国际工程承包与项目融资.ppt

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1、第三章第三章 国际工程承包与国际工程承包与项目融资项目融资吕文学吕文学天津大学管理学院天津大学管理学院本章要求本章要求n熟悉财务能力的评价指标以及其在资格预审熟悉财务能力的评价指标以及其在资格预审和评标时的重要性和评标时的重要性n了解出口信贷的类型以及每种类型中各方的了解出口信贷的类型以及每种类型中各方的关系关系n了解项目融资的概念、特点、功能和参与方了解项目融资的概念、特点、功能和参与方n了解项目融资模式类型了解项目融资模式类型n熟悉熟悉BOT项目融资模式、参与各方的关系以项目融资模式、参与各方的关系以及及BOT模式对各方而言的优缺点模式对各方而言的优缺点n熟悉熟悉BOT项目的风险管理项目的

2、风险管理国际工程承包与项目融资国际工程承包商的融资能力国际工程承包商的融资能力国际工程承包商的融资能力国际工程承包商的融资能力 工程项目融资工程项目融资工程项目融资工程项目融资 BOTBOT项目融资项目融资项目融资项目融资 国际工程承包商的融资能力国际工程承包商的融资能力n n融资能力体现：融资能力体现：n n承包商在项目实施过程中的流动资金承包商在项目实施过程中的流动资金承包商在项目实施过程中的流动资金承包商在项目实施过程中的流动资金量，即财务能力量，即财务能力量，即财务能力量，即财务能力n n承包商协助业主融资的能力承包商协助业主融资的能力承包商协助业主融资的能力承包商协助业主融资的能力财

3、务能力财务能力的评审财务能力的评价指标财务能力的评价指标n n1.流动资本或流动比率：流动资本或流动比率：n n流动资本是流动资产和流动负债的差值流动资本是流动资产和流动负债的差值流动资本是流动资产和流动负债的差值流动资本是流动资产和流动负债的差值 n n公司在短期内产生现金的能力公司在短期内产生现金的能力公司在短期内产生现金的能力公司在短期内产生现金的能力 n n流动比率是流动资产和流动负债比值流动比率是流动资产和流动负债比值流动比率是流动资产和流动负债比值流动比率是流动资产和流动负债比值n n流动比率大，则说明企业的偿债能力较强流动比率大，则说明企业的偿债能力较强流动比率大，则说明企业的偿

4、债能力较强流动比率大，则说明企业的偿债能力较强财务能力的评价指标n n2.资本净值或资本收益率：资本净值或资本收益率：n n资本净值是总资产和总负债的差值资本净值是总资产和总负债的差值资本净值是总资产和总负债的差值资本净值是总资产和总负债的差值 n n公司长期获得利润的能力及承受损失的能公司长期获得利润的能力及承受损失的能公司长期获得利润的能力及承受损失的能公司长期获得利润的能力及承受损失的能力力力力n n资本收益率是净利润和实收资本的比资本收益率是净利润和实收资本的比资本收益率是净利润和实收资本的比资本收益率是净利润和实收资本的比值值值值n n高于同期银行贷款利率时，举借债务可带高于同期银行

5、贷款利率时，举借债务可带高于同期银行贷款利率时，举借债务可带高于同期银行贷款利率时，举借债务可带来收益来收益来收益来收益 财务能力n n3.可获得的贷款额度可获得的贷款额度n n评价依据：信贷机构为承包商出具的评价依据：信贷机构为承包商出具的评价依据：信贷机构为承包商出具的评价依据：信贷机构为承包商出具的信贷担保信贷担保信贷担保信贷担保 n n在国际公开竞争性招标中，评标时将在国际公开竞争性招标中，评标时将在国际公开竞争性招标中，评标时将在国际公开竞争性招标中，评标时将这个因素并入流动资本中考虑这个因素并入流动资本中考虑这个因素并入流动资本中考虑这个因素并入流动资本中考虑承包商协助业主融资 n

6、 n出口信贷出口信贷n n卖方信贷：卖方信贷：卖方信贷：卖方信贷：n n买方信贷：买方信贷：买方信贷：买方信贷：卖方信贷卖方信贷买方信贷（一）买方信贷（一）买方信贷（二）买方信贷（二）承包商协助业主融资承包商协助业主融资n n利用出口信贷时应注意的问题：利用出口信贷时应注意的问题：n n优选项目，满足贷款条件优选项目，满足贷款条件优选项目，满足贷款条件优选项目，满足贷款条件n n争取还款担保争取还款担保争取还款担保争取还款担保 n n估计项目所在国风险估计项目所在国风险估计项目所在国风险估计项目所在国风险 n n优选保险公司优选保险公司优选保险公司优选保险公司n n寻求抵御金融风险的方法寻求抵

7、御金融风险的方法寻求抵御金融风险的方法寻求抵御金融风险的方法 工程项目融资工程项目融资n n项目融资的概念项目融资的概念n n广义的项目融资广义的项目融资广义的项目融资广义的项目融资n n凡是为了建设一个新项目或者收购一个现有凡是为了建设一个新项目或者收购一个现有凡是为了建设一个新项目或者收购一个现有凡是为了建设一个新项目或者收购一个现有项目以及对已有项目进行债务重组所进行的项目以及对已有项目进行债务重组所进行的项目以及对已有项目进行债务重组所进行的项目以及对已有项目进行债务重组所进行的融资，均可称为项目融资；融资，均可称为项目融资；融资，均可称为项目融资；融资，均可称为项目融资；n n狭义的

8、项目融资狭义的项目融资狭义的项目融资狭义的项目融资n n以项目的资产、预期收益或权益作抵押取得以项目的资产、预期收益或权益作抵押取得以项目的资产、预期收益或权益作抵押取得以项目的资产、预期收益或权益作抵押取得的一种无追索权或有限追索权的融资或贷款。的一种无追索权或有限追索权的融资或贷款。的一种无追索权或有限追索权的融资或贷款。的一种无追索权或有限追索权的融资或贷款。工程项目融资工程项目融资n n项目融资的特点项目融资的特点:n n项目公司为融资主体项目公司为融资主体项目公司为融资主体项目公司为融资主体n n项目经济效益为融资基础项目经济效益为融资基础项目经济效益为融资基础项目经济效益为融资基础

9、n n有限追索权或无追索权有限追索权或无追索权有限追索权或无追索权有限追索权或无追索权n n风险分散风险分散风险分散风险分散n n融资成本高融资成本高融资成本高融资成本高工程项目融资工程项目融资n n项目融资的功能：项目融资的功能：n n隔离和分散风险隔离和分散风险隔离和分散风险隔离和分散风险n n有限追索决定了风险隔离，一个项目的损失有限追索决定了风险隔离，一个项目的损失有限追索决定了风险隔离，一个项目的损失有限追索决定了风险隔离，一个项目的损失仅限于本项目范围之内；仅限于本项目范围之内；仅限于本项目范围之内；仅限于本项目范围之内；n n分散风险是所有参与方共同分担风险，分散风险是所有参与方

10、共同分担风险，分散风险是所有参与方共同分担风险，分散风险是所有参与方共同分担风险，n n增强筹资能力增强筹资能力增强筹资能力增强筹资能力n n项目融资的能力大大超过投资者自身筹资能项目融资的能力大大超过投资者自身筹资能项目融资的能力大大超过投资者自身筹资能项目融资的能力大大超过投资者自身筹资能力力力力 n n减轻政府负担减轻政府负担减轻政府负担减轻政府负担工程项目融资工程项目融资n n项目融资的参与方项目融资的参与方n n项目发起人项目发起人项目发起人项目发起人 n n项目公司项目公司项目公司项目公司n n承包商承包商承包商承包商n n借款人借款人借款人借款人 n n贷款方贷款方贷款方贷款方n

11、 n保险公司保险公司保险公司保险公司n n项目产品购买方项目产品购买方项目产品购买方项目产品购买方工程项目融资n n项目融资的操作类型：项目融资的操作类型：n n项目发起人直接面对同一贷款银团和市场项目发起人直接面对同一贷款银团和市场项目发起人直接面对同一贷款银团和市场项目发起人直接面对同一贷款银团和市场直接安排融资直接安排融资直接安排融资直接安排融资 n n非公司型合资结构：按照投资比例非公司型合资结构：按照投资比例非公司型合资结构：按照投资比例非公司型合资结构：按照投资比例组建组建组建组建一个一个一个一个项目管理公司。项目管理公司。项目管理公司。项目管理公司。n n各项目发起人独立安排项目

12、融资，并承担产各项目发起人独立安排项目融资，并承担产各项目发起人独立安排项目融资，并承担产各项目发起人独立安排项目融资，并承担产品销售责任，品销售责任，品销售责任，品销售责任，任命任命任命任命项目管理公司负责项目的项目管理公司负责项目的项目管理公司负责项目的项目管理公司负责项目的建设。建设。建设。建设。n n项目发起人通过项目公司安排项目融资模项目发起人通过项目公司安排项目融资模项目发起人通过项目公司安排项目融资模项目发起人通过项目公司安排项目融资模式式式式 工程项目融资工程项目融资n n项目融资模式：项目融资模式：n n产品支付项目融资模式产品支付项目融资模式产品支付项目融资模式产品支付项目

13、融资模式 n n杠杆租赁项目融资模式杠杆租赁项目融资模式杠杆租赁项目融资模式杠杆租赁项目融资模式 n n设施使用协议的融资模式设施使用协议的融资模式设施使用协议的融资模式设施使用协议的融资模式 BOT项目融资项目融资 n nBOT 项目融资的概念项目融资的概念n nBuild-Operate-TransferBuild-Operate-Transfer（建造（建造（建造（建造-运营运营运营运营-移交）移交）移交）移交）n n特许运营期特许运营期特许运营期特许运营期 n nBOTBOT项目的参与方项目的参与方项目的参与方项目的参与方n项目的最终所有者项目的最终所有者 n项目的直接投资者和经营者项

14、目的直接投资者和经营者 n项目的贷款银行项目的贷款银行 BOTBOT项目融资的项目融资的衍生形式衍生形式 n nBOT类：类：共同特点是包括建造（或修复）、共同特点是包括建造（或修复）、共同特点是包括建造（或修复）、共同特点是包括建造（或修复）、经营（或租赁）、移交经营（或租赁）、移交经营（或租赁）、移交经营（或租赁）、移交3 3个环节。个环节。个环节。个环节。n nBOOTBOOT（Build-Own-Operate-TransferBuild-Own-Operate-Transfer）n nBOOSTBOOST（Build-Own-Operate-Subsidize-Build-Own-O

15、perate-Subsidize-TransferTransfer）n nBDOTBDOT（Build-Develop-Operate-TransferBuild-Develop-Operate-Transfer）n nROTROT（Rehabilitate-Operate-TransferRehabilitate-Operate-Transfer）n nBLTBLT（Build-Lease-TransferBuild-Lease-Transfer）BOTBOT项目融资的项目融资的衍生形式衍生形式n nBOOBOO类：共同特点是有建造和经营的过程，类：共同特点是有建造和经营的过程，类：共同特点

16、是有建造和经营的过程，类：共同特点是有建造和经营的过程，但不需要移交，可以永久经营。但不需要移交，可以永久经营。但不需要移交，可以永久经营。但不需要移交，可以永久经营。n nBOOBOO（Build-Own-OperateBuild-Own-Operate）n nROOROO（Rehabilitate-Own-OperateRehabilitate-Own-Operate）n nBOOSBOOS（Build-Own-Operate-SaleBuild-Own-Operate-Sale）n nTOTTOT类：这一类的特点是将类：这一类的特点是将类：这一类的特点是将类：这一类的特点是将BOTBOT

17、的建造变成的建造变成的建造变成的建造变成了有偿转让（购买或出售）。了有偿转让（购买或出售）。了有偿转让（购买或出售）。了有偿转让（购买或出售）。n nTOTTOT（Transfer-Operate-TransferTransfer-Operate-Transfer）n nSOTSOT（Sold-Operate-TransferSold-Operate-Transfer）n nPOTPOT（Purchase-Operate-TransferPurchase-Operate-Transfer）BOT项目融资的衍生形式n nBT类：没有经营过程，不需要授予特类：没有经营过程，不需要授予特许经营权。许

18、经营权。n nBTBT（Build-TransferBuild-Transfer）n nSOTSOT（Supply-Operate-Transfer Supply-Operate-Transfer）n nBTOBTO（Build-Transfer-OperateBuild-Transfer-Operate）BT BT 初期运营初期运营运营公司运营公司BOT项目融资模式的优缺点n n对政府而言对政府而言 n n优点：优点：n n减轻负担减轻负担减轻负担减轻负担n n分散风险分散风险分散风险分散风险n n合理配置资源合理配置资源合理配置资源合理配置资源n n引进先进技术引进先进技术引进先进技术引进

19、先进技术和管理和管理和管理和管理n n缺点：缺点：n n易引起公众不满易引起公众不满易引起公众不满易引起公众不满n n难选择投资者难选择投资者难选择投资者难选择投资者n n难把握优惠力度难把握优惠力度难把握优惠力度难把握优惠力度BOT项目融资模式的优缺点n n对股东（投资者）对股东（投资者）和项目公司而言和项目公司而言n n优点：优点：n n经营风险小经营风险小经营风险小经营风险小n n收益稳定收益稳定收益稳定收益稳定n n小投入，大运作小投入，大运作小投入，大运作小投入，大运作n n为自己创造商业为自己创造商业为自己创造商业为自己创造商业机会机会机会机会n n缺点：缺点：n n投资大，合同关

20、投资大，合同关投资大，合同关投资大，合同关系复杂系复杂系复杂系复杂n n潜在损失达潜在损失达潜在损失达潜在损失达BOT项目融资模式的优缺点n n对贷款人而言对贷款人而言n n优点：优点：n n风险不大风险不大风险不大风险不大n n潜在收益多潜在收益多潜在收益多潜在收益多n n缺点：缺点：n n有限追索有限追索有限追索有限追索n n潜在损失大潜在损失大潜在损失大潜在损失大BOT项目的基本风险管理n n项目风险分担的原则：项目风险分担的原则：n n谁最有能力控制某种风险，此种风险就交谁最有能力控制某种风险，此种风险就交谁最有能力控制某种风险，此种风险就交谁最有能力控制某种风险，此种风险就交给谁承担

21、给谁承担给谁承担给谁承担 n n参与方都没有能力控制的风险可通过保险参与方都没有能力控制的风险可通过保险参与方都没有能力控制的风险可通过保险参与方都没有能力控制的风险可通过保险将风险转移给保险公司将风险转移给保险公司将风险转移给保险公司将风险转移给保险公司BOT项目的基本风险管理通货膨胀通货膨胀通货膨胀通货膨胀风险风险风险风险 外汇汇率外汇汇率外汇汇率外汇汇率风险风险风险风险 建设风险建设风险建设风险建设风险 国家风险国家风险国家风险国家风险 市场风险市场风险市场风险市场风险 BOTBOT项目项目BOTBOT项目的基本风险管理项目的基本风险管理n n通货膨胀风险管理通货膨胀风险管理 n n项目

22、的最终所有者通常承担项目的最终所有者通常承担项目的最终所有者通常承担项目的最终所有者通常承担n n规定调整通货膨胀引起的价格变动的方法规定调整通货膨胀引起的价格变动的方法规定调整通货膨胀引起的价格变动的方法规定调整通货膨胀引起的价格变动的方法n n外汇汇率和可兑换风险管理外汇汇率和可兑换风险管理n n依靠境外投资者同东道国政府之间的协议依靠境外投资者同东道国政府之间的协议依靠境外投资者同东道国政府之间的协议依靠境外投资者同东道国政府之间的协议来解决来解决来解决来解决 BOT项目的基本风险管理n n建设风险管理建设风险管理n n固定价格和工期固定价格和工期固定价格和工期固定价格和工期n n第三方

23、担保第三方担保第三方担保第三方担保n n市场风险管理市场风险管理n n“或取或付或取或付或取或付或取或付”产品购买协议产品购买协议产品购买协议产品购买协议n n原材料供应协议原材料供应协议原材料供应协议原材料供应协议n n制定满足预期投资回报率的产品价格制定满足预期投资回报率的产品价格制定满足预期投资回报率的产品价格制定满足预期投资回报率的产品价格BOT项目的基本风险管理n n国家风险管理国家风险管理 n n政府出面担保政府出面担保政府出面担保政府出面担保n n促使东道国国内强大的合作者或国际促使东道国国内强大的合作者或国际促使东道国国内强大的合作者或国际促使东道国国内强大的合作者或国际 多边机构参与项目多边机构参与项目多边机构参与项目多边机构参与项目n n担保协议担保协议担保协议担保协议 本章知识点本章知识点n评价承包商财务能力的指标评价承包商财务能力的指标n出口信贷（买方信贷、卖方信贷）出口信贷（买方信贷、卖方信贷）n项目融资的概念、特点、功能、模式项目融资的概念、特点、功能、模式类型及参与各方的关系类型及参与各方的关系nBOT项目融资概念、参与各方关系项目融资概念、参与各方关系nBOT项目的风险管理项目的风险管理