(技术经济学)第5章经济效果的静态分析法11js.pptx

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1、经济效果的静态分析经济效果的静态分析 第五章技术分析主要解决两个问题一是判断投资方案的经济效益是否可以一是判断投资方案的经济效益是否可以满足某一绝对检验标准，即解决方案的满足某一绝对检验标准，即解决方案的“筛选筛选”问题问题二是对于多种备选方案，选择经济效益二是对于多种备选方案，选择经济效益最好的最好的 方案，即解决方案方案，即解决方案“择优择优”问题问题经济效果评价指标项目评价指标静态评价指标动态评价指标投资收益率法投资回收期法追加投资效果评价法技术指标的可比性净现值法NPV年值法AW内部收益率法IRR动态投资回收期法静态分析法不考虑资金的时间价值，计静态分析法不考虑资金的时间价值，计算比较

2、简易实用，对于若干方案进行粗算比较简易实用，对于若干方案进行粗略评价或对短期投资项目经济分析时，略评价或对短期投资项目经济分析时，可用静态分析方法。可用静态分析方法。第一节：投资收益率法和 投资回收期法一、投资收益率（投资利润率或投资效果一、投资收益率（投资利润率或投资效果系数）系数）含义：投资后获得的年净收入与项目总投含义：投资后获得的年净收入与项目总投资额的比值，用公式表示：资额的比值，用公式表示：E=M/K式中式中 E投资收益率投资收益率 K项目总投资额项目总投资额 M年净收入年净收入例：某电厂总投资例：某电厂总投资6000万元。建成后万元。建成后电费年收入电费年收入4000万元，年成本

3、万元，年成本3100万元，求该电厂投资收益率。万元，求该电厂投资收益率。解：年净收入解：年净收入40003100900（万元）（万元）代入公式得代入公式得EM/K900/60000.15注：如果注：如果M用正常年份生产得净收益代入，这用正常年份生产得净收益代入，这时算出的时算出的E就是正常年份得投资收益率，若就是正常年份得投资收益率，若M用投产后各年平均的净年收入，由此算出的用投产后各年平均的净年收入，由此算出的E就是平均投资收益率。就是平均投资收益率。二、投资回收期（投资返本期或投资偿还二、投资回收期（投资返本期或投资偿还年限）年限）含义：指从项目初始投资起到用项目投产含义：指从项目初始投资

4、起到用项目投产后获得的净收益偿还全部投资所需的时间，后获得的净收益偿还全部投资所需的时间，通常以年数表示。计算上可以按达产后年通常以年数表示。计算上可以按达产后年均净收入或按累计净收入进行计算。均净收入或按累计净收入进行计算。1、按达产后年均净收入计算、按达产后年均净收入计算如果项目是一次性投资，建设周期比较短，如果项目是一次性投资，建设周期比较短，投产后每年的净收益相等，则投资回收期计投产后每年的净收益相等，则投资回收期计算公式：算公式：TK/M MSCX式中式中 T投资回收期投资回收期 S年销售收入年销售收入 C年经营成本年经营成本 X销售税金销售税金例：某工程项目一次性投资总额690万元

5、，投产后，该厂的年销售收入是1300万元，年产品经营成本总额940万元，销售税金为销售收入的10，试求该工程项目的静态投资回收期。解：已知解：已知K690（万元），（万元），S1300（万元）（万元）C940（万元）（万元）X130010130（万元）（万元）代入公式得：代入公式得：T690(1300940130)3（年）（年）结论：该工程项目结论：该工程项目3年就能收回全部投资，并每年就能收回全部投资，并每年为国家提供年为国家提供130万元税收。万元税收。2、按累计净收入计算、按累计净收入计算它是按项目正式投资之日起，累计净收它是按项目正式投资之日起，累计净收入积累总额达到投资总额之日止所需

6、的入积累总额达到投资总额之日止所需的时间。对于一些项目不是一步达到设计时间。对于一些项目不是一步达到设计能力，年净收入不等，用此法计算。能力，年净收入不等，用此法计算。例：某工程项目，第例：某工程项目，第1年投资年投资3000万元，第万元，第2年投资年投资5000万元，第万元，第3年投资年投资3000万元，第万元，第4年试产获得净年试产获得净收益收益1000万元，第万元，第5年获得净收益年获得净收益2000万元，第万元，第6年年获得净收益获得净收益2000万元，第万元，第7年以后每年平均获得净收年以后每年平均获得净收益益3000万元，计算该项目得投资回收期。万元，计算该项目得投资回收期。年份投

7、资及回收金额 年末未回收投资余额累计建设期第1年第2年第3年3000500030003000800011000生产期第4年第5年第6年第7年第8年10002000200030003000100008000600030000三、投资效果的评价标准E0和T0从从EM/K和和TK/M，可推出，可推出T1/E，即投资回收期是投资收益率的，即投资回收期是投资收益率的倒数。显然，投资方案的经济效益越好倒数。显然，投资方案的经济效益越好（即（即E越大），投资回收期就越短。如果越大），投资回收期就越短。如果投资回收期长，经济效益显然就不好，方投资回收期长，经济效益显然就不好，方案不可取。那么投资收益率应该多大

8、、投案不可取。那么投资收益率应该多大、投资回收期应是多长方案才是可行呢？资回收期应是多长方案才是可行呢？于是就有了基准投资收益率于是就有了基准投资收益率E0 基准投资回收期基准投资回收期T0当被评价方案的投资回收期当被评价方案的投资回收期T小于小于T0或等于或等于T0，投资收益率，投资收益率E大于大于E0或等于或等于E0时，该方时，该方案则被认定为经济上可行，反之就是不可行，案则被认定为经济上可行，反之就是不可行，应予否定。应予否定。一般来说，基准收益率必须要大于银行的利一般来说，基准收益率必须要大于银行的利率，即用银行利率加率，即用银行利率加5左右的风险系数，左右的风险系数，或采用该行业的平

9、均投资收益率作为基准。或采用该行业的平均投资收益率作为基准。基准投资回收期一般不能长于固定资产的折基准投资回收期一般不能长于固定资产的折旧年限，否则就没有促进经济、技术发展的旧年限，否则就没有促进经济、技术发展的作用作用P269第二节：追加投资效果评价法在决策时，往往有多个备选方案进行对比，在决策时，往往有多个备选方案进行对比，当项目有两个或两个以上方案进行经济效当项目有两个或两个以上方案进行经济效果比较时，不仅要分析计算各方案自身的果比较时，不仅要分析计算各方案自身的投资回收期或投资收益率以判断方案是否投资回收期或投资收益率以判断方案是否可行，而且还要在各个可行方案中选出经可行，而且还要在各

10、个可行方案中选出经济效益最好的方案。济效益最好的方案。当两个方案出现当两个方案出现K1K2，M1M2，该如，该如何评价哪个方案更优呢？何评价哪个方案更优呢？我们可以采用追加投资回收期和追加投资我们可以采用追加投资回收期和追加投资效果系数的方法进行分析、比较效果系数的方法进行分析、比较追加投资回收期是一个相对的投资效果指标，追加投资回收期是一个相对的投资效果指标，是指用增额投资所带来的累计净收益增量或年是指用增额投资所带来的累计净收益增量或年成本累计节约额（两方案销售收入相同）来计成本累计节约额（两方案销售收入相同）来计算回收增额投资所需要的年数。算回收增额投资所需要的年数。追加投资回收期投资增

11、额追加投资回收期投资增额/年净收入差额年净收入差额即即Ta（K1K2）/（M1M2）当两方案年销售收入相同时，可用成本节约额当两方案年销售收入相同时，可用成本节约额代替收益差额，则代替收益差额，则Ta（K1K2）/（C2C1）追加投资效益系数是追加投资回收期的倒数追加投资效益系数是追加投资回收期的倒数Ea（M1M2）/（K1K2）或或Ea（C2C1）/（K1K2）求得追加投资回收期或追加投资效益系数求得追加投资回收期或追加投资效益系数必须与标准投资回收期必须与标准投资回收期T0或标准收益率或标准收益率E0作作比较，才能判断第一方案、第二方案哪个比较，才能判断第一方案、第二方案哪个经济效果好。经

12、济效果好。若若Ta=E0，则第一方案（投资，则第一方案（投资大）是经济效益好的方案，应选第一方案。大）是经济效益好的方案，应选第一方案。若若Ta T0或或Ea E0，则应选择第二（投资，则应选择第二（投资小）方案小）方案例：有两个新建车间的方案，第一方案投资例：有两个新建车间的方案，第一方案投资300万元，年收益万元，年收益120万元，第二个方案投资万元，第二个方案投资220万万元，年净收益元，年净收益100万元，已知本部门的标准投资万元，已知本部门的标准投资回收期回收期5年，试问选取哪个方案较佳？年，试问选取哪个方案较佳？解：根据公式可求得追加投资回收期及追加投资解：根据公式可求得追加投资回

13、收期及追加投资效果系数：效果系数：Ta（K1K2）/（M1M2）（300220）/（120100）4（年）（年）Ea（M1M2）/（K1K2）（120100）/（300220）0.25因为因为Ta（4年）年）T0（5年）所以应选投资较大的年）所以应选投资较大的第一方案第一方案对于多于两个方案比选，可以用追加投资回收期对于多于两个方案比选，可以用追加投资回收期法进行环比计算，从中选出最优方案法进行环比计算，从中选出最优方案例：某项目有例：某项目有3个技术方案，它们的年销售收入个技术方案，它们的年销售收入都相同，但投资和年经营成本各不相同，各方案都相同，但投资和年经营成本各不相同，各方案的基本数据

14、如表的基本数据如表假如假如T05年，试比较上面三个方案优劣。年，试比较上面三个方案优劣。方案方案投资投资年经营成本年经营成本110030213222315618解：先取第一、第二方案比较解：先取第一、第二方案比较Ta(K2-K1)/(C1C2)(132100)/(3022)=4年年5年年方案二优于方案三，淘汰方案三。方案二优于方案三，淘汰方案三。结论：三个方案中，方案二最好结论：三个方案中，方案二最好第三节：技术指标的可比性第三节：技术指标的可比性若两方案成果与劳动消耗同时发生不同变若两方案成果与劳动消耗同时发生不同变化时，怎样进行分析呢？化时，怎样进行分析呢？首先，要求不同方案所涉及的某些指

15、标产首先，要求不同方案所涉及的某些指标产品、品种、质量等具有可比条件，为了使品、品种、质量等具有可比条件，为了使方案具有可比性，要求对产品数量不同或方案具有可比性，要求对产品数量不同或品种不同或质量不同的不可比因素进行分品种不同或质量不同的不可比因素进行分析及修正计算，使各个方案基本处于一个析及修正计算，使各个方案基本处于一个可比的基础上，然后再进行比较和评价。可比的基础上，然后再进行比较和评价。一、产量指标差异的可比性一、产量指标差异的可比性若两个方案的产量不同，投产后销售收若两个方案的产量不同，投产后销售收入就不一样，这时通常采用把总投资和入就不一样，这时通常采用把总投资和总年成本化为单位

16、产量投资额及单位产总年成本化为单位产量投资额及单位产量的年成本，使之有可比基础。量的年成本，使之有可比基础。换算公式：换算公式：kK/Q cC/Q（小写）（小写）k、c分别为单位产量投资额及单位分别为单位产量投资额及单位产量年成本产量年成本（大写）（大写）K、C分别为投资额和总年成本分别为投资额和总年成本Q为年产量为年产量这样，两个比较方案的总投资额分别为这样，两个比较方案的总投资额分别为K1、K2；年总成本则分别为；年总成本则分别为C1、C2。那么用换。那么用换算公式将两方案算公式将两方案K、C换算为单位产量投资换算为单位产量投资额和单位产量年成本。额和单位产量年成本。k1K1/Q1 k2K

17、2/Q2 c1C1/Q1 c2C2/Q2此时用追求投资回收期或求追加投资效果系数的此时用追求投资回收期或求追加投资效果系数的公式求出公式求出Ta和和Ea，然后对这两个产量不同方案，然后对这两个产量不同方案进行比较。计算公式如下：进行比较。计算公式如下：Ta(k1k2)/(c2c1)(K1/Q1K2/Q2)(C2/Q2C1/Q1)（k1 k2、c1 k2、c10.3说明第二方案经济效果优于第一方案。说明第二方案经济效果优于第一方案。第四节：比率分析法第四节：比率分析法一、流动性比率一、流动性比率1、定义：通过对流动资产与流动负债中、定义：通过对流动资产与流动负债中相关数据的比较来显示项目变现能力

18、大小相关数据的比较来显示项目变现能力大小的比率叫流动性比率。的比率叫流动性比率。2、目的：、目的：（1）揭示项目偿还流动负债的能力；）揭示项目偿还流动负债的能力；（2）了解项目获得短期信贷的资信；）了解项目获得短期信贷的资信；（3）反映项目利用流动负债的状况。）反映项目利用流动负债的状况。3、流动比率、流动比率流动比率流动资产流动比率流动资产/流动负债流动负债流动比率数值的经验标准一般要求能达流动比率数值的经验标准一般要求能达到到2:1。比率值过小，不利于项目获得贷款；比比率值过小，不利于项目获得贷款；比率值过大说明项目筹集资金大量处于备率值过大说明项目筹集资金大量处于备以还债状态，利用率不高

19、。以还债状态，利用率不高。4、速动比率：迅速变现能力、速动比率：迅速变现能力速动比率速动资产速动比率速动资产/流动负债流动负债(流动资产存货待摊费用流动资产存货待摊费用)/流动负债流动负债速动比率数值的经验标准一般要求大于速动比率数值的经验标准一般要求大于1:1二、负债权益比率二、负债权益比率1、含义：通过对负债经营、权益资本和资、含义：通过对负债经营、权益资本和资产等数据的比较来表明项目负债经营能力。产等数据的比较来表明项目负债经营能力。2、负债权益比率、负债权益比率负债权益比率负债权益总额（年末数）负债权益比率负债权益总额（年末数）/权权益资本（年末数）益资本（年末数）世界银行在评估项目时

20、，一般要求权益资本世界银行在评估项目时，一般要求权益资本占总投资的占总投资的3040，即负债权益比，即负债权益比率在率在1.52.3之间。之间。根据负债权益比率可以推算出两个派生比率根据负债权益比率可以推算出两个派生比率（1）负债比率负债总额）负债比率负债总额/资产总额资产总额 (年末数年末数)(年末净值年末净值)负债比率表明项目利用借款和欠帐等方式来建立负债比率表明项目利用借款和欠帐等方式来建立全部资产的比重。负债比率越高，说明项目举债全部资产的比重。负债比率越高，说明项目举债多、资信好，项目主的权益率相对提高，但对银多、资信好，项目主的权益率相对提高，但对银行和债权人来说，也意味着风险率越

21、大。行和债权人来说，也意味着风险率越大。（2）权益比率权益总额）权益比率权益总额/资产总额资产总额 (年末数年末数)(年末净值年末净值)权益比率表明项目依靠自有资本建立全部资产的权益比率表明项目依靠自有资本建立全部资产的比重。权益比率越大，项目主投资收益率就越难比重。权益比率越大，项目主投资收益率就越难以提高，但对银行和债权人来说，偿债保证相对以提高，但对银行和债权人来说，偿债保证相对提高提高三、偿债能力比率三、偿债能力比率通过对项目经营时期偿债资金来源和需要通过对项目经营时期偿债资金来源和需要量的比较来表明项目在一定时期内偿还债量的比较来表明项目在一定时期内偿还债务保证程度的比率叫做偿债能力

22、比率。务保证程度的比率叫做偿债能力比率。偿债能力比率关系到项目能否顺利筹集所偿债能力比率关系到项目能否顺利筹集所需资金，也关系到债务人和投资者投资风需资金，也关系到债务人和投资者投资风险，因此它为债务债券双方所共同关心。险，因此它为债务债券双方所共同关心。偿债能力比率一般包括：偿债保证比率、偿债能力比率一般包括：偿债保证比率、公司利息保证倍数和优先股股利保证倍数。公司利息保证倍数和优先股股利保证倍数。1、偿债备付率、偿债备付率指项目在借款偿还期内，各年可用于还本指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值付息的资金与当期应还本付息金额的比值偿债备付率可用于还本付息的

23、资金偿债备付率可用于还本付息的资金/本本期偿付的本金利息期偿付的本金利息偿债备付率正常情况应当大于偿债备付率正常情况应当大于1，且越高，且越高越好越好2、利息备付率、利息备付率指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税前利润与当期应付利息费用的比值。的税前利润与当期应付利息费用的比值。利息备付率息税前利润利息备付率息税前利润/当期应付利息费用当期应付利息费用这一比率通过公司盈利与债息比较来反映公这一比率通过公司盈利与债息比较来反映公司清偿债息的能力。倍数越大，说明清债能司清偿债息的能力。倍数越大，说明清债能力越强，公司维持原有的水平就越有保障。力越强，公司

24、维持原有的水平就越有保障。3、优先股股利保证倍数、优先股股利保证倍数优先股股利保证倍数营业利润优先股股利保证倍数营业利润/（年债（年债券利息优先股利需要量）券利息优先股利需要量）它反映公司财务实力比率，目的在于显它反映公司财务实力比率，目的在于显示企业吸收优先股的实力。由于公司债示企业吸收优先股的实力。由于公司债息一般在股利分配前兑现，所以这一比息一般在股利分配前兑现，所以这一比率要以年债券利息和优先股股利需要量率要以年债券利息和优先股股利需要量做基数。做基数。第五节：投资利润率和投资利税率第五节：投资利润率和投资利税率一、投资利润率一、投资利润率投资利润率是指项目达到设计生产能力投资利润率是

25、指项目达到设计生产能力后，一个正常年份的利润总额与项目总后，一个正常年份的利润总额与项目总投资的比率。投资的比率。投资利润率年利润总额或平均利润总投资利润率年利润总额或平均利润总额额/总投资总投资二、投资利税率二、投资利税率投资利税率是指项目达到设计生产能力投资利税率是指项目达到设计生产能力后，一个正常年平均利税总额与总投资后，一个正常年平均利税总额与总投资的比率，计算公式为：的比率，计算公式为：投资利税率投资利税率年利税总额年利税总额总投资总投资或年平均利税总额或年平均利税总额以上两个指标统称为简单投资收益率，以上两个指标统称为简单投资收益率，它们反映项目获利的静态指标，只是从它们反映项目获

26、利的静态指标，只是从不同角度考察项目的获利能力。这两个不同角度考察项目的获利能力。这两个指标可就不同（项目）方案进行横向对指标可就不同（项目）方案进行横向对比，也可就不同时期的项目进行纵向的比，也可就不同时期的项目进行纵向的历史对比，其优点是简便、直观、非经历史对比，其优点是简便、直观、非经济专业人员也容易理解，缺点是选择正济专业人员也容易理解，缺点是选择正常的生产年份比较困难，且没有考虑现常的生产年份比较困难，且没有考虑现金流入和流出的时间因素。金流入和流出的时间因素。小结静态分析法有投资收益率、投资回收期、静态分析法有投资收益率、投资回收期、追加投资效果系数法及追加投资回收期追加投资效果系

27、数法及追加投资回收期评价法。在使用上，判断方案是否可行，评价法。在使用上，判断方案是否可行，一般用投资收益率法和投资回收期法。一般用投资收益率法和投资回收期法。比较评选不同投资额的方案时，一般用比较评选不同投资额的方案时，一般用追加投资回收期法和追加投资效果系数追加投资回收期法和追加投资效果系数法。以上静态分析法具有计算简便的优法。以上静态分析法具有计算简便的优点，因此对投资项目方案进行粗略评价点，因此对投资项目方案进行粗略评价时，不失为一个简便实用方法。时，不失为一个简便实用方法。静态分析法的缺点：静态分析法的缺点：一、它没有考虑资金的时间价值，在对大，一、它没有考虑资金的时间价值，在对大，

28、中型的投资项目及建设期长的投资项目进中型的投资项目及建设期长的投资项目进行评价时往往产生假象；行评价时往往产生假象；二、忽略了项目存在期间的投资经济效果，二、忽略了项目存在期间的投资经济效果，如投资回收期计算公式就与项目的寿命无如投资回收期计算公式就与项目的寿命无关，也会给评价工作带来假象。关，也会给评价工作带来假象。下面看一个例子分析便可知，设下面看一个例子分析便可知，设A与与B方案方案投资及收益如下投资及收益如下方方案案投资投资收收 益益0年年1年年2年年3年年4年年5年年6年年7年年A 1000 200 200 200 200 200 200 200B 1000 250 250 2500

29、000l根据公式根据公式TK/Ml TA1000/2005（年）（年）l TB1000/2504(年）年）看起来看起来B方案投资回收期方案投资回收期4年，年，A方案投资回方案投资回收期收期5年，年，B方案比方案比A方案好，但其实方案好，但其实B方案方案永远收不回投资，因项目只有永远收不回投资，因项目只有3年经济效益年经济效益寿命，只收回了寿命，只收回了750万元，即使万元，即使B方案有方案有4年经济寿命，收回了投资，但以后效益情况年经济寿命，收回了投资，但以后效益情况A方案有第方案有第6年、第年、第7年经济寿命，还可以产年经济寿命，还可以产生效益，而生效益，而B则毫无效益，因此在进行可行则毫无效益，因此在进行可行性研究中还要注意设备寿命周期。性研究中还要注意设备寿命周期。