投顾培训政策预期与行情关系.pptx

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1、会计学1投顾培训政策预期与行情关系投顾培训政策预期与行情关系 政策解读的作用政策解读的作用n n现有经济体制对政策的严重依赖现有经济体制对政策的严重依赖n n宏观政策对经济发展的强大宏观政策对经济发展的强大“能动性能动性”第1页/共14页n n股市是股市是“预期性市场预期性市场”n n会会“提前提前”预估政策、经济走势预估政策、经济走势第2页/共14页股价是上市公司未来现金流的“折现”大盘、指数(长期而言)就是“宏观经济未来增长趋势”的“折现”第3页/共14页股市透过政策提前感知、评估未来经济走向：n n决定股市长期趋势的是宏观经济走势；决定股市长期趋势的是宏观经济走势；n n但股市绝不是但股

2、市绝不是“每时每刻每时每刻”都和经济趋势同步；都和经济趋势同步；n n鉴于政策对经济趋势有强大的鉴于政策对经济趋势有强大的“反作用力反作用力”。可将政策动向当作评估未来经济趋势的可将政策动向当作评估未来经济趋势的“先导指标先导指标”第4页/共14页n n1 1、形式审查、形式审查n n看来源；看来源；n n看版面；看版面；n n看作者；看作者；如何准确评估政策（消息）的真伪、效力第5页/共14页n n2 2、实质审查、实质审查n n是是“原文、全文原文、全文”，还是，还是“摘录、翻译摘录、翻译”？n n是正式场合发布的，还是非正式场合是正式场合发布的，还是非正式场合“透露透露”的？的？n n是

3、个人观点，还是集体决策的是个人观点，还是集体决策的“统一意志统一意志”？n n与历史上类似情形比较，有无与历史上类似情形比较，有无“变化变化”？如何准确评估政策（消息）的真伪、效力第6页/共14页如何准确评估政策（消息）的真伪、效力3、延伸审查该政策对股市走势的短期、中期差别：短期短期“主观预期主观预期”主导：主导：中期中期“客观现实客观现实”主导主导 ：第7页/共14页如何准确评估政策（消息）的真伪、效力短期“主观预期”主导无论这一“政策预期”是否是政策的“本意”，只要投资人“接受、认可”这一“政策预期”，则在这一预期“指使”下，投资人会遵从”这一政策预期，而做出相应的选择；第8页/共14页

4、如何准确评估政策（消息）的真伪、效力中期“客观现实”主导也即，股市对政策的反应，最终将回归“政策实效”，包括：政策消息是否被证实？政策能否落实？政策效力是否达到其本来目的？第9页/共14页预期落空、此前的选择将被“纠偏”一旦政策预期未能兑现，则此前因为预期利好而上涨的行情，则要被纠偏“回落”；而如果此前是预期利空，导致行情下跌，则要被“修正”“修复”第10页/共14页预期兑现一旦预期兑现，则此前预期主导下的趋势将得以保持”，也即；如果是利空，则维持下行压力。如果是利好，则保持上涨动力。第11页/共14页审美疲劳：在市场预期对政策的关注持续一段时间后，一旦“预期到的政策效果”，已经透过股市的表现体现出来，或是风险已经释放，或者机会已经兑现，则后续即使维持这种政策不变，甚至略有增强，投资人预期也不会像“初次”反应那样的激烈（免疫功能提高）第12页/共14页谢谢 谢谢第13页/共14页