财务管理PPT课件.pptx

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1、目录财务管理基础知识123财务管理实务财务管理手段第1页/共204页财务管理财务管理法律环境法律环境法律环境法律环境财务管理实务原始投资原始投资筹资管理筹资管理筹资决策筹资决策收益分配决策收益分配决策投资决策方法投资决策方法营运资金营运资金项目投资项目投资考核考核Group D分析分析预算预算时间价值时间价值时间价值时间价值环境环境环境环境目标目标目标目标控制控制预测预测技术环境技术环境技术环境技术环境内容内容内容内容现金管理现金管理收益分配收益分配金融环境金融环境金融环境金融环境风险评估风险评估风险评估风险评估风险分类风险分类风险分类风险分类风险报酬风险报酬风险报酬风险报酬财务管理手段财务管

2、理概论CRM:Customer Relationship Management风险衡量风险衡量风险衡量风险衡量风险风险风险风险第2页/共204页财务管理基础知识第一节一、概念二、内容三、环节第二节：目标一、目标的含义 和种类二、目标的协调第三节：财务管理的环境概论第一节：资金的时间价值一、资金的时间价值的概念二、资金时间价值的计算第二节：风险价值一、风险的概念二、风险的平衡三、风险报酬的计算资金时间价值和风险价值第3页/共204页第一章：财务管理概论概念内容目标环境第一节：内容财务管理内容财务管理概念财务管理环节第4页/共204页资金循环 资金的生产形态资金的商品形态附加增值的货币资金形态资金

3、资金的货币形态第5页/共204页一、财务管理概念（一）财务管理：企业组织财务活动，处理财务关系，以现实企业价值最大化的一项经济管理工作。第6页/共204页（三）财务关系企业和政府之间企业和政府之间企业和投资之间企业和投资之间企业和受投资者之间企业和受投资者之间企业与责权人之间企业与责权人之间企业内部各位之间企业内部各位之间企业与职工之间企业与职工之间企业与债务人之间企业与债务人之间企业与供应商、客户企业与供应商、客户财务关系第7页/共204页二、财务管理的内容利润分配管理资金营运管理投资管理筹资管理第8页/共204页三、财务管理的环节三、财务管理的环节财务预测财务预测财务决策财务决策财务预算财

4、务预算财务控制财务控制财务分析财务分析第9页/共204页资金循环（二）财务活动资金分配资金运用资金筹集第10页/共204页第二节、财务管理的目标一、财务管理目标的含义和种类一、财务管理目标的含义和种类 利润最大化利润最大化每股溢余最大化每股溢余最大化企业价值最大化企业价值最大化第11页/共204页二、财务管理目标的协调（一）所有者与经营者的矛盾与协调（一）所有者与经营者的矛盾与协调股票期权股票期权股票期权股票期权绩效股绩效股绩效股绩效股解聘接收激励第12页/共204页（二）所有者与债权人的矛盾与协调限制性借款收回借款或停止借款第13页/共204页第三节、财务管理的环境经济政策经济政策经济周期经

5、济周期通货膨胀市场竞争市场竞争经济体制经济体制一、经济环境第14页/共204页二、法律环境证劵法规证劵法规财务法规财务法规税收法规税收法规企业组织法企业组织法第15页/共204页三、金融环境金融市场（1 1）短期债券市）短期债券市场场（2 2）票据贴）票据贴现市场现市场（3 3）可转让）可转让大额定期存单大额定期存单市场市场（1 1）长期借贷）长期借贷市场市场（2 2）长期证券）长期证券市场市场第16页/共204页二、金融工具商业票据国库券可转让大额定期存单回购协议股票 债券资本市场工具货币市场工具金融工具第17页/共204页谢谢观赏财务管理 Make Presentation much mo

6、re fun第18页/共204页第二章：资金的时间价值和风险价值第二章：资金的时间价值和风险价值货币的时间价值和投资的风险价值是财务管理的基础观念。第二节第一节货币的时间价货币的时间价值值 风险价值风险价值第19页/共204页第一节：资金的时间价值第一节：资金的时间价值的概念一、(一)概念：通常是指没有风险和没有通货膨胀条件下的平均资金利率（二）资金时间价值的表示方法 绝对数：资金在周转使用中的增加额，即利息 相对数：即增加额占投入资金的比例，即利率第20页/共204页（二）一次（收）付款项终值和现值的计算（二）一次（收）付款项终值和现值的计算现值：现值：又称本金，指资金现在的价值，也是未来某

7、一时点上的一定量资金折算到现在的价值。终值：终值：又称将来值，指现在一定量资金在未来某一时点的价值量，通常称本利和。第21页/共204页二、资金的时间价值单利单利:又称单利利息，是指本金计算利息，在贷款期限内获得的利息均不加和本金重复计算利息，每期利息相等。复利：就是按照一定的期限和利率，将本金所产生的利息转化为本金，同原来的本金一起计算下期利息。第22页/共204页1 1、复利终值和现值的计算、复利终值和现值的计算复利终值（本利和）公式：复利终值（本利和）公式：1）、F=P*(1+i)n （F/P,i,n）F为终值，即第n年末的价值；P为本金；i为利率；n为期数；(1+i)n称为复利的终值系

8、数第23页/共204页三、资金时间价值的计算单利：F=P+P*i*n资金时间价值资金时间价值复利：F=P*(1+i)n（F/P,i,n）第24页/共204页2)2)、复利的现值计算、复利的现值计算复利现值公式：复利现值公式：P=F/(1+i)n (P/F,i,n)P=F/(1+i)n (P/F,i,n)1/(1+i)n 1/(1+i)n为复利的现值系数为复利的现值系数第25页/共204页1.年金将来值2.年金现值 3.永久年金 第26页/共204页三、年金年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项普通年金或后付年金指每期期末有等额的收付款项的年金即付年金或先付年金指在一定时期内，各期期初等额的系

9、列收付款项延期年金永续年金第27页/共204页第二节第二节 风险和报酬风险和报酬风险及其类别风险的衡量风险和报酬的关系231第28页/共204页一、风险的类别一、风险的类别（一）概念：风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度，在财务学中，风险就是不确定性，是指偏离预订目标的程度，即实际结果与预期结果的差异。第29页/共204页（二）分类（二）分类1、从个别投资主体的角度看 （1）市场风险 （2）公司特有风险2、从公司本身来看 （1）经营风险 （2）财务风险 第30页/共204页二、风险衡量二、风险衡量风险的衡量使用概率和统计方法，以期望值和标准离差来衡量 1、期望报酬率 第

10、31页/共204页2、标准离差3、标准离差率第32页/共204页三、风险和报酬的关系三、风险和报酬的关系 风险和报酬的基本关系是风险越大要求的报酬越高。期望投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率 风险报酬期望报酬率风险报酬率无风险报酬率第33页/共204页风险报酬的计算风险报酬的计算1、风险报酬的含义：风险价值额风险报酬率风险价值表示的方法第34页/共204页2 2、风险报酬的计算、风险报酬的计算Rr=b*V式中,Rr为风险报酬率；b为风险价值系数；V为标准离差率。第35页/共204页3 3、风险和报酬的关系、风险和报酬的关系 风险和报酬的基本关系是风险越大要求的报酬越高。期望投资报酬率=无风险

11、报酬率+风险报酬率 风险报酬期望报酬率风险报酬率无风险报酬率第36页/共204页投资报酬率计算公式:R=Rf+Rr=Rf+b*V式中，R为投资报酬率；Rf为无风险报酬率；Rr为风险报酬率。4、预测风险收益率的计算：预测风险收益率=(收益期望值/投资额)*100%第37页/共204页谢谢观赏第38页/共204页第三章：筹资管理第三章：筹资管理第一节：筹资概述 一、筹资的目的 1、满足生产经营需要 2、偿债的需要 3、调整资本机构的目的第39页/共204页二、筹资的要求二、筹资的要求1、合理确定资金需要2、及时取得资金3、慎重选择筹资渠道4、优化资本机构第40页/共204页三、筹资渠道与方式三、筹

12、资渠道与方式“1、国家投入资金2、银行信贷资金3、非银行金融机构资金4、其他企业、单位资金5、职工、民间资金6、企业内部资金7、境外资金（一）、筹资渠道（一）、筹资渠道第41页/共204页（二）、筹资方式（二）、筹资方式吸收投资吸收投资发行股票发行股票借款借款发行债券发行债券融资租赁融资租赁筹资方式筹资方式取得资金的具体形式取得资金的具体形式第42页/共204页四、筹资的类型四、筹资的类型（一）按资金使用期限的长短分类 1、短期资金 2、长期资金（二）按资金的来源渠道分类 1、权益资金 2、负债资金第43页/共204页第二节：资金筹集第二节：资金筹集一、权益资金吸收直接投吸收直接投资的渠道资的

13、渠道吸收直接投吸收直接投资的方式资的方式吸收直接投吸收直接投资资吸收法人投资吸收个人投资工业产权投资实物投资国家投资吸收外商投资t现金投资土地使用权投资第44页/共204页3 3、吸收投资的程序、吸收投资的程序企业吸收直接投资程序示意图确定筹资额寻找投资单位协商投资事项签署投资协议第45页/共204页（二）、发行普通股股票（二）、发行普通股股票1、股票的分类 （1）按股东权益和义务不同 普通股 优先股 （2）按股票票面是否记名 记名股票 无记名股票第46页/共204页（3）按发行对象和上市地区 A股 B股 H股 N股第47页/共204页2、股票的发行发行平价发行溢价发行折价发行第48页/共20

14、4页（二）、发行优先股（二）、发行优先股优先股：股利率是固定的，期股利分配在普通股之前，股东有优先分配权。剩余财产的请求权 普通股债权优先股第49页/共204页3 3、股票的发行程序、股票的发行程序股票的发行程序召开创立大会缴纳股款按规定程序招股公布招股说明书提出募集申请签署承销协议审批机构核准交割股票第50页/共204页（四）、留存收益筹资（四）、留存收益筹资所有者权益未分配利润资本公积资本公积所有者权益盈余公积盈余公积 实收资本第51页/共204页二、负债资金筹集二、负债资金筹集银行借款发行债权商业信用融资租赁负债资金筹集 融资租赁 发行债权 商业信用银行借款第52页/共204页（一）银行

15、借款（一）银行借款1、银行借款的种类 （1）按借款期限长短 短息借款 长期借款 （2）按借款有无担保 信用借款 担保借款第53页/共204页（3）按借款用途 基本建设专项流动资金第54页/共204页3 3、银行借款的信用条件、银行借款的信用条件（1）信用额度（2）周转信用协议第55页/共204页2 2、银行借款的程序、银行借款的程序银行借款的程序示意图提出借款申请提出借款申请签订借款合同签订借款合同银行审批银行审批按规定使用借款按规定使用借款按期归还借款按期归还借款第56页/共204页4 4、银行借款利息的支付、银行借款利息的支付（1）、收款发（利随本清）：即借款利息在借款到期时一次性支付。（

16、2）、贴现法：银行在向企业发放贷款时，预先从本金中扣除借款利息，将剩余部分发放给企业，而到期时，借款企业必须偿还全部本金 （3）加息法：即企业分期偿还贷款，银行仍按照贷款总额和名义利率计算利息第57页/共204页利率比较利率比较贴现法贴现法加息法加息法123收款法收款法名义利率=实际利率 2名义利率=实际利率名义利率=实际利率第58页/共204页（二）、发行债权（二）、发行债权债权：是指企业依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。1、债券的种类 （1）按债券是否记名：记名债券 无记名债券第59页/共204页3 3、债券发行的程序、债券发行的程序机构审批公告募集办法募集借款提出申请做

17、出发行决议债券发行的程序示意图第60页/共204页股份有限公司的净资产不低于3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元。累计债券余额不超过公司净资产的40%。最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息。筹集的资金投向符合国家国家产业政策。债券的利率不超过国务院限定水平。国务院规定的其他条件。第61页/共204页（三）、商业信用（三）、商业信用定义：指商品交易以延期付款或预收货款而形成的借贷关系1、应付账款 现金折扣:2/10,N/30放弃折扣成本=（折扣百分比/1-折扣百分比）*（360/信用期-折扣期）第62页/共204页（2）按债券是否可以转换为股票 可转换债券 不可

18、转换债券第63页/共204页（四）、融资租赁（四）、融资租赁1、租赁的种类经营租赁：为了满足承租人临时使用的需要而发生的租赁行为。融资租赁：承租人根据自身设备投资需要向租赁公司提出设备租赁要求，租赁公司负责融资并采购相应的设备，然后交付承租企业使用。第64页/共204页2 2、融资租赁的形式、融资租赁的形式直接租赁售后租回杠杆租赁第65页/共204页3 3、融资租赁的程序、融资租赁的程序选择租赁公司办理租赁委托 签订购货协议签订租赁伙同办理验货即投保支付租金租赁期满设备处理第66页/共204页第三节、筹集决策第三节、筹集决策一、资金成本 （一）资金成本的含义：指企业为筹集和使用资金而付出的代价

19、。第67页/共204页2、预收货款3、应付票据商业信用筹资的优缺点？第68页/共204页（二）、资金成本的计算（二）、资金成本的计算资金成本率是企业使用费与实际筹资额的比率，其公式：资金成本率=每年的资金使用费/（筹资数额-筹资费用）第69页/共204页1 1、个别资金成本、个别资金成本定义：个别资金成本是指各种筹资方式的成本 负债成本：债券成本、银行借款成本 权益成本：优先股成本、普通股成本、留存收益成本第70页/共204页（1 1）债券成本）债券成本债券成本主要包括债券利息和筹资费用 债券成本=债券年利息（1-所得税率）债券筹资额（1-筹资费用率）第71页/共204页（2 2）银行借款成本

20、）银行借款成本银行借款成本包括借款利息和筹资费用银行借款成本=借款年利息（1-所得税率）借款额（1-筹资费用率）第72页/共204页（3）优先股成本 优先股成本=每年支付优先股股息优先股筹资额（1-筹资费用）（4）普通股成本 普通股成本=预期第1年普通股股利额普通股筹资额（1-筹资费用率）+普通股年股利增长率第73页/共204页2 2、综合资金成本、综合资金成本综合资金成本=各个别资金成本该方式资金筹集额占中资金的比重3、边际资金成本P57-59第74页/共204页二、杠杆效应二、杠杆效应税前利润与定财务费用财务杠杆 固定成本与产销量经营杠杆 经营杠杆财务杠杆复合杠杆 经营杠杆经营杠杆 财务杠

21、杆财务杠杆 复合杠杆复合杠杆 第75页/共204页二、杠杆效应二、杠杆效应（一）经营杠杆 1、经营杠杆，又称营业杠杆或营运杠杆，反映销售和息税前盈利的杠杆关系。指在企业生产经营中由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的规律。第76页/共204页经营杠杆与经营风险的关系经营杠杆与经营风险的关系经营杠杆系数、固定成本和经营风险三者呈同方向变化，即在其他因素一定的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，企业经营风险也就越大。其关系可表示为：经营杠杆系数=基期边际贡献/(边际贡献-基期固定成本)第77页/共204页2 2、经营杠杆的计算、经营杠杆的计算DOL=（EBIT/EBIT）（Q/Q）D

22、OL经营杠杆系数 EBIT息税前盈余变动额（息税前利润变动额）EBIT变动前息前税前盈余（基期息税前利润）Q销售变动量 Q变动前销售量（基期销售量)第78页/共204页3、财务杠杆与财务风险的关系、财务杠杆与财务风险的关系财务风险是指企业为取得财务杠杆利益而利用负债资金时，增加了破产机会或普通股每股利润大幅度变动的机会所带来的风险。财务杠杆会加大财务风险，企业举债比重越大，财务杠杆效应越强，财务风险越大。第79页/共204页（二）财务杠杆（二）财务杠杆定义：无论企业营业利润多少，债务利息和优先股的股利都是固定不变的。当息税前利润增大时，每一元盈余所负担的固定财务费用就会相对减少，这能给普通股股

23、东带来更多的盈余。这种债务对投资者收益的影响，称为财务杠杆。第80页/共204页财务杠杆的计算财务杠杆的计算财务杠杆系数（DFL）=息税前利润EBIT/息税前利润EBIT-利息-优先股股利/（1-所得税税率）第81页/共204页（三）复合杠杆（三）复合杠杆复合杠杆是指由于固定成本和固定财务费用的存在而导致的普通股每股利润变动率大于产销量变动率的杠杆效应。第82页/共204页2 2、复合杠杆的计算、复合杠杆的计算DCL=DOLDFL 或：复合杠杆系数=经营杠杆系数财务杠杆系数 DCL=边际贡献/EBIT-I-PD*(1-t)其中：I为利息,PD为优先股股利，T为所得税税率。第83页/共204页三

24、、资本结构三、资本结构（一）概念：资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例。反映的是企业债务与股权的比例关系，它在很大程度上决定着企业的偿债和再融资能力，决定着企业未来的盈利能力，是企业财务状况的一项重要指标第84页/共204页（二）最佳资本结构的选择方法（二）最佳资本结构的选择方法定义：指在一定条件下使企业综合资金成本最低，企业价值最大的资金结构。1、比较资金成本法2、比较普通股每股利润法3、每股盈余无差别点分析法第85页/共204页第86页/共204页第四章、投资管理第四章、投资管理-项目投资管理项目投资管理第一节：企业投资概述 （一）企业投资的概念：指企业为了在未来获取收益或使用资金增

25、值，在一定时期内将财力投放于一定对象的经济活动。第87页/共204页（二）企业投资的种类（二）企业投资的种类短期长期长期直接投资间接投资对外投资对内投资投资的种类按照投资行为的介入程度按照投资的方向不同按期限分类按期限分类第88页/共204页二、企业投资的目的二、企业投资的目的（一）获得利润（二）生存与发展（三）降低风险获得利润生存与发展生存与发展降低风险降低风险第89页/共204页三、企业投资应考虑的因素三、企业投资应考虑的因素（一）投资风险（二）投资收益投资风险投资收益第90页/共204页第二节、项目投资的相关概念第二节、项目投资的相关概念一、项目投资的概念和种类（一）项目投资的概念 项目

26、投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。第91页/共204页（二）项目投资的种类 新增生产能力为目的的新建项目 恢复改善生产能力为目的更新改造项目EUROPEASIAN.AMERICAS.AMERICAOCEANIAAFRICA第92页/共204页（三）项目投资的程序（三）项目投资的程序1、提出投资领域和投资对象2、评价投资方案的财务可行性3、投资方案的比较与选择4、投资方案的执行5、投资方案的在评价项目投资项目投资的程序的程序第93页/共204页二、项目计算期二、项目计算期定义：项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，包括建设

27、期和运营期（具体又包括投产期和达产期）第94页/共204页三、原始总投资与投资总额三、原始总投资与投资总额原始总投资原始总投资：原始总投资原始总投资=建设投资建设投资+流动资金流动资金投资投资投资总额：投资总额：投资总额投资总额=原始总投资原始总投资+建设期资本建设期资本化利息化利息第95页/共204页四、项目投资的现金流量四、项目投资的现金流量（一）现金流量的含义（二）现金流量的构成（三）所得税和折扣对现金流量的影响 1、所得税的影响 税后收入=收入金额（1-所得税税率）税后成本=实际支付额（1-所得税税率）2、折旧的影响 折旧抵税额=折旧额所得税税率第96页/共204页（四）现金流量的估算

28、（四）现金流量的估算1、直接法 净现金流量净现金流量=销售收入销售收入+固定资产残值收入固定资产残值收入+投资回报投资回报-原始投资额原始投资额-付现成本付现成本-所得税所得税2、间接法 净现金流量净现金流量=净利润净利润+折旧等非付现成本折旧等非付现成本+固定资产固定资产残值收入残值收入+投资收回额投资收回额-原始投资额原始投资额 第97页/共204页第三节、项目投资决策方法第三节、项目投资决策方法一、项目投资决策指标 按照决策中是否考虑资金的时间价值：现值指数内部收益率投资利润率净现值 净现值率投资回收期第98页/共204页二、非折现评价法二、非折现评价法（一）投资利润率法 投资利润率=年

29、平均利润额投资总额100%（二）投资回收期法 1、经营期年净现金流量相等 投资回收期=投资总额经营期每年的净现金流量第99页/共204页2 2、经营期年净现金流量不相等、经营期年净现金流量不相等投资回收期=累计净现金流量为负数的最后年份+（至该年尚未收回的投资额下一年的净现金流量）若静态投资回收期小于或等于项目计算期的一半，其财务上市可行的。第100页/共204页三、折现评价法三、折现评价法（一）净现值法净现值=未来各期净现值流量的总现值-初始投资额的现值未来某期净现金流量的现值=该期净现金流量复利现值系数（P/F，i，t）净现值0的方案为可行方案，如果几个方案的投资额相等，且净现值都是正数，

30、则净现值最大的方案为最优方案。第101页/共204页第三节、项目投资决策方法第三节、项目投资决策方法一、项目投资决策指标 按照投资决策中是否考虑时间价值 折现评价指标 非折现评价指标第102页/共204页（二）投资回收期法（二）投资回收期法1、经营期年净现金流量相等 投资回收期（pp）=投资总额/经营期每期的净现金流量2、经营期年净现金流量不相等 投资回收期（pp）=累计净现金流量为负数的最后年份+（至该年尚未收回的投资额/下一年的净现金流量）第103页/共204页二、非折现评价法二、非折现评价法（一）投资利润法投资利润率：指项目投资方案的年平均利润额占投资额的百分比。投资利润率=（年平均利润

31、额投资总额）100%第104页/共204页三、折现评价法三、折现评价法(一)净现值法净现值：指在项目计算内，按行业基准收益率或设定折现率计算的各个年净现金流量的现值和，再减去初始投资后的余额。净现值=未来各期净现金流量的总现值-初始投资额的现值未来某期净现金流量的现值=该期净现金流量复利现值系数（P/F,i,t）净现值0的方案为可行方案，如果几个方案的投资额相等，且净现值都是正值，则净现值最大的方案为最优方案。第105页/共204页(二二)净现值率法净现值率法净现值率(NPVR)：投资项目的净现值与原始投资现值总额的百分比。若净现值率0，则方案可行。净现值率=（投资项目净现值原始投资现值)10

32、0%第106页/共204页(三三)现值指数法现值指数法现值指数(PI)：投资方案的未来现金流入量现值与原始投资额现值的比率。现值指数=经营期各年净现值流量的现值之和/原来投资的现值之和。现值指数与净现值之间存在一定的数量关系，即PI=1+NPVR第107页/共204页（四）内部收益率法（四）内部收益率法内部收益率：指项目投资实际可望达到的报酬率，即使投资项目的净现值为0时的报酬率。1、如果经营期年净现金流量相等，则按下列步骤计算 (1)计算年金现值系数：年金现值系数=初始投资额每年净现金流量 （2）查年金现值系数表，在相同的期数内，找出与计算结果相同的系数，其对应的折现率即为内部收益率。第10

33、8页/共204页（3）如果没有相同的系数，则找出相近的一大一小系数及其对相应的折现率（令大贴折现率为i2,小贴折现率为i1）用插入法计算内部收益率。其公式为：内部收益率IRR=i1+(i2-i1)(计算出的现值系数-i1对应系数值）/i2对应的系数值-i1对应的系数值第109页/共204页2 2、如果经营期年净现金流量不相等，则按下列步骤计算、如果经营期年净现金流量不相等，则按下列步骤计算（1）估计一个折现率，并按此折现率计算投资方案的净现值。（2）如果某次测算的净现值刚好为零，则估计的折现率即为该投资项目的内部收益率。（3）如果测算的净现值值不为零，则利用已找到的两个邻近的折现率，采用插入法

34、计算内部收益率第110页/共204页四、项目投资决策方法的运用实例四、项目投资决策方法的运用实例（一）独立方案财务可行性评价及其投资决策（二）多个互斥方案的比较决策（三）更新改造项目决策第111页/共204页谢谢观赏第112页/共204页第五章第五章 投资管理投资管理-证劵投资管理证劵投资管理第一节 证劵投资概述一、证劵及其种类 （一）概念：指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明持券人或者第三者有权取得该证券所拥有的特定权益。第113页/共204页（二）证劵的种类（二）证劵的种类1、按照证劵发行主体的不同政府证券政府证券金融证券金融证券公司证券公司证券第114页/共204页（二）证劵的种

35、类（二）证劵的种类2、按照证劵所体现的权益关系 所有权证券所有权证券债权债券债权债券第115页/共204页3 3、按照债券收益的决定因素、按照债券收益的决定因素衍生证券衍生证券原生证券原生证券第116页/共204页4 4、按照证券收益稳定性的不同、按照证券收益稳定性的不同固定收益证券变动收益证券变动收益证券 固定收益证券固定收益证券第117页/共204页5、按照证券到期日的长短 短期证券 长期证券6、按照募集方式的不同 公募证券 私募证券第118页/共204页（二）证券投资的目的（二）证券投资的目的（3 3）（2 2）（4 4）（5 5）（1 1）暂时存放闲置资金暂时存放闲置资金满足未来的财务

36、需求满足未来的财务需求满足季节性经营对现金的需求满足季节性经营对现金的需求)与筹集长期资金相匹配与筹集长期资金相匹配获得对象对企业的控制权获得对象对企业的控制权第119页/共204页二、证券投资的含义与特点二、证券投资的含义与特点（一）特点 流动性强流动性强价值不稳定价值不稳定交易成本低交易成本低第120页/共204页三、证券投资的对象三、证券投资的对象对象和种类对象和种类债券债券股票股票基金基金期货期货期权期权证券证券第121页/共204页（二）证券投资风险的种类（二）证券投资风险的种类系统再投资风险再投资风险利息风险购买力风险购买力风险第122页/共204页四、证券投资的风险四、证券投资的

37、风险（一）证券投资风险的种类 指投资者在证券投资过程中遭受损失或达不到预期收益的可能性。第123页/共204页非系统风险 违约风险违约风险 流动风险流动风险 破产风险破产风险 第124页/共204页五、证券投资收益五、证券投资收益概念：指投资者进行证券投资所获得的净收入，包括债券利息、股利及资本利得。（一）本期收益率 本期收益率=支付的年利息或股息证券市场价格第125页/共204页（二）到期收益率（二）到期收益率 1、短期证券到期收益率 短期证券到期收益率短期证券到期收益率=(年利息或股息年利息或股息+债券面值债券面值-买价）买价）剩余到期年限剩余到期年限证券买入证券买入价价2、长期证券到期收

38、益率 第126页/共204页(三三)持有期收益率持有期收益率持有期收益率第127页/共204页六、证券组合收益的衡量六、证券组合收益的衡量证券组合收益率=各种证券组合收益率权数当投资者同时进行若干种证券投资时，其投资组合的收益率就是各种证券收益率的加权平均值第128页/共204页第二节、股票投资第二节、股票投资一、股票投资的种类和目的二、股票投资的特点 1、股票投资是权益性投资 2、股票投资的收益高 3、股票投资风险大 4、股票投资价格波动较大 5、股票投资的收益不稳定第129页/共204页三、股票投资的估价和收益率的确定三、股票投资的估价和收益率的确定（一）股票投资的估价-投资价值的衡量投资

39、价值是投资者购买证券可接受的最高限度，思路是：投资价格价格标准，方案不可选。投资价格价格标准，方案可选。第130页/共204页（二）投资价值的计算（二）投资价值的计算第131页/共204页第三节、债券投资第三节、债券投资一、债券投资的目的、种类及特点（一）债券投资的目的（二）债券投资的种类（三）债券投资的特点 1、投资期限方面 2、权利义务方面 3、收益与风险方面第132页/共204页2 2、一次还本付息且不计复利的债券估计模、一次还本付息且不计复利的债券估计模型型估计计算公式为P=(F+Fin)/(1+k)n（二）债券投资的收益率第133页/共204页第四节、基金投资第四节、基金投资一、基金

40、的种类（一）根据组织形态分类 1、契约型基金 2、公司型基金第134页/共204页二、债券投资的估价和收益率的确定二、债券投资的估价和收益率的确定（一）债券投资的估价 1、一般情况下的债券估价模型第135页/共204页（二）根据变现方式分类（二）根据变现方式分类1、封闭式基金2、开放式基金（三）根据投资标的分类1、股票基金 2、债券基金 3、货币基金4、期货基金 5、期权基金 6、认股权证基金 7、专门基金第136页/共204页二、投资基金的估价与收益率二、投资基金的估价与收益率（一）基金的价值 基金单位净值=基金净资产价值总额/基金单位总份数 基金认购价=基金单位净值+首次认购费 基金赎回价

41、=基金单位净值-基金赎回费第137页/共204页（二）基金收益率（二）基金收益率基金收益率基金收益率=（年末持有分数基金单位净值年末数-年初持有分数基金单位净值年初数）/年初持有分数基金单位净年初数第138页/共204页三、基金投资的优缺点三、基金投资的优缺点优点:能够在不承担太大风险的情况下获得较高收益；具有专家理财优势和资金规模优势。缺点：无法获得很高的投资收益投资基金在投资组合过程中，在降低风险的同时，也丧失了获得巨大收益的机会；在大盘整体大幅度下降的情况下，投资人可能承担较大风险第139页/共204页第140页/共204页第六章 投资管理-营运资金管理第一节、运营资金概述第一节、运营资

42、金概述 一、含义：维持企业日常经营所需的资金。一、含义：维持企业日常经营所需的资金。营运资金总额营运资金总额=流动资产总额流动资产总额-流动负责总额流动负责总额第141页/共204页二、营运资金的特点二、营运资金的特点（一）流动资产的特点1、投资回收期短2、占用形态经常变动3、具有并存性4、具有波动性第142页/共204页（二）流动负责的特点（二）流动负责的特点1、筹资速度快2、筹资弹性大3、筹资成本低4、筹资风险大第143页/共204页三、营运资金的周转三、营运资金的周转营运资金的周转，指企业的营运资金从现金投入生产开始，到最终转化为现金为止的过程。现金的周转过程包括：存货周转 应收账款周转

43、期 应付账款周转期第144页/共204页第二节、第二节、现金管理现金管理一、现金管理的目标一、现金管理的目标第一：现金管理要求安全，要有相应的内部安全保障。第一：现金管理要求安全，要有相应的内部安全保障。第二，能保证公司的日常运转，保持合理的现金流量。第二，能保证公司的日常运转，保持合理的现金流量。第三，实现相应的效益。第三，实现相应的效益。第145页/共204页二、企业持有现金的动机二、企业持有现金的动机1、交易动机2、预防动机3、投机动机第146页/共204页三、现金管理总成本三、现金管理总成本（一）持有成本 1、管理成本 2、机会成本（二）转换成本（三）短缺成本第147页/共204页四、

44、最佳现金持有量的确定四、最佳现金持有量的确定确定最佳现金持有量的的模式(一)成本分析模式第148页/共204页第149页/共204页第七章第七章 收益分配管理收益分配管理第一节 收益分配概述 一、收益分配的意义和原则 （一）收益分配的概念 指分配主体对象在各个分配参与者之间进行的分割和平衡。第150页/共204页（二）利润分配的基本原则（二）利润分配的基本原则合法性利益相关性原则“效率优先，兼顾公平原则第151页/共204页二、国有资本收益管理的有关规定二、国有资本收益管理的有关规定（一）利润分配当事各方的利益要求 控股股东和关联股东的利益要求控股股东和关联股东的利益要求零星股东的利益要求零星

45、股东的利益要求第152页/共204页（二）利润分配的项目（二）利润分配的项目盈余公积金盈余公积金1股利（向投资者分配的利润）股利（向投资者分配的利润）2第153页/共204页三、影响利润分配的因素三、影响利润分配的因素同股同权同股同权资金成本资金成本利润分配方案利润分配方案职工利益职工利益企业发展战略企业发展战略第154页/共204页第二节、收益分配政策第二节、收益分配政策一、收益分配政策的概念及意义一、收益分配政策的概念及意义 指企业管理层对股利有关的事项所采取的方针策略。第155页/共204页（一）剩余股利政策（一）剩余股利政策 1、根据公司的投资计划确定公司的最佳资本预算、根据公司的投资

46、计划确定公司的最佳资本预算；2 2、根据公司的目标资本结构及最佳资本预算预计公司资金、根据公司的目标资本结构及最佳资本预算预计公司资金需求中所需要的权益资本数额；需求中所需要的权益资本数额；3、尽可能用留存收益来满足资金需求中所需增加的股东权、尽可能用留存收益来满足资金需求中所需增加的股东权益数额；益数额；4 4、留存收益在满足公司股东权益增加需求后，如果有剩余、留存收益在满足公司股东权益增加需求后，如果有剩余再用来发放股利。再用来发放股利。第156页/共204页（二）固定或持续增长的股利政策（二）固定或持续增长的股利政策 固定或持续增长股利政策是指每年发放的股利在一个固定的水平上并在较长的时

47、期内不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。第157页/共204页（三）固定股利支付率政策（三）固定股利支付率政策固定股利支付率政策是指公固定股利支付率政策是指公司先确定一个股利占净利润司先确定一个股利占净利润（公司盈余）的比率，然后（公司盈余）的比率，然后每年都按此比率从净利润中每年都按此比率从净利润中向股东发放股利，每年发放向股东发放股利，每年发放的股利额都等于净利润中向的股利额都等于净利润中向股东发放股利，每年发放的股东发放股利，每年发放的股利额都等于净利润乘以固股利额都等于净利润乘以固定的股利支付率。定的股利支付率。第158页/共204页（四）

48、低正常股利加额外股利政策（四）低正常股利加额外股利政策指公司每年只支付指公司每年只支付数额较低的正常股数额较低的正常股利，只有在公司繁利，只有在公司繁荣时期才向股东发荣时期才向股东发放额外股利的一种放额外股利的一种鼓励政策。鼓励政策。第159页/共204页三、收益分配政策的评价与选择三、收益分配政策的评价与选择剩余股利政策剩余股利政策固定股利支付率政策固定股利支付率政策稳定股利支付政策稳定股利支付政策低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策第160页/共204页第三节、收益分配程序第三节、收益分配程序一、收益分配程序的含义一、收益分配程序的含义 （一）年度净利润是企业在一个会计年度内（

49、一）年度净利润是企业在一个会计年度内实现的税后净利润，也是企业年度经营所获得的实现的税后净利润，也是企业年度经营所获得的剩余价值。剩余价值。第161页/共204页（二）公司收益分配程序（二）公司收益分配程序弥补以前年弥补以前年度亏损度亏损提取任意公提取任意公积金积金向投资者分向投资者分配利润配利润提取提取10%10%法定法定公积金公积金1234第162页/共204页二、股份有限公司股利支付方式和程序二、股份有限公司股利支付方式和程序（一）股利支付方式2、财产股利3、负债股利 1、现金股利4、股票股利第163页/共204页（二）股利支付的程序（二）股利支付的程序1、股利宣告日，即公司董事会将股东

50、大会通过本年度利润分配方案的情况以及股利支付情况予以公告的日期。2、股权登记日，即有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。3、除息日，也称除权日，是指股利所有权与股票本身分离的日期。我国上市公司除息日通常是在登记日的下一个交易日。4、股利支付日，是公司确定的向股东正式发放股利的日期。第164页/共204页第165页/共204页第八章、财务预测与预算第八章、财务预测与预算第一节、财务预测 一、财务预测的含义 财务人员根据历史资料，依据现实条件，运用特定的方法，来预测企业未来财务状况。第166页/共204页财务预测的作用财务预测的作用财务预测是财务决策和经营决策的前提和基财务预测是财务决策和经营决