证券投资管理(powerpoint 54页).pptx
《证券投资管理(powerpoint 54页).pptx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《证券投资管理(powerpoint 54页).pptx(54页珍藏版)》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。
1、项目五 证券投资管理学习目标v【技能目标】v 会计算债券投资的内在价值及债券投资收益率v 会对股票投资进行估值v 能对债券投资、股票投资作出决策分析v 能进行证券投资组合v【知识目标】v 了解证券投资的目的v 理解债券投资的内在价值及债券投资收益率的定义公式v 理解股票投资的风险与收益学习内容v任务1 债券投资v任务2 股票投资v任务3 基金投资v任务4 证券投资组合决策任务情境:任务1 债券投资 v 1.一休书屋有限公司欲投资购买债券,其要求的报酬率为6%,目前市场上有三家公司的债券可供挑选:v东方公司债券,债券面值为1000元,5年期,票面利率为8%,每年付息一次,到期还本,债券的发行价格
2、为1100元。v南方公司债券,债券面值面值为1000元,5年期,票面利率为8%,单利计息,到期一次还本付息,债券的发行价格为1020元。v分析要求:v要求:二家公司债券的内在价值分别是多少?是否值得投资?v2.一休书屋有限公司计划2015年1月1日购买一张面值为5000元,票面利率为6%,每年付息一次,到期还本,期限为5年的债券。v(1)购买价格为5000元,即投资人平价购买债券。v(2)购买价格为5500元,即投资人溢价购买债券。v(3)购买价格为4500元,即投资人折价购买债券。v 要求:计算不同情形下的债券投资到期收益率。任务情境:一、证券投资的含义与目的证券投资的含义与目的(一)证券投
3、资的含义 证券投资是指投资者将资金投资于股票、债券、基金及衍生证券等资产,从而获取收益的一种投资行为。知识链接知识链接:(二)证券投资的目的 充分利用闲置资金获取投资收益 为了控制相关企业,增强企业竞争能力 为了积累发展基金或偿债基金 满足季节性经营对现金的需求v二、债券投资债券投资v债券投资(bonds)是指企业通过认购债券,成为债券发行主体的债权人,以获得债券利息的投资活动。v(一)债券投资的特点v1.权利和责任v债券投资的投资者无论购买债券发行人的多少债券,只是获得债权,作为债权人没有参与债券发行企业经营管理的权利,更没有表决权,也不承担债券发行者的经营亏损责任。v2.投资期限明确v债券
4、投资则有明确的投资期限,投资者到期可以收回全部投资,并按规定获得利息,投资者也可以在债券未到期时根据具体情况提前转让债券。v3.收益稳定v债券投资的收益是预先固定的,它不受债券发行单位经营业绩的影响,债券持有人在发行方企业盈利时,一般不参与对方盈利的分配,反之,也不承担亏损。v4.风险较小v债券投资的收益是预先确定的,本金的收回也是有保障的,即使债券发行者的发生重大亏损导致破产,债券投资者也是在排在权益资金投资者之前分配破产剩余财产。P=2.债券估价债券估价就是评价债券未来现金流量的现值(1)一般情况下的债券估价模型,其公式为:(2)利率固定,每年计算并支付利息,到期还本债券的债券估价模型。债
5、券价值利息年金现值系数本金复利现值系数(3)利率固定,到期一次性还本付息且不计复利债券的债券估价模型。公式:债券价值(本金利息)复利现值系数Pv情境1.v债券投资决策方法:当债券价值大于或等于当前市场价格时,值得投资;当债券价值低于当前市场价格时,不应投资。v二家公司债券的价值分别计算如下:v东方公司债券价值V10008%(P/A,6%,5)v 1000(P/F,6%,5)v 804.212410000.7473v 1084.29(元)v南方公司债券价值V1000(158%)(P/F,6%,5)v 10001.40.7473v 1046.22(元)v投资决策:因为东方公司债券价值1084.29
6、元,小于其发行价格1100元,因此不值得投资;南方公司债券价值1046.22元,大于其发行价格1020元,因此值得投资。任务实施v(三)债券的到期收益率v 债券的到期收益率是指自债券购买日至到期日可获得的收益率,它是考虑资金时间价值,按复利计算的投资收益率,是债券投资未来现金流入的现值等于债券买入价格时的折现率,是净现值为零时的折现率。知识链接v1.利率固定,每年计算并支付利息,到期还本债券的到期收益率。v公式:债券购买价格利息年金现值系数本金(面值)复利现值系数v2.利率固定,到期一次性还本付息债券到期收益率的计算v由于投资人所持有债券的到期收益率,表示使债券未来现金流入的现值等于流出现值的
7、折现率。v公式:债券购买价格(利息本金)复利现值系数v3、决策原则:债券的到期收益率是按复利计算的债券投资的真实收益率。债券投资的决策标准是到期收益率必须大于其投资者要求的报酬率。v情境2.v(1)购买平价发行的债券,投资人获得的到期收益率的计算过程如下:v设该债券到期收益率为i,根据定义得出下面公式:v5 0005 0006%(P/A,i,5)5 000(P/F,i,5)v300(P/A,i,5)5 000(P/F,i,5)v先运用逐步测试法,确定计算i的大致范围:v第一次测试,假设i7%v公式右边300(P/A,7%,5)5 000(P/F,7%,5)v3004.10025 0000.71
8、30v1 230.063565v 4 795.06(元)v测试结果小于5000,说明i选大了,肯定小于7%,应降低贴现率进行第二次测试 任务实施v第二次测试,假设i5%v公式右边300(P/A,5%,5)5 000(P/F,5%,5)v3004.32955 0000.7835v 1 298.853 917.5v 5 216.35(元)v测试结果大于5000,说明i选小了,肯定大于5%。应提高贴现率进行第三次测试。结合第一次测试结果,假设i6%v公式右边300(P/A,6%,5)5 000(P/F,6%,5)v3004.21245 0000.7473v 1 263.723 736.5v 5 00
9、0(元)v所以,到期收益率为6%。v可见,面值发行的债券,投资人获得的到期收益率应等于票面利率6%。v(2)购买溢价发行的债券,投资人获得的到期收益率的计算过程如下:v设该债券到期收益率为i,根据定义得出下面公式:v5 5005 0006%(P/A,i,5)5 000(P/F,i,5)v 300(PV/A,i,5)5 000(P/F,i,5)v先运用逐步测试法,确定计算i的大致范围:v第一次测试,假设i10%v公式右边300(P/A,10%,5)5 000(P/F,10%,5)v 3003.7915 0000.621v 1 137.33105v 4 242.3(元)v测试结果小于5000,说明
10、i选大了,肯定小于10%,应降低贴现率进行第二次测试。v第二次测试,假设i4%v公式右边300(P/A,4%,5)5 000(P/F,4%,5)v 3004.4525 0000.822v 1 335.64 110v 5 445.6(元)v第二次测试结果仍然小于5500,说明i仍然选大了,肯定小于4%,还降低贴现率进第三次测试。v第三次测试,假设i2%v公式右边300(P/A,2%,5)5 000(P/F,2%,5)v 3004.7135 0000.906v 1 413.94 530v 5 943.975(元)v第三次测试结果大于5500,说明i选小了,肯定大于2%,结合前面测试结果,说明i应在
11、2%和4%之间。v再应用插值法,确定计算i的具体数值。i2%i3.78%可见,溢价发行的债券,投资人获得的到期收益率小于票面利率6%。v(3)购买折价发行的债券,投资人获得的到期收益率的计算过程如下:v设该债券到期收益率为i,根据定义得出下面公式:v45005 0006%(P/A,i,5)5 000(P/F,i,5)v 300(P/A,i,5)5 000(P/F,i,5)v先运用逐步测试法,确定计算i的大致范围:v第一次测试,设i10%v右边300(P/A,10%,5)5 000(P/F,10%,5)v 3003.7915 0000.621v 1 137.33 105v 4 242.3(元)v
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 证券投资管理powerpoint 54页 证券 投资 管理 powerpoint 54
限制150内