第十一讲财务报表分析(厦门大学MBA中心郑炜玲)精编版.ppt

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1、Ch.13-14 Financial Statement AnalysisE-mailE-mail： TELTEL：21879022187902（O O）2023/4/161MBA春季班MBA春季班财务分析的目的财务分析的目的w公司是否赚钱：盈利能力分析公司是否赚钱：盈利能力分析w管理层是否称职：经营管理水平管理层是否称职：经营管理水平分析分析w公司是否有能力生存：偿债能力公司是否有能力生存：偿债能力分析分析w公司是否有潜力：成长性分析公司是否有潜力：成长性分析w关键：识别虚假的报表关键：识别虚假的报表2023/4/162厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲财务报表分析的资料来源财务报表分析

2、的资料来源w财务会计报告（年报、中报）财务会计报告（年报、中报）n会计报表会计报表n会计报表附注和财务情况说明书会计报表附注和财务情况说明书nCPA审计报告审计报告n其他表外信息其他表外信息w招股说明书、上市公告书招股说明书、上市公告书w公司公告公司公告w其他部门资料、媒体专家评论其他部门资料、媒体专家评论w实地调研实地调研2023/4/163厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲识别虚假会计报表的基本方法识别虚假会计报表的基本方法w财务分析方法财务分析方法w基本面分析方法基本面分析方法n宏观经济分析宏观经济分析n行业历史和现状分析行业历史和现状分析n企业分析企业分析w现场调查现场调查nSee

3、ing is believing.n现场调查不是现场参观。现场调查不是现场参观。刘姝威上市公司虚假会计报表识别技术刘姝威上市公司虚假会计报表识别技术2023/4/164厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲财务分析方法财务分析方法一、审计报告类型分析一、审计报告类型分析二、财务报表附注分析二、财务报表附注分析三、静态分析三、静态分析四、趋势分析四、趋势分析五、同行业比较分析五、同行业比较分析2023/4/165厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲一、审计报告类型分析一、审计报告类型分析w审计报告是辨别报表真实程度的重要依据。审计报告是辨别报表真实程度的重要依据。n但不应该夸大审计报告的作用但

4、不应该夸大审计报告的作用w审计报告的类型审计报告的类型(Auditors report)n无保留意见审计报告无保留意见审计报告(Unqualified opinion)l带解释段的无保留意见审计报告带解释段的无保留意见审计报告 n保留意见审计报告保留意见审计报告(Qualified opinion)n拒绝发表意见审计报告拒绝发表意见审计报告(Disclaimer of opinion)n否定意见审计报告否定意见审计报告(Adverse opinion)2023/4/166厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲CPA的作用的作用w经注册会计师审计经注册会计师审计,上市公司上市公司20012001

5、年年报总体调减虚增年年报总体调减虚增利润利润189189亿元亿元,挤掉利润水分达挤掉利润水分达15.9%,15.9%,其中其中:审计调减利审计调减利润润317317亿元亿元,审计调增利润审计调增利润128128亿元亿元,调增调减利润总额调增调减利润总额445445亿元。防止了利润虚增和虚盈实亏。亿元。防止了利润虚增和虚盈实亏。w经注册会计师审计经注册会计师审计,上市公司上市公司20012001年年报总体调减资产年年报总体调减资产6161亿元亿元,其中其中:审计调减资产审计调减资产903903亿元亿元,审计调增资产审计调增资产842842亿元亿元,调增调减资产总额调增调减资产总额17451745

6、亿元。有亿元。有6 6家上市公司资产家上市公司资产调减幅度超过调减幅度超过50%,50%,挤压了这些上市公司的资产泡沫。此挤压了这些上市公司的资产泡沫。此外外,通过注册会计师审计通过注册会计师审计,为国家挽回税收损失为国家挽回税收损失1010亿元。亿元。上海证券报上海证券报 2002.12.31 2002.12.312023/4/167厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲无保留意见审计报告无保留意见审计报告w云南铜业股份有限公司全体股东：云南铜业股份有限公司全体股东：我们接受委托审计了贵公司我们接受委托审计了贵公司20012001年年1212月月3131日的资产负日的资产负债表、债表、200

7、12001年度的利润表和现金流量表。这些会计报表由贵公年度的利润表和现金流量表。这些会计报表由贵公司负责，我们的责任是对这些会计报表发表审计意见，我们的审司负责，我们的责任是对这些会计报表发表审计意见，我们的审计是依据中国注册会计师独立审计准则进行的，在审计过程中我计是依据中国注册会计师独立审计准则进行的，在审计过程中我们结合贵公司的实际情况实施了包括抽查会计记录等我们认为必们结合贵公司的实际情况实施了包括抽查会计记录等我们认为必要的审计程序。要的审计程序。我们认为上述会计报表符合企业会计准则和企业会计我们认为上述会计报表符合企业会计准则和企业会计制度的有关规定，制度的有关规定，在所有重大方面

8、公允地反映在所有重大方面公允地反映了贵公司了贵公司20012001年年1212月月3131日的财务状况，日的财务状况，20012001年度的经营成果和现金流量情年度的经营成果和现金流量情况，会计处理方法的选用遵循了况，会计处理方法的选用遵循了一贯性一贯性原则。原则。云南亚太会计师事务所有限公司云南亚太会计师事务所有限公司 中国注册会计师中国注册会计师 二零零二年三月八日二零零二年三月八日范围段范围段意见段意见段2023/4/168厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲保留意见审计报告保留意见审计报告 大庆联谊石化股份有限公司全体股东：大庆联谊石化股份有限公司全体股东：我们接受委托，审计了贵公司

9、我们接受委托，审计了贵公司20012001年度年度1212月月3131日资产负债日资产负债表和合并资产负债表、表和合并资产负债表、20012001年度利润表及利润分配表和合并利润年度利润表及利润分配表和合并利润表及利润分配表、表及利润分配表、20012001年度现金流量表和合并现金流量表。这些年度现金流量表和合并现金流量表。这些会计报表由贵公司负责，我们的责任是对这些会计报表发表审计会计报表由贵公司负责，我们的责任是对这些会计报表发表审计意见。我们的审计是根据中国注册会计师独立审计准则进行意见。我们的审计是根据中国注册会计师独立审计准则进行的。在审计过程中，我们结合贵公司实际情况，实施了包括抽

10、查的。在审计过程中，我们结合贵公司实际情况，实施了包括抽查会计记录等我们认为必要的审计程序。会计记录等我们认为必要的审计程序。经审计，我们发现：（经审计，我们发现：（1 1）贵公司）贵公司20012001年年1212月月3131日应收日应收账款余额账款余额122,142,419.77122,142,419.77元，其中贵公司第一大股东元，其中贵公司第一大股东黑龙江黑龙江省大庆联谊石油化工总厂欠款省大庆联谊石油化工总厂欠款48,098,546.0248,098,546.02元；其他应收款余额元；其他应收款余额296,938,444.51296,938,444.51元，其中贵公司第一大股东元，其中

11、贵公司第一大股东黑龙江省大庆联黑龙江省大庆联谊石油化工总厂欠款谊石油化工总厂欠款237,021,229.23237,021,229.23元；预付账款余额元；预付账款余额34,577,226.1534,577,226.15元，其中贵公司第一大股东元，其中贵公司第一大股东黑龙江省大庆联谊黑龙江省大庆联谊石油化工总厂欠款石油化工总厂欠款5,268,709.875,268,709.87元。我们无法采取有效的审计程元。我们无法采取有效的审计程序证实该等款项的可收回性及对贵公司财务状况和经营成果的影序证实该等款项的可收回性及对贵公司财务状况和经营成果的影响程度；响程度；范围段范围段说明段说明段2023/4

12、/169厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲保留意见审计报告（续）保留意见审计报告（续）（2 2）贵公司第一大股东）贵公司第一大股东黑龙江省大庆联谊石油化黑龙江省大庆联谊石油化工总厂本期以其所控制的资产偿还贵公司债务工总厂本期以其所控制的资产偿还贵公司债务365,060,572.11365,060,572.11元，由于偿债资产所需部分法律手续不够元，由于偿债资产所需部分法律手续不够完备，所以我们无法证实偿债资产的合法性及对贵公司财完备，所以我们无法证实偿债资产的合法性及对贵公司财务状况和经营成果的影响程度。务状况和经营成果的影响程度。我们认为，我们认为，除上述无法证实可能造成的影响外除上述无

13、法证实可能造成的影响外，上述会计报表符合企业会计准则和企业会计制度上述会计报表符合企业会计准则和企业会计制度的规定，的规定，在所有重大方面公允地反映了在所有重大方面公允地反映了贵公司贵公司20012001年年1212月月3131日的财务状况和日的财务状况和20012001年度经营成果及现金流量情况，会年度经营成果及现金流量情况，会计处理方法的选用遵循了一贯性原则。计处理方法的选用遵循了一贯性原则。辽宁天健会计师事务所有限公司辽宁天健会计师事务所有限公司 中国注册会计师中国注册会计师 中国中国沈阳沈阳 意见段意见段说明段说明段2023/4/1610厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲拒绝发表意

14、见审计报告拒绝发表意见审计报告 洛阳春都食品股份有限公司全体股东：洛阳春都食品股份有限公司全体股东：我们接受委托，审计了洛阳春都食品股份有限公司（以我们接受委托，审计了洛阳春都食品股份有限公司（以下简称下简称“贵公司贵公司”）20012001年年1212月月3131日的资产负债表、日的资产负债表、20012001年度利润及利润分配表以及年度利润及利润分配表以及20012001年度的现金流量表。年度的现金流量表。这些会计报表由贵公司负责，我们的责任是对这些会计报表这些会计报表由贵公司负责，我们的责任是对这些会计报表发表审计意见。发表审计意见。经审计，我们发现：一、贵公司自经审计，我们发现：一、贵

15、公司自20002000年起连年起连续两年亏损，累计亏损数额达续两年亏损，累计亏损数额达25,269.6025,269.60万元。万元。20012001年度亏年度亏损数额为损数额为22780.6022780.60万元，其中，计提坏帐准备、存货跌价万元，其中，计提坏帐准备、存货跌价准备和固定资产减值准备共计准备和固定资产减值准备共计14,780.7914,780.79万元。二、贵公司万元。二、贵公司在在20012001年上半年部分停产，下半年大面积停产。如果没有年上半年部分停产，下半年大面积停产。如果没有资产重组或其他财务支持，将难以持续经营。三、截止到资产重组或其他财务支持，将难以持续经营。三、

16、截止到20012001年年1212月月3131日，原大股东春都集团有限责任公司及日，原大股东春都集团有限责任公司及其他关联单位其他应收款余额为其他关联单位其他应收款余额为35304.0735304.07万元。其中，帐万元。其中，帐龄为二年以上者占龄为二年以上者占88.55%88.55%。我们无法依据贵公司提供的资料。我们无法依据贵公司提供的资料对这些款项的可收回性做出合理的估计。对这些款项的可收回性做出合理的估计。范围段范围段说明段说明段2023/4/1611厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲拒绝发表意见审计报告（续）拒绝发表意见审计报告（续）四、截止到四、截止到20012001年年121

17、2月月3131日，贵公司外部应收帐款余额为日，贵公司外部应收帐款余额为6,193.806,193.80万元，我们无法依据贵公司提供的资料对这些款项的可收万元，我们无法依据贵公司提供的资料对这些款项的可收回性做出合理的估计。五、截止到回性做出合理的估计。五、截止到20012001年年1212月月3131日，贵公司异日，贵公司异地存货余额为地存货余额为11741174万元，我们无法依据贵公司提供的资料对这些资万元，我们无法依据贵公司提供的资料对这些资产的存在性做出合理的判断。六、截止到产的存在性做出合理的判断。六、截止到20012001年年1212月月3131日，贵日，贵公司固定资产帐面原价为公司

18、固定资产帐面原价为40,678.1040,678.10万元，提取固定资产减值准备万元，提取固定资产减值准备5321.605321.60万元。根据贵公司的实际情况，我们无法估计贵公司固定万元。根据贵公司的实际情况，我们无法估计贵公司固定资产减值准备计提金额是否足够谨慎且充分。资产减值准备计提金额是否足够谨慎且充分。我们认为，我们认为，由于上述原因由于上述原因,我们我们无法确认无法确认贵公司依据持续贵公司依据持续经营原则编制的会计报表的合理性。我们经营原则编制的会计报表的合理性。我们无法对无法对上述会计报表是否符上述会计报表是否符合企业会计准则、企业会计制度的有关规定合企业会计准则、企业会计制度的

19、有关规定,以及是否在所以及是否在所有重大方面公允地反映了贵公司有重大方面公允地反映了贵公司20012001年年1212月月3131日的财务状况及日的财务状况及20012001年度经营成果和现金流量的情况年度经营成果和现金流量的情况发表审计意见发表审计意见。亚太亚太(集团集团)会计师事务所有限公会计师事务所有限公司司 中国注册会计师中国注册会计师 二二OOOO二年四月十二日二年四月十二日 意见段意见段说明段说明段2023/4/1612厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲否定意见审计报告否定意见审计报告 成都红光实业股份有限公司全体股东：成都红光实业股份有限公司全体股东：我们接受委托，审计了贵公

20、司我们接受委托，审计了贵公司19981998年年1212月月3131日的资产负日的资产负债表（母公司及合并），债表（母公司及合并），19981998年度利润及利润分配表（母公司及年度利润及利润分配表（母公司及合并）和合并）和19981998年度现金流量表（母公司及合并）年度现金流量表（母公司及合并）。这些会计报。这些会计报表由贵公司负责，我们的责任是对这些会计报表发表审计意见。我表由贵公司负责，我们的责任是对这些会计报表发表审计意见。我们的审计是依据中国注册会计师独立审计准则进行的。在审计们的审计是依据中国注册会计师独立审计准则进行的。在审计过程中，我们结合贵公司实际情况，实施了包括抽查会计记

21、录等我过程中，我们结合贵公司实际情况，实施了包括抽查会计记录等我们认为必要的审计程序。们认为必要的审计程序。审计中发现审计中发现：1.由于贵公司彩管生产线因彩管玻壳池炉超期运行导致大量废由于贵公司彩管生产线因彩管玻壳池炉超期运行导致大量废品，于品，于1998年年3月初停产待修。现彩管玻壳池炉已于月初停产待修。现彩管玻壳池炉已于1999年年1月拆除。月拆除。该条生产线是贵公司的主要产品生产线之一，何时恢复生产尚难以该条生产线是贵公司的主要产品生产线之一，何时恢复生产尚难以确定；确定；2.贵公司的主要产品黑白显像管、黑白显像管玻壳、彩色显像贵公司的主要产品黑白显像管、黑白显像管玻壳、彩色显像管玻壳

22、等的市场售价远低于其生产成本，现黑白显像管系列生产线管玻壳等的市场售价远低于其生产成本，现黑白显像管系列生产线于于1999年年2月开始间歇性停产，黑白显像管玻壳池炉处于保温状态；月开始间歇性停产，黑白显像管玻壳池炉处于保温状态；范围段范围段说明段说明段2023/4/1613厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲否定意见审计报告（续）否定意见审计报告（续）3.贵公司因严重亏损导致财务状况恶化，流动比率仅为贵公司因严重亏损导致财务状况恶化，流动比率仅为56.30%，流动负债超过流动资产，流动负债超过流动资产3.62亿元，公司的偿债及融资能亿元，公司的偿债及融资能力大副下降；力大副下降；4.贵公司账

23、面累计应收成都红光实业集团有限公司离退休人贵公司账面累计应收成都红光实业集团有限公司离退休人员费用员费用2362.30万元，因公司改制过程中未对离退休人员在股份公万元，因公司改制过程中未对离退休人员在股份公司和集团公司之间作适当划分，我们难以确认该笔债权的合理性司和集团公司之间作适当划分，我们难以确认该笔债权的合理性及可回收性以及对及可回收性以及对1998年度损益的影响；年度损益的影响；5.至至1998年年12月月31日止，贵公司账面尚有待处理流动资产损日止，贵公司账面尚有待处理流动资产损失失1993.80万元，因未查明原因，未列入万元，因未查明原因，未列入1998年度损益。年度损益。由于上述

24、问题造成的重大影响由于上述问题造成的重大影响，贵公司依据持续经营假设和，贵公司依据持续经营假设和历史成本计价基础编制的上述会计报表历史成本计价基础编制的上述会计报表不符合不符合企业会计准则企业会计准则和股份有限公司会计制度的有关规定，和股份有限公司会计制度的有关规定，未能公允地反映未能公允地反映贵公贵公司司1998年年12月月31日的财务状况及日的财务状况及1998年度的经营成果和现金流量年度的经营成果和现金流量情况。情况。”四川君和会计师事务所四川君和会计师事务所 中国注册会计师中国注册会计师 一九九九年四月二十三日一九九九年四月二十三日说明段说明段意见段意见段2023/4/1614厦门大学

25、MBA2002MBA中心郑炜玲二、财务报表附注分析二、财务报表附注分析w报表附注的主要内容报表附注的主要内容n主要会计政策、会计估计的说明主要会计政策、会计估计的说明n会计政策变更情况、变更原因及其影响会计政策变更情况、变更原因及其影响n合并报表的编制方法、合并范围及其变化合并报表的编制方法、合并范围及其变化n重要项目的明细资料重要项目的明细资料n关联方关系及其交易的披露关联方关系及其交易的披露n或有事项或有事项n其他重大事项其他重大事项2023/4/1615厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲分析报表附注分析报表附注w附注分析的目的，是寻找分析、调查的重点附注分析的目的，是寻找分析、调查的

26、重点n分析公司基本情况，关注公司的历史和主营业务分析公司基本情况，关注公司的历史和主营业务n关注会计政策对利润的影响关注会计政策对利润的影响n分析子公司对总利润的贡献程度分析子公司对总利润的贡献程度n分析会计报表重要项目的明细资料分析会计报表重要项目的明细资料n关注公司其他重要事项的说明，如关联方关系及交易、关注公司其他重要事项的说明，如关联方关系及交易、或有事项、日后事项、持续经营、财务风险等或有事项、日后事项、持续经营、财务风险等w总结主要的分析线索，作为数据分析的重点总结主要的分析线索，作为数据分析的重点2023/4/1616厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲三、静态分析三、静态分析

27、w静态分析，是只对某一会计期间的报表进行的静态分析，是只对某一会计期间的报表进行的分析。分析。n报表间的勾稽关系的分析报表间的勾稽关系的分析n比率分析比率分析n静态结构分析静态结构分析w静态分析，应重点关注：静态分析，应重点关注：n在报表附注分析阶段寻找到的线索在报表附注分析阶段寻找到的线索n资产和负债、损益表中比重大的项目资产和负债、损益表中比重大的项目n异常现象异常现象2023/4/1617厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲报表间的勾稽关系报表间的勾稽关系w相等关系：相等关系：n资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益n期初未分配利润期初未分配利润+本期净利润本期净利润-本期股利本期股

28、利-提取的提取的公积金公积金=期末未分配利润期末未分配利润n期初现金及等价物期初现金及等价物+本期现金净流量本期现金净流量=期末现金及期末现金及等价物等价物2023/4/1618厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲报表间的勾稽关系报表间的勾稽关系w对应关系：对应关系：销售收入与销售成本销售收入与销售成本销售收入与应收账款、与销售商品和提供劳务收现销售收入与应收账款、与销售商品和提供劳务收现销售成本与存货销售成本与存货利息费用与银行借款、与债务融资支付的现金利息费用与银行借款、与债务融资支付的现金固定资产与折旧、与投资支付的现金固定资产与折旧、与投资支付的现金投资与投资收益、与投资的现金流量投

29、资与投资收益、与投资的现金流量采购与应付账款、与采购支付的现金采购与应付账款、与采购支付的现金2023/4/1619厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲比率分析法比率分析法w财务比率分析法：将同一报表的不同项目或不同类别以财务比率分析法：将同一报表的不同项目或不同类别以及不同报表的有关项目进行对比，求出它们的比率，以及不同报表的有关项目进行对比，求出它们的比率，以揭示项目之间的关系。揭示项目之间的关系。w主要的几类财务比率主要的几类财务比率n短期流动性比率（短期偿债能力比率）短期流动性比率（短期偿债能力比率）n长期偿债能力比率长期偿债能力比率n经营能力比率（资产的使用效率）经营能力比率（资产

30、的使用效率）n盈利能力比率盈利能力比率n成长性比率成长性比率n现金流量比率现金流量比率2023/4/1620厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲短期偿债能力短期偿债能力 Liquidityw营运资本营运资本 Working Capital=流动资产流动负债流动资产流动负债w流动比率流动比率 Current Ratio=流动资产流动资产/流动负债流动负债n 生产企业合理的最低流动比率是生产企业合理的最低流动比率是2。n上市公司上市公司1997年总体年总体1.43，1998年年1.43，2000年年1.9w速动比率速动比率 n一般认为，速动比率应维持在一般认为，速动比率应维持在1左右。左右。n上

31、市公司上市公司1997年总体年总体1.03，1998年年1.03,2000年年1.552023/4/1621厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲短期偿债能力（续）短期偿债能力（续）w超速动比率（现金比率）超速动比率（现金比率）n超超速速动动比比率率的的公公认认标标准准为为0.4n上市公司上市公司2000年平均年平均0.35 w应应收收帐帐款款周周转转率率和和存存货货周周转率转率w增强变现能力的因素增强变现能力的因素n可动用的银行贷款指标可动用的银行贷款指标n准备很快变现的长期资产准备很快变现的长期资产n偿债能力的声誉偿债能力的声誉w减弱变现能力的因素减弱变现能力的因素n未作记录的或有负债未作

32、记录的或有负债n担保责任引起的负债担保责任引起的负债2023/4/1622厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲长期偿债能力长期偿债能力 Solvencyw资产负债率资产负债率Debt Ration反反映映在在总总资资产产中中有有多多大大比比例例是是通通过过借借债债筹筹集集的的，可可以以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。n债债权权人人立立场场：债债务务比比例例越越低低，偿偿债债有有保保证证，贷贷款款风风险险不大。不大。n股股东东角角度度：全全部部资资本本利利润润率率高高于于借借款款利利息息率率时时，负负债债比例越大越好，否则反之。比例越大越好，否则反之。

33、n经经营营者者立立场场：在在估估计计预预期期的的利利润润和和增增加加的的风风险险二二者者之之间权衡利害得失。间权衡利害得失。2023/4/1623厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲长期偿债能力（续）长期偿债能力（续）w所有者权益比率所有者权益比率=所有者权益所有者权益/资产总额资产总额w产权比率产权比率=负债总额负债总额/股东权益股东权益w利息倍数利息倍数 英国英国4.26，德国，德国3.66，日本，日本2.78，美国，美国2.40 (1991年年)w影响长期偿债能力的其他因素影响长期偿债能力的其他因素n长期租赁长期租赁 担保责任担保责任 或有项目或有项目2023/4/1624厦门大学MB

34、A2002MBA中心郑炜玲经营能力经营能力w资产周转率资产周转率 Asset turnover n资产周转率资产周转率=销售收入销售收入/平均资产总额平均资产总额n平均资产总额平均资产总额=（年初资产总额（年初资产总额+年末资产总额）年末资产总额）/2w存货周转率存货周转率 Inventory turnover n存货周转率存货周转率=销售成本销售成本/存货平均余额存货平均余额n存货周转天数存货周转天数=360/存货周转率存货周转率l上市公司上市公司1997年总体年总体2.93，1998年年2.64l商业商业 5.48，5.29l地产地产 0.4，0.31 2023/4/1625厦门大学MBA

35、2002MBA中心郑炜玲经营能力（续）经营能力（续）w应收账款周转率应收账款周转率 Receivables turnover n应收账款周转率应收账款周转率=销售收入销售收入/平均应收账款平均应收账款n应收账款周转天数应收账款周转天数=360/应收账款周转率应收账款周转率w上市公司上市公司1997年总体年总体5.1，1998年年4.65w商业商业 16.31，16.76w地产地产 3.78，3.44w北美应收账款周转天数通常为北美应收账款周转天数通常为45天（即一年天（即一年8次）次）w固定资产周转率固定资产周转率 Fixed asset turnovern固定资产周转率固定资产周转率=销售净

36、收入销售净收入/平均固定资产净值平均固定资产净值w期间费用率期间费用率n期间费用率期间费用率=期间费用期间费用/销售收入销售收入2023/4/1626厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲盈利能力盈利能力 Profitabilityw销售毛利率销售毛利率 Gross Profit Marginn销销售售毛毛利利率率=（销销售售收收入入销销售售成成本本）/销销售售收收入入 w销售净利率销售净利率 Return on Salesn销售净利率销售净利率=净利润净利润/销售净收入销售净收入w成本费用利润率成本费用利润率 n成本费用利润率成本费用利润率=净利润净利润/成本费用总额成本费用总额w资产报酬率

37、资产报酬率 Return on Assetn资产报酬率资产报酬率=净利润净利润/资产平均余额资产平均余额=资产周转率资产周转率销售利润率销售利润率2023/4/1627厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲盈利能力（续）盈利能力（续）盈利能力盈利能力风险程度风险程度经营效率经营效率Return On Equity2023/4/1628厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲2023/4/1629厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲ROE的比较湘酒鬼 和 五粮液2023/4/1630厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲盈利能力（续）盈利能力（续）Dividend Payout2023/4/16

38、31厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲成长性比率成长性比率 Growth Ratew资产增长率资产增长率=本年资产增加额本年资产增加额/上年资产总额上年资产总额n资产增长率越高并不意味着企业的资产规模增长就一定适当，资产增长率越高并不意味着企业的资产规模增长就一定适当，只有一个企业的销售增长、利润增长超过资产规模增长的情况只有一个企业的销售增长、利润增长超过资产规模增长的情况下，这种资产规模增长才属于效益型增长，才是适当的、正常下，这种资产规模增长才属于效益型增长，才是适当的、正常的；的；n需要正确分析企业资产增长的来源，资产的增加应主要取决于需要正确分析企业资产增长的来源，资产的增加应主

39、要取决于企业所有者权益的增加；企业所有者权益的增加；n应将企业不同时期的资产增长率加以比较应将企业不同时期的资产增长率加以比较w销售增长率销售增长率=本年销售额增长额本年销售额增长额/上年销售额上年销售额w收益增长率：主营业务利润增长率、净利润增长率收益增长率：主营业务利润增长率、净利润增长率2023/4/1632厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲现金流量比率现金流量比率w获取现金能力分析：获取现金能力分析：销售现金比率销售现金比率=从客户处收现从客户处收现/主营业务收入主营业务收入每股经营现金流量每股经营现金流量=经营现金净流量经营现金净流量/普通股股数普通股股数全部资产现金回收率全部资

40、产现金回收率=经营现金净流入经营现金净流入/总资产总资产w收益质量分析：收益质量分析：经营活动净现金流量经营活动净现金流量/营业利润营业利润投资活动净现金流量投资活动净现金流量/投资收益投资收益经营活动净现金流量经营活动净现金流量/净利润净利润2023/4/1633厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲现金流量比率（续）现金流量比率（续）w流动性分析流动性分析n现金流动负债比现金流动负债比=经营现金净流入经营现金净流入/流动负债流动负债n现金利息保障倍数现金利息保障倍数=（经营活动现金流量（经营活动现金流量+利利息息+税）税）/利息利息n资本支出比资本支出比=经营活动现金流量经营活动现金流量/

41、资本支出资本支出n现金债务总额比现金债务总额比=经营现金净流入经营现金净流入/负债总额负债总额n现金支付保障率现金支付保障率 =本期可动用现金资源本期可动用现金资源/本期预计的现金支付本期预计的现金支付额额2023/4/1634厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲比率分析法的局限比率分析法的局限w企业管理当局可以美化财务比率企业管理当局可以美化财务比率w比率没有唯一正确的值，必须与经验、行业、比率没有唯一正确的值，必须与经验、行业、历史、计划、定额比较历史、计划、定额比较w比率的计算十分简单，关键是对财务指标的理比率的计算十分简单，关键是对财务指标的理解和运用，透过比率分析发现问题，分析影响

42、解和运用，透过比率分析发现问题，分析影响比率高低的因素比率高低的因素w比率分析使用的数据都是历史数据，对预测未比率分析使用的数据都是历史数据，对预测未来仅有参考价值，并非绝对合理来仅有参考价值，并非绝对合理2023/4/1635厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲静态结构分析静态结构分析 Trend Analysisw结构分析法：通过同一报表各项目间的依存关结构分析法：通过同一报表各项目间的依存关系以及各项目在总体中的比重进行分析，以发系以及各项目在总体中的比重进行分析，以发现有显著问题的项目，揭示进一步分析的方向。现有显著问题的项目，揭示进一步分析的方向。w资产负债表：各项目资产负债表：各

43、项目/总资产总资产n流动资产的结构流动资产的结构n长期资产的结构长期资产的结构n负债的结构负债的结构n股东权益的结构股东权益的结构w损益表：损益表：各项目各项目/主营业务收入、利润的结构主营业务收入、利润的结构w现金流量表：流入结构、流出结构现金流量表：流入结构、流出结构2023/4/1636厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲四、趋势分析四、趋势分析 Trend Analysisw趋势分析，是对同一公司不同会计期间的趋势分析，是对同一公司不同会计期间的报表进行的比较和分析。报表进行的比较和分析。w关注大幅度的变动和变化的趋势关注大幅度的变动和变化的趋势w趋趋势势分分析析中中本本企企业业历历

44、史史数数据据只只代代表表过过去去，并不代表合理性。并不代表合理性。2023/4/1637厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲趋势分析应注意的问题趋势分析应注意的问题w基期的选择必须慎重，应具代表性和正常性基期的选择必须慎重，应具代表性和正常性w分析前应剔除偶发性的项目，这样才不受特殊分析前应剔除偶发性的项目，这样才不受特殊事件的影响事件的影响w报表中绝对金额不大的项目，即使其变动的百报表中绝对金额不大的项目，即使其变动的百分比较大，也不应作为分析重点分比较大，也不应作为分析重点w应用例外原则，突出经营管理中有重大变动的应用例外原则，突出经营管理中有重大变动的特殊问题特殊问题w注意剔除会计政策

45、变更的影响注意剔除会计政策变更的影响2023/4/1638厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲五、同业比较分析五、同业比较分析w同同业业比比较较分分析析，是是指指选选择择一一家家或或几几家家同同行行业业的的竞竞争争者者作作为为参参照照系系，或或选选择择行行业业的的平平均均值值作作为为比比较较的的基基础础，以以衡衡量量某某企企业业的的财财务务状状况况和和经经营营成果的方法。成果的方法。w怎样确定公司所属的行业？怎样确定公司所属的行业？n上市公司行业分类指引上市公司行业分类指引n根据主营业务收入或利润的构成，确定所属行业根据主营业务收入或利润的构成，确定所属行业n关注主营业务的变化，确定不同的行

46、业关注主营业务的变化，确定不同的行业n综合类业务公司，按不同的行业进行比较综合类业务公司，按不同的行业进行比较n确定相关行业（上下游企业）确定相关行业（上下游企业）2023/4/1639厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲同业比较程序同业比较程序w确定企业所属行业确定企业所属行业w找出所有同行业的上市公司及其财务数据找出所有同行业的上市公司及其财务数据w计算同业财务数据（包括绝对数、结构和计算同业财务数据（包括绝对数、结构和比率）的平均值、最高值和最低值比率）的平均值、最高值和最低值w找出严重偏离同业平均水平的财务数据和找出严重偏离同业平均水平的财务数据和财务指标财务指标w分析偏离的原因和可

47、能存在的问题分析偏离的原因和可能存在的问题2023/4/1640厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲同业比较可能存在的缺陷同业比较可能存在的缺陷w同同业业的的平平均均数数，只只起起一一般般性性的的指指导导作作用用，不一定有代表性。不一定有代表性。w企企业业实实行行多多种种经经营营，没没有有明明确确的的行行业业归归属属，同业对比困难。同业对比困难。w会计政策的不同选择影响可比性会计政策的不同选择影响可比性2023/4/1641厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲财务报表分析的局限财务报表分析的局限w以以历历史史成成本本报报告告资资产产，不不按按通通货货膨膨胀胀率率或或物物价价水水平平调调整，

48、不代表其现行成本或变现价值整，不代表其现行成本或变现价值w稳稳健健原原则则要要求求预预计计损损失失而而不不预预计计收收益益，有有可可能能夸夸大大费费用，少计收益和资产。用，少计收益和资产。w会会计计报报表表是是根根据据过过去去既既成成事事实实的的记记录录编编制制的的，并并不不表表明明企企业业未未来来可可能能变变化化及及发发展展情情形形，不不能能提提供供反反映映长长期期潜力的信息。潜力的信息。w会计报表无法表达非财务因素会计报表无法表达非财务因素w会会计计报报表表数数字字，是是以以某某些些假假定定为为基基础础而而产产生生的的；报报表表中中的的数数字字，部部分分出出于于主主观观估估计计；报报表表上

49、上数数字字，因因各各人人对事项的判断不同而异对事项的判断不同而异2023/4/1642厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲Reading Materialsw刘姝威，刘姝威，2002，上市公司虚假会计报表识别，上市公司虚假会计报表识别技术，经济科学出版社。技术，经济科学出版社。w张新民，张新民，2001，企业财务报表分析，对外，企业财务报表分析，对外经济贸易大学出版社。经济贸易大学出版社。w财务成本管理第财务成本管理第2章章，2002，CPA辅导教材，辅导教材，经济科学出版社。经济科学出版社。wCharles H.Gibson,1998,Financial Statement Analysi

50、s:Using Financial Accounting Information,7th edition,东北财经大学出版社东北财经大学出版社。2023/4/1643厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲End of Lesson 13&14财务分析是一门财务分析是一门实践的科学。实践的科学。就象游泳，不就象游泳，不下水是永远也下水是永远也学不会的学不会的。2023/4/1644厦门大学MBA2002MBA中心郑炜玲1、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。2023/4/162023/4/16Sunday,April 16,20232、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。2023/4/162