宏观经济学第三章.ppt
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1、宏观经济学第三章前言:前言:市场经济包含两大部分:产品市场和货币市场。上一章我们讲了均衡收入是如何决定的(即产品市场的均衡,总产出由总需求决定y=c+i),但是市场经济还存在货币市场(影响i),两者相互依存。如果经济蓬勃发展,总产出增加,一般情况下,对货币的需求也增加,如果此时货币供给不变,利率会上升,从而挤压投资,进而对国民经济整体产生影响。2 资本边际效率资本边际效率资本边际效率MEC(Marginal Efficiency of Capital)是一种贴现率贴现率,这种贴现率正好使一项资本物品的未来收益的现值恰好等于该资本品的供给价格。例如:投资30000元于某项目(项目为期3年),假设
2、扣除各项成本后该项目第一年收益为11000,第二年为12100,第三年为13310,那么该项目3年预期的总收益为36410。注意:假设当前市场利率为10%,那么这个未来总收益36410的现值是30000(明确计算过程)(明确计算过程)我们把这个10%看作是资本边际效率,他使得这个投资项目的收益的现值投资项目的收益的现值恰好等于该资本品的供给价格30000。一般认为,当资本边际效率(预期利润率)(预期利润率)大于市场利率时,投资是值得的;当资本边际效率(预期利润率)(预期利润率)小于市场利率时,投资是不值得的;本节结论:本节结论:以上是凯恩斯关于投资需求理论,即认为利率是决定投资因素,i=i(r
3、);美国经济学家托宾提出了“q”理论,即著名的托宾q理论。他认为企业的市场价值与其重置成本之比是作为衡量是否进行新投资的标准,即q=企业的市场价值/其重置成本;若q1,说明新建企业比重置便宜,会有新投资;第二节第二节 IS IS曲线曲线1 定义:IS曲线是一条反映利率r与收入y之间相互关系的曲线。这条曲线表示的是i=s即产品市场均衡时,r和y的关系。推导过程:我们已经明确投资是利率的函数:i=i(r)=e dr 但是在上一章讲的二部门经济中,我们把i看作给定的量(外生变量)参与均衡收入的决定,得出 y =现在把上述投资是关于利率的函数引入,得到引入,得到 y=1-ba+ia+e-dr1-b所以
4、我们认为,要使产品市场保持均衡(即i=s),则均衡的国民收入与利率存在反方向的变化。假设投资函数为i=1250-250r,消费函数c=500+0.5y,此时均衡收入与利率的函数关系式为:y=3500-500r(明确计算过程)2 IS 曲线的斜率在两部门经济中,均衡收入y=则r=就是IS曲线的标准代数表达式,一般函数图像如下:a+e-dr1-ba+ed1-bd-yISyr需要明确:在两部门经济下,在两部门经济下,IS曲线的斜率不仅取决于边际储蓄倾向边际储蓄倾向1-b,也取决于投资曲线的斜率d(投资需求对利率的敏感程度(投资需求对利率的敏感程度)。当d较大时,IS曲线斜率较小,曲线较平缓;当d较小
5、时,IS曲线斜率较大,曲线较陡峭;当b较大时,IS曲线斜率较小,曲线较平缓;(考虑支出乘数较大,一旦r引起投资变动,y变动很大。)当b较小时,IS曲线斜率较大,曲线较陡峭;d1-b课堂练习:课堂练习:在3部门经济下,如果税收是比例所得税,如果税收是比例所得税,消费为可支配收入的函数:c=a +b(1-t t)y-bT0+bTR试计算试计算此时的均衡收入,政府购买乘数、税收乘数和政府转移支付乘数。再假设i=e dr,计算此时计算此时IS曲线的斜曲线的斜率率课堂练习引发的结论如下:课堂练习引发的结论如下:第一,第一,在三部门经济且政府税收是比例所得税的情况下,各种乘数都相应减小(平衡预算乘数除外)
6、。投资乘数和政府支出乘数都为:转移支付乘数为:税收乘数为:1-b(1-t)11-b(1-t)b1-b(1-t)b第二,第二,IS曲线斜率的绝对值相应的变为在这种情况下,IS的斜率也与t有关。当d和b一定的情况下,税率t越小(乘数效应越大),IS曲线越平缓。当d和b一定的情况下,税率t越大(乘数效应越小),IS曲线越陡峭。d1-b(1-t)3 IS 3 IS 曲线的移动曲线的移动投资需求变动,对投资需求变动,对ISIS曲线的影响?曲线的影响?如果在同样的利率水平下,投资需求增加,会使得IS曲线右移(表示在同一利率水平下,投资增加使得均衡收入增加,增加的量为y=k k i )。储蓄变动,对储蓄变动
7、,对ISIS曲线的影响?曲线的影响?在投资需求不变的情况下,假设当前人们倾向增加储蓄(减少消费),此时的均衡收入()水平下降,使得IS曲线向左移动,移动量y=k k(这里的,与投资乘数等同考虑)(这里的,与投资乘数等同考虑)。课后思考题:课后思考题:政府购买变动,对政府购买变动,对ISIS曲线的影响是什么?曲线的影响是什么?为什么?为什么?税收变动,对税收变动,对ISIS曲线的影响?为什么?曲线的影响?为什么?第三节第三节 利率的决定利率的决定1 1 流动性偏好及货币需求的流动性偏好及货币需求的3 3种动机种动机凯恩斯认为:利率是由货币的供给量货币的供给量和对货币的货币的需求量需求量决定的。而
8、货币的实际供给量m一般由国家控制,是外生变量。所以,我们主要分析货币的需求货币的需求。对货币的需求,又称对货币的需求,又称流动性偏好,流动性偏好,是指由于货币具有使用上的灵活性,人们宁肯牺牲利息收入而保留不生息的货币来保持财富的心理倾向。凯恩斯认为,人们对货币的需求(对货币流动性的需要)主要是出于3种动机:(1 1)交易性货币需求)交易性货币需求:指个人或企业为了进行正常交易活动所需要的货币。出于交易性动机的货币需求量主要取决于收入。(2 2)预防性货币需求)预防性货币需求:指人们为了应付突发性事件所保留的货币。出于预防性动机的货币需求量也取决于收入。由于以上两种动机产生的货币需求都取决于收入
9、,那么我们用L1 =L1(y)=k y表示上述两种动上述两种动机所需的货币量与实际收入的比例关系。机所需的货币量与实际收入的比例关系。(3 3)投机性货币需求:)投机性货币需求:指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会所持有所持有的货币。投机性需求L L2 2取决于利率,L2=L2(r)=-hr 这里负号表示货币投机需求与利率变动是反向关系。理解理解1:当利率当利率r很高时,人们很高时,人们为了投机而持有货币的机会为了投机而持有货币的机会成本变得越来越高成本变得越来越高,使得,使得 L2下降;下降;理解理解2:在债券预期收益既定的情况下,在债券预期收益既定的情况下,r越高,债券市价越高,债券市价
10、越低,使得其越具有投机获益的可能,从而使越低,使得其越具有投机获益的可能,从而使L2很小。很小。总结:总结:利率越高,货币投机性需求量越小,当利率极高时,利率越高,货币投机性需求量越小,当利率极高时,这一需求量为零。这一需求量为零。2 2 流动偏好陷阱流动偏好陷阱流动偏好陷阱流动偏好陷阱:指利率水平极低,指利率水平极低,人们认为利率不可能再下降,或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落时,人们对货币的流动性偏好趋于无限大(不管有多少货币都愿意持有在手中),这种情况也称为凯恩斯陷阱。流动偏好是指人们持有货币的偏好。流动偏好是指人们持有货币的偏好。当利率极低时,当利率极低时,人们手中无论增加
11、多少货币都不会去购买有价证券,这时候即使银行增加货币供给,也不会使利率下降。3 3 货币需求函数货币需求函数货币的需求函数表示为:L=L1+L2=ky hr其中k 是货币需求关于收入变动的系数,表示收入增加对货币需求增加的影响;h是货币需求关于利率变动的系数,衡量利率提高时货币需求变动多少。yL1(m)L1=kyooL2(m)rL2=-hr货币需求L=L1+L2=ky hr的函数图的函数图像如下:像如下:L2(m)rL2=-hroL1L(m)rL=L1+L2流动性陷阱流动性陷阱该曲线表示该曲线表示在在一定收入一定收入水平上水平上货币需求量和利率的货币需求量和利率的关系关系这两幅图体现了利率r
12、与货币需求的反向关系 货币需求与收入的正向关系在函数图像上如何体现?(通过货币需求曲线向右上方和左下方移动来体现。)rL1L2L3三条货币需求曲线分别代表收入水平为y1y2y3时的三条货币需求曲线。当利率都为r1时,由于实际收入水平不同,使得货币需求分别为L1L2L3L(m)L1=ky1-hrL2=ky2-hrL3=ky3-hrr1r2L1L2L3第四节 LM曲线1 LM1 LM的内涵及推导的内涵及推导LM曲线的内涵:LM曲线表示的是在货币市场均衡条件货币市场均衡条件下下,收入y和利率r的关系的曲线。推导过程:货币市场均衡指的是货币市场均衡指的是货币供给量货币供给量=货币需求量货币需求量 假设
13、货币供给量为m,则货币市场均衡就是:m=L=L1+L2=ky hr 需要明确:需要明确:在m既定的情况下,L1增加,L2必须减少;也就是说当国民收入增加使货币交易需求增加时,利率必须相应提高从而使投机需求减少,才能维持货币市场均衡。由 m=ky hr 推出 r=ky/h m/h 或者 y=hr/k+m/k上述两公式就是LM曲线的代数表达式。例题:例题:假定货币的交易需求为L1(y)=0.5y,货币的投机需求为L2(r)=1000-250r,货币供给量m=1250,此时货币市场均衡时,1250=0.5y+1000-250r,即得出LM曲线为:y=500+500r或 r=0.002y-1ryLMr
14、=1,y=1000r=2,y=1500r=3,y=2000r=4,y=2500LM 曲线上任一点都代表一定利率和收入的组合,在这样的组合下,货币需求与供给都是相等的,即货币市场是均衡的。2 LM2 LM曲线的斜率曲线的斜率 从LM曲线经典的表达式 r=y-,我们认为LM曲线的斜率取决于k(货币需求关于收入变动的系数)和h(货币需求关于利率变动的系数)。K为定值时,当h 越大,即货币需求对利率的敏感度越高,LM越平缓。h为定值时,当K越大,即货币需求对收入变动的敏感度越高,LM越陡峭。hkhm3 LM3 LM曲线的三大区域曲线的三大区域凯恩斯区域:凯恩斯区域:当利率很低时(即债券价格极高/人们持
15、有不生息的M1的成本很低),因此,货币投机需求成为无限大无限大,从而使LM曲线呈水平状态。(可以看作此时的货币需求主要是此时的货币需求主要是L2,不由y决定)古典区域:古典区域:当利率很高时(即债券价格极低/人们持有不生息的M1的成本极高),因此,货币投机需求趋向于零零,此时,人们为了交易和谨慎需求持有一部分货币,不会为投机持有货币,从而使LM曲线呈垂直状态。(可以看作此时的货币需求与r无关)中间区域:中间区域:介于两者之间的常态区域r3r1r2中间区域古典区域凯恩斯区域khY-mhr=注意:注意:LM曲线的斜率为k/h,当当h h为为0 0时时,k/h无穷大(曲线为垂直)无穷大(曲线为垂直)
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