2022年财管讲义总结（3~10）.pdf

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1、目录第三章预算W S.1第四章筹资管理（上）.24第五章 筹资管理（下）.48第六章投资管理.79第七章 营运资金W S.111第八章成本W S.137第九章收入与分配管理.161第十章财务分析与评价.177第三章预算管理一、题型与分值（重要程度）题型2019 年2020 年2021 年ABABCABC单项选择题436634.53多项选择题242222判断题32111计算分析题2综合题9.610合计612.61510167.56二、2022年高频考点序号高频考点考察题型考察年份1预算的分类单选、多选、判断18、19、20、212预算编制的方法的分类和特点单选、多选、判断18、19、20、213

2、销售预算单选、多选、判断19、20、214生产预算单选、多选、判断19、20、2115资金预算单选、多选、判断、综合17、19、216各预算编制之间的关系单选、多选、判断18、19、20三、高频考点讲解【高频考点1预算的分类1.按 内 容：其中，销售预算是起点I经营预算全 额 算 算I 一 专门决策预篁资金预算预计资产负债表预计利润表2.覆盖时间预算期大于一年预算期小于等于一年2一般情况下经营预算与财务预算一般都为短期预算，资本支出预算为长期预算。【例 题 I判 断 2021年卷H】在全面预算体系中，企业应当首先编制财务预算，在此基础上编制经营预算与专门决策预算。（）【例 题 2多选题】下列各

3、项中，属于经营预算内容的有（）.A.销售预算B.采购预算C.生产预算D.资金预算【例 题 3单选题】下列各项中，属于专门决策预算的是（）.A预计利润表B.产品成本预算C.资本支出预算D.预计资产负债表【例题4单选题】在企业编制的下列预算中，属于财务预算的是（）。3A.制造费用预算B.资本支出预算C.预计资产负债表D.预计利润表【例 题5单选题】与企业日常业务直接相关的一系列预算是指（）0A.经营预算B.专门决策预算C财务预算D.长期预算【高频考点2】预算编制的方法的分类和特点1.按起点分：增量预算（以基期费用水平为基础、造成浪费）；零基预算（一切以零为出发点，编制复杂，更贴近预算期企业经济活动

4、需要；特别是不经常发生的预算项目或预算编制基础变化较大的预算项目）。2.按业务量基础分:4固定预算（单一业务量、工作量小、可比性、适用性差）；弹性预算（多个业务量、灵 活，实务中主要用于编制成本费用预算和利润预算）弹性预算的编制方法：公式法Y=a+bx、列表法。3.按预算期时间的特征：定期预算（预算期间=会计期间）滚动预算（预算期长度始终固定、预算期与会计期脱节）【例 题1多 选 题2021年卷田】下列各项中，属于零基预算法特点的有（）。A.不受历史期经济活动中的不合理因素影响B.有助于增加预算编制透明度C.预算编制工作量较大D.成本较高【例 题2单 选 题2021年卷】某公司采用弹性预算法编

5、制修理费预算，该修理费为混合成本，业务量为100件 时，费用预算为5000元;业务量为200件 时，费用预算为7000元。则当业务量为180件 时，修理费预算为（）oA.6600 元5B.6300 元C.7200 元D.9000 元【例题3单 选 题2021年卷】在分析业务量与预算项目之间数量依存关系的基础上，分别确定不同业务量及其相应预算项目金额的预算编制方法是（）OA.定期预算法B.固定预算法C.滚动预算法D.弹性预算法【例题4单选题】下列各项中，关于增量预算法特点的表述中，正确的是（）。A.不受历史期经济活动中的不合理因素影响B.预算编制工作量较大、成本较高C.可比性差D.可能导致无效费

6、用开支无法得到有效控制6【例 题5判断题】相对于弹性预算，固定预算以事先确定的目标业务量作为预算编制基 础，适应性比较差。（）【例 题6多选题】下列各项中，属于滚动预算法的缺点的有（）oA.编制工作量大B.会增加管理层的不稳定感，导致预算执行者无所适从C.使管理层缺乏长远打算，导致短期行为出现D.导致无效费用开支无法得到有效控制【例 题7单选题】某企业采用公式法编制制造费用预算，业务量为基准量的100%时,变动制造费用为3000万 元，固定制造费用为1000万 元，则预计业务量为基准量的120%时，制造费用预算为（）万元。A.2600B.4800C.4600D.36007【例 题8单选题】下列

7、预算可能会导致预算期与会计期相脱离的预算编制方法是（）.A.滚动预算法B.弱性预算法C.零基预算法D.定期预算法【高频考点3预算的编制：销售预算销售预算（编制起点）：基本原则：收付实现制关键公式：现金收入=当期现销收入+收回前期的赊销销售预算是整个预算的编制起点，也是编制其他有关预算的基础【例 题1单 选 题2021年卷口 某公司1月、2月、3月的预计销售额分别为20000元、25000元、22000元。每月销售额在当月收回30%,次月收回70%。预 计3月末的应收账款余额为（）。A.14100 元B.13500 元8C.20100 元D.15400 元【例 题2单选题】某企业各季度销售收入有

8、70%于本季度收到现金,30%于下季度收到现金。已 知2020年年末应收账款余额为600万 元，2021年第一季度预计销售收 入1500万 元，则2020年第一季度预计现金收入为（）万元。A.1650B.2100C.1050D.1230【例 题3单选题】下列各项预算中，既是整个预算的起点，又是其他预算编制基础的是（）。A.资金预算B.销售预算C.生产预算D.资产负债表预算9【高频考点4预算的编制：生产预算1.生产预算（唯一只使用实物量指标的预算）：下解售量的一秋例0预计生产量=（预计销售量+预计期末产成品存货）-预计期初产成品存货预计期末产成品存货=下期销售量x a%预计期初产成品存货=上期期

9、末产成品存货2.直接材料、直接人工预算编制以生产预算为基础：预计采购量=生产需用量+期末存量-期初存量3滞九造费用的预算分两部分：变动制造费用预算以生产预算为基础来编制；10固定制造费用，需要逐项进行预计，通常与本期产量无关，可按各期生产需要的情况加以预计，然后求出全年数。制造费用中的非付现费用，如折旧费在计算现金支出时应予以扣除。4.产品成本预算是销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算和制造费用预算的汇总。【例 题1单 选 题2021年 卷I】企业在编制直接材料预算时，一般不需要考虑的项目是（）.A.预计期末存量B.预计期初存量C.预计生产成本D.预计生产量【例题2多选题】在编制某种

10、产品的生产预算时影响其预计生产量的因素包执 1A.预计销售量B.预计期初产成品存货C.预计期末产成品存货11D.预计现金支出【例 题3单选题】某企业每季度预计期末产成品存货为下一季度预计销售量的10%,已知第二季度预计销售量为2000件，第三季度预计销售量为2200件，则第二季度产成品预计产量为（）件。A.2020B.2000C.2200D.2220【例题4单选题】某 企 业2020年度预计生产产品5000件，单位产品耗用材料20千 克，该材料期初存量为10000千 克，预计期末存量为30000千 克，则全年预计采购量为（）千克。A.45000B.25000C.80000D.12000012【

11、例 题5判断题】生产预算是整个预算编制的起点，其他预算的编制都是以生产预算作为基础。（）【例 题6多选题】假设某企业编制第四季度的材料采购预算，预计季初材料存量为400千 克，季度生产需用量为2000千 克，预计期末存量为240千 克，材料采购单价 为8元。若材料采购货款有40%当季付清，另 外60%在下季度付清，不考虑其他税费的影响。则下列各项中，说法正确的有（）.A.材料采购量为1840千克B.材料采购金额为14720元C.期末应付账款金额为8832元D.期末应付账款金额为5888元【例题7判断题】在预算编制过程中，企业销售预算一般应当在生产预算的基础上编制。（）【例 题8多选题】在全面预

12、算体系中，编制产品成本预算的依据有（）。A.制造费用预算B.生产预算13C.直接人工预算D.直接材料预算【例 题9单选题】下列关于生产预算的表述中，错误的是（）oA.生产预算是一种经营预算B.生产预算不涉及实物量指标C.生产预算以销售预算为基础编制D.生产预算是直接材料预算的编制依据【高频考点5预算的编制：资金预算1.资金预算：（重 点）：含 义：以经营预算和专门决策预算为依据编制构成内容：可供使用现金（期初现金余额+本期现金收入）现金支出（直接材料、直接人工、制造费用、销、管、资本支出等）现金余缺（可供使用现金-现金支出）现金筹措与运用：现金余缺+现金筹措-现金运用=期末现金余额14基本公式

13、：现金余缺+现金筹措-现金运用=期末现金余额缺：需要筹措（X）现金缺额+X-（上期末借款+本期新借款项）*借款利率2最佳现金持有量注 意：借入资金在期初，利息当期增加。筹集资金时的取整基本公式：现金余缺+现金筹措-现金运用=期末现金余额余：考虑是否偿还借款X现金余额-X-上期末借款X借款利率2最佳现金持有量余运用后不低于最低余额筹措及运用的影响15注 意：还款在期末，当期仍需考虑偿还部分利息。还款时取整。对于当期：还款时不影响原利息，借款使原利息增加。【例 题1多 选 题2021年 卷I 企业编制预算时，下列各项中，属于资金预算编制依据的有（）A.制造费用预算B.直接材料预算C.销售预算D.专

14、门决策预算【例 题2单 选 题2021年 卷I 某公司在编制资金预算时，期末现金余额要求不低于10000元，资金不足则向银行借款，借款金额要求为10000元的整数倍。若 现金余缺 为-55000元，则应向银行借款的金额为（）。A.40000 元B.70000 元C.60000 元D.50000 元16【例 题3单选题】下列预算中，一般不作为资金预算编制依据的是（）。A.管理费用预算B.直接人工预算C.生产预算D.直接材料预算【例题4多选题】编制资金预算时，如果现金余额大于最佳现金持有量，则企业可采取的措施（）。A.抛售短期有价证券B.偿还部分借款本金C.购入短期有价证券D.偿还部分借款利息【例

15、 题5单选题】.某企业预计2021年一季度期初现金余额为11000元，预计当季获得经营性现金收入200000元，经营性及资本性现金支出合计205000元，企业额定的期末现金余额为10000元。单纯从财务预算调剂现金余缺的角度看，该期适宜采用的措施是（）.A.偿还部分借款利息17B.偿还部分借款本金C.抛售短期有价证券D.购入短期有价证券【例 题6综合题2021年卷m】甲公司是一家商品经销商，第一季度有关预算如下：(1)第一季度各月预计销售量依次为1000件、1200件、1500件，预计销售单价1000元/件，每月销售额在当月收回40%,次月收回60%.(2)每月末商品库存量预计为次月销售量的3

16、0%，预计采购单价为70元/件，每月采购款在当月支付80%，次月支付20%.(3)预计第一季度的现金余缺为-15000元，理想的期末现金余额为4500元，计划在本季度初利用长期借款筹措资金，借款金额要求是10000元的整数倍，年利率为8%,在季度末支付利息。要 求：(1)计算二月末预计应收账款余额。(2)计算二月末预计存货余额与预计应付账款余额。(3)计算第一季度长期借款金额与第一季度末预计货币资金余额。18【高频考点6预算财务报表1.预计财务报表：预计利润表、预计资产负债表。2.预计利润表：综合反映企业在计划期的预计经营成果。编制依据：各经营预算、专门决策预算和资金预算。销售收入”项目的数据

17、来自销售收入预算；销售成本”项目的数据，来自产品成本预算；销售及管理费用”项目的数据来自销售及管理费用预算；利息”项目的数据来自资金预算。提 示：要注意按照权责发生制来编。”所得税费用”项目是在利润规划时估计的，并已列入资金预算。它通常不是根据利润总额和所得税税率计算出来的。3.资产负债表：反映企业在计划期末预计的财务状况。编制依据：各项经营预算、专门决策预算、资金预算和预计利润表进行编制；编制全面预算的终点。19【例 题1多选题2021年卷口】在企业的全面预算体系中，下列项目属于预计利润表编制内容的有（）。A.所得税费用B.毛利C.未分配利润D利息【例题2多选题】下列各项中，会对预计资产负债

18、表中存货金额产生影响的有（）。A.直接材料预算B.产品成本预算C.管理费用预算D销售费用预算【例 题3多选题】下列关于预计利润表编制的说法中，正确的有（）。A.销售收入”项目的数据来自销售预算B.销售成本”项目的数据来自产品成本预算C.利息 项目的数据来自资金预算D.所得税费用”项目的数据是根据“利润总额 和所得税税率计算出来的20【例题4单选题】制造业企业在编制利润表预算时，销售成本”项目数据的来源是()。A.产品成本预算B.生产预算C.销售预算D.直接材料预算【高频考点7预算的编制：各预算编制之间的关系【例 题1多选题】下列各项预算中，以生产预算为基础编制的有().21A.直接材料预算B.

19、直接人工预算C.销售费用预算D.固定制造费用预算【例题2多选题】下列各项预算中，与编制利润表预算直接相关的有（）。A.销售预算B.生产预算C.产品成本预算D.销售及管理费用预算【例 题 3单选题】在编制现金预算时，不会依据的预算是（）.A.直接材料预算B.销售预算C.销售及管理费用预算D.利润表预算本章教材变化：删除预算最主要特征的表述。2223第四章筹资管理（上）一、题型与分值（重要程度）漉2019 年2020 年2021 年ABABCABC单项选择题4分4分4.5分3分3分4.5分1.5分3分多项选择题2分2分4分4分6分2分4分判断题1分1分2分2分1分1分1分计算分析题综合题2分合计7

20、分5分8.5分10.5 分7分13.4 分4.5分8分二、2022年核心考点序号高频考点考察题型考察年份1筹资方式分类单选.多选.判断18.19.20.212融资租赁的类别及租金的计算单选多选判断综合18.20.213债务筹资的特点单选.多选.判断18.19.20.21244普通股股东.优先股股东的权利单选.多选.判断18.19.205权益筹资的特点单选.多选.判断18.19.20.216可转换债券单选.多选.判断19.20三、高频考点辨析及教材变化【高频考点1筹资方式分类1.按是否借助金融机构：直接筹资（发行股票.债券.吸收直接投资）间接筹资（借款.租赁）2.按资金的权益特性的不同：股权筹资

21、（吸收直接投资.发行股票.留存收益）债务筹资（发行债券.金融机构借款.融资租赁.商业信用）衍生金融工具筹资（混合融资：可转换债券融资.其他衍生工具融资：认股权证融资）提 示：永续债：没有明确到期日或期限非常长，投资者不能在一个确定的时间点得到 本 金，但是可以定期获取利息的债券。票面利率较高。应把 是否能无条件避免交付现金或其他金融资产的合同义务 作为判断永续债分类的关键。253.按照来源:内部筹资（留存收益：无需花费筹资费用，但有筹资成本）.外部筹资4.按所筹集资金的使用期限不同长期筹资：（吸收直接投资.发行股票.发行债券.长期借款.融资租赁）短期筹资：（商业信用.短期借款.保理业务.短期融

22、资券）【例 题1判 断 题2021年卷I】由于商业信用筹资无需支付利息，所以不属于债务筹资。（）【例 题2多选题2021年卷I】下列各项中,属于直接筹资方式的有（）。A.发行公司债券B.银行借款C租赁D.发行股票【例 题3单选题】下列筹资方式中，属于债务筹资方式的是（）。A.吸收直接投资26B.融资租赁C.留存收益D.发行优先股【例题4单选题】下列各种筹资方式中，最有效降低公司财务风险的是（）。A.吸收直接投资B.优先股筹资C.发行公司债券筹资D.发行附认股权证债券筹资【例 题5判断题】公司发行的永续债由于没有明确的到期日或期限非常长，因此在实质上属于股权资本。（）【例 题6单选题】下列各项中

23、，属于内部筹资方式的是（）。A.发行股票B.留存收益C银行借款D.发行债券27【例 题7单选题】下列各项中，既可以作为长期筹资方式又可以作为短期筹资方式的是（）。A.发行可转换债券B.银行借款C.发行普通股D.融资租赁【例 题8多选题】下列筹资方式中，一般属于间接筹资方式的有（）.A.优先股筹资B.融资租赁C.银行借款筹资D.债券筹资【高频考点2】债务筹资：债务筹资的特点1.债务筹资种 类：银行借款.发行公司债券.租赁；特 点：资本成本低.财务风险高282.银行借款银行借款的种类 按 提 供 贷 款 的 机 构政 策 性 银 行 贷 款（中国国家开发银行、中国进出口银行）商 业 银 行 贷 款

24、（中、农、工、建）其他金融机构贷款r-r-/信用贷款-按 对 贷 款J 保 证 贷 款.有 无 担 保 儿,担 保 贷 款 一|抵 押 贷 款I质 押 贷 款筹 资 特 点：筹资速度快.资本成本较低.筹资弹性较大.限制条款多.筹资数额有限。3.发行公司债券特 点：一次筹资数额大.筹集资金的使用限制条件少才是高公司的社会声誉.资本成本负担较高。4.融资租赁筹资特 点：无须大量资金就能迅速获得资产.财务风险小，财务优势明显.筹资的限制条29件较少能延长资金融通的期限（相对于贷款）.资本成本负担高。【例 题1单 选 题2021年卷I】下列各项中，不属于担保贷款的是（）。A.质押贷款B.信用贷款C保证

25、贷款D才氐押贷款【例 题2多 选 题2021年卷m】与银行借款相比，公司发行债券的特点有（）oA启主性B.成本低C.降低财务杠杆D.满足大额筹资【例 题3多 选 题2021年卷I】与普通股筹资相比，下列各项中，属于银行借款筹资优点的有（）。A.公司的财务风险较低B.可以发挥财务杠杆作用30C.资本成本较低D.筹资弹性较大【例题4多选题】与发行股票筹资相比，租赁的特点有（）。A.筹资限制条件较少B.形成生产能力较快C.资本成本负担较低D.财务风险较小【例 题5多选题】相对于普通股筹资，属于银行借款筹资特点的有（）。A.财务风险低B.不分散公司控制权C.可以利用财务杠杆D.筹资速度快【例 题6判断

26、题】相对于股权资本，债务资本通常具有较高财务风险和较低资本成本。（）31【高频考点3】债务筹资：融资租赁的类别及租金的计算1.融资租赁基本形式：包括直接租赁、售后回租、杠杆租赁直接租赁出租人提供设备*承租人支付租金售后租回杠杆租赁32影罂金的因素杠杆租赁的特点：涉及承租人.出租人和资金出借人三方；出租人既是债权人也是债务人，既要收取租金又要支付债务；如果出租人到期不能按期偿还借款，资产所有权将转移给资金的出借人。2.融资租赁的租金（站在出租人角度考虑）-/设备原价：买价、运输费、安装调试费、保险费等设备原价与预计净残值/预计净残值：租赁期满可获得的收入利息-/业务费用：租赁公司承办租赁设备所发

27、生的的业务费L租赁手续费-/必要的利润3.租金的计算：（注意净残值的归属.租金的支付方式：年末或是年初）预计净残值归租赁公司所有：每期租金=（租赁设备价值-残值现值）/普通年金现值系数其中：折现率=利率+租赁手续费率租赁公司为承租企业购置设备垫付资金所应支付的利息.33预计净残值承租人所有:每期租金=租赁设备价值/普通年金现值系数【例 题 1单选题2 0 2 1 年卷口】某租赁公司购进设备并出租，设备价款为1000万元。该公司出资2 0 0 万 元，余款通过设备抵押贷款解决，并用租金偿还贷款，该租赁方式是（）.A.售后回租B.经营租赁C.杠杆租赁D.直接租赁【例 题 2多选题】下列有关杠杆租赁

28、的表述中，不正确的有（）。A.出租人只出购买资产所需的部分资金作为自己的投资，另外以租赁资产作为担保向资金出借者借入其余资金B.承租人既是债权人也是债务人C.是租赁的主要形式D.涉及承租人.出租人和资金出借人三方34【例 题3判断题】杠杆租赁的情况下出租人既是债权人也是债务人，如果出租人到期不能按期偿还借款，资产的所有权则转移给资金的出借者。()【例题4多选题】在确定融资租赁的租金时，一般需要考虑的因素有()。A.租赁公司办理租赁业务所发生的费用B.租赁期满后租赁资产的预计残值C.租赁公司购买租赁资产所垫付资金的利息D.租赁资产价值【例 题5单选题】某公司从租赁公司租入一台设备，价格为500万

29、 元，租期为5年，租赁期满时预计净残值15万元归该公司所有，假设年利率为10%,租赁手续费为每年2%,每年年初等额支付租金，则每年租金为()万元。A.500-15x(P/F,12%,5)/(P/A,12%,5)x(1+12%)B.500/(P/A,12%,5)x(1+12%)C.500-15x(P/F,10%,5)/(P/A,1 0%,5)x(1+10%)D.500/(P/A,10%,5)x(1+10%)【例 题6单选题】某公司从租赁公司融资租入一台设备，价格为350万 元，租期为835年，租赁期满时预计净残值1 5万元归租赁公司所有，假设年利率为8%,租赁手续费为每年2%,每年末等额支付租金

30、，则每年租金为()万元。A.3 5 0-1 5 x (P/A ,8%,8 )/(P/F ,8%,8 )B.3 5 0-1 5 x (P/F ,1 0%,8 )/(P/A ,1 0%,8 )C,3 5 0-1 5 x (P/F ,8%,8 )/(P/A ,8%,8 )D,3 5 0-1 5 x (P/A ,1 0%,8 )/(P/F ,1 0%,8 )【例 题7单选题】企业向租赁公司租入一台设备，价 值5 00万 元，合同约定租赁期满时残值5万元归承租人所有，租期为5年，年利率1 0%,租赁手续费率每年2%.若采用先付租金的方式，则平均每年年初支付的租金为()万元。(P/A ,1 2%,5 )=

31、3.6 048 ,(P/A ,1 2%,4)=3.03 7 3 A.1 2 3.8 4B.1 3 8.7C.1 3 7.9 2D.1 5 5.3 5【例 题8综合题】戊公司计划于2 01 8年1月1日从租赁公司融资租入一台设备。该设备价值为361000万 元，租期为5年。租赁期满时预计净残值为100万 元，归租赁公司所有。年利率为8%,年租赁手续费为2%,租金每年末支付1次。相关货币时间价值系数为：(P/F,8%,5)=0.6806;(P/F,10%,5)=0.6209;(P/A,8%,5)=3.9927;(P/A,10%,5)=3.7908。要求计算下列数值：计算租金时使用的折现率；该设备的

32、年租金。【高频考点4股权筹资：普通股股东的权利、优先股股东的权利1.普通股股东的权利：公司管理权.收益分享权.股份转让权.优先认股权.剩余财产要求权。其中公司管理权.优先认股权是普通股股东特有的权利。2.优先股股东的权利(两个优先，一个有限)：股利分配优先权.分取剩余财产优先权.有限的管理权。【例 题1多选题】相对于普通股而言，优先股的优先权包含的内容有()。A.股利分配优先权B.配股优先权C.剩余财产分配优先权37D.表决优先权【例 题2单选题】参与优先股中的 参与，指的是优先股股东按确定股息率获得股息 后，还能够按相应规定与普通股东一起参与（）。A.剩余税后利润分配B.认购公司增发的新股C

33、.剩余财产清偿分配D.公司经营决策【例 题3多选题】下列各项中不属于优先股特有的股东权利的是（）A.优先分配股利B.优先分配剩余财产C.转让股份权D.参与决策权【高频考点5 股权筹资：特点1.股权筹资特点：企业的财务风险较小；资本成本负担较重；2.吸收直接投资的筹资38特 点：能够尽快形成生产能力.（公司与投资者）容易进行信息沟通（股权没有社会 化）资本成本较高.公司控制权集中，不利于公司治理.不易进行产权交易。【例 题 1多选题2021年卷I】下列各项中，属于公司股票上市目的的有（）。A.促进股权流通和转让B.巩固公司的控制权C.拓宽筹资渠道D.降低信息披露成本【例 题 2多选题2021年卷

34、口】与银行借款相比，公开发行股票筹资的特点有：A.资本成本较低B.增强公司的社会声誉C.不受金融监管政策约束D.信息披露成本较高【例 题 3单选题】与发行股票筹资相比，吸收直接投资的优点是（）。A.易于进行产权交易B.资本成本较低39C.有利于提高公司声誉D.筹资费用较低【例题4单选题】下列各项筹资方式中，资本成本最高的是（）。A.租赁B.银行借款C.利用留存收益D.发行普通股【例 题5单选题】下列关于公司股票上市的说法中，错误的是（）。A.股票上市有利于确定公司价值B.股票上市有利于保护公司的商业机密C.股票上市有利于促进公司股权流通和转让D.股票上市可能会分散公司的控制权【例 题6多选题】

35、关于留存收益筹资的特点，下列表述正确的有（）。A.不发生筹资费用B.没有资本成本40C.筹资数额相对有限D.不分散公司的控制权【高频考点6衍生金融工具筹资：可转换债券1.可转债基本性质：证券期权性.资本转换性.赎回与回售2.可转换债券标的股票：发行公司自己的普通股票或该公司的上市子公司的股票。3.可转换债券标的利率：低于普通债券的票面利率4.转换比率（转换股数）=债券面值/转换价格5.赎回条款（发行公司的权利，买 权）：发生时机：公司股票价格 转股价格（在一段时间内连续达到某一幅度时）主要功能：能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的损失。6.回售条款（债券

36、持有人的权利，卖 权）：发生时机：股票价格 年 率 X（-所得税税率）借款额X（1-手续费率）贴现模式：使 得：筹资总额X （1-筹资费率）=利息X （1 一所得税税率）X （P/A,k,n）+本金X （P/F,k,n）的贴现率k即为资本成本率；764.公司债券资本成本一般模式：资本成本=面值x 年 率 x （-所得税税率）筹资总额X（1-手续费率）5.普通股资本成本股 增 长 模 型：资本成本=3：（f+g-D-1-1-8D O :最近第一期支付的股利（已支付）；D 1 :预计第一年支付的股利（未支付）P 0 :股价 g :股利增长率 f :手续费率资本资产定价模型R=R f+0 x （R

37、m-R f）6.留存收益股利增长模型（无筹资费用）D 1资 本 成 本=豆-+8资本资产定价模型R=R f+0 x (R m-R f)7.优先股 资本成本=年固定股M发行价格x（1-筹资费用率）778.平均资本成本=K =名 国 聆六1八 SN+T+T r 八，AEBIT/EBIT M9.经营杠杆DOL=-=-AQ/Q M-F财 务 杠 杆D F L=总杠杆AEBIT/EBIT。：AEPSI EPS。AEPSIEPSq Q/QoAEBIT/EBIT0 AQ/Qo10.每股收益分析法债 务：股 权：令EPS(E8/T-/一M x f l T)(EBIT-1)x(1T)N(N+AAQ得到每股收益相

38、等时的EBIT:*当 预 期EBIT 每股收益无差别点时 一债务筹资方式（财务杠杆效应大）；力当预期EBIT 每股收益无差别点时，一股权筹资方式（财务杠杆效应小）。78第六章投资管理一、题型与分值(重要程度)题型2019 年2020 年2021 年ABABCABC单项选择题3233634.54.5多项选择题22224判断题1311计算分析题523.53综合题8631111610合计121211820.51913.59.5二、2022年大纲要求及核心考点序号高频考点考察题型考察年份1项目现金流NCF(考虑所得税)单选18、212净现值(NPV)单选、多选、计算、综合18、19、20、213年金净

39、流量(ANCF)单选、计算、综合18、214现值指数(PVI)单选、多选、计算、综合19、21795内涵报酬率（IRR）单选、多选、计算、综合19、20、216投资回收期单选、多选、计算、综合7独立与互斥方案的决策单选、多选、计算、综合18、19、218固定资产更新决策单选、多选、计算、综合18、219证券投资的风险单选、多选18、19、2010债券及股票的内在价值、影响因素单选、多选、计算、综合18、19、2011证券基金的分类单选、多选、判断三.高频考点辨析及教材变化【高频考点1投资项目财务指标分析：项目现金流（考虑所得税）80H/长期资产投资（固定资产、无形资产、递延资产的投资）/垫支的

40、营运资金/营业收入-付现成本-所得税（直接法）/税后营业利润+非付现成本（间接法）/收入x（1-T）-付现成本x（1-T）+非付现成本xT,收回固定资产变价净收入,收回垫支的营运资金/固定资产变现净损益对现金流量的影响如 果（账面价值-变价净收入）0,则意味着发生了变现净损失，可以抵税；如 果（账面价值-变价净收入）0,则意味着发生了变现净收益，应该纳税。【例 题1 单选题 2021年卷m】某企业营业收入为1000万 元，付现成本为600万元非付现成本为100万 元，企业所得税税率为25%，则营业现金净流量为)万兀。A.325B.300C.1225D.117581【例 题2-多选题】在考虑所得

41、税的情况下，下列计算营业现金净流量的公式中，正确的有（）.A.营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税B.营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本C.营业现金净流量=营业收入x （1 一所得税税率）-付现成本x （1 一所得税税率）+非付现成本x所得税税率D.营业现金净流量=营业收入+付现成本x所得税税率【例 题3单选题】关于营业现金净流量的计算，下列各项中正确的有（）。A.营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税B.营业现金净流量=净利润-非付现成本C.营业现金净流量=（收入-付现成本）x（1-所得税率）-非付现成本x 所得税率D.营业现金净流量=收入x （1 -所得税税率）-付现成本x

42、 （1 -所得税税率）+非付现成本【例 题4单选题】甲公司投资项目适用的所得税率为2 5%,年税后营业收入为7 5 0万 元，税后付现成本为3 6 0万 元，税后营业利润2 40万 元，则该项目年营业现金净流量为（）.A.2 4082B.440C.390D.240【例 题5-单选题】某投资方案每年营业收入为1000000元，付现成本为300000元，折 旧 额 为10000元，所得税税率为25%,则该投资方案每年营业现金净流量为（）元。A.535000B.460000C.520000D.527500【高频考点2投资项目财务指标分析：净现值1.公式：净现值（NPV）=未来现金净流量现值-原始投资

43、额现值=（记 忆：A-B）2.贴现率：市场利率；投资资者希望获得的预期最低投资报酬率；企业平均资本成本率。3.特点：基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策；4.决策原则：净现值NPV 0,方案可行83【例 题 1 多选题】采用净现值法进行项目评价简便易行，下列各项中属于净现值法主要优点的有（）.A.适用性强B.能灵活地考虑投资风险C.所采用的贴现率容易确定D.可以直接反映投资方案实际可能达到的投资报酬率【例 题 2 多选题】下列可用来作为确定投资方案净现值的贴现率的有（）.A.以市场利率为标准B.以投资者希望获得的预期最低投资收益率为标准C.以企业平均资本成本率为标准D.以政府债券利率为标准

44、【例 题 3单 选 题】已知某项目的现金净流量分别为:NCF0=-100元,NCF1=O元 NCF2-6=200元，投资人要求的报酬率为10%,则该项目的净现值为（）元。已 知:（P/A,10%,5）=3.7908;（P/F,1O%,1）=0.9091A.658.16B.589.2484C.489.16D.689.24【例题4判断题】净现值法可直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策。()【例 题5综合题2021年卷m】甲是制造业股份有限公司，投资新生产线：资料一：生产线需要于建设起点一次性投入资金2500000元，建设期为00生产线预计使用5年，用直线法计提折旧，预计净残值为0.资料二：运

45、营初期需要垫支营运资金1000000元，运营期满全额收回。新产品预计年产销量100000件，单价为5 0元/件，单位变动成本均为付现成本，为20元/件，每年付现固定成本为700000元，非付现固定成本仅包括折旧费，不考虑利息，公司适用企业所得税税率25%.资料三:生产线折现率10%，有关货币时间价值系数:(P/F,10%,5)=0.6209,(P/A,10%,5)=3.7908。要 求：(1)根据材料一、二，计算生产线投产后每年生产的息税前利润和净利润.(2)根据资料二，计 算：投资时点的现金净流量；第14年的营业现金净流量；第5年的现金净流量。85(3 )根据资料一、二、三，计算生产线项目的

46、净现值，并判断是否具有财务可行性。【高频考点3投资项目财务指标分析：年金净流量1.公式：年金净流量=净现值/年金现值系数2.特点：适用于期限不同的投资方案决策(与净现值的区别)；所采用的且占现率不易确定、不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策(与净现值一样)。3.决策原则：结果大于零，方案可行。【例 题1单选题】某公司计划购置一台设备，以扩充生产能力，需 要 投 资1 00万 元，税法规定折旧年限为1 0年，残 值 为1 0万 元，采用直线法计提折旧。该项投资预计可以持续6年，6年后预计残值为5 0万 元，所得税税率为2 5%,预计每年产生营业现金净流量3 2万 元，假设折现率为1 0

47、%,则该项目年金净流量为()万元。已 知:(P/F ,1 0%,6 )=0.5 6 45 ,(P/A ,1 0%,6 )=4.3 5 5 3 A.1 8B.1 5 3 9C.1 7.5 2D.1 3.6 586【例 题2单选题】某投资项目需要在第一年年初投资840万 元，寿命期为10年，每年可带来营业现金流量180万 元，已知按照必要收益率计算的10年期年金现值系数为7.0,则该投资项目的年金净流量为（）万元。A.60B.120C.96D.126【高频考点4投资项目财务指标分析：现值指数1.公式：现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值（记 忆：=A/B）2.特点：可以用于原始投资额不同的

48、独立方案决策（与净现值法的区别）；所采用的贴现率不易确定（与净现值一样）.3.决策：PVI21:方案可行，实际报酬率 预期最低投资报酬率。【例 题1单选题】某方案开始时一次性投入10万 元，净现值为30万 元，该项目的现值指数为（）OA.387B.2C.4D.2.5【例 题2判断题】对单个投资项目进行财务可行性评价时,利用净现值法和现值指数法所得出的结论是一致的。（）【高频考点5投资项目财务指标分析：内含收益率1.公式：未来现金净流量现值-原始投资额现值=0时的贴现率，即：使净现值NPV=0时的贴现率（记 忆：A=B时的贴现率）2.优点（1）反映了投资项目可能达到的收益率，易于被高层决策人员所

49、理解。（2）适合独立投资方案的比较决策；缺 点：（1）计算复杂，不易直接考虑投资风险大小。（2）在互斥方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，有时无法作出正确的决策。3.决策原则：当内含报酬率高于投资人期望的最低投资报酬率时，投资项目可行。88【例 题1单选题2021年卷口】某投资项目在折现率为1 0%时，净现值为1 00万元；折现率为1 4%时，净现值为-1 5 0万元。则该 项目的内含收益率为（）。A.1 2.4%B.1 1 3 3%C.1 1.6%D.1 2.6 7%【例 题2-单选题2021年 卷m不影响项目投资内含收益率大小的是（）。A.项目寿命期B.营业现金净流量C.资本成本

50、率D.原始投资额【例 题3-单选题】关于项目决策的内含收益率法，下列表述正确的是（）。A.项目的内含收益率大于0,则项目可行B.内含收益率指标有时无法对互斥方案做出正确决策C.内含收益率指标没有考虑资金时间价值因素D.内含收益率不能反映投资项目可能达到的收益率89【例题4判断题】投资项目是否具有财务可行性，完全取决于该项目在整个寿命周期内获得的利润总额是否超过整个项目投资成本。()【高频考点6投资项目财务指标分析：投资回收期1.静态回收期(不考虑资金的时间价值)每年现金净流入量相等：回收期=原始投资额/每年现金净流入量每年现金净流入量不相等：回收期=乂+第M年的尚未回收额/第(M+1)年的现金