chp企业盈利能力分析实用.pptx

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1、盈利能力分析的内容n盈利能力分析的目的n资本经营与资产经营盈利能力分析n商品经营盈利能力分析n上市公司盈利能力分析n盈利质量分析第1页/共23页盈利能力分析的目的企业经理人员F利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营业绩 F通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题债权人F盈利能力的强弱直接影响企业的偿债能力 股东（投资人）F盈利能力影响获取股息F盈利能力影响股票价格提升第2页/共23页资本经营与资产经营的内涵n资本经营的内涵 企业以资本为基础，通过优化配置来提高资本经营效益的经营活动，在资本增值的领域，使企业以一定的资本投入，取得尽可能多的资本收益。n资产经营的内涵 合理配置与使用资产，以一定

2、的资产投入，取得尽可能多的收益。资本经营与资产经营盈利能力分析资本经营与资产经营盈利能力分析第3页/共23页资本经营与资产经营的区资本经营与资产经营的区别别经营内容不同资产经营强调资产的配置、重组及有效使用资本经营强调资本流动、收购、重组、参股和控股等。经营出发点不同资产经营从整个企业出发，强调全部资源的运营，不考虑资源的产权问题；资本经营在产权清晰基础上从企业所有者出发，强调资本的运营,把资产经营看作是资本经营的环节或组成部分。第4页/共23页资本经营与资产经营的联系资本经营与资产经营的联系资本经营要以资产经营为依托，资本经营不能离开资产经营而孤立存在；资本经营是企业经营的最高层次，商品经营

3、是对产品经营的进步，资产经营是对商品经营的进步，而资本经营是对资产经营的进步。第5页/共23页一、一、资本经营盈利能力的指标资本经营盈利能力的指标净资产收益率总资产报酬率负债利息率资本结构或负债与所有者权益之比所得税率第6页/共23页净资产收益率净资产收益率 净利润 平均净资产核心指标，越高，盈利能力越好。核心指标，越高，盈利能力越好。评价标准有：社会平均利润率、行业平均利润率、资本成评价标准有：社会平均利润率、行业平均利润率、资本成本等本等ROE，投资不划算。，投资不划算。影响因素：影响因素：ROA、负债利息率、资本结构、所得税、负债利息率、资本结构、所得税第7页/共23页SMC资本经营盈利

4、能力因素分析表项目项目2005年年2004年年差异差异净资产收益率净资产收益率15.895.1610.73总资产报酬率总资产报酬率6.813.793.02负债利息率负债利息率2.253.49-1.24负债负债/平均净资产平均净资产3.773.82-0.05所得税率所得税率33.8-4.5438.34第8页/共23页总资产报酬率总资产报酬率 利润总额+利息支出ROA 平均总资产测量企业运营资产产生利润的能力，ROA高，资产的运用效率好，资产盈利能力强。影响因素：总资产周转率，销售息税前利润率。营业收入 利润总额+利息支出ROA 100%平均总资产 营业收入第9页/共23页二、二、商品经营盈利能力

5、指标商品经营盈利能力指标营业收入利润率营业收入毛利率总收入利润率销售净利润率销售息税前利润率营业成本利润率营业费用利润率全部成本费用总利润率全部成本费用净利润率收入收入利润率利润率成本成本利润率利润率 正指标，越高越好。与行业平均、全国平均、目标值对比 反映投入产出水平，越高越好，说明一元成本及费用取得的利润越多。第10页/共23页收入利润率收入利润率第11页/共23页成本利润率成本利润率第12页/共23页三、三、上市公司盈利能力指标上市公司盈利能力指标每股收益每股收益每股账面价值每股账面价值股利发放率股利发放率市盈率市盈率股利报偿率股利报偿率托宾托宾Q Q值值第13页/共23页托宾托宾Q值值

6、 股权市场价+长短期债务的账面或市场价托宾Q值 总资产账面价值反映公司的市场价值与重置成本之比。若1，则市值较高；或1，则市值较低。若公司股票受投机性操作的影响无理性上涨，则此Q值不能真实反映公司价值。例：P176 第14页/共23页四、四、盈利质量指标盈利质量指标净资产现金回收率净资产现金回收率全部资产现金回收率全部资产现金回收率盈利现金比率盈利现金比率销售获现比率销售获现比率现金分配率现金分配率每股经营现金流量每股经营现金流量第15页/共23页分 析 说 明通过现金流量指标的计算，来修正和补充盈利能力指标。更有利于对公司盈利状况进行多视角、全方位的综合分析，反映公司获取利润的品质。第16页

7、/共23页净资产现金回收率净资产现金回收率 CFO 净资产现金回收率 OE是对净资产收益率的有效补充，对那些提前确认收益，而长期未收现的公司更能体现盈利质量。第17页/共23页全部资产现金回收率全部资产现金回收率 CFO 全部资产现金回收率 TA是对总资产报酬率的有效补充，反映企业利用资产获取现金的能力。第18页/共23页盈利现金比率盈利现金比率 CFO 盈利现金比率 NP此比率越大，盈利质量越高。若1，则净利润中存在尚未实现现金的收入，这种情况下，即使公司盈利也可能出现现金短缺。若此比率持续1甚至为负数，则企业盈利质量相当低下，容易破产。第19页/共23页销售获现比率销售获现比率 销售商品、提供劳务收到的现金 销售获现比率 营业收入此指标越接近1越好，表明销售形势较好，信用政策合理，能及时收回货款，收款工作得力。注意：当期收入的预收款和收回前期的应收账款的影响。第20页/共23页现金分配率、每股营业现金流量现金分配率、每股营业现金流量 现金股利现金分配率 CFO CFO每股经营现金流量 发行在外加权平均股数若发行有稀释作用的融资工具，照稀释后股数计算。第21页/共23页本章内容到此结束谢 谢 大 家！第22页/共23页感谢您的欣赏！第23页/共23页