第04章固定资产投资.pptx
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1、第04章 固定资产投资固定资产投资概述固定资产投资概述固定资产投资中的现金流量分析固定资产投资中的现金流量分析固定资产投资决策的评价方法固定资产投资决策的评价方法固定资产投资决策方法的应用固定资产投资决策方法的应用第十章偿债能力分析第一节 固定资产投资概述o一、投资的含义与类型o投资是企业为了在将来获取收益而向一定对象进行的资金投放行为。第十章偿债能力分析投资分类投资对象生产性资产投资有价证券投资投资收回时间长期投资短期投资投资方向对内投资对外投资投资项目风险程度确定性投资风险投资投资的影响程度战术性投资战略性投资第十章偿债能力分析二、固定资产投资特点o投资数额大o投资周期长o投资风险大第十章
2、偿债能力分析o决策程序n目标选择n提出方案n可行性研究n决策n执行n反馈第十章偿债能力分析第二节 固定资产投资中的现金流量分析o一、在固定资产投资决策中采用现金流量的原因o现金流量是企业可动用的资金o更具客观性o考虑资金时间价值o整个固定资产投资有效年限内利润总额与现金流量总额相等。第十章偿债能力分析o【例3-1】某企业购入设备生产产品,预计设备价款330 000元,预计使用年限5年,预计设备报废变现净收入50 000元,与税法规定的数额一致。该项目配套流动资产投资120 000元。设备投产后每年预计实现现金收入240 000元,经营期内年付现成本均为115 000元,企业所得税率为25%,固
3、定资产采用直线折旧法,则该项目的现金流量见表3-1。第十章偿债能力分析第十章偿债能力分析o通过该表可以看出在该项固定资产的使用寿命期限内利润总计与现金流量总计均为345 000元(税前)或258 750元(税后),但每年年末可用于再投资的资金是现金流量而不是利润,两者并不相等。 第十章偿债能力分析二、现金流量的测算o(一)现金流量的构成o 现金流量初始期现金流量经营期现金流量终结期现金流量第十章偿债能力分析1.初始期现金流量o初始期现金流量是指为使固定资产投资项目建设完成并投入使用而发生的有关现金流量,是项目的投资支出。第十章偿债能力分析o投资支出主要构成:投资支出主要构成:o(1)形成固定资
4、产的投资。如采购设备、安)形成固定资产的投资。如采购设备、安装工程、建筑厂房和各种生产设施等支出。装工程、建筑厂房和各种生产设施等支出。o(2)形成无形资产的投资。如购买土地使用)形成无形资产的投资。如购买土地使用权、专利使用权、商标使用权、专有技术等支权、专利使用权、商标使用权、专有技术等支出。出。o(3)项目投入后新增的营运资本投资。固定)项目投入后新增的营运资本投资。固定资产投资往往会带来生产能力的扩大,从而需资产投资往往会带来生产能力的扩大,从而需要增加货币资金、存货、应收账款等流动资产要增加货币资金、存货、应收账款等流动资产的支出,当然流动负债也会相应增加,两者之的支出,当然流动负债
5、也会相应增加,两者之间的差额就是企业为该项目追加投入的营运资间的差额就是企业为该项目追加投入的营运资本。本。o(4)形成其他资产的投资支出。如筹建费用、)形成其他资产的投资支出。如筹建费用、咨询费、培训费等。咨询费、培训费等。第十章偿债能力分析2.经营期现金流量o经营期现金流量是指固定资产交付使用后,在整个寿命期内因生产经营活动而产生的现金流量增量。o经营期现金流量包括的主要内容:o(1)营业现金收入的增加额或成本费用的节约额。o(2)各项付现成本的增量。o(3)各项税金缴纳的增量。(为计算方便,一般将流转税并入付现成本之中)。 第十章偿债能力分析营业现金收入的增加额或成本费用的节约额营业现金
6、收入的增加额或成本费用的节约额o固定资产的投资扩大了企业的生产能力,使得企业销售产品或提供劳务所实现的收入增加。o假定“当期营业现金收入=当期销售收入”。 o固定资产的更新改造也会带来企业生产成本费用的节约。第十章偿债能力分析各项付现成本的增量o付现成本是指与项目融资活动无关的、每年需要支付现金的成本费用,如原材料的采购支出、职工的薪酬支出、管理费用和销售费用的支出等。o非付现成本主要是指固定资产折旧费用和其他数额较大的跨年摊销费用,通常情况下往往使用固定资产折旧作为其代表。o付现成本也可以用全部成本费用减折旧来计算。该项现金流量表现为现金流出的增量。 第十章偿债能力分析第十章偿债能力分析3.
7、终结期现金流量o终结期现金流量是指投资项目经济寿命最后一年的现金流量增量。o该期现金流量一般包括以下内容:o(1)固定资产清理报废的变现净收入o(2)相关的税收支出o(3)垫支营运资本的收回第十章偿债能力分析(二)现金流量的估算o现金流量的估算方法o现金流量的全额法是指分别计算出各投资方案项目期内每期现金净流量的一种方法o现金流量的净额法是指计算出两个互斥投资项目投资期内各期的差量现金净流量的一种方法。 o例题见例-,例题-3(自己看).第十章偿债能力分析 例:例:大华公司准备购入一设备以扩充生产能力。大华公司准备购入一设备以扩充生产能力。现在有甲乙两方案可供选择,甲方案需投资现在有甲乙两方案
8、可供选择,甲方案需投资10000元,使用寿命元,使用寿命5年,采用直线法计提折年,采用直线法计提折旧,旧,5年后设备无残值。年后设备无残值。5年中每年销售收入为年中每年销售收入为6000元,每年的付现成本为元,每年的付现成本为2000元。乙方案元。乙方案需投资需投资12000元,使用寿命元,使用寿命5年,采用直线法年,采用直线法计提折旧,计提折旧,5年后设备残值收入年后设备残值收入2000元,元,5年年中每年的销售收入为中每年的销售收入为8000元付现成本第一年元付现成本第一年为为3000元,以后随着设备陈旧,逐年增加修元,以后随着设备陈旧,逐年增加修理费理费400元,另需垫支营运资金元,另需
9、垫支营运资金3000元,假元,假设所得税为设所得税为40,试计算两个方案的现金流量。,试计算两个方案的现金流量。 第十章偿债能力分析 解:解:1、计算每年的折旧额、计算每年的折旧额甲方案每年折旧额甲方案每年折旧额10000/5=2000(元元)乙方案每年折旧额乙方案每年折旧额(120002000)/5=2000(元)(元)2、计算营运现金流量、计算营运现金流量 t 1 2 3 4 5甲方案甲方案销售收入销售收入1) 6000 6000 6000 6000 6000付现成本付现成本2) 2000 2000 2000 2000 2000 折旧折旧3) 2000 2000 2000 2000 200
10、0 税前净利税前净利4)1)2)3 ) 2000 2000 2000 2000 2000所得税所得税5)4)40 800 800 800 800 800 税后净利税后净利6)4)5) 1200 1200 1200 1200 1200现金流量现金流量7)3)6) 3200 3200 3200 3200 3200乙方案乙方案销售收入销售收入1) 8000 8000 8000 8000 8000付现成本付现成本2) 3000 3400 3800 4200 4600折旧折旧3) 2000 2000 2000 2000 2000 税前净利税前净利4)1)2)3 ) 3000 2600 2200 1800
11、 1400所得税所得税5)4)40 1200 1040 880 720 560税后净利税后净利6)4)5) 1800 1560 1320 1080 840现金流量现金流量7)3)6) 3800 3560 3320 3080 2840第十章偿债能力分析3、编制全部现金流量 t 0 1 2 3 4 5甲方案固定资产投资 -10000 3200 3200 3200 3200 3200营业现金流量 3200 3200 3200 3200 3200现金流量合计 -10000 3200 3200 3200 3200 3200乙方案 固定资产投资 -12000营运资金垫支 -3000营业现金流量 3800
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- 04 固定资产 投资
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