第七章流动资产管理20725.pptx

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1、第七章 流动资产投资 现金管理 应收账款管理 存货管理流动资产:是指能够在一年或超过一年的一个营业周期内变现的资产。1.流动资产按占用形态分为:现金、短期投资、应收及预付款项、存货 2.按流动性强弱分为:速动资产和非速动资产.流动资产投资的特点流动资产投资的特点 1.回收时间短回收时间短.2.变现能力较强变现能力较强.3.数量波动大数量波动大.4.资金占用形态经常变动资金占用形态经常变动.5.投资次数较频繁投资次数较频繁第一节第一节 现金管理现金管理 现金现金:是指占用在各种货币形态上是指占用在各种货币形态上 的资产，包括库存现金、活期银行存的资产，包括库存现金、活期银行存款及其他货币资金款及

2、其他货币资金.现金资产的特点现金资产的特点:变现能力变现能力(流动性流动性)最强最强 盈利能力盈利能力(收益性收益性)最弱最弱 一一.现金的持有动机与成本现金的持有动机与成本(一一)动动 机机 1.交易性动机交易性动机 2.预防性动机预防性动机 3.投机性动机投机性动机 (二二)成成 本本 1.机会成本机会成本 2.管理成本管理成本 3.短缺成本短缺成本 4.转换成本转换成本二二.现金管理目标与内容现金管理目标与内容 1.目目 标标 在保证企业正常经营需要的同时，降在保证企业正常经营需要的同时，降低现金的持有量，并从暂时闲置的现金低现金的持有量，并从暂时闲置的现金中获得最大的投资收益中获得最大

3、的投资收益.2.内内 容容 编制现金预算编制现金预算确定确定最佳现金余额最佳现金余额日常现金管理日常现金管理三、现金预算的编制三、现金预算的编制 现金预算通常按年现金预算通常按年.月月.旬旬.日编制日编制.常用编制方法有常用编制方法有现金收支法现金收支法和和调整净收益调整净收益法法两种两种.(一一)步骤步骤现金收支法现金收支法 1.预测现金流入量预测现金流入量 2.预测现金流出量预测现金流出量 3.确定现金余确定现金余(缺）量缺）量 (见见298页表页表)（二）确定现金余缺的方法（二）确定现金余缺的方法现金余缺额现金余缺额 =期初现金余额期初现金余额+现金收入现金收入-现金支出现金支出 -期末

4、现金余额期末现金余额(最佳现金余额最佳现金余额)0余余:应归还借款本息、或进行投资应归还借款本息、或进行投资;0缺缺:应向银行借款，或贴现票据。应向银行借款，或贴现票据。四、最佳现金余额的确定四、最佳现金余额的确定（一）现金周转模式（一）现金周转模式 预计现金总需求量预计现金总需求量 最佳现金余额最佳现金余额=现金周转次数现金周转次数 现金周转次数现金周转次数=360/现金周转期现金周转期 现金周转期现金周转期=应收账款周转期应收账款周转期+存货周转期存货周转期-应付款项周转期应付款项周转期应付款项主要包括应付账款和应付票据等。应付款项主要包括应付账款和应付票据等。t t采采采采购购购购销销销

5、销售售售售收收收收账账账账存货资金占用存货资金占用存货资金占用存货资金占用应收账款应收账款应收账款应收账款资金占用资金占用资金占用资金占用营运周期营运周期营运周期营运周期应付款项应付款项应付款项应付款项周转期周转期周转期周转期现金周转期（变现周期）现金周转期（变现周期）现金周转期（变现周期）现金周转期（变现周期）付付款款(二二)成本分析模式成本分析模式根据分析预测根据分析预测,找到一个使现金的持有成本找到一个使现金的持有成本.：机会成本机会成本和和 短缺成本短缺成本之和之和最低最低时的现金时的现金余额余额.总总成成本本现金余额现金余额最佳现金余额最佳现金余额机会成本机会成本短缺成本短缺成本（三

6、）随机模型（米勒（三）随机模型（米勒-奥尔模式）奥尔模式）v一般，企业的现金需求量波动大且难以一般，企业的现金需求量波动大且难以预知。预知。v企业可根据历史经验和现实需要，测算企业可根据历史经验和现实需要，测算现金需求量的波动范围，制定现金余额现金需求量的波动范围，制定现金余额的上下限，对其进行控制。的上下限，对其进行控制。现金余额的上下限确定：现金余额的上下限确定：下限下限L：根据企业每日最低的现金需求量、：根据企业每日最低的现金需求量、管理人员的偏好（风险承受能力）等因管理人员的偏好（风险承受能力）等因素的影响。素的影响。目标控制量：目标控制量：上限：上限：b:有价证券每次固定转换成本；有

7、价证券每次固定转换成本；i:有价证券的有价证券的日收益率；日收益率；为预期每日现金余额变化标准差。为预期每日现金余额变化标准差。随机模型下现金余额决策：随机模型下现金余额决策：当现金持有量达到上限当现金持有量达到上限H时，用现金时，用现金(H-R)购买有价证券。购买有价证券。当现金持有量降至下限当现金持有量降至下限L时，则卖出有价时，则卖出有价证券换回现金证券换回现金(R-L)。企业现金余额的调整以目标控制量企业现金余额的调整以目标控制量R为标为标准，将上下限内波动视为合理变动，不准，将上下限内波动视为合理变动，不予理会。予理会。五五.现金的日常管理现金的日常管理 P.305（一）加速收款（回

8、收管理）（一）加速收款（回收管理）1、减少客户付款的票据邮寄时间（快递、电、减少客户付款的票据邮寄时间（快递、电子票据等）子票据等）2、缩短票据在企业停留的时间（及时解款）、缩短票据在企业停留的时间（及时解款）3、加快现金存入企业银行帐户的时间（网上、加快现金存入企业银行帐户的时间（网上支付、开设异地帐户、托收帐户等）支付、开设异地帐户、托收帐户等）（二）控制支出（二）控制支出1、运用、运用“浮游量浮游量”2、利用商业信用，控制付款时间、利用商业信用，控制付款时间3、工资支付模式设计、工资支付模式设计4、使现金流入和现金流出同步、使现金流入和现金流出同步（四）建立财务结算中心，提高资金使用效（

9、四）建立财务结算中心，提高资金使用效率率 财务结算中心是企业借用商业银行的结算、信贷财务结算中心是企业借用商业银行的结算、信贷和利率杠杆等机制而设立的办理现金收付和结算和利率杠杆等机制而设立的办理现金收付和结算业务的内部资金管理机构。业务的内部资金管理机构。其主要职能：其主要职能：1、内部结算中心、内部结算中心 2、内部信贷中心、内部信贷中心 3、内部资金调控中心、内部资金调控中心降低整个集降低整个集团的现金余额团的现金余额 4、内部的资金监控中心、内部的资金监控中心第三节第三节 应收账款管理应收账款管理 应收账款的功能及成本应收账款的功能及成本 信用政策信用政策 应收账款投资决策应收账款投资

10、决策 应收账款日常控制应收账款日常控制应收账款是指因对外销售产品、材料、应收账款是指因对外销售产品、材料、提供劳务及其他原因，产生的应收而未提供劳务及其他原因，产生的应收而未收的款项，包括收的款项，包括应收账款、应收票据、应收账款、应收票据、其他应收账款其他应收账款。企业产生应收账款的根本原因是企业产生应收账款的根本原因是商业竞商业竞争争。一、应收账款的功能与成本一、应收账款的功能与成本（一）（一）应收账款的两大功能应收账款的两大功能v 扩大销售扩大销售v 减少存货减少存货 因赊销增加的收益因赊销增加的收益=增加的销售量增加的销售量*（单价（单价-单位产品变动成本）单位产品变动成本）=Q（P-

11、VC）（二）应收账款的成本（二）应收账款的成本1.机会成本机会成本 是指资金投放于应收账款而放弃的再投资收是指资金投放于应收账款而放弃的再投资收益。一般按益。一般按资本成本（有价证券投资收益率）资本成本（有价证券投资收益率）或或最低投资报酬率最低投资报酬率计算。计算。v机会成本机会成本 =应收帐款资金占用额应收帐款资金占用额 资本成本率资本成本率应收账款资金占用额应收账款资金占用额 =应收账款平均余额应收账款平均余额变动成本率变动成本率 变动成本率变动成本率=产品变动成本产品变动成本/产品销售收入产品销售收入应收账款平均余额应收账款平均余额 =平均日赊销额平均日赊销额 平均收款期平均收款期平均

12、日赊销额平均日赊销额=年赊销收入年赊销收入/360平均收款期平均收款期=各类账款收款期各类账款收款期各类账款所占比各类账款所占比重重2.管理成本管理成本 是管理应收账款所发生的成本，包括对顾是管理应收账款所发生的成本，包括对顾客信用情况调查费用、应收账款帐簿记录费客信用情况调查费用、应收账款帐簿记录费用、收账费用及其他等。用、收账费用及其他等。与应收账款规模有一定的联系（正向变动但不一与应收账款规模有一定的联系（正向变动但不一定成正比）定成正比）3.坏账成本坏账成本 是应收账款因故不能收回而发生的损失，是应收账款因故不能收回而发生的损失，一般与应收账款发生的数量成正比。一般与应收账款发生的数量

13、成正比。坏账成本坏账成本 =赊销收入赊销收入预计的坏账损失率预计的坏账损失率二、应收账款的管理目标与内容二、应收账款的管理目标与内容目标：在发挥应收账款强化竞争、扩大销售功目标：在发挥应收账款强化竞争、扩大销售功能的同时，尽可能降低应收账款成本，最大限能的同时，尽可能降低应收账款成本，最大限度地提高应收账款投资的效益。度地提高应收账款投资的效益。基本手段：就是制定和执行合理的基本手段：就是制定和执行合理的信用政策信用政策。管理的内容：管理的内容：1、制定适当的信用政策。、制定适当的信用政策。2、严格执行信用政策。、严格执行信用政策。3、应收账款的控制。、应收账款的控制。三、信用政策三、信用政策

14、v又称应收账款政策，是企业对应收账款又称应收账款政策，是企业对应收账款进行规划与控制而确立的基本原则与行进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，是企业财务政策的重要组成部为规范，是企业财务政策的重要组成部分。分。v信用政策包括信用政策包括信用标准信用标准、信用条件信用条件与与收收账政策账政策三项内容。三项内容。（一）信用标准（一）信用标准 信用标准是客户获得企业商业信用所应信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率预期的坏账损失率表示。表示。信用标准信用标准 客户群的规模客户群的规模 应收账款规模应收账款规模及相关成本。及相关成本。信用标准

15、决策：分析信用标准改变前后对相信用标准决策：分析信用标准改变前后对相应收入和成本的影响，选择增加的收入大于应收入和成本的影响，选择增加的收入大于成本的方案。成本的方案。（二）信用条件（二）信用条件 信用条件是指企业接受客户订单时所信用条件是指企业接受客户订单时所提出的付款要求，包括信用期限和现提出的付款要求，包括信用期限和现金折扣。金折扣。信用条件的基本表示方式如：信用条件的基本表示方式如：“2/10，n/30”信用条件是决定信用条件是决定收账期收账期的主要因素。的主要因素。（三）收账政策（三）收账政策 1.概念概念 也称收账方针，是指当客户违反信用条件，拖也称收账方针，是指当客户违反信用条件

16、，拖欠甚至拒付时企业所采取的收账策略与措施。欠甚至拒付时企业所采取的收账策略与措施。积极的收账政策可以减少坏账损失，但同时也积极的收账政策可以减少坏账损失，但同时也会增加收账费用。会增加收账费用。2.收账费用与坏账损失的关系收账费用与坏账损失的关系 一般而言，在一定限度内，收账花费越多，一般而言，在一定限度内，收账花费越多，措施越得力，坏账损失也就越小，即催账效益越措施越得力，坏账损失也就越小，即催账效益越明显。但两者并非呈线性关系。明显。但两者并非呈线性关系。0坏账损失收账费用饱和点饱和点积极收账积极收账积极收账积极收账消极收账消极收账消极收账消极收账收账方针 （四）制定信用政策的决策（四）

17、制定信用政策的决策1、内容、内容 是企业根据市场竞争的需要，作出应是企业根据市场竞争的需要，作出应否改变否改变信用标准信用标准和和信用条件信用条件，可否接受，可否接受客户的信用订单以及应采取怎样的客户的信用订单以及应采取怎样的收账收账政策政策的决策选择。的决策选择。2 2、综合决策方法、综合决策方法 v通过比较信用政策调整前后的收益与成本的变动，通过比较信用政策调整前后的收益与成本的变动，遵循遵循边际收益应当大于边际成本边际收益应当大于边际成本边际收益应当大于边际成本边际收益应当大于边际成本的原则，作出方案的原则，作出方案的选择的选择.v对某个信用政策而言，如果增加的收益大于增加的对某个信用政

18、策而言，如果增加的收益大于增加的成本，即增加的是成本，即增加的是净收益净收益净收益净收益，则方案可行，否则不可，则方案可行，否则不可行。行。v在多个方案比较时，应选择增加在多个方案比较时，应选择增加净收益最大净收益最大净收益最大净收益最大的方案。的方案。v例：企业信用政策分析例：企业信用政策分析 P.310-312 例例7-5、6四、应收账款的日常管理（控制）四、应收账款的日常管理（控制）（一）事前控制（一）事前控制1、信用调查、信用调查通过信用调查，获取客户的有关信用资料，为资通过信用调查，获取客户的有关信用资料，为资信分析和评估做准备。信分析和评估做准备。v调查方法：直接调查法、间接调查法

19、调查方法：直接调查法、间接调查法v信用资料来源：信用资料来源：客户的基本情况客户的基本情况财务报表财务报表营销人员的经验营销人员的经验本企业销售台账（应收明细账）本企业销售台账（应收明细账）金融机构资料、其他等。金融机构资料、其他等。2、资信分析、资信分析 这是对客户资信的定性分析，一般通过这是对客户资信的定性分析，一般通过“5C”分析法分析法进行。进行。“5C”指的是：指的是：品质（品质（character）：顾客愿意履行付款义务的态度。）：顾客愿意履行付款义务的态度。能力（能力（capacity）：顾客偿还货款的能力。）：顾客偿还货款的能力。资本（资本（capital）：顾客权益资本的状况

20、。财务实力。）：顾客权益资本的状况。财务实力。抵押品（抵押品（collateral）：顾客为取得信用而提供的担）：顾客为取得信用而提供的担保。保。条件（条件（condition）：顾客所处的社会经济条件（宏）：顾客所处的社会经济条件（宏观环境因素对顾客经营的影响）。观环境因素对顾客经营的影响）。3.信用评估信用评估v运用运用信用评分法信用评分法对客户的信用进行定量对客户的信用进行定量分析。分析。v信用评分法，先对一系列信用评分法，先对一系列财务比率财务比率和和信信用情况用情况指标进行评分，然后进行加权平指标进行评分，然后进行加权平均，得出顾客均，得出顾客综合信用分数综合信用分数，并以此进，并以

21、此进行信用评估的方法。行信用评估的方法。（二）事中控制（二）事中控制v事中控制的目的主要是监察客户资信的事中控制的目的主要是监察客户资信的变化，以便防范收账的风险。变化，以便防范收账的风险。1。账龄分析法。账龄分析法2。应收账款追踪分析法（客户跟踪法）。应收账款追踪分析法（客户跟踪法）3。编制客户企业应收账款状况表法。编制客户企业应收账款状况表法（三）事后控制（三）事后控制1、制定合理的收账政策、制定合理的收账政策2、确定合理的收账程序与讨债方法、确定合理的收账程序与讨债方法收账的一般程序：信函通知，电话催收，派收账的一般程序：信函通知，电话催收，派员面谈，法律行动。员面谈，法律行动。讨债方法

22、：讲理法，恻隐术法，疲劳战法，讨债方法：讲理法，恻隐术法，疲劳战法，激将法，软硬术法。激将法，软硬术法。3、坏账管理、坏账管理第三节第三节 存货管理存货管理 存货是企业在生产经营过程中为销售或者存货是企业在生产经营过程中为销售或者耗用而储备的物资，包括耗用而储备的物资，包括材料材料、商品商品、产成产成品品、半成品半成品、在产品在产品和和低值易耗品低值易耗品等。等。一、存货的功能及成本一、存货的功能及成本（一）存货的功能（一）存货的功能1、防止停工待料、防止停工待料2、适应市场变化、适应市场变化3、降低进货成本、降低进货成本（二）存货的成本（二）存货的成本1、进货成本、进货成本2、储存成本、储存

23、成本3、缺货成本、缺货成本Q：进货批量（存量的上限）：进货批量（存量的上限）,D：存货总需求量（年）：存货总需求量（年）,U：进货价格：进货价格,K：每次进货的变动成本：每次进货的变动成本,F1：进货的固定成本：进货的固定成本Kc：单位存货每年的变动储存成本：单位存货每年的变动储存成本F2：年存货的固定储存成本：年存货的固定储存成本二、存货管理的目标二、存货管理的目标基本目标：在存货的功能（基本目标：在存货的功能（收益收益）与）与成成本本之间进行利弊权衡，在充分发挥存货之间进行利弊权衡，在充分发挥存货作用的同时，降低成本、增加收益，实作用的同时，降低成本、增加收益，实现它们的最佳组合。现它们的

24、最佳组合。三、存货决策三、存货决策（一）经济订货批量（一）经济订货批量（EOQ）模型）模型v 经济订货批量是指能够使一定时期内存经济订货批量是指能够使一定时期内存货的货的相关总成本相关总成本达到最低点的进货数量。达到最低点的进货数量。v 决定存货经济订货批量的成本因素主要决定存货经济订货批量的成本因素主要包括包括变动性进货费用变动性进货费用、变动性储存费用变动性储存费用以及允许缺货时的以及允许缺货时的缺货成本缺货成本。1 1、存货经济订货批量基本模型的假设条件：、存货经济订货批量基本模型的假设条件：v企业能够及时补充存货，并集中到货企业能够及时补充存货，并集中到货v不允许存货短缺，即无短缺成本

25、不允许存货短缺，即无短缺成本v企业某期间的材料存货需求量已知企业某期间的材料存货需求量已知v存货单价不变，不考虑折扣存货单价不变，不考虑折扣v企业现金充足，不会因现金短缺而影响订货企业现金充足，不会因现金短缺而影响订货v存货市场供应充足，不会发生供货延迟，不需要提前订货存货市场供应充足，不会发生供货延迟，不需要提前订货t存货量存货量QT0EOQEOQ模型的基本示意图模型的基本示意图模型的基本示意图模型的基本示意图2、EOQ模型模型订货量订货量QQ*成成本本储存成本储存成本TCTC2 2订货成本订货成本TCTC1 1TCTC经济订货批量：经济订货批量：经济订货批量下的相关总成本：经济订货批量下的

26、相关总成本：最佳订货次数：最佳订货次数：最佳订货周期：最佳订货周期：经济订货批量占用的资金：经济订货批量占用的资金：3、基本模型的扩展应用、基本模型的扩展应用（1）存在数量折扣）存在数量折扣v数量折扣是企业进行大批采购而获得的数量折扣是企业进行大批采购而获得的价格优惠，这可以降低进价成本。价格优惠，这可以降低进价成本。v是否取得数量折扣，取决于降低的进价是否取得数量折扣，取决于降低的进价成本和进货费用与上升的储存成本进行成本和进货费用与上升的储存成本进行比较。比较。具体决策方法：具体决策方法：1、计算不接受数量折扣下的全年总成、计算不接受数量折扣下的全年总成本（即经济进货批量下），包括进本（即

27、经济进货批量下），包括进价成本、进货费用和储存费用。价成本、进货费用和储存费用。2、计算接受数量折扣下的全年总成本。、计算接受数量折扣下的全年总成本。3、将两者比较，选择全年总成本最小、将两者比较，选择全年总成本最小的方案。的方案。P.328 例例7-8（2）存货陆续供应和使用存货陆续供应和使用 陆续供应下，每日送货量为陆续供应下，每日送货量为P，送货期则为，送货期则为Q/P，如存货每日耗用量为，如存货每日耗用量为d，则有：，则有：0Q/Pt2存存货货量量Q-dQ/P（3）再订货点再订货点 与保险储备与保险储备提前订货时，剩余的存货量称为提前订货时，剩余的存货量称为再订货点再订货点。它有它有两个影响因素：两个影响因素：v供应商供应商交货延迟交货延迟T1天时，企业必须提前订货。天时，企业必须提前订货。假设经济订货量为假设经济订货量为Q Q，企业每日存货耗用量是，企业每日存货耗用量是d d，那么消耗，那么消耗dTdT1 1时，就要考虑订货。时，就要考虑订货。v保险储备保险储备（安全存量安全存量）为应付生产、供应的变化而为应付生产、供应的变化而保持的最低存货量，当存货量下降到保险储备时，保持的最低存货量，当存货量下降到保险储备时，必须订货。必须订货。v再订货点再订货点=dT1+保险储备保险储备演讲完毕，谢谢观看！