1公司理财环境(36页PPT).pptx

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1、同学们好！同学们好！公司理财公司理财教材：公司理财教材：公司理财（蒋屏）（蒋屏）（蒋屏）（蒋屏）讲授：讲授：钟百根钟百根 （商学院）（商学院）（商学院）（商学院）学时：学时：54互动互动：TAS平台（论坛）平台（论坛） 13910601012（请短信告知姓名）（请短信告知姓名）64493506（办公室宁远（办公室宁远533）大学四年要学会：大学四年要学会：从思考中认识自己；从思考中认识自己；从学习中寻求真理；从学习中寻求真理；从独立中体验自主；从独立中体验自主；从计划中把握时间；从计划中把握时间；从表达中锻炼口才；从表达中锻炼口才；从郊游中品味成熟；从郊游中品味成熟；从实践中赢得价值；从实践中

2、赢得价值；从兴趣中攫取快乐；从兴趣中攫取快乐；从追求中获得力量。从追求中获得力量。教学计划教学计划一、教学内容及进度（见目录）一、教学内容及进度（见目录）二、成绩构成：二、成绩构成：作业作业20分，测验分，测验20分，期末考试分，期末考试60分，分，分，分，（考勤（考勤（考勤（考勤10分）；分）；旷课超过三分之一，总成绩计旷课超过三分之一，总成绩计 0 0 分；分；分；分；期末考试参考题型期末考试参考题型期末考试参考题型期末考试参考题型（初定）（初定）（初定）（初定）：判断题判断题10分，填空题分，填空题10分，单项选择题分，单项选择题10分，分，多项选择题多项选择题10分，计算题分，计算题3

3、030分，分析决策分，分析决策题题3030分。分。教学计划教学计划三、学习基本要求：三、学习基本要求：课前预习，课中听讲，课后复习；课前预习，课中听讲，课后复习；掌握主要内容和例题、习题；掌握主要内容和例题、习题；独立按时完成作业，多提问独立按时完成作业，多提问。四、看一本好书：四、看一本好书：一生三安一生三安、一生三顺一生三顺、一一生三明生三明（长辰子）。（长辰子）。公司理财公司理财学习总目标：学习总目标：1准确理解公司理财的基本理论和方法；准确理解公司理财的基本理论和方法；2熟悉公司理财的主要内容和分析决策；熟悉公司理财的主要内容和分析决策；（其中（其中（其中（其中计算计算计算计算与与与与

4、分析分析分析分析既是重点又是难点）既是重点又是难点）既是重点又是难点）既是重点又是难点）。28-128-1第一章第一章 公司理财环境公司理财环境第一节第一节 公司理财的发展公司理财的发展第二节第二节 公司目标公司目标（重点重点重点重点）第三节第三节 金融环境金融环境28-228-2本章学习目标：本章学习目标：1、理解公司的目标；、理解公司的目标；2、了解公司理财的重要性和金融环境。、了解公司理财的重要性和金融环境。理解关键词：理解关键词：28-328-3目标目标公司理财、财务职能公司理财、财务职能、财务经理财务经理资本市场、货币市场资本市场、货币市场金融资产、金融市场、利率金融资产、金融市场、

5、利率股东财富、公司财富、企业价值股东财富、公司财富、企业价值本章重要名词本章重要名词 28-428-4公司理财的主要内容是什么？公司理财的主要内容是什么？公司理财目标有哪些？有何特点？公司理财目标有哪些？有何特点？影响利率的因素有哪些？如何影响？影响利率的因素有哪些？如何影响？本章重要问题本章重要问题 28-528-5第一节第一节 公司理财的发展公司理财的发展一、公司理财的重要性一、公司理财的重要性二、财务（经理）的职能二、财务（经理）的职能28-628-6一、公司理财的重要性一、公司理财的重要性1、公司理财（、公司理财（Corporate Finance）：）：是指利用金融环境，组织、分析并

6、决是指利用金融环境，组织、分析并决策公司的筹资、投资和股利分配等经济策公司的筹资、投资和股利分配等经济活动，活动，以实现公司的目标。以实现公司的目标。2、理财内容：、理财内容：筹资筹资、投资投资、股利分配股利分配 筹资是公司资金的来源，投资是公司资金的利用，筹资是公司资金的来源，投资是公司资金的利用，筹资是公司资金的来源，投资是公司资金的利用，筹资是公司资金的来源，投资是公司资金的利用，而股利分配是公司资金无条件减少。而股利分配是公司资金无条件减少。而股利分配是公司资金无条件减少。而股利分配是公司资金无条件减少。理财对象：现金及其流转。理财对象：现金及其流转。理财对象：现金及其流转。理财对象：

7、现金及其流转。28-728-73.理财的重要性：理财的重要性：生存生存、发展发展、获利获利（1）生存：力求保持以收抵支和偿还到期债）生存：力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产风险，使公司能够长务的能力，减少破产风险，使公司能够长期、稳定地生存下去；期、稳定地生存下去；（2）发展：选择最佳投资方案并筹集所需）发展：选择最佳投资方案并筹集所需资金，使公司发展壮大；资金，使公司发展壮大；（3）获利：利用所筹集的资金，最大限度地）获利：利用所筹集的资金，最大限度地增加股东利益和社会利益，使公司价值最大增加股东利益和社会利益，使公司价值最大化。化。28-828-8二、财务（经理）的职能二、财务

8、（经理）的职能1.财务财务：就是确定企业价值。就是确定企业价值。2.财务（经理）的职能：财务（经理）的职能：（1）控制：合理地组织和控制公司的筹资、）控制：合理地组织和控制公司的筹资、投资及股利政策的实施；投资及股利政策的实施；（2）决策：科学地分析和决策公司的筹资和）决策：科学地分析和决策公司的筹资和投资计划的可行性；投资计划的可行性；（3）合作：积极地与公司其他经理合作；）合作：积极地与公司其他经理合作；（4）市场化：尽可能地利用金融市场。）市场化：尽可能地利用金融市场。28-928-9第二节第二节 公司目标公司目标一、利润最大化一、利润最大化二、二、股东财富最大化股东财富最大化三、公司财

9、富最大化三、公司财富最大化四、四、企业价值最大化企业价值最大化五、社会责任五、社会责任28-1028-10一、利润最大化一、利润最大化1、利润最大化：要求公司的利润总额在尽、利润最大化：要求公司的利润总额在尽可能短的时间内达到最大。可能短的时间内达到最大。利润最大化是公司理财的最基本的目标；利润最大化是公司理财的最基本的目标；利润最大化并不是每股收益最大化。利润最大化并不是每股收益最大化。2、利润最大化的特点：、利润最大化的特点：（1）以公司经营为出发点；）以公司经营为出发点；（2）以会计利润为评价标准；）以会计利润为评价标准；（3）以资金的高效率使用为唯一目的。）以资金的高效率使用为唯一目的

10、。28-1128-113.利润最大化的缺陷：利润最大化的缺陷：（1）没有考虑预期利润发生的时间因素；）没有考虑预期利润发生的时间因素；短期利润与长期利润相互矛盾；经理人更多地考虑短短期利润与长期利润相互矛盾；经理人更多地考虑短短期利润与长期利润相互矛盾；经理人更多地考虑短短期利润与长期利润相互矛盾；经理人更多地考虑短期利润，而股东重视的是长期利润。期利润，而股东重视的是长期利润。期利润，而股东重视的是长期利润。期利润，而股东重视的是长期利润。（2）无法确定严格标准去衡量利润；）无法确定严格标准去衡量利润；各种利润变化不一致，通常各种利润变化不一致，通常各种利润变化不一致，通常各种利润变化不一致

11、，通常经理人重视营业利润，股东经理人重视营业利润，股东经理人重视营业利润，股东经理人重视营业利润，股东重视净利润，而潜在投资者重视销售利润。重视净利润，而潜在投资者重视销售利润。重视净利润，而潜在投资者重视销售利润。重视净利润，而潜在投资者重视销售利润。（3）没有考虑获取利润是应承担的风险；）没有考虑获取利润是应承担的风险；（4）会计利润只考虑债务成本，而没有考虑）会计利润只考虑债务成本，而没有考虑股本成本。股本成本。28-1228-12二、股东财富最大化二、股东财富最大化1、股东财富最大化、股东财富最大化：要求公司管理者使股东要求公司管理者使股东的预期收益的现值达到最大。的预期收益的现值达到

12、最大。股东财富最大化是股东投资的根本目的。股东财富最大化是股东投资的根本目的。2、股东财富最大化的特点：、股东财富最大化的特点：（1）以公司股东利益为出发点；）以公司股东利益为出发点；（2）以股东预期收益的现值（具体表现为）以股东预期收益的现值（具体表现为股票股票的价格的价格）为评价标准；）为评价标准；（3）考虑货币的时间价值和现金流量的风险；）考虑货币的时间价值和现金流量的风险；（4）股东财富最大化是一个市场概念，代表着）股东财富最大化是一个市场概念，代表着市场对公司价值的客观评价。市场对公司价值的客观评价。28-1328-133、股东财富最大化的缺陷：、股东财富最大化的缺陷：（1）运行成本

13、较高；）运行成本较高；股东与经理人及债权人有利益冲突。股东与经理人及债权人有利益冲突。（2）可控性较差。）可控性较差。股票价格受公司内部影响外也受经济、政股票价格受公司内部影响外也受经济、政策和金融市场等外部环境影响；策和金融市场等外部环境影响；如果金融市场无效率，则股票价格还会受如果金融市场无效率，则股票价格还会受到人为操纵，从而使投资者判断失误到人为操纵，从而使投资者判断失误。28-1428-14三、公司财富最大化三、公司财富最大化1、公司财富最大化、公司财富最大化：要求公司管理者使公要求公司管理者使公司的预期收益达到最大。司的预期收益达到最大。公司财富公司财富包括公现金、有价证券、信贷额

14、包括公现金、有价证券、信贷额度、技术、人力资源、市场、管理等等。度、技术、人力资源、市场、管理等等。公司财富最大与股东财富最大相对立。公司财富最大与股东财富最大相对立。2、公司财富最大化的特点：、公司财富最大化的特点：（1）以公司所有关系人的利益为出发点；）以公司所有关系人的利益为出发点；（2）以公司财富为评价标准；）以公司财富为评价标准；（3）考虑最全面，但操作较难。）考虑最全面，但操作较难。28-1528-15四、企业（公司）价值最大化四、企业（公司）价值最大化1、企业价值最大化、企业价值最大化：要求企业管理者使要求企业管理者使企业未来现金流量的现值达到最大。企业未来现金流量的现值达到最大

15、。2、企业价值最大化的特点：、企业价值最大化的特点：（1）以企业未来现金流量为出发点；）以企业未来现金流量为出发点；（2）以现金流量的现值为评价标准；）以现金流量的现值为评价标准；（3）具有前瞻性、复合性和实在性。）具有前瞻性、复合性和实在性。28-1628-16五、社会责任五、社会责任1、社会责任、社会责任：要求管理者使公司对整个社要求管理者使公司对整个社会的利益达到均衡。会的利益达到均衡。社会责任社会责任包括公司财富、社会财富（就业、包括公司财富、社会财富（就业、消费、资源等）、社会公德（文化、环保、消费、资源等）、社会公德（文化、环保、公益）等。公益）等。2、社会责任的特点：社会责任的特

16、点：（1）以社会利益为出发点；）以社会利益为出发点；（2）以公司对社会创造的价值为评价标准；）以公司对社会创造的价值为评价标准；（3）综合考虑，但评价较难。）综合考虑，但评价较难。28-1728-17第三节第三节 金融环境金融环境一、金融市场一、金融市场二、利率二、利率三、税收（自学）三、税收（自学）28-1828-18一、金融市场一、金融市场1、金融资产：是指因资金转移所产生的、金融资产：是指因资金转移所产生的代表一定索偿权（要求权）的信用凭代表一定索偿权（要求权）的信用凭证和投资证券。证和投资证券。如：货币、存款凭证、债券、股票等。如：货币、存款凭证、债券、股票等。2、金融市场：金融资产买

17、卖或交易的媒、金融市场：金融资产买卖或交易的媒介或场所介或场所。28-1928-193.金融市场的种类：金融市场的种类：（1）按金融资产的期限可分为：货币市）按金融资产的期限可分为：货币市场和资本市场；场和资本市场；货币市场主要有短期信贷市场、短期证券市货币市场主要有短期信贷市场、短期证券市场、贴现市场、同业拆借市场。场、贴现市场、同业拆借市场。资本市场有长期信贷市场、长期证券市场。资本市场有长期信贷市场、长期证券市场。（2）按交易性质可分为发行市场（一级）按交易性质可分为发行市场（一级市场）和流通市场（二级市场，市场）和流通市场（二级市场，如证券如证券交易所交易所）。）。28-2028-20

18、二、利率二、利率利率利率：对筹集的资金所付出的代价（资金成对筹集的资金所付出的代价（资金成本）。本）。影响利率的因素：通货膨胀、违约风险、影响利率的因素：通货膨胀、违约风险、到期期限、变现能力；到期期限、变现能力；利率与通货膨胀、违约风险及到期期限成利率与通货膨胀、违约风险及到期期限成正比，而与变现能力成反比；正比，而与变现能力成反比；政府债券的利率视为无风险利率；政府债券的利率视为无风险利率；如果预测未来长期利率会上升，则投资者如果预测未来长期利率会上升，则投资者应先作短期投资，否则应作长期投资。应先作短期投资，否则应作长期投资。28-2128-21典型例题典型例题一、单项选择题：一、单项选

19、择题：例例例例1.1 公司股票价格体现了（公司股票价格体现了（）。）。A.股东财富股东财富股东财富股东财富 B.公司价值公司价值 C.C.公司财富公司财富 D.公司利润公司利润例例例例1.2 公司理财最基本的目标是（公司理财最基本的目标是（公司理财最基本的目标是（公司理财最基本的目标是（）。）。）。）。A.A.股东财富最大化股东财富最大化 B.利润最大化利润最大化 C.公司财富最大化公司财富最大化公司财富最大化公司财富最大化 D.公司价值最大化公司价值最大化28-2228-22例例例例1.3 1.3 某公司每年要做些公益广告，这么做公某公司每年要做些公益广告，这么做公司的目标是（司的目标是（）

20、。）。A.提高商誉提高商誉 B.利润最大化利润最大化 C.社会责任社会责任社会责任社会责任 D.公司价值最大化公司价值最大化例例1.4 1.4 公司未来现金流量的现值即为（公司未来现金流量的现值即为（）。）。A.公司价值公司价值 B.公司财富公司财富 C.股东财富股东财富 D.公司利润公司利润28-2328-23例例1.5 金融市场可分为（金融市场可分为（）。）。A.资本市场和货币市场资本市场和货币市场资本市场和货币市场资本市场和货币市场 B.银行和证券公司银行和证券公司 C.股票市场和债券市场股票市场和债券市场 D.D.资本市场和期货市场资本市场和期货市场例例1.6 上海股票交易所属于（上海

21、股票交易所属于（）。）。A.证券公司证券公司证券公司证券公司 B.初级金融市场初级金融市场初级金融市场初级金融市场 C.一级金融市场一级金融市场一级金融市场一级金融市场 D.D.二级金融市场二级金融市场28-2428-24二、多项选择题：二、多项选择题：例例1.7 公司理财的内容有（公司理财的内容有（）。）。A.A.筹集资金筹集资金筹集资金筹集资金 B.B.安排生产安排生产 C.投放资金投放资金 D.股利分配股利分配股利分配股利分配 E.支付利息支付利息例例1.8 公司理财的重要性主要体现在（公司理财的重要性主要体现在（公司理财的重要性主要体现在（公司理财的重要性主要体现在（）。）。）。）。A

22、.公司的生存公司的生存 B.公司的发展公司的发展公司的发展公司的发展 C.C.公司的商誉公司的商誉 D.公司的性质公司的性质 E.公司的价值公司的价值28-2528-25例例1.9 公司的目标包括（公司的目标包括（公司的目标包括（公司的目标包括（）。）。）。）。A.公司利润最大化公司利润最大化公司利润最大化公司利润最大化 B.股东财富最大化股东财富最大化 C.公司价值最大化公司价值最大化 D.D.社会责任社会责任 E.公司规模最大化公司规模最大化例例1.10 1.10 公司财富包括公司的（公司财富包括公司的（）。）。A.现金现金 B.有价证券有价证券 C.信贷额度信贷额度 D.D.技术技术 E

23、.市场市场28-2628-26例例1.11 1.11 股东财富最大化（股东财富最大化（）。）。A.不考虑货币的市价价值不考虑货币的市价价值 B.必须考虑未来现金流量的风险必须考虑未来现金流量的风险必须考虑未来现金流量的风险必须考虑未来现金流量的风险 C.C.对于管理层来说不容易控制对于管理层来说不容易控制 D.运行成本比较高运行成本比较高运行成本比较高运行成本比较高 E.等同于股票价格最大化等同于股票价格最大化等同于股票价格最大化等同于股票价格最大化例例1.12 货币市场包括（货币市场包括（）。）。A.贴现市场贴现市场 B.短期信贷市场短期信贷市场 C.C.短期证券市场短期证券市场 D.长期证

24、券市场长期证券市场 E.同业拆借市场同业拆借市场同业拆借市场同业拆借市场28-2728-27三、判断题：三、判断题：例例1.13 公司财富最大化就意味着股东财富最公司财富最大化就意味着股东财富最大化。大化。（）例例1.14 股东财富最大化是一个股东财富最大化是一个 市场概念，而市场概念，而非会计概念。非会计概念。（）例例1.15 如果未来长期利率将上涨，则投资者如果未来长期利率将上涨，则投资者应当将钱投资于货币市场。应当将钱投资于货币市场。（）例例1.16 利润最大化强调的是会计利润，它忽利润最大化强调的是会计利润，它忽略了资本成本。略了资本成本。（）28-2828-28请预习：公司理财的基请

25、预习：公司理财的基本理论本理论快乐快乐再见再见1、每一个成功者都有一个开始。勇于开始，才能找到成功的路。11月-2211月-22Tuesday,November 8,20222、成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦。05:59:4005:59:4005:5911/8/2022 5:59:40 AM3、每天只看目标，别老想障碍。11月-2205:59:4005:59Nov-2208-Nov-224、宁愿辛苦一阵子，不要辛苦一辈子。05:59:4005:59:4005:59Tuesday,November 8,20225、积极向上的心态，是成功者的最基本要素。11月-2211月-2205:

26、59:4005:59:40November 8,20226、生活总会给你另一个机会，这个机会叫明天。08十一月20225:59:40上午05:59:4011月-227、人生就像骑单车，想保持平衡就得往前走。十一月225:59上午11月-2205:59November 8,20228、业余生活要有意义，不要越轨。2022/11/85:59:4005:59:4008 November 20229、我们必须在失败中寻找胜利，在绝望中寻求希望。5:59:40上午5:59上午05:59:4011月-2210、一个人的梦想也许不值钱，但一个人的努力很值钱。11/8/2022 5:59:40 AM05:59:4008-11月-2211、在真实的生命里，每桩伟业都由信心开始，并由信心跨出第一步。11/8/2022 5:59 AM11/8/2022 5:59 AM11月-2211月-22谢谢大家谢谢大家