固定资产折旧管理与投资管理.pptx

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1、财务管理学财务管理学西南科技大学制造学院西南科技大学制造学院周周 鹏鹏西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo固定资产管理固定资产管理第一节第一节 固定资产管理概述固定资产管理概述第二节第二节 固定资产折旧管理固定资产折旧管理第三节第三节 固定资产投资管理固定资产投资管理西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo第一节第一节 固定资产管理概述固定资产管理概述一、固定资产的概念和组成一、固定资产的概念和组成 固定资产是指使用期限超过一年的房屋、建筑物、及固定资产是指使用期限超过一年的房屋、建筑物、及其、机械、运输工具以及其它与生产经营有关的设备、器其、机械、

2、运输工具以及其它与生产经营有关的设备、器具、工具等，单位价值在规定标准以上，并且在使用过程具、工具等，单位价值在规定标准以上，并且在使用过程中保持原有实物形态的资产。中保持原有实物形态的资产。判断标准判断标准 1 1、使用年限：一年以上、使用年限：一年以上 2 2、价值标准：、价值标准： （1 1）生产经营用）生产经营用 （2 2）非生产经营用）非生产经营用单位价值：单位价值：20002000，使用年限超过两，使用年限超过两年；年；同时符合以上两个标准的即为固定资产，同时符合以上两个标准的即为固定资产， 否则，就是低否则，就是低值易耗品。值易耗品。西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Compa

3、ny Logo二、固定资产的分类二、固定资产的分类（一）按固定资产的经济用途分类（一）按固定资产的经济用途分类1 1、生产用固定资产、生产用固定资产 房屋、建筑物、机器、机械、器具、工具、动力设房屋、建筑物、机器、机械、器具、工具、动力设备备 等。等。 2 2、非生产用固定资产、非生产用固定资产职工宿舍、招待所、学校、幼儿园、俱乐部、食堂、职工宿舍、招待所、学校、幼儿园、俱乐部、食堂、专设科研教学试验机构等单位使用的房屋、设备专设科研教学试验机构等单位使用的房屋、设备等；等；西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo（二）按固定资产的使用情况分类（二）按固定资产的使用情况分类

4、1 1、使用中的固定资产、使用中的固定资产使用中的生产用和非生产用的固定资产。包括由于使用中的生产用和非生产用的固定资产。包括由于季节生产和修理等原因暂停使用的；季节生产和修理等原因暂停使用的；2 2、未用中的固定资产、未用中的固定资产尚未使用的新增固定资产尚未使用的新增固定资产3 3、不需用的固定资产、不需用的固定资产不适合或超过生产需要的固定资产；不适合或超过生产需要的固定资产；西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo（三）按固定资产的所属情况分类（三）按固定资产的所属情况分类1 1、自有固定资产、自有固定资产2 2、融资租入固定资产、融资租入固定资产（四）按固定资产的

5、综合分类：生产用、非生产用、（四）按固定资产的综合分类：生产用、非生产用、出租、不需用、未使用、土地和融资租入。出租、不需用、未使用、土地和融资租入。西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo三、计价基础三、计价基础主要有三种主要有三种（一）按历史成本计价（一）按历史成本计价 1 1、历史成本、历史成本亦称实际成本或原始价值，指亦称实际成本或原始价值，指企业为购建某项固定资产达到可使用状态前发生企业为购建某项固定资产达到可使用状态前发生的一切合理的、必要的支出。的一切合理的、必要的支出。 2 2、在我国会计实务中、在我国会计实务中均采用历史成本。均采用历史成本。西南科技大学西

6、南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo（二）按净值计价（二）按净值计价 1 1、净值、净值又称折余价值，即固定资产原始价又称折余价值，即固定资产原始价值与已计提折旧之差。值与已计提折旧之差。 2 2、适用范围、适用范围计算盘盈、盘亏、毁损固定资计算盘盈、盘亏、毁损固定资产的溢余或短缺等。产的溢余或短缺等。（三）按重置价值计价（三）按重置价值计价 1 1、重置价值、重置价值重新购置同样固定资产所需要重新购置同样固定资产所需要付出的代价。付出的代价。 2 2、适用范围、适用范围清查或对报表补充明。清查或对报表补充明。西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo固定资产的固定

7、资产的取得方式取得方式计价方法计价方法购置购置买价买价+ +相关税费相关税费自行建造自行建造达到使用状态前全部建造支出达到使用状态前全部建造支出股东投入股东投入合同、协议价或评估确认合同、协议价或评估确认融资租入融资租入参见高级财务会计参见高级财务会计改建、扩建改建、扩建参见后续支出部分的讲解参见后续支出部分的讲解接受捐赠接受捐赠同类资产市场价或发票价同类资产市场价或发票价+ +相关相关费用费用盘盈盘盈重置成本扣除估计折旧重置成本扣除估计折旧其他资产换入、低偿债其他资产换入、低偿债务取得务取得换出资产的账面价值相关税费换出资产的账面价值相关税费西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company

8、 Logo第二节第二节 固定资产折旧管理固定资产折旧管理（一）固定资产折旧（一）固定资产折旧 固定资产折旧是对固定资产由于磨损和损耗固定资产折旧是对固定资产由于磨损和损耗而转移到产品中去的那一部分价值的补偿。固定而转移到产品中去的那一部分价值的补偿。固定资产的磨损和损耗包括固定资产的有形损耗和无资产的磨损和损耗包括固定资产的有形损耗和无形损耗。形损耗。西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logov固定资产的损耗固定资产的损耗v固定资产有形损耗（由于使用和自然力的作用逐固定资产有形损耗（由于使用和自然力的作用逐渐丧失其物理性能。渐丧失其物理性能。v物质磨损（由于生产过程中的使用而

9、发生磨损）物质磨损（由于生产过程中的使用而发生磨损）v自然损耗（由于自然力的作用而发生损耗）自然损耗（由于自然力的作用而发生损耗）v固定资产的无形损耗（由于生产率和科学技术进固定资产的无形损耗（由于生产率和科学技术进步所引起的固定资产价值损耗）步所引起的固定资产价值损耗）v劳动生产率的提高劳动生产率的提高v科技进步而提前报废科技进步而提前报废西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo二、固定资产折旧制度二、固定资产折旧制度（一）、固定资产的折旧范围（一）、固定资产的折旧范围按现行财务制度规定，企业下列固定资产计提折旧：按现行财务制度规定，企业下列固定资产计提折旧：（1 1）房

10、屋、建筑物；）房屋、建筑物；（2 2）在用的机器设备、仪器仪表、运输车辆工具器具；）在用的机器设备、仪器仪表、运输车辆工具器具；（3 3）季节性使用和修理停用的设备；）季节性使用和修理停用的设备；（4 4）以经营租赁方式出租的固定资产以及融资租入方式租入的固定资产；）以经营租赁方式出租的固定资产以及融资租入方式租入的固定资产；下列固定资产不计提折旧：下列固定资产不计提折旧：（1 1）房屋、建筑物以外的未使用、不需用的固定资产；）房屋、建筑物以外的未使用、不需用的固定资产；（2 2）以经营租赁方式租入的固定资产；）以经营租赁方式租入的固定资产；（3 3）在建工程项目交付使用以前的固定资产；）在建

11、工程项目交付使用以前的固定资产；（4 4）已提足折旧继续使用的固定资产；）已提足折旧继续使用的固定资产；（5 5）按规定提取维修费的固定资产；）按规定提取维修费的固定资产；（6 6）破产、关停企业的固定资产；）破产、关停企业的固定资产；（7 7）过去已经估价单独入帐的土地等。）过去已经估价单独入帐的土地等。西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logov 房屋、建筑物房屋、建筑物 - 20 - 20年年v 火车、轮船、机器、机械、其他生产设备火车、轮船、机器、机械、其他生产设备- 10- 10年年v 电子设备和火车、轮船以外的运输工具以及与生产经电子设备和火车、轮船以外的运输工具

12、以及与生产经营有关营有关 的器具、工具、家具等的器具、工具、家具等 - 5 - 5年年v 石油开采企业的固定资产石油开采企业的固定资产 - - 不少于不少于6 6年年事业单位、社会团体、民办非企业单位固定资产最短折旧事业单位、社会团体、民办非企业单位固定资产最短折旧年限：年限：v 房屋、建筑物房屋、建筑物 - 20 - 20年年v 专用设备、交通工具和陈列品专用设备、交通工具和陈列品 - 10 - 10年年v 一般设备、图书和其他固定资一般设备、图书和其他固定资 - 5 - 5年年西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo（二）固定资产折旧的计算方法（二）固定资产折旧的计算方

13、法直线法直线法加速折旧法加速折旧法年限平均法年限平均法工作量法工作量法双倍余额递减法双倍余额递减法年数总和法年数总和法西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logov直线折旧法直线折旧法固定资产在每一会计期间或每一单位产量上的价值损耗相同。固定资产在每一会计期间或每一单位产量上的价值损耗相同。1 1、 平均年限法平均年限法年折旧额年折旧额 = =固定资产原值预计残值收入固定资产原值预计残值收入+ +预计清理费用预计清理费用 预计使用年限预计使用年限 月折旧额月折旧额 = = 年折旧额年折旧额1212 年折旧率年折旧率 = = （1 1预计净残值率）预计使用年限预计净残值率）预计使

14、用年限 年折旧率年折旧率 = = 年折旧额年折旧额/ /原值原值西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo例题例题1 1车间设备一台，价值车间设备一台，价值5000050000元，预计使用元，预计使用年限年限1010年，预计残值收入年，预计残值收入20002000元，元，预计清理费用预计清理费用10001000元。元。 年折旧额年折旧额= =（50000500002000+10002000+1000）1010 = 4900( = 4900(元元) ) 月折旧额月折旧额= 4900= 490012 = 408.3312 = 408.33 西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Co

15、mpany Logo2 2、工、工 作作 量量 法法 固定资产固定资产单位工作量单位工作量 折旧额折旧额固定资产应计提折旧总额固定资产应计提折旧总额固定资产预计完成工作总量固定资产预计完成工作总量 固定资产固定资产 月折旧额月折旧额西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logov工作量法（行驶里程法）工作量法（行驶里程法） 例题例题2 2载重汽车一辆，原始价值为载重汽车一辆，原始价值为150 000150 000元，清理费为元，清理费为12 12 000000元，残余价值为元，残余价值为5 6005 600元，预计可行驶元，预计可行驶200 000200 000公里，公里，第一年

16、的行驶第一年的行驶50 00050 000公里。第一年的折旧为？公里。第一年的折旧为？每公里的折旧额（每公里的折旧额（150 000150 00012 00012 0005 6005 600）200 000200 0000.780.78元元第一年的计提折旧额第一年的计提折旧额50 00050 0000.780.7839 00039 000西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logov工作量法（工作小时法）工作量法（工作小时法） 例题例题3 3某台机器原始价值为某台机器原始价值为86 00086 000元，清理费为元，清理费为1 5001 500元，元，残余价值为残余价值为4 0

17、804 080元，预计可以使用元，预计可以使用10 00010 000小时（六年）。小时（六年）。第一至六年各年使用的小时数分别为第一至六年各年使用的小时数分别为1 5001 500，2 0002 000，1 1 250250，17501750，1 5001 500，1 2001 200；第一年的折旧额是？；第一年的折旧额是？每工作小时的折旧额（每工作小时的折旧额（86 00086 00015 00015 0004 0804 080）10 10 0000008.348.34元元第一年的计提折旧额第一年的计提折旧额1 5001 5008.348.3412 51012 510元元西南科技大学西南科

18、技大学 周鹏周鹏 Company Logov 加速折旧法加速折旧法计算公式计算公式年折旧率年折旧率=（2折旧年限）折旧年限）100%年折旧额年折旧额=年初固定资产帐面净值年初固定资产帐面净值年折旧率年折旧率月折旧额月折旧额=年折旧额年折旧额12折旧年限为偶数时（折旧年限为偶数时（n/2）+2；折旧年限为奇数时（；折旧年限为奇数时（n/2）+3/2；1 1、双倍余额递减法、双倍余额递减法 在不考虑固定资产净残值的情况下，根据每年年初固定资产帐面净值乘以双倍直线法折旧率计算固定资产折旧的一种方法。西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo例题4：企业进囗一高新设备，原价为41万元

19、，预计使用5年，预计报废时净残值为20000元，要求采用双倍余额递减法为该设备计提的各年折旧额。解：年折旧率=（25）100%=40%年份年初帐面净值年折旧率年折旧额累计折旧额年末帐面净值141000040%240%340%440%540%1640001640002460002460009840026240014760014760059040321440885608856035424356864531365313621254.4378118.431881.6西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo年份年初帐面净值年折旧率年折旧额累计折旧额年末帐面净值141000040%16

20、4000164000246000224600040%98400262400147600314760040%59040321440885604885605注意点注意点: :实行双倍余额递减法计提折旧的固定资产实行双倍余额递减法计提折旧的固定资产, ,应当在其固定资应当在其固定资产折旧年限到期以前两年内产折旧年限到期以前两年内, ,将固定资产净值扣除预计净残值后的价值将固定资产净值扣除预计净残值后的价值平均摊销平均摊销, ,即即最后两年改为直线法计提折旧最后两年改为直线法计提折旧。20000则：第四、五年的折旧额=（8856020000）2=34280（元）34280355720542805428

21、034280390000注：月折旧额=年折旧额12西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo课堂练习课堂练习某企业一台高科技设备原价100万元，预计使用年限为5年，预计净残值为4万元，要求采用双倍余额递减法计算该设备各年的折旧额。年份年初账面净值年折旧率年折旧额累计折旧额年末账面净值140%400000400000600000260000040%240000640000360000336000040%14400078400021600042160008800087200012800051280008800096000040000西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Compan

22、y Logov 加速折旧法加速折旧法年折旧率年折旧率=（尚可使用年数（尚可使用年数预计使用年限的年数总和）预计使用年限的年数总和）100%年折旧额年折旧额=（固定资产原值预计净残值）（固定资产原值预计净残值）年折旧率年折旧率月折旧额月折旧额=年折旧额年折旧额12年数总和年数总和123452 2、年数总和法年数总和法 以固定资产预计使用年限数字之和为基础，将固定资产的原以固定资产预计使用年限数字之和为基础，将固定资产的原值扣除净残值后的余额乘以一个逐年递减分数的各年折旧率值扣除净残值后的余额乘以一个逐年递减分数的各年折旧率来计算各年折旧额的一种方法。这个分数的分子代表固定资来计算各年折旧额的一种

23、方法。这个分数的分子代表固定资产尚可使用的年数，分母代表使用年数逐年数字总和产尚可使用的年数，分母代表使用年数逐年数字总和。西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo接前例4，要求采用年数总和法为设备计提的各年折旧额。解：年数总和=1+2+3+4+5=15年份原值减净残值尚可使用年限年折旧率年折旧额累计折旧额固定资产净值1 39000055/15234513000013000028000039000044/1510400023400017600039000033/15780003120009800039000022/15520003640004600039000011/152

24、600039000020000注：月折旧额=年折旧额12西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo课堂练习课堂练习某企业一台高科技设备原价100万元，预计使用年限为5年，预计净残值为4万元，要求采用年数总和法计算该设备各年的折旧额。年份原值减净残值尚可使用年限年折旧率年折旧额累计折旧额固定资产净值196000055/15320000320000680000296000044/15256000576000424000396000033/15192000768000232000496000022/15128000896000104000596000011/156400096000

25、040000西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo固定资产折旧方法的比较和选择固定资产折旧方法的比较和选择1、采用加速折旧法，使固定资产在有效使用期的前、采用加速折旧法，使固定资产在有效使用期的前期多提折旧，后期少提折旧，有利于加速企业的固定期多提折旧，后期少提折旧，有利于加速企业的固定资产的更新改造和技术装备的提高。资产的更新改造和技术装备的提高。2、双倍余额递减法和年数总和法相比：、双倍余额递减法和年数总和法相比：（1）计算基数的确定方式不同：双倍余额递减法的逐）计算基数的确定方式不同：双倍余额递减法的逐年减少；年数总和法的每年均相同。年减少；年数总和法的每年均相同。

26、（2）年折旧率的确定方式不同：双倍余额递减法的每）年折旧率的确定方式不同：双倍余额递减法的每年均相同：年数总和法的逐年减少。年均相同：年数总和法的逐年减少。西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo 直线法：平均年限法直线法：平均年限法 工作量法工作量法 加速法：（双倍）余额递减法加速法：（双倍）余额递减法 年数总和法年数总和法3年年折旧额折旧额1年年2年年1500元元直线法直线法3年年折旧额折旧额1年年2年年1500元元2000元元1000元元加速法加速法 折旧方法一经确定，不得随意变更。折旧方法一经确定，不得随意变更。西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company L

27、ogo第三节第三节 固定资产投资管理固定资产投资管理p回收时间长回收时间长p变现能力差变现能力差p数额较稳定数额较稳定p价值可分离价值可分离p次数相对少次数相对少西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logov评价方法评价方法对投资项目评价对使用的指标分为两类：一类对投资项目评价对使用的指标分为两类：一类是是贴现指标贴现指标，即考虑了时间价值因素的指标，主，即考虑了时间价值因素的指标，主要包括要包括净现值、现值指数、内含报酬率净现值、现值指数、内含报酬率等；另一等；另一类是类是非贴现指标非贴现指标，即没有考虑时间价值因素

28、的指，即没有考虑时间价值因素的指标，主要包括标，主要包括回收期、会计收益率回收期、会计收益率等。等。西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo( (一一) )现现金金流流量量的的概概念念 现现金金流流量量是是指指与与长长期期投投资资决决策策有有关关的的现现金金流流入入和和流流出出的的数数量。量。v注注意意：现现金金流流出出不不仅仅仅仅指指货货币币资资金，金，还还包包括括项项目目需需要要投投入入企企业业拥拥有有的的非非货货币币资资源源的的价价值值变变现。现。 v现现金金流流出出量量 C CF FO Ov现现金金流流入入量量 C CF FI Iv现现金金净净流流量量 N NC C

29、F F西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logov 现金流出量现金流出量CFOCFO：一个方案的现金流出量，是指该方案引一个方案的现金流出量，是指该方案引起的企业现金支出的增加。起的企业现金支出的增加。v 例：购置一条生产线例：购置一条生产线 （1 1）购置生产线的价款；（）购置生产线的价款；（2 2）垫垫支的流动资金支的流动资金； （3 3）生产中的维护、修理费用。）生产中的维护、修理费用。v 现金流入量现金流入量 CFICFI：一个方案的现金流入量，是指该方案引一个方案的现金流入量，是指该方案引起的企业现金收入的增加额。起的企业现金收入的增加额。v 例：购置一条生产线例：

30、购置一条生产线v （1 1）营业现金流入）营业现金流入= =销售收入销售收入付现成本付现成本= =销售收入销售收入（销售成本（销售成本折旧）折旧）= =利润利润+ +折旧折旧 v 付现成本付现成本需要每年支付现金的成本需要每年支付现金的成本v （2 2）残值收入；（）残值收入；（3 3）收回的垫支的资金收回的垫支的资金v 现金净流量现金净流量NCFNCF ：指一定期间内：指一定期间内CFICFI和和CFOCFO的差额的差额 NCF=CFI-CFONCF=CFI-CFO西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo （1） 时点指标假设时点指标假设 为了便于利用货币时间价值，无论现

31、金流量具体内容所为了便于利用货币时间价值，无论现金流量具体内容所涉及的价值指标实际上是时点指标还是时期指标，均假设涉及的价值指标实际上是时点指标还是时期指标，均假设按照按照年初或年末年初或年末的时点指标处理。其中，的时点指标处理。其中，建设投资建设投资均假设均假设在建设期的在建设期的年初或年末年初或年末发生，发生，垫支的流动资金垫支的流动资金则在则在年末年末发发生；经营期内各年的收入、成本、折旧、摊销、利润、税生；经营期内各年的收入、成本、折旧、摊销、利润、税金等均在金等均在年末年末发生；项目的回收额均在终结点发生。现金发生；项目的回收额均在终结点发生。现金流入为正数、流出为负数，且一般流入为

32、正数、流出为负数，且一般以年为单位以年为单位进行计算。进行计算。西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo （2）自有资金假设）自有资金假设 即使存在借入资金也将其作为自有资金对待。即使存在借入资金也将其作为自有资金对待。 （3） 财务可行性分析财务可行性分析 假设项目已经具备国民经济可行性和技术可行性，确定假设项目已经具备国民经济可行性和技术可行性，确定现金流量就是为了进行项目的财务可行性研究。现金流量就是为了进行项目的财务可行性研究。西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logov初初始始现现金金流流量量v营营业业现现金金流流量量v终终结结现现金金流流量量西

33、南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo1初始现金流量初始现金流量v固定资产投资固定资产投资 v垫支的营运资金垫支的营运资金v原有固定资产的变价收入原有固定资产的变价收入西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo2营业现金流量营业现金流量v现金流入：营业现金收入现金流入：营业现金收入v现金支出：现金支出： 营业现金支出营业现金支出( (付现成本付现成本) ) 缴纳的税金缴纳的税金 西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo：例如：例如：西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo税率）折旧（折旧）年付现成本（每年营业收入每年

34、净现金流量1年折旧及摊销额净利润西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo3终结现金流量终结现金流量 v固定资产的残值收入或变价收入固定资产的残值收入或变价收入v垫支的营运资金收回垫支的营运资金收回v停止使用的土地的变价收入停止使用的土地的变价收入 西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo年付现成本年付现成本 第一年第一年 2000 3000 2000 300020002000200020002000200020002000西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo 西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo西南科技大学

35、西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo54321600060006000600060002000200020002000200020002000200020002000200020002000200020008008008008008001200120012001200120032003200320032003200现金流量税后净利-所得税税前利润-折旧-付现成本销售收入2.甲方案营业现金流量甲方案营业现金流量 单位：元单位：元西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo5432180008000800080008000460042003800340030002000

36、20002000200020001400180022002600300056072088010401200840108013201560180028403080332035603800现金流量税后净利-所得税税前利润-折旧-付现成本销售收入2.乙方案营业现金流量乙方案营业现金流量 单位：元单位：元西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo单位：元单位：元78403080332035603800-150003000200028403080332035603800-3000-1200032003200320032003200-1000032003200320032003200-1

37、0000现金流量合计营运资金回收固定资产残值营业现金流量营运资金垫支固定资产投资现金流量合计营业现金流量固定资产投资543210甲方案乙方案西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logov有利于科学地考虑时间价值因素有利于科学地考虑时间价值因素 v能使投资决策更符合客观实际情况能使投资决策更符合客观实际情况西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo 二、非贴现现金流量指标二、非贴现现金流量指标 非贴现现金流量指标是指非贴现现金流量指标是指不考虑不考虑资金时间价值资金时间价值的各种指标。的各种指标。 西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo1

38、1投资回收期的计算投资回收期的计算v每年的营业净现金流量每年的营业净现金流量( (NCF)NCF)相等相等 投资回收期投资回收期= =原始投资额原始投资额/ /每年每年NCFNCFv每年的营业净现金流量每年的营业净现金流量( (NCF)NCF)不相等不相等 根据每年年末尚未回收的投资额加以确定根据每年年末尚未回收的投资额加以确定 西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo项 目 投资额 第1年第2年第3年第4年第5年甲方案现金流量乙方案现金流量 2020 62 64 68 612 62 西南科技大学西南科技大学 周鹏

39、周鹏 Company Logo 年末尚未收回的投资额 248122 12345每年净现金流量 年度 西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo2投资回收期法的优缺点投资回收期法的优缺点v简简便便易易行行v考考虑虑了了现现金金收收回回与与投投入入资资金金的的关关系系西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logov没有顾及回收期以后的利益没有顾及回收期以后的利益v没有考虑资金的时间价值没有考虑资金的时间价值 西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo A、B两个投资方案两个投资方案 单位单位:万元万元项目项目A方案方案B方案方案投资额投资额5050

40、现金流量现金流量第第1年年第第2年年第第3年年第第4年年第第5年年 2.55101517.5 17.5151052.5回收期回收期5年年5年年西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo%100 初初始始投投资资额额平平均均现现金金流流量量平平均均报报酬酬率率西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo 三、贴现现金流量指标三、贴现现金流量指标 贴现现金流量指标是指贴现现金流量指标是指考虑了资金考虑了资金时间价值时间价值的指标。的指标。 西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo CkNCFkNCFkNCFNPVnn )1(.)1()1(221

41、1CkNCFNPVnttt 1)1(或或西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo1净现值的计算步骤净现值的计算步骤 v计算每年的营业净现金流量计算每年的营业净现金流量 v计算未来报酬的总现值计算未来报酬的总现值 v计算净现值计算净现值 净现值净现值= =未来报酬的总现值未来报酬的总现值- -初始投资初始投资 NPV NPV 0 0，接受，接受 NPV NPV 0 0，拒绝，拒绝 NPV=0 NPV=0，都可以，都可以西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo2净现值法的决策规则净现值法的决策规则 v独立决策独立决策 净现值为正者则采纳净现值为正者则采纳 净

42、现值为负者不采纳净现值为负者不采纳v互斥决策互斥决策 应选用净现值是正值中的最大者。应选用净现值是正值中的最大者。西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo项 目 投资额 第1年第2年第3年第4年第5年甲方案现金流量乙方案现金流量 2020 62 64 68 612 62 西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo年度各年NCF现值系数PVIF10%,n现值12345248122西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo3.净现值法的优缺点净现值法的优缺点 优优 点点v考虑到资金的时间价值考虑到资金的时间价值 v能够反映各种投资方案的净收益

43、能够反映各种投资方案的净收益缺缺 点点v不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率报酬率 西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo 内部报酬率是指使投资项目的内部报酬率是指使投资项目的净现值等于零的贴净现值等于零的贴现率现率。西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo0)1(.)1()1(2211 CrNCFrNCFrNCFnn0)1(1 CrNCFnttt西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo1.内部报酬率的计算过程内部报酬率的计算过程 (1) (1)如果每年的如果每年的NCFNCF相等相等

44、v计算年金现值系数计算年金现值系数 v查年金现值系数表查年金现值系数表 v采用插值法计算内部报酬率采用插值法计算内部报酬率 西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo(2)(2)如果每年的如果每年的NCFNCF不相等不相等 先预估一个贴现率，并按此贴现率计算净现先预估一个贴现率，并按此贴现率计算净现值直至找到净现值由正到负并且比较接近于值直至找到净现值由正到负并且比较接近于零的两个贴现率。零的两个贴现率。 采用插值法计算内部报酬率采用插值法计算内部报酬率 西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo274. 3352. 333. 3352. 3%16%15%1

45、5 i%24.15 i项 目 投资额 第1年第2年第3年第4年第5年甲方案现金流量乙方案现金流量 2020 62 64 68 612 62 西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo年度各年NCF现值系数PVIF11%,n现值123452481220.9010.8120.7310.6590.5931.8023.2485.8487.9081.186未来报酬总现值 19.992 减：初始投资额 20净现值（NPV） - 0.0082.2.乙方案每年现金流量不等乙方案每年现金流量不等先按先按11%11%的贴现率测算净现值的贴现率测算净现值西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Comp

46、any Logo年度各年NCF现值系数PVIF10%,n现值123452481220.9090.8260.7510.6830.6211.8183.3046.0088.1961.242未来报酬总现值 20.568减：初始投资额 20净现值（NPV） 0.568西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo)008. 0(568. 00568. 0%11%10%10 i%99.10 i 因为甲方案的因为甲方案的内含报酬率内含报酬率大于乙方案，大于乙方案，所以应选择甲方案。所以应选择甲方案。%24.15 i甲方案甲方案西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo2内部报

47、酬率法的决策规则内部报酬率法的决策规则 v独立决策独立决策 内部报酬率大于或等于企业的资本成本或必内部报酬率大于或等于企业的资本成本或必要报酬率就采纳；反之，则拒绝。要报酬率就采纳；反之，则拒绝。v互斥决策互斥决策 选用内部报酬率超过资本成本或必要报酬率选用内部报酬率超过资本成本或必要报酬率最多的投资项目。最多的投资项目。 西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo优优 点点v考虑了资金的时间价值考虑了资金的时间价值v反映了投资项目的真实报酬率反映了投资项目的真实报酬率 缺缺 点点v内含报酬率法的计算过程比较复杂内含报酬率法的计算过程比较复杂3内部报酬率法的优缺点内部报酬率法

48、的优缺点西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo 获利指数是投资项目未来报酬的总获利指数是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。现值与初始投资额的现值之比。 西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo获利指数计算公式获利指数计算公式CiNCFiNCFiNCFPVInn/ )1 (.)1 ()1 (2211CiNCFnttt/ )1(1 西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logov例：有两个独立投资方案，有关资料如表例：有两个独立投资方案，有关资料如表所示。所示。 西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo西南科

49、技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo获利指数法的优缺点获利指数法的优缺点v优点优点 考虑了资金的时间价值，能够真实地反映投考虑了资金的时间价值，能够真实地反映投资项目盈亏程度。资项目盈亏程度。v缺点缺点 获利指数这一概念不便于理解。获利指数这一概念不便于理解。西南科技大学西南科技大学 周鹏周鹏 Company Logo四、投资决策指标的比较四、投资决策指标的比较 年末年末投资投资ABCDEF0-1000000-1000000-1000000-1000000-1000000-1000000160000010000025000025000032500032500023000003

50、000025000025000032500032500031000006000002500002500003250003250004200000200000250000250000325000325000530000300000250000250000325000975000总现金流总现金流资本成本资本成本10%10%5%10%10%10%NPV19139911251182369-52303232006635605回收期回收期3.003.004.004.003.083.08折现回收期折现回收期3.964.404.5853.863.86IRR19.05%13.92%7.93%7.93%18.72