机械行业研究方法.pptx

《机械行业研究方法.pptx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《机械行业研究方法.pptx（44页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、中信证券研究部中信证券研究部 2023.08机械行业研究方法名录名录n一、一、机械行业分类介绍机械行业分类介绍n二、机械行业基本情况二、机械行业基本情况n三、机械行业长期开展趋势三、机械行业长期开展趋势n四、从事机械行业研究的感悟四、从事机械行业研究的感悟2机械行业分类介绍机械行业分类介绍n通用设备制造业通用设备制造业 锅炉及原动机制造（锅炉、内燃机、汽轮机等）锅炉及原动机制造（锅炉、内燃机、汽轮机等）金属加工机械（切削机床、成形机床、铸造机械、切割焊接机械、起重运输设备金属加工机械（切削机床、成形机床、铸造机械、切割焊接机械、起重运输设备 等）等）泵、阀门和压缩机等泵、阀门和压缩机等 轴承、

2、齿轮、传动和驱动部件的制造轴承、齿轮、传动和驱动部件的制造 烘炉、熔炉及电炉制造烘炉、熔炉及电炉制造 风机、衡器、包装设备等通用设备制造风机、衡器、包装设备等通用设备制造（风机、风扇、制冷空调）（风机、风扇、制冷空调）通用零部件制造及机械修理通用零部件制造及机械修理（密封件、紧固件、弹簧等）（密封件、紧固件、弹簧等）金属铸、锻加工金属铸、锻加工 3机械行业分类介绍机械行业分类介绍n专用设备制造业专用设备制造业矿山、冶金、建筑专用设备制造矿山、冶金、建筑专用设备制造（矿山、冶金，石油钻采、工程机械等）（矿山、冶金，石油钻采、工程机械等）化工、木材、非金属加工专用设备制造化工、木材、非金属加工专用

3、设备制造食品、饮料、烟草及饲料生产专用设备制造食品、饮料、烟草及饲料生产专用设备制造 印刷、制药、日化生产专用设备制造印刷、制药、日化生产专用设备制造（包括陶瓷设备制造）（包括陶瓷设备制造）纺织、服装和皮革工业专用设备制造纺织、服装和皮革工业专用设备制造（缝纫机等）（缝纫机等）电子和电工机械专用设备制造电子和电工机械专用设备制造（包括武器弹药制造、航空航天设备等）（包括武器弹药制造、航空航天设备等）农、林、牧、渔专用机械制造农、林、牧、渔专用机械制造（拖拉机，收割机、种草机等）（拖拉机，收割机、种草机等）医疗仪器设备及器械制造医疗仪器设备及器械制造 环保、社会公共平安及其他专用设备制造环保、社

4、会公共平安及其他专用设备制造 4机械行业分类介绍机械行业分类介绍n交通运输设备制造业交通运输设备制造业铁路运输设备制造铁路运输设备制造（货车、客车、机车、工矿有轨专用车、配件等）（货车、客车、机车、工矿有轨专用车、配件等）汽车制造业汽车制造业摩托车制造摩托车制造 自行车制造自行车制造 船舶及浮动装置制造船舶及浮动装置制造（金属船、非金属船、船配、船舶修理）（金属船、非金属船、船配、船舶修理）航空航天器制造航空航天器制造（飞机、火箭、卫星）（飞机、火箭、卫星）交通器材及其他交通运输设备制造交通器材及其他交通运输设备制造 5机械行业分类介绍机械行业分类介绍n电气机械及器材设备制造业电气机械及器材设

5、备制造业电机制造电机制造 输配电及操作设备制造输配电及操作设备制造 电线、电缆、光缆及电工器材制造电线、电缆、光缆及电工器材制造 电池制造电池制造 家用电力器具制造家用电力器具制造 非电力家用器具制造非电力家用器具制造 照明器具制造照明器具制造 其他电气机械及器材制造其他电气机械及器材制造 6机械行业分类介绍机械行业分类介绍n仪器仪表制造业仪器仪表制造业通用仪器仪表制造通用仪器仪表制造 专用仪器仪表制造专用仪器仪表制造 电子测量仪器制造电子测量仪器制造 计量器具制造计量器具制造 文化办公用机械制造文化办公用机械制造 钟表制造钟表制造 其他仪器仪表制造其他仪器仪表制造7名录名录n一、机械行业分类

6、介绍一、机械行业分类介绍n二、二、机械行业基本情况机械行业基本情况n三、机械行业长期开展趋势三、机械行业长期开展趋势n四、从事机械行业研究的感悟四、从事机械行业研究的感悟8机械行业基本情况机械行业基本情况n上市公司主要涉及的子行业上市公司主要涉及的子行业n造船造船:中国船舶、中国船舶、中国重工、广船国际、中船股份等中国重工、广船国际、中船股份等n铁路设备：中国南车、中国北车、时代新材、北方创业、晋西车轴等铁路设备：中国南车、中国北车、时代新材、北方创业、晋西车轴等n工程机械：三一重工、中联重科、徐工科技、柳工等工程机械：三一重工、中联重科、徐工科技、柳工等n机床：沈阳机床、昆明机床、秦川开展、

7、华东数控、青海华鼎等机床：沈阳机床、昆明机床、秦川开展、华东数控、青海华鼎等n重型机械：中国一重、二重重装、振华重工、太原重工等重型机械：中国一重、二重重装、振华重工、太原重工等n空风设备：陕煽动力、杭氧股份等空风设备：陕煽动力、杭氧股份等n轴承：天马股份、轴研科技、龙溪股份等轴承：天马股份、轴研科技、龙溪股份等n纺织机械：标准股份、中捷股份等纺织机械：标准股份、中捷股份等n其他设备：其他设备：*9机械行业基本情况机械行业基本情况n主要产品介绍主要产品介绍造船造船:10机械行业基本情况机械行业基本情况-海洋工程产品海洋工程产品11机械行业基本情况机械行业基本情况n主要产品介绍主要产品介绍火车火

8、车:12机械行业基本情况机械行业基本情况n主要产品介绍：工程机械行业主要产品介绍：工程机械行业13机械行业基本情况机械行业基本情况 n主要产品介绍：工程机械主要产品介绍：工程机械14机械行业基本情况机械行业基本情况n主要产品介绍：机床（车、镗铣、钻、加工中心、重型机床）主要产品介绍：机床（车、镗铣、钻、加工中心、重型机床）15机械行业基本资料机械行业基本资料n重型机械重型机械（桥式起重机、集装箱岸桥、转炉、热连轧机、铝板冷连轧机、带式输送机等）（桥式起重机、集装箱岸桥、转炉、热连轧机、铝板冷连轧机、带式输送机等）16机械行业基本资料机械行业基本资料n重型机械重型机械（核电设备、大型压力容器、冶

9、炼设备、锻压设备、矿用设备、大型铸锻件等）（核电设备、大型压力容器、冶炼设备、锻压设备、矿用设备、大型铸锻件等）17机械行业基本资料机械行业基本资料n主要产品介绍：煤炭机械主要产品介绍：煤炭机械（采煤机、掘进机、刮板运输机）（采煤机、掘进机、刮板运输机）18机械行业基本资料机械行业基本资料n主要产品介绍：空分设备、透平机械主要产品介绍：空分设备、透平机械19机械行业基本资料机械行业基本资料n飞机制造飞机制造（战斗机、轰炸机、运输机）（战斗机、轰炸机、运输机）20机械行业基本资料机械行业基本资料n飞机制造飞机制造（侦察机、空中预警机、教练机、加油机、无人飞机、直升机等）（侦察机、空中预警机、教练

10、机、加油机、无人飞机、直升机等）21机械行业基本资料机械行业基本资料n导弹导弹（潜地导弹、中程导弹、反舰导弹、舰空导弹、舰载导弹等）（潜地导弹、中程导弹、反舰导弹、舰空导弹、舰载导弹等）22机械行业基本资料机械行业基本资料n坦克坦克（装甲车、坦克等）（装甲车、坦克等）23机械行业基本资料机械行业基本资料n舰艇舰艇（导弹驱逐舰、核动力潜艇、护卫舰等）（导弹驱逐舰、核动力潜艇、护卫舰等）24名录名录n一、机械行业分类介绍一、机械行业分类介绍n二、机械行业基本情况二、机械行业基本情况n三、三、机械行业长期开展趋势机械行业长期开展趋势n四、从事机械行业研究的感悟四、从事机械行业研究的感悟25工业化开展

11、路径：轻工业-重工业重化工业初期人均GDP1200-2400美元重化工业中期人均GDP2400-4800美元重化工业后期人均GDP4800-9000美元来料加工、装配原材料开采资源加工技术密集技术资本密集高新技术装备业大力开展时期重工业开展各阶段重工业开展各阶段中国中国 、社会开展路径：农业-工业-信息产业行业中长期开展前景依然向好行业中长期开展前景依然向好2627经济转型背景下行业中长期开展前景依然向好经济转型背景下行业中长期开展前景依然向好经济转经济转型型区域区域结结构构调调整整优优化化产业结产业结构构优优化升化升级级经济结经济结构构调调整整提高中西部提高中西部经济经济的占比，的占比，提高

12、提高城镇化率化率提高新提高新兴产业兴产业占比，促占比，促进传统进传统行行业业升升级级改造改造提高消提高消费费和服和服务务的占比的占比新新36条、区域条、区域规规划和保划和保障性住房障性住房振振兴兴装装备备制造制造业业开展开展规规划、划、节节能能环环保和新能源保和新能源扶持政策扶持政策收入分配收入分配 和促和促进进民生政策民生政策目标目标内涵内涵政策政策工程机械工程机械高端装高端装备备、数控机床、数控机床、海洋工程、海洋工程、节节能能环环保保设设备备和重型机械（核和重型机械（核电电）民生装民生装备备和交通和交通运运输设备输设备受益行业受益行业三一重工、中三一重工、中联联重科、重科、徐工机械、柳工

13、、山推徐工机械、柳工、山推股份等股份等中国一重、二重重装、中中国一重、二重重装、中国船舶、中国重工、沈阳国船舶、中国重工、沈阳机床、盾安机床、盾安环环境等境等中国北中国北车车、中国、中国南南车车、时时代新材代新材达意隆等达意隆等代表公司代表公司机械装备工业仍然是机械装备工业仍然是国民经济的基础，工国民经济的基础，工业化的脊梁，是经济业化的脊梁，是经济转型的载体，产业结转型的载体，产业结构优化升级、区域结构优化升级、区域结构调整和第三产业的构调整和第三产业的开展都离不开装备工开展都离不开装备工业的开展，并且都将业的开展，并且都将催生行业新的市场需催生行业新的市场需求。求。27 城镇化带来的大规模

14、基建投资规划城镇化带来的大规模基建投资规划大规模的高速铁路、高速公路投资规划大规模的高速铁路、高速公路投资规划冶金石化电力等行业的技术改造和升级冶金石化电力等行业的技术改造和升级新能源行业的超常规开展等新能源行业的超常规开展等旋挖钻机旋挖钻机经济增长和产业升级带动装备业的内需升温经济增长和产业升级带动装备业的内需升温 行业中长期开展前景依然向好行业中长期开展前景依然向好28 l固固定定资资产产投投资资中中的的设设备备投投资近资近1/21/2依赖进口依赖进口l外外贸贸进进口口中中高高端端设设备备进进口口比比重重依依然然很很高高，0808年年机机械械设备进口额约设备进口额约200200亿美元亿美元

15、l100%100%光光纤纤制制造造设设备备、85%85%集集成成电电路路芯芯片片制制造造设设备备、80%80%石石油油化化工工设设备备、70%70%的的数数控控机床都依赖进口机床都依赖进口沈阳重型机械集团制造的盾构机沈阳重型机械集团制造的盾构机国产设备有巨大的替代进口空间国产设备有巨大的替代进口空间行业中长期开展前景依然向好行业中长期开展前景依然向好29行业技术进步显著，国际竞争力显现行业技术进步显著，国际竞争力显现行业中长期开展前景依然向好行业中长期开展前景依然向好世界最长臂架的泵车（世界最长臂架的泵车（7272米）米）造船行业的明珠（造船行业的明珠（LNGLNG船）船）30出口空间巨大出口

16、空间巨大 07 07年我国机械行业销售产值年我国机械行业销售产值7.137.13万亿美元，占世界销售总产值的万亿美元，占世界销售总产值的16%16%。美、日、欧等兴旺。美、日、欧等兴旺体仍占世界机械销售产值的体仍占世界机械销售产值的70%70%。0707年我国机械出口值年我国机械出口值19291929亿美元，约占国际市场（除中亿美元，约占国际市场（除中国外）的国外）的0.5%0.5%。出口空间非常巨大。出口空间非常巨大。行业中长期开展前景依然向好行业中长期开展前景依然向好中国工程机械出口额国际份额占比中国工程机械出口额国际份额占比中国机床出口额国际份额占比中国机床出口额国际份额占比31政策给予

17、装备制造业开展大力支持政策给予装备制造业开展大力支持 “十一五”已明确了振兴装备制造业的开展战略加快振兴装备制造业假设干意见加快振兴装备制造业假设干意见出台 自主创新已被提升为国家重大开展战略，并明确以企业研发为创新主体，将在税收、研发投入、设备采购、净化竞争环境、限制进口、融资上市等方面给予装备制造企业支持行业中长期开展前景依然向好行业中长期开展前景依然向好32更加强调自主创新及持续研发更加强调自主创新及持续研发企业盈利模式的变化资本技术资本技术密集型产品密集型产品快速增长的国内外需求较高管理水平低成本和高品质双重竞争优势规模扩张和技术提升战略较高的市场份额持续研发投入低成本竞争优势规模扩张

18、战略较高管理水平快速增长的国内外需求较高的市场份额劳动密集型产品劳动密集型产品行业未来新的盈利模式行业未来新的盈利模式33行业未来新的盈利模式行业未来新的盈利模式产业链延升，制造服务和服务外包成趋势产业链延升，制造服务和服务外包成趋势服务型制造业提供的服务日益多样化服务型制造业提供的服务日益多样化我国制造服务业的比例仍很低我国制造服务业的比例仍很低34行业未来新的盈利模式行业未来新的盈利模式全球化和绿色生产的必然趋势全球化和绿色生产的必然趋势我国单位我国单位GDP能耗低高（千克油当量能耗低高（千克油当量/美元）美元）主要高耗能的传统行业（万吨标准煤）主要高耗能的传统行业（万吨标准煤）35名录名

19、录n一、机械行业分类介绍一、机械行业分类介绍n二、机械行业基本情况二、机械行业基本情况n三、机械行业长期开展趋势三、机械行业长期开展趋势n四、四、从事机械行业研究的感悟从事机械行业研究的感悟36从事机械行业研究的感悟从事机械行业研究的感悟n研究核心是人，包括一把手和管理团队研究核心是人，包括一把手和管理团队n一把手的思想、性格、秉性表达在公司经营理念中一把手的思想、性格、秉性表达在公司经营理念中n管理团队的发挥取决于好的管理制度管理团队的发挥取决于好的管理制度n企业文化是企业长久的凝聚力企业文化是企业长久的凝聚力37从事机械行业研究的感悟从事机械行业研究的感悟n应重点研究企业核心竞争力应重点研

20、究企业核心竞争力n生产生产-精益生产？效率高？本钱低？质量精？精益生产？效率高？本钱低？质量精？n销售销售-网络全？服务好？广告多？网络全？服务好？广告多？n研发研发-产品附加值高？创新能力强？新产品多？产品附加值高？创新能力强？新产品多？n战略战略-产品开辟战略？营销战略？并购战略？产品开辟战略？营销战略？并购战略？38从事机械行业研究的感悟从事机械行业研究的感悟n多从产品角度来分析企业多从产品角度来分析企业n关注产品的竞争格局关注产品的竞争格局n拆分产品生产流程拆分产品生产流程n拆分产品本钱结构拆分产品本钱结构39从事机械行业研究的感悟从事机械行业研究的感悟n多关注经营动态，不能沉迷于财务

21、数据多关注经营动态，不能沉迷于财务数据n关注及跟踪管理团队的经营思想关注及跟踪管理团队的经营思想n财务数据只表达过去的经营成果财务数据只表达过去的经营成果n应跟踪行业景气变化应跟踪行业景气变化40从事机械行业研究的感悟从事机械行业研究的感悟n杂、累、苦、乐的工作杂、累、苦、乐的工作n产品多且杂，一般人接触少产品多且杂，一般人接触少n履盖子行业和公司较多，工作很累履盖子行业和公司较多，工作很累n传统性行业，付出较多，比较辛苦传统性行业，付出较多，比较辛苦n黑马频出，永远有时机黑马频出，永远有时机n机械研究员成长快，容易跨行业研究或投资机械研究员成长快，容易跨行业研究或投资41中信证券分析师简介中

22、信证券分析师简介机械行业机械行业n郭亚凌郭亚凌n中信证券机械行业首席分析师。中信证券机械行业首席分析师。n管理科学与工程硕士，从业管理科学与工程硕士，从业11年。年。1999.10-2004.11,湘财证券研湘财证券研发中心资深研究员；发中心资深研究员；2004.11-2006.6,国信证券经济研究所资深分国信证券经济研究所资深分析师；析师；2006.7至今至今,中信证券研究部。中信证券研究部。n2005至至2023年均被新财富评为机械行业最正确分析师，其年均被新财富评为机械行业最正确分析师，其中中2007年为机械行业最正确分析师第一名年为机械行业最正确分析师第一名n2006年、年、2007年

23、、年、2023年、年、2023年被中国证券报、中国年被中国证券报、中国证券、证券导刊、证券市场周刊和今日投资、中央证券、证券导刊、证券市场周刊和今日投资、中央电视台等单位评选为电视台等单位评选为“全国十佳名星分析师全国十佳名星分析师”、“工业生产行工业生产行业最正确分析师业最正确分析师”和和“最正确独立见解分析师最正确独立见解分析师”、“机械行业机械行业最正确分析师最正确分析师”等等n2023年被中央电视台、中国证券报等评为年被中央电视台、中国证券报等评为“工业设备最正确分工业设备最正确分析师析师”42致谢！致谢！致谢！致谢！43谢谢观看/欢送下载BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES.BY FAITH I BY FAITH