《财务管理》第8章营运资本管理buv.pptx

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1、第八章第八章 营运资本管理营运资本管理第一节第一节 营运资本管理策略营运资本管理策略第二节第二节 现金管理现金管理第三节第三节 应收账款管理应收账款管理第四节第四节 存货管理存货管理第八章 营运资本管理2023/4/251第一节第一节 营运资本管理策略营运资本管理策略一、营运资本概念一、营运资本概念（一）含义（一）含义广义：总营运资本广义：总营运资本 投放在流动资产上的资金投放在流动资产上的资金狭义：净营运资本狭义：净营运资本 流动资产与流动负债差额流动资产与流动负债差额流动资产是指在一年或超过一年的一个营业周期流动资产是指在一年或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。有占用时间短、周期快

2、、易内变现或耗用的资产。有占用时间短、周期快、易变现的特点。变现的特点。流动负债是指将在一年或超过一年的一个营业周流动负债是指将在一年或超过一年的一个营业周期内偿还的债务。有成本低、偿还期短的特点。期内偿还的债务。有成本低、偿还期短的特点。第八章 营运资本管理2023/4/252流动资产长期资产流动负债长期负债所有者权益流动资产流动负债长期负债所有者权益长期资产营运资本长期资本（长期筹资）长期资产长期筹资净额2023/4/25第八章 营运资本管理3（二）营运资本的特点（二）营运资本的特点营运资本周转期短营运资本周转期短 营运资本形态波动大营运资本形态波动大 营运资本变现性强营运资本变现性强 营

3、运资本来源多而灵活营运资本来源多而灵活 （三）（三）营运资本政策营运资本政策 包括包括营运资本持有政策和筹集政策营运资本持有政策和筹集政策1.营运资本持有政策营运资本持有政策营运资本持有量的高低，影响着企业的收益和风险。营运资本持有量的高低，影响着企业的收益和风险。保守的流动资产投资策略保守的流动资产投资策略收益性和风险性均低收益性和风险性均低冒险的冒险的流动资产投资策略流动资产投资策略收益性和风险性均高收益性和风险性均高适中的适中的流动资产投资策略流动资产投资策略收益性和风险性适中收益性和风险性适中第八章 营运资本管理2023/4/254150100501020304050销售额A A保守的

4、流动资产投资策略B B适中的流动资产投资策略C C冒险的流动资产投资策略流动资产（万元）2023/4/25第八章 营运资本管理52.营运资本筹集政策营运资本筹集政策流流动动资资产产包包括括受受季季节节性性、周周期期性性影影响响的的波波动动性性流流动动资资产产和和即即使使处处于于经经营营低低谷谷时时仍仍需需要要保保留留的的、用用于于满满足足长长期期稳定需要的稳定需要的永久性流动资产永久性流动资产。流流动动负负债债包包括括为为满满足足临临时时性性流流动动资资金金需需要要所所发发生生的的临临时性负债时性负债和直接产生于企业持续经营中的和直接产生于企业持续经营中的自发性负债自发性负债。营营运运资资金金

5、筹筹集集政政策策，主主要要是是如如何何安安排排波波动动性性流流动动资资产产和永久性流动资产的资金来源。和永久性流动资产的资金来源。第八章 营运资本管理2023/4/256（1 1）中庸的融资组合）中庸的融资组合收益性和风险性适中收益性和风险性适中（2 2）保守的融资组合）保守的融资组合收益性和风险性均低收益性和风险性均低（3 3）冒险的融资组合）冒险的融资组合收益性和风险性均高收益性和风险性均高第八章 营运资本管理2023/4/257短期资本短期资本时间时间长期资产长期资产永久性资产永久性资产波动性资产波动性资产长期资本长期资本长期资本长期资本长期资本长期资本短期资本短期资本短期资本短期资本永

6、久性资产永久性资产永久性资产永久性资产长期资产长期资产长期资产长期资产波动性资产波动性资产波动性资产波动性资产（2）（3）（1）时间时间时间时间营运资金筹集政策讨论营运资金筹集政策讨论某某企企业业淡淡季季资资产产1000万万元元，旺旺季季资资产产1200万万元元，长长期期负负债债和和权权益益资资本本提提供供资资金金900万万元元，该该企企业业采采用用的的是是什什么么营营运运资资金金政策？政策？第八章 营运资本管理 冒险型冒险型某企业在淡季除自发性流动负债外，不再使用短期借款，某企业在淡季除自发性流动负债外，不再使用短期借款，该企业营运资金政策属什么类型？该企业营运资金政策属什么类型？某企业旺季

7、资产某企业旺季资产6000万元，其中长期资产万元，其中长期资产3000万元，流动万元，流动资产资产3000万元，永久性流动资产占流动资产万元，永久性流动资产占流动资产40%，负债，负债3600万元，其中流动负债万元，其中流动负债2500万元，万元，60%为自发性负债，该企业为自发性负债，该企业采用的是什么营运资金政策？采用的是什么营运资金政策？保守型或中庸型保守型或中庸型 保守型保守型2023/4/258第二节第二节 现金管理现金管理第八章 营运资本管理一、企业一、企业持有现金动机持有现金动机1.1.交易动机交易动机 满足日常业务现金支付满足日常业务现金支付 取决于取决于销售水平销售水平2.2

8、.预防动机预防动机 应付未来现金流入和流出随机波动应付未来现金流入和流出随机波动 取取决决于于现现金金流流量量预预测测可可靠靠程程度度、临临时时举举债债能能力、愿意承担风险程度力、愿意承担风险程度2023/4/259第八章 营运资本管理3.3.投机动机投机动机 用于不寻常的购买机会用于不寻常的购买机会 取决于取决于金融市场投资机会、对待风险态度金融市场投资机会、对待风险态度2023/4/2510第八章 营运资本管理二、持有现金的成本二、持有现金的成本1.1.机会成本机会成本 企业因保留一定现金余额而丧失的再投资收益企业因保留一定现金余额而丧失的再投资收益 与现金持有量呈正比例关系与现金持有量呈

9、正比例关系2.2.管理成本管理成本 企业因保留一定现金余额而增加的管理费用企业因保留一定现金余额而增加的管理费用 无关成本无关成本2023/4/2511第八章 营运资本管理3.3.短缺成本短缺成本 现现金金不不足足而而又又无无法法及及时时通通过过有有价价证证券券变变现现加加以以补补充而给企业造成损失充而给企业造成损失 与现金持有量呈反向关系与现金持有量呈反向关系4.4.交易成本（转换成本）交易成本（转换成本）企业现金与有价证券转换时付出的交易费用企业现金与有价证券转换时付出的交易费用反比例关系反比例关系2023/4/2512第八章 营运资本管理 在在资资产产的的流流动动性性和和盈盈利利能能力力

10、之之间间作作出出抉抉择择，以以获取最大的长期收益。获取最大的长期收益。现金管理的目标是什么？现金管理的目标是什么？2023/4/2513三、目标现金持有量的确定三、目标现金持有量的确定（一）现金周转期模式（一）现金周转期模式 现金周转期是指从现金投入生产经营开始，到最现金周转期是指从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金的时间。终转化为现金的时间。存货周转期：存货周转期：将原材料转化为产成品并出售所需时间。将原材料转化为产成品并出售所需时间。应收账款周转期：应收账款周转期：从产品销售形成应收账款到收回现从产品销售形成应收账款到收回现金所需时间。金所需时间。应付账款周转期：应付账款周转期：从收到

11、尚未付款的原材料到现金实从收到尚未付款的原材料到现金实际支出所需时间。际支出所需时间。第八章 营运资本管理2023/4/25第一，计算现金周转期第一，计算现金周转期 现金周转期平均存货期平均收款期平现金周转期平均存货期平均收款期平均付款期均付款期第二，计算现金周转率第二，计算现金周转率 第三，计算最佳现金持有量第三，计算最佳现金持有量2023/4/25第八章 营运资本管理 某某企企业业平平均均应应付付账账款款周周转转期期为为35天天，应应收收账账款款的的周周转转期期为为70天天，存存货货周周转转期期为为85天天，年年现现金金需需要要量量预计为预计为1 800 000元。要求：确定目标现金持有量

12、。元。要求：确定目标现金持有量。现金周转期现金周转期=85+70-35=120（天）（天）2023/4/25第八章 营运资本管理16（二）（二）存货模式（鲍莫模式）存货模式（鲍莫模式）存货模式确定最佳现金持有量的前提假设存货模式确定最佳现金持有量的前提假设：现金支出的过程比较稳定、波动性较小，而且每当现现金支出的过程比较稳定、波动性较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足（不允金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足（不允许短缺）；许短缺）；企业预算期内现金需要总量可以预测；企业预算期内现金需要总量可以预测；证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获证券的利率或报酬率以

13、及每次固定性交易费用可以获悉。悉。第八章 营运资本管理2023/4/2517存货模式下存货模式下最佳现金持有量最佳现金持有量相关成本相关成本=机会成本机会成本+交易成本交易成本第八章 营运资本管理有价证券交易次数？有价证券交易次数？=年需要量年需要量/最佳现金持有量最佳现金持有量交易间隔期？交易间隔期？=360/交易次数交易次数相关成本？相关成本？2023/4/2518年平均现年平均现金持有量金持有量机会成机会成本率本率/有价证券有价证券利息率利息率年交易年交易次数次数每次交每次交易成本易成本为机会成本和交易成本之为机会成本和交易成本之和最小时的现金持有量。和最小时的现金持有量。例题例题：某公

14、司现金收支平稳，预计全年（按：某公司现金收支平稳，预计全年（按360360天计算）现金需天计算）现金需要量为要量为250000250000元，现金与有价证券的转换成本为每次元，现金与有价证券的转换成本为每次500500元，有元，有价证券年利率为价证券年利率为1010。要求：（要求：（1 1）计算最佳现金持有量。）计算最佳现金持有量。（2 2）计计算算最最佳佳现现金金持持有有量量下下的的全全年年现现金金管管理理总总成成本本、全全年年现现金转换成本和全年现金持有机会成本。金转换成本和全年现金持有机会成本。（3 3）计计算算最最佳佳现现金金持持有有量量下下的的全全年年有有价价证证券券交交易易次次数数

15、和和有有价价证证券交易间隔期。券交易间隔期。（1 1）最佳现金持有量）最佳现金持有量=50000 =50000（元）（元）（2 2）转换成本）转换成本=250000/50000500=2500=250000/50000500=2500（元）（元）持有机会成本持有机会成本=50000/210%=2500=50000/210%=2500（元）（元）最佳现金管理总成本最佳现金管理总成本=2500+2500=5000=2500+2500=5000（元）（元）（3 3）有价证券交易次数）有价证券交易次数=250000/50000=5=250000/50000=5（次）（次）有价证券交易间隔期有价证券交易

16、间隔期=360/5=72=360/5=72（天）（天）第八章 营运资本管理2023/4/25（三）（三）随机模式（米勒随机模式（米勒-奥尔模型）奥尔模型）最优现金返回线最优现金返回线第八章 营运资本管理 最最低低控控制制线线的的确确定定，受受企企业业每每日日最最低低现现金金需需要要、管管理人员对待风险态度等因素的影响。理人员对待风险态度等因素的影响。现金最高控制线（现金最高控制线（H H）=3E-2L=3E-2L思考：思考：每日现金余额变化的标准差如何确定？每日现金余额变化的标准差如何确定？2023/4/2520现金持有量现金持有量 H 购买证券购买证券 E 出售证券出售证券 L 时间时间 第

17、八章 营运资本管理与前两种模式相比，随机模式下现金持有量偏大与前两种模式相比，随机模式下现金持有量偏大还是偏小？还是偏小？思考思考:有价证券出售活动与购有价证券出售活动与购买活动哪个更频繁？为什么？买活动哪个更频繁？为什么？H-E=2(E-L)随随机机模模式式是是建建立立在在企企业业现现金金未未来来需需求求总总量量和和收收支支不不可预测的前提下，计算出的现金持有量比较保守。可预测的前提下，计算出的现金持有量比较保守。2023/4/2521第八章 营运资本管理假假设设某某公公司司有有价价证证券券年年利利率率为为9%9%，每每次次固固定定转转换换成成本本为为5050元元，最最低低控控制制线线为为1

18、0001000元元，现现金金余余额额波波动动的的标准差标准差800800元。元。H=3 H=3 5579-25579-2 1000=14737(1000=14737(元元)当现金量达到控制上限时，购买有价证券（当现金量达到控制上限时，购买有价证券（9158元）；元）；当现金量达到控制下限时，抛售有价证券（当现金量达到控制下限时，抛售有价证券（4579元）元）某公司最优现金返回线为某公司最优现金返回线为90009000元元,最低控制线为最低控制线为25002500元元,现有现金余额现有现金余额2120021200元元,问是否需进行现金问是否需进行现金和有价证券转换和有价证券转换?如需转换如需转换

19、,数量为多少数量为多少?H=3H=39000-29000-22500=220002500=22000（元）（元）不需转换不需转换2023/4/25222023/4/25第八章 营运资本管理23随机模式与存货模式的比较随机模式与存货模式的比较相同点：相关成本（机会成本相同点：相关成本（机会成本,交易成本）交易成本）不同点：不同点：1.适用范围不一样适用范围不一样存货模式：未来的需要量恒定。存货模式：未来的需要量恒定。随随机机模模式式：建建立立在在企企业业的的未未来来现现金金需需求求总总量量和和收收支支不不可可预预测测的的前前提提下下,因因此此计计算算出出来来的的现现金金持持有有量量比较保守。比较

20、保守。2.现金安全储备考虑不一样现金安全储备考虑不一样存货模式：不考虑存货模式：不考虑随机模式：随机模式：L四、现金日常管理四、现金日常管理（一）（一）现金收支管理现金收支管理力争现金流量同步力争现金流量同步合理利用现金浮游量合理利用现金浮游量加速收款（邮政信箱法；银行业务集中法）加速收款（邮政信箱法；银行业务集中法）推迟应付款的支付推迟应付款的支付（二）（二）闲置现金管理闲置现金管理可用于短期证券投资。可用于短期证券投资。第八章 营运资本管理2023/4/2524第三节第三节 应收账款管理应收账款管理 一、应收账款管理的目标一、应收账款管理的目标（一）应收账款的功能（一）应收账款的功能促进销

21、售、增强竞争力促进销售、增强竞争力减少存货减少存货（二）应收账款的成本（信用成本）（二）应收账款的成本（信用成本）机会成本、管理成本和坏账成本机会成本、管理成本和坏账成本第八章 营运资本管理2023/4/2525机会成本机会成本应收账款的机会成本是是指指因因资资金金投投放放在在应应收收账账款款上上而而丧失的再投资收益。丧失的再投资收益。应收账款的应计利息应收账款的应计利息=应收账款占用资金应收账款占用资金 资本成本资本成本应收账款占用资金应收账款占用资金=应收账款平均余额应收账款平均余额 变动成本率变动成本率应收账款平均余额应收账款平均余额=日赊销额日赊销额 平均收账天数平均收账天数第八章 营

22、运资本管理如何确定平均收账期？如何确定平均收账期？1/101/10，n/30;70%n/30;70%顾客享受顾客享受1%1%折扣折扣平均收账期平均收账期=10=1070%+3070%+3030%=1630%=16（天）（天）一是已知收账天数一是已知收账天数;二是没有现金折扣，即信用期二是没有现金折扣，即信用期;三是有现金折扣，按付款期加权三是有现金折扣，按付款期加权2023/4/2526例题例题 假假设设某某企企业业预预测测的的年年赊赊销销额额为为3000000元元，应应收收账账款款平平均均收收账账天天数数为为60天天，变变动动成成本本率率为为60%，资资金成本率为金成本率为10%。要求要求:

23、计算计算应收账款机会成本应收账款机会成本。应收账款平均余额应收账款平均余额=3000000/360=3000000/36060=50000060=500000（元）（元）应收账款占用资金应收账款占用资金=5000000=500000060%=30000060%=300000（元）（元）应收账款机会成本应收账款机会成本=300000=30000010%=3000010%=30000（元）（元）第八章 营运资本管理2023/4/2527管理成本管理成本 对对应应收收账账款款进进行行管管理理的的耗耗费费，主主要要包包括括资资信信调调查查费费、收账费用和其他费用。收账费用和其他费用。坏账成本坏账成本

24、应收账款不能收回而带来的损失。应收账款不能收回而带来的损失。应收账款管理目标应收账款管理目标 应收账款信用政策所增加收益和成本之间权衡应收账款信用政策所增加收益和成本之间权衡。第八章 营运资本管理2023/4/2528二、信用政策的确定二、信用政策的确定 信用政策包括信用标准、信用条件和收账政策信用政策包括信用标准、信用条件和收账政策。（一）（一）信用标准信用标准 客户获得企业商业信用所应具备的条件。客户获得企业商业信用所应具备的条件。1.1.定性分析定性分析同行竞争对手的情况同行竞争对手的情况企业承担违约风险的能力企业承担违约风险的能力客户的资信程度客户的资信程度5C5C第八章 营运资本管理

25、品质（品质（CharacterCharacter）：顾客的信誉顾客的信誉能力（能力（CapacityCapacity）：）：顾客偿债能力顾客偿债能力资本（资本（CapitalCapital）：顾客的财务实力和财务状况顾客的财务实力和财务状况抵押（抵押（CollateralCollateral）：）：顾客拒付款项或无力支付款项时顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产能被用作抵押的资产条件（条件（ConditionsConditions）：可能影响顾客付款能力的经济可能影响顾客付款能力的经济环境环境2023/4/25292.2.定量分析定量分析预计坏账发生率预计坏账发生率设定信用等级的评价

26、标准设定信用等级的评价标准 以以一一组组具具有有代代表表性性、能能够够说说明明付付款款能能力力和和财财务务状状况况的的财财务务比比率率作作为为信信用用风风险险指指标标，并并给给定定权权数数根根据据数数年年内内数数据据，计计算算信信用用好好、一一般般与与差差的的相相关关指指标标平平均均值。值。测算客户拒付风险系数（即坏账损失率）测算客户拒付风险系数（即坏账损失率）利利用用既既有有或或潜潜在在客客户户财财务务报报表表数数据据，计计算算各各自自指指标标值，并与上述标准比较，测算客户拒付风险系数值，并与上述标准比较，测算客户拒付风险系数第八章 营运资本管理2023/4/2530确定客户的信用等级确定客

27、户的信用等级 根根据据累累计计的的风风险险系系数数进进行行排排队队，并并确确定定有有关关客客户户的的信信用用等等级级，采采限限不不同同信信用用政政策策：拒拒绝绝或或接接受受客客户户信信用用定定单单、给给予予信信用用优优惠惠条条件件或或附附加加某某些些限限制制条条件件性分析。性分析。第八章 营运资本管理2023/4/2531（二）（二）信用条件的确定信用条件的确定 信信用用条条件件是是指指企企业业接接受受客客户户信信用用定定单单时时所所提提出出的的付付款条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣率等。款条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣率等。1.1.信用期信用期 企业允许顾客从购货到付款之间的时

28、间企业允许顾客从购货到付款之间的时间 扩大销售增加毛利与信用成本之间权衡扩大销售增加毛利与信用成本之间权衡2.2.现金折扣与折扣期现金折扣与折扣期 企业对顾客在商品价格上所做的扣减企业对顾客在商品价格上所做的扣减 加速收款及扩大销售收益与折扣成本之间权衡加速收款及扩大销售收益与折扣成本之间权衡第八章 营运资本管理2023/4/2532信用信用条件备选方案决策条件备选方案决策信用期决策信用期决策 例例：某某公公司司现现采采用用3030天天按按发发票票金金额额付付款款的的信信用用政政策策,拟拟将将信信用用期期放放宽宽至至6060天天,仍仍按按发发票票金金额额付付款款,假假设设等等风风险险投投资资的

29、的最最抵抵报报酬酬率率为为15%15%。该该企企业业是是否否应应改改变变信信用政策？用政策？第八章 营运资本管理项目项目3030天信用期天信用期6060天信用期天信用期销售额销售额500000500000600000600000变动成本变动成本400000400000480000480000固定成本固定成本50000500005000050000收账费用收账费用 3000300040004000坏账损失坏账损失50005000900090002023/4/2533项目项目30天信用期天信用期60天信用期天信用期营业收入营业收入500000600000变动成本变动成本400000480000信用

30、成本前收益信用成本前收益100000120000机会成本机会成本500012000收账费用收账费用30004000坏账损失坏账损失50009000信用成本合计信用成本合计1300025000信用成本后收益信用成本后收益8700095000第八章 营运资本管理解答：解答：应当改变应当改变2023/4/25信用信用条件备选方案决策条件备选方案决策现金折扣决策现金折扣决策 承承前前例例，假假定定企企业业在在放放宽宽信信用用期期的的同同时时，为为吸吸引引顾顾客客尽尽早早付付款款,提提出出0.8/300.8/30，N/60N/60的的现现金金折折扣扣条条件件，估估计计会会有有一一半半顾顾客客将将享享受受

31、现现金金折折扣扣。该该企企业业是是否否采采用用这一方案？这一方案？解答：解答：现金折扣成本现金折扣成本=600000=6000000.8%0.8%50%=240050%=2400（元）（元）第八章 营运资本管理2023/4/2535l应当采用有现金折扣方案。应当采用有现金折扣方案。项目项目0.8/300.8/30，N/60N/60 N/60N/60营业收入营业收入600000600000现金折扣现金折扣2400营业收入净额营业收入净额597600变动成本变动成本480000480000信用成本前收益信用成本前收益117600120000机会成本机会成本900012000收账费用收账费用4000

32、4000坏账损失坏账损失90009000信用成本合计信用成本合计2200025000信用成本后收益信用成本后收益9560095000第八章 营运资本管理2023/4/25（三）收账政策（三）收账政策 收收账账政政策策是是指指企企业业信信用用条条件件被被违违反反时时，拖拖欠欠甚甚至至拒付账款时所拒付账款时所采取的收账策略与措施。采取的收账策略与措施。收账政策决策收账政策决策 在在收收账账费费用用与与机机会会成成本本和和坏坏账账成成本本之之间间权权衡衡，使使信用成本最小化信用成本最小化收账方法收账方法 委委托托追追收收和和自自行行收收账账（信信函函通通知知、电电话话催催收收、派员面谈、法律诉讼等派

33、员面谈、法律诉讼等 ）第八章 营运资本管理2023/4/2537三、应收账款的日常管理三、应收账款的日常管理1.应收账款追踪分析应收账款追踪分析应收账款账龄分析应收账款账龄分析应收账款收现保证率分析应收账款收现保证率分析应应收收账账款款收收现现保保证证率率=(=(当当期期必必要要现现金金支支付付总总额额-当当期期其他稳定可靠现金流入总额其他稳定可靠现金流入总额)/)/当期应收账款总额当期应收账款总额例例题题：假假设设某某企企业业当当期期必必要要现现金金支支付付1010万万元元，其其他他稳稳定定现现金金来来源源6 6万万元元，当当期期应应收收账账款款余余额额2020万万元元，收收现保证率是多少？

34、现保证率是多少？第八章 营运资本管理收现保证率收现保证率20%20%应应收收账账款款未未来来是是否否可可能能发发生生坏坏账账损损失失对对企企业业并并非非最最为为重重要要，更更为为关关键键的的是是实实际际收收现现的的账账项项能能否否满满足足同同期期必必需需的的现金支付要求。现金支付要求。2023/4/2538第四节第四节 存货管理存货管理一、存货管理的目标一、存货管理的目标 存存货货是是企企业业在在生生产产经经营营过过程程中中为为销销售售或或耗耗用用而而储储备备的物资。的物资。（一）（一）存货的功能存货的功能保证生产或销售的需要保证生产或销售的需要降低购买价格降低购买价格第八章 营运资本管理20

35、23/4/2539常设采购机构的基本开支等。常设采购机构的基本开支等。（二）存货的成本（二）存货的成本取得成本取得成本（TCa）订货成本订货成本=变动订货成本变动订货成本+固定订货成本固定订货成本第八章 营运资本管理购置成本购置成本与订货次数有关的，如差旅费、邮资费等与订货次数有关的，如差旅费、邮资费等2023/4/2540储存成本（储存成本（TCc）储存成本储存成本=储存固定成本储存固定成本+储存变动成本储存变动成本 第八章 营运资本管理材料供应中断造成的停工损失材料供应中断造成的停工损失产成品缺货造成的拖欠发货损产成品缺货造成的拖欠发货损失或丧失销售机会的损失失或丧失销售机会的损失紧急采购

36、代用材料额外支出等紧急采购代用材料额外支出等缺货成本（缺货成本（TCs）仓库折旧、仓库职工的固定工资等仓库折旧、仓库职工的固定工资等 存货资金的应计利息、存货资金的应计利息、存货的破损和变质损失、存货的破损和变质损失、存货的保险费用等存货的保险费用等2023/4/2541年平均年平均库存量库存量单位存货的单位存货的储存成本储存成本 第八章 营运资本管理存货的管理目标是什么？存货的管理目标是什么？在存货成本和存货效益之间作在存货成本和存货效益之间作出权衡，达到两者的最佳结合。出权衡，达到两者的最佳结合。2023/4/2542二、存货决策二、存货决策存存货货决决策策涉涉及及进进货货项项目目、选选择

37、择供供应应单单位位、决决定定进进货货时时间和决定进货批量。间和决定进货批量。财务部门要做的是决定进货时间和进货批量财务部门要做的是决定进货时间和进货批量合合理理的的确确定定进进货货批批量量和和进进货货时时间间，使使存存货货的的总总成成本本最低。最低。（一）（一）经济订货批量基本模型经济订货批量基本模型基本模型的假设条件基本模型的假设条件第八章 营运资本管理企业能够及时补充存货企业能够及时补充存货能集中到货，而不是陆续入能集中到货，而不是陆续入库库不允许缺货不允许缺货需求量稳定并且能够预测需求量稳定并且能够预测存货单价不变存货单价不变现金充足，不会因现金短缺现金充足，不会因现金短缺而影响进货而影

38、响进货所需存货市场供应充足所需存货市场供应充足2023/4/2543存货经济批量模型存货经济批量模型 相关总成本相关总成本 =变动订货成本变动储存成本变动订货成本变动储存成本 第八章 营运资本管理思考：思考：经济订货批量与变动订货成本之间关系经济订货批量与变动订货成本之间关系经济订货批量与变动储存成本之间关系。经济订货批量与变动储存成本之间关系。2023/4/2544例题例题 某某公公司司每每年年耗耗用用某某种种材材料料9000090000千千克克，材材料料单单价价为为500500元元，一一次次订订货货成成本本为为240240元元，每每千千克克材材料料的的年年平平均均储存成本为储存成本为1.2

39、1.2元。元。要要求求：计计算算经经济济订订货货批批量量及及经经济济批批量量下下的的最最佳佳订订货次数、相关总成本和占用资金数量。货次数、相关总成本和占用资金数量。第八章 营运资本管理2023/4/2545解答：解答：第八章 营运资本管理2023/4/25（二）（二）基本模型的扩展基本模型的扩展 存在数量折扣存在数量折扣存在数量折扣，购置成本成为决策有关成本。存在数量折扣，购置成本成为决策有关成本。相关总成本相关总成本=购置成本购置成本+订货成本订货成本+储存成本储存成本第八章 营运资本管理2023/4/2547步骤步骤计计算算无无商商业业折折扣扣条条件件下下的的经经济济批批量量和和存存货货相

40、相关关总总成成本；本；计计算算按按给给予予数数量量折折扣扣的的进进货货批批量量（低低限限或或高高限限）进进货时的存货相关总成本；货时的存货相关总成本；比比较较不不同同进进货货批批量量的的存存货货相相关关总总成成本本，最最低低存存货货相相关关总总成成本本的的进进货货批批量量就就是是有有数数量量折折扣扣的的最最佳佳经经济济进进货货批量。批量。第八章 营运资本管理2023/4/2548例例题题：华华灵灵公公司司全全年年需需用用A A部部件件5000050000件件,当当采采购购量量小小于于100100件件,单单价价为为100100元元;采采购购量量达达到到100100件件量量,单单价价为为9696元

41、元;当当采采购购量量达达到到500500件件时时,单单价价为为9292元元;当当采采购购量量达达到到50005000件件时时,单单价价为为8585元元。每每次次订订货货变变动动成成本本为为1616元元,每每件件A A部件年均变动性储存成本为部件年均变动性储存成本为1010元。元。要求要求:计算确定最优采购批量及最小相关总成本。计算确定最优采购批量及最小相关总成本。第八章 营运资本管理2023/4/2549基本模式下采购批量基本模式下采购批量 =相关总成本相关总成本=50000=50000 96+96+（50000/40050000/400）16+16+（400/2400/2）10=48010=

42、4804000(4000(元元)当采购批量为当采购批量为500500件件相关总成本相关总成本=5000050000 92+92+（50000/50050000/500）16+16+（500/2500/2）10 10=4604100(=4604100(元元)当采购批量为当采购批量为50005000件件相关总成本相关总成本=4275160(=4275160(元元)最优批量为最优批量为50005000件件,最小相关总成本为最小相关总成本为42751604275160元元.第八章 营运资本管理2023/4/25订货提前期订货提前期再订点再订点 企业发出订货单时尚有存货的库存量（企业发出订货单时尚有存货

43、的库存量（R R）R=R=交货时间交货时间每日平均需用量每日平均需用量=L=L d d订订货货提提前前期期与与经经济济批批量量无无关关，只只是是在在达达到到再再订订点点时时即发出订货单。即发出订货单。第八章 营运资本管理2023/4/2551本章重点1.1.理解营运资本的概念与特点；理解营运资本的概念与特点；2.2.掌握企业资产组合、筹资组合的影响因素和决掌握企业资产组合、筹资组合的影响因素和决 策方法策方法；3.3.理解持有现金的动机，理解持有现金的动机，掌握最佳现金持有量的掌握最佳现金持有量的确定方法确定方法；4.4.理解应收账款产生的原因及管理的目标，理解应收账款产生的原因及管理的目标，掌握掌握信用政策制定的方法与应用信用政策制定的方法与应用；5.5.理解存货的功能与成本，理解存货的功能与成本，掌握存货控制的方法掌握存货控制的方法与应用与应用。2023/4/25第八章 营运资本管理52