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1、上海自贸区政策对飞机融资租赁交易模式的影响研究摘 要中国经济已经连续30年高速发展,如今,中国已经成为第二大经济体。随着中国经济日益繁荣,人们的出行方式也在悄然发生变化。飞机出行以其高效,快捷已经成为人们外出旅游,商旅人士出差的首选方案。根据波音公司2012年发展的当前市场展望显示,从2005年到2012年的八年,中国的航空客运量从1600亿上升到4030亿。平均年增长率15.4%。而在2012年波音在中国交付的6450架飞机当中,有4350架是为了满足民航扩充运力的增长需求,占到了总销量的四分三。由于飞机价格昂贵,航空公司很难赁借自有资金扩充机队以满足市场需求的增长。融资租赁的出现,极好地迎
2、合了航空公司大额融资的需求。中国飞机租赁市场自1997年建立,六年来,经历了飞速的发展,截至2013年底,工银租赁资产规模达到约450亿人民币(约为73亿美元),成为国内航空租赁公司当中资产规模最大的,名列全球十大航空租赁公司。除工银租赁外,截至2013年12月底,国内最早开展飞机融资租赁业务的公司国银租赁的机队规模也达到了163架,其中经营租赁机队为117架,客户覆盖全球20个国家和地区的37家承租人,机队总价值达70亿美元。一直作为飞租租赁领军区域的东疆保税区还发展出了“东疆模式”飞机租赁,得到了各界的认可。然而,飞机租赁业是一项协同工程,需要包括税法,会计,监管,法律等各系统的支持。也就
3、是说,飞机租赁的发展与政策休戚相关。2013年9月18日,国务院印发自由贸易实验区总体方案的通知,方案中政府对于改革与促进金融租赁行业做了诸多努力,主要体现在自贸区内设金融租赁子公司、购机税收政策、外汇融资和支付便利化等方面。这些政策下,我们将找到更适合中国国情的飞机融资交易模式,也定会为国内金融租赁公司“走出去”铺平道路,加速其国际化的进程。关键词:上海自贸区,飞机租赁,融资,东疆保税区,交易模式第1章 引言11 研究背景和研究意义1980年,在中国国际信托投资公司(现称中国中信集团公司,简称中信公司,英文为CITIC Group)促进下,中国民航与美国汉诺威尔制 造租赁公司(Manufac
4、ture Hanovel Leasing Co.) 和劳埃德银行(Lloyds Bank)合作,运用杠杆租赁模式,从美国租进了第一架波音747100SP飞机史燕平,融资租赁原理与实务,2005, P268。这不仅是我国第一次使用融资租赁方式买入大型设备,而且是我国飞机融资租赁业务的第一单。这桩交易,是我国飞机融资租赁业务建立的标志性事件。直到2006年以前,中国飞机融资租赁市场还主要被国外航空租赁巨头所垄断。2006年之后,大型商业银行通过建立金融租赁公司进入飞机融资租赁市场。中国银行业监督管理委员会2007年1 号令出台了金融租赁公司管理办法。该办法自2007年3月1号正式实施以来,国内的租
5、赁行业,包括飞机融资租赁业便开始蓬勃发展。截至2012年底,民航全行业运输飞机期末在册架数为1941架, 比上年增加177架。截至2013年底,工银租赁资产规模达到约450亿人民币(约为73亿美元),成为国内航空租赁公司当中资产规模最大的,名列全球十大航空租赁公司。除工银租赁外,截至2013年12月底,国内最早开展飞机融资租赁业务的公司国银租赁的机队规模也达到了163架,其中经营租赁机队为117架,客户覆盖全球20个国家和地区的37家承租人,机队总价值达70亿美元。而中国飞机融资租赁市场规模从2007年不到500亿元,发展到 2012 年的1万亿元,已经成为继银行、保险、证券、信托之后的另一重
6、要金融分支领域。虽然AIG 旗下的国际金融租赁公司(英文名ILFC,该公司是世界二大航空租赁巨头之一,手头掌握众多飞机租赁资源)最终被Aercap Holdings收购,但2012 年底爆出的由新华信托主导的由中国航空租赁公司和航空产业基金所组成的国内财团收购该公司事件,让飞机融资租赁行业首次吸引了公从视线。 飞机资产是优质的租赁标的。它本身具有资产价值高、保值性好、流动性好、所有权清晰等诸多特性。此外,作为承租人的航空公司,尤其是在中国,民航产业处于高速发展的阶段,近些年来也维持了不错的盈利状况。飞机作为优质的租赁标的加上承租人的良好偿债能力使得飞机融资租赁受到金融租赁公司的喜爱。更重要的是
7、,飞机融资租赁业在中国具有广阔的市场空间。 随着中国民航行业的迅速发展,运力需求也不断增加,而且伴随着老旧机型的快速淘汰,运力补充的需求也很大。根据民航总局的预测,“十二五”期间我国飞机融资租赁市场规模将达到600亿美元左右,平均每年新增的飞机融资租赁市场价值将在100亿美元以上。中国民航市场作为全球最具潜力的飞机融资租赁市场,吸引了全球航空租赁公司的眼光。 要完成一项飞机租赁交易,需要涉及国际金融、贸易、财会、税务、保险、担保、法律等多方面。然而,中国独特的国情下,飞机租赁市场发展并非一帆风顺。飞机租赁分为经营租赁和融资租赁。若为经营租赁,主流的租赁期限为3-8年,若为融资租赁,主流的租赁时
8、间为10-12年。租赁期内,对租赁公司来说,需要的是对标的物(飞机)的长期融资。另外,飞机主要的生产商为空客(Airbus)和波音(Boeing),均为国外飞机制造商。在飞机购买时,结算货币为美金。目前由于中国资本市场欠发达,以及外债的管制。境内融资主要问题体现在融资渠道单一,以及融资资金久期不匹配等问题。目前,银行贷款是国内多数租赁公司的主要资金来源,金融租赁公司虽然可以参与银行间的市场交易,但是往往是短期拆借为主,这种资金错配也带来了很大的利率风险。而境外融资的主要障碍则体现在国内航空租赁公司外债审批难度大,资本项下境内租金收入与境外债务无法自由流通,国内航空租赁公司无评级,难以在境外进行
9、债券融资等问题。 2013年9月18日,国务院印发自由贸易实验区总体方案的通知(“总体方案”),上海自由贸易区正式成立。在对租赁行业特别是大型设备租赁的政策,监管,金融创新上均有突破,这些改革为中国的飞机租赁带来了新的发展机会,注入了新的活力。政策已为国内航空租赁公司走出去铺开道路,研究符合上海自贸区政策走向的交易模式和融资渠道,符合新一届政府对经济走向的期许,也为国内航空租赁公司点亮走出去的灯塔,加速国内航空公司的国际化进程。1.2 研究内容 本文主要通过分析各国飞机租赁模式,以及东疆保税区的中国保税融资租赁模式,第一章引言,主要对本文的研究意义进行简单的阐述,说明了本文的研究框架、研究方法
10、。第二章文献综述,这部分将对国内外具有代表性的有关理论研究进行归纳和总结。 第三章探导航空租赁,首先对飞机租赁的起源等做概括叙述。然后对飞机租赁的概念进行解析和分析飞机租赁类型。最后,引入飞机租赁当中常用的SPV的概念,并对其进行解释。 第四章 首先国外经典的飞机融资租赁模式进行详细的解析。国外的租赁模式包括:美国进出口银行提供担保的飞机租赁、美国式杠杆租赁、日本式杠杆租赁、带购买权的日本经营租赁、法国税务租赁。然后通过对东疆保税区的中国保税飞机融资租赁进行实证分析,以说明国内最前沿的租赁模式结构,以及交易各方所获利益。 第五章 首先解析自贸区政策,进而分析这些政策对当前飞机租赁产生的影响。进
11、而提出上海自贸区政策下可能产生的交易模式或融资渠道。 第六章 展望国内飞机租赁业发展方向,提出政策发展建议。最后是全文总结,创新与不足。1.3 研究方法本文以文字为主,辅以图表,综合用了三种研究方法:1理论结合实践:本文既着重飞机租赁的理论研究,也看重历史上与当前最前的飞机租赁模式与实务操作。2对比分析法:纵向按时间顺充进行对比飞机租赁的历史及现状;横向地域上比较国际和国内飞机租赁的模式和融资渠道。即分析了东疆保税区的中国保税进口租贷模式,又论证了上海自贸区模式。3实证分析法:本文运用数据支持、示意图和数据对比表格等材料对本文支持和论证本文论点。通过对案例的全面剖析,实证地分析介绍了我国东疆保
12、税区中国保税飞机融资租赁模式、主要优势及注意事项。42国内主要飞机融资租赁模式案例分析 国内飞机租赁行业在经过了六年的发展,已经取得了长足的进步。截止到2012年底,国内最早的飞机租赁公司国银租贷已经拥有163架规模的机队,其中融资租赁的机队为46架,客来自全家20多个国家和地区。 曾晓新,2013中国航空租赁业丰收年,中国民航报,2014机队价值约70亿美金。而在以东疆保税区为代表的飞机租赁业高地,截止2013年8月,已经吸引了489家租赁公司注册,其中单一项目公司337家。 程婕,通航飞机租赁的东疆式创新,中国民航报,2013可以说,国内飞机租赁业已经发展出“东疆模式”。421 “东疆模式
13、”中国保税进口租赁模式2009年12月,工银租赁为南航安排了两架新波音777货机保税租赁项目,设立单一项目公司作为飞机引进的载体,使飞机租赁项目享受到飞机进口1%关税、4%增值税的优惠待遇,又避免了境外租赁公司的预提所得税,这一开创性模式被称为“中国保税租赁模式”,或“中国税务租赁模式”。保税租赁模式,完美借助境内关外的制度优势,成功解决了租赁公司进口飞机税负过于沉重的问题。此后多家中资金融租赁公司纷纷效仿工银租赁保税租赁模式,介入航空租赁领域。2010年1月13日下发了中国银监会关于金融租赁公司在境内保税地区设立项目公司开展融资租赁业务有关问题的通知(银监发20102号),确认了SPV项目公
14、司在国内保税地区融资租赁业务的合法性。422相关税收规定“东疆模式”可以享受的税收优惠如下:(1)降低进口关税和增值税2011年,国务院51号文件给予东疆的租赁公司购买空载25吨以上的飞机时享受进口税优惠政策。由于东疆保税区特殊的“境内关外”地位,金融租赁公司通过注册在东疆的SPV购买飞机出租给国内承租人。从2012年开始,金融租赁公司可以直接从飞机制造商购买飞机。并可以享受享受1 % 和4% 的进口关税和増值税税率,该项税收在承租人报关出区时,可随租金分期缴纳,相当于税务局为承租人融资,金额与税金相等。从而进一步降低了融资成本。( 2 ) 无须缴纳预提所得税预提所得税是指境外企业在境内投资所
15、得应该交纳的税收。以飞机租赁为例,按照我国现行的税法规定,境外租赁公司因租赁飞机给境内航空公司而获得境内收益时,需预先缴纳预提所得税,根据境外租赁公司所在地与我国之间税务协定的不同,税率为610;境外租赁公司为纳税义务人,境内航空公司为扣缴义务人,因此,通常境外租赁公司会将预提所得税转嫁给境内航空公司。境内保税区SPV开展境内飞机租赁业务时, 由于保税区S PV 属于境内企业,无租赁预提所得税可以直接降低国内航空公司的融资成本, 提升国内金融租赁公司的市场竞争力, 有利于从根本上打破国外租赁公司对市场的长期垄断地位 。( 3 ) 无须缴纳预提营业税 国家税务总局2006 年4 月下发的国家税务
16、总局关于发布已失效或废止的税收 规范性文件目录的通知 ( 国税发 2 0 0 6 6 2 号) 中, 废止了原国税发199735号文件 国家税务总局关于外国企业在中国境内 取得的利息、 租金收入是否征收营业税问题的通知。根据2009年施的营业税暂行条例的有关规定在中国境内没有设立机构、 场所的外国企业从中国境内取得的利息和出租有形动产的租金收入应按规定交纳营业税 。(4)企业所得税优惠自2013年底开始,由东疆财政扶持,注册地在东疆的金融租赁公司,将享受所得税在原有25的基础上,享受510的优惠。 423“东疆模式”案例分析以某航空公司通过“东疆模式”租赁一架波音777货机为例进行分析。1.
17、租赁结构介绍南方航空公司应发展的需要,向某金融租赁租赁一架波音777货机。 此飞机是由波音公司制造的。金融租赁公司需要在东疆保税区通过设立一家单一项目公司, 以此来隔离此单机项目与母公司的风险, 并且利用东疆保税区独特的“境内关外”政策和对飞机租赁的政策优惠来开展飞机租赁业务。在此项目中至少涉及四方当事人包括波音公司、东疆某金融租赁公司、某航空公司和单一项目公司(SPV), 但是在项目洽谈的过程中会涉及众多的相关部门、担保公司、律师事务所来协调项目的施行。单机项目公司(SPV)与波音签订购机合同 从2012年开始,租赁公司可以直接购买飞机,南方航空公司签订租赁合同, 融资租赁公司以投入的资本金
18、为限承担有限责任。 SPV 以飞机为抵押从境外银行获得外币贷款,然后以外币向境外飞机制造商支付飞机货款;南方航空公司以人民币向 SPV 支付租金,SPV以飞机租金收入为来源,用外币偿还境外银行贷款的本金和利息。SPV 获得的租赁收入在还本付息后,将以投资收益的形式定期流回融资租赁公司。其适用税率缴纳进口环节的关税和增值税,并可分期缴纳,飞机报关进境;在租赁期满后,承租人可以根据合同规定获得飞机的所有权、留购飞机或将飞机交还出租人。图:东疆模式2租赁结构分析金融租赁公司为 SPV的投资人,所涉交易有:为每架飞机出资成立专门从事飞机融资租赁业务的单一项目公司(SPV);SPV 作为飞机租赁的出租人
19、,同时负责与飞机制造商签订最终购机合同;购机资金来源即为商业银行贷款(约85%),剩余的 15%由金融租赁公司自有资金方式或短期融资提供。以上所有资金均以SPV 的名义向飞机制造商支付。飞机在交付后,将以 SPV 的名义租给南方航空公司,而南方航空公司所付租金被用于偿还贷款和缴纳相应税费。SPV 公司作为投资的管道公司,具有独立的法人资格。SPV 的设立使得飞机租赁业务与投资机构的主业相隔离,从而减轻了投资机构的经营风险。此外,由于财务结构简单,其自身具有较高的透明度,使得信息披露成本下降;飞机租赁业务较低的租金收入也降低了 SPV 的破产风险,这些因素都有助于 SPV 借助多种融资手段,如资
20、本市场,大量筹集资金。租赁结构中存在着多种税收优惠政策。根据对97家企业的统计,与爱尔兰模式做对比,中国的航空公司如果通过东疆保税港区来完成飞机租赁业务,在直租的情况下,可以节省8%的租金成本和10%的税务成本。3 交易各方收益分析(1). 出租人 保障出租人的融资本金不被挪用,控制项目融资风险。用保税区SPV公司作为出租主体,承租人需将与飞机供应商的飞机购买权益转让给SPV公司,由SPV公司向境外飞机供应商全额支付飞机价款,有利于租赁公司防范承租人挪用融资本金的风险,并有利于在飞机交付时即取得飞机的所有权。可享受天津东疆保税港区的税收、政策优惠。东疆保税港区对在其辖区内设立的租赁公司,营业税
21、和所得税可享受差额征税,并享受地方税收部分“两免三减半”的税收优惠政策SPV是名义上的飞机所有权拥有者,飞机计入 SPV 的资产,并依加速折旧法计提折旧。SPV 作为飞机在“普通法”下的所有权人,减轻了作为飞机真正所有权人的投资主体直接涉及飞机租赁业务的经营风险;SPV融资租赁贸易模式充分利用了东疆港保税 区的优惠政策如区内商品免征关税、增值税的政策 优势,降低了成本。以飞机为例,如果国内租赁公 司从国外购买飞机租给国内的航空公司,要缴纳总 计高达 22.85% 的进口税费,而在国内保税地区设立 单机项目公司(SPV)进行飞机租赁,SPV 免交关税 和增值税,国内航空公司用报关方式缴纳的关税和
22、增值税可分期缴纳,并可申请优惠税率(关税 1%, 增值税 4%)。租金报价中 仅包含融资成本出租人是注册在东疆的SPV,该SPV以投入的资本金为限承担有限责任,为金融租赁公司的全资子公司。出租人的权利和义务包括:安排债务融资;按期收入租金;享受国家相应的免税政策;按法律法规向政府缴纳税金和其他费用。(2)承租人南方航空公司。作为承租人,以融资租赁方式取得飞机实际使用权,并按期向 SPV 公司定期支付租金,租期为 12 年,期末拥有飞机购买权。中方航空公司所得收益包括:a.以 8.34%税务优惠款直接冲减了每架飞机的贷款本金 300 多万美元,进而减少财务费用 100 多万美元,由此降低了综合资
23、金成本;b.获得购买飞机 100%的融资;c.法方在通过预提税方式享受税收优惠的同时,帮助承租人解决一次性缴纳飞机税款的资金压力。(3)贷款人境外方银行, 获得飞机的主要抵押权;通过贷款为飞机的购买提供大部分所需资金。境外银行的所得收益为贷款收益。境内银行是租赁交易中预付租金的贷款人,中方银行作为租赁结构中的预付租金的贷款方,获得飞机的第二抵押权。其主要收益包括贷款收益。4借鉴与启示东疆SPV交易模式遇到的阻碍(1)共管帐户机制。为了(2)境内融资渠道比较狭窄,除商业银行贷款外,其他融资渠道如吸收信托存款、同行拆借、发行股票、债券、资产证券化等没有得到充分利用。(3)成本在外,利润在内境内承租
24、人以人民币向SPV支付租金,SPV以飞机租金收入为来源,用外币偿还境外银行贷款的本金和利息。(4)债务与融资结构久期错配第五章 自贸区政策解析及对飞机租赁交易模式影响51政策解析(1) 监管与金融创新与之前允许在保税区设立单一项目公司不同,允许金融租赁公司在自贸区设立子公司。由于自 贸区“境内关外”的特殊地位。可以在国际市场上有自己的信用评级,为下一步的拓宽融资渠道作为铺垫。这一监管上的创新,等于放开了子公司的手脚,给了它金融创新的土壤和空间。一旦子公司有了自己的信用评级,除了可以发行债券进行融资外,也比较容易进行资产证券化融资。就等于和境外租赁公司站在同一舞台。(2)税制改革过去,国内飞机租
25、赁业务涉及到的税收包括:企业所得税25、营业税5、进口增值税17、关税5、印花税0.1%等。租赁公司会把这些税赋均摊进租金,最终转移给承租人。这使得国内租赁公司的报价高出国外租赁公司高10%20%。在“东疆模式”下,关增分另为1,4,营业:0,所得税:1520,印花税:0.1%(今年即将免征),进口增值税17%。但是上海,“营改增”后,营业税的问题虽然被解决,却又面临进口环节增值税与国内增值税双重征收问题。可喜的是,此次方案的重点就是税制的改革。区内金融租赁公司子公司是融资租赁出口退税试点范围。并且,关增税的优惠也有望覆盖融资租赁企业。这些税收优惠都将利好区内的融资租赁企业。(3)外汇管制外汇
26、安排一直是飞机租赁公司的头等大事。因为飞机购买金额巨大,故对外债额度要求高。此次政策框架明确了简化融资租赁公司外债管理额度,国家外汇管理局即下发了关于进一步改进和调整资本项目外汇管理政策的通知。自贸区整体方案中有关人民币资本项下自由兑换,将进一步促进航空租赁行业资金的跨境融通,更为将来航空租赁公司在境外发行债券等融资工具提供了便利。2014年3月交银自贸区子公司成功融到境外人民币。说明此举的确对拓宽融资渠道有实质性利好。(4)法律和会计上的飞机资产薄记政策虽然这不属于自贸区政策,但是在飞机租赁业务当中,这是一个极为重要的问题。2009年6月1日,中国正式加入开普敦公约。开普敦公约是国际商业飞机
27、交易领域最重要的公约。中国大多数的飞机都是进口的,经常需要与国际个各个交易对手打交道。这个时候,需要一个国际性的公约可以约束各方,降低信用风险。而开普敦公约,正是出于这个目的而生的。 根据开普敦公约,国际出租人可以在国际注册中心(International Registry)对飞机权利义务进行登记。中国政府目前授权国家民航总局下飞机登记处负责飞机国际注册登记事宜,该登记处将向国际注册中心提供其所需的国际注册信息。53 自贸区政策下的飞机租赁交易结构第6章 政策建议与结论61 政策建议在过去的六年间,我国的飞机租赁业务取得了长足进步,获得的成绩也有目共睹。去年“落地”的上海自贸区,也从监管、税务
28、和融资上有了很多制度创新。然后,纵观国际飞机租赁发达的国家或区域,发现我国的政策,法规,税法,投资法等,仍有很大的进步空间。比如税法中对飞机折旧方法的规定,如果允许飞机加速折旧的话,对飞机租赁行业将是一个很大的促进。又比如针对股权投资,如果投资收益可以抵税,也利好飞机租赁行业。单一项目公司目前在国内的法律体系内身份和地位并不确定,目前按法人标准对待。一个金融租赁公司可能有上百个单一项目公司,按现行税法规定,每个公司每月,每季度要报个人所得税报表。而在实际操作中SPV公司并没有工作人员。这样理论与实际操作相违背的情况,都需要政府部分着力解决。一个比较好的作法是,让单一项目公司与母公司合并报税,这
29、样即可以解决实际面临的问题,又可以利好飞机租赁业。我国已经多年主打外向型经济且人民币与美金长期实行固定汇率,央行每年都会因此持有大量的美元。如果把这些美元作为发展飞机租赁的专项贷款基金,则一来可以解决外汇占款的问题,另一方面还可以利好飞机租赁业。也是一个一箭双雕的决定。双边税收协定是一个避免双重征税的协定,如果我们与更多的国家签有此类协定,则可以吸引到全球更多的航空公司与中国金融租赁公司建立飞机租赁合同,对我国金融租赁公司走出去,将是一个利好。当然还有一些政策比较税收折扣,利息补贴,资本扣除制度等,都可以依据中国飞机租赁业当前的情况选择性实施。从全球飞机租赁业的发展历程可以看出。政策导向对飞机
30、租赁业的发展将有决定性影响。在国家想发展飞机租赁业时,都会推出一系列的利好政策。当飞机租赁业发展到一定程度,国家又会针对性地对政策有所调整。62 全文总结,创新与不足之处本文首先通过介绍中国民用航空业和飞机租赁业快速发展的现状,以及飞机租赁业在发展的过程当中遇到的包括了税法、融资渠道、税收优惠、政策方面的困难,引出当前政府急需进行各方面的改革和创新。而自贸区政策正好应运而生,为中国的航空租赁业的大发展,带来了新机遇。航空租赁业作为一个系统工程,需要各个系统的协调和支持。纵观全球,但凡飞机租赁业发达的国家和地区,都有各类投税减税或免税政策。加上境外自由流通的货币环境和发达的资本市场,完善的信用体
31、系,为飞机租赁的欣欣向荣提供了一片沃土。本文着力解析了发达市场曾经流行过的飞机融资租赁模式,分别就其交易主体,交易流程,融资渠道,所涉及的税收优惠政策,税法等方面进行了详细的分析。力求在当中找出共同点,为中国的飞机租赁业交易模式的改革提供良好的借鉴。国内的东疆保税区,自2008年以来,一直走在全国飞机租赁的前沿。本当中的案例分析即是来自于东疆工租赁公司于2009年12月为南方航空公司引入的波音飞机的交易。当时,工银创新性地运用了SPV单一项目公司的形式,既以融资租赁的方法引进了飞机,又为南方航方取得了关税和进口增值税的优惠,同进又避免了预提所得税和预提营业税(如果南方航空公司选择境外出租人的话
32、,这两个税是必须的。)该笔交易当年获得“欧洲货币”全球最佳交易奖。其开创的中国保税进口租赁模式又被称为“东疆模式”而响誉全国,成为了全国金融租赁公司争相效仿的对象。这个模式实现了承租人与出租人的双赢,其简单易行的交易模式也让更多小型的金融租赁公司得以进入飞机租赁这个市场,继续为飞机租赁这个朝阳行业添砖加瓦。本文的第五章详细地分析了上海自由贸易区的设计框架与现行政策。具体来说,从监管,外汇管制,税制改革,金融创新及法律和会计上的飞机资产薄记政策五个方面分别说明政策面如何对飞机租赁业利好。接下来,针对现行政策框架,提出了适合自由贸易区的交易结构和融资渠道。由于目前政府尚不够细化,很多改革尚在进程当
33、中,所以整个交易结构还基于很多的假设。并且由于篇幅所限,本文还没有来得及就融资渠道当中如资产证券化的模式,定价,融资结构,信用增级等展开描述。总的来说,飞机租赁在我国只有六年的历史,还是一个很年轻的子行业。目前阶段可供借鉴的资料还很有限,在文献的收集当中,遇到了很多困难。不过从国外的经验来看,飞机租赁在我国还有很大的空间。我相信这个行业可以吸引越来越多的理论研究人员的目光,为飞机租赁的理论发展锦上添花。致 谢 本文在写作过程中,得到了很多老师、朋友和同学的支持和帮助。首先要感谢我的论文导师陕晨煜老师,陕老师在我论文写作过程中帮我解答了很多理论上的困惑,提出了很多宝贵的意见,提高了我的论文质量和理论深度,对我的论文完成提供了很大的帮助,在此请允许我表达我诚挚的感谢之情。我还要感谢我的同学周杨,周杨同学古道热肠,乐于助人,帮我答疑解惑,让我的写作思路得到了很大的完善,在此,我也由衷感谢他对我的帮助。特别感谢在飞机租赁专业知识上对我提供极大帮助的张启辉和王小静,你让你们行业的经验,为我点亮了思想的明灯。还有胡共炜同学,为我论文的选题提供了很多很中肯的建议和指导。还有孙依隽婷同学雪中送碳的帮助,让我得以顺利完成论文的编辑。我的论文能得以顺利完成,离不开论文导师、同学们的无私帮助,在本文最后,我向所有帮助过我的老师同学们致以最真挚的感谢,谢谢大家!
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