酒店财务管理教案.pdf

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1、第一章第一章 财务管理概论财务管理概论课堂组织：课堂组织：1、点名2、预习环节导读：本章主要讲述酒店企业的财务关系、酒店企业理财的环境和内容、酒店财务管理的原则和制度；让学生了解酒店企业财务管理的意义和环境，熟悉酒店企业理财含义和财务关系，掌握酒店企业的资金运动和财务管理的内容。课堂板书：课堂板书：一、酒店企业含义酒店企业，也称为饭店企业，是指以服务为中心，以出售有形设施和无形服务为主要商品的企业。特点：首先，酒店企业是服务性的企业，它主要以服务为中心，以出售有形设施和无形服务为主要商品来获取收益，达到企业的经营目的；其次，酒店企业的经营业务十分广泛，它是一种综合性的企业。酒店企业主要经营业务

2、有：客房服务、餐饮服务、多种综合性服务（提供会务、商品贸易洽谈、通讯场地设备、文化体育娱乐场所、等）、提供其他服务及设施（商场、礼品店、外汇兑换、邮政、书店、电话、电传、洗衣、医疗、花店等）。我国酒店企业按投资组合形式可以划1分为独资企业、合伙企业和公司企业三种类型。1独资企业由单一的出资者投资创办的经济实体，成为独资企业。独资企业是投资者投资最简便、创办最快捷的一种企业组织形式。适宜于小规模酒店企业的开办。从法律角度看，独资酒店的业主对企业的经济活动和债务负有无限责任，但业主可以完全控制企业，把握企业的经营目标和决策。2合伙企业由两个或两个以上的合伙人自愿组成、共同出资创办的经济实体，称为合

3、伙企业。合伙企业可分为普通合伙企业和有限合伙企业。普通合伙企业中的每一个合伙人对企业的债务负有无限责任，任何合伙都可以代表企业；有限合伙企业中的每一个合伙人对企业债务负有有限责任，有限合伙人不能任意代表企业。合伙企业筹资比较容易，其投资规模一般要大于独资企业。适宜于私营中小酒店企业、集体性质酒店企业的开办。3公司企业由若干个股东共同出资，按照法定程序组成的，具有法人资格并以盈利为目的的经济实体，称为公司。公司是独立的法人，以自己的名义拥有财产权，即法人财产权，法人财产权与企业财产最终所有权相互分离。股东以其出资额或所持股份为限对公司承担责任，公司以2其全部资本对公司债务承担责任。公司制企业不仅

4、他产权清晰、权责明确和政企分开的特点，而且具有科学的法人治理结构，为科学地管理企业提供了组织保障，因而更适合现代市场经济发展的要求。公司制酒店企业已经成为我国酒店企业今后发展的主要方向。二、酒店企业财务管理的含义企业财务管理，是指企业为了取得最大的效益，按照资金运动规律和国家财经政策，筹集、运用、分配和监督企业资金，处理企业同各方面的财务关系的一项经济管理工作。酒店企业财务管理是指酒店企业组织财务活动，协调、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。三、酒店企业财务管理内容1资金筹集管理主要包括资金筹集的方式、渠道和原则，资金筹集成本和最优资本结构的确定，资本金管理，企业负债管理等。2流动资产管

5、理主要按照流动资产的定义、特征、分类和计价等管理。包括现金和银行存款等货币资金的管理，应收及预付款管理，存货管理，存货决策等。3固定资产管理主要按照固定资产的定义、特征、分类和计价等进行管理。包括3固定资产折旧，固定资产更新管理，固定资产投资决策。4无形资产及其他资产管理主要包括无形资产管理，递延资产及其他资产管理。5对外投资管理主要按照对外投资的目的和作用进行，包括短期投资管理，长期投资管理。6成本费用管理主要按照成本开支的基本原则、成本构成、降低成本途径、成本管理的基本要求进行。包括成本费用预算编制，成本费用控制管理。7收入及利润的管理主要包括营业收入管理，利润管理。8财务分析与评价主要根

6、据财务分析的目的和要求进行，包括财务状况评价及营运能力分析、偿债能力分析、盈利能力分析。四、酒店企业财务管理的基本要求1要善于筹集企业所需资金筹集资金就是研究如何聚财。企业要发展，需要大量的资金作保证，筹资活动就成为现代企业重要的财务活动之一，随着我国社会主义市场经济体制的建立和不断完善，企业的筹资活动将日显重要。企业资金来源有两个方面，一是所有者投入和企业自身内部的积4累，称为自有资金；二是企业借债，即举债资金。如果仅靠自有资金，企业发展的力度和速度必然会受到一定的限制；适当举债，借入一定的资金，就可以加大发展的力度和经济增长的速度。但是，筹资必须讲究效益，减轻筹资的风险，做到趋利避害。也就

7、是说，企业的资金报酬率要高于资金成本率和风险价值率，筹资才是有利的。同时，信贷资金也是要流向那些偿债能力强、经济效益高的企业，它们也同样要趋利避害。因此，企业能否筹集到所需资金，关键在于是否取得较高的筹资效益。2把握好资金投向把握好资金投向，必须善于用财。企业筹资的目的，主要是对内将资金投入流动资产、固定资产、无形资产等有用的经济资源，从而发挥所有资产的潜能，对外用于长期投资和短期投资，给企业带来未来的经济效益。因此，资金投向的重要关键就是：第一，优化资源配置；第二，促进资产合理流动，在流动中增值；第三，对投资项目进行经济评价。3建立最优化的财务目标企业最优化的财务目标，就是要做到生财有道，正

8、确权衡收益增加与风险增加的得失，使企业获得的经济价值最大。从投入产出的效果分析，因以最小的资金投入，获得最大的产出效益。（1）注重资金投入的质量和效益5有两种投入方式，一是数量增加型投入，实现外延扩大再生产。但增加型投入资金是有限的，经济成长受到一定的限制；二是质量效益型投入，主要实行技术改造，它得力于技术不断更新和管理水平的不断提高，属于内涵扩大再生产，有较高的经济成长率。（2）实现产出的最优目标有了好的投入，必须使生产要素得到有效的配置和合理使用，节约资金和降低成本，增加收益和减少风险，有较高的资金报酬率。课堂小结：课堂小结：一、酒店企业，也称为饭店企业，是指以服务为中心，以出售有形设施和

9、无形服务为主要商品的企业。酒店企业主要经营业务有：客房服务、餐饮服务、多种综合性服务（提供会务、商品贸易洽谈、通讯场地设备、文化体育娱乐场所、等）、提供其他服务及设施（商场、礼品店、外汇兑换、邮政、书店、电话、电传、洗衣、医疗、花店等）。二、酒店企业财务管理是指酒店企业组织财务活动，协调、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。三、酒店企业的理财活动，都是以资金为对象，反映为再生产过程的资金运动，具体包括资金的筹集、使用、耗费、回收、分配等内容。6第第 2 2 章章 基本理财观念基本理财观念第一节第一节 资金的时间价值资金的时间价值课堂组织：课堂组织：1、点名2、预习环节导读：本章主要讲述酒店

10、企业理财的两个基本观念“资金的时间价值”和“投资的风险价值”；让学生了解资金时间价值原理及风险报酬原理，掌握复利现值与终值的计算及年金的计算和应用。课堂板书：课堂板书：一、资金的时间价值又称为货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。在酒店的经济活动中，资金的时间价值成为投资方案的基本标准。利息率的实质内容为社会资金利润率，由于存在各种资金形式，资金时间价值表现为各种形式的利息率，如银行存贷款利息率、股息率、债券利率等。二、单利的计算单利是指每期利息均按原始本金计算的方式。在单利计算的情况下，不论计算期有多长，仅以本金计算利息，上期产生的利息均不加入本金内重复计算利息。7

11、单利利息的计算公式为 I=P i n式中，I 为利息；P 为本金，又称现值或期初金额；i 为利息率；n 为时期数。单利终值的计算公式为 Fn=P P i n=P（1 i n）单利现值的计算公式为 P=F n/（1 i n）【例 2-1】某酒店将收到的一张面额为 20 000元的现金支票存入银行，银行同期存款年利息率为 5%，问 3 年后酒店可从银行得到多少银行存款利息？解 I=P i n=20 000 5%3=3 000（元）【例 2-2】某酒店将收到的一张面额为 20 000元的现金支票存入银行，银行同期存款年利息率为 5%，问 3 年后酒店可从银行取回多少元？解 Fn=P（1 i n）=2

12、0 000（1 5%3）=23 000（元）【例 2-3】某酒店 3 年后将更新一套价值为 23 000 元的厨房设备，银行同期存款年利息率为 5%，问现在酒店应该存入银行多少元？解 P=F n/（1 i n）=23 000/（1 5%3）=20 000（元）实际经济生活中，我国各类银行吸收城乡居民的储蓄存款，银行8向企业发放的生产周转借款等，均按单利法计算利息。三、复利的计算复利法是计算利息的另一种方法。复利计算利息与单利不同，每经过一个计息期，不仅本金要计算利息，还要将所生利息至期末加入本金里，从而在本金增加后再计算后一期的利息，逐期滚动计算。（1）复利终值的计算 Fn=P（1i）n（2）

13、复利现值的计算 P=Fn（1i）-n【例 2-4】某酒店向银行借款 50 000元，银行同期贷款年利息率为6%，复利计算，问 5 年后酒店应归还银行多少元？解由 Fn=P（1i）n 得F5=50 000（16%）5 =50 000 1.3382 =66 910（元）【例 2-5】某酒店持五年后到期的 10 000元金融债券向银行要求贴现，银行按贴现率为 7%，计算，应给予酒店多少元？解 P=Fn（1i）-n =10 000（17%）-n =10 000 0.713 =7 130（元）四、年金的计算9年金，是指每隔一定期间每期相等的收入或支出的款项。例如：每年的定期收益或利润、定期支付的贷款利息

14、、分期付款赊购、每月收入或支付的房租，都属于年金收付形式。（1）普通年金普通年金又称后付年金，是指各期期末等额收入或支出的年金。可分别计算普通年金终值和普通年金现值。普通年金终值的计算 Fn=A （1i）n1/i 偿债基金的计算A=Fn i/（1i）n1 普通年金现值的计算Pn=A 1（1i）-n/i【例 2-5】某酒店每年末将客房租金收入 10 万元存入银行，银行同期存款年利率为 8%，3 年为期，年金终值为多少？解 Fn=A （1i）n1/i =10 （18%）31/i =10 3.2464 =32.46（万元）【例 2-7】某酒店每年末将客房租金收入 10 万元存入银行，银行同期存款年利

15、率为 8%，3 年为期，年金现值为多少？10解 Pn=A 1（1i）-n/i =10 1（18%）-3/8%=10 2.5771 =25.77（万元）（2）即付年金即付年金又称先付年金，是指各期期初等额收入或支出的年金。可分别计算即付年金终值和即付年金现值。即付年金终值的计算Fn=A（1 i）n+11/i1 即付年金现值的计算Pn=A（1 i）1（1i）-n/i【例 2-8】某酒店每年初将客房租金收入 8 万元存入银行，银行同期存款年利率为 10%，5 年为期，年金终值为多少？解 Fn=A（1 i）n+11/i1 =8（110%）5+11/10%1 =8（7.71561）=53.72（万元）（

16、3）递延年金递延年金是指第一次收付款发生时间与第一期无关，而是隔若干期（假设为 S，S1）后才开始发生的系列等额收付款项。它是普通11年金的特殊形式。递延年金终值的计算Fn=A （1i）n-s1/I =A（F/A,i,n-s）递延年金现值的计算Pn =A（P/A,i,n-s）（P/F,i,s）或 Pn =A （P/A,i,n）（P/A,i,s）（4）永续年金永续年金是指无限期等额收付的特种年金，可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。由于永续年金没有终止时间，因此没有终值，只有现值。其计算公式为Pn =A 1/i思考与练习思考与练习1、什么是资金的时间价值？资金时间价值的计算有哪些

17、形式？2、某酒店企业有一张带息的票据，面额为50000 元，票面年利率 6%，期限为 3 个月，试计算其到期利息及终值？3、某酒店企业采用分期付款的方式购置一套厨房设备，付款期为 3 年，每年末支付 90000 元，当年利率为 10%时，企业应该现在存入银行多少钱？12第二节第二节 投资的风险价值投资的风险价值课堂组织：课堂组织：1、点名2、预习环节导读：本章主要讲述酒店企业理财的两个基本观念“资金的时间价值”和“投资的风险价值”；让学生了解资金时间价值原理及风险报酬原理，掌握复利现值与终值的计算及年金的计算和应用。课堂板书：课堂板书：投资者由于承受风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收

18、益，称为投资的风险价值，或风险报酬。一、风险的定义风险一般指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。财务的角度来说，风险主要指无法达到预期报酬的可能性。二、风险的类别（1）市场风险市场风险是指那些对所有的企业产生影响的因素引起的风险，如战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等。这类风险涉及所有的投资对象，无法通过多元化投资来分散，因此又称不可分散风险或系统风险。（2）企业特有风险13企业特有风险是指发生于个别企业的特有事件造成的风险，如企业人员罢工、开发新产品失败、投标没有中标、诉讼失败等。这类风险是随机发生的，因而可以通过多元化投资来分散，因此又称为可分散风险或非系统风险。经营风险经

19、营风险是指产生经营的不确定性带来的风险，它是任何商业活动都有的，因此也叫商业风险。经营风险会使得企业的投资报酬变得不确定，主要来自于几个方面：（1）市场销售：市场需求、市场价格、企业可能产生的数量等不确定。尤其是竞争使企业的产生销售活动具有不稳定性，加大了经营风险。（2）产生成本：原材料的供应和价格、工人和机器产生率、工人的工资和奖金都是不肯定因素，因此产生经营风险。（3）产生技术：设备事故、产品发生质量问题、新技术的出现等，不好预见，产生经营风险。（4）其他：外部的环境变化，如自然灾害、经济不景气、通货膨胀、有协作关系的企业没有履行合同等，企业自身不能左右，产生经营风险。财务风险财务风险是指

20、投资者因冒风险进行的投资，超过资金时间价值的那部分额外报酬，即为风险报酬，由于它通常是因筹资决策带来的风险，也被称为筹资风险。期望资金报酬率=资金时间价值（无风险报酬率）风险报酬率14三、风险衡量风险一般通过概率和统计方法进行衡量。1概率分布在经济活动中，某一件事情在相同条件下可能发生也可能不发生，这类事件称为随机事件。概率就是指随机事件发生的可能性机会。概率分布则是指随机事件各种发生可能性的概率分配。把必然发生的事件称为必然事件，它的概率为1：把不可能发生的事件称为不可能事件，它的概率为 0。一般随机事件的概率都是介于 0 至 1 间的一个值。例如酒店企业有两个投资机会 A 和 B，它们的预

21、计报酬率与经济情况同发生的概率密切相关：A A 和和 B B 项目概率分布表项目概率分布表经济情况繁荣正常衰退发生概率0.30.40.3A 方案报酬率70%30%-10%B 方案报酬率50%30%10%2期望报酬率期望报酬率是指各种方案按其可能的报酬率与其对应发生概率的加权平均报酬率。用公式表示如下：K=i1(P K)iiN式中，K表示期望报酬率；Ki 表示第 i 种结果出现后的预期报酬率；Pi 表示第 i 种可能结果出现的概率；N 表示所有可能结果的数目。A、B 两项目的预期报酬率分别为15KA=0.370%0.430%0.3(10%)=30%KB=0.350%0.430%0.310%=30

22、%从上述计算可知，两者的预期报酬率相同，那么如何在两者之间决定取舍呢？这就要比较其风险的大小。3标准差标准差是指各种可能结果的报酬率偏离期望报酬率的综合差异。计算公式如下=(Ki1ni K)2Pi式中，表示标准差。现将 A、B 两项目方案有关数据代入公式可得 A=(70%30%)20.3(30%30%)20.4 (10%30%)20.3=30.98%B=(50%30%)20.3(30%30%)20.4 (10%30%)20.3 =15.49%由上述计算可知，标准差能测量实际数值偏离期望数值的程度。标准差越大，说明预期报酬率偏离期望报酬率可能性大，风险越大；反之风险越小。通过比较可知，B 方案标

23、准差小于 A 方案标准差，在收益率同为 30%的情况下，我们应选择 B 方案。四、风险与报酬的关系风险与报酬之间存在正比关系风险越大，报酬越高；风险越小，16报酬越低。如前所述，各种投资项目的风险大小是不同的，在投资报酬率相同的情况下，人们都会选择风险小的投资，结果竞争使其风险增加，报酬率下降。最终，高风险的项目必须有高报酬，否则就没有人去投资；低报酬的项目必须风险很低，否则也没有人去投资。现代企业进行风险控制的方法主要是多角经营和多角筹资。酒店企业大多采用多角经营的方针，主要原因是它能分散风险。投资的多元化，多经营几个产生或服务的品种，它们的景气程度不同，盈利和亏损可以相互补充，减少风险。从

24、统计学上可以证明，几种商品的利润率和风险是独立的或是不完全相关的。在这种情况下，企业的总风险能够因多种经营而减少。酒店企业也可以通过筹资活动，把投资的风险不同程度地分散给它的股东、债权人，甚至是供应商、工人和政府。当然，企业也同时分散了它的利润和报酬。思考与练习思考与练习某酒店企业拟在下一年度将现有闲置资金对外投资，现有A，B 两家企业可供选择。这两家企业的年报酬率及其概率的资料见表2-6 所示。表表 2-62-6A A，B B 企业资料企业资料市场经济情况繁荣一般衰退发生概率0.30.50.2A 企业报酬率40%20%0B 企业报酬率60%20%30%（1）根据表 2-6 中的有关资料，计算

25、 A，B 两家企业投资方案的预期报酬率？（2）根据表 2-6 中的有关资料，计算 A，B 两家企业投资方案的标准差，并进行投资决策？17第第3 3章章 酒店企业筹资管理酒店企业筹资管理第一节第一节筹资管理概述筹资管理概述课堂组织：课堂组织：1、点名2、预习环节导读：本章主要讲述酒店企业筹资的基本知识、筹资渠道和方式、筹资资金成本的计算及筹资决策；让学生了解酒店企业主要的筹资方式和渠道，熟悉各种筹资方式的特点与运用，掌握酒店企业筹资过程中资金成本的计算和综合筹资决策。课堂板书：课堂板书：一、资金筹集的概念（一）资金筹集：简称筹资，是指企业面向社会单位或个人以及在企业内部筹措和集中生产经营资金的财

26、务活动。它是企业资金运动的起点和财务管理的首要环节。（二）企业筹资的目的：1维持企业简单再生产 在结算和赊销活动过程中，被其他企业占用的应收账款暂时无法收回，需要加以补充，以维持经营服务的急需；对生产经营或服务的设备、设施进行改进或淘汰更新，提高技术装备水平；18 由于经营管理不善，发生亏损，需要补充欠缺资金，以维持原来的生产经营规模和能力。2用于企业扩大再生产 新建企业，支付开办费，进行基本建设投资；在原有的基础上进行改建或扩建，增加固定资产或流动资金的投资，扩大企业的生产经营规模和能力。3调整企业的资本结构调整企业的资本结构的目的主要是降低企业经营风险。如负债结构过大，自有资本过低，将增加

27、企业的偿债压力。这时可采取集资还贷，以减少债务负担；增加资本金；或将债务转化为资本金的办法，以确保企业资产经营的安全。二、筹集资金的渠道和方式筹集资金的渠道是指企业取得资金的来源，筹集资金的方式是指企业取得资金的具体形式。两者既有联系，又有区别，同一渠道的资金往往可以采取不同的方式取得，而同一筹资方式一往往可以适用于不同的资金渠道。1资金筹集的渠道 国家财政投入资金。19 银行信贷资金。非银行金融机构债务资金。非银行金融机构主要有信托投资公司、保险公司、证券公司、财务公司、租赁公司等。其他企业投入资金。企业在生产经营过程中，往往形成部分暂时闲置的资金，同时出于一定的经营目的也会相互投资，这都为

28、筹资企业提供了资金来源的渠道。民间投入资金。企业职工和城乡居民的闲余货币资金，可以进行购买企业的股票或债券，为企业所利用，形成民间资金渠道。企业内部积累资金。企业内部形成的资金，主要是指计提固定资产折旧、提取公积金和为分配利润而形成的资金。随着企业的发展，经营规模的扩大，经济效益的不断提高，企业内部积累资金的数量将日益增加。2资金筹集的方式企业筹资方式是指企业筹措资金所采用的具体形式，体现企业资金的属性。认识筹资方式的种类和每种筹资方式的属性，有利于企业选择适宜的筹资方式和组合。筹资方式有以下分类。（1）按直接或间接取得资金划分可分为直接筹资方式和间接筹资方式两类。直接筹资，是指企业直接从资本

29、市场上筹集资金。主要有发行股票、发行债券、合资经营、融资租赁等方式。直接筹资具有筹资风20险较小，筹资自主性强，资金流动快速的特点。间接筹资，是指通过中介机构取得的信贷资金。如银行贷款、商业信用等。间接筹资的资金成本一般较低，可使资金来源多样化，积少成多，分散风险。（2）按筹集资金的权益划分可分为主权资本筹资和负债筹资两类。主权资本。是指所有者投入的资本金，反映所有者权益。主要有独资、合资或发行股票等方式。主权资本一经投入企业，就形成企业的自有资金，是企业经营资金的主要来源。负债筹资，是指向债权人借入的资金，反映债权人权益。如银行贷款、发行债券、融资租赁及商业信用等。三、酒店企业筹资资金的要求

30、1依法筹资资金的筹集要依照国家的法律、法规和一定的法定程序进行，以保证资金筹集的合法性、合理性和有效性。2时机得当筹资时机得当主要是指合理确定筹资数量和时间。酒店企业筹集资金，首先营确定需要筹集多少资金。资金筹集数量，应根据企业经营服务对资金的需要量和企业筹资的可能性加以确定。资金需要量，21应根据企业经营服务规模、所需资金种类及其构成、资金周转速度等因素，采用一定的方法测算确定。资金需要量测算出来后，应与资金筹集的可能性相结合，以保证资金的合理需要。筹集资金不仅要从数量上保证，而且要与资金需要的时间相协调。企业的财务管理者的确定资金筹集数量时，必须研究确定资金使用投放的时间，使资金筹集与资金

31、投放的时间上衔接，以免造成资金出现阶段性闲置或短缺的现象。为此酒店企业要对年度内资金的投放、回收的时间做出预测和安排，以此作为筹集资金的时间依据，使资金筹集按计划适时适量地进行，减少资金的占有，加速资金周转，提高资金使用效益。3把握投资方向筹集资金是为了满足投资的需要，筹资和投资是相互依赖、相互制约的不可分割的两个方面，筹资是投资的前提，投资是筹资的目的。要使资金取得良好的经济效益，必须周密研究资金的投向。酒店企业在筹资资金之前，要对资金使用的投资方案进行可行性研究，综合考虑投资项目在技术上的先进性、经济上的合理性以及有无发展前途等各方面的因素，以确定筹资是否必要。把握投资的方向，明确资金的用

32、途后，才能选择筹资的合理渠道和方式。4节约筹资成本企业筹资渠道、方式多种多样，但无论采取何种渠道和方式进行筹资，都要付出一定的代价，即资金成本。资金成本包括资金占用费22和资金筹集费。节约筹资成本可从两个方面考虑。一般可考虑从资金成本较低的渠道筹集资金，或者从多渠道筹资。综合考虑各种筹资渠道和筹资方式，研究各种资金来源的构成，求得最佳筹资组合，平衡和降低筹资费用，使资金成本负担合理，分散筹资风险，从而取得较好的筹资效益。要降低筹资的风险性。企业为了筹资而举债，就增加了到期还本付息的负担。举债越多，负担越重，潜伏着到期不能还本付息的风险就越大。因此，举债要适当，与企业的偿债能力相适应，以降低筹资

33、成本，减少筹资风险。5适当安排筹资结构企业资金筹资的渠道和方式，按其来源可分为自主资金和负债资金两大构成。负债经营指企业利用负债资金进行生产经营活动，是当今现代企业普遍采用的经营方式。在企业资金利润率高于负债资金成本的条件下，负债经营可起到提高自主资金利润率、降低综合资金成本等积极的作用。但负债经营必须适度，应适当安排企业的筹资结构，否则也会导致严重的后果。因此，企业要从总体上合理配置自主资金和负债资金，既要利用负债资金经营作用提高企业收益水平，又要维护企业财务信誉，减少财务风险。23第二节第二节 酒店筹资成本酒店筹资成本课堂组织：课堂组织：1、点名2、预习环节导读：本章主要讲述酒店企业筹资的

34、基本知识、筹资渠道和方式、筹资资金成本的计算及筹资决策；让学生了解酒店企业主要的筹资方式和渠道，熟悉各种筹资方式的特点与运用，掌握酒店企业筹资过程中资金成本的计算和综合筹资决策。课堂板书：课堂板书：一、资金成本的概念1、资金成本是企业为了筹集和使用资金而支付的各种费用，具体包括资金筹集费和资金占有费。资金成本与资金时间价值及风险价值等因素具有密切的关系，受时间、风险等诸多因素的影响。企业占有资金的时间越长，风险越大，资金成本也越大。2、资金筹集费是指企业在筹集资金时向服务中介机构支付一定的费用，如委托金融机构代理发行股票、债券的注册费和代办手续费，向银行借款的手续费等。3、资金占有费是指企业在

35、让渡使用期间的占用成本，如向银行借款以及发行债券的利息，向股东支付的股息或红利等。24二、资金成本的计算资金成本通常用资金成本率来表示。资金成本率是指企业使用资金所负担的各种费用支出与所筹集资金净额的比率。在筹资决策中，借入资金的资金成本是利息额，资金成本率是利息率；投资者投入资金，则按投资者希望的投资收益和投资报酬率表示。（1）资金成本率的一般计算公式如下资金成本率=资金占用费筹集资金总额 资金筹集费100%或资金成本率=资金占用费率1筹资费率100%上式中的资金占用费率是指资金占用费占筹集资金总额的比率；筹资费率是指资金筹集费占筹集资金总额的比率。资金成本率应低于资金项目的投资收益率，投资

36、收益率的一般计算公式如下投资收益率=（2）个别资金成本率的计算不同的资金来源有不同的资金成本率，应根据有关影响的因素分析确定。个别资金成本是指企业按不同筹资方式分别计算确定的某种资金成本，主要有以下几种形式：银行借款的资金成本率银行借款付出的代价是利息，利息即作为费用支出计入筹资成本。项目年平均收益额项目投资总额100%25由于支付利息后减少了企业所得额，可以少交所得税，而且银行借款手续费很少，可以不予考虑。银行借款资金成本率的计算公式如下银行借款资金成本率=利息率（1所得税率）【例 3-1】某酒店企业拟向银行借入短期借款 50 万元，年利率为12%，则该银行借款资金成本率为银行借款资金成本率

37、=12%（133%）=8.04%【例 3-2】某酒店企业使用银行长期借款 200 万元，借款年利率为8%，年支付利息 4 次，公司所得税税率为 33%，则银行长期借款资金成本率为：银行借款资金成本率=（18%/4）41（133%）=5.52%债券的资金成本率债券资金成本的计算方法与银行借款资金成本基本相同。债券成本中的利息也可在所得税前列支，但委托金融机构代理债券的发行费用一般较高，应予考虑。债券资金成本率的计算公式如下债券资金成本率=债券利息率（1-所得税率）1-筹资费率【例 3-3】某酒店企业发行债券 100 万元，年利息率为 15%，筹资费了为 2%，则15%(133%)1 2%债券资金

38、成本率=10.26%26由于债券发行价格有平价发行、溢价发行、折价发行三种情况，以便正确的计算债券资金成本，因此在具体计算中，债券利息按面额（即本金）和票面利率确定，而债券的筹资额则应按具体发行价格计算。【例3-4】某酒店企业发行总面值1000万元的债券，发行总价1020万元，票面利率为 8%，发行费率为 4%，则10008%(133%)债券资金成本率=1020(1 4%)=5.47%如果该债券按平价发行,则10008%(133%)债券资金成本率=1000(1 4%)=5.58%如果该债券按折价发行,总价为 980 万元,则10008%(133%)980(1 4%)债券资金成本率=5.70%【

39、例3-5】某酒店企业拟筹集资金500万元,向银行借款年利为10%,如果改为发行债券,为吸引投资者,需将年利率提为 10.5%,并需要支付代理手续费 3%,资金投入营运后每年内平均增加收益 50 万元,分析比较如下：银行借款资金成本率=10%（133%）=6.7%10.5%(133%)13%债券资金成本率=7.25%50投资收益率=500100%=10%27以上两种筹资方案的资金成本率均低于投资收益率,都是可行的；而银行借款资金成本率较发行债券资金成本率为低，是两者之中的优选方案。股票的资金成本率i 优先股资金成本率企业发行优先股筹资发行费用较高，优先股股利固定，要从税后利润中支付，因此没有抵减

40、所得税的功能。优先股资金成本率的计算公式如下优先股资金成本率=优先股年股利优先股筹资额（1筹资费率）【例 3-6】某酒店企业发行优先股筹资 550 万元，优先股股票面值总额 500 万元，筹资费率为 5%，规定优先股年利率为 10%。则50010%优先股资金成本率=550(15%)=9.57%ii 普通股资金成本率普通股与优先股相比，股利是不固定的，根据企业每年盈利情况来决定。股利也是以税后净利润支付，不能递减所得税。通常投资者是希望股利逐年要有所增长。普通股资金成本率的计算公式如下普通股资金成本率=预期年股利额普通股筹资额（1筹资费率）普通股股利年增长率【例 3-7】某酒店企业成功发行每股面

41、值为 10 元的股票 250 万股，28发行总价格为 3000 万元，筹资费用率为5%，第一年每股发放股利1元，以后每年按 5%的比率递增。则2501普通股资金成本率=3000(15%)5%=13.77%留存收益资金成本率留存收益是企业税后利润扣除所宣布派发股利后形成的，包括提取的盈余公积金和未分配利润，其所有权属于普通股股东，等于股东对企业追加的投资。这种投资当然也要求取得一定报酬，但是不用考虑筹资费用。留存收益资金成本率的计算公式为留存收益资金成本率=每年支付股利总额普通股现值普通股股利年增长率【例 3-8】某酒店企业有留存收益资金 725 万元，参照上例资料，则2501留存收益资金成本率

42、=30005%=13.33%（3）综合资金成本率的计算企业生产经营资金可通过多渠道、多方式筹集。资金筹集的渠道、方式不同，其资金成本也不同。进行筹资决策和投资决策，除了解企业个别资金成本外，还必须研究企业综合资金成本情况，即要计算出企业综合资金成本率。综合资金成本率，又称加权平均资金成本率，是根据各种资金所占比重及各自的资金成本率加权平均计算出来的。综合资金成本率的计算公式如下29KW=W Kjj1nj式中，KW 表示加权平均资金成本率；Wj 表示第 j 种来源的资金占全部资金的比重；Kj 表示第 j 种来源资金的资金成本率。计算时分三步进行：第一步先计算个别资金成本率；第二步计算各资金的权数

43、；第三步计算出综合资金成本。按账面价值计算按账面价值计算资金权数的方法又称账面价值法。【例 3-9】某酒店企业账面价值 600 万元，其中长期借款 100 万元，应付长期债券 50 万元，普通股400 万元，留存收益50 万元，其资金成本率分别为 7%，10%，14%，11%，则该公司的综合资金成本率为KW100=7%6005010%60040014%6005011%600=12.25%采用账面价值计时资料直接从资产负债表上取得，数据真实，但不足之处是容易偏离实际，影响到企业筹集决策的正确性。按市场价值计算按市场价值计算是指将债券、股票及留存收益均以现行市场价值作为个别资金比重的计算依据，然后

44、计算加权平均资金成本率。由于现行市场的证券价格一直处于动态变化中，所以只能选用市场平均价格计算。【例 3-10】依据上例资料，如果普通股市场价格比账面价值下降306%，债券的市场价格比账面上升 3%，假定留存收益不变。则有市场价值：长期借款 100 万元，应付长期债券 50（13%）=51.5(万元)，普通股 400(16%)=376(万元)，留存收益 50 万元。KW10051.537650=7%577.510%577.514%577.511%577.5=12.16%采用市场价值计算平均资金成本率能反映公司目前实际的资金成本，有利于企业在目前情况下作出适当的筹资决策，但不利于对未来筹资作出正

45、确决策。按目标价值计算为了弥补按市场价值和账面价值计算资金成本不利于公司作出未来筹资决策的缺陷，可采用目标价值计算方法。目标价值计算是指债券、股票以未来预计的目标 市场价值作为权数，从而估计出公司加权平均资金成本率。这种方法能用于公司未来筹措新资金的需要。3最优资本结构的确定（1）最优资本结构的概念资本结构，即资金结构，是指各种资金的构成及其比例关系。资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构是指全部资金来源构成，包括长期资金和短期资金之间构成的比例，也称财务结构。狭义的资31本结构是指主权资本和负债资本之间的比例关系。一般来讲，从资金成本的角度考虑，负债的成本率较低，主权资本（特别是普通股本）

46、的成本率较高。如果企业将负债比率提高到一定的程度，既不明显增加负债成本，又对主权资本的影响不大时，可以降低综合资金成本。但如负债超过一定程度，就会加重企业债务负担，一旦生产经营状况不佳，就会出现偿债危机。因此，企业综合资金成本最低的负债比率，就形成企业最优资本结构。最优资本结构是指在一定时期内和一定的经营环境下，使企业综合资金成本最低的同时，又能实现企业价值最大化的资金结构。最优资本结构的确定是企业筹资决策的中心问题，企业在进行筹资决策前，必须根据一定的理财目的确定最优资本结构，并在以后各项筹资活动中努力实现和维持最优资本结构。（2）最优资本结构的确定企业筹资的目的就是要使资金成本率降至最低限

47、度，增加筹资效益，减少筹资风险，通过分析，求出综合资金成本率最低的最优资本结构。【例 3-11】某酒店企业初创，拟筹资1500 万元，现有A，B 两个方案可供选择。A 方案：长期借款 300 万元，资金成本率 8%；发行债券 200 万元，资金成本率9.5%；普通股1000 万元，资金成本率14%。B 方案：长期借款 300 万元，资金成本率8.5%；发行债券 100 万元，32资金成本率 9%；普通股 1100 万元，资金成本率 14%。表表 3-13-1A A，B B 两方案相关资料两方案相关资料A 方案筹资方式筹资额(万元)130020010001500资金成本率(%)289.514比重

48、(%)32013.3366.67100综合资金成本率(%)4=231.601.279.3312.20筹资额(万元)530010011001500B 方案资金成本率(%)68.5914比重(%)7206.6773.33100综合资金成本率(%)8=671.700.6010.2712.57长期借款发行债券普通股合计上表中综合资金成本率选择 A 方案的成本结构为优。作业布置：作业布置：1、某酒店企业向银行取得 5 年期长期借款 5000 万元，年利率为6%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费率 0.5%，所得税税率 33%。计算该项借款的成本是多少？2、某酒店企业平价发行长期债券 10000 万元，

49、票面利率为 10%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费率4%，所得税税率 33%。计算该项长期债券的筹资成本是多少？3、某酒店企业发行普通股票市价总额为 50000 万元，筹资费率4%，下一年的股利率预计为 8%，以后每年增长 1%。计算发行该普通股票的筹资成本是多少？4、某酒店企业现有长期资本账面价值共 4000 万元，其中债券1200 万元，普通股 2400 万元，留存收益 400 万元；其个别资金成本为 7.7%、13.6%、12.6%。试计算该酒店综合资金成本？33第三节第三节 酒店筹资管理酒店筹资管理课堂组织：课堂组织：1、点名2、预习环节导读：本章主要讲述酒店企业筹资的基本知识、筹

50、资渠道和方式、筹资资金成本的计算及筹资决策；让学生了解酒店企业主要的筹资方式和渠道，熟悉各种筹资方式的特点与运用，掌握酒店企业筹资过程中资金成本的计算和综合筹资决策。课堂板书：课堂板书：一、自有资金筹集管理（一）自有资金的含义酒店企业的自有资金，也称为主权资金或权益资金，是酒店企业依法筹集并长期拥有、自主调配运用的资金。包括投入资本（实收资本）、资本公积金、盈余公积金和未分配利润四个组成部分。（二）资本金制度1资本金的概念资本金，是指企业设立时依法向投资者筹集的，并由企业在工商行政管理机关登记的注册资金，故也被称为注册资金。注册资金不能低于法定资本金。法定资本金是指国家规定开办企业必须具备的最