71营运资金管理njx.pptx

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1、第七章 营运资金管理1提纲：提纲：营运资金管理的主要内容营运资金管理的主要内容现金管理现金管理应收账款管理应收账款管理存货管理存货管理流动负债管理流动负债管理2第一节 营运资金管理的主要内容一、营运资金的概念及特点(一）营运资金的概念一）营运资金的概念qq营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。产上的资金。qq广义的营运资金是指一个企业流动资产的总额；广义的营运资金是指一个企业流动资产的总额；qq狭义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的余狭义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。额。qq这里指的是狭义的营运资金概念。营运资金的

2、管理这里指的是狭义的营运资金概念。营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。3第一节 营运资金管理的主要内容1.流动资产流动资产qq流动资产是指可以在流动资产是指可以在1 1年以内或超过年以内或超过1 1年的一个营业年的一个营业周期内变现或运用的资产。常见分类方式如下：周期内变现或运用的资产。常见分类方式如下：uu(1)(1)按占用形态不同，分为现金、交易性金融资产、应收按占用形态不同，分为现金、交易性金融资产、应收及预付款项和存货等。及预付款项和存货等。uu(2)(2)按在生产经营过程中所处的环节不同，分为生产领域按在生产经营过程中

3、所处的环节不同，分为生产领域中的流动资产、流中的流动资产、流 通领域中的流动资产以及其他领域中通领域中的流动资产以及其他领域中的流动资产。的流动资产。4第一节 营运资金管理的主要内容2.流动负债流动负债qq流动负债是指需要在流动负债是指需要在1 1年或者超过年或者超过1 1年的一个营业周年的一个营业周期内偿还的债务。最常见的分类方式如下：期内偿还的债务。最常见的分类方式如下：uu(1)(1)以应付金额是否确定为标准，可以分为应付金额以应付金额是否确定为标准，可以分为应付金额确定的流动负债和应付确定的流动负债和应付 金额不确定的流动负债。金额不确定的流动负债。uu (2)(2)以流动负债的形成情

4、况为标准，可以分成自然性流动以流动负债的形成情况为标准，可以分成自然性流动负债和人为性流动负债和人为性流动 负债。负债。uu(3)(3)以是否支会利息为标准，可以分为有息流动负债和无以是否支会利息为标准，可以分为有息流动负债和无息流动负债。息流动负债。5第一节 营运资金管理的主要内容(二）营运资金的特点二）营运资金的特点qq(1)(1)营运资金的来源具有多样性。营运资金的来源具有多样性。qq(2)(2)营运资金的数量具有波动性。营运资金的数量具有波动性。qq(3)(3)营运资金的周转具有短期性。营运资金的周转具有短期性。qq(4)(4)营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。营运资金的实物形态

5、具有变动性和易变现性。6第一节 营运资金管理的主要内容二、营运资金的管理原则qq(一）满足合理的资金需求一）满足合理的资金需求qq(二）提高资金使用效率二）提高资金使用效率qq(三）节约资金使用成本三）节约资金使用成本qq(四）保持足够的短期偿债能力四）保持足够的短期偿债能力7第一节 营运资金管理的主要内容三、营运资金管理策略uu(一）流动资产的投资策略一）流动资产的投资策略qq注意一个比率：流动资产与销售收入比率。注意一个比率：流动资产与销售收入比率。81.1.根据这一比率的高低，可将流动资产投资根据这一比率的高低，可将流动资产投资策略分为两类策略分为两类:种类种类 特点特点 紧缩的紧缩的流

6、动资流动资产投资产投资战略战略 维持低水平的流动资产与销售收入比率。维持低水平的流动资产与销售收入比率。可以节约流动资产的持有成本，但与此同时可能伴随着可以节约流动资产的持有成本，但与此同时可能伴随着更高风险，这些风险表现为更高风险，这些风险表现为更紧的应收账款信用政策和较更紧的应收账款信用政策和较低的存货占用水平低的存货占用水平，以及，以及缺乏现金用于偿还应付账款缺乏现金用于偿还应付账款等等。等等。对企业的对企业的管理水平管理水平有有较高较高的要求。因为一旦失控，由于的要求。因为一旦失控，由于流动资产的短缺，会对企业的经营活动产生重大影响。流动资产的短缺，会对企业的经营活动产生重大影响。宽松

7、的宽松的流动资流动资产投资产投资战略战略 （1 1）维持高水平的流动资产与销售收入比率。）维持高水平的流动资产与销售收入比率。（2 2）低风险、低收益。）低风险、低收益。在这种策略下，由于较高的流动性，企业的财务与经营风在这种策略下，由于较高的流动性，企业的财务与经营风险较小。但是，过多的流动资产投资，无疑会承担较大的流动险较小。但是，过多的流动资产投资，无疑会承担较大的流动资产持有成本，提高企业的资金成本，资产持有成本，提高企业的资金成本，降低降低企业的企业的收益收益水平。水平。92.如何选择流动资产投资战略如何选择流动资产投资战略（1 1）首先需要权衡的是）首先需要权衡的是）首先需要权衡的

8、是）首先需要权衡的是资产的收益性与风险性资产的收益性与风险性资产的收益性与风险性资产的收益性与风险性。从。从。从。从理论上来说，最优的流动资产投资规模等于理论上来说，最优的流动资产投资规模等于理论上来说，最优的流动资产投资规模等于理论上来说，最优的流动资产投资规模等于流动资产流动资产流动资产流动资产的持有成本与短缺成本之和最低的持有成本与短缺成本之和最低的持有成本与短缺成本之和最低的持有成本与短缺成本之和最低时的流动资产占用水时的流动资产占用水时的流动资产占用水时的流动资产占用水平。平。平。平。（2 2）充分考虑企业经营的）充分考虑企业经营的）充分考虑企业经营的）充分考虑企业经营的内外部环境内

9、外部环境内外部环境内外部环境。融资困难，通常采用紧缩的投资策略。融资困难，通常采用紧缩的投资策略。融资困难，通常采用紧缩的投资策略。融资困难，通常采用紧缩的投资策略。（3 3）可能还受产业因素的影响。）可能还受产业因素的影响。）可能还受产业因素的影响。）可能还受产业因素的影响。在销售边际毛利较高的产业，如果从额外销售中在销售边际毛利较高的产业，如果从额外销售中在销售边际毛利较高的产业，如果从额外销售中在销售边际毛利较高的产业，如果从额外销售中获得的利润超过额外应收账款所增加的成本，宽松的获得的利润超过额外应收账款所增加的成本，宽松的获得的利润超过额外应收账款所增加的成本，宽松的获得的利润超过额

10、外应收账款所增加的成本，宽松的信用政策可能为企业带来更为可观的收益。信用政策可能为企业带来更为可观的收益。信用政策可能为企业带来更为可观的收益。信用政策可能为企业带来更为可观的收益。流动资产占用具有明显的行业特征。流动资产占用具有明显的行业特征。流动资产占用具有明显的行业特征。流动资产占用具有明显的行业特征。10（4）企业政策的）企业政策的决策者决策者。保守的决策者更倾向于宽松的流动资产保守的决策者更倾向于宽松的流动资产投资策略，而风险承受能能力较强的决策者则投资策略，而风险承受能能力较强的决策者则倾向于紧缩的流动资产投资策略。倾向于紧缩的流动资产投资策略。运营经理通常喜欢高水平的原材料，以运

11、营经理通常喜欢高水平的原材料，以便满足生产所需；销售经理喜欢高水平的产成便满足生产所需；销售经理喜欢高水平的产成品存货，以便满足顾客的需要，而且喜欢宽松品存货，以便满足顾客的需要，而且喜欢宽松的信用政策以便刺激销售；财务经理喜欢使存的信用政策以便刺激销售；财务经理喜欢使存货和和应收账款最小化，以便使流动资产融资货和和应收账款最小化，以便使流动资产融资的成本最小化。的成本最小化。11（二）流动资产融资策略（二）流动资产融资策略 12策略策略策略策略类型类型类型类型 基本内容基本内容基本内容基本内容 主要特主要特主要特主要特点点点点 期限期限匹配匹配融资融资策略策略 在期限匹配融资策略中，永久性流

12、动资产和非在期限匹配融资策略中，永久性流动资产和非流动资产以长期融资方式（负债或权益）来融流动资产以长期融资方式（负债或权益）来融通，波动性流动资产用短期来源融通。通，波动性流动资产用短期来源融通。短期来源波动性流动资产短期来源波动性流动资产长期来源永久性流动资产非流动资产长期来源永久性流动资产非流动资产 收益和收益和风险风险居中居中资金来源的有效期与资产的有效期的匹配，只是一种战略性的观念匹资金来源的有效期与资产的有效期的匹配，只是一种战略性的观念匹资金来源的有效期与资产的有效期的匹配，只是一种战略性的观念匹资金来源的有效期与资产的有效期的匹配，只是一种战略性的观念匹配，而不要求实际金额完全

13、匹配。实际上，企业也做不到完全匹配。配，而不要求实际金额完全匹配。实际上，企业也做不到完全匹配。配，而不要求实际金额完全匹配。实际上，企业也做不到完全匹配。配，而不要求实际金额完全匹配。实际上，企业也做不到完全匹配。13策略策略类型类型 基本内容基本内容 主要主要特点特点 保守保守融资融资策略策略 在保守融资策略中，长期融资支持非流动在保守融资策略中，长期融资支持非流动资产、永久性流动资产和某部分波动性流资产、永久性流动资产和某部分波动性流动资产。公司通常以长期融资来源来为波动资产。公司通常以长期融资来源来为波动性流动资产的平均水平融资。动性流动资产的平均水平融资。短期来源波动性流动资产短期来

14、源波动性流动资产长期来源永久性流动资产非流动资产长期来源永久性流动资产非流动资产 风险风险与收与收益益较低较低14策略策略类型类型 基本内容基本内容 主要主要特点特点 激进激进融资融资策略策略 在激进融资策略中，公司以长期负债和股东权在激进融资策略中，公司以长期负债和股东权益为所有的固定资产融资，仅对一部分永久性流动益为所有的固定资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式融资。短期融资方式支持剩资产使用长期融资方式融资。短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的临时性流动资产。下的永久性流动资产和所有的临时性流动资产。短期资金波动性流动资产短期资金波动性流动资产长期资金永久性流动资产

15、固定资产长期资金永久性流动资产固定资产注意：注意：这种策略比其他战略使用更多的短期融资。这种策略比其他战略使用更多的短期融资。风险风险与收与收益益较较高高 15多选题：某企业拥有流动资产多选题：某企业拥有流动资产100万元（其中万元（其中永久性流动资产为永久性流动资产为30万元），长期融资万元），长期融资400万万元，短期融资元，短期融资50万元，则下列说法正确的有（万元，则下列说法正确的有（）。）。A.该企业采取的是激进融资战略该企业采取的是激进融资战略B.该企业采取的是保守融资战略该企业采取的是保守融资战略C.该企业收益和风险均较高该企业收益和风险均较高D.该企业收益和风险均较低该企业收益

16、和风险均较低 16BD答案解析波动性流动资产答案解析波动性流动资产100-3070（万元），短期融资（万元），短期融资50万元，短期融资只解决万元，短期融资只解决了一部分波动性流动资产，另外一部分波动性了一部分波动性流动资产，另外一部分波动性流动资产需要通过长期资金来源解决，这种情流动资产需要通过长期资金来源解决，这种情况属于长资短用，因此，属于保守融资战略。况属于长资短用，因此，属于保守融资战略。保守融资战略的特点是收益和风险均较低。保守融资战略的特点是收益和风险均较低。17判断题：根据期限匹配融资战略，固定资产比判断题：根据期限匹配融资战略，固定资产比重较大的上市公司主要应通过长期负债和发

17、行重较大的上市公司主要应通过长期负债和发行股票筹集资金。（）股票筹集资金。（）18答案解析固定资产比重较大的公司，资金答案解析固定资产比重较大的公司，资金来源主要是长期资金，通过长期负债和发行股来源主要是长期资金，通过长期负债和发行股票筹集资金属于期限匹配融资战略的思想。票筹集资金属于期限匹配融资战略的思想。1920第二节 现金管理广义及狭义广义及狭义qq广义的现金是指在生产经营过程中以货币形态存在广义的现金是指在生产经营过程中以货币形态存在的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金等。等。qq狭义的现金仅指库存现金。这里所讲的现金是指广狭义的现金

18、仅指库存现金。这里所讲的现金是指广义的现金。义的现金。拥有足够的现金对于降低企业的风险，增强企拥有足够的现金对于降低企业的风险，增强企业资产的流动性和债务的可清偿性有着重要的业资产的流动性和债务的可清偿性有着重要的意义。但现金收益性最弱，对其持有量不是越意义。但现金收益性最弱，对其持有量不是越多越好。多越好。21第二节 现金管理一、持有现金的动机一、持有现金的动机qq持有现金是出于三种需求：持有现金是出于三种需求：qq交易性需求、交易性需求、uu现金支出与现金收入在数额上不相等及时间上现金支出与现金收入在数额上不相等及时间上不匹配不匹配 qq预防性需求、预防性需求、uu应付突发事件应付突发事件

19、 （大客户违约）（大客户违约）qq投机性需求。投机性需求。uu抓住突然出现的获利机会（证券价格突然下跌的投资机会）抓住突然出现的获利机会（证券价格突然下跌的投资机会）企业的现金持有量一般小于三种需求下的现金持有量企业的现金持有量一般小于三种需求下的现金持有量企业的现金持有量一般小于三种需求下的现金持有量企业的现金持有量一般小于三种需求下的现金持有量之和，因为为某一需求持有的现金可以用于满足其他之和，因为为某一需求持有的现金可以用于满足其他之和，因为为某一需求持有的现金可以用于满足其他之和，因为为某一需求持有的现金可以用于满足其他需求。需求。需求。需求。持有现金额的多少取决于：持有现金额的多少取

20、决于：（1 1）企业愿冒现金短缺风险的程度；）企业愿冒现金短缺风险的程度；（2 2）企业预测现金收支可靠的程度；）企业预测现金收支可靠的程度；（3 3）企业临时融资的能力。）企业临时融资的能力。22二、目标现金余额的确定（最佳现金持有量）（最佳现金持有量）最佳持最佳持有量有量持有成本最低的现金持有量持有成本最低的现金持有量现金现金持有成持有成本本机会成本机会成本机会成本与现金持有量同方向变机会成本与现金持有量同方向变化化管理成本管理成本属于固定成本，与现金持有量没属于固定成本，与现金持有量没有明显的变动关系。如管理人员有明显的变动关系。如管理人员的工资、安全措施费等的工资、安全措施费等短缺成本

21、短缺成本 与现金持有量反方向变化与现金持有量反方向变化交易成本交易成本在全年现金需要量一定的情况下，在全年现金需要量一定的情况下，交易成本与现金持有量反方向变交易成本与现金持有量反方向变化化23（一）成本模型（一）成本模型 含义含义含义含义qq成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找使持有成本成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找使持有成本最低的现金持有量。最低的现金持有量。假设假设假设假设qq假设不存在现金与有价证券之间的转换。假设不存在现金与有价证券之间的转换。交易成本无关交易成本无关三种成本：三种成本：三种成本：三种成本：qq（1 1）机会成本。（）机会成本。（2 2）管理成本。（

22、）管理成本。（3 3）短缺成本。）短缺成本。决策原则：决策原则：决策原则：决策原则：qq最佳现金持有量是使上述三项成本之和最小的现金持有量。最佳现金持有量是使上述三项成本之和最小的现金持有量。qq现金相关成本现金相关成本=min(=min(管理成本管理成本+机会成本机会成本+短缺成本）短缺成本）2425在实际工作中运用成本分析模式确定最佳现金持有量的在实际工作中运用成本分析模式确定最佳现金持有量的具体步骤为：具体步骤为：(1)(1)根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值；根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值；(2)(2)按照不同现金持有量及其相关成本资料编制最佳现金按照不同现金持有量及其

23、相关成本资料编制最佳现金持有量测算表；持有量测算表；(3)(3)在测算表中找出总成本最低时的现金持有量，即最佳在测算表中找出总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量。现金持有量。由成本分析模型可知，如果减少现金持有量，则增加短缺成本；如果由成本分析模型可知，如果减少现金持有量，则增加短缺成本；如果增加现金持有量，则增加机会成本。改进上述关系的一种办法是：当增加现金持有量，则增加机会成本。改进上述关系的一种办法是：当拥有多余现金时，将现金转换为有价证券；当现金不足时，将有价证拥有多余现金时，将现金转换为有价证券；当现金不足时，将有价证券转换成现金。但现金和有价证券之间的转换，也需要成本，称为转

24、券转换成现金。但现金和有价证券之间的转换，也需要成本，称为转换成本。换成本。26单选题：运用成本模型计算最佳现金持有量时，单选题：运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是（）。下列公式中，正确的是（）。A.最佳现金持有量最佳现金持有量min（管理成本机（管理成本机会成本交易成本）会成本交易成本）B.最佳现金持有量最佳现金持有量min（管理成本机（管理成本机会成本短缺成本）会成本短缺成本）C.最佳现金持有量最佳现金持有量min（机会成本经（机会成本经营成本交易成本）营成本交易成本）D.最佳现金持有量最佳现金持有量min（机会成本经（机会成本经营成本短缺成本）营成本短缺成本）27B答

25、案解析成本模型之下不考虑交易成本，答案解析成本模型之下不考虑交易成本，所以选项所以选项AC错误；成本模型中也不包括经营错误；成本模型中也不包括经营成本，所以选项成本，所以选项D错误。错误。28判断题：企业之所以持有一定数量的现金，主判断题：企业之所以持有一定数量的现金，主要是出于交易动机、预防动机和投机动机。要是出于交易动机、预防动机和投机动机。答案解析本题中的交易动机、预防动机和答案解析本题中的交易动机、预防动机和投机动机与交易需求动机、预防需求动机和投投机动机与交易需求动机、预防需求动机和投机需求动机是一致的。机需求动机是一致的。29第二节 现金管理(二）存货模型二）存货模型假设假设不允许

26、现金短缺，即短缺成本为无关成本不允许现金短缺，即短缺成本为无关成本相关相关成本成本（1 1）机会成本；（）机会成本；（2 2）交易成本）交易成本含义含义所谓的最佳现金持有量，也就是能使机会成所谓的最佳现金持有量，也就是能使机会成本和交易成本之和最小的现金持有量。本和交易成本之和最小的现金持有量。301.机会成本。机会成本。2.交易成本交易成本313.3.最佳持有量及其相关公式最佳持有量及其相关公式最佳持有量及其相关公式最佳持有量及其相关公式机会成本、交易成本与现金持有量之间的关系，机会成本、交易成本与现金持有量之间的关系，机会成本、交易成本与现金持有量之间的关系，机会成本、交易成本与现金持有量

27、之间的关系，可以图示如下：可以图示如下：可以图示如下：可以图示如下：从上图可以看出，当机会成本与交易成本相等时，从上图可以看出，当机会成本与交易成本相等时，从上图可以看出，当机会成本与交易成本相等时，从上图可以看出，当机会成本与交易成本相等时，相关总成本最低，此时的持有量即为最佳持有量。由相关总成本最低，此时的持有量即为最佳持有量。由相关总成本最低，此时的持有量即为最佳持有量。由相关总成本最低，此时的持有量即为最佳持有量。由此可以得出：此可以得出：此可以得出：此可以得出：32从上图可以看出，当机会成本与交易成本相等时，相关从上图可以看出，当机会成本与交易成本相等时，相关从上图可以看出，当机会成

28、本与交易成本相等时，相关从上图可以看出，当机会成本与交易成本相等时，相关总成本最低，此时的持有量即为最佳持有量。由此可以总成本最低，此时的持有量即为最佳持有量。由此可以总成本最低，此时的持有量即为最佳持有量。由此可以总成本最低，此时的持有量即为最佳持有量。由此可以得出：得出：得出：得出：33【例【例7-2】某企业每月现金需求总量为】某企业每月现金需求总量为5 200 000元，每次现金转换的成本为元，每次现金转换的成本为 1000元，持有元，持有现金的机会成本率约为现金的机会成本率约为10%，则该企业的最佳，则该企业的最佳现金持有量可以计算如下：现金持有量可以计算如下：该企业最佳现金持有量为该

29、企业最佳现金持有量为322 490元，持有超元，持有超过过322 490元则会降低现金的投资收益率，低元则会降低现金的投资收益率，低于于322 490元则会加大企业正常现金支付的风元则会加大企业正常现金支付的风险。险。34（三）随机模型（三）随机模型由于现金流量波动是随机的，只能对现金持有由于现金流量波动是随机的，只能对现金持有量确定一个控制区域，定出量确定一个控制区域，定出上限和下限上限和下限。当企。当企业现金余额在上限和下限之间波动时，表明企业现金余额在上限和下限之间波动时，表明企业现金持有量处于合理的水平，无需进行调整。业现金持有量处于合理的水平，无需进行调整。当现金余额达到上限时，则将

30、部分现金转换为当现金余额达到上限时，则将部分现金转换为有价证券；当现金余额下降到下限时，则卖出有价证券；当现金余额下降到下限时，则卖出部分证券。部分证券。35第二节 现金管理bbbb证券转换为现金或现金转换为证券的成本；证券转换为现金或现金转换为证券的成本；证券转换为现金或现金转换为证券的成本；证券转换为现金或现金转换为证券的成本；企业每日现金流量变动的标准差；企业每日现金流量变动的标准差；企业每日现金流量变动的标准差；企业每日现金流量变动的标准差；iiii以日为基础计算的现金机会成本。以日为基础计算的现金机会成本。以日为基础计算的现金机会成本。以日为基础计算的现金机会成本。36单选题】某公司

31、持有有价证券的平均年利率为单选题】某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低控制线为，公司的现金最低控制线为1500元，现金元，现金余额的回归线为余额的回归线为8000元。如果公司现有现金元。如果公司现有现金20000元，根据米勒元，根据米勒奥尔模型，此时应当投奥尔模型，此时应当投资于有价证券的金额是（）元。资于有价证券的金额是（）元。A.0 B.6500C.12000 D.18500 37A答案解析答案解析H-R=2（R-L）=2（8000-1500）=13000H=13000+8000=2100020000，所以应，所以应当投资于有价证券的金额是当投资于有价证券的金额是0。38第

32、二节 现金管理三、资金集中管理模式qq企业集团下属机构多，地域分布广，如果子分公司多头企业集团下属机构多，地域分布广，如果子分公司多头开户，资金存放分散，会大大降低资金的使用效率。通开户，资金存放分散，会大大降低资金的使用效率。通过资金的集中管理，统一筹集、合理分配、有序调度，过资金的集中管理，统一筹集、合理分配、有序调度，能够降低融资成本，提高资金使用效率，确保集团战略能够降低融资成本，提高资金使用效率，确保集团战略目标的实现，实现整体利益的最大化。目标的实现，实现整体利益的最大化。39qq资金集中管理，也称司库制度，是指集团企业借助商业银行网资金集中管理，也称司库制度，是指集团企业借助商业

33、银行网上银行功能及其他信息技术手段，将分散在集团各所属企业的上银行功能及其他信息技术手段，将分散在集团各所属企业的资金集中到总部，由总部统一调度、统一管理和统一运用。资金集中到总部，由总部统一调度、统一管理和统一运用。统收统统收统支模式支模式 企业的一切资金收入都集中在集团总部的财务部门，各分支机构或子企业企业的一切资金收入都集中在集团总部的财务部门，各分支机构或子企业不单独设立账号，一切现金支出都通过集团总部财务部门付出，现金收支不单独设立账号，一切现金支出都通过集团总部财务部门付出，现金收支的批准权高度集中。的批准权高度集中。拨付备拨付备用金模用金模式式 集团按照一定的期限统拨给所有所属分

34、支机构或子企业备其使用的一定数集团按照一定的期限统拨给所有所属分支机构或子企业备其使用的一定数额的现金，等各分支机构或子企业发生现金支出后，持有关凭证到集团财额的现金，等各分支机构或子企业发生现金支出后，持有关凭证到集团财务部门报销以补足备用金。务部门报销以补足备用金。【提示】成员企业的所有现金收入必须集中到集团财务部门。【提示】成员企业的所有现金收入必须集中到集团财务部门。结算中结算中心模式心模式 结算中心通常是由企业集团内部设立的、办理内部各成员现金收付和往来结算中心通常是由企业集团内部设立的、办理内部各成员现金收付和往来结算的专门机构。它通常设立于财务部门内，是一个独立运行的职能机构。结

35、算的专门机构。它通常设立于财务部门内，是一个独立运行的职能机构。内部银内部银行模式行模式 将社会银行的基本职能与管理方式引入企业内部管理机制而建立起来的一将社会银行的基本职能与管理方式引入企业内部管理机制而建立起来的一种内部资金管理机构。种内部资金管理机构。财务公财务公司模式司模式 财务公司是一种经营部分银行业务的非银行金融机构。其主要职责是开展财务公司是一种经营部分银行业务的非银行金融机构。其主要职责是开展集团内部资金集中结算，同时为集团成员提供包括存贷款、融资租赁等在集团内部资金集中结算，同时为集团成员提供包括存贷款、融资租赁等在内的全方位的金融服务。内的全方位的金融服务。40四、现金收支

36、日常管理现金周转期现金周转期收款管理收款管理付款管理付款管理41(一）现金周转期一）现金周转期qq企业的经营周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金企业的经营周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时期。为止的时期。qq现金周转期存货周转期应收账款周转期应付现金周转期存货周转期应收账款周转期应付账款周转期账款周转期 42减少现金周转期的措施：减少现金周转期的措施：qq（1 1）减少存货周转期（加快制造与销售产成品）减少存货周转期（加快制造与销售产成品）qq（2 2）减少应收账款周转期（加速应收账款的回收）减少应收账款周转期（加速应收账款的回收）qq（3 3）延长应付账款周转期（减缓支

37、付应付账款）延长应付账款周转期（减缓支付应付账款）43（二）收款管理（二）收款管理 一个高效率的收款系统能够使一个高效率的收款系统能够使收款成本和收款收款成本和收款浮动期达到最小浮动期达到最小，同时能够保证与客户汇款及，同时能够保证与客户汇款及其他现金流入来源相关的信息的质量。其他现金流入来源相关的信息的质量。1.收款成本收款成本qq（1 1）浮动期成本（机会成本）；）浮动期成本（机会成本）；qq（2 2）管理收款系统相关费用；）管理收款系统相关费用；qq（3 3）第三方处理费用或清算相关费用）第三方处理费用或清算相关费用442.2.收款浮动期收款浮动期收款浮动期收款浮动期从支付开始到企业收到

38、资金的时间间隔。有以下三从支付开始到企业收到资金的时间间隔。有以下三从支付开始到企业收到资金的时间间隔。有以下三从支付开始到企业收到资金的时间间隔。有以下三种类型：种类型：种类型：种类型：45（三）付款管理（三）付款管理 尽可能延缓现金的支出时间（合理合法延缓）尽可能延缓现金的支出时间（合理合法延缓）具体方式见具体方式见P20620746在使用存货模式进行最佳现金持有量的决策时，在使用存货模式进行最佳现金持有量的决策时，假设持有现金的机会成本率为假设持有现金的机会成本率为8%，与最佳现，与最佳现金持有量对应的交易成本为金持有量对应的交易成本为2000元，则企业的元，则企业的最佳现金持有量为（）

39、元。最佳现金持有量为（）元。机会成本机会成本C/28%2000C=50000（元）（元）47第三节 应收账款管理一、应收账款的功能qq增加销售的功能增加销售的功能qq减少存货的功能减少存货的功能48二、应收账款的成本1.1.应收账款的机会成本应收账款的机会成本应收账款的机会成本应收账款的机会成本qq(1)(1)应收账款平均余额应收账款平均余额=日销售额日销售额X X平均收现期平均收现期qq(2)(2)应收账款占用资金应收账款占用资金=应收账款平均余额应收账款平均余额x x变动成本率变动成本率qq(3)(3)应收账款占用资金的应计利息（即机会成本）应收账款占用资金的应计利息（即机会成本）=应收账

40、款占用资金应收账款占用资金x x资本成本资本成本 =应收账款平均佘额应收账款平均佘额X X变动成本率变动成本率X X资本成本资本成本 =日销售额日销售额X X平均收现期平均收现期X X变动成本率变动成本率X X资本成本资本成本 =全年销售额全年销售额/360 X/360 X平均收现期平均收现期X X变动成本率变动成本率X X资本成本资本成本 =(=(全年销售额全年销售额x x变动成本率）变动成本率）/360 x/360 x平均收现期平均收现期x x资本成本资本成本 =全年变动成本全年变动成本/360 x/360 x平均收现期平均收现期x x资本成本资本成本492.应收账款的管理成本应收账款的管

41、理成本 主要是指在进行应收账款管理时，所增加的费主要是指在进行应收账款管理时，所增加的费用。用。3.应收账款的坏账成本应收账款的坏账成本在赊销交易中，债务人由于种种原因无力偿还在赊销交易中，债务人由于种种原因无力偿还债务，债权人就有可能无法收回应收账款而发债务，债权人就有可能无法收回应收账款而发生损失。生损失。此项成本一般与应收账款发生的数量成正比。此项成本一般与应收账款发生的数量成正比。qq应收账款的坏账成本应收账款的坏账成本=赊销额赊销额x x预计坏账损失率预计坏账损失率50三、应收账款的管理目标发生原因发生原因商业竞争。商业竞争。【提示】赊销是扩大销售的手段之一。【提示】赊销是扩大销售的

42、手段之一。销售与收款的时间差距。销售与收款的时间差距。【提示】由于销售和收款时间差造成的应收账【提示】由于销售和收款时间差造成的应收账款不属于商业信用，也不是应收账款的主要内款不属于商业信用，也不是应收账款的主要内容。容。目标目标求得利润。求得利润。只有当应收账款所增加的盈利超过所增加的成只有当应收账款所增加的盈利超过所增加的成本时，才应当实施应收账款赊销。本时，才应当实施应收账款赊销。51四、信用政策52（一）信用标准（一）信用标准 含义含义是指信用申请者获得企业提供信用所必须达到是指信用申请者获得企业提供信用所必须达到的最低信用水平，通常以预期的的最低信用水平，通常以预期的坏账损失率坏账损

43、失率作作为判别标准。为判别标准。影响影响信用标准过于严格信用标准过于严格可能会降低对符合可接可能会降低对符合可接受信用风险标准客户的赊销额受信用风险标准客户的赊销额减少坏账损失、减少坏账损失、减少应收账款的机会成本减少应收账款的机会成本但不利于扩大企业但不利于扩大企业销售量甚至会因此限制企业的销售机会；销售量甚至会因此限制企业的销售机会；信用标准过于宽松信用标准过于宽松增加应收账款的管理成增加应收账款的管理成本与坏账成本本与坏账成本但会扩大销售。但会扩大销售。53信用的定性分析信用的定性分析5C系统系统 品质品质是指个人申请人或公司申请人管理者的是指个人申请人或公司申请人管理者的诚实和正直表现

44、诚实和正直表现。品质。品质反映了个人或公司在过去的还款中所体现的还款意图和愿望。反映了个人或公司在过去的还款中所体现的还款意图和愿望。【提示】这是【提示】这是“5C”“5C”中最主要的因素。中最主要的因素。能力能力能力是指能力是指经营能力经营能力，通常通过分析申请者的生产经营能力及获，通常通过分析申请者的生产经营能力及获利情况，管理制度是否健全，管理手段是否先进，产品生产销利情况，管理制度是否健全，管理手段是否先进，产品生产销售是否正常，在市场上有无竞争力，经营规模和经营实力是否售是否正常，在市场上有无竞争力，经营规模和经营实力是否逐年增长等来评估。逐年增长等来评估。资本资本指如果企业或个人当

45、前的现金流不足以还债，他们在指如果企业或个人当前的现金流不足以还债，他们在短期和长短期和长期期内可供使用的财务内可供使用的财务资源资源。抵押抵押指当企业或个人不能满足还款条款时，可以用作债务担保的资指当企业或个人不能满足还款条款时，可以用作债务担保的资产或其他产或其他担保物担保物。信用分析必须分析抵押手续是否齐备、抵押。信用分析必须分析抵押手续是否齐备、抵押品估值等。品估值等。条件条件指影响申请者还款能力和还款意愿的经济环境。经济环境对企指影响申请者还款能力和还款意愿的经济环境。经济环境对企业发展前途具有一定影响，也是影响企业信用的一项重要的外业发展前途具有一定影响，也是影响企业信用的一项重要

46、的外部因素。部因素。54信用的定量分析信用的定量分析 可以考察信用申请人的财务报表的相关指标可以考察信用申请人的财务报表的相关指标 55（二）信用条件（二）信用条件 信用条件是销货企业要求赊购客户支付货款的信用条件是销货企业要求赊购客户支付货款的条件。条件。qq信用期间、信用期间、qq折扣期限、折扣期限、qq现金折扣。现金折扣。qq 【决策原则】【决策原则】如果改变信用期增加的税前损益大于如果改变信用期增加的税前损益大于0 0，则可以改变。，则可以改变。56【例【例74】某公司目前采用】某公司目前采用30天按发票金额天按发票金额（即无现金折扣）付款的信用政策，拟将信用（即无现金折扣）付款的信用

47、政策，拟将信用期放宽至期放宽至60天，仍按发票金额付款即不给折扣。天，仍按发票金额付款即不给折扣。假设等风险投资的最低报酬率为假设等风险投资的最低报酬率为15%，其他有，其他有关的数据如下表。要求分析该公司应否将信用关的数据如下表。要求分析该公司应否将信用期改为期改为60天。天。项目项目项目项目信用期信用期信用期信用期3030天天天天信用期信用期信用期信用期6060天天天天全年销售量（件）全年销售量（件）全年销售量（件）全年销售量（件）100100，000000120120，000000全年销售额（元）（单价全年销售额（元）（单价全年销售额（元）（单价全年销售额（元）（单价5 5元）元）元）元

48、）500500，000000600600，000000全年销售成本（元）全年销售成本（元）全年销售成本（元）全年销售成本（元）变动成本（每件变动成本（每件变动成本（每件变动成本（每件4 4元）元）元）元）400400，000000480480，000000固定成本（元）固定成本（元）固定成本（元）固定成本（元）5050，0000005050，000000毛利（元）毛利（元）毛利（元）毛利（元）5050，0000007070，000000可能发生的收账费用（元）可能发生的收账费用（元）可能发生的收账费用（元）可能发生的收账费用（元）3 3，0000004 4，000000可能发生的坏账损失（元）

49、可能发生的坏账损失（元）可能发生的坏账损失（元）可能发生的坏账损失（元）5 5，0000009 9，000000571.增加的收益增加的收益qq增加的收益销售量的增加增加的收益销售量的增加 单位边际贡献单位边际贡献（120000120000100000100000）（5 54 4）2000020000（元）（元）2.增加的应收账款机会成本增加的应收账款机会成本qq3030天信用期应计利息天信用期应计利息（500000360500000360）3030（400000500000400000500000）15%15%50005000（元）（元）qq6060天信用期应计利息天信用期应计利息（6000

50、00360600000360）6060（480000600000480000600000）15%15%1200012000（元）（元）qq增加的机会成本增加的机会成本12000120005000500070007000（元）（元）583.增加的收账费用和坏账损失增加的收账费用和坏账损失qq增加的收账费用增加的收账费用400040003000300010001000（元）（元）qq增加的坏账损失增加的坏账损失900090005000500040004000（元）（元）4.改变信用期增加的税前损益改变信用期增加的税前损益qq增加的收益增加的成本费用增加的收益增加的成本费用2000020000（70