天茂集团：2020年年度报告.PDF

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1、天茂实业集团股份有限公司 2020 年年度报告全文1天茂实业集团股份有限公司天茂实业集团股份有限公司2020 年年度报告年年度报告2021-0252021 年年 04 月月天茂实业集团股份有限公司 2020 年年度报告全文2第一节第一节 重要提示、目录和释义重要提示、目录和释义公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。带的法律责任。公司负责人刘益谦、主管会计工作

2、负责人陈大力及会计机构负责人沈坚强公司负责人刘益谦、主管会计工作负责人陈大力及会计机构负责人沈坚强声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。公司在本报告第四节公司在本报告第四节“经营情况讨论与分析经营情况讨论与分析”中中“九、公司未来发展的展九、公司未来发展的展望望”部分，详细描述了公司经营中可能存在的风险及应对措施，敬请投资者关部分，详细描述了公司经营中可能存在的风险及应对措施，敬请投资者关注相关内容。注相关内容。公司经本次董事会审议通过的利润分配预案

3、为公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为： 以以 4,940,629,165 股为基数股为基数，向全体股东每向全体股东每 10 股派发现金红利股派发现金红利 0.1 元（含税元（含税） ，送红股，送红股 0 股（含税股（含税） ，不以公，不以公积金转增股本。积金转增股本。天茂实业集团股份有限公司 2020 年年度报告全文3目录目录第一节第一节 重要提示、目录和释义重要提示、目录和释义.5第二节第二节 公司简介和主要财务指标公司简介和主要财务指标.9第三节第三节 公司业务概要公司业务概要.12第四节第四节 经营情况讨论与分析经营情况讨论与分析.29第五节第五节 重要事项重要事项.40第六节第六

4、节 股份变动及股东情况股份变动及股东情况.46第七节第七节 优先股相关情况优先股相关情况.46第八节第八节 可转换公司债券相关情况可转换公司债券相关情况.46第九节第九节 董事、监事、高级管理人员和员工情况董事、监事、高级管理人员和员工情况.47第十节第十节 公司治理公司治理.48第十一节第十一节 公司债券相关情况公司债券相关情况.55第十二节第十二节 财务报告财务报告.63第十三节第十三节 备查文件目录备查文件目录.64天茂实业集团股份有限公司 2020 年年度报告全文4释义释义释义项指释义内容公司、本公司指天茂实业集团股份有限公司报告期指2020 年 1 月 1 日至 2020 年 12

5、月 31 日国华人寿指国华人寿保险股份有限公司天茂实业集团股份有限公司 2020 年年度报告全文5第二节第二节 公司简介和主要财务指标公司简介和主要财务指标一、公司信息一、公司信息股票简称天茂集团股票代码000627股票上市证券交易所深圳证券交易所公司的中文名称天茂实业集团股份有限公司公司的中文简称天茂集团公司的法定代表人刘益谦注册地址湖北省荆门市漳河新区天山路 1 号（国华汇金中心）1 幢 2 楼注册地址的邮政编码448000办公地址湖北省荆门市漳河新区天山路 1 号（国华汇金中心）1 幢 2 楼办公地址的邮政编码448000公司网址电子信箱二、联系人和联系方式二、联系人和联系方式董事会秘书

6、证券事务代表姓名龙飞李梦莲联系地址湖北省荆门市漳河新区天山路 1 号 （国华汇金中心）1 幢 2 楼湖北省荆门市漳河新区天山路 1 号 （国华汇金中心）1 幢 2 楼电话0724-60965580724-6096558传真0724-60965590724-6096559电子信箱三、信息披露及备置地点三、信息披露及备置地点公司选定的信息披露媒体的名称中国证券报 、 证券时报 、 上海证券报登载年度报告的中国证监会指定网站的网址http:/ 2020 年年度报告全文6历次控股股东的变更情况（如有）报告期内，公司控股股东无变更，仍为新理益集团有限公司。五、其他有关资料五、其他有关资料公司聘请的会计师

7、事务所会计师事务所名称大信会计师事务所（特殊普通合伙）会计师事务所办公地址北京市海淀区知春路 1 号学院国际大厦 15 层签字会计师姓名向辉、廖梅公司聘请的报告期内履行持续督导职责的保荐机构 适用 不适用公司聘请的报告期内履行持续督导职责的财务顾问 适用 不适用六、主要会计数据和财务指标六、主要会计数据和财务指标公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 是 否2020 年2019 年本年比上年增减2018 年营业收入（元）41,200,410,695.3550,192,084,322.32-17.91%30,950,844,349.05归属于上市公司股东的净利润（元）580,292,292.6

8、61,775,935,211.13-67.32%1,326,520,092.79归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元）437,601,828.291,096,449,192.20-60.09%921,129,669.21经营活动产生的现金流量净额（元）21,421,088,420.0028,599,558,516.60-25.10%14,981,339,569.60基本每股收益（元/股）0.120.36-66.67%0.27稀释每股收益（元/股）0.120.36-66.67%0.27加权平均净资产收益率2.75%8.77%-6.02%6.90%2020 年末2019 年末本年末比上

9、年末增减2018 年末总资产（元）239,402,637,169.94205,273,945,588.9316.63%178,254,020,938.02归属于上市公司股东的净资产（元）21,134,911,592.7121,223,052,939.02-0.42%18,992,084,129.33公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值， 且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性 是 否扣除非经常损益前后的净利润孰低者为负值 是 否天茂实业集团股份有限公司 2020 年年度报告全文7七、境内外会计准则下会计数据差异七、境内外会计准则下会计数据差异1、同时按照国际

10、会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 适用 不适用公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 适用 不适用公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。八、分季度主要财务指标八、分季度主要财务指标单位：元第一季度第二季度第三季度第四季度营业收入

11、17,613,172,533.859,367,071,641.457,675,103,132.486,545,063,387.57归属于上市公司股东的净利润384,344,442.14136,069,859.9555,212,401.774,665,588.80归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润206,445,389.43132,130,532.3456,704,406.9442,321,499.58经营活动产生的现金流量净额5,102,605,102.257,852,485,602.713,995,100,078.724,470,897,636.32上述财务指标或其加总数是否与公司

12、已披露季度报告、半年度报告相关财务指标存在重大差异 是 否九、非经常性损益项目及金额九、非经常性损益项目及金额 适用 不适用单位：元项目2020 年金额2019 年金额2018 年金额说明非流动资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分）-467,270.28170,568,713.11185,276,005.74计入当期损益的政府补助（与企业业务密切相关，按照国家统一标准定额或定量享受的政府补助除外）79,224,841.65211,801,580.5515,551,279.67企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益361

13、,500,662.48除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益623,265,985.481,000,000.00天茂实业集团股份有限公司 2020 年年度报告全文8采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产公允价值变动产生的损益-894,954.08479,727,679.80除上述各项之外的其他营业外收入和支出-56,508,076.92-1,608,896.25-17,791,831.02其他符合非经常性损益定义的损益项目4,331,299.61108,0

14、50,992.95减：所得税影响额95,937,539.23251,745,017.59192,756,261.06少数股东权益影响额（税后）145,122,153.3376,232,691.90173,667,442.50合计142,690,464.37679,486,018.93405,390,423.58-对公司根据 公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号非经常性损益 定义界定的非经常性损益项目， 以及把 公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号非经常性损益 中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目， 应说明原因 适用 不适用公司报告期不存在将根据公开发行证券的公司信

15、息披露解释性公告第 1 号非经常性损益定义、列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。天茂实业集团股份有限公司 2020 年年度报告全文9第三节第三节 公司业务概要公司业务概要一、报告期内公司从事的主要业务一、报告期内公司从事的主要业务报告期，公司母公司作为投资控股型公司，主要通过控股子公司国华人寿从事保险业务，主要经营为人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务。报告期内主要经营模式未发生重大变化。2014年8月，国务院出台了关于加快发展现代保险服务业的若干意见 ，提出了发展现代保险服务业的全新理念，从政策层面确定了保险业高速发展的基础。二、主要资产重大变化情况二、主要资产

16、重大变化情况1、主要资产重大变化情况、主要资产重大变化情况主要资产重大变化说明股权资产无重大变化。固定资产无重大变化。无形资产报告期无形资产增加。在建工程无重大变化。存货报告期国华人寿项目公司开发成本增加应收分保账款报告期国华人寿再保险业务独立账户资产报告期国华人寿销售投连险，独立账户资产及负债规模增加货币资金报告期国华人寿经营活动现金流入，期末货币资金增加寿险责任准备金报告期国华人寿新业务计提责任准备金，同时受利率下行影响，报告期责任准备金计提增加。2、主要境外资产情况、主要境外资产情况 适用 不适用三、核心竞争力分析三、核心竞争力分析报告期，公司母公司作为投资控股型公司，主要通过控股子公司

17、国华人寿从事保险业务,国华人寿以让每个家庭拥有保障和幸福为使命，致力于成为最能为客户、员工、股东、社会创造价值的保险公司。自成立以来，始终秉承信任、责任、精益、价值的核心价值观，科学把握寿险经营规律，合规经营、稳健发展，探索符合自身特色的健康发展之路。经过多年专天茂实业集团股份有限公司 2020 年年度报告全文10业化发展与积累，已完成覆盖全国主要市场的机构网络布局，业务稳定发展，结构持续优化，产品服务创新，投资牌照完备，资产管理能力突出，资产负债匹配良好，持续盈利，是近年来我国中小寿险公司创新发展的典范。竞争优势主要体现在治理结构、资产管理、渠道合作、盈利能力等方面。一是持续完善的公司治理结

18、构。国华人寿公司治理结构透明稳定， 资本补充能力强。 2015年，经中国证监会与原中国保监会核准，国华人寿成为国内首家间接登陆资本市场的保险公司，显著增强公司资本实力，进一步优化股权结构，完善公司治理水平，为公司长远健康发展奠定坚实基础。2019年4月，国华人寿正式引入三家国资股东，成为一家民营主导、上市公司控股，且有国资参与的混合所有制公司。公司在保持灵活高效决策机制的同时，进一步提升了决策的科学性，有利于公司未来的持续稳定发展。二是持续领先的资产管理能力。国华人寿拥有领先行业的投资管理能力，是行业内首批获得投资全牌照的保险公司。投资范围已涵盖国债、金融债、公司债、股票、基金、股权投资、基础

19、设施、不动产、海外投资等各个方面。公司投资收益率长期位居行业前列。2020年在市场风险上升， 行业投资收益率显著下滑的情况下， 公司投资收益率仍位居行业前列。 2020年10月，国华人寿和新理益集团共同发起的国华兴益保险资产管理有限公司获批筹建，国华兴益资管将有利于提升国华人寿保险资产管理的专业水平，同时借助国华人寿和新理益双方股东在投资方面丰富的资源和人才储备以及投资经验，国华兴益资管将进一步加强自身资产管理能力建设，积极拓展第三方资产管理及财富管理市场。三是持续深化的渠道合作。国华人寿银保、电商等主力渠道在业内均有良好口碑，与渠道建立了长期深入的合作关系，市场地位稳步提升。2020年，公司

20、银保渠道规模稳健发展保持市场前列。同时与渠道联手持续推进业务结构优化，长期缴价值类业务实现快速增长，占比大幅提升。互联网渠道多年来凭借灵活创新、高效决策、快速响应的机制，以及创新的产品和服务供给，与大型互联网平台始终保持良好合作关系，2020年，深化与头部互联网渠道合作，推进定制化旗舰产品迭代和创新，获得市场好评，也大幅提升渠道业务价值，实现了互联网业务价值转型。四是持续稳定的盈利能力。国华人寿自2014年起，连续7年保持较高盈利水平，已建立稳定持续盈利能力。2020年，面对疫情冲击、国内外经济下行压力等复杂多变的经济形势，以及日趋激烈的行业竞争态势，公司紧紧围绕“稳规模，调结构，练内功，谋长

21、远”的发展思路，在保持适度规模的同时，大力推进长期价值和风险保障型业务发展，提升业务价值，控天茂实业集团股份有限公司 2020 年年度报告全文11制负债成本。同时在资产配置上，坚持合规、稳健、长期价值投资的理念，加强资产负债匹配管理。负债及资产两端发力，最终实现全年经营持续盈利，偿付能力充盈。五是持续深化供给侧改革。为更好地满足客户健康养老需求，发挥保险赋能养老产业发展，国华人寿以客户切身保险需求为出发点，2020年在养老年金保险和康养领域加大产品和服务创新供给力度。已在湖北武汉、上海两地投资布局康养社区，将借助现代化康养理念引入优质资源，打造城市型国际高端康养综合体，帮助国华客户重新定义长者

22、的美好生活。后续其余重点城市康养项目在积极开拓中。未来将养老保险与康养服务深度融合，积极应对人口老龄化做好供给端准备。天茂实业集团股份有限公司 2020 年年度报告全文12第四节第四节 经营情况讨论与分析经营情况讨论与分析一、概述一、概述报告期，公司母公司作为投资控股型公司，主要通过控股子公司国华人寿从事保险业务，保险业务收入占到公司主营业务收入99.95 %，是公司的核心业务。报告期，国华人寿的具体经营情况如下：一、国华人寿主要经营指标一、国华人寿主要经营指标国华人寿作为一家全国性寿险公司，通过遍布全国的销售网络，为个人及机构客户提供人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务和再保险

23、业务，在国家法律、法规允许的范围内进行保险资金运用业务。截至报告期末，国华人寿已开设18家省级分公司、90家中心支公司等共计164家分支机构，基本覆盖中国中东部地区和主要保费大省。截止2020年12月31日，国华人寿总资产23,277,160.50万元，净资产2,742,038.18万元，营业收入4,117,958.98万元，占天茂集团合并报表总收入99.95%；净利润111,032.40万元，归属于母公司股东的净利润112,197.68万元。2020年，国华人寿在改善业务结构及产品久期的同时，同步优化公司的负债成本及其他费用，并一如既往地坚持稳健与收益兼顾的投资策略。2020年度公司实现净利

24、润11.10亿元。国华人寿主要经营指标如下：单位：人民币百万元20202020年年20192019年年增减变动增减变动保险业务收入32,768.2337,695.97-13.07%总投资收益(1)11,533.9510,698.187.81%净利润1,110.322,215.71-49.89%13 个月继续率(2)95.16%93.97%1.19%20202020年年1212月月3131日日20192019年年1212月月3131日日增减变动增减变动总资产232,771.61197,475.6017.87%净资产27,420.3826,748.892.51%投资资产205,867.56183,

25、777.4712.02%归属于母公司股东的股东权益27,408.0026,724.852.56%注：1、总投资收益=现金及现金等价物、定期存款、债权型投资及其他投资资产的利息收入+股权型投资的天茂实业集团股份有限公司 2020 年年度报告全文13股息及分红收入+投资资产已实现损益净额+公允价值变动损益+投资资产减值损失+联营企业权益法确认损益。2、13个月保费继续率=14个月前承保目前已实收期交保单保费之和/14个月前承保期交保单保费之和。二、业务分析二、业务分析（一）寿险业务（一）寿险业务2020年，公司紧紧围绕“稳规模，调结构，练内功，谋长远”的发展思路，在保持适度规模的同时，大力推进长期

26、价值和风险保障型业务发展，从“拉长负债久期，优化缴费结构，降低负债成本，增加保障内容”四个方面持续优化业务结构，提升新单业务价值，推动公司向成熟险企迈进。2020年，公司实现总规模保费443.28亿元，同比有所下降，其中新单保费293.05亿元，续期保费150.23亿元，同比增长140.60%；按缴费结构分，新单保费中趸交保费237.72亿元，期交保费55.33亿元；公司实现原保费收入325.40亿元，同比有所下降，主要原因在于公司为推进业务结构优化，大幅压缩了趸交5年期业务供给，同时叠加了银保渠道主力产品转换以及1季度新冠肺炎疫情的影响。随着国内经济社会活动从疫情中走向常态，同时公司也积极调

27、整产品结构和营销模式，业务开展回归平稳，基本保证了全年业务规模达成与规划相当。在适度规模的同时，公司业务结构优化取得显著成果：一是价值业务发展良好。2020年，公司坚定转型发展决心，持续深耕价值业务发展，整体新业务价值大幅增长，在规模下降的情况下，实现新业务价值增长294.52%。其中主力银保渠道与银行密切合作，推动长期价值类业务新单保费增长158.31%，占比从去年的4.08%提升至18.71%。互联网渠道凭借灵活创新、高效决策、快速响应的机制，以及创新的产品和服务供给，深化与头部互联网渠道合作，推进定制化旗舰产品迭代和创新，获得市场好评，其长期储蓄类及风险保障类业务增长254.80%，大幅

28、提升渠道业务价值，实现了互联网业务价值转型。二是保费结构持续优化。近几年公司期缴转型成果显著，续期保费呈现持续增长的良好态势。2020年，累计实现续期保费150.23亿元，同比增长140.60%，续期保费在总保费中的占比由去年的11.57%提升至33.89%。原保费在总规模保费占比持续提升，从去年的69.63%提升至73.41%。缴费期五年及以上业务在总体新单业务规模占比，较去年提升了约10个百分点。三是保障内容稳步增加。公司始终坚持“保险姓保” ，以客户需求为中心加强产品保障属性。2020年，公司实现重疾、医疗、意外等风险保障型业务保费9.13亿元，同比增长12.89%，保障属性持续增强，其

29、中健康保险同比增长14.37%。同时，为更好地满足客户健康养老需求，天茂实业集团股份有限公司 2020 年年度报告全文14发挥保险赋能养老产业发展，2020年加大产品服务创新供给力度，已在湖北武汉、上海两地投资布局康养社区，将借助现代化康养理念引入优质资源，打造城市型国际高端康养综合体，帮助客户重新定义长者的美好生活。四是负债久期不断拉长，负债成本有效控制。2020年，公司险种结构根据市场、监管及公司自身发展需要进行持续优化，负债现金流出的修正久期较2019年实现提升，负债久期不断拉长。同时通过差异化的业务节奏、差异化的产品供给、合理调节客户收益水平，与渠道开展深度合作等有效控制负债成本。1

30、1、原保险保费收入按渠道分析、原保险保费收入按渠道分析单位：人民币百万元2020年2019年增减变动个人寿险32,517.5237,562.47-13.43%银行保险渠道29,900.0935,455.38-15.67%公司直销及互联网1,361.20912.7649.13%其他渠道1,256.231,194.325.18%团体保险22.4517.0631.59%合计32,539.9737,579.52-13.41%2020年，公司银行保险渠道实现原保险保费收入299.00亿元，通过积极调整销售方式和产品结构，加强培训、夯实基础，实现了长期价值业务的快速增长，2020年银保长期价值业务新单保费

31、48.54亿元，同比增长158.31%，银保渠道价值转型发展之路进一步夯实。2020年，公司直销及互联网业务原保险保费收入13.61亿元，同比增长49.13%，互联网渠道是公司业务转型优化的重要来源，2020年，互联网渠道巩固和深化了主流平台业务合作，对养老年金及重疾产品进行更迭升级，实现了渠道在业务转型上的重要布局，大幅提升内含价值。2 2、原保险保费收入按险种分析、原保险保费收入按险种分析单位：人民币百万元2020年2019年增减变动寿险31,627.6836,771.49-13.99%健康保险906.21792.2614.38%意外保险6.0815.77-61.45%合计32,539.9

32、737,579.52-13.41%公司积极推动业务结构优化转型，2020年凭借互联网平台优势大力发展健康、重疾等长期保障型产品，全年实现健康保险原保险保费收入9.06亿元，同比增长14.38%，继续保持较快增长。3 3、原保险保费收入按地区分析、原保险保费收入按地区分析单位：人民币百万元天茂实业集团股份有限公司 2020 年年度报告全文152020年2019年增减变动原保险保费收入32,539.9737,579.52-13.41%华中5,811.855,969.21-2.64%华南4,060.334,350.80-6.68%华东10,498.7010,780.86-2.62%华北7,014.4

33、39,002.38-22.08%西南3,471.395,343.17-35.03%东北1,683.272,133.10-21.09%2020年， 公司原保险保费收入超50%的业务来源于华东和华北经济较为发达和人口较多的地区。其中华东地区原保险保费收入为104.99亿元，占总体原保险保费的32.26%；其次为华北地区，全年原保险保费收入70.14亿元，占比为21.56%。（二）资产管理业务（二）资产管理业务资金运用与管理是寿险公司核心竞争力的重要组成部分，也是其盈利的主要来源之一。公司自成立伊始就在各层级治理体系内高度重视资产管理业务的发展，重点围绕以保险资金投资为中心的工作安排。公司资产管理中

34、心为全面负责公司投资资金运用的主要部门，资产管理中心拥有一支理论基础扎实、专业素养突出的人才团队，既能把脉市场总体发展趋势，又能敏锐洞察市场的波段性操作机会，在保证风险可控和资产负债匹配的前提下，以实现提升保险资产的投资收益率为重要任务。公司严格按照监管机构关于保险资金运用的监管要求和投资范围来规范保险投资资金的运作，始终秉承稳健的投资策略，一贯坚持资产负债匹配原则，重视资金投资的安全运作与收益水平，在保障客户利益和公司权益的基础上，寻求投资收益的最大化。为有效降低资金运用风险并稳定提升整体投资收益水平，公司将保险投资资产合理配置至流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产、其他金融

35、类资产等监管机构认定的投资工具。公司已经建立了完备的投资风险控制机制，对于投资风险的控制贯穿于整个投资流程的始终，渗透到投资决策的各个环节，充分体现事前、事中、事后全过程的投资风险控制系统。同时，公司不断完善投资流程管理制度和风控评估体系，整个投资决策和评估工作做到一事一评，覆盖相应的固定收益类、不动产类、权益类、其他金融类等各领域投资，定期开展资产负债匹配和压力测试，确保各项保险资金运用在监管合规范围内运行。2020年度，公司投资资产规模及生息资产规模稳步提升。截止2020年12月31日，公司总资产为2,327.72亿元，扣除债券回购融入资金余额和独立账户资产余额后总资产2,237.54亿元

36、，较2019年底增加352.75亿元。主要是得益于公司2020年度公司经营收益增加和保费净流天茂实业集团股份有限公司 2020 年年度报告全文16入增加，公司根据资产配置策略增加投资资产的配置，期末投资资产占总资产比为88.44%。1、投资组合情况投资组合情况单位：人民币百万元2020年12月31日2019年12月31日增减变动投资资产（1）205,867.56183,777.4712.02%按投资对象分类定期存款（2）4,416.502,854.5654.72%债券32,447.3929,133.8011.37%基础设施投资1,194.002,542.00-53.03%信托计划41,758.

37、6832,636.3727.95%基金5,473.465,267.253.91%股票12,478.3113,121.83-4.90%投资性房地产10,526.679,972.955.55%现金及现金等价物26,513.2012,523.48111.71%长期股权投资8,826.2110,184.26-13.33%其他投资（3）62,233.1465,540.97-5.05%按投资意图分类可供出售金融资产104,833.58110,353.95-5.00%持有至到期投资5,559.62-100.00%贷款及应收款项42,752.6835,232.4421.34%交易性金融资产3,391.631,

38、377.80146.16%现金及现金等价物26,513.2012,523.48111.71%权益法核算的长期股权投资8,826.2110,184.26-13.33%其他（4）13,990.6514,105.54-0.81%注：1. 相关投资资产不包含独立账户资产中对应的投资资产。2. 定期存款主要包括定期存款、存出资本保证金、同业存单。3.其他投资主要包括资产管理公司产品、参股公司股权、股权投资基金、不动产基金、保户质押贷款、项目资产支持计划、买入返售金融资产等。4. 其他主要包括定期存款、存出资本保证金、保户质押贷款、买入返售金融资产、投资性房地产等。截止本报告期末，公司投资资产规模为2,0

39、58.68亿元，较上年末增加12.02%，主要来源于公司经营收益增加和保险业务净现金流入。天茂实业集团股份有限公司 2020 年年度报告全文17公司结合当前宏观市场的变化情况及相关影响，在一定程度上调整了资产配置结构，增加流动性资产以维持充足的流动性。截至本报告期末，信托计划投资占总投资资产比例为20.28%，较上年末增加2.53个百分点；股票投资占总投资资产比例为6.06%，较上年末减少1.08个百分点；现金及现金等价物占总投资资产比例为12.88%，较上年末增加6.06个百分点；长期股权投资占总投资资产比例为4.29%，较上年末减少1.25个百分点；其他投资占总投资资产比例为30.23%，

40、较上年末减少5.43个百分点；其余资产类别较上年末变动幅度较小，基本保持稳定。从投资意图来看，截至本报告期末，可供出售金融资产占比为50.92%，较上年末减少9.12个百分点；持有至到期投资、现金及现金等价物占比有所上升；其余资产类别较上年末变动幅度较小，基本保持稳定。2 2、投资收益情况、投资收益情况单位：人民币百万元2020年1-12月2019年1-12月增减变动存出资本保证金44.2639.3612.45%定期存款74.0081.64-9.36%买入返售金融资产2.481.6649.40%可供出售金融资产7,326.766,307.1716.17%持有至到期投资60.1462.09-3.

41、14%贷款及应收款项2,712.452,677.801.29%权益法核算的长期股权投资-1,232.65586.06-310.33%交易性金融资产510.56-2.6519366.42%其他（1）2,035.95945.05115.43%总投资收益11,533.9510,698.187.81%年化净投资收益率5.51%6.60%-1.09%1、其他主要包括现金及现金等价物利息收入、租金收入及公允价值变动损益等。2、计算净投资收益率时所使用的投资收益是扣除了回购利息及投资税金等支出后的投资收益净额。本报告期内，公司实现总投资收益115.34亿元，同比增加7.81%，年化净投资收益率为5.51%，

42、较上年同期略微下降，主要系公司为了保证收益的稳定性，降低了权益类资产配置，同时增加了流动性资产配置所致。（三）专项分析（三）专项分析1、偿付能力状况本公司根据保险公司偿付能力监管规则（1-17号） 计算和披露核心资本、实际资本、最低资本、核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率。根据银保监会的规定，中国境内保天茂实业集团股份有限公司 2020 年年度报告全文18险公司的偿付能力充足率必须达到规定水平。单位：万元2020年12月31日2019年12月31日核心资本3,266,149.852,633,023.25实际资本3,775,004.512,784,954.30最低资本2,025,837.44

43、2,003,297.30核心偿付能力充足率161.22%131.43%综合偿付能力充足率186.34%139.02%2、资产负债率2020年12月31日2019年12月31日资产负债率88.22%86.55%（四）内含价值（四）内含价值1 1、国华人寿、国华人寿20202020年年1212月月3131日内含价值结果汇总如下：日内含价值结果汇总如下：单位：人民币百万元2020年12月31日风险贴现率11%自由盈余113,713.99要求资本214,879.22扣除持有要求资本成本后的有效业务价值35,612.31内含价值4=1+2+334,205.512 2、有效业务价值、有效业务价值有效业务价

44、值是指有效适用业务及其对应资产未来产生的现金流中股东利益在评估时点的现值，产生现金流的资产基础为支持有效适用业务相应负债的资产，折现率为评估时点的风险贴现率。国华人寿2020年12月31日的有效业务价值结果如下表：单位：人民币百万元风险贴现率11%扣除持有要求资本成本前的有效业务价值19,807.67持有要求资本成本2-4,195.36扣除持有要求资本成本后的有效业务价值3=1+25,612.31天茂实业集团股份有限公司 2020 年年度报告全文19二、主营业务分析二、主营业务分析1、概述、概述参见“经营情况讨论与分析”中的“一、概述”相关内容。2、收入与成本、收入与成本（1）营业收入构成）营

45、业收入构成单位：元2020 年2019 年同比增减金额占营业收入比重金额占营业收入比重营业收入合计41,200,410,695.35100%50,192,084,322.32100%-17.91%分行业保险业41,200,410,695.35100.00%50,192,084,322.32100.00%-17.91%分产品保险产品等41,200,410,695.35100.00%50,192,084,322.32100.00%-17.91%分地区国内41,200,410,695.35100.00%50,192,084,322.32100.00%-17.91%（2）占公司营业收入或营业利润）占公

46、司营业收入或营业利润 10%以上的行业、产品或地区情况以上的行业、产品或地区情况 适用 不适用（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入）公司实物销售收入是否大于劳务收入 是 否（4）公司已签订的重大销售合同截至本报告期的履行情况）公司已签订的重大销售合同截至本报告期的履行情况 适用 不适用（5）营业成本构成）营业成本构成不适用（6）报告期内合并范围是否发生变动）报告期内合并范围是否发生变动 是 否1.2020 年 5 月 18 日，子公司国华人寿公司通过新设方式设立全资二级子公司国华不动产有限公司，2020 年 6 月 11 日，子公司国华人寿公司通过全资二级子公司国华不动产有限公司新设三级子公

47、司宁波朗华企业管理咨询有限公司，2020 年 6 月 22 日，子公司国华人寿公司通过全资二级子公司国华不动产有限公司新设三级子公司宁波瑜华投资有限公司、宁波重华投资有限公司，截至 2020 年 12 月 31 日，以上四家公司尚未发生业务。2.2020 年 4 月 21 日，子公司国华人寿公司通过新设方式设立全资二级子公司国华保合健康养老产业发展有限公司。天茂实业集团股份有限公司 2020 年年度报告全文203、2020 年 5 月 29 日，公司通过购买方式取得上海佰山企业管理有限公司 100%股权。4、2020 年 11 月 18 日，公司通过购买方式取得嘉兴浦晨投资有限公司 100%股

48、权。（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 适用 不适用（8）主要销售客户和主要供应商情况）主要销售客户和主要供应商情况不适用3、费用、费用单位：元2020 年2019 年同比增减重大变动说明管理费用1,806,101,701.812,116,459,260.04-14.66%无重大变化4、研发投入、研发投入 适用 不适用5、现金流、现金流单位：元项目2020 年2019 年同比增减经营活动现金流入小计29,984,065,351.2945,552,770,523.70-34.18%经营活动现金流出小计8,562,9

49、76,931.2916,953,212,007.10-49.49%经营活动产生的现金流量净额21,421,088,420.0028,599,558,516.60-25.10%投资活动现金流入小计67,785,075,839.7789,604,934,793.87-24.35%投资活动现金流出小计75,467,249,286.89124,649,256,222.93-39.46%投资活动产生的现金流量净额-7,682,173,447.12-35,044,321,429.06筹资活动现金流入小计2,451,000,000.001,570,756,000.0056.04%筹资活动现金流出小计2,27

50、8,412,505.87445,470,974.00411.46%筹资活动产生的现金流量净额172,587,494.131,125,285,026.00-84.66%现金及现金等价物净增加额13,877,600,435.45-5,320,837,675.99相关数据同比发生重大变动的主要影响因素说明 适用 不适用1、经营活动现金流入小计同比减少，系报告期国华人寿受新冠疫情影响，保费收入下降。2、经营活动现金流出小计同比减少，系报告期国华人寿退保及手续费及佣金支出减少。3、投资活动现金流入小计同比减少，系报告期国华人寿报告期投资到期现金减少。4、投资活动现金流出小计同比减少，系报告期国华人寿报告