中南大学-宏观经济学案例(1)iutg.pptx

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1、我们在第二章中看到支出我们在第二章中看到支出是经济活动的一个重要决定因是经济活动的一个重要决定因素。根据支出法，素。根据支出法，GDP可以分可以分解成解成:消费支出消费支出(C)，投资支出，投资支出(f)，政府支出，政府支出(G)，出口，出口(X)减减进口进口(M)。由此，国内生产总值。由此，国内生产总值(GDP)构成如下构成如下:C+I+G+(X-M)表表1-11979-1989年期间经济合作与发展组织年期间经济合作与发展组织(OECD)主要成员国主要成员国GDP构成的变化构成的变化消费支出消费支出（C）资本总构成资本总构成（I）政府总消费政府总消费（G）净出口净出口（X-M）美国美国+3.

2、6-3.8+0.9-0.7日本日本-2.1+0.3-0.5+2.3德国德国-2.3-1.4-1.0+4.7法国法国+1.8-1.8+0.6-0.6英国英国+3.5+0.9-0.3-4.1意大利意大利+1.8-2.8+2.3-1.3全部全部OECD+1.6-2.1+0.4+0.1问题问题（1）讨讨论论1979-1989年年期期间间各各国国及及整整个个经经济济合作与发展组织各组成部分对合作与发展组织各组成部分对GDF的贡献。的贡献。（2）各各国国GDP构构成成的的这这些些变变化化对对以以下下几几方方面有何影响面有何影响:政府财政政府财政;汇率汇率;国际收支国际收支(经济项目和资本项目经济项目和资本

3、项目)。（3 3）评评价价这这些些相相对对变变化化对对未未来来全全球球经经济济的的影响。影响。1980年以后，美国这个世界上最年以后，美国这个世界上最大的经济体成为世界上最大的债务大的经济体成为世界上最大的债务国。里根总统以及后来的布什和克国。里根总统以及后来的布什和克林顿政府都出现了巨大的预算赤字，林顿政府都出现了巨大的预算赤字，结果导致美国的国债增加了两倍多。结果导致美国的国债增加了两倍多。80年代初至年代初至90年代以及根据目前政年代以及根据目前政策对今后预测的预算赤字详见策对今后预测的预算赤字详见图图2-1。2345619801985199019952000里根时期里根时期布什时期布什

4、时期克林顿时期克林顿时期预计预计图图2-1美国预算赤字美国预算赤字80年年代代初初，反反映映美美国国经经济济下下降降(政政府府支支出出增增多多，税税收收减减少少)的的周周期期性性赤赤字字加加剧剧了了潜潜在在的的结结构构赤赤字字(政政府府支支出出超超过过税税收收)。随随着着后后来来经经济济的的复复苏苏，政政府府开开支支的的增增加加(主主要要是是国国防防开开支支，此此外外1982年年为为刺刺激激供供给给实实行行了了减减税税)使使整整个个预预算算赤赤字字创创下下了了历历史史最最高高水水平平。经经济济衰衰退退对对1989年年以以后后的的政政府府财财务务的的影响是显而易见的。影响是显而易见的。国国会会的

5、的担担忧忧最最终终导导致致了了1985年年格格兰兰姆姆-儒儒 德德 曼曼-侯侯 灵灵 斯斯(Gramm-Rudman-Hollings)法法案案的的通通过过，该该法法为为每每年年的的预预算算赤赤字字确确定定了了目目标标。但但不不久久该该法法即即被被弃弃之之一一旁旁。1990年年预预算算执执行行法法对对政政府府所所有有的的自自主主开开支支规规定定了了上上限限，并并限限制制了了某某些些预预算算开开支支的的范范围围(如如养养老老金金)，该该法法较较为为成成功功，但但1993年年仍仍出出现现了了约约占占GDP5%的预算赤字。的预算赤字。80年代，巨额预算赤字导致的一个重要后年代，巨额预算赤字导致的一个

6、重要后果就是高利率，美国政府希望用这种办法吸果就是高利率，美国政府希望用这种办法吸引世界储蓄。这样就抬高了那些力求获得国引世界储蓄。这样就抬高了那些力求获得国际资本的其他国家的利率。随着国际投资者际资本的其他国家的利率。随着国际投资者争相购买美元以投资于美国财政债券，美元争相购买美元以投资于美国财政债券，美元在外汇市场上的价格被抬高了。结果，美国在外汇市场上的价格被抬高了。结果，美国出口失去竞争力，而进口竞争力增强，结果出口失去竞争力，而进口竞争力增强，结果导致国际收支经常项目出现大量而持续的逆导致国际收支经常项目出现大量而持续的逆差差(赤字赤字)。就。就GDP的百分比来看，美国的经的百分比来

7、看，美国的经常项目从常项目从1981年的年的0.2%顺差变为顺差变为1986年的年的3.2%逆差，创下了历史最高记录。逆差，创下了历史最高记录。80年代末则维持在年代末则维持在2%-3%之间。之间。1985年之后，美联储年之后，美联储-美国的中央银行美国的中央银行通过增加货币供给和降低利率，遏止通过增加货币供给和降低利率，遏止了美元升值的势头。特别是面对升势了美元升值的势头。特别是面对升势强劲的日元，美元自强劲的日元，美元自1985年后急剧贬年后急剧贬值，到值，到1994年末和年末和1995年初，一美元年初，一美元只能兑换不到只能兑换不到100日元日元(见见图图2-2)。80120160200

8、2401985199019951美元兑日元美元兑日元图图2-2美元的贬值美元的贬值通常认为，预算赤字是匡际收支经济项目通常认为，预算赤字是匡际收支经济项目巨额逆差的原因。一些经济学家甚至提出，巨额逆差的原因。一些经济学家甚至提出，只要政府的预算不平衡，美国的国际收支逆只要政府的预算不平衡，美国的国际收支逆差就不会消除。如果我们对第二章中介绍过差就不会消除。如果我们对第二章中介绍过的关于国民收入项目的一些基本原理进行一的关于国民收入项目的一些基本原理进行一下分析，我们就能够更好地理解这一点。国下分析，我们就能够更好地理解这一点。国民产品或产量民产品或产量(NP)由消费者购买的产品由消费者购买的产

9、品(C)、政府购买的产品政府购买的产品(G)、企业为投资而购买的、企业为投资而购买的产品产品(I)和外国人购买的产品即出口和外国人购买的产品即出口(X)构成，构成，即即:NP=C+I+G+X同同样样，国国民民收收入入用用于于支支出出时时，就就有有了了国国民民支支出出(NE)的的概概念念,这这些些支支出出或或用用于于购购买买国国内内生生产产的的商商品品和和服服务务(C)、或或储储蓄蓄(S)、或或纳纳税税(T)或或购购买买进口产品进口产品(M)，即，即:NE=C+S+T+M(在在上上述述两两个个等等式式中中，C不不包包括括纳纳税税或或补补贴贴)。由由于于NE必必须须等等于于NP(见见第第三三章章)

10、,C在在上上述述两两个个等等式中是相同的，我们有式中是相同的，我们有:I+G+X=S+T+M将将上上述述等等式式按按经经济济部部门门-国国际际贸贸易易(X和和M)、资资本本市市场场(S和和I)和和政政府府部部门门(G和和T)-重重新新安安排排，我们可将上述最后一个等式用这种形式来表达我们可将上述最后一个等式用这种形式来表达:(XM)=(SI)+(TG)从该等式中，我们可以看出，如果政府增从该等式中，我们可以看出，如果政府增加预算赤字加预算赤字(T-G)，私人储蓄和投资之间的，私人储蓄和投资之间的差额差额(S-I)不变，那么收入循环流量中的全不变，那么收入循环流量中的全部国内漏出部国内漏出(S+

11、T)和全部注入和全部注入(I+G)之间的差之间的差额一定会扩大额一定会扩大(关于注入和漏出的解释见第关于注入和漏出的解释见第三章三章)，因此随着进口产品的大量涌入，经，因此随着进口产品的大量涌入，经济项目必然出现逆差，即济项目必然出现逆差，即M大于大于X。随着国。随着国内总需求的增加内总需求的增加(或能是预算赤字的结果或能是预算赤字的结果)，经常项目出现逆差，其原因来自予吸收效益，经常项目出现逆差，其原因来自予吸收效益，即进口产品被吸入国内市场。即进口产品被吸入国内市场。在在其其他他条条件件不不变变的的情情况况下下为为调调整整经经常常项项目目逆逆差差，可可以以通通过过增增税税或或减减少少公公开

12、开开开支支(或或二二者者同同时时进进行行)的的办办法法缩缩小小T和和C之之间间的的差差额额。另另一一种种方方法法是是，开开支支保保持持在在目目前前水水平平，如如果果国国民民收收入入增增加加，财财政政拖拖拉拉(见见第第五五章章)将将会会导导致致更更高高的的税税收收，最最终终大大大大减减少少预预算算赤赤字字。这这种种减减少少赤赤字字的的方方法法可可以以避避免免某某些些艰艰难难的的政政治治选选择择，因而为布什和克林顿政府所青睬。因而为布什和克林顿政府所青睬。但是，要想通过削减预算赤字来改善国但是，要想通过削减预算赤字来改善国际收支地位，关键是际收支地位，关键是I和和S之间的缺口不之间的缺口不能变化。

13、能变化。80年代，所有的主要工业化国年代，所有的主要工业化国家都出现了家庭储蓄下降现象家都出现了家庭储蓄下降现象-美国美国1980年的家庭可支配收入为年的家庭可支配收入为8%，1987年下降到年下降到3%。如果私人部门。如果私人部门(包括非个包括非个人，却法人人，却法人)的储蓄下降，私人投资增的储蓄下降，私人投资增加或保持不变，那么加或保持不变，那么I和和S之间的缺口将之间的缺口将会加大，反过来恶化国际收支地位。会加大，反过来恶化国际收支地位。美国的预算赤字削弱了它的国际收支地位。美国的预算赤字削弱了它的国际收支地位。最近，国会通过了强迫总统平衡预算的立法。最近，国会通过了强迫总统平衡预算的立

14、法。但从上述讨论中可以明显看出，平衡预算并但从上述讨论中可以明显看出，平衡预算并不能保证国际收支中问题的消失。再有，我不能保证国际收支中问题的消失。再有，我们设想一下，如果美国消除了逆差，将会给们设想一下，如果美国消除了逆差，将会给美国和其他主要贸易国家带来什么样的后果美国和其他主要贸易国家带来什么样的后果?美国仍占经济合作与发展组织产量的很大美国仍占经济合作与发展组织产量的很大一部分，是例如英国和日本的最大的市场。一部分，是例如英国和日本的最大的市场。因此，美国经济活动的下降很可能会对其他因此，美国经济活动的下降很可能会对其他国家产生重大影响。国家产生重大影响。在其他条件不变的情况下，大幅削

15、减政府开支将在其他条件不变的情况下，大幅削减政府开支将会导致通货紧缩。一个结果就是美匡对进口需求会导致通货紧缩。一个结果就是美匡对进口需求的下降。另一个结果可能是美元的贬值，进而造的下降。另一个结果可能是美元的贬值，进而造成美国出口在世界市场上竞争力的加强。如果美成美国出口在世界市场上竞争力的加强。如果美国政府试图通过放松货币政策，降低利率的办法国政府试图通过放松货币政策，降低利率的办法来缩小预算削减造成的通货紧缩效应，上述情况来缩小预算削减造成的通货紧缩效应，上述情况就有可能发生。当然，这些事件对美国以外的国就有可能发生。当然，这些事件对美国以外的国家和企业影响的程度，取决于这些变化对整个世

16、家和企业影响的程度，取决于这些变化对整个世界经济的影响。例如，国际市场上的利率会随美界经济的影响。例如，国际市场上的利率会随美国利率的下调而下调吗国利率的下调而下调吗?有一点很清楚，最近向美有一点很清楚，最近向美国出口的企业会由于美国需求的增加而获利。美国出口的企业会由于美国需求的增加而获利。美国为解决孪生赤字而采取的通货紧缩措施将会扭国为解决孪生赤字而采取的通货紧缩措施将会扭转这一切。转这一切。问题问题（1）美美国国政政府府为为解解决决预预算算赤赤字字会会采采取取什什么么措措施施?请请考考虑虑你你所所提提建建议议的的需需求求和供给效应。和供给效应。（2）充充分分地地考考虑虑削削减减美美国国预

17、预算算赤赤字字对美国经济和世界经济的可能影响。对美国经济和世界经济的可能影响。（3）美美元元贬贬值值对对世世界界资资本本流流动动和和美美国吸收外资有何影响国吸收外资有何影响?在英国，货币政策是在英国，货币政策是70年代中期以后年代中期以后宏观经济政策争论的焦点。然而，经济宏观经济政策争论的焦点。然而，经济学家们对货币供给、产量和通货膨胀之学家们对货币供给、产量和通货膨胀之间的联系正在产生越来越多的怀疑。目间的联系正在产生越来越多的怀疑。目前争论的中心问题是，流通货币的增加前争论的中心问题是，流通货币的增加是否会导致实际产量的增加，进而减少是否会导致实际产量的增加，进而减少失业，或只是简单地引发

18、高通货膨胀失业，或只是简单地引发高通货膨胀?下表是英国下表是英国19701992年期间货币供年期间货币供给、产量、通货膨胀和利率的数据。给、产量、通货膨胀和利率的数据。M0(1)(百万英镑百万英镑)M0(1)(百万英镑百万英镑)GDP(2)(百万英镑百万英镑)当前价当前价价格价格(3)1990=100利率利率(4)（国库券（国库券收益）收益）19704099266434430214.46.9419714289309765003416.04.4619724845381565663217.68.4819735339465446570219.012.8219746158516717559522.21

19、1.3019756873579439558728.310.93197676496453811253532.413.98197786527407412953536.46.39197898378509014954540.911.911979110149733917319446.116.4919801165011414920101754.613.58M0(1)(百万英镑百万英镑)M0(1)(百万英镑百万英镑)GDP(2)(百万英镑百万英镑)当前价当前价价格价格(3)1990=100利率利率(4)（国库券（国库券收益）收益）19811192513783721883160.115.39198212301

20、15490923838564.39.9619831303817546226122568.39.0419841374619917728065371.69.3319851427822510930790275.511.4919861502726123432827277.410.9419871566430300636067581.38.3819881686935542240142886.212.9119891782442233144175992.815.02199018297473605478886100.013.50M0(1)(百万英镑百万英镑)M0(1)(百万英镑百万英镑)GDP(2)(百万英镑百

21、万英镑)当前价当前价价格价格(3)1990=100利率利率(4)（国库券（国库券收益）收益）199118850501791494824105.810.45199219380519449514594110.56.44（1）期末数，未决数按季节调整。）期末数，未决数按季节调整。（2）以要素成本计算的）以要素成本计算的GDP平均值（支出法）平均值（支出法）。（3）GDP紧缩指数，根据要素成本支出数据紧缩指数，根据要素成本支出数据计算。计算。（4）国库券的平均贴现率。）国库券的平均贴现率。资料来源：资料来源：EconomicTrends(London:HMSO).问题问题（1）简简述述控控制制货货币币

22、增增长长会会减减少少通通货货膨膨胀胀压压力力的的理理论基础。论基础。（2）利用表）利用表10-4中的数据，图解和分析下列关系中的数据，图解和分析下列关系:Mo增长率和价格上涨率增长率和价格上涨率(即通货膨胀即通货膨胀)的关系的关系;M4增长率和通货膨胀的关系。增长率和通货膨胀的关系。如如果果Mo增增长长过过快快，而而M4增增长长滞滞后后，比比如如说说相相差差两两到三年，会出现什么结果，为什么要这样做到三年，会出现什么结果，为什么要这样做?（3）评评论论货货币币增增长长短短期期内内会会引引起起实实际际产产量量增增长长的的假设。假设。（4）货货币币供供给给(Mo或或M4)的的变变化化对对利利率率(

23、国国库库券券收收益益)变化的敏感程度如何变化的敏感程度如何?（5）根根据据上上述述数数字字，对对货货币币学学派派的的经经济济观观点点进进行行一般评论。一般评论。1972年年至至1973年年期期间间，世世界界石石油油价价格格上上涨涨两两倍倍;中中东东石石油油输输出出国国的的国国际际收收支支出出现现大大量量经经常常项项目目顺顺差差。为为此此,西西方方政政府府和和银银行行督督促促它它们们将将这这些些顺顺差差投投资资于于世世界界资资本本市市场场。西西方方银银行行充充当当金金融融中中介介，将将这这些些资资金金贷贷给给借借款款国国。这这些些借借款款国国包包括括中中等等收收入入国国家家，欠欠发发达达国国家家

24、(LD-Cs)，特特别别是是阿阿根根廷廷、委委内内瑞瑞拉拉、巴巴西西和和墨墨西西哥哥。当当时时，这这些些国国家家正正受受益益于于本本国国产产品品(特特别别是是原原料料)在在世世界界市市场场上上的的价价格格上上涨涨，渴渴求求获获得得外外部部资资金金以以支支持持私私人人投投资资和和政政府府支支出出。到到1992年年债债务务危危机机爆爆发发时时，非非石石油油输输出出欠欠发发达达国国家家的的债债务务总总额额达达到到8144亿美元。亿美元。然然而而，1979年年开开始始的的世世界界性性衰衰退退导导致致多多数数原原料料价价格格下下降降。石石油油输输出出债债务务国国，如如委委内内瑞瑞拉拉和和墨墨西西哥哥，受

25、受益益于于1979-1980年年的的石石油油价价格格的的进进一一步步上上涨涨，但但从从1986年年开开始始，它它们们又又面面临临一一个个特特殊殊问问题题这这就就是是石石油油价价格格从从上上一一年年的的每每桶桶27.80美美元元下下到到了了13美美元元。工工业业化化国国家家为为了了降降低低通通货货膨膨胀胀率率，采采取取紧紧缩缩货货币币政政策策，导导致致债债务务利利率率提提高高，进进一一步步加加剧剧了了这这些些国国家家的的经经济济困困难难。1979-1982年年期期间间，主主要要债债务务国国的的实实际际利利率率上上涨涨了了45%。而而美美国国的的高高利利率率则则导导致致了了美美元元的的升升值值，由

26、由于于多多数数国国际际债债务务都都是是用美元结算的，这就进一步加剧了债务国的问题。用美元结算的，这就进一步加剧了债务国的问题。由于经济条件的恶化，从由于经济条件的恶化，从1982年开始，债务国的年开始，债务国的资本流入急剧下降。资本的外逃加剧了外汇还息负资本流入急剧下降。资本的外逃加剧了外汇还息负担。从担。从1984年开始，资本不再是从工业化国家流往年开始，资本不再是从工业化国家流往欠发达国家，相反出现了从欠发达国家到工业化国欠发达国家，相反出现了从欠发达国家到工业化国家的净流出。家的净流出。1982年年8月，墨西哥宣布延期偿付所欠月，墨西哥宣布延期偿付所欠债务，引发债务危机，其他几个债务国也

27、纷纷采取债务，引发债务危机，其他几个债务国也纷纷采取同样行动。由于债务要从外汇中偿付，于是就出现同样行动。由于债务要从外汇中偿付，于是就出现了一个测定债务负担一标准，这就是利息支付占出了一个测定债务负担一标准，这就是利息支付占出口收入的比重。正常情况下，该比例超过口收入的比重。正常情况下，该比例超过20%时，时，如果不紧缩经济，就会出现偿付困难。如果不紧缩经济，就会出现偿付困难。1986年，年，15个负债最严重的欠发达国家该指标的平均比例为个负债最严重的欠发达国家该指标的平均比例为43%。结果，这些国家不得不紧缩国内需求，以便。结果，这些国家不得不紧缩国内需求，以便将贸易逆差变为贸易顺差，扭转

28、经济增长率的停滞将贸易逆差变为贸易顺差，扭转经济增长率的停滞局面局面(见见表表4-1)。表表4-1欠发达国家的经济表现欠发达国家的经济表现1973-1979（平均）（平均）1983-1988（平均）（平均）所有欠发达国家所有欠发达国家出口增长出口增长2.64.7进口增长进口增长8.5-3.115个负债最严重的欠发个负债最严重的欠发达国家达国家GDP实际增长实际增长5.91.9国国际际债债务务危危机机的的经经济济影影响响超超出出了了债债务务国国及及其其出出口口商商，波波及及到到了了西西方方国国家家的的银银行行体体系系。1984年年，欠欠发发达达国国家家欠欠美美国国9家家最最大大银银行行的的逾逾期

29、期债债务务占占这这些些银银行行资资本本的的263%。最最初初，这这些些银银行行试试图图将将这这些些债债务务进进行行重重新新安安排排，但但后后来来不不得得不不接接受受这这样样一一个个事事实实，即即这这些些债债务务中中的的大大部部分分永永远远也也收收不不回回来来了了。到到1989年年初初，联联邦邦德德国国银银行行的的坏坏帐帐准准备备金金中中，欠欠发发达达国国家家就就占占了了50%，法法国国银银行行达达45%，加加拿拿大大银银行行达达35%，美美国国银银行行达达30%。这种付出是需要代价的。这种付出是需要代价的。例例 如如，l988年年，米米 德德 兰兰 德德 银银 行行(MidlandBank)由

30、由于于坏坏帐帐准准备备金金过过高高，成成为为战战后后损损失失创创记记录录的的第第一一家家英英 国国 清清 算算 银银 行行。汉汉 诺诺 威威 制制 造造 商商(ManufacturersHanover)是是美美国国持持有有欠欠发发达达国国家家债债权权最最多多的的银银行行，如如果果根根据据1989年年的的市市值值将将拉拉美美债债务务全全部部免免除除的的话话，那那它它的的股股本本就就大大约约只只能剩下三分之一了。能剩下三分之一了。1989年年以以后后，国国际际债债务务对对世世界界经经济济的的威威胁胁减减弱弱了了(暂暂时时的的?)，银银行行的的信信心心恢恢复复了了。表表4-2显显示示，90年年代代初

31、初，有有几几个个国国家家如如阿阿恨恨廷廷、巴巴西西和和委委内内瑞瑞拉拉，出出现现了了大大规规模模的的资资本本流流入入现现象象(与与它它们们的的GDPs比比较较)。欧欧洲洲和和北北美美的的经经济济衰衰退退增增强强了了这这些些市市场场对对国国际际投投资资者者的的吸吸引引力力。但但有有趣趣的的是是，从从表表4-2中中还还可可以以看看山山，这这些些资资本本流流入入对对国国内内投投资资的的影影响似乎不大。响似乎不大。资资本本流流入入应应当当有有助助于于弥弥补补国国内内投投资资，但但是是这这种种流流入入是是要要付付出出代代价价的的，因因为为随随着着消消费费品品和和资资本本货货物物进进口口的的增增加加贸贸易

32、易逆逆差差一一开开始始有有扩扩大大的的趋趋势势。资资本本流流入入也也可可能能会会给给汇汇率率带带来来压压力力，迸迸一一步步扩扩大大贸易逆差，导致国内经济动荡。贸易逆差，导致国内经济动荡。表表4-2拉美的资本流入拉美的资本流入（1984-1989年至年至1990-1993年间的变化）年间的变化）占占GDP的百分比的百分比资本流入资本流入投资投资阿根廷阿根廷4.7-3.0玻利维亚玻利维亚2.93.4智利智利8.93.7厄瓜多尔厄瓜多尔3.50.0墨西哥墨西哥6.53.8秘鲁秘鲁7.22.9乌拉圭乌拉圭2.21.9委内瑞拉委内瑞拉2.7-4.0平均平均4.50.91995年年1月月，墨墨西西哥哥再再

33、度度爆爆发发货货币币危危机机，国国际际上上对对墨墨西西哥哥比比索索(Peso)普普遍遍失失去去信信心心这这再再次次说说明明世世界界资资本本流流动动的的不不稳稳定定性性。尽尽管管今今天天的的国国际际银银行行界界与与80年年代代初初中中期期相相比比更更能能承承受受重重大大债债务务危危机机的的打打击击，这这种种事事件件对对银银行行的的资资产产负负债债表表仍仍有有一一定定影影响响。如如果果拉拉丁丁美美洲洲重重新新出出现现重重大大国国际际债债务务违违约约事事件件(目目前前严严重重负负债债的的中中东东欧欧新新政政府府或或许许也也会会出出现现违违约约事事件件),则则可可能能引引定定一一次次重重大大的的国际经

34、济危机。国际经济危机。问题问题（1）新新的的国国际际债债务务危危机机将将对对世世界界经济产生什么样的影响经济产生什么样的影响?（2）如如果果这这种种危危机机出出现现，各各国国政政府应当采取什么样的宏观经济措施府应当采取什么样的宏观经济措施?（3）作作为为国国际际资资本本流流动动产产物物的的国国际化企业应当吸收什么样的教训际化企业应当吸收什么样的教训?A.W菲菲利利普普斯斯(AWPhillips)在在他他1958年年发发表表的的一一篇篇文文章章中中，根根据据英英国国1861-1957年年的的数数据据，声声称称在在货货币币工工资资变变动动率率和和失失业业水水平平之之间间存存在在强强烈烈的的反反比比

35、关关系系。统统计计分分析析表表明明，在在将将近近100年年的的连连续续时时间间里里，这这种种高高失失业业率率伴伴随随低低工工资资增增长长率率的的关关系系相相当当稳稳定定。该该研研究究刚刚完完成成，就就有有人人提提出出，在在价价格格变变动动(即即通通货货膨膨胀胀)和和失失业业水水平平之之间间也也存存在在重重要要和和稳稳定定的的反反比比关关系系。这这一一点点毫毫不不令令人人吃吃惊惊，因因为为不不是是建建立立在在生生产产率率提提高高基基础础上上的的工工资资增增长长很很可可能能以以涨涨价价的的形形式式转转嫁嫁给给消消费费者者。因因此此，从从统统计计上上看看，工工资资和和物物价价上上涨涨之之间间的的关关

36、系系十十分分密密切切。价价格格增增长长和和失失业业之之间间的的这这种种关关系系被称为菲利普斯曲线被称为菲利普斯曲线(Phillipscurve)，见，见图图5-1菲利普斯的工作似乎给政府提供了一系列政策选择。它菲利普斯的工作似乎给政府提供了一系列政策选择。它表明，政府可以在失业和通货膨胀之间进行某种替换。例表明，政府可以在失业和通货膨胀之间进行某种替换。例如，如果总需求增加了如，如果总需求增加了(比如通过减税或扩大政府开支比如通过减税或扩大政府开支)，就会减少失业，但代价是高通货膨胀率，反之亦然。换句就会减少失业，但代价是高通货膨胀率，反之亦然。换句话说，政府可以校正总需求，推动经济沿菲利普斯

37、曲线上话说，政府可以校正总需求，推动经济沿菲利普斯曲线上下移动下移动(如从如从A到到B,又从又从B到到A)。从图。从图5-1中还可以看出，中还可以看出，A点为自然失业率，而要想把失业降到该点以下，不可能不点为自然失业率，而要想把失业降到该点以下，不可能不引起通货膨胀压力。正象我们在第七章中看到的那样，这引起通货膨胀压力。正象我们在第七章中看到的那样，这种自然失业率取决于劳动力市场的均衡，即在即定的工资种自然失业率取决于劳动力市场的均衡，即在即定的工资水平下，对劳动力的需求等于劳动力的供给水平下，对劳动力的需求等于劳动力的供给_这种条件下这种条件下的失业是一种的失业是一种自然自然失业，这些人或者

38、不想在现行工资水失业，这些人或者不想在现行工资水平下就业，或者他们的劳动不再被需要平下就业，或者他们的劳动不再被需要(由于经济的结构由于经济的结构性变化，又叫结构性失业性变化，又叫结构性失业)。也有一些工人属于临时失去。也有一些工人属于临时失去工作，原因是从一种工作跳到另一种工作需要时间工作，原因是从一种工作跳到另一种工作需要时间(摩擦摩擦性失业性失业)，也有一些属于季节性原因。，也有一些属于季节性原因。B失业（）失业（）A0价格变动百分比价格变动百分比图图5-1美元的贬值美元的贬值在在60年年代代的的多多数数年年份份里里，很很多多国国家家的的政政府府试试图图根根据据菲菲利利普普斯斯曲曲线线关

39、关系系管管理理经经济济。在在恰恰当当的的时时机机(如如减减少少失失业业以以利利竞竞选选)，该该曲曲线线不不失失为为一一种种理理想想的的政政策策工工具具。然然而而，到到了了60年年代代末末，这这种种关关系系不不稳稳走走了了，失失业业、工工资资和和物物价价一一起起上上涨涨，图图5-2为为1979-1993年年期期间间英英国国零零售售物物价价上上涨涨率率和和失失业业率率的的关关系系。事事实实上上，70年年代代末末和和80年年代代初初期期间间，由由于于滞滞涨涨成成为为社社会会的的一一个个突突出出特特征征(失失业业和和通通货货膨膨胀胀一一起起上上升升)，这这种种关关系系出出现现了了明明显显的的外外移移。

40、但但80年年代代中中期期以以后后，这这种种关关系系似似乎乎又又回回到了原来的位置到了原来的位置(如图所示如图所示)。79808182838485868788899091929346810120481216失业（）失业（）通货膨胀（）通货膨胀（）图图5-2英国的通货膨胀和失业（英国的通货膨胀和失业（1979-1993年）年）带着对这种替换关系稳定性的疑问，货币学派向菲带着对这种替换关系稳定性的疑问，货币学派向菲利普斯曲线发起了一场成功的攻势。他们指出，低失利普斯曲线发起了一场成功的攻势。他们指出，低失业率是靠日益上升的通货膨胀率来取得的。因此，通业率是靠日益上升的通货膨胀率来取得的。因此，通货膨

41、胀和失业之间的关系不象菲利普斯曲线说得那么货膨胀和失业之间的关系不象菲利普斯曲线说得那么稳定。货币学派认为，凯恩斯学派的需求扩张一开始稳定。货币学派认为，凯恩斯学派的需求扩张一开始是抬高了价格，然后是降低了实际工资是抬高了价格，然后是降低了实际工资(扣除物价上涨扣除物价上涨后的工资后的工资)。这就增加了对劳动力的需求。失业下降了，。这就增加了对劳动力的需求。失业下降了，但雇员很快就会要求更多的工资，因为这样才能抵补但雇员很快就会要求更多的工资，因为这样才能抵补实际工资的下降。其结果是，实际工资恢复了，但随实际工资的下降。其结果是，实际工资恢复了，但随着雇主开始解雇工人，失业也有恢复的危险。如果

42、政着雇主开始解雇工人，失业也有恢复的危险。如果政府按凯恩学派的方法去做，刺激需求以防止上述现象府按凯恩学派的方法去做，刺激需求以防止上述现象的发生，那么价格又会上升，实际工资又会下降，直的发生，那么价格又会上升，实际工资又会下降，直到工人们成功地恢复了收入为止。由于每次的物价到工人们成功地恢复了收入为止。由于每次的物价-工工资循环都会导致更高的实际价格水平，凯恩斯学派的资循环都会导致更高的实际价格水平，凯恩斯学派的方法被证明是具有通货膨胀倾向的。方法被证明是具有通货膨胀倾向的。B失业（）失业（）C0通货膨胀（）通货膨胀（）DAEU1U*Pe=10%Pe=5%Pe=0%长期菲利普斯曲线长期菲利普

43、斯曲线图图5-3长期菲利普斯曲线长期菲利普斯曲线对菲利普斯曲线的修正见对菲利普斯曲线的修正见图图5-3。图中，图中，U*代表代表自然失业率自然失业率，即通，即通货膨胀水平已被充分意识到，实际货膨胀水平已被充分意识到，实际工资由劳动市场上的供求关系决定。工资由劳动市场上的供求关系决定。为简明起见，假定没有生产率的增为简明起见，假定没有生产率的增长，经济处于失业率轴线上的长，经济处于失业率轴线上的A点，点，通货膨胀为零。这是一种人们希望通货膨胀为零。这是一种人们希望能够保持下去的通货膨胀。换句话能够保持下去的通货膨胀。换句话说，通货膨胀的预期说，通货膨胀的预期(Pe)是零。是零。现现在在假假设设，

44、政政府府对对这这种种失失业业水水平平不不满满意意，决决定定增增加加总总需需求求，以以将将失失业业率率从从U*降降到到U1。在在图图5-3中中，通通货货膨膨胀胀增增加加了了，比比如如说说增增加加了了5%。工工资资由由于于有有合合同同在在先先，一一般般不不会会立立即即作作出出反反映映。实实际际工工资资的的下下降降使使更更多多的的工工人人就就业业，失失业业率率沿沿着着菲菲利利普普斯斯曲曲线线下下降降到到B点点(Pe=0%)。然然而而，工工人人们们很很快快就就会会要要求求更更高高的的工工资资，以以恢恢复复实实际际购购买买力力。结结果果如如何何，最最关关键键的的还还取取决决于于对对通通货货膨膨胀胀预预期

45、期的的调调整整。让让我我们们假假定定，预预期期的的通通货货膨膨胀胀率率是是现现在在的的5%，因因此此工工资资要要求求也也是是5%。随随着着工工资资回回到到最最初初的的水水平平，企企业业开开始始解解雇雇工工人人，失失业业率率又又回回到到U*，但但现现在在的的通通货货膨膨胀胀率率是是5%。因因此此，经济水平现在从经济水平现在从B移到移到C，而不从，而不从B移到移到A(见见图图5-3)。假设政府现在又增加需求，以将失业率从假设政府现在又增加需求，以将失业率从U*降降U1。价格又一次上涨，通货膨胀率从价格又一次上涨，通货膨胀率从5%增加到增加到10%。实。实际工资下降了，但这次是沿着通货膨胀预期为际工

46、资下降了，但这次是沿着通货膨胀预期为(Pe=5%)的新菲利普斯曲线从的新菲利普斯曲线从C降到降到D。这时工人们。这时工人们要求增加工资要求增加工资10%(从从D到到E)，以恢复实际工资。失，以恢复实际工资。失业率又增加到业率又增加到U*，但现在的通货膨胀率是，但现在的通货膨胀率是10%。换。换句话说，总需求的每一轮增加都会导致失业的暂时句话说，总需求的每一轮增加都会导致失业的暂时下降，但通货膨胀率和通货膨胀预期却增加了。经下降，但通货膨胀率和通货膨胀预期却增加了。经济水平回到了失业率济水平回到了失业率U*，但通货膨胀率却增加了。，但通货膨胀率却增加了。这就出现了所谓的这就出现了所谓的长期菲利普

47、斯曲线长期菲利普斯曲线。因此，对。因此，对弗里德曼和他的追随者们来说，不管通货膨胀率增弗里德曼和他的追随者们来说，不管通货膨胀率增加到多少，失业都有回到加到多少，失业都有回到U*的自然趋势。只有失业的自然趋势。只有失业和通货膨胀之间的短期替换才是可能的，从长期来和通货膨胀之间的短期替换才是可能的，从长期来看，不可能出现替换关系。看，不可能出现替换关系。因因此此，U*所所代代表表的的失失业业水水平平称称为为自自 然然 失失 业业 率率(Naturalrateofunemployment，NRU)，或或非非加加速速通通 货货 膨膨 胀胀 的的 失失 业业 率率(non-ac-celerating-

48、inflationrateofunemployment,NAIRU)。永永久久性性降降低低失失业业的的办办法法是是通通过过供供给给改改革革，使使劳劳动动市市场场更更具具灵灵活活性性，从从而而降降低低“自然失业率自然失业率”，见第八章。，见第八章。细细心心的的读读者者会会发发现现，上上述述机机制制取取决决于于通通货货膨膨胀胀预预期期的的变变化化。在在上上述述例例子子中中，我我们们采采用用的的是是个个简简单单的的方方法法，即即工工人人们们总总是是对对先先前前的的价价格格上上涨涨作作出出反反映映。但但实实际际情情况况可可能能是是，工工人人们们很很快快就就会会知知道道通通货货膨膨胀胀在在增增加加，他他

49、们们的的反反映映是是，要要求求工工资资增增加加到到既既能能补补偿偿过过去去的的通通货货膨膨胀胀，又又能能补补偿偿预预期期的的通通货货膨膨胀胀，这这样样当当总总需需求求增增加加时时，即即使使是是在在短短期期内内失失业业也也不不会会下下降降很很多多。确确实实，极极端端的的例例子子可可能能是是，当当政政府府决决定定增增加加总总需需求求时时，工工人人们们就就意意识识到到了了通通货货膨膨胀胀的的后后果果，并并很很快快得得到到了了工工资资补补偿偿。在在这这个个例例子子中中，实实际际工工资资不不会会下降，因此也不会出现失业。下降，因此也不会出现失业。凯凯恩恩斯斯政政府府似似乎乎在在短短期期内内可可以以减减少

50、少失失业业，但但它它强强调调通通货货膨膨胀胀预预期期在在决决定定政政策策结结果果中中的的极极端端重重要要性性。理理性性预预期期理理论论(rationalexpectationstheory)认认为为，工工人人们们很很快快就就会会意意识识到到他他们们原原先先的的通通货货膨膨胀胀预预测测是是错错误误的的，并并很很快快对对他他们们的的预预测测和和行行为为作作出出调调整整。他他们们很很快快就就学学会会了了不不仅仅要要根根据据过过去去的的通通货货膨膨胀胀，而而且且要要根根据据所所能能得得到到的的全全部部关关于于未未来来通通货货膨膨胀胀的的信信息息，来来提提出出他他们们的的工工资资要要求。工人们并不总是低