长期投资预算.pptx

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1、二、外部长期投资预算：1、权益性资本投资预算：企业在预算期内为了获得其他企业的股权及收益分配权而进行资本投资的预算，主要根据企业有关投资决策资料和预算期权益性资本投资计划编制。2、联营投资预算：企业在预算期内为举办合资、合作企业而进行资本投资的预算，主要根据企业与合资、合作方的有关投资协议和预算期合资、合作资本投资计划编制。3、债券投资预算：企业在预算期内购买国债、企业债券、金融债券等的预算，主要根据企业有关投资决策资料和证券市场行情编制。第2页/共28页第1页/共28页长期投资预算管理的过程体系：1、运用预算方法进行可行性研究，选择出企业最有投资价值的投资项目；2、通过编制严谨周密的投资预算

2、，为企业长期投资活动制订实施方案和工作标准；3、通过编制科学合理的筹资预算，为企业长期投资活动筹集足额的项目资金，并实现资本结构最优化；4、以长期投资预算为标准，对企业长期投资活动实施全过程管理、控制与调整，确保长期投资活动的规范化运作；5、通过实施资本支出的责任核算，实现对长期投资活动全面、及时、准确的反映、报告和监督；6、通过对长期投资预算执行结果的分析、审计与考评，落实项目责任人的责权利，确保长期投资活动目标的圆满完成。第3页/共28页第2页/共28页第二节第二节 长期投资项目的可行性研究长期投资项目的可行性研究项目可行性研究：从市场上、技术上、经济上论证投资项目可行性的投资项目管理活动

3、，是运用多种学科的理论和方法，寻求使投资项目达到最佳经济效益的综合研究方法，即得出该项目是否应该投资和如何投资等结论性意见，为项目投资决策提供可靠的科学依据。第4页/共28页第3页/共28页可行性研究的主要内容：1、投资必要性：依据市场调查及预测的结果，以及有关产业政策等因素，论证项目投资建设的必要性。2、技术可行性：从项目实施的技术角度，合理设计技术方案，并进行比较和评价。3、财务可行性：从项目投资者角度，评价项目的财务盈利能力，进行投资决策；从融资主体角度，评价股东投资收益、现金流量计划及债务清偿能力。4、组织可行性：需要制订合理的项目实施进度计划，设计合理的组织机构，选择经验丰富的管理人

4、员，建立良好的写作关系等。5、经济可行性：从资源配置的角度衡量项目的价值，评价项目在实现区域经济发展目标、有效配置经济资源、增加供应、创造就业、改善环境、提高生活水平等方面的效益。6、社会可行性：分析项目对社会的影响，包括政治体制、方针政策、经济结构、法律道德、宗教民族、妇女儿童及社会稳定性等。7、风险因素及对策：主要对项目的市场风险、技术风险、财务风险、组织风险、法律等县、经济及社会风险等风险因素进行评价，制订规避风险的对策，为项目全过程风险管理提供依据。第5页/共28页第4页/共28页第三节第三节 资本预算方法资本预算方法资本预算方法：企业进行长期投资决策、选择投资项目的基本方法；资本预算

5、的核心是在企业内部有效地分配有限的资本资源，有利于公司价值最大化是资本资源分配的主要标准。1、非贴现现金流量法：静态投资回收期法、平均报酬率法；2、贴现现金流量法：净现值法、动态投资回收期法、内含报酬率法（内部收益率法）、现值指数法（获利指数法、净现值率法）长期投资预算项目的现金流量 关注点：在长期投资预算中，评价投资项目优劣的基础是现金流量，而不是会计利润。这是因为，会计利润是按照权责权责发生制原则确定并作为评价公司经济效益的基础，现金流量是按照收付实现制原则确定的并作为评价投资项目经济效益的基础。第6页/共28页第5页/共28页长期投资预算项目现金流量的构成：1、初始现金流量：开始投资时发

6、生的现金流量，这部分现金流量一般是现金流出量。2、营业现金流量：项目投入使用后，在其寿命期内由于生产经营所带来的现金流入量和现金流出量。按年度计算，现金流入量一般是指项目投产后每年的营业收入，现金流出量则指与项目有关的现金支出和交纳的税金。净现金流量=营业现金收入-付现成本-所得税 付现成本=营业成本-折旧 所得税=（营业现金收入-营业成本）所得税率 净现金流量=（营业现金收入-营业成本）（1-所得税 率）+折旧 =税后利润+折旧 =（营业现金收入-付现成本）（1-所得税 率）+折旧抵税收益 折旧抵税收益=折旧所得税率3、终结现金流量：投资项目终结时发生的现金流量。第7页/共28页第6页/共2

7、8页举例，新月公司计划购买一台设备扩大A产品的生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，资料如表8-1所示。其中，甲、乙两个方案均采用直线法计提折旧，所得税税率均为33%。据以计算两个方案的净利润和净现金流量。假设每年销售收入全额回收，每年的采购费用全额兑现，每年产销平衡。甲、乙投资方案资料表项目初始投资投产前垫付营运资金每年销售收入第1年付现成本每年付现成本递增设备残值设备使用寿命甲方案 300000021000050000005年乙方案 360000500002300006000010%200005年第8页/共28页第7页/共28页甲、乙投资方案营业现金流量计算表方案项目单位计算关系第1年第2

8、年第3年第4年第5年甲方案销售收入元210000210000210000210000210000付现成本元5000050000500005000050000折旧元6000060000600006000060000税前利润元=-100000100000100000100000100000所得税元=33%3300033000330003300033000税后净利元=-6700067000670006700067000净现金流量元=+127000127000127000127000127000乙方案销售收入元230000230000230000230000230000付现成本元60000660007

9、26007986087846折旧元6800068000680006800068000税前利润元=-10200096000894008214074154所得税元=33%3366031680295022710624471税后净利元=-6834064320598985503449683净现金流量元=+136340132320127898123034117683第9页/共28页第8页/共28页用来购买设备的初始投资相当于项目的初始现金流量，设备残值相当于项目的终结现金流量，再结合计算的项目营业现金流量。可以编制甲、乙投资方案全部现金流量表。方案项目单位第0年第1年第2年第3年第4年第5年甲方案固定资产

10、投资元-300000营业净现金流量元127000127000127000127000127000净现金流量合计元-300000127000127000127000127000127000乙方案固定资产投资元-360000营运资金垫支元-50000营业净现金流量元136340132320127898123034117683固定资产残值元20000营运资金回收元50000净现金流量合计元-410000136340132320127898123034187683第10页/共28页第9页/共28页第四节第四节 固定资产投资预算固定资产投资预算固定投资预算的编制内容包括从固定资产前期准备开始，到投资项目

11、全部建成投产为止所发生的全部购建费用预算，以及生产运行期所需的流动资金预算和针对该投资项目的筹资预算。固定资产投资预算固定资产总造价预算项目建设投资建设期借款利息工程费用其他费用预备费用流动资金预算现金应收帐款存货减：流动负债自有资金借入资金材料在产品产成品借款债券项目筹资预算第11页/共28页第10页/共28页固定资产总造价预算：固定资产支出的总体安排，主要包括固定资产投资项目的工程费用、其他费用、预备费用和建设期的借款利息。1、工程费用是指形成固定资产的工程项目资产的工程项目费用，包括建筑工程费、设备购置费和安装工程费。（1）建筑工程费：a.直接费：施工建设过程的直接材料、直接人工、施工单

12、位机械使用费和其他直接费用等；b.间接费：施工管理费和其他间接费，一般以直接费为基础，按规定的间接费用率计算；c.计划利润：以直接费和间接费之和为基数，按一定利润率计取；d.税金及附加：营业税（以建筑工程的直接费、间接费和计划利润之和为基数按3%计取），城市建设税和教育费附加按营业税的一定百分比计取；（2）设备购置费：需要安装和不需要安装的全部设备、工装器具及生产用家具购置费等。（3）安装工程费：设备安装费及室内外管线安装费用，由直接费、间接费、计划利润和税金组成。2、其他费用：按照有关规定应列入固定资产投资的建设费用，包括土地费、拆迁费、勘察设计费、建设单位管理费、生产筹备费等。第12页/共

13、28页第11页/共28页3、预备费用：不可预见费，包括基本预备费和涨价预备费两部分。（1）基本预备费：在可行性研究和评估时难以预料的费用，又称工程建设不可预见费。基本预备费=（工程费用+其他费用）基本预备费率 （2）涨价预备费：对建设工期较长的项目，在建设期内由于价格上涨可能引起投资增加而预留的费用，又称价格变动不可预见费。Pf表示项目建设期价格变动引起的投资增加额；Kt表示项目建设期内各年按投资预算分配的工程费用投资额；F表示投资价格指数；m表示建设期的年数。第13页/共28页第12页/共28页4、建设期的借款利息：按规定列入固定资产投资价值的借款及债券利息。注意建设期和投产运营期的区别：分

14、别计入固定资产价值和财务费用。借款利息有名义利率和实际利率之分。计息周期（年、半年、季、月等）实际发生的利率成为计息周期实际利率，计息周期的利率乘以每年计息周期数就得到名义利率。如果按单利计息，名义利率和实际利率一致；如果按复利计算，实际年利率则不等于名义年利率，而是一个略大的数值。r表示名义年利率；m表示每年计息次数。第14页/共28页第13页/共28页流动资金预算：关于项目资产竣工投产后进行正常生产经营活动所需周转金的预算，所需流动资金等流动资产减去流动负债的差额。1、分项估算法：根据周转额与周转速度之间的关系，对构成流动资金的各项流动资产占用资金和流动负债占用资金分别进行估算。流动资金=

15、流动资产占用资金-流动负债占用资金 流动资产占用资金=现金占用资金+应收帐款占用资金+存货占用资金 流动负债=应付账款占用资金 流动资金本年增加额=本年流动资金-上年流动资金 周转次数：流动资金各个构成项目在一年内完成多少个生产过程。周转次数=360天最低需要周转天数 各项流动资金平均占用额=周转额周转次数第15页/共28页第14页/共28页（1）现金需要量：企业生产运营活动中停留于货币性态的那部分资金，一般根据人工费用及其他费用的现金支出额测算。现金需要量=（年工资及福利费+年其他费用）现金周 转天数 其中，年工资及福利费包括了直接人工、制造费用、管理费用、销售费用、财务费用中的工资福利费；

16、年其他费用=制造费用+管理费用+销售费用+财务费用-（四项费用中的工资福利费、折旧费、摊销费、修理费）（2）应收帐款占用资金：企业对外赊销商品、劳务占用的资金。应收帐款周转额应为全年赊销商品、劳务的销售收入。应收帐款占用资金=年销售收入应收帐款周转次数第16页/共28页第15页/共28页（3）存货占用资金：企业为销售或者生产耗用而储备的各种物资资金占用额，主要有外购原材料、外购燃料动力、在产品、产成品等。外购原材料占用资金=年外购原材料总成本原材 料周转次数 外购燃料动力占用资金=年外购燃料动力总成本按种类 分项的周转次数 在产品占用资金=产品年产量单位产品销售成本在产 品成本系数在产品周转次

17、数 产成品占用资金=产品年产量单位产品销售成本产成 品周转次数（4）流动负债占用资金：一年或者超过一年的一个营业周期内，需要偿还的各种债务。应付账款占用资金=年外购原材料、燃料和动力应付账 款周转次数第17页/共28页第16页/共28页例，阳光公司年产6000吨E产品项目投产后产销量达6000吨，销售收入为3600万元，在产品成本系数为0.9，生产成本和期间费用资料如下表1，且流动资产和流动负债的最低周转天数如下表2，试计算该项目投产后所需的流动资金。第18页/共28页第17页/共28页项目单位年预算额1.销售成本万元2500（1）外购原材料万元1500（2）外购燃料及动力万元280（3）工资

18、及福利费万元260（4）制造费用万元460 折旧费万元320 工资及福利费万元30 修理费万元40 其他费用万元702、销售费用万元180 工资及福利费万元20 折旧、修理费万元60 其他费用万元1003、管理费用万元80 工资及福利费万元10 折旧、修理费万元50 其他费用万元204、财务费用万元120第19页/共28页第18页/共28页表2 流动资产最低周转天数项目外购原材料外购燃料及动力现金应收帐款在产品产成品应付账款最低周转天数30183640123020第20页/共28页第19页/共28页1、采用分项估算法计算项目投产后所需流动资金如下：现金占用资金=（年工资及福利费+年其他费用）现

19、 金周转次数 =(260+30+20+10)+(70+100+20+120)10 =(320+290)10=63(万元）其中，现金周转次数=360 36=10（次）应收帐款占用资金=年销售收入应收帐款周转次数 =3600 8=450（万元）其中，应收帐款周转次数=360 45=8（次）外购原材料占用资金=年外购原材料总成本原材料周转 次数 =150012=125（万元）其中，原材料周转次数=36030=12（次）第21页/共28页第20页/共28页燃料及动力占用资金=年外购燃料及动力总成本燃料及动 力周转次数 =28020=14（万元）其中，燃料及动力周转次数=36018=20（次）在产品占用

20、资金=产品年产量单位产品销售成本在产 品成本系数在产品周转次数 =25000.9 30=75（万元）其中，在产品周转次数=360 12=30（次）产成品占用资金=年销售成本产成品周转次数 =期末产成品存货产成品单位成本 =2500 12=208.3（万元）其中，产成品周转次数=36030=12（次）应付账款占用资金=年外购原材料、燃料及动力应付账款周转次数 =（1500+280）10=178（万元）其中，应付账款周转次数=36036=10（次）流动资金预算=流动资产占用资金-流动负债占用资金 =（63+450+125+14+75+208.3）-178=757.3(万元)第22页/共28页第21

21、页/共28页2、扩大指标估算法：参照同类企业流动资金占产值（销售收入）、销售成本、固定资产投资的比率，或者单位产品占流动资金的比率综合确定流动资金的需要量。（1）产值（销售收入）资金率法 流动资金预算额=项目年产值（销售收入）产值（销售收入）资金率其中，项目年产值（销售收入）为项目达到设计能力时的指标；（2）销售成本资金率法 流动资金预算额=项目年销售成本销售成本资金率 其中，项目销售成本为项目达到设计能力时的指标；（3）固定资产资金率法 流动资金预算额=固定资产价值固定资产资金率 其中，项目固定资产价值为投资项目的固定资产总造价；（4）单位产品资金率法 流动资金预算额=项目年产品产量单位产品

22、资金率 其中，项目年产量为项目达到设计生产能力时的指标。第23页/共28页第22页/共28页第五节权益性资本投资预算第五节权益性资本投资预算权益性资本投资：企业以获得其他企业的股权及收益分配权为投资目的，通过权益性投资活动，企业投出的资金形成被投资企业的资本金，企业拥有被投资企业的所有权，按投资比例享有权益和承担风险。第24页/共28页第23页/共28页例，阳光公司根据投资计划，拟定2006年实施如下权益性资本投资活动：（1）2006年3月以现金100万元向黄海公司投资，投资后，阳光公司占黄海公司30%股权，对黄海公司的生产经营活动无重大影响，黄海公司宣布2006年向股东发放现金股利50万元。

23、（2）公司批准财务部在2006年5月购买上市公司“大地股份”普通股10万股，占公司1%股份，预计投资50万元；“大地股份”公司宣布2006年向股东发放现金股利500万元。根据上述资料，编制权益性资本投资预算和投资收益预算如下表所示：第25页/共28页第24页/共28页表1 2006年权益性资本投资预算表序号被投资企业投资性质投资时间投资金额（元）股权比例（%）1期初余额 0 2本期增加 1500000 2.1黄海公司 参股2006.3100000030%2.2大地股份买股票2006.5 500000 1%3本期减少 0 4期末余额 1500000 第26页/共28页第25页/共28页表2 20

24、06年投资收益预算表序号被投资单位投资时间投资金额（元）股权比例（%）现金股利（元）投资收益（元）1黄海公司2006.3 1000000 30%5000001500002大地股份2006.5 500000 1%5000000 500002合计 1500000 5500000200000第27页/共28页第26页/共28页长期投资总预算与现金预算的编制1、长期投资总预算是对各项长期投资预算进行汇总编制的，在汇总所有长期投资预算的基础上，落实长期投资支出的资金来源，实现长期投资总预算的收支平衡。2、长期投资现金预算主要是确定长期投资活动在预算年度内的现金收支情况。第28页/共28页第27页/共28页感谢您的观看！第28页/共28页