财务管理 第十三章 财务分析.ppt

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1、财务管理第十三章财务分析财务分析篇财务分析篇n公司是否有能力生存：偿债能力分析?n管理层是否称职：营运能力分析？n公司是否赚钱：盈利能力分析？21 1、流动比率流动比率：流动资产流动资产 流动负债流动负债 （营运资金（营运资金=流动资产流动负债）流动资产流动负债）短期偿债能力分析短期偿债能力分析6分析：通常最低为分析：通常最低为2；同行比较；此比率越高，；同行比较；此比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。说明企业偿还流动负债的能力越强。但是，比率过高，可能是存货积压或滞销的但是，比率过高，可能是存货积压或滞销的结果，也可能拥有过多的现金未能很好地在经结果，也可能拥有过多的现金未能很好地在经

2、营中加以运用。营中加以运用。72、速度比率（酸性测试比率）速度比率（酸性测试比率）：速动资产速动资产 流动负债流动负债（流动资产存货）（流动资产存货）流动负债流动负债短期偿债能力分析短期偿债能力分析8速动比率用于衡量在更短的期现内将变现速动比率用于衡量在更短的期现内将变现能力较强的速动资产转换为现金用于偿还短期能力较强的速动资产转换为现金用于偿还短期债务的能力。债务的能力。分析：通常合适值为分析：通常合适值为1；同行业比较；同行业比较；影响的因素：应收帐款的变现能力。影响的因素：应收帐款的变现能力。93 3、现金流动负债比率：、现金流动负债比率：现金现金等价物现金现金等价物 流动负债流动负债

3、分析：此比率越高，说明企业有较好的支分析：此比率越高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保障的。一付能力，对偿付债务是有保障的。一般以般以20左右为宜。左右为宜。短期偿债能力分析短期偿债能力分析10流动比率呈上升趋势而速动比率却呈下降趋势流动比率呈上升趋势而速动比率却呈下降趋势.行业平均水平行业平均水平行业平均水平行业平均水平 的流动比率呈缓慢上升趋势而速动比率却的流动比率呈缓慢上升趋势而速动比率却相当稳定相当稳定.这说明这说明 存货存货存货存货是一个相当严重的问题是一个相当严重的问题.11影响短期偿债能力的其他因素（表外因素）影响短期偿债能力的其他因素（表外因素）增强变现能力的因素：增

4、强变现能力的因素：可动用的银行贷款指标可动用的银行贷款指标准备很快变现的非流动资产准备很快变现的非流动资产偿债能力的声誉偿债能力的声誉降低短期偿债能力的因素降低短期偿债能力的因素与担保有关的或有负债，如果它的数额较大并且可与担保有关的或有负债，如果它的数额较大并且可能发生，就应在评价偿债能力时给予关注；能发生，就应在评价偿债能力时给予关注；经营租赁合同中承诺的付款，很可能是需要偿付的经营租赁合同中承诺的付款，很可能是需要偿付的义务；义务；建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款，也建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款，也是一种承诺，应视同需要偿还的债务。是一种承诺，应视同需要偿还的债务。1

5、2大比小好？大比小好？还是小比大好？还是小比大好？该比率越低表明企业的债务负担越轻，该比率越低表明企业的债务负担越轻，因而其长期偿债能力越强，从而对债因而其长期偿债能力越强，从而对债权人越有利。这个比率越小，债权人权人越有利。这个比率越小，债权人承担的风险越小。承担的风险越小。u从投资者的立场看，只要全部资金从投资者的立场看，只要全部资金投资报酬率高于企业长期负债的利息投资报酬率高于企业长期负债的利息率，投资者权益资金报酬率就越高。率，投资者权益资金报酬率就越高。在理财学中，这一现象称之为在理财学中，这一现象称之为“财务财务杠杆作用杠杆作用”。这个比率越高，投资人。这个比率越高，投资人获得的超

6、额收益越多。获得的超额收益越多。长期偿债能力分析长期偿债能力分析1 1、资产负债率、资产负债率13资产负债率（负债比率）：资产负债率（负债比率）：负债总额负债总额 资产总额资产总额 分析：债权人分析：债权人 越低越好越低越好 经营者经营者适度负债适度负债 股东股东资本利润率大于负债利率，资本利润率大于负债利率，增多负债；增多负债；资本利润率小于负债利率，减少负债。资本利润率小于负债利率，减少负债。14l2.产权比率产权比率l产权比率产权比率=负债总额负债总额/股东权益总额股东权益总额负债总额负债总额长期偿债能力分析长期偿债能力分析15权益乘数权益乘数产权比率与权益乘数是两种常用的财务杠杆计量，

7、可产权比率与权益乘数是两种常用的财务杠杆计量，可以反映特定情况下资产利润率和权益利润率之间的倍以反映特定情况下资产利润率和权益利润率之间的倍数关系。财务杠杆表明债务的多少，与偿债能力有关，数关系。财务杠杆表明债务的多少，与偿债能力有关，并且可以表明净资产收益率的风险，也与盈利能力有并且可以表明净资产收益率的风险，也与盈利能力有关。关。长期偿债能力分析长期偿债能力分析16长期偿债能力分析长期偿债能力分析l长期资本负债率反映企业的长期资本的结长期资本负债率反映企业的长期资本的结构。构。17长期偿债能力分析长期偿债能力分析l一般情况下，或有负债比率越低，表明企业一般情况下，或有负债比率越低，表明企业

8、的长期偿债能力越强，股东权益应对或有负的长期偿债能力越强，股东权益应对或有负债的保障程度越高；或有负债比率越高，表债的保障程度越高；或有负债比率越高，表明企业承担的相关风险越大。明企业承担的相关风险越大。18长期偿债能力分析长期偿债能力分析l带息负债比率带息负债总额带息负债比率带息负债总额负债总额负债总额l 一般情况下，带息负债比率越低，表一般情况下，带息负债比率越低，表明企业的偿债压力越低，尤其是偿还债务明企业的偿债压力越低，尤其是偿还债务利息的压力越低；带息负债比率越高，表利息的压力越低；带息负债比率越高，表明企业承担的偿债风险和偿还利息的风险明企业承担的偿债风险和偿还利息的风险较大。较大

9、。19长期偿债能力分析长期偿债能力分析息税前利润总额息税前利润总额=利润总额利润总额+利息支出利息支出=净利润净利润+所得税所得税+利息支出利息支出该比率反映企业用经营收益支付债务利息能力。由于企该比率反映企业用经营收益支付债务利息能力。由于企业举借长期债务，首先需要偿还的是利息，因而企业支业举借长期债务，首先需要偿还的是利息，因而企业支付利息能力高低是长期偿债能力的重要方面。付利息能力高低是长期偿债能力的重要方面。一般情况下，已获利息倍数越高，说明企业长期偿债能一般情况下，已获利息倍数越高，说明企业长期偿债能力越强。国际上通常认为，该指标为力越强。国际上通常认为，该指标为3时较为适当，从长时

10、较为适当，从长期来看至少应大于期来看至少应大于1。20l现金流量利息保障倍数现金流量利息保障倍数=经营现金流量净额经营现金流量净额利息费用利息费用l它比收益基础的利息保障倍数更可靠，因它比收益基础的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金，而不是收为实际用以支付利息的是现金，而不是收益。益。长期偿债能力分析长期偿债能力分析21l该比率表明企业用经营现金流量偿付全部该比率表明企业用经营现金流量偿付全部债务的能力，比率越高，承担债务总额的债务的能力，比率越高，承担债务总额的能力越强。能力越强。长期偿债能力分析长期偿债能力分析22影响长期偿债能力的其他因素（表外因素）影响长期偿债能力的其他因

11、素（表外因素）l长期租赁当企业的经营租赁量比较大、期限比较长长期租赁当企业的经营租赁量比较大、期限比较长或具有经常性时，就形成了一种长期性筹资。或具有经常性时，就形成了一种长期性筹资。l债务担保在分析企业长期偿债能力时，应根据有关债务担保在分析企业长期偿债能力时，应根据有关资料判断担保责任带来的潜在长期负债问题。资料判断担保责任带来的潜在长期负债问题。l未决诉讼未决诉讼一旦判决失败，便会影响企业的未决诉讼未决诉讼一旦判决失败，便会影响企业的偿债能力，因此在评价企业长期偿债能力时要考虑偿债能力，因此在评价企业长期偿债能力时要考虑其潜在影响。其潜在影响。23II.营运能力分析营运能力分析营运能力：

12、营运能力：（企业利用资产的效率）（企业利用资产的效率）也叫资产管理能力。也叫资产管理能力。存货周转率存货周转率应收账款周转率应收账款周转率流动资产周转率流动资产周转率总资产周转率总资产周转率存货存货应收应收帐款帐款货币货币资金资金24l一般来说，周转率高，企业资产利用效果好。一般来说，周转率高，企业资产利用效果好。l总资产是由各项资产组成的，在营业收入既定总资产是由各项资产组成的，在营业收入既定的条件下，总资产周转率的驱动因素是流动资的条件下，总资产周转率的驱动因素是流动资产和非流动资产。产和非流动资产。l总资产周转天数流动资产周转天数非流动总资产周转天数流动资产周转天数非流动资产周转天数资产

13、周转天数251 1、存货周转率：、存货周转率：营业成本营业成本 平均存货平均存货 （存货周转天数存货周转天数=360/存货周转次数）存货周转次数）分析：存货周转率高，说明企业存货周转得快，销售能分析：存货周转率高，说明企业存货周转得快，销售能力强，但过高也可能说明企业管理方面有问题力强，但过高也可能说明企业管理方面有问题（存货水平低、经常缺货或购买次多量少）；（存货水平低、经常缺货或购买次多量少）；存货周转率低，说明企业存货管理不力，销售状存货周转率低，说明企业存货管理不力，销售状况不好。况不好。资产管理能力分析资产管理能力分析262 2、应收账款周转率：、应收账款周转率：赊销收入赊销收入&销

14、售收入销售收入&营业收入营业收入 平均应收帐款平均应收帐款 分析：此比率越高，说明企业收账快，企业资产流动性强，短分析：此比率越高，说明企业收账快，企业资产流动性强，短期偿债能力强。期偿债能力强。影响的因素：季节性经营，分期付款，现金结算，销售不稳。影响的因素：季节性经营，分期付款，现金结算，销售不稳。在与其它企业进行比较时，一般公式的分子采用销售净额比较合在与其它企业进行比较时，一般公式的分子采用销售净额比较合适。因为其它企业对外公布的财务报表较少标明赊销的数据。适。因为其它企业对外公布的财务报表较少标明赊销的数据。资产管理能力（营运能力）分析资产管理能力（营运能力）分析27u应收账款周转天

15、数（平均收账期）应收账款周转天数（平均收账期）u360/360/应收账款周转率应收账款周转率u表示收回应收账款平均所需要的天数，此表示收回应收账款平均所需要的天数，此天数越多，表明应收账款周转速度越慢。天数越多，表明应收账款周转速度越慢。u这个指标应该在同行业之间比较。这个指标应该在同行业之间比较。283 3、流动资产周转率：、流动资产周转率：营业收入营业收入 平均流动资产平均流动资产 分析：反映流动资产周转速度。周转速度分析：反映流动资产周转速度。周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力。扩大资产投入，增强企业盈利能力。资产管理能

16、力分析资产管理能力分析294、总资产周转率、总资产周转率:营业收入营业收入 平均资产总额平均资产总额 分析：反映了企业分析：反映了企业全部资产的利用效率。全部资产的利用效率。该比率高表明企业全部资产该比率高表明企业全部资产的周转速度快，使企业的获的周转速度快，使企业的获利能力比较强。利能力比较强。资产管理能力分析资产管理能力分析3031III.盈利能力分析盈利能力分析资产盈利能力：资产盈利能力：（企业赚取利润能力）（企业赚取利润能力）3233l总资产利润率总资产利润率=利润总额利润总额平均资产总额平均资产总额l总资产报酬率总资产报酬率=息税前利润总额息税前利润总额平均资产总平均资产总额额l总资

17、产净利率总资产净利率=净利润净利润平均资产总额平均资产总额l净资产收益率净资产收益率=净利润净利润平均净资产平均净资产盈利能力分析盈利能力分析34l营业毛利率营业毛利率=(营业收入营业收入-营业成本营业成本)营业收入营业收入l营业利润率营业利润率=营业利润营业利润营业收入营业收入l营业净利率营业净利率=净利润净利润营业收入营业收入l成本费用利润率成本费用利润率=利润总额利润总额成本费用总额成本费用总额盈利能力分析盈利能力分析35盈利能力分析盈利能力分析每股收益每股收益=净利润净利润普通股平均数普通股平均数l（1）基本每股收益）基本每股收益l基本每股收益基本每股收益=属于普通股股东的当期净利润属

18、于普通股股东的当期净利润/发行发行在外普通股加权平均数在外普通股加权平均数l（2）稀释每股收益）稀释每股收益l是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股。目前常见的潜在普通股主要包括：可转换普通股。目前常见的潜在普通股主要包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等。公司债券、认股权证和股份期权等。36盈利能力分析盈利能力分析市盈率市盈率=每股市价每股市价每股收益每股收益 每股市价每股市价 每股收益每股收益 分析：该比率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格，分析：该比率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。可以

19、用来估计股票的投资报酬和风险。市价确定时，每股收益越高，市盈率越低，风险就小。市价确定时，每股收益越高，市盈率越低，风险就小。每股收益确定时，市价越高，市盈率越高，风险就大。每股收益确定时，市价越高，市盈率越高，风险就大。市盈率市盈率期望报酬率期望报酬率=1，一般期望报酬率，一般期望报酬率5%10%，则，则市盈率市盈率2010。37盈利能力分析盈利能力分析l盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数=经营现金流量经营现金流量净利润净利润l一般来说，当企业当期净利润大于一般来说，当企业当期净利润大于0 0时，盈时，盈余现金保障倍数应当大于余现金保障倍数应当大于1 1。该指标越大，。该指标越大，表明企业经营

20、活动产生的净利润对现金的表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。贡献越大。3839IV.IV.杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系净资净资产收产收益率益率现金现金&证券证券应收账款应收账款存存 货货其他流动其他流动销售成本销售成本期间费用期间费用利息费用利息费用其他支出其他支出所得税所得税总资总资产净产净利率利率权益权益乘数乘数营业营业净利率净利率总资产总资产周转率周转率资产总额资产总额所有者权益所有者权益净利润净利润销售收入销售收入销售收入销售收入全部成本全部成本-长期资产长期资产流动资产流动资产+销售收入销售收入资产总额资产总额40l营业净利率高的企业不一定具有较高的总资产报营业净利率高

21、的企业不一定具有较高的总资产报酬率。因为总资产报酬率可以分解为营业净利率酬率。因为总资产报酬率可以分解为营业净利率与总资产周转率之积，即：与总资产周转率之积，即：u总资产净利率总资产净利率u（净利润（净利润/营业收营业收入）入）（营业收入（营业收入/资资产总额）产总额）u 营业净利率营业净利率 总资产周转率总资产周转率41n给公司管理层提供了一张考察公司资产管理给公司管理层提供了一张考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图效率和是否最大化股东投资回报的路线图42n具体路径n提高营业净利率;n使收入增长幅度高于成本和费用n降低成本费用n提高总资产周转率;n不危及公司财务安全的前提下，

22、增加债务规模。43l下列各项中，与净资产收益率密切相关的下列各项中，与净资产收益率密切相关的有（有（）。（职称考试）。（职称考试2005年）年）A.营业净利率营业净利率 B.总资产周转率总资产周转率 C.总资产增长率总资产增长率 D.权益乘数权益乘数44例例某公司某公司年度简化的资产负债表如下：年度简化的资产负债表如下：资产负债表资产负债表公司公司 年年12月月31日日 单位：万元单位：万元 资资 产产 负债负债及所有者及所有者权权益益货币资货币资金金 50 应应付付账账款款 100应应收收账账款款长长期期负债负债 存存货货实实收收资资本本 100固定固定资产资产留存收益留存收益 100资产资

23、产合合计计负债负债及股及股东权东权益合益合计计 45其他有关财务指标如下：其他有关财务指标如下：l(1)长期负债与所有者权益之比：长期负债与所有者权益之比：0.5l(2)销售毛利率：销售毛利率：10l(3)存货周转率存货周转率(存货按年末数计算存货按年末数计算)：次：次l(4)平均收现期平均收现期(应收账款按年末数计算，一年按应收账款按年末数计算，一年按360天计算天计算)：18天天l(5)总资产周转率总资产周转率(总资产按年末数计算总资产按年末数计算)：2.5次次要求：要求：l利用上述资料，在答题卷填充该公司资产负债表的空利用上述资料，在答题卷填充该公司资产负债表的空白部分，并列示所填数据的

24、计算过程。白部分，并列示所填数据的计算过程。(2000年年)46(1)所有者权益所有者权益=100+100=200(万元万元)长期负债长期负债=2000.5=100(万元万元)(2)负债和所有者权益合计负债和所有者权益合计=200+100+100=400(万元万元)(3)资产合计资产合计=负债负债+所有者权益所有者权益=400(万元万元)(4)营业收入营业收入/资产总额资产总额=2.5=营业收入营业收入/400营业收入营业收入=4002.5=1000(万元万元)营业成本营业成本=(1-销售毛利率销售毛利率)营业收入营业收入=(1-10%)1000=900(万元万元)营业成本营业成本/存货存货=

25、9=900/存货存货 存货存货=900/9=100(万元万元)(5)应收账款应收账款360天天/营业收入营业收入=18=应收账款应收账款360天天/1000应收账款应收账款=100018/360天天=50(万元万元)(6)固定资产固定资产=资产合计资产合计-货币资金货币资金-应收账款应收账款-存货存货=400-50-50-100=200(万元万元)47l已知：某企业上年主营业务收入净额为已知：某企业上年主营业务收入净额为6900万元，全部资产平均余额为万元，全部资产平均余额为2760万元，流动万元，流动资产平均余额为资产平均余额为1104万元；本年主营业务净万元；本年主营业务净额为额为7938

26、万元，全部资产平均余额为万元，全部资产平均余额为2940万万元，流动资产平均余额为元，流动资产平均余额为1323万元。万元。l要求：要求：l（1）计算上年与本年的全部资产周转率（次）计算上年与本年的全部资产周转率（次）、流动资产周转率（次）和资产结构（流动、流动资产周转率（次）和资产结构（流动资产占全部资产的百分比）。资产占全部资产的百分比）。l（2）运用差额分析法计算流动资产周转率与）运用差额分析法计算流动资产周转率与资产结构变动对全部资产周转率的影响。资产结构变动对全部资产周转率的影响。48l（1）计算上年与本年的全部资产周转率（次）、）计算上年与本年的全部资产周转率（次）、流动资产周转率

27、（次）和资产结构（流动资产占流动资产周转率（次）和资产结构（流动资产占全部资产的百分比）。全部资产的百分比）。l上年全部资产周转率上年全部资产周转率=6900/2760=2.5次次l本年全部资产周转率本年全部资产周转率=7938/2940=2.7次次l上年流动资产周转率上年流动资产周转率=6900/1104=6.25次次l本年流动资产周转率本年流动资产周转率=7938/1323=6次次l上年资产结构上年资产结构=（1104/2760）100%=40%l本年资产结构本年资产结构=（1323/2940）100%=45%49l(2)分析50(2)全部资产周转率总变动全部资产周转率总变动=2.7-2.

28、5=0.2l由于流动资产周转率降低对全部资产周转率由于流动资产周转率降低对全部资产周转率的影响的影响=（6-6.25）40%=-0.1l由于资产结构变动对全部资产周转率的影响由于资产结构变动对全部资产周转率的影响=6（45%-40%）=0.3l由于流动资产比重增加导致总资产周转率提由于流动资产比重增加导致总资产周转率提高高0.3次，但是由于流动资产周转率的降低使次，但是由于流动资产周转率的降低使得总资产周转率降低得总资产周转率降低0.1，二者共同影响使总，二者共同影响使总资产周转率提高资产周转率提高0.2次次51此此课件下件下载可自行可自行编辑修改，修改，仅供参考！供参考！感感谢您的支持，我您的支持，我们努力做得更好！努力做得更好！谢谢!