第二章战略财务报表分析精编版.ppt

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1、第2章 战略财务报表分析目目 录录战略财务报表分析和价值创造战略财务报表分析和价值创造2.1行业战略分析行业战略分析2.2会计分析会计分析2.3财务分析2.4前景分析2.54.掌握财务报表的会计分析和财务分析方法。掌握财务报表的会计分析和财务分析方法。3.了解财务报表的行业和战略分析；了解财务报表的行业和战略分析；2.了解战略财务报表分析的步骤；了解战略财务报表分析的步骤；1.认识企业财务报表的内在局限性认识企业财务报表的内在局限性；学习目学习目的与要的与要求求教学重点与难点教学重点与难点教学重点：教学重点：1.企业财务报表的内企业财务报表的内在局限性；在局限性；2.战略财务报表分析战略财务报

2、表分析的步骤；的步骤；3.战略财务报表分析战略财务报表分析的具体方法。的具体方法。教学难点：教学难点：财务报表的行业和财务报表的行业和战略分析。战略分析。引导性案例引导性案例 个人电脑的主要生产厂商，戴尔电脑公司个人电脑的主要生产厂商，戴尔电脑公司（Dell Computer CorporationDell Computer Corporation）在）在19981998年年2 2月月1 1日公布其日公布其上一年度的利润和销售收入分别为上一年度的利润和销售收入分别为9.449.44亿美元和亿美元和124124亿美元。据报道，通用汽车公司当年的利润和亿美元。据报道，通用汽车公司当年的利润和销售收

3、入分别为销售收入分别为6666亿美元和亿美元和16641664亿美元。几个月亿美元。几个月后，后，19981998年年7 7月，戴尔电脑公司的股票总市值就超月，戴尔电脑公司的股票总市值就超过了通用汽车公司过了通用汽车公司（general Motors Corporationgeneral Motors Corporation）。）。可见，仅根据戴尔电脑公司和通用汽车公司的可见，仅根据戴尔电脑公司和通用汽车公司的年报中的利润和销售收入是无法进行正确投资的。年报中的利润和销售收入是无法进行正确投资的。因而，不妨带着下面几个问题去阅读本章：基本因而，不妨带着下面几个问题去阅读本章：基本的财务报表能否

4、为投资者提供足够的决策依据？的财务报表能否为投资者提供足够的决策依据？是否还有其他有用的信息？是否还有其他有用的信息？厦门国家会计学院副院长，厦门大学管理学院会计系厦门国家会计学院副院长，厦门大学管理学院会计系黄黄世忠教授的名言：世忠教授的名言：有效的报表分析要求分析者善于运用非会计数据。会有效的报表分析要求分析者善于运用非会计数据。会计数据只是企业实施其经营战略的计数据只是企业实施其经营战略的“财务表现财务表现”，忽略，忽略对企业所处环境和经营战略的分析，报表分析只能是一对企业所处环境和经营战略的分析，报表分析只能是一种重形式、轻实质的种重形式、轻实质的“数字游戏数字游戏”。1.1.没有基础

5、战略分析，任何对会计政策和估计的评价都没有基础战略分析，任何对会计政策和估计的评价都是武断的。是武断的。两家不同的航空公司，对相同的波音飞机运用了不同的两家不同的航空公司，对相同的波音飞机运用了不同的折旧年限，分别是折旧年限，分别是 1010年和年和2525年，飞机的经济使用年限年，飞机的经济使用年限是是1515年，哪家公司的折旧政策更为合理呢年，哪家公司的折旧政策更为合理呢?10?10年或年或2525年年的回答都是片面的，关键要看折旧政策是否和公司的战的回答都是片面的，关键要看折旧政策是否和公司的战略相一致。略相一致。第一家航空公司采用的是差异化战略，主要为高端乘客第一家航空公司采用的是差异

6、化战略，主要为高端乘客提供高质、安全的服务，这种情况下缩短飞机使用年限，提供高质、安全的服务，这种情况下缩短飞机使用年限，及时重置和更新飞机，保证服务质量是同公司战略相吻及时重置和更新飞机，保证服务质量是同公司战略相吻合的，因此采用合的，因此采用1010年的折旧年限是合理的。年的折旧年限是合理的。第二家航空公司采用的是低成本战略，通过低价来吸引第二家航空公司采用的是低成本战略，通过低价来吸引价格敏感度高，而对服务和安全质量要求较低的中低端价格敏感度高，而对服务和安全质量要求较低的中低端客户，所以通过延长飞机的适用年限来降低成本，同样客户，所以通过延长飞机的适用年限来降低成本，同样具有合理性。具

7、有合理性。2 2没有战略框架作为指导，报表分析往往得出与事实没有战略框架作为指导，报表分析往往得出与事实背道而驰的结论。背道而驰的结论。戴尔公司的流动比率从戴尔公司的流动比率从20002000年的年的1.471.47下降到下降到20042004年的年的0.980.98，一般认为，流动比率在，一般认为，流动比率在2 2左右比较合理，而且戴左右比较合理，而且戴尔的流动比率逐年下降，是否就此得出现金周转不灵，尔的流动比率逐年下降，是否就此得出现金周转不灵，短期偿债能力严重不足，戴尔快短期偿债能力严重不足，戴尔快”死死”的结论呢的结论呢?答案是否定的。答案是否定的。对于作为低成本领先战略的倡导者和实施

8、者的戴尔公司对于作为低成本领先战略的倡导者和实施者的戴尔公司而言，因为毛利率较低，公司只有通过较高的资产周转而言，因为毛利率较低，公司只有通过较高的资产周转率，才能保证一定的资产回报率，可见资产周转率是在率，才能保证一定的资产回报率，可见资产周转率是在战略指引下分析戴尔的有效切入点。戴尔的存货周转天战略指引下分析戴尔的有效切入点。戴尔的存货周转天数从数从20002000年的年的6 6天下降为天下降为20042004年的年的3 3天；应收账款周转天天；应收账款周转天数从数从20002000年的年的3434天下降为天下降为20042004年的年的3030天；应付账款周转天；应付账款周转天数从天数从

9、20002000年的年的 5858天上升为天上升为20042004年的年的7070天。众所周知，天。众所周知，现金转化周期是存货的周转天数加应收账款的周转天数现金转化周期是存货的周转天数加应收账款的周转天数减去应付账款的周转天数而得的。根据上面的数据，戴减去应付账款的周转天数而得的。根据上面的数据，戴尔的现金转化周期从尔的现金转化周期从20002000年的年的-18-18天变为天变为20042004年的年的-37-37天天!原来戴尔营运资本管理已经达到了用供应商的资金为原来戴尔营运资本管理已经达到了用供应商的资金为自己赚钱的境界，戴尔不但不是自己赚钱的境界，戴尔不但不是“接近死亡接近死亡”，而

10、是，而是“活力无限活力无限”!2.12.1战略财务报表分析和价值创造战略财务报表分析和价值创造2.1.1 2.1.1 哈佛分析框架哈佛分析框架概述概述哈佛大学的佩普、希利和伯纳德在其著作哈佛大学的佩普、希利和伯纳德在其著作运用财务报表进行企业分析与估价运用财务报表进行企业分析与估价中提中提出全新的财务分析框架出全新的财务分析框架PHBPHB框架（框架（哈佛分析哈佛分析框架框架）。）。其分析顺序为：战略分析其分析顺序为：战略分析会计分析会计分析财务财务分析分析前景分析。前景分析。传统的财务分析顺序：报表结构分析传统的财务分析顺序：报表结构分析报表报表项目分析项目分析财务比率分析财务比率分析图2-

11、1哈佛分析框架2023/4/1610Harvards Framework for FSA2.1.2 2.1.2 战略财务报表分析的具体实施步骤战略财务报表分析的具体实施步骤评估公估公司价司价值分析盈分析盈利性和利性和风险理解和理解和调整整财务报表表识别公公司可以司可以获得得竞争争优势的特点的特点战略略识别特特定行定行业的的经济特征特征2.2 2.2 行业战略分析行业战略分析2.2.1 2.2.1 识别行业经济特征识别行业经济特征不同不同行业的经济特征都会以各种各样的方式影响行业的经济特征都会以各种各样的方式影响财务报表的内在关系。财务报表的内在关系。（1 1）零售业）零售业 行业门槛低，需要投

12、入资产少，行业门槛低，需要投入资产少，销售利润率较低销售利润率较低超市、便利店、购物中心、百货商店、大卖场、仓储式商超市、便利店、购物中心、百货商店、大卖场、仓储式商场、专业店、专卖店场、专业店、专卖店上海新世界股份有限公司；北京王府井百货（集团）股份上海新世界股份有限公司；北京王府井百货（集团）股份有限公司；苏宁电器股份有限公司；广州友谊集团股份有有限公司；苏宁电器股份有限公司；广州友谊集团股份有限公司限公司（2 2）制药业）制药业 行业门槛高，销售利润率较高，行业门槛高，销售利润率较高，业务风险较大业务风险较大20052005年，北京市年，北京市7 7大主要行业中，电信和其他信大主要行业中

13、，电信和其他信息传输服务业的主营业务利润率达到息传输服务业的主营业务利润率达到33.6%33.6%，软件，软件业达到业达到26.8%26.8%，制药业达到，制药业达到23%23%。在现代服务业中，银行业、专业技术服务业、文在现代服务业中，银行业、专业技术服务业、文化艺术、娱乐旅游业的主营利润率都处于较高水化艺术、娱乐旅游业的主营利润率都处于较高水平。平。（3 3）电力公司）电力公司 资本密集，需要投入资产资本密集，需要投入资产较多，销售利润率较高较多，销售利润率较高（4 4）商业银行）商业银行 销售利润率较低销售利润率较低2.2.2 2.2.2 研究行业经济特征的工具研究行业经济特征的工具12

14、.2.2研究行业经济特征的工具研究行业经济特征的工具价值链分析价值链分析（Value Chain Analysis）23经济特征框架经济特征框架（Economic Attributes Framework）波特五力分类波特五力分类（Porters five forces classification）（1 1）价值链分析）价值链分析一个行业的价值链描绘出相应行业创造、一个行业的价值链描绘出相应行业创造、生产以及分销其产品和服务的各种活动。生产以及分销其产品和服务的各种活动。利用利用价值链价值链，分析人员分析人员可以可以识别特定公司识别特定公司在其行业中的战略定位。在其行业中的战略定位。制药行业

15、与饮料行业的价值链比较制药行业与饮料行业的价值链比较将新药分销给客户新药的生产新药经过政府管理部门审批为发现新药进行研究激发对新药的需求将饮料或柠檬汁装入瓶、罐或其他包装物将浓缩液、水和糖混合生产饮料或者柠檬汁浓缩液生产饮料产品的创新将成品饮料分销给零售店（2 2）波特五力分类）波特五力分类买方的力量买方的力量卖方的力量卖方的力量现有公司之间的竞争现有公司之间的竞争新进入者的威胁新进入者的威胁替代产品的威胁替代产品的威胁现存和潜在的竞争力现存和潜在的竞争力在购买和销售市场上谈判的能力在购买和销售市场上谈判的能力本质是对行业获利能力进行分析2023/4/1618Harvards Framewor

16、k for FSA目的是进行竞争战略分析2023/4/1619Harvards Framework for FSA（3 3）经济特征框架）经济特征框架在研究公司的经济特征时，采用经济特征框架是非常有效的。需求需求生产生产市场营销市场营销融资融资经济特征框架经济特征框架经济特征框架经济特征框架供给供给2.2.3 2.2.3 识别公司战略识别公司战略公司产品及其特征的框架公司产品及其特征的框架 要从众多的竞争者中脱颖而出，公司必须制定要从众多的竞争者中脱颖而出，公司必须制定有效的经营战略，但是行业的经济特征会影响公司有效的经营战略，但是行业的经济特征会影响公司制定这些战略的灵活性。制定这些战略的灵

17、活性。各行各业的公司都会面临一系列的战略选择各行各业的公司都会面临一系列的战略选择,做做一个公司产品及其特征的框架可以帮助分析人员更一个公司产品及其特征的框架可以帮助分析人员更好地考察公司的战略选择。好地考察公司的战略选择。公司产品及其特征的框架公司产品及其特征的框架产品和服务的性质产品和服务的性质地区分散化程度地区分散化程度行业分散化程度行业分散化程度公司战略公司战略特征框架特征框架在价值链中的一体化程度在价值链中的一体化程度2.3 2.3 会计分析会计分析财务报表提供了预测的框架，而预测是基本分财务报表提供了预测的框架，而预测是基本分析的核心。析的核心。公司通常要编制三种主要的财务报表来报

18、告其公司通常要编制三种主要的财务报表来报告其经营活动的结果：（经营活动的结果：（1 1）资产负债表；（）资产负债表；（2 2）利）利润表；（润表；（3 3）现金流量表。）现金流量表。同时公司还提供一系列附注对这些报表中的有同时公司还提供一系列附注对这些报表中的有关项目做出说明。关项目做出说明。Step 3:评价会计策 略Step 1辨认关键会计政策Step 2:评估会计弹 性Step 4:评价披露质 量Step 5:辨别危险信 号Step 6:消除会计信息失真会计分析步骤及方法2023/4/1624Harvards Framework for FSA辨认危险信号 常见的危险信号未加解释的会计政

19、策和会计估计变动，经营恶化时出现此类变动尤其应当注意未加解释的旨在“提升”利润的异常交易与销售有关的应收账款的非正常增长与销售有关的存货的非正常增长报告利润与经营性现金流量之间的差距日益扩大2023/4/1625Harvards Framework for FSA*报告利润与应税所得之间的差距日益扩大报告利润与应税所得之间的差距日益扩大*过分热衷于融资机制，如与关联方合作从事研究开发过分热衷于融资机制，如与关联方合作从事研究开发活动，带有追索权的应收账款转让活动，带有追索权的应收账款转让*出人意料的大额资产冲销出人意料的大额资产冲销*第四季度和第一季度的大额调整第四季度和第一季度的大额调整*被

20、出具被出具“不干净意见不干净意见”的审计报告，或更换的审计报告，或更换CPACPA的理的理由不充分由不充分*频繁的关联交易、资产重组和剥离、股权转让、资产频繁的关联交易、资产重组和剥离、股权转让、资产评估评估*巨额的补贴收入、资产捐赠巨额的补贴收入、资产捐赠 消除会计信息失真2023/4/1627Harvards Framework for FSA2.3.1 2.3.1 资产负债表资产负债表衡量财务状况衡量财务状况资产负债表（资产负债表（Balance SheetBalance Sheet）代表了一定时期中公司的资）代表了一定时期中公司的资源（资产）以及对这些资源的索求权（负债和股东权益）。源

21、（资产）以及对这些资源的索求权（负债和股东权益）。资产负债表报告的资产部分是公司投资决策的结果。资产负债表报告的资产部分是公司投资决策的结果。在评估一家公司的风险时，分析人员经常会考察资产负债表在评估一家公司的风险时，分析人员经常会考察资产负债表中各项目之间的关系。中各项目之间的关系。分析人员使用资产负债表时必须明白分析人员使用资产负债表时必须明白（1 1）一家公司中未来现金流量的某些特定的有价资源。一家公司中未来现金流量的某些特定的有价资源。（2 2）非货币资产往往以历史成本计价。非货币资产往往以历史成本计价。（3 3）有些特定的对公司的索求权并不作为债务反映。有些特定的对公司的索求权并不作

22、为债务反映。（4 4）非流动负债是按照相应负债发生时的利率进行折现得非流动负债是按照相应负债发生时的利率进行折现得到的现值来反映的，而不是按照目前的市场利率来计算现值。到的现值来反映的，而不是按照目前的市场利率来计算现值。案例案例STST红光，红光，19971997年上市，上市当年年报披露亏损年上市，上市当年年报披露亏损1.981.98亿，每亿，每股收益为股收益为0.860.86元；元；*编造虚假利润，骗取上市资格编造虚假利润，骗取上市资格红红光光公公司司在在股股票票发发行行上上市市申申报报材材料料中中称称1996年年度度盈盈利利5，000万万元元。经经查查实实，红红光光公公司司通通过过虚虚构

23、构产产品品销销售售、虚虚增增产产品品库库存存和和违违规规帐帐务务处处理理等等手手段段，虚虚报报利利润润15，700万万元元，1996年年实实际际亏亏损损10300万元。万元。采采用用虚虚拟拟资资产产的的舞舞弊弊手手段段。其其中中的的彩彩色色显显像像管管玻玻壳壳池池炉炉已已于于19991999年年1 1月月拆拆除除，该该玻玻壳壳池池炉炉帐帐面面净净值值90383.390383.3万万元元，红红光光公公司司仍仍列在固定资产清理项目，列在固定资产清理项目，20002000年度未将其转入损益。年度未将其转入损益。此此外外，19991999年年10101111月月与与成成都都安安成成玻玻璃璃有有限限公公

24、司司签签订订物物资资转转移移协协议议，将将库库存存原原材材料料5 5 532.35532.35万万元元转转交交安安成成玻玻璃璃有有限限公公司司筹筹备备处处，协协议议规规定定若若移移交交的的物物资资因因技技术术改改造造无无法法使使用用，则则公公司司收收回回处处置置，至至20002000年年1212月月3131日日，该该事事项项尚尚无无结结论论，红红光光实实业业仍仍反反映映在在存货项目中存货项目中 2023/4/1629资产质量资产质量1.1.定义：定义：指资产的变现能力、增值能力、被企业在未来进一步指资产的变现能力、增值能力、被企业在未来进一步利用的质量以及与其他资产组合增值的质量利用的质量以及

25、与其他资产组合增值的质量体现为资产的帐面价值及其变现价值或被进一步利用体现为资产的帐面价值及其变现价值或被进一步利用的潜在价值（可以用资产的可变现净值或公允价值来的潜在价值（可以用资产的可变现净值或公允价值来计量）之间的差异。计量）之间的差异。2.2.资产按其质量进行分类资产按其质量进行分类（1 1）按照帐面价值等金额实现的资产，如货币资金）按照帐面价值等金额实现的资产，如货币资金（2 2）按照低于帐面价值的金额贬值实现的资产）按照低于帐面价值的金额贬值实现的资产 短期债权（坏帐），部分短期投资，部分存货，短期债权（坏帐），部分短期投资，部分存货，部分长期投资、部分固定资产（技术含量高、技术进

26、部分长期投资、部分固定资产（技术含量高、技术进步较快的高科技资产）、纯摊销性的资产步较快的高科技资产）、纯摊销性的资产2023/4/1630（3 3）按照高于帐面价值金额增值实现的资产）按照高于帐面价值金额增值实现的资产 大部分存货，部分对外投资，部分固定资产大部分存货，部分对外投资，部分固定资产（4 4）帐面上未体现净值，但是可以增值实现的）帐面上未体现净值，但是可以增值实现的“表外表外资产资产”表外资产是指因会计处理原因，或计量手段的限制而未能表外资产是指因会计处理原因，或计量手段的限制而未能在资产负债表中体现净值，但可以为企业在未来作出贡献的资产在资产负债表中体现净值，但可以为企业在未来

27、作出贡献的资产项目，包括：项目，包括：已经提足折旧，但企业仍然继续使用的固定资产；已经提足折旧，但企业仍然继续使用的固定资产；企业正在使用，但已经作为低值易耗品一次摊销到费用中企业正在使用，但已经作为低值易耗品一次摊销到费用中去，资产负债表上未体现价值的资产；去，资产负债表上未体现价值的资产；已经成功的研究和开发项目的成果；已经成功的研究和开发项目的成果；人力资源人力资源2023/4/16313.3.资产负债表质量分析的意义资产负债表质量分析的意义资产负债表质量分析就是对财务状况进行分析资产负债表质量分析就是对财务状况进行分析财务状况质量是指企业财务状况运转的质量情财务状况质量是指企业财务状况

28、运转的质量情况。况。财务状况质量受资产、负债和所有者权益三个财务状况质量受资产、负债和所有者权益三个要素的质量的约束要素的质量的约束4.4.资产负债表质量分析的局限资产负债表质量分析的局限只能反映资产、负债、所有者权益三者的帐面只能反映资产、负债、所有者权益三者的帐面数据，而不能充分揭示它们它们的实际质量数据，而不能充分揭示它们它们的实际质量2023/4/16325.5.质量分析遵循的原则质量分析遵循的原则（1 1）谨慎性原则）谨慎性原则（2 2）动机分析）动机分析（3 3）重要性原则）重要性原则6.6.资产质量分析的程序资产质量分析的程序（1 1）资产总额分析）资产总额分析 资产的总额越大，

29、表明其生产经营规模越大，资产的总额越大，表明其生产经营规模越大，企业的经济实力就越强企业的经济实力就越强（2 2）资产的流动性分析）资产的流动性分析 分析资产的变现能力和偿债能力分析资产的变现能力和偿债能力 采取不同的融资策略，流动资产一般采用负采取不同的融资策略，流动资产一般采用负债融资，非流动资产一般采用主权资本融资债融资，非流动资产一般采用主权资本融资2023/4/1633案例案例1 1：长期投资与短期投资的划分：长期投资与短期投资的划分对流动比率的影响对流动比率的影响资产资产010203负债与所有者权益负债与所有者权益010203短期投资短期投资300300300流动负债流动负债220

30、240250其他流动资产其他流动资产100120150长期负债长期负债400400400流动资产合计流动资产合计400420450负债合计负债合计620640650其他资产其他资产500600700所有者权益所有者权益280380500资产总计资产总计90010201150负债与所有者权益负债与所有者权益900102011502023/4/1634每年的流动比率大体保持在每年的流动比率大体保持在2 2：1 1左右，但是左右，但是稍加注意其流动资产的价值变化，就会发现，稍加注意其流动资产的价值变化，就会发现，本应该处于经常变化的短期投资在本应该处于经常变化的短期投资在3 3年内并无年内并无任何数

31、量上的变化。任何数量上的变化。可以通过下列途径来获取企业可能存在上述可以通过下列途径来获取企业可能存在上述操纵行为的信息操纵行为的信息 （1 1）短期投资具有金额经常波动的特点，）短期投资具有金额经常波动的特点，跨年度不变且金额比较整齐的跨年度不变且金额比较整齐的“短期投资短期投资”极有可能是长期投资极有可能是长期投资2023/4/1635（2 2）人为划转，只能改变流动比率，不可）人为划转，只能改变流动比率，不可能改变企业的现金支付能力和其他流动资产能改变企业的现金支付能力和其他流动资产的变现能力。企业的流动比率好与现金支付的变现能力。企业的流动比率好与现金支付能力差本身就是长期投资短期化的

32、一个信号能力差本身就是长期投资短期化的一个信号（3 3）从投资收益来看，短期投资收益具有盈）从投资收益来看，短期投资收益具有盈亏不定、笔数较多的特点，而长期投资收益亏不定、笔数较多的特点，而长期投资收益一般具有固定性、业务笔数较少的特点。如一般具有固定性、业务笔数较少的特点。如果在投资收益的构成中出现异常情况，则是果在投资收益的构成中出现异常情况，则是企业操纵行为的又一佐证企业操纵行为的又一佐证2023/4/1636案例：宝钛股份案例：宝钛股份0404年度存货质量分析年度存货质量分析公司简介：公司简介：股票代码股票代码:600456:600456公司地址公司地址:陕西省宝鸡市钛城路陕西省宝鸡市

33、钛城路1 1号号成立日期成立日期:1999-7-21:1999-7-21经营范围经营范围:钛及钛合金等稀有金属材料、各种钛及钛合金等稀有金属材料、各种金属复合材料的生产、加工、销售；对外投金属复合材料的生产、加工、销售；对外投资、科技开发等。资、科技开发等。主营业务主营业务:钛及钛合金的生产、加工和销售钛及钛合金的生产、加工和销售等。等。数量分析数量分析 从总量上来看从总量上来看,存货占流动资产的比例为存货占流动资产的比例为40%左右左右,这这个数字相对比较合理个数字相对比较合理.企业一般的水平是存货占流动资企业一般的水平是存货占流动资产的产的50%,存货越少存货越少,就能减少对其他有利用价值

34、的资金就能减少对其他有利用价值的资金的占用的占用,提高企业的速动比率，增强企业的偿债能力和提高企业的速动比率，增强企业的偿债能力和支付能力。支付能力。20042004年年20032003年年存货存货291459948.97 291459948.97 320657185.66 320657185.66 流动资产合计流动资产合计742049586.03 742049586.03 748348451.45 748348451.45 资产总计资产总计1090326062.30 1090326062.30 965497054.04 965497054.04 占流动资产比重占流动资产比重39.27%42.

35、84%占总资产比重占总资产比重26.73%33.21%构成分析构成分析存货结构分析表存货结构分析表项目项目金额金额结构结构20042004200320032004200420032003差异差异原材料原材料19811211.8319811211.8319536880.319536880.36.80%6.80%6.09%6.09%0.70%0.70%在产品在产品157347670.1157347670.1158817204.7158817204.753.99%53.99%49.53%49.53%4.46%4.46%半产品半产品10271975.4310271975.4312943182.6912

36、943182.693.52%3.52%4.04%4.04%-0.51%-0.51%库存商品库存商品104029091.7104029091.712935991812935991835.69%35.69%40.34%40.34%-4.65%-4.65%存货总额存货总额291459949291459949320657185.7320657185.7100.00%100.00%100.00%100.00%原材料占的比重原材料占的比重0404年度有所上升年度有所上升,库存商品比重在库存商品比重在0404年度也有所下降年度也有所下降,从这个角度可以说明该企业从这个角度可以说明该企业0404年度相年度相比

37、比0303年度年度,产品销售有所改善产品销售有所改善,市场前景转好市场前景转好,但是效果但是效果不是很明显。不是很明显。原材料原材料:在产品在产品:半成品半成品:库存商品库存商品0404年度年度=1:7.94:0.51:5.25=1:7.94:0.51:5.250303年度年度=1:8.12:0.6:6.62=1:8.12:0.6:6.62 总体上总体上,这样的构成比例不太科学这样的构成比例不太科学,原材料比重过低原材料比重过低,供应不足供应不足,可能影响持续经营。可能影响持续经营。同时同时,库存商品所占比重太高库存商品所占比重太高,不满足现代企业管理不满足现代企业管理的的”零存货零存货”管理

38、目标管理目标,企业应当进一步加强存货管理企业应当进一步加强存货管理,做好市场分析。做好市场分析。存货变动情况分析表存货变动情况分析表项目项目2003200320042004 变动情况变动情况变动额变动额变动率变动率原材料原材料19811211.819811211.8274331.53274331.531.40%1.40%在产品在产品160459738160459738157347670157347670-3112067.46-3112067.46-1.94%-1.94%跌价准备跌价准备1642532.91642532.9-1642532.85-1642532.85-100.00%-100.00

39、%半成品半成品10271975.410271975.4-2671207.26-2671207.26-20.64%-20.64%库存商品库存商品131105521131105521104702503104702503-26403017.59-26403017.59-20.14%-20.14%跌价准备跌价准备1745602.81745602.8673411.52673411.52-1072191.24-1072191.24-61.42%-61.42%存货总值存货总值324045321324045321292133360292133360-31911960.78-31911960.78-41.31%

40、-41.31%存货净值存货净值320657186320657186291459949291459949-29197236.69-29197236.69-9.11%-9.11%如果按存货总值计算，本年度存货资产减少了如果按存货总值计算，本年度存货资产减少了31911960.7831911960.78元，减少的比率为元，减少的比率为41.3141.31，表明存货的绝，表明存货的绝对减少，且幅度较大。对减少，且幅度较大。原材料有稍微的增加，但比例很小，说明企业对后续的原材料有稍微的增加，但比例很小，说明企业对后续的产品生产扩张不大。其他的存货都存在减少现象。产品生产扩张不大。其他的存货都存在减少现象

41、。在产品的变动不大，但是在产品跌价准备变动则为在产品的变动不大，但是在产品跌价准备变动则为100100，说明企业生产速度不快，正在调整存货结构。，说明企业生产速度不快，正在调整存货结构。在产品和库存商品的减少比率也达到了在产品和库存商品的减少比率也达到了2020以上，库存以上，库存商品的跌价准备也高达商品的跌价准备也高达61.4261.42，可见，企业正在努力拓宽销路，减少过剩的产成品库存。可见，企业正在努力拓宽销路，减少过剩的产成品库存。整个存货总值降低幅度较大整个存货总值降低幅度较大,跌价准备变幅较大。跌价准备变幅较大。周转率和毛利率周转率和毛利率销售毛利率销售毛利率 周转率周转率2004

42、2004年年20032003年年20042004年年20032003年年22.66%24.63%1.58(1.58(次次)/227()/227(天天)0.96(0.96(次次)/374()/374(天天)从上表中可以看出从上表中可以看出,企业存货的毛利率呈现下降的企业存货的毛利率呈现下降的趋势趋势,但是企业存货的周转速度变快了。但是企业存货的周转速度变快了。企业毛利率的下降企业毛利率的下降(应该认为主要是由于价格下降应该认为主要是由于价格下降引起的引起的)促进了存货的加速周转。这说明促进了存货的加速周转。这说明,市场的同市场的同类产品还没有达到绝对的过剩状态类产品还没有达到绝对的过剩状态,企业

43、可以通过企业可以通过适当降价这种营销手段来带动市场购买者的购买欲适当降价这种营销手段来带动市场购买者的购买欲望。望。*期末计价分析期末计价分析各类存货日常按计划各类存货日常按计划 成本核算，期末调整为实成本核算，期末调整为实际成本计价，发出存货的成本以加权平均法计际成本计价，发出存货的成本以加权平均法计算确定算确定 0404年度的跌价准备与年度的跌价准备与0303年度相比年度相比,大幅大幅度下降度下降,这可能是存货周转速度加快和市场没有这可能是存货周转速度加快和市场没有达到绝对饱和的原因达到绝对饱和的原因.*业绩走势分析业绩走势分析企业业绩的提升企业业绩的提升,可以寄希望于以下几个方面可以寄希

44、望于以下几个方面:(1)(1)通过营销手段通过营销手段,积极开拓市场积极开拓市场,使得市场价格使得市场价格不至于大幅度下滑不至于大幅度下滑(2)(2)在现有产品的基础上在现有产品的基础上,加速开发新产品加速开发新产品,用新用新产品的高毛利率来弥补现有产品毛利率的下降产品的高毛利率来弥补现有产品毛利率的下降(3)(3)实施多元化的战略实施多元化的战略,寻找新的投资领域寻找新的投资领域.2.3.2 2.3.2 利润表利润表计量经营业绩计量经营业绩利润表（利润表（income statementincome statement），它提供了有关公司在），它提供了有关公司在特定时期经营盈利性的情况。特定

45、时期经营盈利性的情况。作为经营业绩的计量，收入反映了公司所提供的服务，作为经营业绩的计量，收入反映了公司所提供的服务，而费用则体现了所要求花费的精力。而费用则体现了所要求花费的精力。收入与费用的定义：收入与费用的定义：收入是指企业在日常活动中所形成的、会导致所有者收入是指企业在日常活动中所形成的、会导致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的总权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的总流入。流入。费用是指企业在日常活动中发生的、会导致所有者权费用是指企业在日常活动中发生的、会导致所有者权益减少的、与向所有者分配利润无关的经济利益的总益减少的、与向所有者分配利润无关的经济利益的总流

46、出。流出。利得和损失利得和损失的定义：的定义：利得是指由企业非日常活动所形成的、会导利得是指由企业非日常活动所形成的、会导致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的流入。经济利益的流入。损失是指由企业非日常活动所发生的、会导致损失是指由企业非日常活动所发生的、会导致所有者权益减少的、与向所有者分配利润无关的所有者权益减少的、与向所有者分配利润无关的经济利益的流出。经济利益的流出。两者的区别是收入和费用是企业的日常活动形成两者的区别是收入和费用是企业的日常活动形成的，而利得和损失是非日常活动所形成的。的，而利得和损失是非日常活动所形成的。利得或

47、损失的种类：利得或损失的种类：（1 1）计入当期利润的利得或损失包括的业务）计入当期利润的利得或损失包括的业务直接计入当期利润的利得或损失，一般用直接计入当期利润的利得或损失，一般用“营业外收入营业外收入”、“营业外支出营业外支出”科目来核算。科目来核算。包括盘亏损失、非常损失、公益性捐赠支出、盘盈利得、包括盘亏损失、非常损失、公益性捐赠支出、盘盈利得、政府补助、捐赠利得、处置非流动资产的利得或损失、政府补助、捐赠利得、处置非流动资产的利得或损失、非货币性资产交换的利得或损失、债务重组的利得或损非货币性资产交换的利得或损失、债务重组的利得或损失等。失等。（2 2）计入所有者权益的利得或损失常见

48、的业务）计入所有者权益的利得或损失常见的业务直接计入所有者权益的利得或损失，一般用直接计入所有者权益的利得或损失，一般用“资本公积资本公积”科目核算。科目核算。包括可供出售金融资产的公允价值变动计入所有者权益、包括可供出售金融资产的公允价值变动计入所有者权益、被投资方除净损益外的其他权益变动时投资方按应享有被投资方除净损益外的其他权益变动时投资方按应享有的份额而增加或减少的资本公积。的份额而增加或减少的资本公积。2.3.3 2.3.3 现金流量表现金流量表（Statement of Cash FlowsStatement of Cash Flows）两种报告净现金流量两种报告净现金流量的方法的

49、方法：（1 1）直接法（直接法（direct methoddirect method）公司列出销售产品和提供服务所获得的现金流入量，然公司列出销售产品和提供服务所获得的现金流入量，然后减去公司为获得相关产品和服务而发生的现金流出后减去公司为获得相关产品和服务而发生的现金流出量。量。（2 2）间接法（间接法（indirect methodindirect method）公司是从当期的净收益开始计算经营活动现金流量的。公司是从当期的净收益开始计算经营活动现金流量的。在净收益的基础上，对于非现金的收入项目和费用项在净收益的基础上，对于非现金的收入项目和费用项目做出调整，得出经营活动现金流量。目做出调

50、整，得出经营活动现金流量。公司简介：公司简介：公司系由锦州港务局等三家单位于公司系由锦州港务局等三家单位于19931993年年2 2月共同发起设立，始以发起人净资产折为发起人股月共同发起设立，始以发起人净资产折为发起人股2240022400万股，同时定向募集法人股万股，同时定向募集法人股1440014400万股，内部职万股，内部职工股工股92009200万股，万股，19981998年年5 5月月5 5日发行境内外资股日发行境内外资股1110011100万股（万股（B B股）和股）和19991999年年5 5月月7 7日发行公众股日发行公众股60006000万股后，万股后，公司总股本达公司总股本