比率不比率不变D.速速动比率降低比率降低【答案答案】BD假假设：原来的流：原来的流动比率比率=流流动资产/流流动负债=200100=2，赊购材料材料100万，即分子分母同增万，即分子分母同增100万，万，则流流动比率比率变为：300200=1.52，则流流动比率下降。比率下降。【解析解析】流流动比率大于比率大于1，说明流明流动资产大于流大于流动负债，而，而赊购材料材料导致流致流动资产和流和流动负债等等额增加，因此，流增加，因此，流动比率会降低；由于比率会降

13、低；由于赊购之后速之后速动资产不不变，流，流动负债增加，所以速增加，所以速动比率降低。比率降低。【多多项选择题】在其它因素不在其它因素不变的情况下，下列使的情况下，下列使现金比率上升金比率上升项目有（）。目有（）。A.现金增加金增加B.交易性金融交易性金融资产减少减少C.银行存款增加行存款增加D.流流动负债减少减少【答案答案】ACD【解析解析】现金比率金比率=（货币资金交易性金金交易性金融融资产）流流动负债，交易性金融，交易性金融资产减少减少现金金比率下降。比率下降。二、二、长期期偿债能力指能力指标总债务存量比率存量比率 资产负债率率 产权比率比率 权益乘数益乘数 长期期资本本负债率率总债务流

14、量比率流量比率 利息保障倍数利息保障倍数 现金流量利息保障倍数金流量利息保障倍数 现金流量金流量债务比比影响影响长期期偿债能力的其他因素能力的其他因素产权比率和比率和权益乘数益乘数财务比率分析比率分析说明明 产权比率比率=负债总额/股股东权益益 权益乘数益乘数=总资产/股股东权益益 （1）产权比率表明比率表明1元股元股东权益借入的益借入的债务数数额。权益乘数表明益乘数表明1元股元股东权益益拥有的有的总资产。（2）它）它们是两是两 种常用的种常用的财务杠杆杠杆计量指量指标，与，与偿还能力有关，并且可以表明能力有关，并且可以表明权益益净利率的利率的风险，也与，也与盈利能力有关。盈利能力有关。长期期

15、资本本负债率率长期期资本本负债率率=非流非流动负债（非流（非流动负债+股股东权益）益）100%长期期资本本负债率反映企率反映企业的的长期期资本的本的结构。由构。由于流于流动负债的数的数额经常常变化，化，资本本结构管理大多使用构管理大多使用长期期资本本结构。构。总债务流量比率流量比率利息保障倍数利息保障倍数=息税前利息税前利润/利息利息费用用现金流量利息保障倍数金流量利息保障倍数=经营现金流量金流量/利息利息费用用现金流量金流量债务比比=经营现金流量金流量净额/债务总额 影响影响长期期偿债能力的其他因素能力的其他因素表外因素表外因素长期租期租赁（指（指经营租租赁）；）；债务担保；担保；未决未决诉

16、讼。【多多项选择题】权益乘数益乘数为4，则（）。（）。A.产权比率比率为5B.资产负债率率为1/4 C.产权比率比率为3D.资产负债率率为75%【答案答案】CD【解析解析】1+产权比率比率=4，因此，因此产权比率比率为3；1/（1-资产负债率）率）=4，因此，因此资产负债率率为75%。【多多项选择题】已知甲公司已知甲公司2005年末年末负债总额为200万元，万元，资产总额为500万元，无形万元，无形资产净值为50万元，流万元，流动资产为240万元，万元，流流动负债为160万元，万元，2005年利息年利息费用用为20万元，万元，净利利润为100万元，所得税万元，所得税为30万元，万元，则（）。（

17、）。A.2005年末年末资产负债率率为40%B.2005年末年末产权比率比率为2/3 C.2005年利息保障倍数年利息保障倍数为7.5 D.2005年末年末长期期资本本负债率率为20%【答案答案】ABC【解析解析】2005年末年末资产负债率率=200/500100%=40%，产权比率比率=200/（500-200）=2/3，利息保障倍数，利息保障倍数=（100+30+20）/20=7.5，长期期资本本负债率率=（200-160）/（500-160）=11.76%。【单项选择题】下列各下列各项中，可能中，可能导致企致企业资产负债率率变化的化的经济业务是（）。是（）。A.收回收回应收收账款款B.用

18、用现金金购买债券（不考券（不考虑手手续费）C.接受股接受股东投投资转入的固定入的固定资产D.以固定以固定资产对外投外投资（按（按账面价面价值作价）作价）【答案答案】C【解析解析】收回收回应收收账款、用款、用现金金购买债券（不考券（不考虑手手续费）和以固定）和以固定资产对外投外投资（按（按账面价面价值作价）作价）时资产总额不不变，负债总额也不也不变，所以，所以，资产负债率不率不变。接受。接受股股东投投资转入的固定入的固定资产会引起会引起资产和股和股东权益同益同时增加，增加，负债占占总资产的相的相对比例减少，即比例减少，即资产负债率下降。率下降。【判断判断题】利息保障倍数等于利息保障倍数等于1，企

19、，企业就能保持按就能保持按时付息的信誉，付息的信誉，则非流非流动负债可以延可以延续。（）。（）【答案答案】【解析解析】利息保障倍数等于利息保障倍数等于1也是很危也是很危险的，因的，因为息息税前利税前利润受受经营风险的影响，是不的影响，是不稳定的，而利息的支付定的，而利息的支付却是固定数却是固定数额。营运能力比率运能力比率应收收账款周款周转率率存存货周周转率率流流动资产周周转率率营运运资本周本周转率（新增）率（新增）非流非流动资产周周转率率总资产周周转率率营运运资本周本周转率率P45营运运资本周本周转次数次数=销售收入售收入营运运资本本营运运资本周本周转天数天数=365营运运资本周本周转次数次数

20、营运运资本与收入比本与收入比=营运运资本本销售收入售收入总资产周周转率的率的驱动因素因素P46驱动因素分析指因素分析指标：资产周周转天数、天数、资产与收入比与收入比【多多项选择题】有关有关应收收账款周款周转天数天数计算和分析，表述正确算和分析，表述正确的有（）。的有（）。A.提取提取应收收账款减款减值准准备越多，越多，应收收账款周款周转天数越多天数越多B.计算算应收收账款周款周转天数天数时应考考虑由由销售引起的售引起的应收票据收票据C.应收收账款周款周转天数与企天数与企业的信用政策有关的信用政策有关D.用于用于业绩评价价时，应收收账款的余款的余额最好使用多个最好使用多个时点的点的平均数平均数【

21、答案答案】BCD【解析解析】呈呈报财务报表的表的应收收账款是已款是已经提提取减取减值准准备后的后的净额，而，而销售收入并没有相售收入并没有相应减减少。其少。其结果是，提取的减果是，提取的减值准准备越多，越多，应收收账款款周周转天数越少。天数越少。P43【判断判断题】评估存估存货管理的管理的业绩时，应当使用当使用“销售售收入收入”计算存算存货周周转率。（）率。（）【答案答案】【解析解析】在短期在短期偿债能力分析中，能力分析中，为了了评估估资产的的变现能力需要能力需要计算存算存货转换为现金的数量和金的数量和时间，应采用采用“销售收入售收入”。在分解。在分解总资产周周转率率时，为系系统分析各分析各项

22、资产的周的周转情况并情况并识别主要的影响因素，主要的影响因素，应统一使用一使用“销售售收入收入”计算周算周转率。如果率。如果为了了评估存估存货管理的管理的业绩，应当当使用使用“销售成本售成本”计算存算存货周周转率，使其分子和分母保持率，使其分子和分母保持口径一致。口径一致。P44盈利能力比率盈利能力比率驱动因素因素销售售净利率利率的的驱动因素因素P48 利利润表各表各项目分析目分析总资产净利率利率的的驱动因素因素P50市价比率市价比率P51市盈率市盈率市市净率率市市销率率市盈率市盈率指普通股每股市价与每股收益的比率，反映普通股股指普通股每股市价与每股收益的比率，反映普通股股东愿意愿意为每每1元

23、元净利利润支付的价格。支付的价格。计算公式：算公式：市盈率每股市价市盈率每股市价每股收益每股收益每股收益每股收益普通股股普通股股东净利利润流通在外普通股流通在外普通股 加加权平均股数平均股数若若还有有优先股，先股，则计算公式算公式为：每股收益每股收益（净利利润优先股股利）先股股利）流通在外流通在外 普通股加普通股加权平均股数平均股数 市市净率率指普通股每股市价与每股指普通股每股市价与每股净资产的比率，反映普的比率，反映普通股股通股股东愿意愿意为每每1元元净z资产支付的价格。支付的价格。计算公式：算公式：市市净率每股市价率每股市价每股每股净资产每股每股净资产普通股股普通股股东权益益流通在外普通股

24、流通在外普通股 市市销率率收入乘数收入乘数：指普通股每股市价与每股指普通股每股市价与每股销售收入的比率，反映售收入的比率，反映普通股股普通股股东愿意愿意为每每1元元销售收入支付的价格。售收入支付的价格。计算公式：算公式：市市销率每股市价率每股市价每股每股销售收入售收入每股每股销售收入售收入销售收入售收入流通在外普通股加流通在外普通股加权平均股数平均股数【正确答案】ABCD【答案解析】市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率，它反映普通股股东愿意为每1元净利润（不是每股净利润）支付的价格，故选项A的说法不正确；每股收益（净利润优先股股利）/流通在外普通股的加权平均数，故选项B的说法不正确；市净率

25、每股市价/每股净资产，反映普通股股东愿意为每1元净资产支付的价格，故选项C的说法不正确；市销率是指普通股每股市价与每股销售收入的比率，其中，每股销售收入销售收入/流通在外普通股加权平均股数，故选项D的说法不正确。下列有关市价比率的下列有关市价比率的说法不正确的有（）。法不正确的有（）。A.A.市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率，它反市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率，它反 映映 普通股股普通股股东愿意愿意为每股每股净利利润支付的价格支付的价格B.B.每股收益每股收益净利利润/流通在外普通股的加流通在外普通股的加权平均数平均数C.C.市市净率反映普通股股率反映普通股股东愿意愿意为每每

26、1 1元元净利利润支付的价格支付的价格D.D.市市销率是指普通股每股市价与每股率是指普通股每股市价与每股销售收入的比率，售收入的比率，每股每股销售收入售收入销售收入售收入/流通在外普通股股数流通在外普通股股数单项选择题东大公司大公司20092009年有关年有关资料如下：料如下：年初流年初流动资产总额为10001000万元（其中有万元（其中有20%20%属于金融性属于金融性流流动资产），年末金融性流），年末金融性流动资产为400400万元，占流万元，占流动资产总额的的25%25%；年初；年初经营性流性流动负债为500500万元，万元，20092009年的增年的增长率率为20%20%；经营性性长期

27、期资产原原值增加增加600600万元，万元，资产负债表中折旧与表中折旧与摊销余余额年初年初为100100万元，年末万元，年末为120120万元；万元；经营性性长期期负债增加增加5050万元。万元。净利利润为400400万万元，平均所得税税率元，平均所得税税率为20%20%，利息，利息费用用为3030万元。万元。20092009年分配股利年分配股利8080万元，万元，发行新股行新股100100万股，每股万股，每股发行价行价为5 5元，元，发行行费率率为发行价的行价的5%5%。20092009年金融年金融负债增加增加300300万元。根据上述万元。根据上述资料料计算得出的算得出的20092009年

28、金融年金融资产增加增加额为（）万元。（）万元。A.265 B.200 C.180 D.240A.265 B.200 C.180 D.240【正确答案】A【答案解析】经营性流动资产增加400/25%（125%）1000（120%）400（万元），经营性流动负债增加50020%100（万元），净经营性营运资本增加400100300（万元）；经营性长期资产增加600（120100）580（万元），净经营性长期资产增加58050530（万元），经营资产净投资300530830（万元）；税后经营净利润40030（120%）424（万元），实体现金流量424830406（万元）；股权现金流量801005（

29、15%）395（万元），债务现金流量406（395）11（万元），净负债增加30（120%）（11）35（万元），金融资产增加30035265（万元）。传统的的财务分析体系分析体系杜邦分析体系杜邦分析体系核心比率：核心比率：权益益净利率利率判断：销售净利率与资产周转率经常呈反向变化，这种 现象不是偶然的。判断：一般来说，资产利润率高的企业，财务杠杆较低，反之亦然。这种现象也不是偶然现象。【结论1】销售售净利率与利率与资产周周转率率经常呈反向常呈反向变化，化，这种种现象不是偶然的。象不是偶然的。为了提高了提高销售利售利润率，就要增加率，就要增加产品的附加品的附加值，往往需要，往往需要增加投增加投

30、资，引起周，引起周转率下降。率下降。为了加快周了加快周转，就要降低价格，引起，就要降低价格，引起销售售净利率的下降。利率的下降。通常，通常，销售售净利率高的制造利率高的制造业，其周，其周转率都比率都比较低。低。因此，因此，仅仅从从销售售净利率的高低并不能看出利率的高低并不能看出业绩好坏，把好坏，把它和周它和周转率率联系起来可以考察企系起来可以考察企业经营战略。略。【结论2】一般来一般来说，资产利利润率高的企率高的企业，财务杠杆杠杆较低，低，反之亦然。反之亦然。这种种现象也不是偶然象也不是偶然现象。象。【例例12 判断判断题】资产周周转率和率和销售售净利率利率经常呈反方向常呈反方向变化。（）化。

31、（）【例例13 判断判断题】某公司今年与上年相比，某公司今年与上年相比，销售收入增售收入增长10%，净利利润增增长8%，资产总额增加增加12%，负债总额增加增加9%。可以判断，。可以判断，该公司公司权益益净利率比上年下降了。（）利率比上年下降了。（）12【答案】13【答案】【解析】根据杜邦财务分析体系：权益净利率=销售净利率总资产周转率权益乘数=（净利润销售收入）（销售收入资产总额）1（1资产负债率），今年与上年相比，销售净利率的分母（销售收入）增长10%，分子（净利润）增长8%，表明销售净利率在下降；总资产周转率的分母（资产总额）增加12%，分子（销售收入）增长10%，表明总资产周转率在下降

32、；资产负债率的分母（资产总额）增加12%，分子负债总额增加9%，表明资产负债率在下降，即权益乘数在下降。今年和上年相比，销售净利率下降了，总资产周转率下降了，权益乘数下降了，由此可以判断，该公司权益净利率比上年下降了。权益益净利率的利率的驱动因素分解因素分解已知某公司已知某公司2001年年销售售净利率、利率、资产周周转率、率、权益乘数和益乘数和净资产收益率分收益率分别为10%、2、1.25和和25%;2002年分年分别为12.5%、2.29、1.40和和40%。用杜邦体系用杜邦体系结合合连环替代法分析盈利能力、替代法分析盈利能力、营运运能力和能力和偿债能力能力对净资产收益率的影响。收益率的影响

33、。【解解】因因为：销售售净利率利率资产周周转率率权益乘数益乘数=净资产收益率收益率 2001年年 10%2 1.25=25%销售售净利率利率变化：化：12.5%2 1.25=31.25%资产周周转率率变化：化：12.5%2.291.25=35.78%权益年数益年数变化：化：12.5%2.291.04=40.08%-31.25%-25%=6.25%为盈利能力提高的影响盈利能力提高的影响;-35.78%-31.25%=4.53%为营运能力提高的运能力提高的影响影响;-40.08%-35.78%=4.30%为偿债能力提高的能力提高的影响影响;其中，盈利能力提高其中，盈利能力提高对净资产收益率影响最大

34、。收益率影响最大。传统分析体系的局限性分析体系的局限性1.计算总资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配总资产利利润率率=净利利润总资产 （1）分母中的总资产是全部资产提供者（包括股东和债权人）享有的权利 （2）净利润是专门属于股东的。由于该指标分子与分母的“投入与产出”不匹配，因此，不能反映实际的回报率。2.没有区分经营活动损益和金融活动损益3.没有区分金融负债与经营负债。第三第三节 管理用管理用财务报表分析体系表分析体系管理用管理用资产负债表表区分区分经营资产和金融和金融资产：有无利息：有无利息P51 经营资产：该资产是生是生产经营活活动所需要所需要的。例如：固定的。例如：固定资产是用来生

35、是用来生产产品的。品的。金融金融资产：经营活活动暂时不需要的不需要的闲置置资金利用方式。例如：交易性金融金利用方式。例如：交易性金融资产是利用是利用现有的有的闲散散资金来金来赚取差价。取差价。由于金融由于金融资产的范的范围比比较明确，所以先划明确，所以先划分出金融分出金融资产，然后，然后经营资产=资产-金融金融资产 区分区分经营负债和金融和金融负债：有无利息要求：有无利息要求经营负债与金融与金融负债不太容易不太容易识别的的项目：目：P52管理用管理用资产负债表公式：表公式：P53管理用利管理用利润表表区分区分经营损益益和和金融金融损益（益（净利息利息费用）用）金融金融损益涉及以下益涉及以下项目

36、的目的调整：整：P55（1）可以把）可以把“财务费用用”全部作全部作为金融金融处理。（理。（现金折扣少）金折扣少）（2）财务报表的表的“公允价公允价值变动损益益”中，属于金融中，属于金融资产价价值变动的的损益，益，应计入金融入金融损益，其数据来自益，其数据来自财务报表附注。表附注。（3）财务报表的表的“投投资收益收益”中，只有金融中，只有金融资产的投的投资收益收益属于金融属于金融损益。从益。从财务报表附注表附注“产生投生投资收益的来源收益的来源”中中获得。得。（4）财务报表的表的“资产减减值损失失”中，只有金融中，只有金融资产的减的减值损失属于金融失属于金融损益。其数据可从益。其数据可从财务报

37、表附注表附注“资产减减值损失失”中中获得。得。此外，此外，资本化的利息本化的利息费用用通常忽略不通常忽略不计（追溯困（追溯困难）。）。分分摊所得税所得税分分摊的的简便方法是根据企便方法是根据企业实际负担的平均所得税税率担的平均所得税税率计算各自算各自应分分摊的所得税。的所得税。综上所述，管理用利上所述，管理用利润表的基本公式如下：表的基本公式如下：P55管理用管理用现金流量表金流量表区分区分经营活活动现金流量金流量和和金融活金融活动现金流量金流量经营活活动现金流量包括金流量包括经营现金流量和投金流量和投资现金流量金流量如果如果经营现金流量投金流量投资现金流量，金流量，则公司有公司有了了经营实体

38、体现金流量金流量P57【答案答案】D【解析解析】短期短期债券投券投资和短期股票投和短期股票投资均属于交易性金融均属于交易性金融资产，属于金融，属于金融资产的范畴的范畴;按市按市场利率利率计息的息的应收票据属于金融收票据属于金融资产，长期期权益性投益性投资属于属于经营性性资产。单选：下列属于：下列属于经营性性资产的有的有()。A.短期短期债券投券投资B.短期股票投短期股票投资C.按市按市场利率利率计息的息的应收票据收票据D.长期期权益性投益性投资正确答案正确答案ABCD【例例多多选题】下列下列说法中，正确的是法中，正确的是()。A.如果企如果企业持有持有净金融金融资产，表明企，表明企业是是债务市

39、市场的的净投投资人人B.如果企如果企业持有持有净金融金融资产，表明有一部分，表明有一部分权益益资金被公司用于金被公司用于购买债务工具工具C.企企业持有持有净金融金融负债，表明企，表明企业是是债务市市场的的净筹筹资人人D.企企业持有持有净金融金融负债，表明企，表明企业利用利用债务资金金购置了置了经营资产【判断题判断题】净负债是金融负债减金融资净负债是金融负债减金融资产后的余额，是企业尚未投入生产经营产后的余额，是企业尚未投入生产经营中的债务资本。中的债务资本。【答案答案】【解析解析】金融资产并没有被用于生产经营活动，金融资产并没有被用于生产经营活动，而净负债是金融负债减金融资产后的余额，因此，净

40、而净负债是金融负债减金融资产后的余额，因此，净负债是债权人实际上已投入生产经营的债务资本。负债是债权人实际上已投入生产经营的债务资本。（二）改（二）改进分析体系的核心公式分析体系的核心公式 P58 59P58 59=净经营资产净利率利率+（净经营资产净利率税后利息率）利率税后利息率）净财务杠杆杠杆=净经营资产净利率利率+经营差异率差异率净财务杠杆杠杆=净经营资产净利率利率+杠杆杠杆贡献率献率=税后税后经营净利率利率净经营资产周周转率率+杠杆杠杆贡献率献率（三）（三）权益益净利率的利率的驱动因素分析因素分析权益益净利率的高低取决于三个利率的高低取决于三个驱动因素：因素：净经营资产净利利率率（可（

41、可进一步分解一步分解为税后税后经营净利率和利率和净经营资产周周转率）、率）、税后利息率税后利息率和和净财务杠杆杠杆。各影响因素。各影响因素对权益益净利率利率变动的影响程的影响程度，可使用度，可使用连环代替法代替法测定。定。掌握掌握连环替代法的替代法的计算分析算分析过程程（四）杠杆（四）杠杆贡献率的分析献率的分析影响杠杆影响杠杆贡献率的因素：献率的因素：税后利息率、税后利息率、净经营资产利利润率和率和净财务杠杆。杠杆。杠杆贡献率杠杆贡献率=（净经营资产净利率（净经营资产净利率-税后利息率）税后利息率）净财务杠净财务杠杆杆可以分可以分别分析税后利息率、分析税后利息率、经营差异率、差异率、净财务杠杆

42、的杠杆的变动情况，以及情况，以及对杠杆杠杆贡献率的影响。献率的影响。1.税后利息率税后利息率的分析，需要使用的分析，需要使用报表附注的明表附注的明细资料。料。受市受市场利率利率变动影响影响2.经营差异率差异率是是净经营资产净利率和税后利息率的差利率和税后利息率的差额，由于税后利息率高低主要由由于税后利息率高低主要由资本市本市场决定，因此决定，因此提高提高经营差差异率的根本途径是提高异率的根本途径是提高净经营资产净利率。利率。3.杠杆杠杆贡献率献率是是经营差异率和差异率和净财务杠杆的乘杠杆的乘积。提高。提高净财务杠杆会增加企杠杆会增加企业风险，推，推动利息率上升，使利息率上升，使经营差异差异率率

43、缩小。因此，小。因此，依靠依靠净财务杠杆提高杠杆杠杆提高杠杆贡献率是有限度的。献率是有限度的。【答案答案】B【解析解析】税后税后经营利利润=800(1-25%)=600(万元万元)，净经营资产利利润率率=600/1000=60%，平均，平均净负债=1000-600=400(万万元元)，税后利息率，税后利息率=100(1-25%)/400=18.75%，经营差异率差异率=60%-18.75%=41.25%。单选：A公司公司2008年平均年平均净经营资产为1000万元，万元，平均股平均股东权益益为600万元，所得税税率万元，所得税税率为25%，2008年税前年税前经营利利润为800万元，税前利息万

44、元，税前利息费用用为100万元，万元，则经营差异率差异率为()。A.40.5%B.41.25%C.42.5%D.43.25%【多项选择题多项选择题】下列权益净利率的计算公式中正确的有（）。下列权益净利率的计算公式中正确的有（）。A.净经营资产利润率净经营资产利润率+（净经营资产利润率净利息率）（净经营资产利润率净利息率）净财务杠杆净财务杠杆B.净经营资产利润率净经营资产利润率+经营差异率经营差异率净财务杠杆净财务杠杆C.净经营资产利润率净经营资产利润率+杠杆贡献率杠杆贡献率D.销售经营利润率销售经营利润率资产周转率资产周转率+经营差异率经营差异率净财务杠杆净财务杠杆【答案答案】ABC【解析解析

45、】权益净利率权益净利率=销售经营利润率销售经营利润率净经营资产周转率净经营资产周转率+经营经营差异率差异率净财务杠杆，其中：销售经营利润率净财务杠杆，其中：销售经营利润率=经营利润经营利润/销售收入，销售收入，净经营资产周转率净经营资产周转率=销售收入销售收入/净经营资产。净经营资产。【判断题判断题】提高经营差异率的根本途径是提高净经营资提高经营差异率的根本途径是提高净经营资产利润率。（）产利润率。（）【答案答案】【解析解析】尽管经营差异率受净经营资产利润率和净利息率共同影尽管经营差异率受净经营资产利润率和净利息率共同影响，但净利息率的高低主要由资本市场决定，所以提高经营差异响，但净利息率的高

46、低主要由资本市场决定，所以提高经营差异率的根本途径是提高净经营资产利润率。率的根本途径是提高净经营资产利润率。2012试题1、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。2023/4/162023/4/16Sunday,April 16,20232、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。2023/4/162023/4/162023/4/164/16/2023 4:18:49 AM3、越是没有本领的就越加自命不凡。2023/4/162023/4/162023/4/16Apr-2316-Apr-234、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。2023/4/162023/4/162023/4/16Sunday

47、,April 16,20235、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。2023/4/162023/4/162023/4/162023/4/164/16/20236、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。16 四月 20232023/4/162023/4/162023/4/167、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。四月 232023/4/162023/4/162023/4/164/16/20238、业余生活要有意义，不要越轨。2023/4/162023/4/1616 April 20239、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。2023/4/162023/4/162023/4/162

48、023/4/1610、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。4/16/2023 4:18:49 AM2023/4/1616-4月-2311、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。4/16/2023 4:18 AM4/16/2023 4:18 AM2023/4/162023/4/1612、这一秒不放弃，下一秒就会有希望。16-Apr-2316 April 20232023/4/1613、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异纸上画饼充饥，无补于事。Sunday,April 16,202316-Apr-232023/4/1614、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自己眷恋了。2023/4/162023/4/1616 April 202304:18谢谢大家谢谢大家